报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 若羽臣作为国内头部数字化品牌管理公司，布局家清、保健品行业，绽家、斐萃验证品牌孵化力，红宝石油新品助力保健品长期增长，新兴业务双轮驱动，长期发展前景明朗，原有业务持续深耕，加强品牌方合作，考虑自有品牌成长超预期，上调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测 [4] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 公司上新大中华区独家成分红宝石油产品，定价498元/60粒，为鱼油、磷虾油升级版，有益处且口感好，看好新品放量拉动保健品业务增长 [2] - 自有品牌绽家高端化与斐萃精准抗衰双轮驱动，全渠道持续放量，2024年营收5.01亿元，同比+90.28%，占公司营收28.37%，绽家2024年全渠道翻倍增长，大单品香氛洗衣液上线数月销量破亿，斐萃2024年9月上线，2025Q1增长迅猛 [2] 盈利能力与费用情况 - 2024年以来自有品牌增长驱动盈利能力提升，2024年毛利率/归母净利率44.57%/5.98%，同比+4.33/+2.01pct，2025Q1毛利率/归母净利率53.94%/4.78%，同比+29.29/+1.33pct，高毛利绽家全渠道高增长带动毛利率提升 [3] - 2024年期间费用率36.15%，同比+0.68pct，2025年Q1期间费用率49.82%，同比+28.27pct，销售费用率45.89%，同比+29.72pct，主因自有品牌营销投入加码 [3] 品牌管理与代运营业务 - 品牌管理业务24年营收5.01亿元，同比+212.24%，占比提升至28.38%，深化与拜耳、强生等合作，赋能全链路增长，新引入DHC、Herbs of Gold等新品牌，聚焦保健品与个护领域 [3] - 代运营业务24年营收7.64亿元，同比-18.95%，毛利率约+5pct，合作客户健康度持续提升 [3] 盈利预测调整 - 将公司2025 - 2026年归母净利润预测由1.4/1.9亿元上调至1.8/2.3亿元，新增2027年归母净利润预测3.0亿元，同比+70%/+29%/+30%，对应PE分别为54/42/32X [4] 财务预测数据 - 营业总收入2023A为13.66亿元，2024A为17.66亿元，2025E为26.85亿元，2026E为36.34亿元，2027E为47.62亿元，同比分别为12.25%、29.26%、52.06%、35.34%、31.04% [1][10] - 归母净利润2023A为5429万元，2024A为1.0564亿元，2025E为1.7966亿元，2026E为2.3236亿元，2027E为3.0292亿元，同比分别为60.93%、94.58%、70.07%、29.34%、30.37% [1] - 其他财务指标如毛利率、归母净利率、费用率、现金流等在不同年份有相应预测数据 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 若羽臣作为国内头部数字化品牌管理公司，布局家清、保健品行业，绽家、斐萃验证品牌孵化力，红宝石油新品助力保健品增长，新兴业务双轮驱动，长期发展前景明朗，考虑自有品牌成长超预期，上调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 公司上新大中华区独家成分红宝石油产品，定价498元/60粒，为鱼油、磷虾油升级版，有益代谢等且口感好，看好新品放量拉动保健品业务增长 [2] - 自有品牌绽家高端化与斐萃精准抗衰双轮驱动，全渠道持续放量，2024年营收5.01亿元，同比+90.28%，占公司营收28.37% [2] - 绽家2024年全渠道翻倍增长，多渠道GMV同比超100%，大单品香氛洗衣液上线数月销量破亿 [2] - 斐萃2024年9月上线，2025Q1增长迅猛，天猫店铺访客流量居行业第一梯队，截至3月位列口服美容营养品类店铺第2名等 [2] 盈利能力与业务情况 - 2024年以来自有品牌增长驱动盈利能力提升，2024年毛利率/归母净利率44.57%/5.98%，同比+4.33/+2.01pct，2025Q1毛利率/归母净利率53.94%/4.78%，同比+29.29/+1.33pct [3] - 2024年期间费用率36.15%，同比+0.68pct，2025年Q1期间费用率49.82%，同比+28.27pct，销售费用率45.89%，同比+29.72pct，因自有品牌营销投入加码 [3] - 品牌管理业务24年营收5.01亿元，同比+212.24%，占比提升至28.38%，深化与老客户合作，引入新品牌，聚焦保健品与个护领域 [3] - 代运营业务24年营收7.64亿元，同比-18.95%，毛利率约+5pct，合作客户健康度持续提升 [3] 盈利预测 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|1,366|1,766|2,685|3,634|4,762| |同比（%）|12.25|29.26|52.06|35.34|31.04| |归母净利润（百万元）|54.29|105.64|179.66|232.36|302.92| |同比（%）|60.93|94.58|70.07|29.34|30.37| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.33|0.64|1.10|1.42|1.85| |P/E（现价&最新摊薄）|179.98|92.50|54.39|42.05|32.26| [1] 财务预测 - 资产负债表涵盖流动资产、非流动资产等项目在2024A - 2027E的预测数据 [10] - 利润表涵盖营业总收入、营业成本等项目在2024A - 2027E的预测数据 [10] - 现金流量表涵盖经营活动现金流、投资活动现金流等项目在2024A - 2027E的预测数据 [10] - 重要财务与估值指标涵盖每股净资产、ROIC等项目在2024A - 2027E的预测数据 [10]

