制造业PMI运行情况 - 6月制造业PMI为49.7%，环比上升0.2个百分点，景气水平持续改善[1] - 大型企业PMI为51.2%（环比+0.5pct）维持扩张，中型企业PMI 48.6%（环比+1.1pct）改善明显，小型企业PMI 47.3%（环比-2.0pct）回落[1] - 生产指数51.0%（环比+0.3pct）和新订单指数50.2%（环比+0.4pct）均高于临界点，显示生产加速与需求回暖[2][3] - 装备制造业（51.4%）、高技术制造业（50.9%）和消费品行业（50.4%）连续两月扩张，其中装备制造业产需指数均超53%[21] 非制造业PMI运行情况 - 6月非制造业商务活动指数50.5%，环比上升0.2个百分点，保持扩张态势[6] - 建筑业商务活动指数52.8%（环比+1.8pct），土木工程业连续三月高于55%高景气区间[7][23] - 服务业商务活动指数50.1%（环比-0.1pct），金融相关行业（银行/保险/资本市场）指数超60%表现突出[7][23] - 新订单指数46.6%（环比+0.5pct），其中建筑业新订单44.9%（环比+1.6pct）改善显著[10] 综合PMI与行业动态 - 综合PMI产出指数50.7%，环比上升0.3个百分点，企业生产经营扩张加速[16][24] - 原材料购进价格指数48.4%（环比+1.5pct），石油煤炭行业受国际油价推动明显回升，黑色金属行业价格双降[20] - 21个制造业行业中11个处于扩张区间，较上月增加4个，食品饮料、专用设备等行业连续两月扩张[19] - 非制造业业务活动预期指数55.6%，建筑业预期指数53.9%（环比+1.5pct）显示行业信心回升[11][23]

科技金融的重要性 - 科技创新及其产业化是推动人类社会发展的核心动力，如AI技术有望为全球经济贡献约7万亿美元价值[2] - 大国竞争的焦点是科技创新及其产业化，各国加大对科技创新的投入以争夺科技制高点[3] - 科技创新是中国经济转型升级的关键路径，需从要素驱动向创新驱动转变[4] - 科技金融通过资本配置为技术资本提供孵化温室，加速科技创新及其产业化进程[5] 科技金融的发展现状 - 创业投资聚焦"投早投小投硬科技"，2024年早期投资占比达67.43%[7] - 科创板上市公司数量达586家，A股市值合计6.80万亿元，债券市场"科技板"首批计划发行超3000亿元[8] - 科技型中小企业贷款余额达3.3万亿元，同比增长24%，专精特新企业贷款余额6.3万亿元[9] - 2024年上海科技保险保费收入50.6亿元，全国科技保险保费收入388亿元，风险保障规模超7万亿元[10] 科技金融面临的挑战 - 早期科创项目识别能力薄弱，技术专业性强且缺乏跨领域人才和有效识别机制[11] - 耐心资本体系培育不足，科技研发高投入、长周期特性与民间资本逐利性相悖[12] - 政府资本投资面临追责机制与退出机制双重困境，影响投资可持续性[13] - 政府投资撬动民间资本困难，资本市场结构性矛盾突出且国有资本对民间资本形成挤出效应[14] 科技金融政策建议 - 构建跨领域评估人才网络和数智化评估工具，完善人才培养与技术应用闭环[15] - 培育耐心资本需政策引导、多元主体协同、市场化运作与生态协同[16] - 构建"投退闭环"机制，国有资本"后端托底"并强化风险管理与激励机制[17][18] - 优化投资环境需增强政策引导、优化竞争格局、完善服务体系[19] - 体制机制创新需差异化布局科技金融资源，构建全周期动态监测框架[20]

