2018年3月23日,尚德机构成功登陆美国纽交所,成为国内首家赴美上市的成人在线教育机构,股票代 码"STG"。目前,尚德机构的培训内容涉及学历教育培训,职业资格证书培训以及国际教育。 本文源自：金融界 作者：行情君 8月21日，尚德机构(STG)盘中上涨10.59%，截至22:06，报10.65美元/股，成交1.01万美元，总市值1.44 亿美元。 财务数据显示，截至2025年06月30日，尚德机构收入总额10.27亿人民币，同比增长1.1%；归母净利润 2.02亿人民币，同比增长3.5%。 资料显示，尚德科技集团("尚德机构")于2014年6月6日起,从线下培训模式全面转型为互联网教育模式,建 立起国内领先的成人教育在线直播平台。截至目前,尚德机构已累计服务全国百余万学员。凭借先进的 技术优势、不断创新的教学产品、领先的互联网教育运营理念以及"大班直播课+班主任"的模式优势,尚 德机构正朝着成为"中国新锐互联网大学"的目标大步迈进。 ...

作者：行情君 8月27日，量子之歌将披露2024财年年报（数据来源于纳斯达克官网，预计披露日期为美国当地时间， 实际披露日期以公司公告为准）。 资料显示，量子之歌集团有限公司是一家在开曼群岛注册成立的境外控股母公司,主要通过其境内实体 子公司北京量子之歌科技有限公司运营。量子之歌致力于提高全民素养,旗下包含启牛学堂、千尺学 堂、讲真等多个知识分享平台。通过直播、音频等多种形式对用户进行线上知识普及,向用户传递涵盖 多领域的专业知识内容,满足用户碎片化的学习需求,实现个人价值提升。 本文源自：金融界 8月21日，量子之歌(QSG)盘中上涨2.34%，截至21:49，报7.87美元/股，成交38.46万美元，总市值4.02 亿美元。 财务数据显示，截至2025年03月31日，量子之歌收入总额21.08亿人民币，同比减少24.59%；归母净利 润2.49亿人民币，同比增长31.58%。 大事提醒： ...

教育AI新品发布 - 公司发布基于"子曰"教育大模型的多款AI新品 包括全新硬件有道AI答疑笔Space X、一站式处理平台有道音视频翻译及全新升级的网易有道词典 [1] - 公司CEO提出教育AI应用能力L1-L5分级标准 指出教育AI正加速升级 将实现千人千面个性化课堂和教师"超级智脑助手"功能 [1] AI答疑笔产品迭代 - 初代AI答疑笔人均每日答疑次数超过10次 其中中学阶段理科题占理科答疑请求的60% [3] - Space X在扫描交互、答疑讲解及硬件配置全面升级 采用3.6cm宽笔头和智能拼图技术实现"提笔即扫" 新增板书式视频答疑和AI错题本功能 [5] - 硬件配备4.4英寸OLED高清屏 机身厚度13毫米 重量105克 内置2350mAh电池 WiFi版售价1199元 4G流量版1399元 [7] 软件功能升级 - 网易有道词典实现全面AI化 新增AI同传、AI拍照翻译、AI文档翻译功能 优化底层模型抗噪性并新增71种语言及125种口音支持 [7] - AI同传功能增强金融、医学、化学等专业领域理解能力 [7] 音视频翻译平台 - 音视频翻译平台支持任意语言音视频处理 一站式完成"听录-识别-翻译-配音"全流程 首创多模态一体化原声翻译系统 [9][11] - 采用自研Adaptive Voice Cloning引擎实现情感化配音 处理效率为3分钟完成10分钟视频 处理价格仅为行业1/10 [11] 大模型技术进展 - "子曰"教育大模型首批通过中国信通院可信AI教育大模型评估 获最高评级5级 [11] - 子曰3.0小语种模型支持38种语言实时互译 子曰3数学模型已开源 覆盖全学科高频需求并实现全流程多角色赋能 [13] - 教育AI从L3主动学习辅导加速迈向L4虚拟老师阶段 已具备接近人类教师的思考能力 [13]