生活时尚品牌动态 - Sporty & Rich在上海新天地开设中国首间限时空间「Wellness Club」，呈现复古健康美学，同步发售SS25最新French Riviera Drop系列和Sports Drop系列 [3] - 意大利家具品牌Meridiani在米兰国际家具展以"家即本我"为主题展示三种风格空间，推出Roger系列沙发等新品，并计划6月在上海开设展示厅 [5] - CASETiFY在上海静安嘉里中心举办"韧性出发，由我定义"快闪活动，推出全新弹韧防摔旅行箱系列，展示防护性能并限量发售村上隆联名款 [7] - CASETiFY与韩国插画师moonlab_studio合作推出Maltese线条小狗系列，包含科技配件和限定手机壳，并在上海前滩太古里举办主题快闪活动 [9] - CASETiFY TRAVEL系列全渠道发售21寸和29寸旅行箱，采用日本Hinomoto静音轮等高端配置，支持个性化定制并配套收纳产品 [12][13] 奢侈品与家电新品 - 丹麦B&O推出Beoplay H100头戴式耳机Charles Leclerc限量版，全球216台，融合摩纳哥海岸设计元素与先进降噪技术 [18][19] - 德国Liebherr升级Monolith典藏系列冰箱，配备BioFresh生物养鲜等专利技术，高度超2米并优化降噪节能设计 [21] - Saint-Louis圣路易水晶推出Twist 1586系列烈酒杯新品，由蒸馏大师参与设计，针对不同酒龄烈酒优化杯型结构 [23] 文化艺术活动 - 纽约艺术家Ron Rocco在上海南希画廊举办"优雅宇宙"个展，融合科学理论与多元艺术形式 [26][27][28] - 宝龙美术馆举办《西游记》主题美育展，展出戴敦邦经典画作并邀请青少年参与再创作 [29] 节日限定产品 - 小仙炖推出母亲节限定「萱草花」礼盒，结合非遗绒花技艺并发布情感短片讲述传承故事 [16]

2025年5月17日至18日，北京国家体育馆首次迎来一场全球健身界的盛事——由阿迪达斯CLIMACOOL 清风系列领衔的"莱美盛典"吸引万人参与，阿迪达斯品牌代言人那尔那茜现身舞台，与四位莱美顶尖教 练带领近千名用户共赴"一起练，更带感"的燃动现场，在节奏与力量的碰撞中，"双奥之城"上演一场热 练狂欢。 这场盛典不仅是健身爱好者的狂欢，也是阿迪达斯与莱美Les Mills两大品牌深度合作的成果展示。通过 与莱美的资源整合、那尔那茜的影响号召，以及CLIMACOOL系列的技术革新，阿迪达斯构建了一 个"社群-体验-产品"三位一体的健身新生态。在业内人士看来，在"全民健身"上升为国家战略的背景 下，这一模式或将成为运动品牌突围的新范式。而对于消费者而言，当健身不再是任务，而是释放潜能 的快乐源泉时，品牌的真正价值才得以彰显。 阿迪达斯与莱美的"双向赋能" 在当下，团课已然成为一种时尚的生活方式，健身也逐渐演变成大众表达态度的一种途径。随着健身爱 好者群体的不断壮大与成熟，对团课与产品的需求愈发细分。 自2023年官宣合作以来，阿迪达斯携手莱美充分发挥各自优势，通过"产品+课程"的深度融合，为广大 健身爱好者群体带 ...

