公司业绩表现 - “双节黄金周”期间全国范围多家门店销量涨幅超过1000% [1] - 位于全国机场、高铁站、高速服务区的门店整体销售额增长近一倍 [1] - 河北邢台高速服务区门店在国庆假期日均营业额环比提升700% [1] 区域销售特征 - 江苏、广东、江西等省份鲜果茶销量更高 [1] - 四川、湖北、山东等省份鲜奶茶销量更高 [1] - 嘉峪关、巴彦淖尔、万宁、广安等非一线城市进入国庆门店销量增幅前十 [1]

公司战略与交易 - 蜜雪集团拟投资并受让鲜啤福鹿家53%股权 [1] - 交易有望实现供应链、消费者运营、加盟商资源的协同效应 [1] - 公司前瞻性布局"茶饮+咖啡+鲜啤"版图，以打开业务远期增长空间 [1] 交易影响评估 - 短期看，福鹿家业务的绝对规模对蜜雪集团财务影响较为有限 [1] - 长期视角下，国内鲜啤行业前景广阔 [1] 公司竞争力与前景 - 公司在品牌IP、供应链、运营能力等方面护城河深厚 [1] - 公司未来增长确定性强、竞争格局清晰 [1] - 福鹿家产品价格、门店选址与蜜雪集团基因契合 [1]

行业趋势与市场表现 - 国内茶饮品牌飞速发展，产品出新速度快且品类丰富 [1] - 2025年前8个月，重庆全市进口木薯及木薯淀粉数量同比增长264.4%，货值同比增长184.3% [4] - 今年前8个月，中国对东盟进出口农产品2906亿元，增长9.7%，东盟继续为中国干鲜瓜果、食用油、木薯及木薯淀粉等农产品的第一大进口来源地 [5] 供应链与物流网络 - 奶茶原料构成全球化，包括老挝木薯粉、泰国椰浆、斯里兰卡茶叶、欧洲牛乳、东南亚鲜果和美洲巧克力 [1] - 西部陆海新通道中老跨境铁路班列实现常态化运行，使老挝木薯粉等货物可直达重庆，相比海运和公路运输成本优势大大凸显 [3] - 通过“铁路快通+车边直提”组合模式，单箱木薯粉运输成本进一步降低约500元 [3] - 椰子专线直航实现周班化运营，将原料运输时间从40天压缩到7天，西部陆海新通道中老泰冷链班列双向对开使东盟进口精品香蕉4日可达重庆 [4] 公司运营与业务发展 - 重庆泛欧铁路口岸公司获得国内知名茶饮品牌供应链公司的订舱，其今年木薯粉意向订单突破9.2万吨 [4] - 重庆国际物流枢纽公司计划在重庆铁路港综保区建设东盟商品进出口分拨中心，开展老挝啤酒、木薯粉等贸易 [6] 区域经济影响与合作 - 老挝木薯粉热销助力老挝农民增收，木薯已成为老挝农民的首要农作物，取代咖啡和香蕉 [4] - 通过中老铁路，泰国榴莲进入中国市场，使泰国企业和农户共享发展机遇 [4] - 未来将大力推动重庆与东盟的经贸合作 [6]

上市活动概况 - 2025年有55家国内企业在香港交易所上市[1] - 上市活动呈现密集态势，形成一波“上市潮”[1] - 数据统计截止日期为2025年09月24日[1] 上市公司行业分布 - 上市公司覆盖新能源、茶饮、人工智能、生物医药等多个赛道[1] - 代表性公司包括新能源领域的宁德时代、茶饮界的蜜雪冰城和古茗茶饮、人工智能领域的禾赛科技和云知声[1] - 行业分布显示消费、硬科技、金融、制造业等领域集体发力[1] 香港资本市场定位 - 香港资本市场是中国企业进行多元化融资的重要平台[1] - 香港市场有助于中国企业对接国际资本[1] - 此次上市潮反映了产业升级与资本共振的信号[1]

