公司产品应用领域 - AMOLED产品可应用于智能穿戴、智能手机、平板、笔记本电脑、车载显示、智慧家居等多个领域 [1] - 产品具体应用主要依据客户需求 [1]

文章核心观点 - 惠科股份提交IPO招股书，募资投向OLED、Oxide及Mini-LED等新型显示技术研发与产业化项目，标志着公司从规模追随者向技术破局者转型 [1][2] - 公司成长轨迹与中国显示产业发展高度契合，其IPO进程是产业从规模扩张、成本竞争迈向技术引领和价值创造的关键转折点的缩影 [1][9] - 通过前瞻性技术布局和垂直一体化模式，公司旨在推动中国显示产业整体升级，从显示大国向显示强国迈进 [7][11] 公司市场地位与产业格局 - 根据群智咨询数据，2024年公司电视面板出货面积、智能手机面板出货面积均位列全球第三，显示器面板出货面积位列全球第四，其中85英寸LCD电视面板出货面积排名全球第一 [1] - 全球显示产业格局经历日本发展、韩国超越、中国台湾崛起、中国大陆转移的历程，目前中国大陆厂商已成为全球半导体显示行业的主导力量 [1] - 在OLED等新型显示技术领域，韩国厂商仍凭借先发优势在中小尺寸市场保持领先 [2] 技术布局与创新能力 - 在LCD技术领域已建立坚实基础，是中国最早建成并投产G8.6高世代产线的企业，也是全球拥有G8.6高世代产线数量最多的企业 [3] - 拥有超精细高穿透广视角液晶技术、广视角低色偏液晶显示技术等核心技术，并成功开发出行业领先的750Hz高刷新率驱动半导体显示面板 [3] - 在Mini LED领域已实现显示终端产品的量产销售，该技术可提高LCD画质，成本较OLED更具竞争力 [4][5] - 对Micro LED技术进行前瞻性布局，该技术处于技术瓶颈攻坚期 [5] - 在OLED技术领域取得实质性进展，首款自主研发的OLED产品于11月13日通过客户测试验证并获首批量产订单，同时从事金属氧化物OLED技术开发 [5][6] 产能布局与运营模式 - 在重庆、滁州、绵阳、长沙拥有四座采用G8.6高世代线的半导体显示面板生产基地，能通过套切技术灵活覆盖32英寸到116英寸全尺寸段产品，在85英寸及以上超大尺寸领域具显著优势 [7] - G8.6产线具备出色的经济切割灵活性，可根据市场需求快速调整产品结构 [7] - 采用半导体显示面板与智能显示终端产业链垂直一体化的经营模式，是国内显示产业链垂直整合度最高的企业之一，拥有从核心部件到终端产品的完整生产工艺和多个生产基地 [7][8] - 垂直整合模式可实现优势互补、保障供应链稳定、缩短新产品研发周期并快速匹配客户需求 [8] 财务表现与全球化 - 公司业绩显示强劲成长势头，2023年、2024年、2025年上半年营业收入分别为358.24亿元、402.82亿元、189.97亿元，归母净利润分别为25.82亿元、33.20亿元、21.62亿元 [10] - 在美国、英国、新加坡、荷兰等多国拥有产业布局，产品行销全球100多个国家，并与三星、LG、小米、海信等全球知名品牌客户建立深度合作关系 [10] 行业趋势与未来展望 - 随着5G、物联网及人工智能技术发展，显示产业向智能汽车、工业互联网、AI PC及AR/VR等新兴应用场景渗透 [11] - 惠科股份在新型显示技术上的布局与这些新兴需求相契合，龙头企业将承担技术突破和产业引领的重任 [11]

