公司向特定对象发行A股股票相关决议 - 公司第九届董事会独立董事专门会议2025年第五次会议于2025年6月22日召开，应出席独立董事3人，实际出席3人，会议由吴春芳女士主持 [1] - 会议审议通过公司符合向特定对象发行A股股票条件的议案，认为公司符合《公司法》《证券法》《发行注册管理办法》等规定，具备发行资格 [1] - 发行方案符合法律法规要求，合理可行，符合公司长远发展规划和全体股东利益，不存在损害中小股东利益的情形 [1][2] 发行股票预案及资金使用 - 向特定对象发行A股股票预案综合考虑行业状况、发展规划及资金需求，有利于优化资本结构并促进持续发展 [2] - 募集资金使用可行性分析报告符合相关规定，资金用途符合国家政策、行业趋势及公司发展需求 [2] - 前次募集资金使用情况专项报告及鉴证报告符合监管要求，未发现违规使用情形 [3] 发行方案论证及关联交易 - 发行方案论证分析报告详细说明发行背景、必要性及定价合理性，论证发行对原股东权益摊薄的影响及填补措施 [3][4] - 控股股东中色东方集团及实际控制人中国有色集团参与认购，签署的股份认购协议符合法规要求，未损害中小股东利益 [4] - 中国有色集团及中色东方集团认购后持股比例增持不超过2%则锁定期18个月，超过2%则锁定期36个月 [5] 股东回报规划及授权事项 - 未来三年（2025-2027年）股东回报规划旨在建立稳定科学的回报机制，保护中小股东权益 [6] - 董事会提请股东大会授权全权办理本次发行事宜，授权内容符合公司及股东利益 [7] - 与中国十五冶金建设集团的关联交易基于市场化原则，定价公允，未发现利益输送或侵占行为 [7][8]

前次募集资金基本情况 - 2023年9月通过向特定对象发行A股募集资金总额67463万元人民币 发行价1138元/股 发行数量5928万股 募集资金净额67020万元[1] - 资金到账时间为2023年9月27日 经信永中和会计师事务所验资确认[1] - 截至2025年3月31日 募集资金专项账户余额14991万元 占募集资金净额2237%[1][2] 募集资金使用进度 - 实际使用募集资金52126万元 与承诺投资金额差额14894万元[1] - 钽铌火法冶金项目未完成建设 钽铌板带制品项目存在待支付款项 铌超导腔项目因成本优化产生节余资金[1] - 2024年完成两批次资金置换 合计11851万元外币资金置换和10643万元自筹资金置换[1] 投资项目效益情况 - 铌超导腔项目2024年12月投产 2025年一季度实现效益707万元 仅为承诺效益138万元的512%[3] - 钽铌板带制品项目2024年12月投产 2025年一季度实现效益832万元[3] - 补充流动资金项目不直接产生经济效益[3] 资金管理合规性 - 募集资金使用与披露信息一致 无变更用途或违规使用情况[1][3] - 未使用资金将继续投入原定项目 包含966万元利息净收入[2] - 董事会确认资金使用符合发行说明书披露方案[3]

核心观点 - 公司拟通过向特定对象发行股票募集资金用于项目建设及补充流动资金 旨在提升资金实力和盈利能力 优化资本结构 增强抗风险能力 [1][4] - 发行后总股本将从50,496.83万股增至65,645.88万股 募集资金总额预计120,000万元 发行股份数量上限15,149.05万股 [2] - 根据三种盈利增长情景测算 发行后基本每股收益可能从0.46元/股摊薄至0.42元/股(10%增长)、0.34元/股(0%增长)或0.28元/股(-10%增长) [2][3] - 募投项目围绕钽铌主业展开 涉及3个建设项目 公司将通过技术储备和人员优势确保项目实施 [5][6] 财务影响分析 - 发行后资产负债率将下降 净资产规模扩大 有利于增强财务结构稳定性 [4] - 在10%净利润增长率假设下 扣非后基本每股收益将从0.51元/股降至0.42元/股 [2] - 在0%增长率假设下 基本每股收益将从0.42元/股降至0.34元/股 [3] - 在-10%增长率假设下 基本每股收益将从0.38元/股降至0.28元/股 [3] 募投项目规划 - 