贵金属市场价格表现 - 2026年1月12日亚洲交易时段，国际现货黄金价格盘中触及4600美元/盎司上方，再度刷新历史最高纪录 [1] - 同期，现货白银价格逼近每盎司84美元关口，同样创下历史新高 [1] 价格上涨驱动因素：地缘政治风险 - 市场分析将上涨归因于多重地缘政治风险事件的集中发酵，显著提升了市场的风险厌恶情绪 [1] - 美国正权衡针对伊朗局势的多种潜在行动方案 [1] - 美国对委内瑞拉事务的介入以及欧洲地缘安全议题的讨论，强化了黄金作为传统避险资产的吸引力 [1] 价格上涨驱动因素：货币政策预期 - 美国2025年12月非农就业人数增加5万人，低于市场普遍预期，失业率小幅回落至4.4% [1] - 就业增长放缓使市场认为货币政策存在进一步转向宽松的空间 [1] - 在低利率预期环境下，持有无息资产黄金的机会成本下降，对黄金价格构成利好 [1] 价格上涨驱动因素：央行购金行为 - 全球央行持续购入黄金的行为构成了金价长期上涨的基石 [1] - 中国2025年12月末黄金储备报7415万盎司，环比增加3万盎司，为连续第14个月增持黄金 [1]

核心观点 - 国际贵金属价格在多重因素推动下于1月12日大幅上涨，黄金和白银价格均刷新历史高点，分析师认为实物供需长期失衡是核心驱动力，同时短期地缘风险与货币政策预期也提供了支撑 [1][2] - 尽管短期价格急涨后技术阻力与潜在宏观利空可能引发回调，但基于供需紧张、美联储降息周期、去美元化趋势及地缘不确定性等长期因素，贵金属中长期趋势依然偏乐观 [3][4] 价格表现 - **国际市场价格**：1月12日，COMEX黄金期货主力合约盘中最高触及4612.7美元/盎司，涨幅逾2%；COMEX白银期货主力合约盘中最高触及84.57美元/盎司，涨幅逾6% [1] - **国内市场价格**：同日，沪金期货主力合约盘中最高升至1031.3元/克，涨幅超3%；沪银期货主力合约盘中最高升至20998元/千克，涨幅超14% [1] 核心驱动因素 - **实物供需失衡**：全球白银供需缺口预计在2025年达2693吨，为连续第五年短缺，主要因供应增量有限而投资需求增长显著；世界白银协会预测白银短缺将持续至2030年，累计短缺达2.32万吨 [1][3] - **地缘政治风险**：美伊紧张关系升级、特朗普关于格陵兰岛的激进言论、美国与伊朗/丹麦/委内瑞拉的争端等地缘碎片化因素，催化了市场避险需求，支撑贵金属溢价 [1][2] - **货币政策与流动性**：美联储降息周期预期升温，叠加12月非农数据不及预期，交易者对鸽派降息路径进行定价，改善了市场流动性，推动贵金属作为避险资产的价值重估 [2][4] - **结构性市场因素**：COMEX白银实物交割需求激增导致库存紧张，形成对空头的“逼仓”格局，加速了价格上涨；全球央行持续购金（如中国央行连续第14个月增持）反映了去美元化趋势和商品价值重估 [1][3] 后市展望与关注点 - **短期观点**：价格处于历史高位且波动加剧，多空博弈激烈，市场情绪不稳定，需警惕宏观风险降温、技术阻力、彭博大宗商品指数再平衡权重削减以及芝商所上调保证金比例等因素可能带来的价格回调 [3] - **中长期观点**：贵金属牛市底层逻辑稳固，支撑因素包括：美联储处于降息周期、美国联邦政府债务规模攀升加剧美元信用长期走弱风险、全球地缘局势复杂、央行购金延续以及白银供需持续短缺 [3][4] - **近期关注事件**：建议关注美国CPI数据、特朗普关税裁决、伊朗局势进展、美联储新任主席人选决定以及美国关键矿产关税结果等一系列事件 [4]

贵金属价格表现 - 截至发稿，现货白银日内涨幅超过3%，价格突破82美元/盎司关口 [2] - 截至发稿，现货黄金日内涨幅超过1%，价格突破4560美元/盎司 [2] 机构对白银的观点 - 高盛指出，相比黄金，白银交易将持续面临高波动性和不确定性 [2] - 高盛认为，白银缺乏全球央行储备带来的需求端支撑，因此价格对市场资金流动更加敏感 [2] - 高盛预测白银价格会继续走高，但其波动性和不确定性显著高于黄金 [2] 机构对贵金属市场的分析 - 莲华资产合伙人洪灏指出，白银价格远未触及顶部，80美元并非终点 [2] - 洪灏认为，若黄金维持在4500美元的公允价格，结合金银比、金铜比、金油比等指标仍处于历史低位的现状，其他有色金属的上涨空间值得期待 [2] - 洪灏从通胀调整角度分析，白银的名义价格与实际价格均突破历史趋势创下新高，而“新高是用来买的”，这为投资提供了重要参考 [2]

