商用车板块整体市场表现 - 2023年10月9日，商用车板块整体微涨0.02%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨1.32%，深证成指上涨1.47% [1] - 板块内个股表现分化，10只主要成分股中6只上涨，4只下跌 [1][2] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出4.47亿元，但游资和散户资金分别净流入2.33亿元和2.14亿元 [2] 领涨个股表现 - 金龙汽车（600686）领涨板块，收盘价12.35元，单日涨幅达9.00%，成交金额8.63亿元，成交量71.36万手 [1] - 宇通客车（600066）涨幅2.72%，收盘价27.95元，成交金额6.60亿元 [1] - 中国重汽（000951）上涨1.80%，收盘价17.52元 [1] 个股资金流向分析 - 金龙汽车获得主力资金净流入1.45亿元，主力净占比达16.83%，但遭遇游资和散户资金净流出，分别为7455.60万元和7076.25万元 [3] - 一汽解放（000800）主力资金净流入2127.21万元，主力净占比18.71% [3] - 宇通客车（600066）主力资金净流入1179.59万元，同时获得游资净流入4104.09万元 [3] - 福田汽车（600166）主力资金净流出1724.42万元，但散户资金净流入2396.41万元 [3] 下跌个股及资金面 - 江淮汽车（600418）跌幅最大，下跌2.49%，收盘价52.56元，成交金额35.10亿元 [2] - 东风股份（600006）下跌2.11%，收盘价7.89元 [2] - 安凯客车（000868）主力资金净流出1362.08万元，主力净占比-15.41%，但游资净流入1327.89万元 [3]

2025年9月及1-9月产销数据 - 2025年9月整车销售1220辆，整车产量1208辆 [1] - 2025年1-9月累计整车销售9452辆，同比增长48.52% [1] 电动中重卡业务表现 - 电动中重卡产量同比增加116.58% [1] - 电动中重卡销量同比增加114.98% [1]

活动概况 - 中国重汽在合肥举行首批20台黄河H7交车仪式暨双节钜惠感恩季活动 [1] - 活动吸引本地客户代表及行业精英参与 是公司深耕华东市场的重要里程碑 [1] 产品核心价值 - 黄河H7以“极、智、赚”三重核心价值 助力物流企业破解成本、效率与可靠性难题 [3] - 产品传承黄河品牌节气基因 采用跑车级风阻设计 百公里节气2-3kg [5] - 搭载WP15NG发动机+曼技术集成式变速箱+曼技术高效车桥 持续压缩运营成本 [5] 产品智能化与舒适性 - 驾驶室通过国家级CN95健康座舱5A认证 比肩豪华轿车标准 [6] - 配备视觉、听觉、触觉三重冗余交互及行业首个L2+级人机交互系统 [6] - 针对多式联运高频调度需求 可实现中长途快递双驾变单驾 提升运输效率 [6] 战略合作与用户反馈 - 活动现场举行战略合作签约仪式 标志与安徽本土领先物流企业合作进入新阶段 [8] - 用户代表反馈黄河H7实测气耗超低 舒适性媲美进口车 可降低运营成本并提升司机满意度 [8] 行业动态 - 9月重卡销量大涨80% 达到10.5万辆 全年有望冲击110万辆 [15] - 福田汽车重卡实现“9连增” 新能源业务继续大涨 [15] - 氢燃料自卸车市场出现3870万元大单 [15]