募集资金将用于3个主业相关建设项目及补充流动资金 与现有业务规模和技术水平相适应 [5] - 公司拥有钽铌湿法/火法冶金核心技术 承担多项国家级科研项目 专利储备丰富 [6] - 已建立完善的人才培养体系 具备项目实施所需的生产、销售、研发专业团队 [5] - 与下游客户保持长期稳定合作关系 品牌优势和销售渠道有保障 [6] 应对措施 - 将加快募投项目投资进度 提高资金使用效率 争取早日实现预期效益 [7] - 严格执行《募集资金管理办法》 确保资金专款专用 [7] - 优化公司治理结构 加强成本管理和预算控制 [7] - 制定《未来三年股东回报规划》 完善利润分配机制 [8][9]

募集资金使用计划 - 本次向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过120,000万元人民币 将投资于三个建设项目及补充流动资金 项目总投资137,358万元[1] - 若实际募集资金净额低于拟投入金额 将根据项目轻重缓急调整投资顺序 不足部分由公司自筹解决[1] 募投项目可行性分析 国家战略层面 - 项目有助于保障国家产业链安全 解决高温合金、半导体、国防工业等领域"卡脖子"技术难题 减少对国外进口依赖[2] - 符合国家"十四五"规划对新材料产业的扶持政策 钽铌材料被列入战略性新兴产业重点产品[5] - 宁夏自治区政策明确支持打造全国高端稀有金属材料产业化基地 重点发展高纯钽铌靶材等产品[6] 公司发展层面 - 将构建"三级产品梯队"战略布局：初级原料保障供应链安全 熔炼钽/铌等产品打造竞争优势 培育钽铌化合物新品作为未来增长点[2] - 湿法项目将新建生产线解决设备陈旧问题 火法项目将扩能改造 高端制品项目将新增钽铌板带制品产能145吨/年[3][12][13] - 项目税后内部收益率分别为12.77%（湿法）、11.06%（火法）、12.30%（高端制品） 投资回收期7.72-8.45年[10][12][14] 市场前景 - 5G、智能化、国防工业等领域快速发展 带动高温合金、半导体等下游需求增长[7] - 国产化替代进程加速 为钽铌制品提供增长基础[7] 项目具体规划 湿法冶金项目 - 总投资67,868.78万元 建设期2.25年 将形成氟钽酸钾1,000吨/年、钽铌化合物209.5吨/年产能[10] - 建筑工程费17,016.01万元 设备购置费26,919.12万元[10] 火法冶金项目 - 总投资28,799.58万元 建设期2.33年 新增熔炼铌860吨/年、熔炼钽80吨/年产能[12] - 设备及材料购置费16,456.55万元 含1,022万元原有固定资产[12] 高端制品项目 - 总投资28,119.91万元 建设期2年 新增钽铌板带制品145吨/年产能[13][14] - 设备及材料购置费21,038.09万元[14] 补充流动资金 - 拟补充流动资金12,569.73万元 预计2025-2027年累计流动资金缺口23,266.14万元[15][19] - 测算基于10%营收增长率 2024年营收128,060.08万元 预计2027年达170,447.97万元[16][18] 财务影响 - 发行后将降低资产负债率 优化资产结构 增强抗风险能力[20] - 项目效益逐步显现后 将扩大主营业务规模 改善财务状况[20]

融资计划 - 公司拟向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过12亿元 [1] - 发行对象包含中国有色集团及中色东方集团在内的不超过35名特定投资者 [1] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [1] 资金用途分配 - 钽铌湿法冶金数字化工厂建设项目投资56,649.61万元 [1] - 钽铌火法冶金熔炼产品生产线改造项目投资25,319.98万元 [1] - 钽铌高端制品生产线建设项目投资25,460.68万元 [1] - 补充流动资金12,569.73万元 [1] 产能建设方向 - 重点推进湿法冶金数字化工厂建设 [1] - 升级火法冶金熔炼产品生产线 [1] - 拓展钽铌高端制品生产线 [1]

