核心财务表现 - 2025H1营业收入10.61亿元，同比增长62.41%，归母净利润0.03亿元，同比增长124.67% [1] - 2025Q2单季度营业收入7.11亿元，同比增长90.61%，归母净利润0.02亿元，同比增长131.29% [1] - 毛利率4.61%，同比提升1.76个百分点，归母净利率0.29%，同比提升2.2个百分点 [3] 分业务营收表现 - 光伏业务收入7.55亿元，同比增长104.98%，毛利率-0.50%，同比提升8.04个百分点 [2] - 钢丝绳及索具业务收入2.99亿元，同比增长8.84%，毛利率17.13%，同比下降1.06个百分点 [2] - 建筑设计EPC业务收入0.02亿元，同比下降66.61%，毛利率15.52%，同比大幅提升42.21个百分点 [2] 费用控制成效 - 销售费用率0.85%，同比下降0.55个百分点，管理费用率2.85%，同比下降3.17个百分点 [3] - 研发费用率2.4%，同比下降1.28个百分点，财务费用率1.39%，同比微升0.13个百分点 [3] - Q2单季度四项费用率全面下降，其中管理费用率同比下降1.63个百分点至2.17% [3] 业务发展战略 - 钢索事业部聚焦起重用钢丝绳、海洋工程、新能源基建等新兴领域，营销策略优化推动业绩增长 [2] - 光伏事业部抓住政策机遇，实现满产满销，电池片销量显著提升 [2] - 工业机器人领域取得突破，为海柔创新提供升降配件解决方案，与上海交大研究团队达成合作 [4] 技术研发进展 - 超高分子钢丝绳在具身机器人领域取得阶段性进展 [4] - 自主研发的机器人用钢丝绳产品已签署战略合作协议，计划覆盖机器人手臂、大腿等应用场景 [4] - 与上海卓益得机器人有限公司正式签署战略合作协议，奠定技术协同与市场拓展基础 [4] 未来业绩展望 - 预计2025年营收19.38亿元，同比增长55.4%，2026年营收22.55亿元，同比增长16.4% [5] - 预计2025年归母净利润0.15亿元，同比增长107.7%，2026年净利润0.24亿元，同比增长61.0% [5] - 对应2025年EPS 0.05元，PE 163.51倍，2026年EPS 0.08元，PE 101.57倍 [5]

市场整体表现 - 港股三大指数午后回升转涨 恒生指数涨0.17%收复25000点 国企指数涨0.08% 恒生科技指数基本平收[2] - 市场回稳态势明显 大型科技股跌幅收窄 部分转涨[4] 行业板块表现 - 光伏股全天表现强势 行业召开反内卷会议 福耀玻璃绩后大涨超15%领涨[4] - 内银股普遍上涨 小摩指中国银行股有望进一步上涨[4] - 半导体芯片股 苹果概念股 纸业股 黄金股 内险股午后明显拉升[4] - 医药类股集体低迷 互联网医疗股和创新药概念股跌幅明显[4] - 加密货币概念股 影视股 重型机械股 中资券商股 煤炭股 家电股齐跌[4] 个股表现 - 泡泡玛特大涨12.54%至316港元 再创新高 市值超4200亿港元[3][4] - 老铺黄金涨8.84%至782港元 午间公布亮眼业绩[3][4] - 蜜雪集团涨5.33%至474港元[3] - 小鹏汽车-W涨4.41%至80.45港元[3] - 名创优品涨3.55%至40.88港元[3] - 天岳先进首日上市涨6.4% 公开发售获2809倍认购[4] 大型科技股表现 - 网易和小米涨0.3% 美团收平[4] - 百度 阿里巴巴 京东 腾讯跌幅控制在0.8%以内[4]

公司治理 - 第八届第二十五次董事会会议于2025年8月19日以现场结合通讯表决方式召开 [2] - 会议审议《关于制定〈外汇衍生品交易管理制度〉的议案》等文件 [2] 营业收入构成 - 建筑行业占比69.78%为最大收入来源 [2] - 化纤行业占比27.79%为第二大收入来源 [2] - 其他业务占比1.79% [2] - 光伏行业占比0.64% [2]

公司动态 - 露笑科技于2025年8月13日在诸暨市店口镇露笑路38号公司办公大楼会议室以现场方式召开第六届第十六次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于确定公司董事会授权人士的议案》等文件 [1] 业务构成 - 2024年1至12月份露笑科技营业收入构成为：工业占比80.35%，光伏行业占比19.05%，其他占比0.46%，新能源汽车占比0.15% [1] 行业背景 - 光伏行业在露笑科技业务构成中占比19.05% [1] - 新能源汽车业务在露笑科技业务构成中占比较小，仅为0.15% [1]