项目核心与战略定位 - 公司整合太极拳文化与大咖国际“雪王”IP资源 建设“太极·蜜雪文旅融合示范区” 旨在打造特色鲜明的世界旅游目的地 [1] - 项目通过一条3000米的“甜蜜大道”将太极拳发源地陈家沟与大咖国际“中央工厂”两大世界级IP进行物理连接 [2] - 战略目标为找准太极文化和新式茶饮生活的连接点 推动景区与工业旅游区资源共享 实现“1+1>2”的文旅融合倍增效应 [3] 运营现状与流量表现 - 大咖国际作为全球最大现制饮品企业蜜雪冰城的中央工厂 每天为全球4.7万家蜜雪冰城门店供应原料 [2] - 大咖国际旗下蜜雪冰城商学院培训业务繁忙 每天参加培训者超过千人 预计全年培训人次将突破10万 [3] - 陈家沟景区文旅消费活跃 新开业民宿预订火爆 具有太极特色的文创产品受到游客喜爱 [3] 产品业态与消费模式 - 大咖国际打造雪王市集 融入太极文化元素 建设主题广场、路灯、地砖等打卡点 塑造沉浸式潮流趣玩体验空间 [3] - 项目构建“生产展示—互动体验—衍生消费”全链条文旅消费新业态 [3] - 公司规划发展游览经济、研学经济、康养经济、赛事经济四种经济模式 推动游客从走马观花向深度体验转变 [4] 市场影响与未来规划 - 项目初步测算显示 游客停留时长可延伸至3-5天 二次消费占比可提升至62% [4] - 第十二届中国·焦作国际太极拳大赛期间 来自世界各地的数千名太极拳爱好者会聚温县 [4] - 未来规划包括实施东沟北延、雪王嘉年华、全球果园等项目 以带动文旅融合进一步发展 [4]

交易概述 - 蜜雪冰城以约2.97亿元人民币收购鲜啤福鹿家53%的股权 [3] - 交易完成后鲜啤福鹿家将成为蜜雪冰城的非全资子公司，其财务数据将纳入集团合并报表 [3] 收购方与被收购方概况 - 蜜雪冰城是全球知名饮品连锁品牌，全球门店超过53000家，数量全球第一 [5] - 鲜啤福鹿家创立于2021年，是国内首个获得国标"鲜啤酒"认证的品牌，主打每500ml售价6–10元的现打鲜啤 [5] - 截至2025年8月31日，鲜啤福鹿家已在全国28个省级区域布局约1200家门店，按门店数量计算是中国鲜啤连锁第一品牌 [5] 行业背景与市场机遇 - 中国精酿啤酒市场规模从2020年的200亿元快速增长至2024年的800亿元，2025年预计逼近千亿关口，2030年有望突破1700亿元 [7] - 中国精酿啤酒市场渗透率仅6.3%-6.7%，远低于美国的12.4%-25%，显示未来广阔的增长空间 [9] 交易逻辑与协同效应 - 蜜雪冰城与鲜啤福鹿家的商业模式具有共同之处，本质上都是供应链生意 [9] - 蜜雪冰城拥有业内布局最早、规模最大的供应链体系，国内设立29个仓库，在90%以上的县级行政区划实现12小时内触达，97%以上的门店实现冷链物流覆盖 [10][12] - 鲜啤福鹿家同样拥有万吨级自建精酿鲜啤工厂和覆盖全国的完善仓储物流体系 [13] - 蜜雪冰城计划依托自身强大的供应链与标准化运营体系，在采购、生产、物流与质量管理等方面为鲜啤福鹿家赋能，进一步降本增效 [13]