钴行业电话会议纪要关键要点总结 行业与公司概述 - 纪要涉及钴行业及主要公司包括洛阳钼业、华友钴业、力勤资源、丽清股份、韩瑞矿业、腾远等[1][2][10][12] - 刚果金占全球钴供应量76%-80%，洛阳钼业相关企业占据刚果金钴出口50%-60%[1][2] - 印尼镍钴伴生矿2024年进口约2.7-2.8万吨，占比12%，增量有限[3] 供应端核心观点 - 刚果金政府2025年2月底实施出口限制并延长至4月，超出市场预期[2] - 预计2025年钴供应量同比减少5-6万吨，市场从过剩转向紧缺[1][7] - 刚果金全年约10万吨供应量受影响，6月至年底七个月内有效供给几乎中断[3] - 印尼镍钴伴生矿每年约1万吨增量无法弥补刚果金缺口[3] 需求端核心观点 - 钴需求端保持5%左右增速，电池领域(动力+非动力)占比60%-70%[1][4] - 动力电池年增速6%-7%，消费电子复苏，特种钢材(高温合金/硬质合金)需求旺盛[4] - 2025年需求同比增长8%，2024年增长6%，未来两年中枢维持5%增速[4] 价格走势分析 - 2025年初钴价从16万元反弹至26-27万元后回调至23-24万元/吨震荡[7] - 库存去化后预计钴价将修复至30万元以上，下半年高点或达30-35万元/吨[1][8] - 刚果金政府目标价位30万元/吨，可能通过配额制动态平衡价格和出口量[1][9] 投资机会与标的 - 华友钴业2024年印尼供应1.8万吨，2025年预计超2万吨，业务结构风险低[10] - 洛阳钼业在配额分配中具优势，二季度业绩因价格上涨表现良好[10] - 若钴价达30万元/吨，相关板块或有20%以上弹性[12] - 推荐标的：华友钴业、洛阳钼业、丽清股份、韩瑞矿业、腾远等[10][12] 政策影响 - 刚果金政府延长出口鉴定，明确支持更高钴价[9] - 政策可能以配额制形式持续约束钴供应，进行动态调整[9] - 国家定价能力增强，钴价预计维持高位[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大宗及贵金属中铜景气度稳健向上、铝景气度底部企稳、贵金属景气度加速向上；小金属及稀土中稀土板块景气度加速向上、小金属板景气度高景气维持；能源金属中钴金属景气度拐点向上、锂金属景气度持续承压 [15][40][84] 根据相关目录分别进行总结 大宗及贵金属行情综述 - 铜价方面LME铜价+0.13%到9660.50美元/吨、沪铜-0.03%到7.80万元/吨，全产业链库存低位且全球精炼铜库存维持去化 [15][16] - 铝价方面LME铝价+2.34%到2561.50美元/吨、沪铝+0.12%到2.05万元/吨，库存去化继续，高铝水转化率或使电解铝面临软逼仓风险 [15][17] - 金价方面COMEX金价-1.98%至3384.40美元/盎司，中东局势发酵不确定性推升金价 [15][18] 大宗及贵金属基本面更新 铜 - 供应端进口铜精矿加工费周度指数跌至-44.78美元/吨，全国主流地区铜库存较周一下降0.18万吨至14.59万吨 [16] - 冶炼端2025年5月中国进口阳极铜6.94万吨，环比减少6.48%，同比减少30.56% [16] - 消费端国内主要精铜杆企业周度开工率环比上升至75.82%，漆包线行业机台开机率环比下降0.2个百分点至81.9%，国内黄铜棒生产企业开工率持续走低至51.18% [1] 铝 - 供应端国内主流消费地电解铝锭库存44.9万吨较本周一下降0.9万吨，铝棒库存13.45万吨较周一增加0.3万吨，再生铝合金锭社会库存19291吨较上周四增加1278吨 [17] - 成本端全国氧化铝周度开工率较上周下降0.4个百分点至79.92%，9个港口的铝土矿库存共计2208万吨较前一周减少57万吨 [17] - 需求端铝加工龙头整体淡季范围浓厚，周度开工环比上周下降0.6个百分点至59.8% [17] 贵金属 - 本周COMEX金价-1.98%至3384.40美元/盎司，美债10年期TIPS下降8BP至2.05%，SPDR黄金持仓增加9.75吨至950.24吨，受国际复杂局势影响短期避险吸引力减弱 [18] 小金属及稀土行情综述 - 稀土板块景气度加速向上，出口管制有望带来稀土内外同涨，《管理条例》落地伴随系列政策拉开行业供改大幕，配额或温和增长，供需改善持续，板块望迎业绩估值双升 [40] - 小金属板景气度高景气维持，钼价上涨、锡价下调、锑价有望见底，战略金属稀缺，库存低位、供给增长缓慢且多伴随供应扰动，下游需求景气度高增，价格持续看涨 [40] 小金属及稀土基本面更新 稀土 - 本周氧化镨钕等部分价格上涨、部分持平，毛坯烧结钕铁硼部分价格下降，本周价格小幅回调系贸易商出货增加，内盘价格预计偏强运行 [41] - 5月未列名氧化稀土进口量同比+67%，环比+39%，预期后续缅甸矿进口量将偏弱运行 [41] - 商务部表示对符合规定的中重稀土产品申请予以批准，海外氧化镝、氧化铽价格仍较国内溢价率超190%，稀土内外同涨有望兑现 [41] - 认为随着相关政策发布，供需有望持续修复，下游人形机器人和低空经济打开新增需求，磁材标的与稀土资源标的共振，板块望迎业绩、估值双升 [41] 锑 - 本周锑锭和锑精矿价格环比下降，价格下跌系市场反映出口较弱的需求悲观预期，2025年5月中国氧化锑出口量环比下降83.4%，同比下降95.1% [42] - 7月1日起阻燃电线电缆强制实施3C认证，阻燃标准提升或为锑提供需求爆点，产业内对出口预期有所修复，锑价有望见底，全球锑价上行趋势不改 [42] 钼 - 钼精矿本周价格环比上涨，钼铁本周价格环比下降，钼精矿库存环比上涨，钼铁库存环比下降，6月至今钢招量0.84万吨，2025年1 - 5月钢招量累计同比+8% [43] - 展望后市，钢厂盈利水平或受益，钼铁倒挂情况有望缓解，产业链上下游去库，钼价僵局逐步打破，钼属军工金属，欧洲国防开支增加或拉涨钼价 [43] 锡 - 锡锭本周价格环比下降，库存环比下降，佤邦复产预期反复使锡价近期偏强运行，库存对价格有坚实支撑 [44] - 中长期看国内外增量项目稀散且有不确定性，需求端有望受益半导体复苏和光伏景气高增，锡供需格局长期向好 [44] 钨 - 钨精矿和仲钨酸铵本周价格环比下降，钨精矿库存环比持平，仲钨酸铵库存环比下降，国内钨矿开采总量控制指标下调，钨供应预期收紧，价格上涨 [44] 能源金属行情综述 - 钴金属景气度拐点向上，刚果金再延续3个月出口禁令，全球或进入紧缺状态 [84] - 锂金属景气度持续承压，行业库存持续积累，未见供给端负反馈 [84] - 锂价方面SMM碳酸锂均价-0.05%至6.05万元/吨，氢氧化锂均价-2.25%至6.46万元/吨，产量环比上升，库存整体上升，现货阴跌趋缓但供过于求格局未改，短期维持弱稳运行 [84] - 钴价方面长江金属钴价持平，钴中间品CIF价-0.4%至11.70美元/磅，硫酸钴价和四氧化三钴价-1.4%，中间品价格持稳，硫酸钴延续阴跌，刚果（金）延长3个月钴产品禁止出口政策或使商品价格迎来上涨通道 [85] - 镍价方面LME镍价-0.3%至1.51万美元/吨，上期所镍价-1.5%至11.83万元/吨，LME镍库存+7602吨至20.51万吨，镍价震荡向下，菲律宾镍矿供应受降雨扰动，印尼需求旺盛推升矿价，国内企业亏损加剧或被迫减产 [86] 能源金属基本面更新 - 锂相关图表展示了锂价走势、各环节碳酸锂库存、产量、开工率、锂辉石及锂云母精矿均价等情况 [90][92][95] - 钴相关图表展示了钴价走势、中间品价格及系数、钴盐产品均价、利润测算等情况 [101][98] - 镍相关图表展示了国内外镍价、国内库存、LME镍库存、镍矿港口库存等情况 [106][104]

