业绩总结 - 2025年第一季度主营业务收入37,656,360.61元，同比增23.34%[1] - 橱柜等多类产品收入有不同程度减少[1] - 大宗业务收入18,580,558.58元，同比增325.17%[1] 用户数据 - 无 未来展望 - 无 新产品和新技术研发 - 无 市场扩张和并购 - 年初38家门店，本报告期新开7家、关闭1家，期末44家[5] 其他新策略 - 无

美国关税影响与中国外贸企业应对策略 - 美国滥施关税严重破坏全球经贸规则 给中国外贸企业带来巨大挑战 [1] - 中国经济展现出强大韧性与活力 通过多元化市场布局 技术研发投入 产业链协同和政策支持实现转型升级 [1] 河南洛阳钢制家具行业转型案例 - 洛阳伊滨区钢制家具产业集群总产值近200亿元 产品销往100多个国家和地区 [3] - 近一半企业受对美出口关税影响 但通过开辟"新赛道"吸引外商意向订单 [3] - 企业发现东南亚木制家具不耐用市场缺口 研发特殊工艺钢板家具 使用寿命达木质家具三倍 [5] - 新产品高度还原木制颜色和手感 4月以来接待20多家国内外经销商 [5] 福建晋江纺织鞋服产业市场多元化 - 企业受美国关税政策影响 欧洲市场份额从30%增至55% 南美市场增至25% [6] - 借"一带一路"东风 企业订单增速显著 [6] - 展会展示碳纤维材料 "AI+运动"等创新产品 吸引客户现场现金下单 [8] 供应链出口新模式 - 晋江企业从单一成品出口转向"供应链"出口 涵盖原辅料供应 设计 生产全环节 [10] - 供应链出口扩展至面料 卫生用品等领域 渐成当地外贸新趋势 [10]

公司公告核心内容 - 公司拟以9.29元/股加银行同期存款利息之和回购2,155,871股限制性股票，回购注销后总股本将从436,505,713股减少至434,349,842股 [2] - 公司注册资本将从436,505,713元减少为434,349,842元，债权人可在公告披露之日起45日内要求公司清偿债务或提供担保 [3] - 债权申报时间为2025年4月29日起45天内，需提供相关证明文件 [4] 关联交易情况 - 2025年日常关联交易预计总额未披露具体数字，但IJF Australia Pty Ltd实际交易额超预算1,178.14万元 [11] - 公司与广州七筑信息科技有限公司构成关联交易，2024年实际发生额为945.66万元 [11] - 关联交易定价参照市场价格，遵循公平原则，不会影响公司独立性 [17][18] 外汇衍生品交易 - 公司拟开展不超过2亿元人民币的外汇衍生品交易业务，包括远期结售汇、外汇期权等品种 [21][25] - 交易目的是为降低汇率波动风险，主要涉及美元、澳元、泰铢、港币等币种 [22][25] - 授权期限为董事会审议通过后12个月内 [26] 财务及经营数据 - 2024年营业收入52.58亿元，同比下滑14.04%；净利润3.85亿元，同比下滑35.23% [72] - 拟向全体股东每10股派发现金红利6元（含税），不进行资本公积转增股本 [41] - 公司及控股子公司拟申请不超过40亿元的综合敞口授信额度 [37] 行业发展趋势 - 定制家居行业向整家一体化发展，头部企业通过商业模式革新占据竞争优势 [43][52] - 存量房市场成为重要增长点，2006-2015年销售的住宅进入翻新周期 [50] - 数字化和智能制造推动行业转型升级，"工业4.0"技术应用提升生产效率 [53][54] - 环保要求提高推动企业采用低甲醛板材、水性漆等环保材料和工艺 [55] 公司业务模式 - 产品涵盖整体厨房、全屋定制等九大空间系列，提供整家一体化解决方案 [58][59] - 销售模式包括经销商、整装、直营、大宗业务和海外销售 [64][69] - 生产模式以销定产，采用自行生产为主，在华东、华南和泰国设有制造基地 [71]