A股主要指数10月历史表现 - 近十年10月份上证指数涨跌概率各为50%，深证成指上涨胜率达70%，创业板指上涨胜率达60% [1] - 2024年10月上证指数下跌1.70%，深证成指上涨0.58%，创业板指下跌0.49% [2] - 近三年10月A股主要指数表现偏弱，上证指数连续三年下跌，2022年跌4.33%，2023年跌2.95%，2024年跌1.70% [2][5] 行业板块10月表现 - 近五年10月份半导体、其他电子、汽车零部件三个申万二级行业胜率达100% [1][5] - 其他电子行业2024年10月涨幅达22.96%，半导体行业2024年10月涨幅达19.36% [4] - 商用车、互联网电商、自动化设备、风电设备、消费电子、元件等行业近五年10月胜率达80% [4][5] - 教育行业2024年10月涨幅达28.49%，其他电源设备行业2024年10月涨幅达22.81% [4] 券商10月配置建议 - 兴业证券认为全球宽松环境和结构性亮点为节后A股奠定上行基础，建议关注三季报景气线索和"十五五"规划受益行业 [6] - 招商证券指出三季报成为10月关键看点，重点关注AI算力、半导体自主可控、固态电池、商业航天等八大赛道 [6] - 东海证券建议关注四条主线：全球AI资本开支加速、"十五五"规划预期主题、三季报业绩超预期板块、反内卷受益的中游原材料制造行业 [7] - 多家券商建议关注科技方向和"反内卷"方向，同时重视三季报窗口期的投资机会 [6][7]

中集车辆灯塔工厂产线 公司供图 星链计划重构全价值链竞争力 "内卷的本质是同质化竞争，而反内卷的核心是创造差异化价值。"李贵平说，早在2023年，中集车辆便 率先在行业内提出反内卷战略，宣布公司进行第三次创业。 记者了解到，中集车辆的第一次创业缘起2002年中集集团进入半挂车赛道，并引领国内半挂车产业告别 非标化，逐渐走向正规化、工业化、规模化。中集车辆的第二次创业则以2010年中集车辆开启业务出海 为标志，公司以"跨洋经营，当地制造"为核心战略，构建了覆盖全球25家"灯塔工厂"的网络。 在全球商用车行业持续调整的背景下，中国半挂车龙头中集车辆正通过第三次创业，冲破行业内卷困 局。近日，中集车辆董事长兼CEO李贵平在接受中国证券报记者专访时详细阐述了公司以星链计划为核 心的全价值链运营战略。从半挂车市场的反内卷实践，到全球化供应链的重塑与本土化深耕，再到新能 源重卡与纯电动头挂列车的赛道布局……一幅中国智造高端突围的路线图逐渐清晰。 李贵平表示，公司第三次创业是管理层在全新市场竞争格局下，对公司未来8至10年的发展所制定的战 略决策。第三次创业以新质生产力为战略方向，以星链计划、雄起计划为战略落地，针对半挂车 ...

公司战略：第三次创业与反内卷 - 公司于2023年提出反内卷战略，宣布进行第三次创业，核心是创造差异化价值以应对同质化竞争 [2] - 第三次创业以新质生产力为方向，通过星链计划和雄起计划落地，旨在重塑行业赛道，规划未来8至10年的发展 [2] - 反内卷的三大路径包括：创新设计与生产技术、推动生产组织结构性改革、重新配置过剩的产能资源 [2] 星链计划与雄起计划 - 星链计划聚焦半挂车生产组织结构性改革，将分散的业务单元串联成互联互补的整体，重构全价值链五个核心环节 [3] - 星链计划涵盖设计与集采、生产、流通、跨洋制造、星链营销等环节，推动公司向全价值链运营者转变 [3] - 雄起计划于2024年9月启动，针对液罐车业务进行生产组织结构性改革，全面升级核心制造能力 [4] - 2025年上半年，星链半挂车中国市场销量同比提升10%，营业收入同比提升11%，经营利润同比大幅提升74% [4] 全球化运营与高质量出海 - 公司全球化战略从“全球运营，地方智慧”演变为“跨洋经营，当地制造”，已构建覆盖全球25家“灯塔工厂”的网络 [2][6] - 高质量出海始于20多年前，通过突破5000公里壁垒，迅速打开了日本、澳大利亚、泰国等海外市场 [6] - 公司积极重塑全球供应链，国内形成“集采为主，保供为辅”体系，海外提升当地集采比例，并在多国构建核心零部件工厂 [7] - 公司将供应链能力转化为生产性服务优势，在美国市场推出维修、二手车租赁等业务，生产性服务有望成为新盈利点 [7] 新能源与智能化布局 - 公司加大研发投入，2025年上半年研发投入同比增长30.39%，为近年来同期最大增幅 [8] - 成立汉诺威计划项目组，以纯电动头挂列车为战略方向，重点拓展产品组合和构建运营保障基站 [8] - 2025年将聚焦短途、重载工程场景，完成纯电动工程型头挂列车的产品开发及场景验证，并发布原型产品 [8] - 公司通过投资整合产业链，先后投资博雷顿、卡尔动力、眸迪智慧科技等新势力，并与深投控成立产业投资基金 [9]

