全球供应链与物流出海背景 - 全球供应链网络的脆弱性促使超过90%的企业重新审视其供应链布局 [2] - 物流成本和效率是决定企业出海成败的生命线，许多出海目的地的社会物流总费用与GDP的比率高达20%甚至25%以上，远高于中国的14.4% [3] - 巨大的物流成本差异意味着每创造100元GDP就有20多元消耗在物流环节，背后隐藏着巨大的风险与降本空间 [3] 冠亚物流的成长与市场拓展 - 公司的第一桶金来自越南市场，通过为抗风险能力较弱的出海贸易企业提供物流之外的增值服务（如建桩、验货、重新包装）积累口碑并打开业务 [6][7] - 在不成熟的市场，将客户的物流费用降低30%左右并不稀奇，例如在老挝设点后，仅用约一年时间就将一位客户的物流成本降低了40% [8] - 公司的成长过程伴随着大量试错，涉及十几个国家几乎每个国家都要踩坑，例如在印尼因总统换届导致海关政策突变，产生高额滞纳金、罚金和货物没收 [9][10] - 对缅甸市场经历了“三进三出”，分别因疫情、军政府动乱以及出口配额制和强制结汇导致的20%汇率损失而调整业务 [11][12] 物流行业的角色升级与核心竞争力 - 在全要素出海时代，物流公司的角色从运输商升级为全链路赋能者，需提供税务咨询、政策咨询、海关税率核算甚至介绍律师等增值服务 [15] - 物流环节的关键在于目的港能否顺利提货投产，前端再顺利，后端出问题会导致前面工作全白费 [16][17] - 海外隐性成本多且不可控，包括海关政策随意调整、码头罢工、政策变动等 [18] - 公司的核心竞争力在于提供全流程、一站式服务，定位为“重出海”模式，海外员工数量远多于国内员工，核心管理层需在当地国家有五年以上经验 [19] 中企出海的成功经验与风险警示 - 企业出海成功的关键在于对出海事件的认知与重视程度，以及是否“all in”投入，而非只是试试，成功企业往往派出最优秀的人甚至负责人亲自带队 [21] - 失败案例的警示主要集中在土地、用工和税务三大方面 [22] - 土地方面，中国企业出海购买土地存在产权归属隐患，例如在印尼有客户在政府协助购地后遭遇不同时代“地主”主张权利，最终需额外花钱赎买产权 [23] - 用工方面，不同国家文化差异大，用工规则各不相同，不熟悉当地制度易引发纠纷 [24] - 税务方面，制造业出海涉及的加工政策（如越南EPE、墨西哥IMMAX、泰国BOI）差异明显，退税过程困难重重，且存在企业因将成品伪装半成品发货而被海关处罚的案例 [24]

产品上市与定位 - 集运指数（欧线）期货于2023年8月在上海期货交易所全资子公司上海国际能源交易中心挂牌上市，是中国首个航运期货品种 [1][3] - 该产品是服务航运行业的新风险管理工具，旨在帮助航运企业和外贸企业应对市场波动，提升整体竞争力 [1] 对实体企业的价值 - 以山东莱丰食品为例，该公司主营农产品出口，产品货值低，过去海运价格波动大，高运价时期运费甚至超过货物本身价值 [3] - 通过购买集运指数（欧线）期货进行套期保值，企业成功对冲现货市场运价上涨风险，例如在一次交易中，现货海运价格从3800美元/FEU涨至4500美元/FEU，增加成本4万元人民币，而期货市场运价从3000美元/FEU涨至3800美元/FEU，带来3.2万元人民币收益，最终企业仅多支付8000元人民币运费 [4] - 该工具使企业能够将海运价格波动控制在可接受范围，从而安心生产并放心承接海外订单 [6] 对货代企业的价值 - 货代企业在海运链条中受运价波动影响最大，集运指数（欧线）期货为其提供了对冲风险的工具，例如青岛泰泽国际物流通过套保交易，在去年7月运价上涨时对29个集装箱运价进行套保，有效避免价格波动并获得盈利 [7][8] - 运用该期货工具帮助货代企业提升了在市场上的核心竞争力，使其服务从“拼价格”转向提供更优服务，看市接单、接单锁价成为行业新尝试 [7][9] 市场运行与表现 - 截至2025年8月15日收盘，该期货上市两周年累计运行483个交易日，累计成交量达6104.91万手，累计成交金额为5.28万亿元人民币 [11] - 日均成交量为12.64万手，日均成交金额为109.42亿元人民币，期末持仓量为7.95万手，日均持仓量为8.43万手 [11] - 产品经受住了多次市场冲击考验，包括2023年底红海危机导致的现货运价快速剧烈上涨，2024年3-7月的连续涨价，以及2025年4月中美经贸摩擦引发的价格大幅波动 [11] 行业认知与推广挑战 - 产品运用场景不断扩展，航运产业上中下游企业开始主动尝试参与期货套期保值以平抑风险 [11] - 但市场推广仍面临挑战，部分企业因期货市场门槛高而对新产品持怀疑态度，将其误认为是骗局，市场参与意识有待进一步提高 [12]