会议基本信息 - 活动类别为 2024 年年报及 2025 年一季报解读交流会 [1] - 45 家机构的 62 位机构投资者参与，时间为 2025 年 4 月 25 日，地点在广东省东莞市厚街镇公司会议室，采用电话会议形式 [1] 经营业绩情况 2024 年 - 实现营业收入 56.03 亿元，同比增长 0.43%；净利润 7.67 亿元，同比下降 4.36%；基本每股收益 1.95 元；经营活动现金流量净额 10.91 亿元；加权平均净资产收益率 16.68% [1][2] - 分品类：床垫、床架、沙发、床品、其他品类营收分别为 26.79/16.65/4.32/3.04/4.43 亿元，同比分别变动 3.78%/-0.07%/-0.42%/-7.47%/-12.68% [2] - 分渠道：经销、电商、直供、直营、其他渠道营收分别为 41.53/10.93/2.32/0.72/0.52 亿元，同比分别变动 -0.26%/6.04%/27.40%/-51.10%/-2.46% [2] - 分地区：境内、境外营收分别为 54.47/1.55 亿元，同比分别变动 -0.63%/61.07% [2] - 综合毛利率 50.08%，同比变动 -0.21pct；床垫、床架、沙发、床品毛利率分别为 61.42%/47.89%/30.26%/40.35%，同比分别变动 -0.91/1.25/-1.69/-0.8pct [2] - 销售、管理、研发费用分别为 14.03/3.10/2.05 亿元，同比分别变动 -0.18%/2.11%/10.51%，三费合计 19.19 亿元，同比增长 1.23%；销售、管理、研发、财务费率分别为 25.05%/5.53%/3.66%/-0.46%，同比分别变动 -0.15/0.09/0.33/0.64pct [2] 2025 年一季度 - 实现营业收入 11.21 亿元，同比下降 6.66%；净利润 1.18 亿元，同比下降 16.63%；扣非后净利润 1.19 亿元，同比下降 10.90% [2] - 分品类：床垫、床架、沙发、床品、其他品类营收分别为 5.65/3.14/0.84/0.54/0.89 亿元，同比分别变动 1.80%/-16.02%/-10.83%/-21.31%/-5.12% [2] - 综合毛利率为 51.84%，同比增长 1.69pct；床垫、床架、沙发、床品毛利率分别为 63.77%/51.14%/26.94%/41.78%，同比分别变动 2.31/4.39/-10.87/-2.96pct [2] - 销售、管理、研发费用分别为 2.87/0.82/0.44 亿元，同比分别变动 -10.13%/0.90%/-4.59%，三费合计 4.12 亿元，同比减少 7.55% [2][3] 会员系统情况 - 2024 年新增注册量 148.37 万人，累计达 314.27 万人，原因是优化会员运营系统、丰富会员权益及终端门店全面上线会员系统 [4] - 2025 年将持续优化会员生态，启动“金管家会员俱乐部”计划 [4] 渠道布局规划 境内 - 已建成多元化、全渠道销售网络体系，截至 2024 年末有线下专卖店 5400 余家 [5] - 2025 年在传统渠道稳健发展基础上，发力新零售渠道（家装渠道），AI 产品布局购物中心专卖店和慢闪店 [5] 境外 - 已在中国香港、澳大利亚等国家地区设专卖店，初步形成国际销售网络布局 [5] - 2025 年跨境电商深耕亚马逊等渠道，布局 tiktok 等新兴平台；线下零售拓展东南亚及中东新市场 [5][8] 客单价情况 - 2024Q4 受益于 AI 产品放量及配套产品让利，客单价总体稳定 [6] - 2025 年受益于传统产品结构优化与 AI 产品放量，客单价有望稳步增长 [6] 产品经营策略 传统产品 - 2025 年聚焦套系化开发、爆款开发、SPU 精减，优化产品结构 [7] AI 床垫 - 2025 年通过跨学科合作实现 AI 产品智能科技应用创新，推进传感器研发，优化动态支撑系统和 AI 算法 [8] 电商渠道情况 2024 年 - 电商渠道营收 10.93 亿元，同比增长 6.04%；天猫、京东、抖音等直播平台、主要跨境电商平台收入占比分别约 39%、18%、34%、6% [8] 2025 年 - 境内电商推进全域覆盖，布局新兴渠道；跨境电商深耕现有渠道，布局新兴平台，强化品牌国际影响力 [8] 套餐化运营规划 - 2025 年拟卧室拉通客餐厅，优化产品组合，丰富套餐方案供给，提升客单值 [9] 资金与分红情况 - 募投项目“华东健康寝具生产线建设项目”2024 年 12 月 31 日实施完毕，2025 年暂无重大项目资金支出计划 [10] - 未来分红政策坚持长期主义，综合多因素确保连续性和稳定性 [10]

