移民与教育政策 - 美国白宫宣布全面限制阿富汗、缅甸、伊朗等12国公民入境，并部分限制布隆迪等7国人员，同时收紧哈佛大学外籍学生签证政策，被视为移民与教育领域的"国家安全审查"升级 [1] 货币政策与利率 - 欧洲央行将存款机制利率下调25个基点至2%，为连续第七次降息，主因通胀持续回落及贸易政策对欧元区经济的威胁，利率水平回归2023年初低位 [1] - 欧央行行长拉加德表示本轮降息周期接近终点，预计通胀将稳于2%目标，多位官员暗示7月议息会议可能首次暂停降息 [1] - 堪萨斯城联储主席施密德担心关税可能重新引发通胀，价格上涨压力或未来几个月显现，倾向于维持美联储政策利率不变 [1] 就业市场 - 美国5月31日当周初请失业金人数增至24.7万（预期23.5万），创近9个月新高，四周均值升至23.5万，就业市场从"过热"转向"温和冷却" [2] 贸易数据 - 美国4月贸易逆差缩至616亿美元（预期700亿），创8个月新低，出口环比增109亿至2894亿，进口大减675亿至3510亿，主因能源与商品价格下跌及海外需求短期回暖 [2] 资源与贸易合作 - 日本计划向美国提交稀土供应合作方案，作为交换，美或降低对日"对等关税"力度，旨在强化关键资源联盟并缓解贸易摩擦 [2] 外汇储备 - 韩国5月外汇储备环比减少7000万美元至4046亿，连续两月下滑，刷新2020年4月以来最低纪录，美元走强与韩元波动加剧资本外流压力 [2] 金融市场表现 - 道琼斯工业指数下跌0.25%报42319.74点，标准普尔500指数下跌0.53%报5939.3点，纳斯达克综合指数下跌0.83%报19298.45点 [3] - COMEX黄金期货下跌0.68%报3376.1美元/盎司，COMEX白银期货上涨3.31%报35.795美元/盎司 [4][5] - 2年期美债收益率上涨6.19个基点报3.924%，5年期上涨7.13个基点报3.995%，10年期上涨3.93个基点报4.395%，30年期上涨0.61个基点报4.883% [5] - 美元指数下跌0.07%报98.74，欧元兑美元上涨0.2%报1.1444，英镑兑美元上涨0.12%报1.3572，澳元兑美元上涨0.2%报0.6506，美元兑日元上涨0.61%报143.59 [6] 债券市场 - 日本拍卖30年期国债投标倍数为2.92，低于12个月均值3.39，为2023年以来最低水平 [6]

贵金属市场表现 - 现货黄金价格突破3400美元/盎司整数关口，创近一个月新高，日内涨幅超0.8% [1] - 纽约商品交易所白银期货单日暴涨4%，价格冲至36.04美元/盎司 [1] - 5月全球央行购金量同比增长37%，某新兴市场国家单月增持量创2019年以来新高 [3] 黄金上涨驱动因素 - 全球货币信用焦虑加剧，市场对美元资产不信任感持续发酵 [3] - 地缘政治风险升温，中东局势紧张、欧洲右翼势力抬头、亚洲某大国周边摩擦不断 [3] - 通胀数据反复横跳，投资者对"软着陆"叙事产生怀疑 [3] 白银上涨驱动因素 - 工业需求占比超50%，全球光伏装机量增长每年消耗白银约1.2万吨，相当于全球年产量的15% [4] - 避险逻辑蔓延，黄金突破关键点位后部分资金转向更具弹性的白银 [5] - 金银比价处于85:1的历史高位，远超70:1的长期均值，为白银补涨提供技术支撑 [5] 市场投机行为 - 纽约商品交易所白银期货未平仓合约数本周激增12%，显示游资加速入场 [6] - 白银市场体量较小，容易引发投机资金炒作 [6] 机构观点分歧 - 高盛将黄金3个月目标价上调至3550美元，认为"地缘政治溢价尚未完全计入" [8] - 摩根士丹利认为当前价位已充分反映风险溢价，建议逐步止盈 [8] - 某私募基金维持黄金多头头寸但将止损位上移至3350美元，白银在36.5美元上方分批获利了结 [8]