文章核心观点 - 九家公司于9月12日更新招股书，推进美股上市进程 [1] - 部分公司公布了拟发行规模及最新财务信息 [1] 爱博绿 (CZTI) - 公司业务为废旧金属资源回收、废旧家电回收、消费电子回收及拆解处置 [4] - 发行规模未调整，计划以每股11至13美元发行334万股，拟募资3669万至4336万美元 [1] - 2025上半年营收4.93亿美元，同比增长96.26%，净利润47万美元 [4] 青民数科 (QMSK) - 公司业务包括保险风险评估服务、车辆安全检查及车辆维修等增值服务 [6] - 计划以每股4至6美元发行150万股，拟募资600万至900万美元 [4] - 2025财年营收5286万美元，净利润225万美元 [6] 沃德通 (WODO) - 公司为国际物流服务平台，集贸易、物流、仓储、数据于一体 [8] - 计划以每股4至6美元发行150万股，拟募资600万至900万美元 [6] - 2025财年营收6393万美元，净利润110万美元 [8] 康贝特 (KBAT) - 公司从事真空包装机械的设计、制造和销售，产品用于食品加工、化学品包装等领域 [10] - 计划以每股4至5美元发行375万股，拟募资1500万至1875万美元 [8] - 2025财年营收1214万美元，净利润193万美元 [10] 紫云东方 (YLY) - 公司提供跨境企业服务解决方案及海外落地服务 [12] - 计划以每股4至6美元发行150万股，拟募资600万至900万美元 [10] - 2025财年营收273万美元，净利润79万美元 [12] 贝塔金融 (BTFT) - 公司是一家金融服务公司 [14] - 计划以每股4至6美元发行200万股，拟募资800万至1200万美元 [12] - 2024财年营收235万美元，净利润105万美元 [14] 亿富 (BGHL) - 公司业务为提供冷冻食品、葡萄酒和烈酒、海鲜及其他食品 [16] - 计划以每股4至6美元发行160万股，拟募资640万至960万美元 [14] - 2024年营收677万美元，净利润96万美元 [16] JM Group - 公司为商品采购供应商，批发运动和户外、玩具和游戏、服装等商品 [17] - 计划以每股4至5美元发行375万股，拟募资1500万至1875万美元 [16] - 截至2025年3月31日的六个月营收1894万美元，净利润160万美元 [17] Monkey Tree (MKTR) - 公司主要为3至14岁学生提供以英语为主的中英文课程，拥有20个教育中心 [18] - 计划以每股4至5美元发行165万股，拟募资660万至825万美元 [17] - 2025财年营收900万美元，净利润144万美元 [18]

公司治理结构变动 - 公司于2025年9月15日召开职工代表大会选举唐世伦为第四届董事会职工代表董事 其持有公司股份5,255,177股并持有控股股东嘉鑫毅（上海）企业管理合伙企业2%份额 [1] - 第四届董事会由职工代表董事与股东会选举董事共同组成 任期与第四届董事会一致 [1] - 公司同日召开临时股东会审议通过6项议案 包括半年度利润分配方案、变更注册资本、修订公司章程及议事规则、不再设立监事会等 所有议案均获通过 [4][6] 董事会及高管团队任命 - 第四届董事会第一次会议选举韩景华为董事长 并设立战略委员会、审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会四个专门委员会 [13][15][17] - 聘任孟联为总裁 白玉、武子彬、邹菂、刘建军、王育红、张博斐、刘翔宇为副总裁 周立军为财务总监 聂慧峰为董事会秘书 [19][22][26][29] - 高管团队涵盖国际物流、矿业、财务等多领域经验 其中武子彬任中亚集群总经理 邹菂任工程项目事业部总经理 张博斐任海运集群总经理 刘翔宇任国贸集群总经理 [36][37] 股权结构与关联关系 - 实际控制人韩景华持有公司股份155,736,568股及控股股东59.28%份额 孟联持有80,724,846股及30.72%份额 [38] - 董事雷桂琴任股东紫金国际贸易有限公司的控股股东市场部总经理 并持有公司股份8,960股 [34][38] - 除披露关联外 新任董事及高管与公司实际控制人及持股5%以上股东无其他关联关系 [1][38]