行业技术升级趋势 - 显示技术正加速从刚性向柔性升级 柔性显示凭借可弯曲、超轻薄、高对比度等特性 突破传统屏幕物理限制 创造出边缘弯曲、整屏弯曲、折叠与卷曲等新形态 正在重塑人机交互边界并催生新一代产业集群 [1] - 柔性显示的应用领域正从消费电子拓展至商业空间、智能交互、汽车、医疗及公共服务等多个领域 推动产品朝着“万物皆显示”的愿景迈进 [1][4] 柔性显示核心技术构成 - 柔性屏是一个由柔性基底、核心电子元器件、封装薄膜和盖板等构成的多层结构 需要多个领域的协同创新以实现整体弯曲折叠并确保显示效果和耐用性 [2] - 柔性基底材料需薄而柔软、耐高温抗腐蚀 目前常用聚酰亚胺和聚酯材料 可薄至0.1毫米 能承受高温工艺并经受上万次折叠不变形 [2] - 核心电子元器件包括薄膜晶体管和有机发光二极管 依赖于氧化物半导体、有机半导体和导电金属/高分子等高性能电子材料 元器件间采用“岛桥结构”设计以在弯曲时释放应力 保持显示屏完整性和功能性 [3] - 封装技术是保护柔性显示屏免受氧气和水汽影响的关键 需要材料具备轻薄、柔韧及优异的防潮、防氧化能力 科研人员开发出多层复合封装甚至自修复涂层以延长屏幕寿命 [3] 市场规模与增长预测 - 2024年全球柔性有源矩阵有机发光二极管面板出货达6.31亿片 占手机屏幕市场的42% [4] - 预计到2031年 柔性显示市场规模将超过1730亿美元 年复合增长率高达34.3% [4] 智能终端应用 - 柔性显示正持续丰富智能终端产品形态 2025年华为发布全球首款三折叠笔记本 展开后屏幕可达18英寸 三星正在研发卷轴屏手机 屏幕可由常规尺寸拉伸至12.4英寸 新一代柔性智能设备在尺寸、分辨率与耐用性上全面跃升 [4] 可穿戴设备应用 - 柔性屏让可穿戴产品更贴肤、功能更多样 2020年华米科技与京东方联合推出弯曲屏手环 采用环绕手腕的弧形屏幕 未来可伸缩显示屏有望嵌入智能衣物 实现健康数据实时可视化 [4] 汽车与交通应用 - 柔性显示正在重塑人车交互界面 2022年奔驰VISION EQXX概念车配备47.5英寸一体化柔性OLED中控屏 宝马、奥迪等也在高端车型配备柔性OLED仪表盘和娱乐屏 京东方自2020年起量产车载柔性屏幕 并与蔚来、小鹏等车企合作 新一代车载柔性屏尺寸更大、能效更优 且可按场景弯曲 [5] 医疗健康应用 - 柔性显示正向临床与家庭场景落地 日本印刷公司曾展出搭载柔性屏的健康贴片 可实时显示心率、血氧等参数 2021年京东方推出柔性可穿戴医疗终端 对接远程监测平台 便携超声设备也引入柔性OLED 影像更清晰 能耗更低 [5] 公共服务应用 - 柔性显示开始大范围走进公共空间 新一代大尺寸柔性OLED屏在亮度、寿命和耐弯折性能方面均优于早期液晶显示屏 应用于公交站、商场橱窗、展览展台 2024年巴黎奥运会场馆采用柔性透明显示屏用于赛事信息播报与互动导览 [6] 本征柔性技术进展 - 当前主流柔性屏依赖外部结构实现形变 面临拉伸扭曲易碎和显示分辨率损失等挑战 新型本征柔性材料的开发有望有效解决这些难题 [7] - 本征柔性指从材料和器件内部实现的根本性柔性 使屏幕本身具备承受形变的能力 2022年美国斯坦福大学团队开发出一种本征柔性OLED 发光强度达7450坎德拉每平方米 最大应变达到100% 展现出良好稳定性与可拉伸性 [7] - 中国科学院化学研究所研究团队通过将微晶弹性体引入发光聚合物基质 成功制备出高性能的本征可拉伸高分子发光二极管器件 [7] - 目前本征柔性显示仍处在材料验证阶段 尚未实现大规模应用 在高弹性自愈合衬底、电极以及柔性封装材料等关键环节的开发依然面临巨大挑战 [7] 本征柔性的未来意义 - 本征柔性的意义在于提升耐用性和稳定性 并开辟新的应用场景 随着与人工智能、物联网、大数据分析等技术深度融合 本征柔性显示将提供更加个性化、智能化的使用体验 [8] - 在本征柔性显示中嵌入传感器与AI算法 可实现实时数据分析与自适应交互 推动真正的“人机共生” 未来的屏幕可适应不同形态的设备 并根据用户需求和环境变化实时调整显示内容和布局 实现从“人适应设备”向“设备适应人”的转变 [8]