贵金属市场 - 现货铂金XPTUSD价格上涨53至1142.54，涨幅4.86% [2] - 现货钯金XPDUSD价格上涨20.4至1012.65，涨幅2.06% [2] - 黄金(COMEX)GC价格上涨11.4至3408.8，涨幅0.34% [2] - 白银(COMEX)SI价格上涨1.515至36.17，涨幅4.37% [2] 外汇市场 - 欧元/美元EURUSD汇率上涨0.59%至1.148 [3] - 英镑/美元GBPUSD汇率上涨0.41%至1.361 [3] - 美元/日元USDJPY汇率上涨0.18%至142.979 [3] - 澳元/美元AUDUSD汇率上涨0.69%至0.654 [3] - 美元/瑞郎USDCHF汇率下跌0.07%至0.818 [3] - 纽元/美元NZDUSD汇率上涨0.91%至0.608 [4] - 英镑/日元GBPJPY汇率上涨0.59%至194.562 [4] 虚拟货币市场 - 比特币BTC价格上涨707.99至105404.85，涨幅0.68% [4] - 莱特币LTC价格上涨0.47至88.46，涨幅0.53% [4] - 以太坊ETH价格上涨6.81至2614.49，涨幅0.26% [4] - 瑞波币XRP价格上涨0.012至2.213，涨幅0.57% [4] 国债市场 - 美国2年期国债收益率下降0.004至3.873，降幅0.1% [6] - 美国5年期国债收益率持平于3.934 [7] - 美国10年期国债收益率下降0.017至4.345，降幅0.39% [7] - 美国30年期国债收益率下降0.023至4.865，降幅0.47% [7] - 英国10年期国债收益率下降0.009至4.593，降幅0.2% [7] - 德国10年期国债收益率上升0.029至2.552，涨幅1.15% [7] - 法国10年期国债收益率上升0.038至3.237，涨幅1.19% [7] - 意大利10年期国债收益率上升0.03至3.529，涨幅0.86% [7] - 日本10年期国债收益率下降0.038至1.476，降幅2.51% [7]

. 贵金属有色金属产业日报 2025/6/5 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明 】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。 在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修 改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交 易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用 或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本公司 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种指标数据总结 黄金 - 沪金主力收盘价783.72元/克，较前一交易日涨1.30元，较上周跌19.78元，较上月涨1.30元；沪金近月收盘价781.78元/克，较前一交易日涨0.76元，较上周涨11.40元，较上月跌17.58元 [1] - COMEX黄金主力收盘价3397.40美元/盎司，较前一交易日涨24.80美元，较上周涨97.70美元，较上月涨20.50美元；COMEX黄金近月收盘价3371.50美元/盎司，较前一交易日涨21.50美元，较上周涨73.50美元，较上月涨6.80美元 [1] - 伦敦黄金现货价格3363.85美元/盎司，较前一交易日涨17.37美元，较上周涨67.62美元，较上月跌20.15美元；上金所黄金现货价格779.40元/克，较前一交易日涨0.87元，较上周涨10.48元，较上月涨10.48元 [1] - 国内基差（黄金T + D - 