证监会近日对南京越博动力系统股份有限公司（简称"越博动力"，已退市）涉嫌信息披露违法违规行为依法作 出行政处罚事先告知，除拟对上市公司及造假责任人依法严惩外，还拟对两名配合造假主体一并严肃追责，这 是监管部门首次对配合造假方同步追责的新尝试。 今年"5・15全国投资者保护宣传日"当天，本报刊发《从帮凶到漏网之鱼：如何追责财务造假"第三方"合谋 者？》一文，深入剖析58家上市公司交易造假案例，发现背后暗藏超600家第三方主体参与造假的痕迹，呼吁 压实第三方责任，构建全链条追责体系，得到监管方面积极回应。的确，近年来，资本市场财务造假出现了一 些新特点，财务造假的行为并不局限在上市公司，其造假场景也不只是在年报一环。如财务造假犯罪形成以上 市公司为核心、中介组织与上下游关联企业互相配合的"生态圈"；又如虚假财务数据隐藏于各项业务数据背 后，互相勾连，隐蔽性强，利用保理业务、跨境业务"空转""走单"造假等多种形式，在采购、生产、销售、物 流全流程虚构业务造假。 可以看出，这些造假行为不单单是上市公司本身的行为，其背后多有"帮凶"，或是保荐机构、会计师事务所等 中介机构，它们要么怠于履行"看门人"职责，参与或配合财务 ...

资本市场改革与科技创新 - 上交所将扎实推进科创板"1+6"改革举措 加强政策解读以增强制度吸引力和竞争力 促进科技创新与产业创新深度融合 [1] - 沪市高研发投入公司平均市盈率达45 51倍 中位数56 50倍 显著高于中低研发投入公司(18 67倍/9 79倍) 体现资本市场对科技企业长期技术积累的定价逻辑 [1] - 深交所计划从优质创新企业上市、股债融资便利度、并购重组支持等方面推进创业板改革 强化服务创新成长企业的功能定位 [2] 板块差异化改革方向 - 深交所创业板改革强调"三个突出"：服务国家战略全局 解决市场堵点问题 实现多层次资本市场协同发展 形成差异化制度安排 [2] - 北交所将优化创新型中小企业评价体系 重点支持符合国家战略的优质成长型企业 同时严把准入关提升上市公司质量 [3] - 港交所18C机制为科技企业赴港上市开辟路径 目前超30家A股公司递交H股申请 另有20余家公布H股上市计划 [3] 市场动态与融资表现 - 2025年香港股票市场融资额超440亿美元 其中IPO融资达140亿美元 涉及40余家上市公司 [4] - 香港IPO活跃板块集中在消费零售(占比未披露)、高科技、新能源及医疗四大领域 [4] - "A+H"上市模式成为关键趋势 宁德时代等企业已完成H股上市 [3]

金融政策与融资支持 - 陕西省执行适度宽松货币政策，推动一揽子措施满足实体经济融资需求 [1] - 截至5月末全省人民币存款余额7.43万亿元同比增长8.55%高于全国0.45个百分点 [1] - 贷款余额6.06万亿元同比增长8.30%高于全国1.2个百分点较年初新增2620.56亿元 [1] - 1-5月新发非金融企业债151笔金额1236.49亿元发挥间接和直接融资作用 [1] - 出台《金融业稳增长行动方案》和金融"五篇大文章"实施方案支持消费外贸等领域 [1] 融资对接与科技金融 - 召开6场融资对接大会覆盖科技型企业外贸企业和重点项目单位 [2] - 为110家科技型企业256家外贸企业230家重点项目匹配资源现场签约超600亿元 [2] - 各市区开展107场融资对接活动签约授信900余亿元 [2] - 设立百亿级省级科创母基金探索"一链一行一保险"机制 [2] - 保险机构为科技活动提供486亿元风险保障 [2] - 4月末科技型企业贷款余额3635.42亿元同比增长28.45%显著高于平均增速 [2] 资本市场发展 - 陕西省科创板上市公司14家数量居全国第11位 [3] - 成为全国首批10个银行间债券市场"科技板"试点省份之一 [3] - 落地4只AIC试点基金规模合计74亿元 [3] - 推动2只QFLP试点基金落地西安规模近5亿元 [3]