市场近期表现与价格动态 - 白银市场在强劲开局后难以站稳每盎司80美元关口 价格自周三高点持续回调并一度跌破74美元支撑位 [1] - 周五白银价格在早盘波动 增强了对EMA50支撑的看涨力量 相对强弱指标出现积极信号后主看涨趋势在短期内占据主导地位 [3] - 若价格跌破74.03美元的趋势线支撑 可能预示进一步下跌 若突破83.94美元将预示上涨趋势恢复 若跌破70.07美元将使主要趋势转为下跌 [3] 影响价格的关键事件与因素 - 彭博大宗商品指数的年度再平衡从1月8日持续到14日 预计将导致约70亿美元的白银卖盘 相当于COMEX市场未平仓合约的12%左右 这可能压制价格 [2] - 美国一项关于关键矿产的关税决定可能影响市场 市场通过期货溢价暗示的预期关税税率显示白银约为5.5% [2] - 美国“232调查”的结果预计在1月17日前公布 如果关税落地 可能通过加剧全球资源争夺和阻碍贸易流通来推高白银价格 [2] 政策与供应格局变化 - 中国的白银出口新政年初已实施 从配额制升级为更严格的“一单一审”许可证制度 这被视作将白银提升到与稀土同级的战略物资地位 [2] - 花旗研究倾向于认为白银可能不会面临美国关税 或即使有关税也可能对加拿大、墨西哥等主要供应国给予豁免 因美国严重依赖白银进口 [2] - 如果美国最终未对白银加征关税 目前囤积在美国仓库里的白银可能流向世界其他供应紧张的地区 如伦敦 这可能暂时缓解当地短缺 但也可能让美国白银价格承压 [2]

近期价格与市场动态 - 周三现货黄金盘中一度跌破每盎司4450美元关口 [1] - 周三现货白银价格下跌超过3%，但年初至今累计涨幅仍达10% [1] - 周三现货铂金和钯金价格短线下挫，日内一度分别下跌超过7%和5% [1] - 市场存在短期担忧，大宗商品指数的广泛再平衡可能拖累贵金属，因被动跟踪基金被迫出售以匹配新权重 [3] - 花旗预计，因两大主要大宗商品指数权重调整，黄金期货合约将出现68亿美元的资金流出，白银期货也将出现大致相同规模的流出 [3] - 分析师指出价格走势投机情绪浓厚，偏向上行但双向波动性显著 [3] 市场驱动因素与预期 - 交易员正将注意力转向密集的美国经济数据，包括将于本周五发布的12月就业报告 [3] - 周二公布的制造业活动指标弱于预期，增强了市场对美联储将再次降息的希望 [3] - 美联储理事表示美联储需要在2026年降息超过一个百分点，并称货币政策正在抑制经济 [3] - 美联储去年的三次连续降息为不生息的贵金属提供了顺风 [3] - 地缘政治局势依然脆弱，美国总统特朗普表示委内瑞拉将向美国移交多达5000万桶石油，白宫拒绝排除动用武力获取格陵兰岛的可能性 [3] 历史表现回顾 - 黄金刚刚创下自1979年以来的最佳年度表现，在央行购金和黄金ETF资金流入支撑下，去年金价屡创历史新高 [4] - 白银去年涨势更为惊人，价格飙升了近150%，受益于供应短缺和美国可能加征进口关税的预期 [4] 机构未来展望 - 华尔街依旧看好贵金属未来表现 [5] - 花旗银行分析称，美国经济周期性下行压力、市场对财政政策可持续性的忧虑、机构投资者需求及地缘政治等因素，可能导致黄金配置水平和价格在未来数月保持高企 [5] - 花旗银行基本情境预测为黄金价格在第一季达到每盎司4200美元，年底为每盎司3700美元；乐观情境预测为第一季每盎司4500美元，年底每盎司5000美元 [5] - 美国银行金属研究主管预计2026年黄金均价将达到每盎司4538美元，并指出历史数据显示白银价格可能飙升至每盎司135至309美元的峰值区间 [5] - 摩根士丹利预测到2026年第四季度，金价将达到每盎司4800美元 [5]