主力合约）0.01元/克，较前一交易日涨2.73元，较上周涨8.01元，较上月涨3.40元；海外基差（LBMA黄金现货 - COMEX AU01）9.35美元/盎司，较前一交易日跌12.35美元，较上周跌7.30美元，较上月跌32.80美元 [1] 白银 - 沪银主力收盘价248元/千克，较前一交易日跌221元，较上周涨8473元，较上月涨10元；沪银近月收盘价212元/千克，较前一交易日涨250元，较上周涨10元，较上月涨8461元 [1] - COMEX白银主力收盘价2.05美元/盎司，较前一交易日涨34.66美元，较上周跌0.02美元，较上月涨1.56美元；COMEX白银近月收盘价0.03美元/盎司，较前一交易日涨1.27美元，较上周涨1.32美元，较上月涨34.51美元 [1] - 伦敦白银现货价格34.35美元/盎司，较前一交易日涨0.10美元，较上周涨1.32美元，较上月涨1.45美元；上金所白银现货价格252元/千克，较前一交易日涨36元，较上周涨220元，较上月涨8441元 [1] - 国内基差（AG(T + D) - 主力合约）2元/克，较前一交易日涨3元，较上周涨0元；海外基差（LBMA白银现货 - COMEX AG01） - 33.21美元/盎司，较前一交易日涨0.12美元，较上周跌0.52美元，较上月跌0.305美元 [1] 铜 - 沪铜主力合约收盘价78170元/吨，较前一交易日跌30元，较上周涨300元，较上月涨380元；沪铜连续合约收盘价78270元/吨，较前一交易日涨110元，较上周跌80元，较上月涨70元 [1] - 国际铜主力合约收盘价69560元/吨，较前一交易日跌50元，较上周涨370元，较上月涨69560元；国际铜连续合约收盘价69480元/吨，较前一交易日跌100元，较上周涨430元，较上月跌480元 [1] - LME铜3M收盘价9650.00美元/吨，较前一交易日涨68.50美元，较上周涨177.00美元，较上月涨14.50美元；COMEX铜主力合约0.22美元/磅，较前一交易日涨0.04美元，较上周涨4.90美元，较上月涨0.15美元 [1] - 沪铜月间价差（CU00 - CU01） - 230元/吨，较前一交易日涨100元，较上周跌50元，较上月跌270元；国际铜月间价差（BC00 - BC01） - 400元/吨，较前一交易日跌80.00元，较上周跌850元，较上月涨480元 [1] - LME铜0 - 3升贴水48.48美元/吨，较前一交易日跌3.83美元，较上周涨3.51美元，较上月涨26.83美元；SMM1电解铜 - 60元/吨，较前一交易日跌170元，较上周涨90元，较上月跌40元 [1] - 区域现货升贴水：华东 - 30元/吨，较前一交易日跌35元，较上周涨175元，较上月跌115元；广东50元/吨，较前一交易日跌130元，较上周跌240元，较上月跌160元 [1] - 品种现货升贴水：平水 - 230元/吨，较前一交易日跌55元，较上周涨25元，较上月跌95元；湿法 - 30元/吨，较前一交易日跌200元，较上周跌15元 [1] - 保税区现货仓单升水 - 2美元/吨，较前一交易日跌10美元，较上周涨79美元，较上月跌21美元；保税区现货提单升水98美元/吨，较前一交易日涨0美元，较上周跌8美元，较上月跌17美元 [1] - 沪铜仓单库存31687吨，较前一交易日跌246吨，较上周跌3174吨，较上月涨10146吨；国际铜仓单库存704吨，较前一交易日跌176吨，较上周跌10037吨 [1] - 铜现货进口盈亏 - 296.96元/吨，较前一交易日跌419.74元，较上周跌1011.89元，较上月跌955.82元；铜3M进口盈亏 - 195.86元/吨，较前一交易日跌372.93元，较上周跌695.91元，较上月跌45.06元 [1] - 精废价差1212.34元/吨，较前一交易日跌210.00元，较上周涨269.15元，较上月跌409.15元；废铜进口盈亏 - 329.25元/吨，较前一交易日跌541.40元，较上周涨458.51元，较上月跌872.84元 [1] 铝和氧化铝 - 沪铝主力合约收盘价20010元/吨，较前一交易日跌85元，较上周跌65元，较上月涨545元；沪铝连续合约收盘价20105元/吨，较前一交易日跌60元，较上周跌80元，较上月涨525元 [1] - 氧化铝主力合约收盘价239元/吨，较前一交易日跌48元，较上周涨2943元，较上月跌120元；氧化铝连续合约收盘价 - 55元/吨，较前一交易日涨3055元，较上周跌68元，较上月涨353元 [1] - LME铝3M收盘价2478.00美元/吨，较前一交易日跌5.50美元，较上周涨2.50美元，较上月涨80.00美元；COMEX铝主力合约收盘价2434.25美元/吨，较前一交易日跌2383.25美元，较上周涨24.25美元，较上月跌4710.75美元 [1] - 沪铝月间价差（AL00 - AL01）5元/吨，较前一交易日涨95元，较上周跌20元，较上月涨5元；氧化铝铝月间价差（A000 - A001）23元/吨，较前一交易日涨58元，较上周涨83元，较上月涨86元 [1] - LME铝0 - 3升贴水0.50美元/吨，较前一交易日跌5.00美元，较上周涨18.75美元，较上月跌4美元 [1] - 电解铝区域现货升贴水：上海90元/吨，较前一交易日跌15元，较上周涨95元，较上月涨0元；佛山 - 15元/吨，较前一交易日跌50元，较上周涨5元 [1] - 无锡90元/吨，较前一交易日涨95元，较上周跌15元；巩义30元/吨，较前一交易日跌10元，较上周涨5元，较上月涨105元 [1] - 临沂319元/吨，较前一交易日涨0元；山东0元/吨，较前一交易日涨410元，较上周涨0元，较上月涨0元 [1] - 河南405元/吨；氧化铝区域现货升贴水：山西0元/吨，较前一交易日涨15元；广西349元/吨，较前一交易日涨410元 [1] - 几内亚CIF75美元/吨；铝土矿现货价格：河南530元/吨；山西530元/吨 [1] - 沪铝仓单库存48141吨，较前一交易日跌848吨，较上周跌5401吨，较上月跌20717吨；氧化铝仓单库存102690吨，较前一交易日跌10797吨，较上周跌43216吨，较上月跌164181吨 [1] - 氧化铝厂库期货库存 - 6900吨，较前一交易日涨300吨，较上周跌5400吨，较上月涨0吨；LME铝仓单库存367875吨，较前一交易日涨0吨，较上周跌39700吨，较上月跌9450吨 [1] - COMEX铝仓单库存185683吨，较前一交易日涨31051吨，较上周涨1498吨，较上月涨6720吨 [1] - 电解铝现货进口盈亏 - 1060.17元/吨，较前一交易日跌140.37元，较上周跌17.92元，较上月涨18.39元；电解铝3M进口盈亏18.39元/吨，较前一交易日跌1060.17元，较上周跌17.92元，较上月跌140.37元 [1] - 氧化铝厂利润409.18元/吨，较前一交易日涨0.00元，较上周涨6.21元，较上月涨437.60元；电解铝厂冶炼利润3089.74元/吨，较前一交易日跌69.10元，较上周跌88.72元，较上月涨0.00元 [1] - 精废价差 - 30.00元/吨，较前一交易日涨238.50元，较上周涨43.50元，较上月涨194.00元 [1] 锌 - 沪锌主力合约收盘价22340元/吨，较前一交易日涨130元，较上周涨130元，较上月跌80元；沪锌连续合约收盘价22630元/吨，较前一交易日跌125元，较上周涨130元，较上月跌45元 [1] - LME锌3M收盘价2701美元/吨，较前一交易日跌22美元，较上周涨17美元，较上月涨82美元 [1] - 沪锌月间价差（ZNOO - ZN01）290元/吨，较前一交易日涨0元，较上周跌175元，较上月跌45元；LME锌0 - 3升贴水 - 