文章核心观点 基于同程旅行平台超2.5亿年消费用户数据发布的《2025年度旅行榜》显示，2025年大众旅游需求旺盛，呈现出“走得更远，频次更高，品质升级”的总体趋势，非一线城市的旅行消费升级趋势尤为明显 [1] 国内长线出行与航线热度 - 2025年度国内1200公里以上的长线出行需求增长强劲，热门航线主要集中在一线城市及中心城市与川藏之间，如成都往返拉萨、北京往返成都、广州往返成都、上海往返深圳等 [1][3] - 西安往返榆林航线以客均5.3次的出行频次，成为年度客均出行频次最高的支线航线，该航线日均航班高达10至12班，是最繁忙的支线航线之一 [1][5] - 客均出行频次最高的前十大航线中，西安往返榆林居首，其他高频航线包括成都往返南京、深圳往返上海、北京往返厦门等，高频出行主要以商务旅行及周期性通勤客群为主 [5] 非一线城市消费升级 - 非一线消费者旅行消费升级趋势显著，平台国内机票新增用户近90%来自非一线城市 [6] - 针对首次乘机用户，公司推出了“首乘无忧”服务，已覆盖全国26个机场，累计服务首乘用户超10万人 [6] - 成都、重庆、西安等非一线城市的中高端住宿消费热度位居前列，武汉、保定、绵阳等非一线城市的度假消费活跃度也较高 [11] 目的地过夜游客与停留时长 - 新疆旅游表现突出，在年度目的地过夜游客飙升榜前十名中，博尔塔拉、哈密、塔城、阿勒泰、克孜勒苏五个地区来自新疆，这些地区酒店及民宿预订热度同比增幅均在45%以上，博尔塔拉增幅超过60% [7][8] - 游客在目的地停留时间更长成为消费升级的突出特征，神农架林区、济源、阿拉善盟、大兴安岭、西双版纳等目的地的过夜游客人均停留时长位居全国前列，暑期短时旅居需求旺盛，人均停留普遍超过2.5晚 [10] 县域旅游与“反向旅游” - “奔县游”热度保持高位，长沙县、南昌县、博罗县、惠东县、阳朔县、中牟县、香格里拉市等县域目的地热度居前 [14][15] - 新疆、陕西、内蒙古等地的一些县级目的地热度快速上升，如温泉县、霍尔果斯市、留坝县、民丰县、根河市等跻身年度县级城市过夜游客飙升榜前十名 [21] 景区热度主题 - 名山大川是2025年热度最高的文旅消费主题，在年度景区热度增幅榜前十名中，九寨沟风景区、老君山风景区、西岭雪山风景区、稻城亚丁风景区、庐山风景区等上榜，山岳类风景区占据了七席 [22] 出境游趋势 - 东南亚、东北亚等“五小时飞行圈”和“免签朋友圈”国家是出境游首选，在出境游前十大热门目的地中，马来西亚、新加坡、印度尼西亚等对中国游客免签的东南亚目的地均上榜，意大利、韩国、俄罗斯等也排名靠前 [1][26] - 在出境游目的地飙升榜前十名中，比利时、西班牙等欧洲目的地表现亮眼，客流量增幅较快 [1][26] AI互动与用户体验 - 用户与公司AI产品DeepTrip的对话关键词主要集中于旅游行程规划及交通、住宿等产品的预订咨询，北京、上海、广州、成都、重庆等中心城市和热门旅游目的地被提及次数较高 [29] - 用户越来越倾向于将AI视作旅途伙伴，数据显示，在最近九个月时间里，主动向AI发送“谢谢”的用户数量增长了十余倍，AI交互提供了“情绪价值” [29][30]