摘要2026年1月5日欧洲时段，黄金、白银等贵金属价格显著上涨，主因美国抓获委内瑞拉总统马杜罗引 发地缘政治风险升温，投资者纷纷涌入贵金属寻求避险。现货黄金日内大涨50美元，现报4382.84美元/ 盎司，涨幅1.16%；现货白银暴涨2.00美元，报74.79美元/盎司，涨幅2.75%；现货铂金上涨4.25%，报 2239美元/盎司；现货钯金涨3.69%，报1692美元/盎司。 近期美联储FOMC会议纪要显示，尽管在降息时机和幅度上存在分歧，但多数官员认为，若通胀逐步回 落，进一步降息是合适的。较低利率可降低持有黄金的机会成本，利好无息贵金属。 铂钯外盘近期大幅上涨，叠加南美地缘风险升温，贵金属短期或偏强运行。但钯金波动较大，交易所已 多次提示风险并调整保证金，单边风险高;铂价上涨主要受白银带动，因其兼具金融与工业属性，后续 或跟随白银节奏波动。目前贵金属板块有暂时见顶迹象，铂价或由此前的单边上涨转为宽幅震荡。 周五晚将发布的美国12月非农就业报告成市场焦点，普遍预期新增5.7万个岗位。若数据强于预期，或 推升美元并对美元计价大宗商品价格形成短期压力。 技术分析 现货黄金：周线呈现平头顶部形态，RSI仍处高位 ...

地缘局势再起波澜。 据最新消息，英、法两国战机在叙利亚中部地区，对一处疑似被"伊斯兰国"组织成员用于储存武器和爆炸物的 地下设施实施了空袭。另外，美国总统特朗普4日对委内瑞拉代理总统发出威胁，宣称委内瑞拉可能不会是美 国干预的最后一个国家。委内瑞拉国防部表示，该国已启动全面战备状态。 市场对地缘政治不确定性的本能反应，使得贵金属再次成为资金的避风港。1月5日早盘，现货黄金价格直线拉 升，截至北京时间9:10，大涨1.73%，报4406.31美元/盎司；现货白银暴涨超4%，铂金、钯金等贵金属亦全线 上扬。原油市场的表现相对冷静，布伦特原油、WTI原油期货分别涨0.61%、0.54%。 英国国防大臣希利称："此次行动彰显了英国的领导力，以及我们与盟友并肩作战、坚决遏制'伊斯兰国'及其 暴力意识形态在中东地区死灰复燃的决心。"叙利亚政府暂未就此次空袭事件发表评论。叙利亚于去年年底加 入了这支打击"伊斯兰国"的联军。 特朗普发出威胁 据新华社消息，特朗普4日对委内瑞拉代理总统罗德里格斯发出威胁，称她如果"不做正确的事"将付出"沉重代 价"。特朗普还称美国或继续对外干预，美"绝对需要格陵兰岛"。 特朗普当天在接受美国《 ...

贵金属市场行情表现 - 1月2日，现货黄金跳空高开，日内大涨55美元，突破4370美元/盎司，涨幅达1.37% [1] - 现货白银日内涨幅一度扩大至3%，向上触及73美元/盎司 [3] - 伦敦银现（SPTAGUSDOZ.IDC）当日开盘价72.493美元/盎司，最高价触及73.689美元/盎司，较前日结算价71.577美元上涨+1.753美元，涨幅+2.45% [4] - 现货铂金和现货钯金也纷纷走高，涨幅均超过2% [4] - COMEX白银报72.810美元/盎司，涨幅3.13%；伦敦银现报73.434美元/盎司，涨幅2.59%；现货铂金报2109.20美元/盎司，涨幅2.39%；现货钯金报1639.02美元/盎司，涨幅2.09%；伦敦金现报4373.060美元/盎司，涨幅1.27% [5] 白银价格飙升的驱动因素 - 近期白银价格暴涨远超历史水平，主要原因系工业属性弹性凸显，背后是经济预期走高和基本面支撑 [6] - 国内白银库存处于历史低位，而中国是制造大国，下游制品供给占比很大 [6] - 12月是白银期货的交割月，叠加近期白银暴涨带来的财富效应，吸引大量资金涌入，逼仓之下导致价格暴涨 [6] - 白银走强的背后是需求扩张、库存结构收紧与政策预期共同形成的推动力 [6] - 工业需求的增长是核心因素，光伏、电子等领域对白银的消耗维持高位，导致供应缺口持续存在 [6] - 白银被纳入美国关键矿物清单，使市场对未来潜在的战略储备需求有更多猜测，显著强化了情绪面 [6] - 当前白银的基本面仍处于极为积极的阶段，供需结构导致的顺风效应显著 [6] 机构对黄金的长期观点 - 中长期仍然看好黄金资产，弱美元、降息周期下，叠加更宏大的美元信任危机等，目前没有中长期看空黄金资产的理由 [6] - 央行购金、黄金ETF的投资需求，全球地缘政治风险及脆弱性等因素，也为中长期黄金及部分实物资产提供了支撑 [6] 市场核心分歧与后市风险 - 市场的核心分歧聚焦于白银超额表现的本质，部分机构认为白银是本轮漫长牛市中最后一个跑出超额收益的品种，当前的飙升或为涨势尾声 [7] - 也有观点指出，白银凭借其在蓬勃发展的科技领域中日益提升的重要性，正引领市场开启新一轮周期 [7] - 从长期基本面来看，全球科技产业与绿色产业的发展规划为白银需求提供了坚实支撑，前景依然看涨 [7] - 但当前的超额上涨态势也意味着，白银仍然存在大幅回调的风险，后市需警惕盘面快速大幅回调的风险 [7]