9.51美元/吨，较前一交易日涨1.65美元，较上周跌1.59美元，较上月跌31.78美元 [1] - 区域现货升贴水：广东375元/吨，较前一交易日跌130元，较上周跌70元，较上月跌45元；上海325元/吨，较前一交易日跌10元，较上周涨585元 [1] - 天津 - 190元/吨，较前一交易日涨210元，较上周涨470元，较上月涨300元；保税区溢价150美元/吨，较前一交易日涨15元，较上周涨0元 [1] - 精炼锌进口提单价0美元/吨，较前一交易日涨0美元，较上周涨15美元，较上月涨150美元；精炼锌进口仓单价150美元/吨，较前一交易日涨15元，较上周涨0元 [1] - 沪锌仓单库存230吨，较前一交易日涨2004吨，较上周涨628吨，较上月跌49吨；LME锌仓单库存136275吨，较前一交易日跌35125吨，较上周跌7175吨，较上月跌1075吨 [1] - 精炼锌现货进口盈亏 - 22.98元/吨，较前一交易日跌211.19元，较上周跌767.28元，较上月跌514.18元；精炼锌3M进口盈亏 - 506.03元/吨，较前一交易日跌1129.68元，较上周跌54.95元，较上月跌87.48元 [1] - 精炼锌厂冶炼利润78.00元/吨，较前一交易日涨16.00元，较上周跌432元，较上月涨24.00元 [1] 铅 - 沪铅主力合约收盘价25元/吨，较前一交易日涨16695元，较上周跌10元，较上月跌5元；沪铅连续合约收盘价 - 5元/吨，较前一交易日涨16695元，较上周涨75元，较上月涨45元 [1] - LME铅3M收盘价1981.50美元/吨，较前一交易日跌7.50美元，较上周涨59.00美元，较上月涨6.50美元 [1] - 沪铝月间价差（PB00 - PB01） - 10元/吨，较前一交易日涨35元，较上周跌15元，较上月涨35元；LME铝0 - 3升贴水 - 2.26美元/吨，较前一交易日跌21.98美元，较上周涨7.27美元，较上月跌12.73美元 [1] - 精炼铅上海升贴水 - 15元/吨，较前一交易日涨0元，较上周涨0元，较上月跌15元 [1] - 沪铝仓单库存0吨，较前一交易日涨41698吨，较上周涨4200吨，较上月涨1717吨；LME铝仓单库存281550吨，较前一交易日涨24850吨，较上周跌1600吨，较上月跌9500吨 [1] - 精废价差0元/吨，较前一交易日涨25元，较上周涨0元，较上月涨0元；精炼铅现货进口盈亏 - 993.27元/吨，较前一交易日跌83.05元，较上周跌178.59元，较上月跌492.11元 [1] - 精炼铅3M进口盈亏 - 131.90元/吨，较前一交易日跌460.02元，较上周跌55.22元，较上月跌858.54元；再生铅厂冶炼利润 - 2.

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外宏观方面美国5月ADP就业增长不及预期和前值，OECD下调全球增长预测，但中美关税缓和提振美国消费者信心，不过劳动力市场改善有限，长期经济韧性待察；国内宏观方面制造业企业利润与PMI维持较强韧性，“抢出口/转口”及“两新”政策提供支撑；资产观点上维持海外多避险多波动、国内结构市观点，战略配置黄金和非美元资产，国内债市在资金压力后有配置价值，股市和商品短期区间震荡[6]。 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观：美国5月ADP就业人数增3.7万人不及预期，4月JOLTS职位空缺增加，中美关税缓和使5月消费者信心指数大幅提升，消费意愿增强，通胀预期回落，但劳动力市场改善有限，长期经济韧性待察[6]。 - 国内宏观：1 - 4月全国规模以上工业企业利润总额同比增长1.4%，5月制造业PMI综合指数环比回升0.5个百分点，“抢出口/转口”及“两新”政策使制造业企业生产经营总体稳定[6]。 - 资产观点：维持海外多避险多波动、国内结构市观点，战略配置黄金和非美元资产，国内债市在资金压力后有配置价值，股市和商品短期区间震荡[6]。 观点精粹 金融板块 - 股指期货聚焦局部大消费热点，关注微盘股交易拥挤度，短期震荡[8]。 - 股指期权降波持续，谨慎备兑，关注期权市场流动性，短期震荡[8]。 - 国债期货集体上涨，关注资金面、政策预期变化，短期震荡[8]。 贵金属板块 - 黄金/白银因中美谈判进展超预期短线延续调整，关注特朗普关税政策、美联储货币政策，短期震荡[8]。 航运板块 - 集运欧线关注旺季预期与提涨落地成色博弈，关注关税政策、航运公司定价策略，短期震荡[8]。 黑色建材板块 - 钢材需求预期悲观，成本支撑下移，关注专项债发行进度等，短期震荡[8]。 - 铁矿海外发运回升，价格震荡运行，关注海外矿山生产发运等情况，短期震荡[8]。 - 焦炭淡季深入，降价预期仍存，关注钢厂生产等，短期震荡下跌[8]。 - 焦煤上游累库加剧，价格弱势难止，关注钢厂生产等，短期震荡下跌[8]。 - 硅铁供需双弱，盘面震荡偏弱，关注原料成本等，短期震荡[8]。 - 锰硅供需趋于宽松，盘面偏弱运行，关注成本价格等，短期震荡[8]。 - 玻璃冷修复产均有，淡季压力仍存，关注现货产销，短期震荡[8]。 - 纯碱供给逐渐恢复，盘面震荡运行，关注纯碱库存，短期震荡[8]。 有色与新材料板块 - 铜库存延续累积，铜价高位震荡，关注供应扰动等因素，短期震荡上涨[8]。 - 氧化铝撤销采矿证事件未落地，盘面高位盘整，关注矿石复产等情况，短期震荡下跌[8]。 - 铝贸易紧张局势缓解，铝价偏强震荡，关注宏观风险等，短期震荡[8]。 - 锌锌锭库存再度去化，锌价小幅反弹，关注宏观转向风险等，短期震荡下跌[8]。 - 铅成本支撑尚存，铅价震荡运行，关注供应端扰动等，短期震荡[8]。 - 镍供需整体偏弱，短期镍价宽幅震荡，关注宏观及地缘政治变动等，短期震荡[8]。 - 不锈钢镍铁价格小幅回升，盘面震荡运行，关注印尼政策风险等，短期震荡[8]。 - 锡两市库存继续去化，锡价震荡运行，关注佤邦复产预期等，短期震荡[8]。 - 工业硅丰水期临近，硅价仍然承压，关注供应端超预期减产等，短期震荡[8]。 - 碳酸锂仓单小幅去库，锂价减仓上涨，关注需求不及预期等，短期震荡[8]。 能源化工板块 - 原油供应压力仍存，关注宏观及地缘扰动，短期震荡[11]。 - LPG需求仍弱势，PG短期底部整理，关注原油和海外丙烷等成本端进展，短期震荡[11]。 - 沥青沥青期价高估等待回落，关注需求超预期情况，短期下跌[11]。 - 高硫燃油期价如期回落，关注原油价格天然气价格，短期震荡下跌[11]。 - 低硫燃油期价跟随原油震荡，关注原油价格天然气价格，短期震荡下跌[11]。 - 甲醇煤价暂企稳，甲醇震荡，关注宏观能源等，短期震荡[11]。 - 尿素内需较弱，盘面弱势震荡，关注市场成交情况等，短期震荡下跌[11]。 - 乙二醇终端需求不及预期，检修去库以月差形式体现，关注乙二醇终端需求情况，短期震荡上涨[11]。 - PX聚酯减产扰动，PX下跌，关注原油波动等，短期震荡[11]。 - PTA聚酯减产扰动，PTA下跌，关注聚酯生产情况，短期震荡[11]。 - 短纤纺织服装需求不及预期，开工高位下短纤加工费压缩，关注终端纺织服装出口情况，短期震荡上涨[11]。 - 瓶片开工高位供应过剩，低加工费将延续，关注瓶片后期开工情况，短期震荡[11]。 - PP油价反弹，关注检修变化，PP震荡，关注油价、国内外宏观，短期震荡[11]。 - 塑料油价反弹，塑料震荡，关注油价、国内外宏观，短期震荡[11]。 - 苯乙烯现实端仍差，苯乙烯偏弱震荡，关注油价等，短期震荡上涨[11]。 - PVC短期情绪回暖，PVC弱反弹，关注预期、成本、供应，短期震荡[11]。 - 烧碱强现实弱预期，烧碱逢高空为主，关注市场情绪等，短期震荡[11]。 农业板块 - 油脂中加贸易关系存改善预期，菜油表现仍较弱，关注南美豆收获等，短期震荡[11]。 - 蛋白粕现货情绪降温，盘面跟随回调，关注美豆面积和天气等，短期震荡[11]。 - 玉米/淀粉购销平淡，期货价格震荡运行，关注需求不及预期等，短期震荡[11]。 - 生猪出栏增加，猪价继续下跌，关注养殖情绪等，短期震荡下跌[11]。 - 橡胶商品氛围转暖，盘面低位反弹，关注产区天气等，短期震荡下跌[11]。 - 合成橡胶原料企稳，盘面小幅收涨，关注原油大幅波动，短期震荡下跌[11]。 - 纸浆近月显著回调更为明显，纸浆维持震荡判断，关注宏观经济变动等，短期震荡[11]。 - 棉花利多较为缺乏，棉价偏弱运行，关注需求、产量，短期震荡[11]。 - 白糖下榨季预期供需宽松，糖价走弱运行，关注天气异常等，短期震荡[11]。 - 原木岚山降价，盘面承压，关注出货量、发运量，短期震荡[11]。

黄金价格阻力位分析 - 当前黄金价格接近偏强阻力区间780 13-781 16元 [1] - 最强阻力位位于788 38-789 41元区间 [1] - 技术指标显示价格反弹面临上方阻力考验 [1] 数据监测工具 - 积存金盯盘神器提供实时黄金支撑阻力位监测 [1] - 工具通过1小时级别指标共振点汇总图展示关键价位 [1] - 监测数据基于国际金价换算的虚拟报价体系 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品、金融期货等多个行业进行分析，给出各行业投资建议，涵盖做空、做多、观望等策略，同时提醒关注各行业供需、库存、政策、天气等因素变化 [2][3][4] 各行业总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价回落，沙特增产及抢占市场份额意图明显，供应中断部分恢复，需求难匹配供应增加，关注旺季预期和地缘波动被充分交易后的再次做空机会 [2] - 燃料油&低硫燃料油：高硫燃料油需求低迷，供应增加，裂解和EFS预计共振走弱；低硫燃料油供需双弱，跟随原油走势为主 [20] - 沥青：供应增产缺乏韧性，需求季节性提升待兑现，平衡表预估去库，BU裂解价差短期回调，走强趋势难反转 [21] - 液化石油气：6月CP下调幅度偏低，市场下行趋稳，供给压力削弱，盘面企稳，维持低位震荡 [22] 金属 - 贵金属：黄金偏强震荡，白银波动有限，美国经济数据不佳，美联储表态谨慎，金价背靠3000美元强支撑维持回调买入思路 [3] - 铜：伦铜阳线震荡，加速去库，物流转向美国，国内现铜有升贴水，反弹空配或主动换 [4] - 铝：沪铝窄幅波动，需求面临季节性转淡和贸易摩擦考验，沪铝在20300元关键位置有阻力，逢高偏空参与 [4] - 氧化铝：几内亚矿区事件平息，氧化铝过剩格局未改，期货端贴水修复后考虑偏空参与 [5] - 锌：制造业活动萎缩，锌下游消费进入淡季，基本面供增需弱，延续反弹空配思路 [6] - 铅：气温上升或使铅酸蓄电池替换需求回暖，但实际消费难言乐观，成本端支撑偏强，沪铅下方暂看1.63万元/吨 [7] - 镍及不锈钢：沪镍期价震荡，不锈钢供应高位，成交清淡，菲律宾镍矿供应增加，沪镍反弹择机做空 [8] - 锡：内外锡价延续涨势，低邦复产入市速度或曲折，锡精矿紧俏，前期高位空单持有、逢反弹择机换月 [9] - 螺纹&热卷：夜盘钢价小幅回落，螺纹表需承压，产量和库存下降，热卷供需回升，库存下降，关注终端需求及政策变化 [13] - 铁矿：供应端发运和到港量增加，需求端终端需求进入淡季，铁水产量下降，铁矿反弹空间有限 [14] - 焦炭：价格大幅反弹，铁水回落，焦化日产处较高水平，库存小幅抬升，短期内价格或有上行驱动 [15] - 焦煤：价格大幅反弹，基本面下游需求减产担忧仍存，供应过剩，价格上涨或为基差修复反弹行情 [16] - 锰硅：价格小幅反弹，基本面好转有限，锰矿库存或累增，建议反弹做空 [17] - 硅铁：价格小幅反弹，需求尚可，供应下行，表内库存下降，关注去库持续性 [18] 农产品 - 