行业技术进展 - 显示技术正加速从刚性向柔性升级，其可弯曲、超轻薄、高对比度特性正突破传统屏幕的物理限制 [5] - 中国科学院化学研究所团队成功制备高性能可拉伸高分子发光二极管（PLED），光电性能和机械稳定性显著提升 [5] - 韩国LG显示公司展示可拉伸显示屏原型，可实现约53%的拉伸变形 [5] - 美国斯坦福大学团队开发出本征柔性OLED，发光强度达7450坎德拉每平方米，最大应变达100% [11] 柔性屏制造工艺 - 柔性屏制造需要柔性基底材料、核心电子元器件、结构设计和柔性封装技术等多个领域协同创新 [6] - 柔性基底材料需薄而柔软、耐高温抗腐蚀，聚酰亚胺和聚酯材料可薄至0.1毫米，承受上万次折叠不变形 [6] - 核心电子元器件包括薄膜晶体管和有机发光二极管，采用“岛桥结构”设计以在弯曲时释放应力 [7] - 封装技术需具备轻薄、柔韧特性并提供优异防潮、防氧化能力，科研人员开发多层复合封装甚至自修复涂层 [7] 市场规模与预测 - 2024年全球柔性AMOLED面板出货达6.31亿片，占手机屏幕市场的42% [8] - 预计到2031年，柔性显示市场规模将超过1730亿美元，年复合增长率高达34.3% [8] 应用领域拓展 - 智能终端领域产品形态持续丰富，华为发布全球首款三折叠笔记本，展开后屏幕达18英寸，三星研发的卷轴屏手机屏幕可拉伸至12.4英寸 [8] - 可穿戴设备领域，华米科技与京东方联合推出弯曲屏手环，未来可伸缩显示屏有望嵌入智能衣物 [8] - 汽车与交通领域，奔驰VISION EQXX概念车配备47.5英寸一体化柔性OLED中控屏，京东方自2020年起量产车载柔性屏幕并与蔚来、小鹏等车企合作 [9] - 医疗健康领域，日本印刷公司展出搭载柔性屏的健康贴片，京东方推出柔性可穿戴医疗终端，便携超声设备也引入柔性OLED [9] - 公共服务领域，新一代大尺寸柔性OLED屏正用于公交站、商场橱窗、展览展台，2024年巴黎奥运会场馆采用柔性透明显示屏 [10] 未来技术方向 - 本征柔性是指从材料和器件内部实现根本性柔性，使屏幕本身具备承受形变的能力 [11] - 中国科学院化学研究所团队通过将微晶弹性体引入发光聚合物基质，成功制备出高性能本征可拉伸PLED器件 [11] - 本征柔性显示仍处材料验证阶段，在高弹性自愈合衬底、电极及柔性封装材料等关键环节面临挑战 [11] - 本征柔性显示与AI、物联网等技术融合，可嵌入传感器与AI算法实现实时数据分析与自适应交互，推动“人机共生” [12]