中国资本市场特点分析 核心观点 - 中国资本市场具有三大独特特征：全球最大规模的高风险偏好散户群体、上市公司整体盈利能力偏低、缺乏有效做空工具 [1][2][3] - 这些特征共同导致A股市场呈现高波动特性，并催生出特定的有效投资策略 [3] - 市场结构正在向专业化方向演进，未来生态可能发生显著变化 [4] 市场参与者特征 - 中国拥有全球最大规模的散户投资者群体，其典型行为特征包括：热衷炒作题材股、依赖市场传闻、偏好重组概念、倾向高风险操作 [1] - 该群体贡献了市场主要超额收益来源，导致接近其行为反面的策略更易获得超额收益 [1] - 散户偏好高波动标的，催生小市值轮动、新股申购等策略长期有效 [1] 上市公司盈利特征 - 中国企业普遍侧重营收规模而非利润增长，与股价表现的核心驱动因素存在错配 [2] - 仅水电、白酒、白电、煤炭、调味品等具备资源禀赋的行业适合长期持有 [2] - 因盈利支撑不足，轮动策略相比持有策略更具优势，选策略优于选标的 [2] 市场机制特征 - 做空工具缺失导致估值长期偏高，衍生出持续贴水现象 [3] - 机制缺陷助长极端波动，部分个股涨幅脱离基本面 [3] - 有效策略需同时满足高频轮动、扩大收益幅度、贴近散户行为三大要素 [3] 市场演进趋势 - 投资者结构持续专业化，市场有效性逐步提升 [4] - 国家队加大宽基指数配置，金融衍生品供给增加 [4] - 规模导向可能向利润导向转变，未来市场生态存在重构可能 [4]

稳定币市场表现 - Wind稳定币指数6月26日收涨3.26%，年内累计涨幅超71% [1] - 稳定币概念ETF近五日涨幅榜包揽前列，多只ETF累积涨超10% [1] - 香港《稳定币条例》立法落地，京东与蚂蚁集团申请全球稳定币牌照 [2] 市场规模与预测 - 全球稳定币当前市值约2500亿美元，花旗预测2030年将达3.7万亿美元 [3] - 美国稳定币USDC发行商Circle在美股上市，推动行情向港股和A股蔓延 [2] 金融科技ETF投资机会 - 金融科技ETF覆盖稳定币服务商（四方精创、京北方）、证券IT龙头（同花顺、东方财富）、跨境支付企业（新大陆、拉卡拉） [3][4] - 东方财富（权重9.82%）、同花顺（权重9.24%）、恒生电子（权重7.25%）为金融科技ETF前三大成分股 [4] 金融科技ETF产品对比 - 华宝金融科技ETF（159851）规模最大（超58亿），机构持有者比例近50%，近3年收益率70.14% [7] - 华夏金融科技ETF短期收益领先（17.49%），博时产品规模不足10亿 [7] - 三只ETF管理费率均为0.50%，托管费率0.10% [7] 券商观点 - 中信证券认为稳定币是"全球最重要的科技和金融创新机遇"，影响地缘政治与科技版图 [8] - 中金公司视稳定币为国际货币秩序重构力量，可能加深与传统金融融合 [8] - 申万宏源指出稳定币兼具价值存储与支付职能，将成为中心化与去中心化金融的桥梁 [8]