CPI分析 - 7月CPI同比0.0%，较上月回落0.1个百分点，1-7月累计同比下降0.1%[1] - 食品CPI同比降幅扩大至-1.6%（上月-0.3%），蔬菜价格同比降幅从-0.4%扩大至-7.6%，拉低CPI约0.2个百分点[4] - 核心CPI同比升至0.8%（上月0.7%），汽车价格同比降幅收窄0.7个百分点至-2.1%，家电价格同比连续两月转正[5] - 服务价格环比上涨0.6%，飞机票、旅游价格环比分别上涨17.9%和9.1%，但服务CPI同比持平于0.5%[5] PPI分析 - 7月PPI同比下降3.6%（与上月持平），环比下降0.2%（上月-0.4%），1-7月累计下降2.9%[1][7] - 出口相关行业价格走低：计算机通信(-0.4%)、汽车制造(-0.3%)、电气机械(-0.2%)拖累PPI[8] - "反内卷"政策使煤炭/钢铁/光伏等行业PPI环比降幅收窄，合计减少下拉作用0.14个百分点[9] - 生活资料PPI环比跌幅扩大至-0.2%，耐用消费品价格同比跌幅扩大0.8个百分点至-3.5%[11] 展望预测 - 预计8月PPI同比跌幅收窄至-2.8%，环比有望改善至0.0%左右[12] - 外部经贸环境波动可能持续施压工业品价格，需关注"出口转内销"对CPI的潜在传导[6][12]

政策动态 - 国务院提出从2025年秋季学期起免除公办幼儿园学前一年保育教育费，民办幼儿园参照执行减免政策，西藏及部分边疆地区延续现行政策 [2] - 央行等七部门联合发文支持新兴产业融资，重点覆盖新一代信息技术、新能源、生物医药等九大领域，推动长线资金布局未来产业 [3] - 上海明确2025年底前新能源上网电量全部市场化交易，涵盖集中式/分布式光伏风电及生物质发电 [4] 行业数据与事件 - 7月中国物流业景气指数50.5%，环比微降0.3个百分点，显示物流需求扩张速度放缓 [4] - 机电商会倡议抵制光伏行业低于成本价出口等不正当竞争行为 [4] - 世界机器人大会将聚焦人形机器人精细操作能力，50家企业参展 [19] 公司公告 - 上纬新材因股价异常波动被上交所暂停部分账户交易，公司提示可能申请停牌核查 [5][7] - 牧原股份7月商品猪销售收入116.39亿元，同比下滑10.41% [8] - 万科A获深铁集团不超过16.81亿元借款支持 [9] - 若羽臣筹划H股上市，安车检测控股股东变更为矽睿科技 [10][11] - 道道全获控股股东一致行动人5000万-1亿元增持计划，英联股份子公司签署圆柱电池战略协议 [12][14] 券商观点 - 传媒行业基金低配比例缩减，游戏及广告营销龙头受关注，建议布局AI应用游戏公司和数字营销龙头 [18] - 人形机器人商业化落地重点在于通用场景精细操作能力，相关企业参展世界机器人大会 [19]

学前教育政策 - 国务院办公厅提出从2025年秋季学期起免除公办幼儿园学前一年保育教育费 对民办幼儿园参照当地同类型公办水平减免费用[2] - 财政部和教育部将统筹学龄人口变化及财力状况研究完善免费学前教育政策 西藏 四川云南甘肃青海涉藏州县及新疆四地州继续执行现行政策[2] 金融支持新型工业化 - 中国人民银行等七部门要求提升科技金融质效 支持新兴产业培育和未来产业布局 扩大科技贷款投放及科技创新债券投资[3] - 推广中小企业专精特新评价结果 规范知识产权质押贷款 支持新一代信息技术 智能汽车 新能源等新兴产业在多层次资本市场融资[3] - 推进投资端改革 完善长周期考核 推动政府基金 国企基金及保险资金加快布局未来制造 未来信息等未来产业[3] 健康环境建设 - 国家疾控局等16部门部署全面推进美丽中国和健康中国建设 营造宜居绿色安全的健康环境[3] 物流行业动态 - 7月中国物流业景气指数为50.5% 环比回落0.3个百分点 物流需求保持扩张但增速放缓[4] - 中国机电商会坚决抵制低于成本价出口等不正当竞争行为维护光伏行业对外贸易质量[4] 新能源电力市场 - 上海市要求2025年底前集中式光伏 风电 分布式光伏 风电及生物质发电等新能源项目上网电量全部进入电力市场通过交易形成电价[4] 上市公司公告 - 牧原股份7月销售商品猪收入116.39亿元同比下降10.41%[6] - 万科A获深铁集团提供不超过16.81亿元借款[6] - 若羽臣筹划发行H股并在香港联交所上市[6] - 道道全控股股东一致行动人拟5000万元至1亿元增持股份[6] - 三江购物与盒马鲜生业务合作协议到期后不再续签[6] - 英联股份子公司与某知名圆柱电池公司签署战略合作协议[6] - 联环药业LH-1801项目短期内不会对营收产生重大影响[6]