星链计划重构全价值链竞争力 "内卷的本质是同质化竞争，而反内卷的核心是创造差异化价值。"李贵平说，早在2023年，中集车辆便 率先在行业内提出反内卷战略，宣布公司进行第三次创业。 记者了解到，中集车辆的第一次创业缘起2002年中集集团进入半挂车赛道，并引领国内半挂车产业告别 非标化，逐渐走向正规化、工业化、规模化。中集车辆的第二次创业则以2010年中集车辆开启业务出海 为标志，公司以"跨洋经营，当地制造"为核心战略，构建了覆盖全球25家"灯塔工厂"的网络。 李贵平表示，公司第三次创业是管理层在全新市场竞争格局下，对公司未来8至10年的发展所制定的战 略决策。第三次创业以新质生产力为战略方向，以星链计划、雄起计划为战略落地，针对半挂车、液罐 车在全国统一大市场及全球南方市场布局，旨在重塑行业赛道、引领行业新发展。 在李贵平看来，半挂车产业可以通过三大路径构建新的发展格局：一是创新半挂车的设计与生产技术； 二是推动领先半挂车企业生产组织结构性改革；三是将行业内过剩的产能资源在内循环和外循环下进行 重新配置。 在全球商用车行业持续调整的背景下，中国半挂车龙头中集车辆正通过第三次创业，冲破行业内卷困 局。近日，中集车 ...

公司业绩表现 - 今年1-9月公司累计销量超48万辆，同比增长10.9%，其中9月单月销量突破5.5万辆，同比增长10.2% [1] - 海外市场累计销量超11.7万辆，新能源业务累计销售超7.4万辆，同比大幅增长113.4% [1] - 重卡板块累计销量突破10.3万辆，同比增长94.9%，其中9月重卡销量超1.3万辆，同比增长137.4% [1] 业务增长驱动力 - 重卡业务受益于超级动力链技术提升燃油经济性与可靠性，推升用户复购率至行业领先水平 [2] - 以欧曼品牌为核心构建全场景产品矩阵，覆盖快递、冷链、快运、普货散杂等细分市场 [2] - 海外市场通过深化本地化战略，在东南亚获125辆重卡订单，在中东完成100辆定制校车复购交付 [4] 新能源战略与技术 - 公司推进"新能源30·50战略"，商用车新能源渗透率在2025年8月已攀升至29.89% [2] - 推出百公里电耗仅22kWh、每公里运营成本约0.1元的新能源小卡"卡文乐迪"，具备3吨级承载能力 [2] - 自主研发的"爱易科"动力电池通过五项极端安全测试并获NESTA认证，安全性能达行业领先水平 [3] 技术创新与平台建设 - 公司推出全球首个纯电轻卡专属平台"启明星"，从能效、智能、安全等五大维度实现突破 [3] - 在汽车轻量化大会上荣获"汽车轻量化创新成果大赛卓越成果奖"，体现"减重不减质"的技术理念 [3] - 智能化技术与新能源化深度融合，氢能重卡在京津塘高速实现"零接管"驰骋 [4] 行业趋势与市场结构 - 国内重卡市场呈现结构性变化，载货车需求增速首次超过牵引车，短途物流场景爆发 [1] - 三、四线城市销量贡献率大幅提升，商用车产业绿色转型步伐明显加快 [1][2] - 商用车智能化发展进入关键阶段，趋向零碳、智能驾驶、车路协同、数据驱动等方向 [4] 增长模型与前景 - 公司已构建"传统业务稳定增长、新能源业务提升估值、海外业务拓展边际空间"的三维增长模型 [5] - 随着技术迭代加速与全球布局深化，企业有望在行业转型中进一步扩大领先优势 [5]