报告行业投资评级 - 新材料行业投资评级为“推荐”（维持）[1][15] 报告核心观点 - 新材料是化工行业未来重要发展方向，正处于下游需求快速增长阶段，随着政策支持与技术突破，国内新材料有望迎来加速成长期[4] - 新材料产业属于基石性产业，是电子信息、新能源、生物技术、节能环保等关键领域的物质基础，报告持续追踪处于上游核心供应链、研发能力强、管理优异的新材料公司[4] - 新材料受到下游应用板块催化，逐步放量迎来景气周期[15] 电子信息板块 - 北京规划在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦（GW）功率的集中式大型太空数据中心系统，分三个阶段建设：2025-2027年突破关键技术，2028-2030年降低建设成本，2031-2035年建成大规模太空数据中心[6][22] - 三星显示计划从2026年7月开始量产用于iPad mini的8.4英寸OLED面板，年产能约300万片，这是iPad mini首次应用OLED技术[24] - 三安光电收购Lumileds 100%股权，企业价值2.39亿美元，2024年Lumileds营业收入5.89亿美元[25] - 中国移动牵头制定的5G/6G交互式物联多媒体通信国际标准正式发布，成为全球首个视联网领域相关国际标准[26] - 英伟达携手Meta、三星电子、SK海力士等科技巨头，探索将GPU核心集成至下一代HBM的技术方案[32] 航空航天板块 - 神舟二十二号飞船于2025年11月25日发射成功，是中国载人航天工程第38次发射任务和长征系列运载火箭第610次飞行[8][38] - 飞船成功对接空间站天和核心舱，作为神舟二十一号航天员乘组的返回飞船[38][39] - 长征三号乙运载火箭完成2025年第13次发射，是长征系列运载火箭第609次发射[39] - 阿联酋技术创新研究院与Space42公司合作开发首套天地一体化量子通信网络[45] - 阿联酋EDGE Group与新加坡新科工程合作推进"Sirb"国家合成孔径雷达星座计划[46] 新能源板块 - 截至2025年10月，我国累计规划风光氢氨醇一体化项目超800个，规划绿氢产能近900万吨/年，已建成产能超20万吨/年[10][49] - 成都青白江区合成氨尾气制氢项目进入试生产，满产后每小时可生产30000立方米高纯度蓝氢[49] - 天赐材料取得8项硫化物固态电解质发明专利，形成高性能技术体系[61] 生物技术板块 - 印度Godavari Biorefineries与印度理工大学孟买分校启动全球首个一步法二氧化碳制DME试点装置[12][65] - 泰坦科技对控股子公司微源检测增资，增资后注册资本5000万元，泰坦科技持股70%[67][68] 节能环保板块 - 生态环境部印发《2024、2025年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》，2024年度实施配额等量分配，2025年度行业配额基本盈亏平衡[14][70] - 中触媒控股股东计划增持公司股份，增持金额不低于4200万元且不高于8000万元[75] 行业表现数据 - 基础化工行业最近1个月表现2.5%，3个月表现3.7%，12个月表现24.0%，均优于沪深300指数[3] - 报告包含多张图表跟踪新材料各细分领域价格指数和市场表现，包括半导体材料、OLED、碳纤维、生物科技、可降解塑料等指数与沪深300的对比[20][79][86][93][96][102][109][113]