AI卖课行业演变 - 营销话术从制造AI替代工作恐慌转向兜售低成本暴富神话 使用伪造收入截图和学员证言激发赌徒心理[4] - 技术包装专业化 盗用开源模型伪装成独家算法 虚构不存在的AI商业授权引诱学员[4] - 目标群体从大学生和职场人士扩大到三四线城市上班族 家庭主妇和老年人 通过算法精准推送广告[6] 商业模式创新 - 收入结构从单一卖课升级为会员 入股合伙人等多级分层收费体系[6] - 签约主体与收款主体分离 付款分散至多个个人账户增加追责难度[7] - 公司成立多个套壳公司打游击战 被举报后迅速更换主体继续运营[8] 课程内容实质 - 80%课程内容为网络常见基础知识 中层需额外付费购买进阶秘籍 顶层提供高价VIP服务[12] - 所谓智能体实际是简单问答机器人或直接套用开源模型 缺乏教学价值[13] - 课程质量低于B站免费教程 购买后概不退款条款导致用户维权无门[9] 营销策略细节 - 以高学历主讲人为噱头包装成大厂名师 实际网上查无此人或仅略懂皮毛[10] - 通过直播间情绪鼓动 雇佣下单演员制造名额紧张氛围诱导冲动消费[12] - 采用对比手法展示职场危机与智能体副业月入过万的强烈反差[6] 行业监管规避 - 使用模糊话术如"保证一个月见效"规避法律效力 即使写入合同也无法作为证据[7] - 设置复杂退款门槛 以未按要求操作或个人能力不足为由拒绝退款并收取8%管理费[8] - 利用技术快速迭代特性 使学员开发产品时面临被新一代模型淘汰或同质化竞争风险[16]

公司发展历程与战略转型 - 公司成立于2015年 以互联网思维进入在线教育行业 先后推出伴鱼绘本和伴鱼少儿英语等明星产品 [1] - 2020年公司营收增长率达到1880% 跻身德勤中国高成长50强 [1] - 在"双减"政策带来行业挑战后 公司成功向AI教育战略转型 推出伴鱼阅读营和伴鱼智学等新一代产品 [1] 核心产品商业模式 - 伴鱼阅读营通过"权威IP生动讲解+海量优质纸质书+AI互动与社群服务"模式构建完整阅读生态 [2] - 该产品用户留存率超过70% 年客单价达2000多元 实现商业价值与用户价值统一 [2] - 产品设计超越单纯知识传递 更关注学习动机和习惯培养 强调让孩子爱上阅读而非仅提升英语分数 [2] AI技术应用与创新 - 伴鱼智学核心是AI智能体"可可老师" 能深度参与完整教学流程包括个性化授课 互动答疑 圈点讲解和生成针对性练习 [3] - 利用多模态大模型使高质量动画课件成本降至原来1% 效果更好 教育竞争从资源密集型转向技术密集型和创新密集型 [3] - AI在知识传递效率和个性化层面具优势 但情感连接和品格塑造仍需真人 未来采用AI教师与真人导师协同模式 [3] 新十年战略规划 - 公司将"Keep Evolving"升级为"Evolving Speed is Everything" 强调在AI加速迭代背景下进化速度是最强壁垒 [4][6] - 致力于构建以AI为核心 深度融合多学科 贯穿学习全过程的个性化教育生态系统 [4] - 继续深耕国内市场同时稳健推进国际化战略 将成功模式与AI技术结合输出到更广阔市场 [4]

国内大循环与消费潜力释放 - 国务院第九次全体会议强调系统清理消费领域限制性措施，加快培育服务消费和新型消费等新增长点，以释放内需潜能并推动经济高质量发展 [1] - 清理限制性措施可增强消费者自主选择权，同时打破市场壁垒，促进企业创新投入和行业转型升级 [1] 汽车消费领域 - 优化汽车限购政策将促进汽车产业链（零部件制造、销售、售后等）发展，推动产业转型升级 [1] - 推动汽车消费从购买管理转向使用管理，通过优化交通管理和完善公交体系降低制度成本 [3] 房地产消费领域 - 优化调整房地产市场政策，释放改善性住房需求潜力，结合城市更新推进城中村和危旧房改造 [2] - 取消限购、限售、限价政策，建立"人、房、地、钱"联动新机制，促进市场平稳健康发展 [3] - 住房消费带动建筑、装修、家具等行业，提振相关产业活力 [2] 服务消费与新型消费 - 加快培育在线教育、远程医疗、共享经济、文体旅户外等新业态，降低准入门槛以满足消费升级需求 [2] - 推动健康、养老、文旅、体育等服务供给多元化，创造就业并拉动经济增长 [4] - 为数字经济、绿色消费等新赛道创造发展环境，加速新技术、新模式应用 [4] 政策执行与配套措施 - 遵循科学、有序、协同原则清理限制性措施，避免"一刀切"和层层加码 [3] - 完善市场准入负面清单管理模式，重点清理环保、卫生、质检等领域的准入壁垒 [3] - 加强市场监管和消费者权益保护，构建公平竞争环境与信用体系 [5]

