AI产品用户概况 - 2025年生成式AI产品目标用户占比达96%，其中工作场景使用占比57.8%，个人生活场景占比42.2% [1][15] - 目标用户对AI产品理解水平得分82分，74.5%认可AI对其行业价值，食品餐饮、医疗健康等行业认知水平居前 [1][17][21] - 用户使用意愿极高：47.5%非常愿意使用，51.2%愿意使用，偏好独立APP（54.8%）、对话式助手（40.6%）和多模态平台（30.6%） [22][23][26] 用户使用行为 - 78%用户处于AI生产阶段（工具/助手），18%处于AI原生阶段（助理/员工），平均完成37.7%工作任务 [27][31][36] - 核心场景为"查写用学"：55.6%用于知识获取，52.2%用于文字创作，50.5%用于日常应用，48.8%用于学习提升 [28][29] - 61.3%用户每天使用，7.8%已成习惯性行为，25.3%用户AI可完成30-40%任务 [33][36] 商业化潜力 - 72.5%用户愿意付费，最优价格点3000元/年（较2023年提升1.5倍），可接受区间500-20000元/年 [35][37] - 头部产品偏好：豆包（71.2%）、DeepSeek（63.9%）、百度AI搜索（48.8%）、Kimi（35.1%） [39] 用户细分画像 - 四类用户聚类：AI工具用户（38%，生活场景为主）、AI助手用户（48%，工作场景为主）、AI原生用户（12%）、AI创生用户（2%） [2][42][44] - 画像特征：90后为主，高学历占比高，IT/内容生产者居多，中高收入集中在一二线城市（广东/上海/北京前三） [3][43]

AI产品技术实现形式 - AI产品分为两类：调用API形式和部署AI模型形式 [2] - Native AI产品的功能入口与交互是整个产品框架的底层机制，而传统AI产品仅部分功能模块采用AI [2] - Native AI产品的数据接口来自全量向量数据库加普通数据库 [2] Native AI产品的限制与突破 - 原有产品设计框架限制突破：Native AI产品的交互和输入数据需全部由AI访问和调用，避免传统输入方式如输入框和固定功能模块 [2][3] - 原有产品技术架构限制突破：数据库需全面更新为向量数据库，将文本、图片、视频等转为非关系性向量数据 [4] - 向量数据库的引入带来技术架构变化，需重新考虑数据调用方式、安全性及匹配新的研发工种 [5] - 向量数据库的算力要求需额外考虑GPU、电源和功耗问题，传统CPU运算无法满足 [5] 资源投入与团队管理 - Native AI产品研发需新建单独产品形态，推翻重做以降低开发门槛 [6] - 产品经理需做好研发计划与立项预期，确保老板在预期内投入资源 [6] - 60%以上的产品经理未接触过付费AI模型，团队学习成本高 [7] - 传统行业（如ERP或电脑制造商）推动AI产品研发难度大，私有化部署难以实现 [7] 行业文化与团队动力 - 互联网大厂通过末位淘汰和人员流动保持战斗力，驱动员工主动学习 [8] - 大厂文化鼓励员工自愿加班和分享工作心得，形成自下而上的驱动机制 [8] - AI产品研发需团队突破全新知识体系，传统体制内团队难以实现自愿学习与加班 [8]