钢铁行业 - 7月PMI新出口订单为47.10%，显示出口需求疲软 [4] - BCI中小企业融资环境指数7月值为46.09，环比下降6.16% [4] - 6月M1和M2增速差为-3.7个百分点，环比增加1.9个百分点，与上证指数存在正向相关性 [4] - 伦敦金现价格环比上周上涨0.79% [4] 有色金属行业 - 7月线缆企业开工率创近6年同期新低 [4] - 美国7月非农就业人数低于预期导致美元走弱 [4] - 8-10月空调排产同比下降，铜价短期震荡 [4] - 矿端和废铜供应紧张，电网和空调需求预计Q4回升，Q4铜价有望上行 [4] 电新公用环保行业 - 政治局会议强调推进全国统一大市场建设和规范市场竞争 [4] - "反内卷"政策具有延续性，关注光伏行业价格弹性环节如硅料、玻璃、BC电池 [4] - 政策挺价力度、收储方案落地情况和下游电站价格接受度影响相关标的股价 [4] 医药生物行业 - 佛山启动突发公共卫生事件Ⅲ级响应 [5] - 截至7月31日佛山累计报告基孔肯雅热确诊病例超过6000例 [5] - 关注基孔肯雅热检测相关标的 [5] 新安股份 - 成立浙江新安瑀硅科技有限公司，注册资本1500万元 [6] - 公司经营范围包括合成材料销售、橡胶制品销售等 [6] - 由新安股份旗下浙江励德有机硅材料有限公司等共同持股 [6] 中国神华 - 筹划发行股份及支付现金购买国家能源集团相关资产 [6] - 拟收购资产包括煤炭、坑口煤电、煤制油、煤制气、煤化工等 [6] - 同时计划募集配套资金 [6] 好未来 - FY26Q1实现收入5.75亿美元，同比增长38.8% [6] - 归母净利润3128万美元，同比增长174.4% [6] - Non-GAAP归母净利润4205万美元，同比增长42.0% [6] - 线下小班课增长稳健，学习设备持续增长并推出新品 [6]

字节跳动汽车业务传闻 - 网传字节跳动将打造"豆包汽车" 计划协同火山引擎汽车云业务 围绕智能汽车"座舱+智驾"两大板块提供解决方案 [1] - 火山引擎相关负责人辟谣称"豆包汽车"纯属谣言 公司仅为汽车客户提供算法训练平台 无智驾业务计划 [1] 光伏行业动态 - 中国光伏行业协会指出部分自媒体发布的反内卷内容与实际情况严重不符 [2] 汽车行业整合 - 第三家汽车央企股权结构图曝光 显示长安 东风 一汽形成三足鼎立格局 [2]

市场行情 - "反内卷"概念主线全线回落 煤炭ETF跌超3% 钢铁ETF跌超2% 建材ETF和光伏50ETF跌近1.5% [1] - 行情回落引发投资者对"反内卷"行情是否结束的疑问 [1] 政策驱动逻辑 - 短暂回调不影响反内卷政策驱动的行业估值逻辑根本性变化 属于市场恐高情绪的阶段性释放 [1] - 反内卷政策核心在于规范行业竞争秩序 淘汰低效产能 推动技术升级 重塑周期行业盈利模型 [1] - 行业估值逻辑从"弱预期弱现实"变为"强预期弱现实" 回调或形成二浪上涨优质买点 [1] 历史表现参考 - 2016年2月至2017年底供给侧改革期间 建材行业涨幅45.75% 钢铁行业涨幅41.61% 煤炭行业涨幅31.55% [1] - 本轮改革政策尚未具体文件落地 若后续文件下发相关行业有望受益 [1] 券商观点 - 反内卷有助于PPI降幅收敛 若配合需求端扩张政策有望走出低物价状态 [3] - 反内卷短期约束产能过剩行业固定资产投资 中长期促进经济供需均衡 提高资源使用效率 提升实体经济投资回报率 [3] - 建议短期顺势交易 中期关注反内卷政策成效 同时从低位科技寻找机会 [3] 相关ETF产品 - 煤炭ETF(515220)规模突破70亿元 跟踪中证煤炭指数 覆盖动力煤/焦煤焦炭/煤化工 [4] - 钢铁ETF(515210)规模突破30亿元 跟踪中证钢铁指数 覆盖钢铁板材/特钢/金属制品 [4] - 建材ETF(159745)规模14.9亿元 跟踪中证全指建筑材料指数 覆盖水泥/玻璃/消费建材 [4][6] - 光伏50ETF(159864)连续5日净流入超2亿元 跟踪中证光伏产业指数 覆盖光伏全产业链 [4]