行业与公司 - 行业为AI教育领域 公司为斗神教育[1] 核心观点与论据 **市场空间与增长潜力** - 大语文类录播市场空间90亿 加上英语数学名师资源及线下高客单价小班替代潜力 总体潜在市场规模或达数百亿至上千亿[2][5] - 2025-2027年营收预测分别为12亿 20 3亿 35 4亿 归母净利润2 2亿 4 3亿 8 8亿 净利率18% 21% 25%[2][6] - 2026年若实现20 3亿收入目标 对标细分龙头可给予13倍PS估值 目标市值264亿[4][6] **竞争优势** - 首家推出AI虚拟教师产品并获市场认可 产品包括AI双师课 超级训练场 AI学伴机器人 体验差异显著[3][9] - 管理层亲自参与产品打磨 结合技术与教学场景 解决互动需求 高管团队为名师出身 强化产品设计[10][11] - 70人AI团队专注虚拟产品落地 先发优势窗口约半年 坚决投入资源快速迭代[3][13] **盈利能力** - AI赋能下 高度定制化一对一体验提升名师直播课转化留存率 拓科提高毛利率 管理费用率下降 经营利润率或接近30%[8][15] - 规模效应显著 2025-2027年净利率持续提升 利润释放速度快[6][15] **市场预期差** - 市场低估产品体验差异（教培及交付级别） 先发优势及迭代能力 空间判断偏差（实际潜在规模更大）[4][5] - 当前市值180亿 2026年预期估值63倍 股价波动不足10% 反映市场对产品差异及战略认知不足[7] **竞争格局** - 其他公司如新东方的虚拟教师产品体验不及斗神 执行力度不足[14] - 头部教育公司因成熟业务模块大 对AI虚拟教师投入保守 多开发工具级产品（如搜题拍题）[9][12] **技术挑战与策略** - AI虚拟教师领域技术难度高 市场需求不明确 但斗神通过场景嵌入突破技术瓶颈[12] - 复制作业帮先发+迭代策略 巩固市场份额 形成二八分化[14] **发展前景** - 未来1-2年销售规模有望大幅增长 用户心智占据成功概率高[13][15] - 产品落地后估值驱动转向业绩验证 或进入消费与TMT抱团的白马股阶段[7] 其他重要信息 - 债务重整后AI教育应用落地推动估值提升[7] - 过去一个半月销售数据良好 市场接受度高[9] - 作业帮历史工具型AI产品优势案例佐证当前策略有效性[14]

股价表现 - 8月20日盘中股价上涨2.17%至3.77美元/股，成交额23.0万美元，总市值9.34亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日，收入总额14.93亿人民币，同比增长57.68% [1] - 同期归母净利润1.24亿人民币，同比增长1108.3% [1] 公司运营 - 公司通过境内实体子公司高途教育科技集团有限公司运营，兼具教育基因和科技驱动力 [2] - 总部位于北京海淀区中关村科技园，业务涵盖中小学素质教育、大学教育、成人教育、职业教育和智能学习服务 [2] - 通过大数据与人工智能技术结合在线教育，促进教育进步与普惠 [2] 信息披露 - 预计于8月26日（美东时间）盘前披露2025财年中报 [2]

8月27日，量子之歌将披露2024财年年报（数据来源于纳斯达克官网，预计披露日期为美国当地时间， 实际披露日期以公司公告为准）。 资料显示，量子之歌集团有限公司是一家在开曼群岛注册成立的境外控股母公司,主要通过其境内实体 子公司北京量子之歌科技有限公司运营。量子之歌致力于提高全民素养,旗下包含启牛学堂、千尺学 堂、讲真等多个知识分享平台。通过直播、音频等多种形式对用户进行线上知识普及,向用户传递涵盖 多领域的专业知识内容,满足用户碎片化的学习需求,实现个人价值提升。 本文源自：金融界 8月20日，量子之歌(QSG)开盘上涨3.75%，截至21:31，报7.522美元/股，成交49.85万美元，总市值3.84 亿美元。 作者：行情君 财务数据显示，截至2025年03月31日，量子之歌收入总额21.08亿人民币，同比减少24.59%；归母净利 润2.49亿人民币，同比增长31.58%。 大事提醒： ...

8月20日，量子之歌(QSG)开盘上涨10.21%，截至21:34，报7.99美元/股，成交134.97万美元，总市值 4.08亿美元。 财务数据显示，截至2025年03月31日，量子之歌收入总额21.08亿人民币，同比减少24.59%；归母净利 润2.49亿人民币，同比增长31.58%。 大事提醒： 8月27日，量子之歌将披露2024财年年报（数据来源于纳斯达克官网，预计披露日期为美国当地时间， 实际披露日期以公司公告为准）。 资料显示，量子之歌集团有限公司是一家在开曼群岛注册成立的境外控股母公司,主要通过其境内实体 子公司北京量子之歌科技有限公司运营。量子之歌致力于提高全民素养,旗下包含启牛学堂、千尺学 堂、讲真等多个知识分享平台。通过直播、音频等多种形式对用户进行线上知识普及,向用户传递涵盖 多领域的专业知识内容,满足用户碎片化的学习需求,实现个人价值提升。 本文源自：金融界 作者：行情君 ...