1月24日，2025年"大国工匠年度人物"宣传活动在甘肃兰州录制发布仪式，现场揭晓50位入围人选，入围人选包含10位年度人物及40位提名人选。广东联 通首席创新官潘桂新入围，是通信行业唯一代表。 本届活动由全国总工会、中央广播电视总台联合主办，甘肃省总工会承办，于2025年9月启动。经广泛推荐和严格评审，活动组委会综合考虑人选代表 性、年度性、群众基础，最终确定了50位来自通信、制造业、航天、电力、交通、食品、文博等多个关键行业领域的入围人选，他们均长期坚守生产一 线，在各自领域拥有顶尖技能水平，参与过国家重大工程、重点项目或科技攻关项目，在推动高质量发展、促进高水平科技自立自强、发展新质生产力、 传承中华优秀传统文化等方面作出过突出贡献。 "大国工匠年度人物"宣传活动始于2018年，迄今已成功开展六届，推选出60位大国工匠，在高技能人才和广大职工中树立了鲜明导向。本届发布仪式将择 期在中央广播电视总台播出，届时10位年度人物将正式亮相。 2025年9月，广东联通首席创新官潘桂新正式当选"大国工匠"。近日，他在200名"大国工匠"中，再次入围"大国工匠年度人物"。 潘桂新耕耘无线通信技术研发一线近二十载，拥有 ...

公司近期动态 - 菏泽分公司于1月22日举办了以“智联你我，价值共赢”为主题的合作伙伴大会 [1] - 会议旨在助力渠道高价值高质量发展 推进业务发展转型 提升门店营销能力 提高合作伙伴凝聚力 [1] - 公司党委书记、总经理宋元庆 党委委员、副总经理高峰 各县区总经理 以及华为、荣耀、VIVO、OPPO、小米的厂商代表和多家优秀合作伙伴参会 [1] 公司管理层观点 - 公司管理层表示 面对宏观经济承压的严峻挑战 公司与合作伙伴勠力同心 共同书写了高质量发展的崭新篇章 [1] - 对于2026年 公司在品牌口碑塑造、渠道拓建升级、产品政策优化、服务质量提升等方面有更高目标 [1] - 公司合作伙伴队伍更加壮大 未来将与合作伙伴一起策马扬帆、实现共赢 [1] 合作伙伴关系与表彰 - 公司对80家优秀合作伙伴 10个县区的渠道运营团队 以及华为、荣耀、VIVO、OPPO、小米5家终端厂商进行了表彰 [2] - 此次表彰旨在感谢优秀合作伙伴和渠道运营团队的辛勤付出与深度协作 以及终端厂商的鼎力支持 [2] 会议成果与展望 - 此次会议加深了公司与合作伙伴之间的连接 加强了携手共赢的信心 [4] - 会议为渠道高质量发展汇聚了新势能 [4]

基金业绩表现 - 2025年第四季度基金利润为25.1万元，加权平均基金份额本期利润为0.0036元，季度净值增长率为0.3% [3] - 截至2025年四季度末，基金规模为8189.03万元 [3][14] - 截至1月21日，基金单位净值为1.233元 [3] - 近三个月复权单位净值增长率为1.51%，在629只同类可比基金中排名395位 [4] - 近半年复权单位净值增长率为4.50%，在629只同类可比基金中排名295位 [4] - 近一年复权单位净值增长率为7.43%，在626只同类可比基金中排名319位 [4] - 近三年复权单位净值增长率为11.53%，在564只同类可比基金中排名288位 [4] - 近三年夏普比率为0.7557，在542只同类可比基金中排名221位 [8] - 近三年最大回撤为4.39%，在526只同类可比基金中排名147位，单季度最大回撤出现在2022年第三季度，为2.67% [10] 基金经理与产品概况 - 基金经理为程瑶，目前管理5只基金 [3] - 该基金为偏债混合型基金 [3] - 基金经理管理的国泰通利9个月持有期混合A近一年复权单位净值增长率最高，达9.2% [3] - 基金经理管理的国泰聚利价值定期开放灵活配置混合近一年复权单位净值增长率最低，为5.83% [3] 