业绩情况 - 2024 年公司实现营业总收入 29.43 亿元，同比增长 9.27%，毛利率达 40.35%，较上年同期增加 3.02% [1] - 2024 年耳机耳麦系列产品实现营业收入 18.41 亿元，同比增长 2.79%，毛利率 39.61%，较上年同期增加 3.17% [1] - 2024 年音响系列产品实现营业收入 9.97 亿元，同比增长 20.39%，毛利率 41.31%，较上年同期增加 2.85% [1] - 2024 年内销营业收入 23.12 亿元，同比增长 11.57%，毛利率 42.62%，较上年同期增加 1.49% [1] - 2024 年出口营业收入 6.31 亿元，同比增长 1.61% [1] - 2024 年公司实现归母扣非净利润 4.29 亿元，同比增长 13.66% [1] - 2025 年一季度公司毛利率达到 40.94%，较上年同期增加 1.64%，但营业收入和净利润较去年同期略有下滑 [1] 产品发布 - 2024 年末至 2025 年春节后陆续发布高端新品，如 TWS NeoBuds Pro3、Neobuds Planar、Hi - Fi 级旗舰音箱 S300、监听音箱 MR5BT 等 [3] - 3 月下旬开始主销价位段新品集中上市，如百元级 TWS 耳机 X1 Evo、TWS Lolli Pro 3i、Lolli ANC 半入耳主动降噪耳机等 [3] 技术与功能 - 无线耳机新品蓝牙版本迭代到 6.0，配合 APP 可实现多国语言实时语音转译功能 [3] - “漫步者摘要提取算法”“漫步者机器翻译算法”完成国家互联网信息办公室关于深度合成服务算法的备案，持续开发功能更丰富的 AI 产品 [3] 市场布局 - 开放式耳机市场处于快速增长阶段，公司自 2024 年起大力投入，全面布局各种形态，已上市型号达十余款，今年将保持较大投放力度 [3] 品牌运营 - 公司多品牌协同运营，推出 Hi - Fi 音响品牌“AIRPULSE”、“STAX SPIRIT”耳机品牌、专业电竞品牌“HECATE”、专注时尚生活科技的“花再”品牌等，挖掘产品差异化特质赋能消费者 [3] 投资者活动 - 2025 年 5 月 21 日、22 日，兴业证券等 18 人参与特定对象调研，地点为证券公司策略会、公司会议室，接待人员为投资者关系总监张北 [1] - 接待过程中与投资者交流沟通，未出现未公开重大信息泄露情况，已按深交所要求签署调研《承诺书》 [3]

AI产品市集计划概述 - 公司推出「AI产品市集」计划，首期推荐10款创新AI产品 [2] - 计划发布24小时内飞书群突破1000人，持续增长中 [3] - 社群每日推荐AI产品并分享真实使用反馈 [3] 社群福利活动 - 五一期间推出6天进群福利，包括51个flomo会员、41个沉浸式翻译会员等 [5] 计划背景与目标 - 观察到DeepSeek崛起、Manus爆火等信号，预示AI产品春天来临 [7] - 计划旨在记录开发者成果，帮助创新AI产品获得行业关注 [7] 计划服务内容 - 提供早期市场验证服务，通过社区反馈优化产品 [8] - 为优秀产品提供展示推广服务，利用公众号及社群扩大声量 [9] 参与产品标准 - 涵盖早期产品（用户量未达10万）及多样化形态（移动端、Web端等） [10][11] - 无严格限制，鼓励提交产品demo申请助推 [12] 相关行业动态 - 提及Qwen 3发布、Perplexity浏览器竞争等AI行业热点 [13]

会议基本信息 - 活动类别为 2024 年年报及 2025 年一季报解读交流会 [1] - 45 家机构的 62 位机构投资者参与，时间为 2025 年 4 月 25 日，地点在广东省东莞市厚街镇公司会议室，采用电话会议形式 [1] 经营业绩情况 2024 年 - 实现营业收入 56.03 亿元，同比增长 0.43%；净利润 7.67 亿元，同比下降 4.36%；基本每股收益 1.95 元；经营活动现金流量净额 10.91 亿元；加权平均净资产收益率 16.68% [1][2] - 分品类：床垫、床架、沙发、床品、其他品类营收分别为 26.79/16.65/4.32/3.04/4.43 亿元，同比分别变动 3.78%/-0.07%/-0.42%/-7.47%/-12.68% [2] - 分渠道：经销、电商、直供、直营、其他渠道营收分别为 41.53/10.93/2.32/0.72/0.52 