核心观点 报告认为海外教育行业在2026年将呈现景气与困境反转交织的局面，投资机会纷呈[1][2] 具体来看，高等教育板块在基本面触底和政策推进下有望实现困境反转[2][7] 职业教育板块受益于青年人群技能培训需求激增，行业景气上行[3][8] 而K12教培行业在“双减”后进入“特许经营”模式，具备强品牌和强增长潜力[4][9] 市场回顾与行业更新 - **市场表现**：截至报告当周（12/12-12/18），教育指数上涨0.2%，跑赢恒生国企指数1.4个百分点[6] 年初至今，教育指数累计涨幅为10.4%，跑输恒生国企指数11.0个百分点[6] - **高等教育**：行业监管的主旨思路是以办学质量提升为前提，以营利性牌照为激励，鼓励高质量民办高校扩张[2][7] 2025年湖南省重启营利性分类管理，或将成为试点并向全国推广[2][7] 经过5年持续投入，办学质量关键指标如生师比、生均办学经费等均已达标，投入周期见顶，未来规模效应显现，高教公司经营效益有望触底回升[2][7] - **职业教育**：预计随着大学毕业生及高考落榜生逐年增长，每年进入劳动力市场的青年人群数量将持续增长，带动技能培训市场景气度提升[3][8] 预计2025年技能培训市场规模达800亿元，且渗透率仅5%，成长空间可期[3][8] - **K12教培**：学科培训行业经历“双减”后产能大幅缩减96%[4][9] 经营牌照重新派发但数量有限，非合规机构仅提供11.2%的产能供给[4][9] 行业从完全市场化竞争走向“特许经营”，获发牌照的均为具备教研实力和长期运营经验的机构，行业集中度有望持续提升[4][9] 机构通过素养培训等非学科培训为突破口，提供近似学科培训的服务以提升市占率[4][9] 数据更新与投资分析 - **直播数据**：报告当周（12/11-12/17），东方甄选及其子直播间在抖音平台的GMV约2.1亿元，日均GMV 3027万元，环比增长1.9%，同比上升42%[11] 东方甄选及子直播间累计粉丝数达4289万人，当周增加4.2万人[11] - **投资建议**： - **职业教育**：首推中国东方教育，建议关注粉笔[3][8][12] - **高等教育**：建议关注宇华教育、中教控股、中国科培、东软睿新集团、中汇集团、新高教集团、希教国际控股、华夏控股[2][7][12] - **K12教培**：建议关注新东方、好未来、有道、卓越教育集团、思考乐教育、高途[4][9][12] 其他行业摘要 - **海外医药**：报告期内恒生医疗保健指数下跌2.06%[14] 重点事件包括翰森制药将阿美替尼授权给Glenmark，潜在累计付款超十亿美元[16] 和铂医药与BMS合作开发新一代多抗，获得9000万美元首付款及潜在高达10.35亿美元的里程碑付款[16] 建议关注创新药及Pharma板块公司[18] - **海外社服**：携程集团第三季度收入同比增长16%至184亿元，其中国际OTA平台总预订同比增长超60%，入境旅游预订同比增长超100%[21] 同程旅行第三季度收入同比增长10%至55亿元，经调整净利润同比增长17%至10.6亿元，年付费用户达2.529亿人[22] 建议关注美高梅中国、银河娱乐、金沙中国、蜜雪集团、古茗等公司[23] 盈利预测与估值摘要 - **海外教育**：提供了重点公司的盈利预测与估值数据，例如新东方（EDU.N）2025年预测PE为18.3倍，2026年为16.4倍，两年利润复合增速预计为30%[27] 中国东方教育（00667.HK）2025年预测PE为16.6倍，2026年为13.4倍[27] - **海外医药**：列出了创新药、Pharma、医疗服务及CXO子行业多家公司的市值及盈利预测，例如百济神州（06160.HK）2025年预测PE为98倍，2026年为48倍[28] - **海外社服**：提供了在线旅游、餐饮、博彩等子板块公司的估值数据，例如携程集团（09961.HK）2025年预测PE为20倍，2026年为18倍[30] 银河娱乐（00027.HK）2025年预测EV/EBITDA为10.3倍[30]