战略金属行业核心观点 - 国家针对关键战略金属实施出口管制政策，国内外价格分化显著，战略属性定价重要性提升 [1] - AI技术演进带动电子新材料升级迭代机遇，军工需求回暖推动军工新材料发展 [1] - 稀土、钨、锑等战略金属供需格局改善，价格有望长期向好 [2][3][4] 稀土磁材 - 中国稀土储量全球第一，2024年占比48.9%，产量占比69% [19][20] - 2024年稀土开采指标增速降至6%，中重稀土管控持续加强 [26] - 新能源汽车、节能电机和人形机器人是未来需求增长核心，预计2027年高性能钕铁硼带动的氧化镨钕需求达14.4万吨 [53][55] - 预计2026-2027年稀土供给缺口将扩大至4.6%和4.3% [64] 钨行业 - 中国钨储量全球第一，2024年占比52.5%，产量占比82.3% [66][67] - 国家实行开采总量控制，2025年第一批开采指标同比下滑4000吨 [70] - 硬质合金是主要消费领域，2024年占比58.51%，其中国产替代空间大 [92][101] - 钨丝在光伏切割领域替代高碳钢丝趋势明确，受益硅片薄片化发展 [110][113] 锑行业 - 中国锑矿产量占全球60%，新矿山投产少、旧矿山产量下滑导致供给增量有限 [4][17] - 光伏玻璃需求快速增长，锑供需缺口或将持续，价格有望上行 [4] 电子新材料 - AI性能提升驱动电子新材料升级，满足高功率、大电流、小型化和强散热要求 [7] - 电容、电感和散热材料持续升级，电子行业呈现复苏趋势 [7] - 锡供给扰动不断，AI应用拓宽带动需求，供需缺口支撑价格上行 [6] 军工新材料 - 航空航天快速发展推动钛材需求，军机升级和国产民航订单增长带来增量 [10] - 钽在电子和高温合金领域需求增长，军工特定场景应用扩大 [8] - 铌受益超导商业化进程和航天领域发展，高端应用加速增长 [9]

分红方案 - 公司2024年年度股东大会审议通过利润分配方案，每股派发现金红利0.42元，共计派发现金红利666,786,046.92元，以总股本1,587,585,826股为基数 [1][2] - 差异化分红送转不适用，分配方案为纯现金分红 [1] - 股权登记日为2025年6月26日，除权除息日和现金红利发放日均为2025年6月27日 [1][3] 分配实施 - 无限售条件流通股红利委托中国结算上海分公司发放，已办理指定交易的股东可在红利发放日领取，未办理的由中登公司暂管 [1] - 五大股东（福建省稀有稀土等）的现金红利由公司自行派发 [2] - 个人股东和证券投资基金暂不扣缴个人所得税，转让时按持股期限差异化计税：1个月内20%、1-12个月10%、超过1年免税 [2][3] 税务处理 - 居民企业法人股东不代扣所得税，按每股0.42元全额发放 [3] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，税后每股实发0.378元，可申请税收协定退税 [3] - 沪股通香港投资者同样适用10%税率，税后每股实发0.378元 [4] - 其他非居民企业股东需自行缴纳所得税 [4]

稀土ETF嘉实表现 - 稀土ETF嘉实盘中换手2.74%，成交6681.43万元，近1周日均成交1.22亿元，居可比基金第一 [2] - 近2周规模增长5.68亿元，新增规模位居可比基金第一，近1周份额增长3950.00万份 [2] - 近5个交易日内有3日资金净流入，合计1.15亿元 [2] - 近1年净值上涨30.55%，指数股票型基金排名376/2857，居于前13.16% [2] - 自成立以来最高单月回报41.25%，最长连涨月数4个月，最长连涨涨幅83.89%，上涨月份平均收益率9.64% [2] 中证稀土产业指数成分 - 前十大权重股合计占比57.28%，包括北方稀土(13.87%)、中国稀土(5.70%)、卧龙电驱(5.82%)、领益智造(5.12%)、厦门钨业(4.44%)、格林美(4.69%)、包钢股份(4.36%)、中国铝业(4.83%)、金风科技(4.03%)、盛和资源(3.70%) [2] - 最新交易日涨跌幅：中国铝业(+1.62%)、厦门铝业(+1.72%)、格林美(+0.49%)，其余个股均下跌 [4] 行业政策动态 - 商务部表示将依法依规加快稀土相关出口许可申请的审查，已批准一定数量的合规申请 [4] - 国内出口许可证逐步下发，国外涨价有望向国内传导 [5] 行业前景展望 - 稀土价格中枢抬升，国内稀土磁材企业有望迎来业绩、估值双击 [5] - 国内稀土价格处于大周期底部，未来价格中枢有望持续抬升 [5] - 建议关注资源端和磁材端龙头企业 [5]