贵金属价格表现 - 1月2日现货黄金跳空高开，日内大涨55美元，突破4370美元/盎司，涨幅1.27% [1] - 1月2日现货白银日内涨幅一度扩大至3%，向上触及73美元/盎司 [1] - 1月2日现货铂金和现货钯金纷纷走高，涨幅均超过2% [1] - COMEX白银报72.810美元/盎司，涨幅3.13%；伦敦银现报73.434美元/盎司，涨幅2.59% [2] - 现货铂金报2109.20美元/盎司，涨幅2.39%；NYMEX钯报1688.50美元/盎司，涨幅2.25%；现货钯金报1639.02美元/盎司，涨幅2.09% [2] - 伦敦金现报4373.060美元/盎司，涨幅1.27% [2] 白银价格飙升原因分析 - 近期白银价格暴涨远超历史水平，主要原因系工业属性弹性凸显，背后是经济预期走高和基本面支撑 [2] - 国内白银库存处于历史低位，而中国是制造大国，下游制品供给占比很大 [2] - 12月是白银期货的交割月，叠加近期白银暴涨带来的财富效应，吸引大量资金涌入，逼仓之下导致价格暴涨 [2] - 白银走强的背后是需求扩张、库存结构收紧与政策预期共同形成的推动力 [3] - 工业需求的增长仍是核心因素，光伏、电子等领域对白银的消耗维持高位，导致供应缺口持续存在 [3] - 白银被纳入美国关键矿物清单，使市场对未来潜在的战略储备需求有更多猜测，显著强化了情绪面 [3] 机构对黄金的长期观点 - 中长期仍然看好黄金资产，弱美元、降息周期下，叠加更宏大的美元信任危机等，目前没有中长期看空黄金资产的理由 [3] - 央行购金、黄金ETF的投资需求，全球地缘政治风险及脆弱性等因素，也为中长期黄金及部分实物资产提供了支撑 [3] 机构对白银后市的分歧与看法 - 市场的核心分歧聚焦于白银超额表现的本质 [3] - 部分机构认为白银是本轮漫长牛市中最后一个跑出超额收益的品种，当前的飙升或为涨势尾声 [3] - 也有观点指出，白银凭借其在蓬勃发展的科技领域中日益提升的重要性，正引领市场开启新一轮周期 [3] - 从长期基本面来看，全球科技产业与绿色产业的发展规划为白银需求提供了坚实支撑，前景依然看涨 [3] - 当前的超额上涨态势也意味着，白银仍然存在大幅回调的风险，后市需警惕盘面快速大幅回调的风险 [3]

贵金属市场近期价格表现 - 新年伊始现货黄金价格从两周低点回升，上涨0.8%至每盎司4,346.69美元 [1] - 现货白银价格大幅上涨2.1%至每盎司72.75美元 [1] - 现货铂金价格上涨0.2%至每盎司2,057.74美元，现货钯金价格上涨2.4%至每盎司1,642.90美元 [1] 贵金属历史价格与年度涨幅 - 黄金在2025年全年大涨64%，创下自1979年以来的最大年涨幅 [1] - 白银在2025年全年大涨147%，成为有记录以来涨幅最大的一年 [1] - 铂金在2025年全年涨幅达127%，钯金全年涨幅达76%为15年来最佳 [1] 贵金属价格驱动因素 - 对美联储降息和进一步宽松政策的押注是推动黄金去年涨势的关键因素，投资者目前预计美联储今年至少会降息两次 [1] - 地缘政治冲突、各国央行的强劲买需及上市交易基金持仓增加，共同推动了黄金去年的涨势 [1] 贵金属价格历史高点 - 现货黄金在12月26日曾触及4,549.71美元的纪录高位 [1] - 现货白银在周一曾创下83.62美元的历史新高 [1] - 现货铂金在周一曾升至2,478.50美元的历史高点 [1]