核心观点 - 2025年大众旅游需求旺盛，呈现“走得更远，频次更高，品质升级”趋势，非一线城市消费升级显著 [1] - 国内长线出行、县域旅游及出境游市场均表现活跃，特定航线与目的地热度飙升 [1] - 人工智能在旅行规划中的应用深化，用户交互体验提升，AI提供的“情绪价值”受到认可 [16] 国内出行市场 - 2025年国内1200公里以上的长线出行需求增长强劲 [1] - 热门长线航线主要集中于一线及中心城市与川藏之间，如成都往返拉萨、北京往返成都、广州往返成都、上海往返深圳 [2] - 西安往返榆林航线以客均5.3次的出行频次成为年度最繁忙支线航线，日均航班高达10至12班 [1][4] - 同程旅行平台客均出行频次最高的前十大航线包括西安往返榆林、成都往返南京、深圳往返上海等 [4] - 高频出行航线客群以商务旅行及周期性通勤为主 [4] 非一线城市消费趋势 - 非一线城市消费者旅行消费升级趋势显著，平台国内机票新增用户近90%来自非一线城市 [4] - 针对首次乘机用户推出的“首乘无忧”服务已覆盖全国26个机场，累计服务用户超10万人 [4] - 成都、重庆、西安等非一线城市的中高端住宿消费热度位居前列 [7] - 武汉、保定、绵阳、常德、太原等非一线城市的度假消费活跃度较高 [7] 目的地与过夜游客表现 - 新疆、青海、西藏、四川等西部地区热门目的地的过夜游客增速及单次停留时长指标表现出色 [1] - 新疆旅游在2025年表现突出，目的地过夜游客飙升榜前十名中有五个来自新疆，包括博尔塔拉、哈密、塔城等 [5] - 新疆热门目的地的酒店及民宿预订热度同比增幅均在45%以上，博尔塔拉等目的地增幅超过60% [5] - 神农架林区、济源、阿拉善盟、大兴安岭、西双版纳等目的地的过夜游客人均停留时长位居全国前列 [7] - 生态环境优越的度假胜地暑期短时旅居需求旺盛，人均停留普遍超过2.5晚 [7] 县域旅游（“奔县游”） - 县域旅游持续升温，来自新疆、青海、内蒙古、云南等地的县级旅游目的地登上年度“奔县游”榜单 [1] - 2025年度“奔县游”热门县城包括长沙县、南昌县、博罗县、惠东县、阳朔县、中牟县、香格里拉市等 [9] - 新疆、陕西、内蒙古等地的一些县级目的地热度快速上升，如温泉县、霍尔果斯市、留坝县等跻身过夜游客飙升榜前十名 [11] 景区热度 - 名山大川是2025年热度最高的文旅消费主题 [12] - 年度景区热度增幅榜前十名中，山岳类风景区占据七席，包括九寨沟风景区、老君山风景区、西岭雪山风景区、稻城亚丁风景区、庐山风景区等 [12] 出境游市场 - 出境游热门目的地主要集中于东南亚等“5小时飞行圈”和“免签朋友圈” [1] - 马来西亚、新加坡、印度尼西亚等对中国游客免签的东南亚目的地位列2025年度前十大出境游热门目的地 [1][14] - 意大利、韩国、俄罗斯等也在热门目的地中排名靠前 [14] - 在出境游目的地飙升榜前十名中，比利时、西班牙、意大利等以较快的客流量增幅上榜 [1][14] AI在旅行中的应用 - 同程旅行DeepTrip的用户对话关键词主要集中于旅游行程规划及交通、住宿等产品预订咨询 [16] - 北京、上海、广州、成都、重庆、深圳、杭州等中心城市和热门旅游目的地在AI对话中被提及次数较高 [16] - 用户越来越倾向于将AI视作旅途伙伴，在最近九个月（2025年3月至12月）里，主动向AI发送“谢谢”的用户数量增长了十余倍 [16] - 旅行智能体的“类人化”交互为用户提供了“情绪价值” [16]