天眼查App显示，近日，海南正沣投资有限公司成立，法定代表人为蒋志华，注册资本500万人民币， 由海南置恒咨询服务有限公司全资持股。 序号股东名称持股比例1海南置恒咨询服务有限公司100% 经营范围含许可经营项目：货物进出口；进出口代理；城市配送运输服务（不含危险货物）（许可经营 项目凭许可证件经营）一般经营项目：自有资金投资的资产管理服务；以自有资金从事投资活动；企业 管理咨询；企业管理；社会经济咨询服务；贸易经纪；创业投资（限投资未上市企业）；环境应急治理 服务；与农业生产经营有关的技术、信息、设施建设运营等服务；科技中介服务；市场主体登记注册代 理；企业形象策划；税务服务；破产清算服务；资产评估；组织文化艺术交流活动；会议及展览服务； 国内贸易代理；房地产经纪；房地产咨询；市场营销策划；社会稳定风险评估；道路货物运输站经营 （经营范围中的一般经营项目依法自主开展经营活动，通过国家企业信用信息公示系统（海南）向社会 公示）（一般经营项目自主经营，许可经营项目凭相关许可证或者批准文件经营）（依法须经批准的项 目，经相关部门批准后方可开展经营活动。） 企业名称海南正沣投资有限公司法定代表人蒋志华注册资本500 ...

展会概况 - 第14届中国（广州）国际金融交易·博览会以"金融聚力扩内需 驱动产业新格局"为主题 集中展现金融服务实体经济与产业升级的创新实践 [1] - 展会规划展览面积2万平方米 吸引312家金融机构及企业参展 设置8大主题展区包括金融党建 银行保险 资本市场等 [1] - 通过政策落地展示 产业联动对接 数字金融实践等五大维度呈现大湾区金融创新发展成果 [1] 重点项目与成果 - 广州金融强市建设智库联盟 数字人民币"广信预"平台等5家新设机构授牌 涉及金融智库 数字人民币应用 跨境资产重组领域 [3] - 现场达成51个产融对接项目 签约总金额超710亿元 [3] - 发布《广州市打造特殊资产管理新模式工作白皮书》与"全国颠覆性技术创业之星榜单" 强化金融支持科技创新 [3] 活动亮点 - 举办20余场高端活动 涵盖数智金融与产业生态发展 普惠金融深化实践 产业并购机遇等议题 [4] - 设置数字人民币消费体验区 黄金珠宝售卖区等场景 推动"金融+消费""金融+教育"融合 [4] - 广东省金融服务"百千万工程"推进会聚焦城乡融合发展金融解决方案 2025"金羊奖"首次启动"走进高校"系列 [4] 历史成效与战略定位 - 金交会累计促成产融对接意向超5.8万亿元 吸引全球40个国家和地区参与 超114万人次观众入场 [5] - 历史举办89场高端论坛 260场专项推介会 落地2400余项普惠金融优惠措施 [5] - 当前重点推动"南沙金融30条"落地 助力"12218"现代化产业体系建设 服务粤港澳大湾区国际金融枢纽建设 [5]

亚洲市场整体表现 - 亚洲交易市场全面复苏，股票、货币及信贷市场自4月低点强势反弹，MSCI亚洲股指飙升25%创四年新高，亚洲货币指标升至去年10月以来最强水平 [1] - 美元走弱为亚洲多国降息创造政策空间，美联储预期宽松政策将进一步助力市场复苏 [1] - 亚洲美元债券收益率溢价收窄至75个基点逼近2月历史低位，亚太地区美元债券发行规模同比增长47%达1970亿美元 [4] 股票市场动态 - 亚洲股票发行热潮显著，包括IPO在内的融资规模超900亿美元，同比增长25% [4] - 香港主导大型交易，日本IPO规模创3月中旬以来新高 [4] - 全球市场同步反弹，纳斯达克100指数创新高，标普500逼近2月峰值 [4] 债券市场与资金流向 - 亚洲主权债券受资金青睐，韩国2025年迄今获超390亿美元流入，新总统当选消除政治不确定性 [5] - 投资者将亚洲资产视为组合平衡与防御性配置，地区财政与外部状况持续改善 [5] 货币与政策环境 - 彭博美元指数连续第六个月下跌创2017年以来最长连跌，强化亚洲资产吸引力 [4] - 特朗普贸易政策灵活性缓解市场悲观情绪，投资者对关税冲击的过度担忧得到修正 [1]