旅游行业 - 中国对俄罗斯公民试行单方面30天免签政策 适用事由涵盖经商 旅游观光 探亲访友 交流访问等[1] - 俄罗斯赴华游客人数将增长20%-30%[2] - 俄罗斯提出到2030年吸引570万人次中国游客的目标 占俄入境游客总量的35%左右[3] - 携程平台数据显示 本月第一周莫斯科的搜索量环比增长3.3倍 同比增长近4倍 订单量环比增长两成 同比增长八成[4] - 俄远东地区中国游客数量预计增长25%至30%[4] - 俄罗斯游客来华需求结构逐步丰富 除休闲旅游外 商业考察成为核心新场景[3] 跨境电商与贸易 - 2024年中俄双边贸易额达2448亿美元 同比增长19%[6] - 俄罗斯电商市场规模从2019年约2万亿卢布增加到2024年近10万亿卢布 增长主要来自中国[6] - 免签政策将加速企业实地考察与合作落地 俄采购商可随时来华考察市场 参加展会[5] - 中国商家广泛入驻俄罗斯主流电商平台OZON和WB[6] - 中俄货运量稳定增长 黑河从事中俄运输或代理的公司从过去10多家增长到100多家[8][9] 边境经济与口岸建设 - 中俄黑河—布拉戈维申斯克公路桥开通实现365天全年货运[8] - 边境地区形成以跨境物流 旅游 电商 加工贸易等为特色的开放型经济体系[9] - 珲春发展海鲜贸易和电商直播 黑河打造中俄文化交融的文旅产品[9] - 俄罗斯人频繁赴黑河进行医疗 购物和餐饮消费[8] - 口岸基础设施智能化建设将进一步提升跨境贸易效率[10]

北京国际陆港运营进展 - 北京国际陆港于9月11日首次通过新疆阿拉山口口岸开行中亚班列 载有55个40英尺集装箱 总货值约2000万元人民币 全程预计9天直达哈萨克斯坦阿拉木图[1] - 班列货物包括汽车配件、空调及微波炉等 为首都连接"一带一路"共建国家开辟新出境线路[1] - 自2023年3月运营启动以来 已累计开行中欧（亚）班列13列 运送标箱超1300个 货重破万吨 货值近2亿元人民币[1] 口岸网络建设 - 目前已联通霍尔果斯、满洲里、二连浩特及阿拉山口四大口岸 形成"四大口岸、五线常态"稳定运行网络 覆盖20余个国家[1] - 阿拉山口作为中欧班列西通道核心枢纽 凭借大规模口岸规模和高效换装能力保障班列顺畅运行[1] - 拓展过境口岸接入更广泛国际运输网络 极大提升货物跨境运输灵活性[1] 战略发展规划 - 未来将以房山区创建国家物流枢纽为牵引 加速基础设施建设并深化与铁路、海关等部门合作[2] - 推动线路多元化与班列服务品质提升 助力北京中欧班列节点城市建设[2] - 通过国际物流枢纽功能强化 为京津冀区域经济高质量发展贡献力量[2]

行业背景与出海动因 - 国内物流市场高度内卷 价格战频发 服务同质化严重 电商增速放缓导致企业利润空间持续压缩 [2] - 中国企业全球化进程加速 跨境电商 制造业出海 一带一路合作及RCEP区域经济一体化推动国际物流需求增长 [2] - 缺乏境外网络将导致企业无法提供端到端国际化服务 可能沦为大型物流集团区域性分包商 出海成为生存与发展的必然选择 [2] ODI备案的核心定义与必要性 - ODI即境外直接投资备案 是中国境内企业进行境外投资前向商务部 发改委 外汇管理局等部门完成的合规审批程序 [5] - 该备案是资金合规出境的前提 也是企业境外经营 融资及利润回流的基础 [5] - 未通过备案直接海外运营将面临资金出境受阻 境外税务风险 经营困难及国内处罚等风险 [5] ODI备案流程与要求 - 前期需准备审计报告 银行存款证明 项目可研报告 投资方案及境外公司注册文件等材料 [6] - 发改委根据投资金额实施核准制（敏感行业/地区或超3亿美元）或备案制（多数物流投资项目适用） [7] - 需通过商务部系统提交申请 重点说明投资真实性 合规性及对行业的积极影响 [8] - 凭批复文件在银行完成外汇登记实现资金出境 投资后需定期向多部门报送经营情况及年度外汇登记 [8][9] 常见难点与解决方案 - 敏感行业限制需额外论证数据及航运安全领域 建议提前规划避免使用过桥资金 [11] - 复杂投资架构可通过香港 新加坡等地搭建平台优化税务与合规成本 [11] - 材料退回主因可研报告不扎实 需充分论证市场必要性 投资合理性及资金保障 [11] 战略意义与行业展望 - 完成ODI备案是国际物流企业出海的入场券 后续挑战包括本地化运营 文化整合与全球资源协同 [11] - 合规为国际化基石 提前规划ODI 选择专业机构及把握政策风向成为出海成功关键因素 [11] - 全球供应链重构背景下 中国物流企业需主动出击合规前行以实现从中国物流向世界物流的转型 [12]