公司概况 - 链阅日品牌营销顾问（广州）有限公司成立于2024年3月，总部位于广州，专注于品牌价值传递与创意营销 [1] - 公司以"以品牌为核心，以创意为驱动"为核心理念，注重长期品牌价值塑造而非短期营销效果 [2] - 公司名称中"链"代表策略、创意与执行的串联，"阅"象征对市场与文化的深度洞察 [2] 业务模式 - 服务范围覆盖品牌管理、市场营销策划、广告设计、数字内容制作等商务服务领域 [4] - 采用"前沿技术+人文思考"模式，结合AI、大数据分析提供市场定位建议，并通过创意设计构建差异化触点 [4] - 强调本土化实践，立足广州商贸底蕴与年轻消费群体，为餐饮、文化、科技等行业提供定制化服务 [4] 团队与执行 - 核心团队由品牌战略专家、资深设计师、数据分析师和内容创作者组成，兼具行业经验与年轻创新力 [6] - 采用"长期主义"思维，例如通过IP形象打造和沉浸式场景设计帮助茶饮品牌建立消费者情感联结 [6] 未来规划 - 计划深化数字化营销与跨界资源整合，探索物联网技术与文化创意的结合 [8] - 将通过公益合作、行业交流等形式与广州本地企业共同发展 [9]

股价及财务表现 - 5月19日公司盘中股价上涨2.17%至3.3美元/股 成交额15.69万美元 总市值1.93亿美元 [1] - 2024年全年收入94.22亿人民币 同比增长6.92% 归母净利润-1.85亿人民币 但同比亏损收窄33.48% [1] 近期重大事件 - 预计5月21日(美东时间)披露2025财年一季报 数据来源纳斯达克官网 [2] 公司业务概况 - 创立于2007年 中国品牌电商服务行业领导者 业务覆盖东亚、东南亚、欧洲、北美等地区 服务超450家全球品牌 [3] - 三大业务线：宝尊电商(BEC)、宝尊品牌管理(BBM)、宝尊国际(BZI) 聚焦高质量可持续发展和科技赋能 [3] - 员工规模约8000人 通过定制化解决方案构建品牌与消费者价值桥梁 近期发布15周年企业宣传片强化国际形象 [3] 战略发展方向 - 定位数字商业赋能者 提出"科技成就商业未来"愿景 持续创新全球供应链上游服务 [3] - 从品牌生命周期各环节提供技术解决方案 致力于树立行业可持续发展标杆 [3]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级，目标价 27.1 元/股 [2][8] 报告的核心观点 - 公司 2024 年及 2025Q1 经营短期承压，25Q1 代工业务回暖，未来有望受益于户外行业景气度提升，全球化产能布局完善，有望抓住客户订单外移机遇拓展全球市场 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 - 2027E 营业总收入分别为 13.04 亿、13.44 亿、14.49 亿、16.04 亿元，同比增速分别为 -10.4%、3.1%、7.8%、10.7% [5] - 2024 - 2027E 归母净利润分别为 0.84 亿、0.93 亿、1.06 亿、1.24 亿元，同比增速分别为 -21.6%、10.6%、14.9%、16.5% [5] - 2024 - 2027E 每股盈利分别为 0.90、0.99、1.14、1.33 元，市盈率分别为 27、25、21、18 倍，市净率分别为 4.0、3.8、3.6、3.3 倍 [5] 公司基本数据 - 总股本 9346.71 万股，已上市流通股 9336.60 万股，总市值 22.74 亿元，流通市值 22.72 亿元 [6] - 资产负债率 49.80%，每股净资产 6.38 元，12 个月内最高/最低价 34.26/17.75 元 [6] 业务情况 - 2024 年自主品牌营收 7.74 亿元，同比 -16.43%，毛利率 29.82%，同比 +0.78pct；代工业务营收 5.29 亿元，同比略降 0.03%；综合毛利率 28.48%，同比 +0.16pct；归母净利率 6.42%，同比 -0.91pct [9] - 25Q1 自有品牌收入 1.14 亿元，同比 -19.42%，代工业务收入 2.20 亿元，同比 +2.46%；综合毛利率 26.77%，同比 -0.90pct/环比 -1.15pcts；归母净利率 +0.31pcts 至 9.18% [9] 存货与账款周转 - 截至 2024 年末，存货金额 6.16 亿元，同比 +4%，存货周转天数 234 天；应收账款/应付账款周转天数分别为 36/110 天，较同期 +6/+29 天 [9] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年归母净利润 0.93/1.06/1.24 亿元，对应 PE 为 25/21/18X，采用 DCF 估值法，给予目标价 27.1 元/股，维持“推荐”评级 [9]