资产配置与持仓 - 近三年平均股票仓位为13%，低于同类平均的19.2% [13] - 股票仓位在2020年上半年末达到最高，为22.54%，在2023年末达到最低，为6.95% [13] - 截至2025年四季度末，基金十大重仓股为工商银行、浦发银行、中国移动、华翔股份、阳光电源、星帅尔、万华化学、中泰股份、飞荣达、华友钴业 [17] - 第四季度组合适当降低了权益仓位以应对市场波动，结构上均衡配置在电力设备、化工、有色、高股息等方向 [3] - 债券仓位方面，维持了中性偏积极的久期水平 [3] 市场与运作回顾 - 2025年第四季度，石油石化、国防军工、有色金属行业涨幅居前，房地产、医药、计算机行业表现落后 [3] - 债券市场方面，宏观经济走弱利多债市，但市场担忧赎回费新规落地后的债基赎回压力及年初超长债发行压力，同时央行宽松力度持续低于市场预期，导致债市整体表现偏弱 [3] - 第四季度，1年期国债收益率下行3BP至1.34%，10年期国债收益率下行1BP至1.85%，30年期国债收益率上行2BP至2.27% [3]

套餐资费结构 - 核心月租19元通常仅为前6个月的优惠价格，从第7个月起月租恢复至29元标准资费[4] - 192G流量由通用流量和定向流量混合构成，不同套餐配置差异大，部分套餐提供全通用流量，部分则包含大量仅限特定应用使用的定向流量[4] - 使用免流应用时，部分操作如视频广告加载、发送弹幕、点击直播购物链接等仍会消耗通用流量，实测刷一小时短视频可消耗近1G通用流量[5] 网络信号表现 - 采用700MHz黄金频段，在城市电梯、地下车库、高层建筑内部等传统信号弱区表现稳定，实测在北京国贸地下三层停车场下载速度可达200Mbps，而其他运营商无服务[6] - 在偏远山区、农村等地信号覆盖较弱，有用户反映可能出现信号断续或跌至2G网络的情况[6] - 在高速移动场景如高铁上，卡顿率较传统运营商更高，导航定位可能出现飘移，因700MHz频段在快速移动中切换基站时易出现短暂断网[6] 设备兼容性要求 - 需要手机支持700MHz频段，2023年前发布的机型可能无法完全支持，例如iPhone 11及更早机型、华为P30系列插卡后可能显示无服务[7] - 安卓用户可能需要手动配置APN为“cbnet”，苹果手机则需要iPhone 12及以上机型且置于主卡槽才能正常使用[7] - 建议用户在办理前通过拨号*06查询IMEI码并在广电官网验证兼容性[7] 目标用户群体 - 特别适合城市中的流量大户，如学生和年轻上班族，对每月流量消耗超过50G的用户性价比较高[8] - 适合双卡用户采用主卡保号（用于通话和验证码）加广电流量副卡的组合策略以降低通信成本[8] - 家庭用户可选择融合套餐，例如199元全家享套餐可提供100G流量、1000分钟通话、300M宽带及IPTV服务，人均月费相对划算但可能需绑定较长合约期[8] - 不推荐偏远地区居民、高频商务差旅人士和使用老旧机型的用户选择，因存在信号覆盖、国际漫游支持和设备兼容性等痛点[8] 办理与激活流程 - 应通过中国广电官方APP、线下营业厅或授权代理商等正规渠道办理，以确保套餐信息真实和资费透明[9] - 需警惕宣传“永久19元”或“9元永久套餐”的非正规渠道，这些可能是存在流量虚标和随时停机风险的物联卡[10] - 激活需准备本人身份证完成实名认证，并在指定时间内完成首充话费操作，多数优惠套餐要求激活后首次充值一定金额才能享受优惠价格[10] - 激活后建议发送短信“TDCL”关闭视频彩铃功能，发送“TDZDFW”关闭自动订购服务，以防止隐性扣费[10] 使用优化与行业背景 - 建议用户开启流量监控并设置用量提醒，关闭应用后台刷新和自动更新功能以节省流量[11] - 使用定向流量前需仔细了解免流应用的具体范围，因部分应用内特定功能可能不包含在内[11] - 双卡策略（主卡保号加流量副卡）可保留原有号码并享受低价流量，灵活性高且可能突破新用户专属优惠限制[11] - 广电192G流量卡的出现是通信行业5G普及和竞争加剧下的产物，运营商通过低价套餐吸引用户，行业数据显示5G用户渗透率增长但每用户平均收入呈下滑趋势[12] - 未来通信套餐可能更注重个性化需求，如推出夜间流量包、视频专属流量包等，同时随着广电网络持续建设，其信号稳定性和客服响应速度预计将提升[12]