2026年元旦出行市场趋势分析 - 2026年元旦火车票开售首日，部分热门线路如北京到沈阳、北京到哈尔滨在上午时段的车票已售罄或余票紧张，而前往重庆、广西等区域部分城市余票较多 [1] - 美团旅行数据显示，2026年元旦期间出行预约单量比2025年同期增长近5倍，火车出行热度最高的城市为北京、上海、广州、哈尔滨和南京 [1] - 从客源地看，北京、广州、上海、深圳、郑州等地居民的出行意愿尤为强烈，推动铁路热度持续攀升 [2] 跨年出行新潮流与消费偏好 - “跨年线路”成为元旦假期新潮流，部分旅客选择“过夜火车”或“夜航航班”在旅途中倒计时跨年，以节省住宿成本并增添仪式感 [1] - 2026年元旦假期，广州跃居全国元旦跨年机票预订最热门目的地，来自深圳、北京、东莞、佛山、上海等地的游客选择飞往广州跨年 [2] - 年轻旅客（尤其是95后）是跨年游绝对主力，占比高达78%，他们不仅追求仪式感，更注重体验与氛围 [2] 短途“微度假”与高铁出行模式 - 2026年元旦期间最热门的火车线路多集中于“4小时高铁圈”内，例如北京-哈尔滨、北京-上海、成都-重庆、昆明-大理等，行程最短不足40分钟，最长约4小时 [1] - 这类省时、灵活的短途出行方式精准契合当下游客的“微度假”需求 [1] - 随着高铁网络完善，选择乘坐半天内可达的列车进行短途出游更为普遍，该趋势在京津冀、长三角、粤港澳大湾区和川渝等主要城市群尤为明显 [1] 目的地文旅增长与住宿消费升级 - “跨年”热带动广州文旅增长，2025年12月以来，广州旅游订单量（含住宿、门票、交通等）同比增长超239% [2] - 为方便打卡城市地标，年轻人偏爱住在广州塔、增城广场、永庆坊等热门区域附近，“广州塔附近的酒店”搜索量同比增长56%，“广州增城广场附近的酒店”搜索量猛增113% [2] - 游客对品质住宿需求强烈，四星级及以上高档酒店预订量同比增长357% [2] 机票出行与价格策略 - 在飞机出行方面，2026年元旦假期广州成为最热门跨年机票目的地 [2] - 错峰出行仍是省钱关键，2026年1月1日下午至1月2日出发的航班价格最为优惠，避开了元旦当天上午的出行高峰 [3] - 返程方面，1月5日的机票预计最便宜，相比1月3日、4日的返程高峰价格更友好 [3]

元旦假期旅游市场热度分析 - 2026年元旦假期旅游预订热潮全面开启，火车票开售后相关产品搜索及咨询热度在近10天内环比增长超两倍 [1] - 与2025年元旦仅放假1天相比，2026年3天连休的小长假大幅推高出行热度，元旦前后火车票和机票整体搜索热度相比去年同期飙升303% [2] 热门旅游目的地与客源地 - 跨年游热门目的地TOP10分别为上海、北京、广州、成都、西安、南京、重庆、三亚、厦门、哈尔滨，南京位列第六 [1] - 元旦假期“十大热门出发地”包括北京、上海、成都、广州、杭州、深圳、西安、石家庄、天津、南京，南京上榜 [1][2] 消费者行为与产品偏好 - “80后”“90后”家庭客群是跨年游的主力军，预订出游人次占比超70% [1] - 融合冰雪旅游、主题乐园、演唱会等元素的打包旅游度假产品备受青睐，“就近跨年”成为主流 [1] - 短途旅行大多集中在京津冀、长三角、珠三角、成渝核心城市群内 [2] - 南北方游客“双向对流”特征明显，热门航线包括广州—哈尔滨、上海—昆明、北京—三亚、南京—长春等 [2] 交通出行预订情况 - 元旦机票预订已进入高峰时段，截至目前预订热度同比增长超2倍，机票均价环比上月明显上涨 [2]