业绩表现 - 公司2025财年销售额同比下降17%至24.6亿英镑，调整后营业利润为2600万英镑，同比减少94% [4] - 营业亏损300万英镑，税前亏损6600万英镑，上年同期销售收入为29.68亿英镑，盈利4.18亿英镑 [4] - 下半财年盈利6700万英镑，部分抵消上半财年4100万英镑亏损，全年可比门店销售额同比下降12% [7] 成本控制与重组计划 - 公司宣布全球裁员约1700人（占员工总数18%），目标到2027年新增节省6000万英镑开支 [7] - 2025财年已节省2400万英镑，结合此前4000万英镑计划，累计成本节约目标达1亿英镑 [7] - "Burberry Forward"计划聚焦品牌重塑、视觉营销强化及核心品类优化，推动下半财年可比门店销售额跌幅收窄至5%（上半年为-20%） [7] 战略转型与市场反应 - CEO强调回归英伦奢华定位，外衣和围巾品类增长验证品牌真实性优势 [5] - 花旗银行17年来首次上调股票评级至"买入"，财报发布后股价上涨9% [9] - 分析师认为转型战略有望重塑全球影响力，但股价较两年前峰值仍下跌70% [9] 库存与运营改善 - 截至3月25日总库存同比下滑7%，优于指导目标 [7] - 调整后经营利润2600万英镑远超分析师预期的400万英镑 [7]

-投资动态- Manus母公司回应拟融资1亿美元 小编评： 当前，通用智能体赛道已从创业公司试水进入混战阶段。在模型开源趋势显著的环境下，行业迎来同质化竞争挑战。如果未来仍有新一轮融资，将有效助 力蝴蝶效应进一步夯实核心竞争力。 近日，DTC零食品牌Farmley在C轮融资中成功筹集了4000万美元资金。本轮融资由L Catterton领投，现有投资者DSG Consumer Partners和BC Jindal Group 也参与其中。 Farmley由Abhishek Agarwal和Akash Sharma于2017年创立，主营各类风味及形式的干果和坚果产品，包括烤霹雳辣椒玛卡纳、泰式辣椒腰果和椰枣小食 等。（品牌方舟） 小编评： 对于Farmley而言，此次赢得新融资支持可以进一步扩大在印度健康零食市场中干果和坚果细分领域的布局，并巩固其在相关品类中的市场影响力。 AI+机器人综合服务商「手滑科技」完成A轮融资 近日，有报道称，智能体产品Manus背后公司蝴蝶效应正在计划新一轮融资，预计融资规模为1亿美元，估值15亿美元。本轮融资将有国资参与，所筹集 的资金将主要用于发展中国市场业务。 对此，蝴蝶效应 ...

赛事概况 - 2025渣打上海10公里跑在世博庆典广场举行 主题为"一起 我们跑更远" 设4500个跑者名额 [1] - 盛旺和刘晶娅分别以32分26秒和36分38秒获得男女组冠军 [1] - 赛事由上海市浦东新区政府 英国驻上海总领事馆等14家机构代表共同鸣笛发令 [3] 赛事特色 - 推出象征第五届赛事的数字"5"纪念奖牌 融合上海地标元素 [7] - 引入迪桑特作为首席合作伙伴 提供专业赛事装备和14位官方配速员 [7] - 首次设立2公里公益融合跑方阵 帮助心智障碍儿童和视障跑者参与 [8] 赛事联动 - 男女前三名可获得渣打香港马拉松和新加坡马拉松直通资格 [8] - 通过抽奖额外提供两地马拉松参赛名额及利物浦vsAC米兰观赛机会 [8] - 赛后嘉年华设置利物浦俱乐部主题展区 保时捷试驾等互动环节 [8] 品牌发展 - "渣打跑"IP始于1982年 已在四大洲数十个国家举办路跑赛事 [9] - 2018年首次在中国内地举办 2025年为第五次举办10公里跑赛事 [9] - 赛事获得迪桑特 Keep等8家赞助商支持 [8] 公司表态 - 渣打银行中国行长鲁静强调赛事与银行文化契合 已连续5年在中国内地举办 [5] - 赛事体现上海活力多元包容的特点 4500名跑者参与 [5]