亿元，同比分别变动 -0.26%/6.04%/27.40%/-51.10%/-2.46% [2] - 分地区：境内、境外营收分别为 54.47/1.55 亿元，同比分别变动 -0.63%/61.07% [2] - 综合毛利率 50.08%，同比变动 -0.21pct；床垫、床架、沙发、床品毛利率分别为 61.42%/47.89%/30.26%/40.35%，同比分别变动 -0.91/1.25/-1.69/-0.8pct [2] - 销售、管理、研发费用分别为 14.03/3.10/2.05 亿元，同比分别变动 -0.18%/2.11%/10.51%，三费合计 19.19 亿元，同比增长 1.23%；销售、管理、研发、财务费率分别为 25.05%/5.53%/3.66%/-0.46%，同比分别变动 -0.15/0.09/0.33/0.64pct [2] 2025 年一季度 - 实现营业收入 11.21 亿元，同比下降 6.66%；净利润 1.18 亿元，同比下降 16.63%；扣非后净利润 1.19 亿元，同比下降 10.90% [2] - 分品类：床垫、床架、沙发、床品、其他品类营收分别为 5.65/3.14/0.84/0.54/0.89 亿元，同比分别变动 1.80%/-16.02%/-10.83%/-21.31%/-5.12% [2] - 综合毛利率为 51.84%，同比增长 1.69pct；床垫、床架、沙发、床品毛利率分别为 63.77%/51.14%/26.94%/41.78%，同比分别变动 2.31/4.39/-10.87/-2.96pct [2] - 销售、管理、研发费用分别为 2.87/0.82/0.44 亿元，同比分别变动 -10.13%/0.90%/-4.59%，三费合计 4.12 亿元，同比减少 7.55% [2][3] 会员系统情况 - 2024 年新增注册量 148.37 万人，累计达 314.27 万人，原因是优化会员运营系统、丰富会员权益及终端门店全面上线会员系统 [4] - 2025 年将持续优化会员生态，启动“金管家会员俱乐部”计划 [4] 渠道布局规划 境内 - 已建成多元化、全渠道销售网络体系，截至 2024 年末有线下专卖店 5400 余家 [5] - 2025 年在传统渠道稳健发展基础上，发力新零售渠道（家装渠道），AI 产品布局购物中心专卖店和慢闪店 [5] 境外 - 已在中国香港、澳大利亚等国家地区设专卖店，初步形成国际销售网络布局 [5] - 2025 年跨境电商深耕亚马逊等渠道，布局 tiktok 等新兴平台；线下零售拓展东南亚及中东新市场 [5][8] 客单价情况 - 2024Q4 受益于 AI 产品放量及配套产品让利，客单价总体稳定 [6] - 2025 年受益于传统产品结构优化与 AI 产品放量，客单价有望稳步增长 [6] 产品经营策略 传统产品 - 2025 年聚焦套系化开发、爆款开发、SPU 精减，优化产品结构 [7] AI 床垫 - 2025 年通过跨学科合作实现 AI 产品智能科技应用创新，推进传感器研发，优化动态支撑系统和 AI 算法 [8] 电商渠道情况 2024 年 - 电商渠道营收 10.93 亿元，同比增长 6.04%；天猫、京东、抖音等直播平台、主要跨境电商平台收入占比分别约 39%、18%、34%、6% [8] 2025 年 - 境内电商推进全域覆盖，布局新兴渠道；跨境电商深耕现有渠道，布局新兴平台，强化品牌国际影响力 [8] 套餐化运营规划 - 2025 年拟卧室拉通客餐厅，优化产品组合，丰富套餐方案供给，提升客单值 [9] 资金与分红情况 - 募投项目“华东健康寝具生产线建设项目”2024 年 12 月 31 日实施完毕，2025 年暂无重大项目资金支出计划 [10] - 未来分红政策坚持长期主义，综合多因素确保连续性和稳定性 [10]