国家战略规划与宏观部署 - 习近平总书记围绕学习贯彻党的二十届四中全会精神进行再动员再部署，为努力实现“十五五”良好开局作出科学指引 [1] - 制定和实施五年规划是治国理政重要经验和中国特色社会主义制度的政治优势 [1] - 习近平总书记以“四个有利于”总结五年规划的政治优势：有利于实现党的领导、集中力量办大事、前瞻性把握战略问题、保持事业连续性 [2] - 习近平总书记概括了长期实践中创造积累的丰富经验：坚持党中央集中统一领导、从实际出发、全国一盘棋、发扬民主集思广益、规划法定原则等 [2] 地方与行业发展定位 - 黑龙江省委书记表示要牢牢把握黑龙江在国家发展大局中的战略定位，全面落实中央规划建议，编制好地方“十五五”规划纲要，坚决落实维护国家“五大安全”、建好建强“三基地一屏障一高地”重大使命任务 [2] - 国家医疗保障局局长表示要科学谋划“十五五”医保发展新路径，确保医保基金安全高效运转，努力解除全体人民的疾病医疗后顾之忧 [3] - 海南省委副书记、省长表示“十五五”时期是自贸港建设夯基垒台、跨越发展的关键五年，要立足海南独特资源禀赋和自贸港政策优势，着力打造具有海南特色和优势的现代化产业体系 [8] 科技革命与产业变革 - 习近平总书记指出要善于把握关键因素如国际形势、新一轮科技革命和产业变革等的新变化 [4] - 中国移动董事长表示以人工智能为代表的新一轮科技革命和产业变革加速突破，信息通信业是国民经济和社会发展的基础性行业、创新驱动发展的先导力量、国际竞争和未来发展的战略前沿 [4] - 中国移动将适度超前建设通信网络、算力网络和人工智能基础设施，加强6G、算力集群、量子科技、具身智能等关键核心技术攻关，支撑千行百业数智化转型 [5] - 科技部部长表示“十五五”时期是抢抓新一轮科技革命和产业变革历史机遇，加快高水平科技自立自强、建设科技强国的关键时期 [6] - 科技部将统筹编制好“十五五”科技创新规划，加强基础研究战略性、前瞻性、体系化布局，强化原始创新和关键核心技术攻关，加快国家战略科技力量建设，一体推进教育科技人才发展，加快三大国际科技创新中心建设 [6] - 科技部将强化科技赋能，推动科技创新和产业创新深度融合，因地制宜发展新质生产力，有力支撑现代化产业体系建设 [6] 能源安全与产业转型 - 中国石油董事长表示党的二十届四中全会提出加快建设新型能源体系，部署建设能源强国 [7] - 建设能源强国要通过科技创新、结构调整、产业升级、绿色转型等途径，将能源的饭碗牢牢端在自己手里 [7] - 中国石油要坚决当好能源保供“顶梁柱”，筑牢多元稳定的能源供应格局；因地制宜发展新质生产力，坚持智能化、绿色化、融合化方向，打造发展新动能新优势 [7] - 中国石油将加快高水平科技自立自强，推动数智技术与能源产业深度融合、产业数智化与数智产业化协同发展；全面推进绿色低碳转型，深入实施节能降碳改造，不断提高低碳零碳能源高效供给能力 [7] 现代化产业体系与发展格局 - 习近平总书记明确“建设现代化产业体系、实现产业体系整体跃升，是‘十五五’时期的重要战略任务” [5] - 习近平总书记指出我国人口多、市场大、产业全、发展动能强，有条件加快构建新发展格局 [5] - 习近平总书记强调要坚持科学决策、民主决策、依法决策，编制好国家和地方“十五五”规划纲要及专项规划 [5]