上合组织经贸合作深化 - 2025年上海合作组织峰会在天津举行 义乌与上合成员国贸易规模持续扩大 前7个月通过浙江中欧班列进出口货值达52.7亿元 同比增长20.4% [1] - 铁路运输成为中亚地区关键物流方式 相比海运时间更短且成本低于空运 物流稳定性高 尤其适用于吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦和乌兹别克斯坦等内陆国家 [1] - 义乌至新疆线路及中亚五国采用"两段式"国际物流模式 日均发车1-2辆 货物以义乌小商品为主 辅以机械设备及五金工具 通过喀什、和田和阿克苏口岸中转至境外 [1] 中欧班列运输网络扩展 - 俄罗斯市场成为新拓展方向 当前货量占比约5% 目标提升至10%-15% 前7个月对俄进出口总值达14.4亿元 同比大幅增长160.9% 成为上合成员国中增速最快贸易伙伴 [1] - 创新"铁路+公路"组合运输模式 中欧班列衔接卡航运输 全程最快仅需十多天 比传统海运或空运更灵活 [2] - TIR运输模式实现"一次申报、一证到底、一车直达" 新增三条线路包括义乌-绥芬河-莫斯科、义乌-满洲里-莫斯科及义乌-巴克图-塔什干 [2] 物流业务量显著增长 - 卡航集运中心1-8月累计发车1598车 同比增长34.6% 出口货值达9.58亿元 同比增长39.1% [2] - 货物种类从低附加值小商品扩展至高附加值产品 出口涵盖汽车配件、机械设备和建材 回程班列运输俄罗斯板材、乌兹别克斯坦电解铜/铜锭/铝锭及哈萨克斯坦大麦/小麦/麦麸颗粒 [3] - 回程大宗产品运输对保障国内粮食、能源资源及产业链供应链安全具有积极意义 [3] 通关便利化与数字化升级 - 海关持续推行陆路启运港退税及铁路快速通关等便利措施 推动"铁路通关跨部门信息化互联互通"场景落地 提升班列数字化和信息化水平 [3] - 通过深化国际贸易综合改革 进一步优化通关便利度 强化浙江中欧班列在上合成员国经贸合作中的作用 [3] 外贸展会助推全球贸易 - 2025中国（义乌）外贸工厂展览会暨跨境电商采购会将于12月6-8日举办 依托义乌全球采购中心地位及华东地区外贸基础 致力打造国内顶尖外贸跨境类展会 [5] - 展会规模达50000平方米 设2000个国际标准展位 预计吸引60000名观众 展品涵盖家居用品、五金机电设备、电子电器、户外休闲及文化体育用品等多品类 [5] - 为外贸及跨境电商企业提供供应链精准对接平台 助力企业开拓国际市场 [5]

中欧班列业务模式创新 - 鄂尔多斯综合保税区完成集货的中欧班列搭载55个集装箱家电 总货值约1350万元人民币 经二连浩特口岸出境前往莫斯科 [1] - 企业享受保税仓储政策红利和整箱仓储便利 综合保税区入区即可退税政策大幅提高资金周转效率和通关效率 [1] - 海关优化"中欧班列+保税"业务联动监管模式 梳理从保税仓储到出境全业务流程 引导企业用好保税仓储和入区退税政策 [1] 海关监管效率提升 - 优化"一票多车"进出区模式 允许企业整报分送、单车核放 通过少量货车多次往返减少重复申报 [1] - 累计实现67辆载货车辆的单车核放 降低企业运输成本 [1] - 按货物状态分类监管 使非保税货物便利入区 实现货物多源集结一次出区 [2] 企业服务机制优化 - 海关提前了解企业班列发运计划 配备专属联络员 提供预约通关和预约查验服务 [2] - 畅通联络机制 提高卡口验放效率 推动中欧班列货物顺利出区 [2] - 实现非保税货物"区内直转"为保税货物 助力企业降本增效 [2]

贸易表现 - 江苏对上合组织其他成员国进出口额达1988.4亿元 同比增长6.8% [1] - 中吉乌铁公联运货运班列发运473车 同比增长32.87% [1] 物流基础设施 - 上合组织(连云港)物流园构建公铁河海多式联运体系 布局6个海外仓覆盖中亚及东南亚 [1] - 中吉乌铁公联运线路运输商品包括纺织设备、新能源产品、家具家电及电子产品 [1] 业务规模 - 上合组织(连云港)国际物流园十年累计完成物流量3.71亿吨 [1] - 物流业主营收入累计达228.24亿元 [1]