行业扩张态势 - 新茶饮品牌出海速度空前，门店遍布全球，从东南亚到纽约时代广场、加州苹果总部均有布局 [2] - 2025年上半年，五大上市茶饮品牌合计营业收入达315.81亿元，同比增长30.12% [5] - 喜茶海外门店总数突破100家，一年内激增六倍，覆盖28个海外城市与都市圈 [2][5] 主要品牌进展 - 霸王茶姬在马来西亚迎来第200家门店，并与泰国本土巨头合资深入东南亚市场，其海外GMV达2.35亿元，同比大增77.4%，环比增长31.8% [2] - 喜茶在纽约时代广场的LAB店首日销量突破3500杯，日均销量稳定在2000杯以上，并采取高举高打策略锚定全球核心地标 [5] - 茶百道北美首店于纽约开业，并已进驻新加坡市场，计划下半年深耕韩国与东南亚，推动欧美多国首店落地 [5][6] - 蜜雪冰城在哈萨克斯坦开设首家中亚门店并签约十几家，计划在美洲市场初期采用直营模式 [6] - 柠季海外签约门店达18家，布局北美、东南亚等地 [2] 本土化策略 - 品牌注重产品本土化创新，喜茶在海外推出限定产品“加州落日”，其“抹云椰蓝”产品相关话题在TikTok播放量突破5亿次，全球销量累计超70万杯 [8] - 茶百道在马来西亚定制上线茉莉生椰拿铁等产品，霸王茶姬将其经典产品“伯牙绝弦”在马来西亚直译命名以促进文化融合 [8] - 霸王茶姬为适应泰国法规，让渡51%控股权，以1.424亿泰铢与当地三大巨头深度合作，迅速打通本地资源 [9] 供应链与运营挑战 - 供应链稳定、本土化人才积累与组织架构适配是规模化布局的关键挑战，出海复杂程度远超初期预判 [2] - 喜茶在欧美搭建系统化供应链，采用“区域中心仓+前置仓”模式，茶百道则根据各国监管政策灵活平衡统一输出与本地采购 [9] - 柠季考察在墨西哥、佛罗里达等地种植柠檬的可能性，已实现奶源、糖类及部分水果产地直采 [9] - 蜜雪冰城在印尼与越南市场实施存量门店优化，因早期海外运营体系不成熟而在开店管店上走过弯路 [6] 市场选择与渠道策略 - 东南亚市场占据中国茶饮出海71%份额，但市场高度碎片化，品牌开始将目光投向消费力更强的北美、欧洲 [5][13] - 在美国市场，气候与供应链是选址第一性原则，柠季将美国总部设于洛杉矶，考量其热周期、物流优势及成本 [12] - 北美市场要求门店面积超100平方米以容纳座位区，营销逻辑依赖Google地图和邮件营销，并对“Drive-thru”模式有强烈需求 [12] - 日韩市场目前新茶饮品牌布局较少，占比约10%，但愿意为高品质支付溢价的消费群体正在扩大 [13] 未来发展重心 - 行业迈入深耕阶段，重心从开店速度转向组建海外团队、构建体系、提升单店运营质量与品牌长期价值 [6][14] - 决胜关键在于观察年轻人聚集地及喜好，将品牌基因深植于异国街区的日常生活，本土化深度将丈量品牌生存长度 [14]

行业扩张态势 - 新茶饮品牌出海速度空前，门店遍布全球，从东南亚到纽约时代广场、加州苹果总部等地 [1] - 2025年上半年，五大上市茶饮品牌（蜜雪冰城、古茗、茶百道、沪上阿姨、霸王茶姬）合计营业收入达315.81亿元，同比增长30.12%，增加73.11亿元 [2] - 行业目光从成熟的东南亚市场转向消费力更强的北美、欧洲等新重点目标 [4] 主要品牌出海进展 - 霸王茶姬在马来西亚迎来第200家门店，并与泰国本土巨头合资深入东南亚市场，其海外GMV达2.35亿元，同比大增77.4%，环比增长31.8% [1] - 喜茶海外门店总数突破100家，一年内激增六倍，覆盖28个海外城市与都市圈，其纽约时代广场LAB店首日销量突破3500杯，日均销量稳定在2000杯以上 [1][4] - 柠季海外签约门店达18家，布局北美、东南亚等地 [1] - 茶百道进驻新加坡并实现双店同步开业，其北美首店于美国纽约开业 [4] 本土化战略与产品创新 - 品牌强调出海核心是做当地人生意而非华人生意，产品研发需在保持品牌特色同时激活本土基因 [7] - 喜茶在海外推出融合本地风味的限定产品，如"加州落日"，其"抹云椰蓝"产品相关话题在TikTok播放量突破5亿次，全球销量超70万杯 [7] - 茶百道在马来西亚定制上线茉莉生椰拿铁等产品，霸王茶姬将其经典产品"伯牙绝弦"在马来西亚直译命名以促进文化融合 [7] - 品牌根据当地要求调整门店形态，北美市场普遍要求门店面积超100平方米以容纳座位区与外摆，并需适应"Drive-thru"模式 [10] 供应链与运营模式 - 喜茶在欧美搭建系统化供应链，采用"区域中心仓+前置仓"模式保障稳定供应 [8] - 茶百道根据各国监管政策灵活平衡国内统一输出与本地采购 [8] - 柠季考察在墨西哥、佛罗里达等地种植柠檬的可能性，奶源、糖类及部分水果已实现产地直采 [8] - 霸王茶姬为适应泰国法规，让渡51%控股权，以1.424亿泰铢与当地三大巨头深度合作换取资源优势，实现高效落地 [8] - 蜜雪冰城在美洲市场初期采用直营模式以打磨单店模型和建立品牌影响力 [5] 市场挑战与战略调整 - 出海面临供应链稳定、本土化人才积累与组织架构适配等远超预期的挑战，需与当地团队反复磨合 [1] - 蜜雪冰城在其早期进入的印尼与越南市场实施存量门店优化，导致门店数量回落，承认初期运营体系不成熟导致走了弯路 [5] - 东南亚市场虽占中国茶饮出海71%份额，但其高度碎片化，新加坡最多开50家，马来西亚不过百余家，体量不及国内一省，且法律法规研读需要时间成本 [11] - 日韩市场目前以早期出海品牌为主，新茶饮品牌布局较少占比约10%，但当地消费者对茶饮品质要求提升，愿意支付溢价的群体正在扩大 [11] 未来发展方向 - 行业度过快速扩张期，迈入深耕阶段，重心转向组建海外团队、构建体系，更关注开店质量与关键指标而非单纯求快 [12] - 决胜关键在于观察年轻人聚集地及喜好，将品牌基因深植于异国街区的日常生活，本土化深度将丈量品牌生存长度 [12] - 茶百道未来海外业务成功取决于单店运营质量与品牌长期价值提升，将继续深耕韩国与东南亚并推动欧美多国首店落地 [5]