南下资金整体流向 - 1月23日南下资金净卖出港股16.01亿港元 [1] - 本周南向资金累计净流入约235.23亿港元，环比上周多流入135亿港元 [5] 个股资金流向详情 - 1月23日净买入泡泡玛特7.47亿港元、小米集团-W 6.08亿港元、腾讯控股2.4亿港元 [2] - 1月23日净卖出阿里巴巴-W 14.9亿港元、中国移动6.21亿港元、长飞光纤光缆1.38亿港元、金风科技1.23亿港元 [2] - 南下资金已连续6日净买入小米集团，共计30.7384亿港元 [4] - 南下资金已连续15日净卖出中国移动，共计117.1603亿港元 [4] 相关公司动态与行业信息 - 泡泡玛特推出2026年情人节限定款盲盒“星星人怦然星动”系列，其毛绒挂件迅速售罄并在社交媒体引发热议 [6] - 小米集团拟回购不超过25亿港元的B类普通股，回购计划于1月23日正式启动 [6] - 腾讯控股旗下“微信珊瑚安全”宣布将强化对虚假摆拍类视频的规范治理 [6] - 阿里巴巴集团据称正推进旗下AI芯片子公司平头哥的独立上市，目前处于内部重组和准备阶段 [6] - 中国移动设立“算力专项办公室”，统筹全集团的算力战略与布局 [7] - 工信部表示内地6G第一阶段技术试验形成超过300项关键技术储备，5G和千兆光网已融入97个国民经济大类中的91个 [7]

中国移动跨界保险的战略背景与布局 - 公司正式以规模化姿态切入保险市场，依托近10亿用户基础和50万线下门店渠道，标志着其基于二十余年行业布局的战略成果落地 [1] - 公司跨界保险是通信主业增长承压下的战略突围，旨在通过挖掘存量用户价值实现收入多元化，缓解传统业务增长压力 [1][10] - 公司在保险行业的布局始于2001年，通过成立保险经纪公司获得牌照，并于2022年完成股权重组，为规模化运营做好准备 [1] - 2016年，公司出资20亿元成为招商局仁和人寿第二大股东，持股20%，实现了从渠道合作到资本深度绑定的跨越 [2] 保险产品试点与市场策略 - 2026年1月，公司在山东地区率先试点推出“家保保”和“医保保”两款核心产品，服务对象为月消费50元及以上的本地移动用户 [2] - 产品策略紧扣通信用户场景，主打“普惠型+高适配性”，试图跳出传统险企的同质化竞争，形成健康、家庭、终端三大场景的产品矩阵 [3] - 试点选择区域市场进行模式验证，重点测试产品适配性、渠道转化效率与用户接受度，体现了谨慎性 [2] - 初步市场反馈显示产品因绑定通信消费场景、门槛较低引发关注，但也有用户质疑保障范围有限、条款解读模糊 [3] “医保保”产品详情分析 - “医保保”定位为社保的补充医疗保障，主打“低门槛+全覆盖”，资费档位从199元/年到699元/年不等，年累计保额最高111.8万元 [4] - 产品实行无健康告知、无年龄限制，对老年群体和健康异常人群相对友好，但此设计可能引发逆向选择，推高赔付率 [4] - 699元档位产品覆盖门诊医疗、一般住院医疗、重大疾病住院医疗及综合意外保障，并提供线上问诊、购药报销等增值服务 [4] - 相较于传统医疗险，产品凭借简化流程和通信用户专属降低了投保门槛，尤其适合下沉市场，但存在保障深度不足、增值服务体验不佳等短板 [4] “家保保”产品详情分析 - “家保保”是一款复合型家庭保障产品，整合了“财产保障+意外保障+增值服务”，资费档位从免费到199元/月不等，最高保额144.2万元 [5] - 核心保障涵盖家庭财产损失（如火灾、水管爆裂）和综合意外医疗（如猫抓狗咬、运动摔伤） [6] - 产品特色在于增值服务，包括全年安全管家（骚扰电话拦截、家人位置查询）和家庭上门服务（如管道疏通，上限1000元），试图将保险与通信服务深度绑定 [6] - 产品设计存在服务同质化、部分功能流于形式的问题，且免费档位保障薄弱，付费档位性价比与专业家财险相比无明显优势 [6] 通信运营商行业业绩与转型背景 - 2024至2025年，三大通信运营商整体呈现“营收增速放缓、利润稳健增长、结构加速优化”的态势 [7] - 中国移动2024年全年营收达10407.59亿元，同比增长3.12%，净利润1384亿元，同比增长5.0% [7] - 2025年前三季度，中国移动营收7946.66亿元，同比增速从2024年同期的2.05%收窄至0.41%，净利润1154.23亿元，同比增长4.03% [7] - 同期，中国电信营收3943亿元，同比增速从2.9%降至0.6%，净利润307.73亿元，同比增长5.03%；中国联通营收2929.85亿元，同比增长0.99%，净利润87.72亿元，同比增长5.2% [8] - 传统业务疲软是营收增速放缓核心诱因，其收入占比从2020年的92%降至2025年三季度的78% [8] - 个人移动业务用户饱和，中国移动拥有10.09亿移动用户，但2025年前三季度ARPU降至48元，较2024年同期下降3% [8] - 以AI、算力为核心的新兴业务成为利润新引擎，2025年前三季度三大运营商AI相关业务收入占比从12%升至19%，毛利率超60% [9] - 行业进入“存量竞争”时代，传统主业增长空间收窄，驱动中国移动通过保险等跨界业务挖掘存量用户价值 [9][10] 保险行业特征与跨界逻辑 - 保险行业拥有长期稳定市场空间，盈利核心在于精细化运营与风险管控，当前竞争已趋白热化 [11] - 行业对中国移动的吸引力在于与自身用户基础的高适配性及现金流稳定性，二者用户群体均面向大众，且保险受经济周期影响小 [11][12] - 在“连接+内容+金融”的运营商转型共识下，保险产品标准化程度高，是理想的轻资产跨界试验田 [12] - 保险行业“产销分离”趋势与中国移动的渠道、用户优势高度契合，使其可规避核心承保风险，分享行业红利 [12] 中国移动的竞争优势与潜在挑战 - 公司核心渠道优势是覆盖县乡的50万线下门店，可弥补传统险企下沉不足、互联网平台缺线下触点的短板 [13] - 公司拥有近10亿全层级移动用户，长期通信服务积累的信任可降低保险业务转化成本 [13] - 公司通过参股招商局仁和人寿、合作平安产险等头部险企，形成“险企做专业、移动做流量”的协同模式，快速弥补专业短板 [14] - 庞大线下网点带来管理难题，合作网点占比高、人员流动大，服务标准化难统一，且人员保险专业度不足可能引发销售误导 [13] - 通信与保险需求逻辑不同，部分用户对运营商跨界销售存在抵触，信任难以直接转化为投保意愿 [13] - 核心能力依赖外部合作，若合作变动或险企出现产品、理赔问题，公司将直接承担品牌损失 [14] - 5G、AI等技术赋能保险业务的效果受数据质量制约，且保险行业监管严于通信行业，合规风险将长期存在 [14] 运营商在保险赛道的差异化布局 - 中国联通走“轻资产+强合作”路线，通过与中国人寿股权绑定深化协同 [3] - 中国电信则逐步收缩保险版图，2025年底已停止旗下保险代理业务，专注主业 [3] - 中国移动选择加码保险，而中国电信收缩、中国联通聚焦AI与算力，是基于各自业绩痛点与资源禀赋的差异化布局 [9]