业绩总结 - 2024年度主营业务总收入290,210.95万元，同比减19.57%[3] - 2025年第一季度主营业务总收入38,711.24万元，同比减35.46%[5] - 2024年度夹板模压门营业收入168,868.96万元，同比减22.16%[3] - 2025年第一季度夹板模压门营业收入18,046.02万元，同比减50.60%[5] - 2024年度加盟服务费营业收入12,347.30万元，同比增58.04%[3] - 2025年第一季度加盟服务费营业收入2,249.82万元，同比增5.72%[5] - 2024年度经销商渠道营业收入67,710.07万元，同比减30.82%[7] - 2025年第一季度经销商渠道营业收入7,009.17万元，同比减45.60%[8] 用户数据 - 2024年初经销商门店36,567家，年末62,518家[10] - 2025年初经销商门店62,518家，3月31日68,821家[10]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益从2023年的2.22元大幅下降72.07%至2024年的0.62元 [1] - 每股净资产从2023年的8.47元下降14.76%至2024年的7.22元 [1] - 每股未分配利润从2023年的4.34元下降26.5%至2024年的3.19元 [1] - 营业收入从2023年的37.38亿元下降19.72%至2024年的30.01亿元 [1] - 净利润从2023年的3.9亿元大幅下降72.05%至2024年的1.09亿元 [1] - 净资产收益率从2023年的26.45%大幅下降71.15%至2024年的7.63% [1] 股东持股情况 - 前十大流通股东累计持股比例为77.19%，较上期减少314.21万股 [2] - 主要个人股东吴水根、王忠、吴水燕持股比例分别为29.14%、22.94%、9.92%，持股数量未发生变化 [3] - 中欧价值发现混合A基金增持31万股，持股比例达3.8% [3] - 中庚小盘价值股票基金增持46.73万股，持股比例达1.78% [3] - 中欧成长优选混合A基金减持411.97万股 [3] - 中庚价值先锋股票基金新进前十大股东，持股211.01万股 [3] 分红方案 - 公司拟实施10派1.9元(含税)的分红方案 [4]

业绩数据 - 2024年年度主营业务营收183.50亿元，成本118.33亿元，毛利率35.51%，营收同比减17.75%[4] - 2025年第一季度主营业务营收33.70亿元，成本22.41亿元，毛利率33.50%，营收同比减5.03%[6] - 2024年年度橱柜营收54.50亿元，成本35.08亿元，毛利率35.62%，营收同比减22.48%[4] - 2025年第一季度橱柜营收9.77亿元，成本6.87亿元，毛利率29.65%，营收同比减8.49%[6] - 2024年年度直营店营收8.33亿元，成本3.51亿元，毛利率57.92%，营收同比增0.57%[8] - 2025年第一季度直营店营收1.64亿元，成本0.73亿元，毛利率55.61%，营收同比增10.21%[10] - 2024年年度经销店营收140.42亿元，成本90.21亿元，毛利率35.76%，营收同比减20.10%[8] - 2025年第一季度经销店营收25.86亿元，成本16.72亿元，毛利率35.37%，营收同比减1.28%[10] 门店数据 - 2024年末门店总数7813家，较2023年末减少903家[12] - 2025年第一季度末门店总数7729家，较2024年末减少84家[14]