行业与市场动态 - 海南自由贸易港于12月18日正式启动全岛封关运作 [1] - 海南旅游市场热度持续攀升 截至12月18日 海口和三亚在平台的总体热度位列全国热门城市前五 [1] 入境旅游市场表现 - 从今年圣诞节至明年春节期间 海口入境国际机票预订量同比增长40%以上 [1] - 2026年春节假期期间(2月15日至23日)飞往海口的国际机票预订量同比增长1倍以上 [1] - 主要入境客源国家为俄罗斯、新加坡、澳大利亚、马来西亚、韩国、泰国 [1] 节假日旅游预订数据 - 2026年元旦假期(1月1日至3日)是海南自贸港全岛封关运作后的首个假期 [1] - 2026年元旦假期飞往海口的机票预订量同比增长19% [1] - 2026年元旦假期飞往三亚的机票预订量同比增长51% [1] - 2026年春节期间飞往海口的机票预订量同比增长1.3倍 [1] - 2026年春节期间飞往三亚的机票预订量同比增长80% [1] 国内客源市场分布 - 春节期间前往海口的中国国内旅客主要来自上海、北京、杭州、重庆、成都、长沙、西安、天津、贵阳、青岛 [1] - 春节期间前往三亚的国内旅客主要来自上海、北京、南京、成都、深圳、无锡、杭州、太原、宁波、天津 [1] 酒店与关联消费市场 - 截至12月18日 今年海南省酒店预订量较去年同期增长21% [2] - 三亚海旅免税城、三亚国际免税城、海口日月广场免税店周边酒店预订量跻身海南热门商圈前十 [2] - 三亚海旅免税城周边的酒店预订量同比增长20% [2]

核心观点 - 2025年入出境旅游市场呈现强劲增长态势 出境游保持高质量增长 入境游迎来爆发式增长 [1] - 旅游消费行为呈现高度个性化与多元化趋势 不同类型消费者偏好差异显著 [1] - 出境游产品结构出现新变化 小团游模式占比显著提升并带动特定客群增长 [2] - 入境游市场全面崛起 呈现高速增长与客源地多元化特点 [1][2] 出境游市场表现 - 2025年出境旅游度假类商品订单量同比实现双位数增长 [1] - 出境游人均购买商品件数较去年有所增加 [1] - 出境邮轮商品订单量实现增长 [1] - 带娃家庭预订的出境邮轮、出境包车游订单增速大幅超越大盘平均水平 [1] 入境游市场表现 - 2025年海外游客入境机票订单量同比增长超过1倍 [1] - 以上海为目的地的入境机票预订量增长接近6倍 [1] - 入境游市场呈现全面崛起、多点开花的高速增长态势 [2] - 热门海外客源地包括泰国、韩国、马来西亚、越南、新加坡、美国、澳大利亚、英国等 [2] 消费者行为与偏好 - 亲子家庭消费者更倾向于购买舒适、省心的服务 如邮轮和包车 [1] - “Z世代”消费者奉行“该省省该花花”理念 更愿意为新奇、好玩的体验付费 [1] - “Z世代”消费者在境外当地玩乐服务上的平均客单价同比增长近20% [1] - 小团游趋势带动了“Z世代”跟团出境旅行热情 2025年该客群通过平台完成出境跟团游的人数同比增长约52% [2] 产品趋势与结构变化 - 小团类商品在出境跟团游整体履约金额中的占比显著增长 [2] - 小团规模介于私家团和传统大团之间 具有高性价比特点 [2] - 小团产品较传统大团更注重吃、住、玩的体验 并提供更多自由活动时间 [2]