收购交易概述 - 蜜雪集团通过“增资+股权受让”方式，合计出资2.968亿元，获得鲜啤福鹿家所属标的公司53%的股权 [1] - 交易资金来源于公司内部资源，不涉及上市募资，交易完成后标的公司财务数据将并入集团报表 [1] - 交易分两步进行：先注资2.856亿元获得51%股权，再以0.112亿元从赵杰处受让2%股权 [3] 交易性质与标的公司状况 - 本次交易为关联交易，标的公司实际控制人田海霞为蜜雪冰城CEO张红甫配偶，关联方麦浪同舟也持有标的公司股份 [3] - 标的公司经营改善，2023年亏损152.77万元，2024年扭亏为盈实现盈利107.09万元，截至2025年8月31日总资产达0.927亿元 [3] - 标的公司旗下“鲜啤福鹿家”品牌主打6-10元/500mL现打鲜啤，拥有1200家加盟店，并配备自建工厂和冷链体系 [3] 收购战略意义与公司实力 - 此次收购是公司开拓现打鲜啤赛道的重要举措，显示出公司对该品类长期增长空间的看好 [3] - 蜜雪集团拥有成熟供应链体系，包括5大生产基地、29个仓库，冷链覆盖97%门店 [3] - 2025年上半年公司营收超148亿元，净利润接近27亿元，两项指标均居新茶饮行业首位，全球门店数量超5.3万家 [3]

中国奶茶品牌出海现状 - 新中式茶饮品牌自2015年兴起，目前正风靡海外，例如蜜雪冰城已进入新加坡、泰国、日本、韩国等12个国家[2] - 霸王茶姬在马来西亚开设了200家门店，正快速追赶本地茶饮巨头[2] - 喜茶在英国伦敦的首家门店开业首日排队超过4小时，因点单过载导致电力系统超负荷而暂停营业[2] 品牌营销与本地化策略 - 霸王茶姬在马来西亚通过接二连三推出社交互动来增强年轻人的参与感[3] - 茉莉奶白在美国洛杉矶街头使用粉色"赛博皮卡"快闪车巡游派样，以招牌茶饮打造移动的浪漫氛围[3] - 越南有本土品牌模仿中国奶茶的经营方式，这促使出海品牌思考如何建立差异化特色[3] 产业升级与全球化布局 - 调味料、冷链物流、原材料加工等上游供应链环节在海外落地可能性被大规模验证，为品牌提供了快速迭代和低成本扩张的底气[2] - 视觉语言、门店空间、美学体验与社交媒体的在地表达，正在构建具有吸引力的中国品牌文化[2] - 中国企业正在实现从单一产品出海到品牌文化出海，再到产业生态出海的跃迁，产品能力转化为品牌影响力，并牵引供应链全球化布局[3] 文化影响与品牌价值 - 中国品牌通过奶茶走进海外消费者的日常生活，让食客感受到来自中国的雅致风味与生活美学[2] - 奶茶作为媒介穿梭于世界各地，逐渐承担起文化桥梁的角色，味觉成为理解文化的一扇门[4] - 中国品牌形象从意味着廉价好用的商品，扩展到口味、审美、文化和体验，重塑着人们对中国品牌的感知[2][4]