新能源牵引车市场整体表现 - 2025年9月新能源重卡月销量首次突破2万辆，同比大涨252% [1] - 2025年9月新能源牵引车销量达1.79万辆，环比增长37%，同比大幅增长279%，同比增速较8月份扩大83个百分点 [5] - 2025年1-9月新能源牵引车累计销售9.62万辆，同比大增257%，累计增幅较8月过后扩大5个百分点 [14] 区域市场分析 - 9月份全国有30个省级行政区有新增新能源牵引车，其中25个单月新增超百辆 [6] - 上海市9月份新增新能源牵引车继续超3000辆，已连续三个月新增超3000辆，山西新增超2000辆，山东、河北新增超1000辆 [6] - 截止到9月份，累计销量超5000辆的省级行政区有6个，包括上海、山西、四川、河北、山东、新疆，另有5个省（市、自治区）累计销量超3000辆 [8] 主要企业月度表现 - 9月份有7家企业新能源牵引车销量破千辆，较上月增加1家 [10] - 解放以3426辆的销量斩获9月销冠，徐工销售2926辆排名第二，三一销售2348辆排名第三 [10] - 主流企业9月份销量均实现翻倍增长，其中联合重卡同比增速高达976%，解放、重汽、陕汽同比增速分别为424%、343%、314%，均跑赢市场整体增速 [11][12] 主要企业累计表现与竞争格局 - 2025年1-9月，解放、徐工、三一累计销量均超1.3万辆，分别为1.62万辆、1.52万辆、1.37万辆，是争冠行列里的TOP3企业 [14] - 累计销量前十企业中9家实现翻倍增长，1家下滑，解放、陕汽、福田同比增幅分别达到386%、380%、399% [16] - 目前排名前五的企业市场份额均超过10%，解放、徐工、三一、重汽、陕汽市场份额分别为16.85%、15.72%、14.26%、10.79%、10.55% [18]

品牌发布与战略意义 - MG在2025年10月4日的比利时世界客车博览会上首次参展，并正式发布全新商用车品牌MG COMMERCIAL [1] - 新品牌定位于大中型客车产品线，专注于新能源商用车市场高端细分领域 [1] - 品牌发布彰显了公司加速构建覆盖个人与公共出行完整生态系统的宏大愿景 [1] 核心产品亮相 - 发布首款纯电动城市客车iEV12与首款纯电动城市客车底盘B12E [1][10] - 两款产品面向高端公共出行市场，基于新一代电驱技术、智能化架构与可持续设计 [10] - 产品旨在响应欧洲市场对绿色公交的迫切需求，完善公司在新能源商用车市场的战略产品矩阵 [10] 电池与动力系统技术 - iEV12采用CTP电池技术，系统总容量为417/489kwh，电池包防护等级为IP68，并采用抗冲击设计 [21][22] - 搭载直驱动力系统，电机效率高于96%，电机重量低于280公斤 [23] - 动力系统提供适应不同场景的驱动模式，包括公路、山区和城市路况 [23][25] 安全与可靠性设计 - 车辆采用超高强度钢底盘框架，强度大于750MPa，铝合金车身连接螺栓强度大于1600MPa [26] - 经过试验台架模拟和实际道路测试，验证了超过50万公里的可靠性，涵盖9城市路谱 [26] - 配备多项智能安全功能，包括前方碰撞预警、车道偏离预警、行人检测、变道辅助与盲区监测、驾驶员监控以及交通标识识别 [28] 充电与运营效率 - 车辆支持OppCharge和Socket Charge两种充电方式 [30] - 设计旨在让车队运营更安全、更高效，体现了“更灵活更高效”的理念 [26][29]