北京市服务型制造领航工程实施方案 - 方案聚焦北京市高精尖产业，从"发展新业态、提升创新能力、打造标杆示范、提升公共服务能力"四个方面提出13条举措，构建现代化产业体系[1] - 提出5种服务型制造新业态："产品+服务+生态链""整机+数据+全生命周期服务""产品+系统集成""产品+个性化定制""生产+体验服务"，推动延伸价值链[1] - 鼓励企业利用人工智能、大数据等技术提升产品全生命周期管理、定制化研发及供应链管理能力[2] - 提出建立市区两级联动梯度培育体系，发布典型案例集，引导企业探索新模式[3] - 强调培养"既懂制造又懂服务"的复合型人才，搭建创新研发与产业化服务平台[4] 企业实践案例 - 曲美家居整合家装服务与制造能力，采用"产品+服务+生态链"模式，实现从消费者确认方案到工厂启动生产仅需8秒，支持200多类产品混合排产[2] - 依文集团建立数字化定制服务平台，前台实现3D量体到设计全流程数字化，中台通过C2M模式提高定制效率，后台实现全产业链数字化管理[3] - 三一重工通过自研智能制造系统和云平台提升生产效率，并向供应链企业和客户赋能[3] 技术创新应用 - 工业物联网、智能排产等技术在曲美家居生产车间应用，大幅提升生产效率[2] - 依文集团深度融合新一代信息技术于服装设计与供应链管理，形成智能设计、智慧服务、生态协同三大创新[3]

行业概况 - 河南洛阳伊滨区钢制家具产业聚集上千家企业，总产值近200亿元，产品销往全球100多个国家和地区 [1] - 河南驻马店平舆县户外休闲产业2024年产值突破百亿元，95%以上产品出口国外，美国为主要市场 [11] 企业应对策略 洛阳钢制家具企业 - 科飞亚公司通过智能化生产线提升生产效率，激光切割和智能焊接技术使精度达到传统方式的10倍 [3] - 针对东南亚市场开发仿木钢制家具，使用寿命达木质家具3倍，成功吸引印尼等外商考察并带来订单 [5] - 企业接待外商数量显著增加，4月以来已接待20多家国内外经销商，预计可替代30%美国市场份额 [7] - 钢美科技转向国内市场，通过短视频营销开辟新渠道，发现钢制宠物家具细分市场，预计全年国内销售额突破1500万元 [9][11] 平舆户外休闲企业 - 鑫阳科技调整产品策略开发非洲市场，简化设计使产品单价降低50%，非洲市场份额从不足10%提升至20% [13] - 企业电商店铺从3个增至8个，内外贸比例从1:9调整为4:6，通过"两条腿走路"策略应对订单波动 [15] - 行业创新产品设计，如增加无线充电功能的蛋卷桌、带助力系统的小推车等，精准满足国内客户需求 [17] 政府支持措施 - 平舆县提前启用电子商务大厦，专班每周为新入驻电商企业提供培训，一个月内已入驻15家企业 [17] - 正在筹备第二届中国户外产品电商峰会，帮助企业开拓国内市场，推动出口转内销 [17]

业绩表现 - 24年公司营收184.8亿元同比-3.81% 归母净利14.17亿元同比-29.38% 扣非净利13.01亿元同比-26.92% [1] - 24Q4收入46.8亿元同比-7.8% [1] - 25Q1营收49.1亿元同比+12.9% 归母净利5.2亿元同比+23.5% 扣非净利4.6亿元同比+22.2% [1] - 分红每股现金1.38元 [1] 区域销售 - 24年外销收入83.67亿元同比+11.3% [2] - 24年内销收入同比-14.4% [2] - 25Q1内销预计恢复个位数增长 外销预计延续双位数增长 [2] 财务指标 - 24年计提20红星03债券减值2.13亿元 商誉减值0.5亿元 [3] - 24年毛利率32.72%同比-0.1pct 25Q1毛利率32.40%同比-0.7pct [3] - 24年销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.5/+0.2/+0.2/-0.2pct至17.8%/2.0%/1.5%/-0.2% [3] - 25Q1销售/管理/研发/财务费用率分别同比+2.2/-0.9/+0.1/+0.04pct至15.2%/2.4%/1.6%/-0.1% [3] 业务发展 - 内销推进零售转型 从制造+批发转向零售导向 仓配装服业务覆盖率超50% [4] - 外销拓展非美市场客户及自有品牌出海 加快海外产能布局 [4] - 预计25-27年EPS分别为2.28/2.48/2.71元 当前股价对应PE为10/9/8倍 [5]