项目背景与投资主体 - 项目用地意向区位位于深圳市坪山区坑梓街道沙田社区深汕高速公路与丹梓北路交汇处西北侧 意向用地单位为深圳市盛波光电科技有限公司 [1] - 盛波光电为深纺织控股子公司 专业从事液晶显示器用偏光片的研发、生产、销售和技术服务 [4] 现有产能与运营状况 - 盛波光电于2009年在坪山区取得工业用地面积约7.8万平方米 建筑面积约13万平方米 其中工业约10.59万平方米 办公约1.4万平方米 宿舍约9000平方米 [3] - 该地块建有4条量产偏光片生产线 总体产线基本实现满产 2024年产能为4519.80万平方米 实现产值36.01亿元 工业增加值6.24亿元 [3] - 公司共有4条量产生产线 产品尺寸覆盖3.5吋-105吋 年产能可达6000万平方米 [4] 产能瓶颈与技术升级需求 - 现有4、5、6号线设备无法满足中高端UV胶结构OLED偏光片生产需求 7号线2.5米幅宽的产线用于生产1.49米幅宽膜材的效率低 损耗严重 不具备竞争力 [3] - 本次投资目的为解决盛波光电面临的产能瓶颈问题 支持其持续快速发展 [4] 新项目规划与投资细节 - 项目计划总投资13.34亿元 建设1条幅宽1.49米、具备UV制程能力的LCD和OLED偏光片生产线 [3] - 生产线最高"车速"为50m/min 规划新增偏光片生产能力1800万平方米/年 [3] - 生产线主要有染色拉伸复合生产线、涂布复合生产线、分条机、切片机、磨边机等设备 [3] 项目战略意义与预期效益 - 项目差异化布局高效率1.49米幅宽UV制程偏光片的生产、研发和销售 主要服务于新型显示面板及终端应用产业 旨在提升市场竞争力 拓展中高端产品市场 [3] - 项目有助于公司快速提升偏光片产能规模 增强高附加值产品的供应能力 扩大市场占有率 同时有助于增强产线协同效率 提升公司偏光片业务盈利能力 [4][5] - 项目投产后 预计对公司未来财务状况和经营成果将产生积极影响 [5]

公司战略与研发投入 - 短期内公司将继续加大研发投入 [1] - 研发目标为提升钙钛矿组件的转换效率、稳定性和寿命 [1] 产业化与成本控制 - 加快产业化步伐，推动中试线技术向规模化量产迈进 [1] - 持续降低钙钛矿组件生产成本 [1] 产业生态合作 - 深化与全球合作伙伴的开放创新 [1] - 合作目标为共同构建覆盖材料、装备、产品、应用和标准的健康钙钛矿产业生态 [1]

公司核心能力与战略 - 公司在显示产业拥有长期积累的玻璃基加工能力、薄膜制备工艺能力、封装和设备优势及大规模智能制造能力 [1] - 公司现有核心能力能有效赋能钙钛矿太阳能电池的研发与生产过程，并加速其产业化进程 [1] 研发与产业化规划 - 短期内公司计划继续加大研发投入，以提升钙钛矿组件的转换效率、稳定性和寿命 [1] - 公司将加快产业化步伐，推动中试线技术向规模化量产迈进，并持续降低成本 [1]

公司股份回购方案 - 公司董事会于2025年4月29日审议通过股份回购方案，计划使用自有及自筹资金通过集中竞价交易方式回购A股股份，用于未来股权激励或员工持股计划 [1] - 回购总金额不低于人民币0.5亿元且不超过人民币1亿元，回购价格上限为人民币14.80元/股，回购期限为董事会审议通过之日起12个月内 [1] 首次回购执行情况 - 公司于2025年11月27日首次实施股份回购，通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购股份1,660,700股，约占公司总股本的0.12% [1] - 首次回购股份的最高成交价为9.11元/股，最低成交价为8.75元/股，支付总金额为14,999,460元（不含交易费用） [1] 回购合规性说明 - 公司首次回购符合相关法律法规及公司既定回购方案的要求 [1] - 公司声明未在可能对股价产生重大影响的重大事项发生或决策过程中至依法披露之日内等规定期间进行股份回购 [3] - 公司以集中竞价方式回购股份符合委托价格非当日涨幅限制价、不在特定集合竞价时段及无涨跌幅限制交易日进行委托等要求 [4] 后续计划与信息披露 - 公司后续将根据市场情况在回购期限内继续实施回购方案 [4] - 公司将根据相关规定及时履行信息披露义务 [4]

公司资本开支计划 - 公司顺应OLED中尺寸市场渗透加速趋势，投资建设t8产线 [2] - 目前除t8产线外，公司没有大额的新产线投资计划 [2] 行业技术趋势 - OLED中尺寸市场渗透正在加速 [2]