报告行业投资评级 - 通信行业投资评级为“超配”，且评级为“维持” [2] 报告核心观点 - 当前已进入上市公司年度业绩预告密集披露期，是验证各赛道景气度与公司成长成色的关键窗口，业绩的实质性放量将为估值提供有力支撑 [4] - 展望后市，2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能，蜂窝物联网模组从库存调整中复苏回暖，基站、光缆线路、数据中心等通信设施建设有望持续推进，带来新的器件、设备与服务运营需求 [4] - 建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇 [4] 通信行业行情回顾 - 申万通信板块近2周（1/9-1/22）累计上涨1.61%，跑赢沪深300指数1.91个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第21位 [4][11] - 申万通信板块1月累计上涨2.48%，跑赢沪深300指数0.45个百分点；年初至今累计上涨2.48%，跑赢沪深300指数0.45个百分点 [4][11] - 通信行业三级子板块近2周表现分化，涨幅从高到低依次为：SW通信应用增值服务（+11.59%）> SW通信线缆及配套（+3.46%）> SW通信网络设备及器件（+2.02%）> SW其他通信设备（+0.77%）> SW通信工程及服务（-1.25%）> SW通信终端及配件（-1.64%） [4][15][18] 产业新闻 - **AI智能体发展**：IDC报告指出，到2030年，全球将有22.16亿个AI智能体作为“新型数字劳动力”，年复合增长率高达139%，活跃智能体数量将从2025年的约2860万迅速攀升 [16] - **运营商算力布局**：中国移动在集团层面设立“算力专项办公室”，负责统筹规划全集团的算力战略与布局，标志着其算力赛道布局进入集约化、系统化推进新阶段 [17][19] - **AI工业应用**：工信部表示，人工智能（AI）已渗透领航级智能工厂70%以上的业务场景，沉淀了超6000个垂直领域模型，带动1700多项关键智能制造装备和工业软件规模化应用 [20] - **空芯光纤集采**：广东联通空芯光纤混合光缆采购项目中标候选人公示，长飞光纤和亨通光电分别以开标价的83.60%和84.50%的报价成为第一和第二中标候选人，采购规模包括G.652D光纤36芯+空芯光纤2芯混合光缆共41公里 [21] - **卫星星座计划**：中国相关科研机构向国际电信联盟（ITU）申报了名为CTC-1及CTC-2的超大规模卫星星座计划，申报总数接近20万颗，规模创下国内新纪录，约为SpaceX星链卫星数量的5倍，是中国星网GW星座与上海垣信千帆星座卫星数量之和的6倍 [22] 公司公告（业绩预告） - **天孚通信**：预计2025年归属于上市公司股东的净利润为18.81亿元-21.50亿元，同比增长40.00%-60.00%，主要得益于人工智能行业加速发展与全球数据中心建设带动高速光器件需求增长 [23] - **长芯博创**：预计2025年归属于上市公司股东的净利润为3.20亿元-3.70亿元，同比增长344.01%-413.39%，主要因云计算、人工智能等推动数据通信市场发展，以及控股子公司长芯盛业绩大幅增长并提升持股比例 [24] - **亿联网络**：预计2025年归属于上市公司股东的净利润为25.42亿元-26.48亿元，同比下降0%-4%，但营业收入同比增长5%-9%，经营质量在第四季度进一步提升 [25] - **华测导航**：预计2025年归属于上市公司股东的净利润为6.70亿元-6.90亿元，同比增长14.84%-18.27%，主要因坚持全球化、打爆品战略，拓展机器人与自动驾驶等业务领域，海外收入持续快速增长 [26] 行业数据更新 - **通信运营用户规模**：2025年11月，移动电话用户规模约18.28亿户，同比上升2.20%，环比下降0.09%；互联网宽带接入用户规模约6.97亿户，同比上升4.28%，环比上升0.02% [27][29] - **光纤光缆数据**：2025年第三季度，光缆线路长度约7444万公里，同比增长3.63%，环比上升0.91%；2025年12月，光缆产量为2469.70万芯千米，同比上升6.2%，环比上升8.73% [30][34] - **5G发展情况**：截至2025年11月，5G基站总数达483万个，比上年末净增57.9万个，占移动基站总数的37.4% [36] 投资建议与关注标的 - 建议关注标的包括：中国移动、中国电信、中兴通讯、长飞光纤、威胜信息等 [39] - **中国移动**：我国移动用户数量最庞大的通信运营商，坚持细分市场经营，深化CHBN全向发力 [40] - **中国电信**：领先的大型全业务综合智能信息服务运营商，持续优化算力布局，并承诺提高现金分红比例 [40] - **中兴通讯**：全球领先的综合信息与通信技术解决方案提供商，产品覆盖无线、核心网、有线、数据中心、服务器等 [40] - **长飞光纤**：全球领先的光纤预制棒、光纤、光缆及数据通信相关产品研发制造企业，拥有完整产业链 [40][42] - **威胜信息**：能源物联网行业领先企业，产品线覆盖应用层、网络层及感知层，积极拓展海外市场 [42]

报告行业投资评级 - 通信行业投资评级为“超配”（维持）[2] 报告的核心观点 - 当前已进入上市公司年度业绩预告密集披露期，是验证各赛道景气度与公司成长成色的关键窗口，应密切关注产业链核心标的的业绩指引与订单进展，业绩的实质性放量将为估值提供有力支撑[4] - 展望后市，2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能，蜂窝物联网模组从库存调整中复苏回暖，基站、光缆线路、数据中心等通信设施建设有望持续推进，带来新的器件、设备与服务运营需求[4] - 建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇[4] 通信行业行情回顾 - 申万通信板块近2周（1/9-1/22）累计上涨1.61%，跑赢沪深300指数1.91个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第21位[4][11] - 申万通信板块1月累计上涨2.48%，跑赢沪深300指数0.45个百分点；年初至今累计上涨2.48%，跑赢沪深300指数0.45个百分点[4][11] - 通信行业三级子板块近2周表现分化：SW通信应用增值服务（+11.59%）> SW通信线缆及配套（+3.46%）> SW通信网络设备及器件（+2.02%）> SW其他通信设备（+0.77%）> SW通信工程及服务（-1.25%）> SW通信终端及配件（-1.64%）[4][16] 产业新闻 - IDC预测，到2030年，全球将有22.16亿个AI智能体作为“新型数字劳动力”，活跃智能体数量将从2025年的约2860万迅速攀升，年复合增长率高达139%[17] - 中国移动在集团层面设立“算力专项办公室”，负责统筹规划全集团的算力战略与布局工作，标志着其在算力赛道的布局进入集约化、系统化推进新阶段[18][20] - 工信部表示，人工智能（AI）已渗透领航级智能工厂70%以上的业务场景，沉淀了超6000个垂直领域模型，带动1700多项关键智能制造装备和工业软件规模化应用[21] - 广东联通空芯光纤集采结果出炉，长飞光纤和亨通光电分别以开标价的83.60%和84.50%中标，采购规模包括G.652D光纤36芯+空芯光纤2芯混合光缆共41公里[22] - 我国机构向国际电信联盟（ITU）申报名为CTC-1及CTC-2的超大规模卫星星座计划，申报总数接近20万颗，规模创下国内新纪录，约为SpaceX星链卫星数量的5倍，是中国星网GW星座与上海垣信千帆星座卫星数量之和的6倍[23] 