大豆&豆粕：大连豆粕期货震荡走平，国内现货下跌，国际大豆到港增多，供应宽松，短期继续空看，关注天气变化 [34] - 豆油&棕榈油：市场关注中加农业政策缓和概率，预计豆棕油维持区间震荡走势 [35] - 菜粕&菜油：国内菜系短期受贸易政策影响，期价短期承压，关注经贸预期与国外菜籽产区天气 [36] - 豆一：国产大豆低位震荡，进口大豆供应充裕，中期关注天气因素 [37] - 玉米：东北玉米现货趋稳，需求偏弱，新麦替代部分玉米需求，行情震荡偏弱 [38] - 生猪：期货震荡偏弱，现货价格下调，后期供应上升，短期现货或回落，中期关注集团企业降体重动作 [39] - 鸡蛋：期货主力创新低，近月合约弱势，供应增加，需求淡季，价格或继续下行，关注老鸡淘汰等情况 [40] - 棉花：美棉下跌，国产棉现货交投一般，纯棉纱市场成交淡，操作上暂时观望 [41] - 白糖：美糖震荡，国际关注巴西产量，国内食糖进口减少，预计糖价维持震荡 [42] - 苹果：期价震荡，需求下降，关注新季度估产情况，操作上暂时观望 [43] - 木材：期价弱势，供给端有利多，但需求淡季，价格反弹动力不足，操作上暂时观望 [44] - 纸浆：期货小幅下跌，库存小幅累库，需求偏弱，关注进口数据，操作上暂时观望或逢低轻仓试多 [45] 金融期货 - 股指：昨日A股反弹，期指各主力合约收涨，当前市场或高位震荡，关注国内后续积极政策信号 [46] - 国债：期货收盘全线上涨，短期多头或区间震荡，关注曲线陡峭化入场时机 [47] 其他 - 集运指数（欧线）：马士基开舱价大幅跳涨，短期看涨情绪有望延续，后续关注航司7月涨价函及基本面新利好 [19] - 甲醇：夜盘价格止涨震荡，沿海烯烃装置需求增加，但进口到港增量明显，行业累库，价格承压 [24] - 苯乙烯：华东主港到货集中，下游提货积极性不高，价格承压，部分企业有减产计划 [25] - 聚丙烯&塑料：价格进入相对低位，难有下探空间，需求淡季，市场活跃度不高 [26] - PVC&烧碱：PVC期价或低位震荡，烧碱期价高位承压，关注行业供需和库存变化 [27] - PX&PTA：开工提升，聚酯产能利用率下降，终端订单走弱，价格承压下行 [28] - 乙二醇：价格延续下跌，月差承压，后市进口或恢复，需求可能转弱 [29] - 短纤&瓶片：短纤价格震荡，关注加工差修复可能；瓶片需求旺季，库存平稳，加工差低位反弹 [30] - 玻璃：夜盘回落，库存压力高，产能小幅增加，加工订单不佳，关注成本端变动 [31] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：下游需求走弱，天胶供应增加，合成供应减少，现货库存增加，策略上观望 [32] - 纯碱：液盘下跌，库存压力高，供给预计回升，光伏累库，预计高位偏空 [33]

市场表现 - A股三大股指集体高开，沪指涨0 06%，创业板指涨0 08% [1] - 盘面上兵装重组概念、贵金属、啤酒等板块涨幅居前 [1] 机构观点 申万宏源 - A股中期重回结构牛，仍依赖于科技产业趋势突破 [1] - 短期看好医药(CXO和创新药)和贵金属景气行情 [1] - 关注华为汽车链的主题机会 [1] - 现阶段市场对宏观变化不敏感，A股对宏观扰动有"隔离墙" [1] 华金证券 - 6月A股可能延续震荡偏强趋势 [2] - 科技和消费仍是主线，部分核心资产和周期可能有配置机会 [2] - 新消费6月大概率有超额收益 [2] - 高景气行业主要集中在有色金属、TMT、机械等行业 [2] 东方证券 - 投资者阶段性风险偏好有所回升，市场风格有望逐步回归泛科技板块 [3] - AI产业链细分龙头中长期增长潜力陆续显现，布局时点正在临近 [3] - 短期大金融强势表现抑制了股指下行空间，为题材股发挥提供了市场空间 [3]

贵金属板块表现 - A股贵金属板块盘初走强 [1] - 中润资源涨超6% [1] - 湖南黄金、山东黄金、恒邦股份、中金黄金跟涨 [1]