行业整体趋势 - 2025年出境游保持高质量增长，旅游度假类商品订单量同比双位数增长，人均购买件数增加 [1] - 入境游迎来爆发，海外用户入境机票订单量同比增长超1倍，以上海为目的地的机票预订增长接近6倍 [1] 消费者行为分化 - 亲子家庭更倾向购买舒适省心服务，如邮轮、包车，其相关订单增速大幅超越大盘 [3] - Z世代消费者将钱花在新奇体验，其在境外当地玩乐服务的平均客单价同比增长近20% [3] - 自由行是出境游主流且增速领涨，但跟团游需求形态发生变化，在特定目的地仍不可替代 [3] 产品结构演变 - 小团类商品在出境跟团游整体履约金额中占比显著增长，其规模介于私家团与传统大团之间，性价比高且体验更优 [3] - 小团化趋势带动Z世代用户参与出境跟团旅行，2025年该用户数同比增长约52% [3] - “即时组团”型境外日游商品增速瞩目，动销商品数显著增长，游客习惯在行程中预留1-2天参加日游团 [4] 消费驱动引擎转变 - 出境旅行需求正从目的地导向转向体验导向，体验成为旅行消费驱动引擎 [6] - “体验”属性强的境外当地玩乐套餐在国庆、双11等高峰期订单量大幅增长，在瑞典、意大利、荷兰等长线目的地，2025年以来当地玩乐商品履约件数出现翻倍增长 [6] - 出境邮轮商品履约订单同比增长约30%，游客开始从新加坡、越南、西班牙、新西兰、阿联酋、希腊等海外母港出发进行邮轮旅行，带动海外登船邮轮订单高速增长 [6] 目的地市场表现 - 2025年涌现一批长线黑马目的地，增速领跑大盘，包括德国、瑞典、冰岛、保加利亚、摩洛哥、沙特阿拉伯等 [7] - 入境游持续高速增长，热门海外客源地包括泰国、韩国、马来西亚、越南、新加坡、美国、澳大利亚、英国等 [7] - 最受海外游客欢迎的中国城市包括上海、广州、大连、青岛、西安、成都、烟台、北京 [7]

行业整体趋势 - 2026年元旦假期较2025年多两天，对文旅消费市场产生乘数级拉动效应[1] - 元旦假期国内航线机票预订量截至12月17日超176万张，同比增长约46%[1] - 近一个月“跨年”“元旦”等关键词搜索热度环比上涨超280%[3] - 12月以来元旦假期主要产品（机票、酒店民宿）整体预订热度较2024年同期提升近30%[3] 主流旅行趋势 - “冰雪游”和“避寒游”成为两大主流旅行趋势[3] - 飞往哈尔滨、长春、长白山、阿勒泰、乌鲁木齐等热门冰雪目的地的机票预订热度升高，需求旺盛推动机票价格上涨[4] - 从北京、天津等主要城市飞往三亚、海口、昆明、广州、厦门等热门避寒目的地的机票预订热度环比上涨36%[6] 区域市场表现 - 飞往大湾区多个城市的机票预订量同比大幅增长[6] - 前往广州的机票预订量超14万张，同比增长约47%[8] - 揭阳机票预订量增幅达2.2倍[8] - 深圳、珠海机票预订量均实现翻倍增长，整体增幅领跑全国[8]

行业趋势：元旦假期出行需求强劲复苏 - 2026年元旦期间出行预约单量同比增长近5倍 [1] - 95后成为元旦火车出游绝对主力，占比超过六成 [2] - 四星级及以上高档酒店预订量同比增长357% [4] 交通出行：高铁短途游与航空热门目的地 - 元旦火车出行热度最高的城市为北京、上海、广州、哈尔滨和南京 [1] - 最热门的火车线路多集中于“4小时高铁圈”内，行程最短不足40分钟，最长约4小时 [1] - 广州跃居全国元旦跨年机票预订最热门目的地 [3] - 来自深圳、北京、东莞、佛山、上海等地游客选择飞往广州 [3] 消费行为：目的地偏好与错峰出行策略 - “广州塔附近的酒店”搜索量同比增长56%，“广州增城广场附近的酒店”搜索量猛增113% [4] - 2026年1月1日下午至1月2日出发的航班价格最为优惠 [4] - 1月5日的返程机票预计最便宜，相比1月3日、4日价格更友好 [4] 区域经济：主要城市群内部高频流动 - 京津冀、长三角、粤港澳大湾区和川渝等主要城市群内，“4小时高铁圈”短途出游趋势明显 [1] - 北京、广州、上海、深圳、郑州等地居民出行意愿强烈，推动铁路热度攀升 [2]