公司公告 - 天孚通信预计2025年归母净利润为18.81亿元-21.50亿元，同比增长40.00%-60.00%，主要得益于人工智能行业加速发展与全球数据中心建设带动高速光器件需求增长[24] - 长芯博创预计2025年归母净利润为3.20亿元-3.70亿元，同比增长344.01%-413.39%，主要因云计算、AI等对算力需求推动数据通信市场发展，以及收购子公司长芯盛少数股权增厚利润[25] - 亿联网络预计2025年归母净利润为25.42亿元-26.48亿元，同比下降0%-4%，但第四季度经营质量有所改善，收入及利润表现较前三季度持续回升[26] - 华测导航预计2025年归母净利润为6.70亿元-6.90亿元，同比增长14.84%-18.27%，主要因坚持全球化战略，拓展机器人与自动驾驶等业务领域，海外收入持续快速增长[27] 行业数据更新 - **通信运营用户规模**：2025年11月，移动电话用户规模约18.28亿户，同比上升2.20%，环比下降0.09%；互联网宽带接入用户规模约6.97亿户，同比上升4.28%，环比上升0.02%[28][30] - **光纤光缆数据**：2025年第三季度，光缆线路长度约7444万公里，同比增长3.63%，环比上升0.91%；2025年12月，光缆产量为2469.70万芯千米，同比上升6.2%，环比上升8.73%[31][35] - **5G发展情况**：截至2025年11月，5G基站总数达483万个，比上年末净增57.9万个，占移动基站总数的37.4%[37] 投资建议与关注标的 - 建议关注标的包括：中国移动、中国电信、中兴通讯、长飞光纤、威胜信息等[40] - **中国移动**：我国移动用户数量最庞大的通信运营商，坚持细分市场经营，深化CHBN全向发力[41] - **中国电信**：领先的大型全业务综合智能信息服务运营商，持续优化算力布局，并承诺提高现金分红比例[41] - **中兴通讯**：全球领先的综合信息与通信技术解决方案提供商，产品覆盖无线、核心网、有线、数据中心、服务器等[41] - **长飞光纤**：全球领先的光纤预制棒、光纤、光缆及数据通信相关产品制造商，拥有完整产业链[41] - **威胜信息**：能源物联网行业领先企业，产品线覆盖全面，积极参与“一带一路”建设，有望受益于配电侧投资及海外市场机遇[43]

文章核心观点 - 促进数字经济和实体经济深度融合是培育新质生产力、释放经济增长新动能的关键抓手 构建“数实融合”发展新格局是服务新型工业化战略的必然选择 [1] 构建“数实融合”发展新格局的具体路径 - **筑强新型基建底座**：紧扣工业场景核心需求 加速布局5G-A、万兆光网、工业算力网络等新型基础设施 推动网络能力与工业生产适配升级 构建“云网边端”协同一体的算力体系 [1] - **推动平台下沉与覆盖**：推动工业互联网平台向县域园区、中小企业下沉 破解跨行业设备互联、跨企业数据壁垒难题 实现基础设施广域覆盖与高效运转 [1] - **精准赋能中小企业**：打造轻量化、模块化公共服务平台 推出“小快轻准”解决方案 降低数字化转型的资金与技术门槛 [1] - **深化企业转型应用**：通过全流程转型诊断与赋能 引导企业将数字技术融入生产、研发、管理全环节 推动中小企业从“有意愿”到“转得了”再到“用得好” [1] 共建产业协同生态 - **联合研发核心技术**：联合高校科研院所共建共研 攻坚工业软件、边缘计算等核心技术 [2] - **强化数据安全保障**：以区块链、加密传输等技术健全全流程数据安全保障体系 [2] - **打造平台与产业集群**：携手工程机械、轨道交通等产业 打造工业互联网平台与产业集群 形成“平台赋能行业、应用驱动创新”的良好生态 [2]