股票回购注销完成情况 - 公司已完成2023年激励计划部分限制性股票回购注销，涉及首次授予激励对象尚未解除限售的1.82万股限制性股票 [1] - 回购注销于2025年10月30日完成 [1] 股本结构变动 - 回购注销完成后，公司总股本由224,657,333股变更为224,639,133股，减少18,200股 [1] - 有限售条件股份减少18,200股至78,000股，无限售条件股份数量保持不变 [1] 后续安排 - 公司将办理工商变更登记手续 [1]

投资评级 - 报告对瑞声科技（2018.HK）的投资评级为“买入”，且为“维持” [1] 核心观点 - 报告认为瑞声科技的增长前景将由“传统业务升级”与“新兴赛道布局”双轮驱动 [5] - 一方面，北美大客户产品迭代是公司业绩稳健增长的基石；另一方面，AI硬件浪潮正成为推动价值重估的新引擎 [5] - 公司业务覆盖声学、电磁传动、光学、传感器、车载五大板块，持续推动技术升级与场景多元化 [5] 感知技术峰会要点 - 声学：展示了新一代高能量密度扬声器与创新型同轴扬声器2.0产品，振幅达1.0mm，低频性能提升2.5dB [5] - 电磁传动：展示了全栈自研的微型电机解决方案，为vivo X300 Pro定制的超震感马达，稳态与瞬态振动量分别提升30%与68% [6] - 光学与散热：WLG（晶圆级玻璃）技术实现关键突破，良率与产能稳步提升；散热产品线展示多种材料VC均热板及电磁风扇主动散热方案 [6] - 麦克风与车载声学：新推80dB高信噪比光学麦克风，音频分辨率提升20倍；车载声学板块具备从扬声器、功放到系统集成的全链路能力，正为极氪9X提供整车声学解决方案 [6] 北美大客户驱动因素 - 北美大客户iPhone 17系列销量超预期，标准版日产量上调约40%，中美首十日销量同比增14% [6] - 马达业务结构性升级：17 Pro Max搭载体积更小、性能更强的振动马达，推动ASP提升；若未来采纳“单机双马达”设计，有望实现量价齐升 [7] - 散热方案渗透加深：公司是17 Pro系列VC散热核心供应商，预计18系列将全系搭载升级版散热方案 [7] AI硬件新周期机遇 - OpenAI硬件团队加速AI端侧设备布局，与立讯精密合作开发消费级AI端侧设备，首批产品预计于26-27年推出 [8] - 公司技术高度契合AI交互需求，在微型扬声器、MEMS麦克风及微型电机等领域技术储备深厚 [8] - 公司已与多家主流品牌合作开发AI眼镜声学与光波导模组，目前正处于产品验证阶段 [8] 财务预测与估值 - 报告维持25-27年净利润预测为24.06亿、30.81亿、34.59亿元人民币 [8] - 预计营业收入将从2024年的273.28亿人民币增长至2027年的386.14亿人民币 [10] - 预计归母净利润将从2024年的17.97亿人民币增长至2027年的34.59亿人民币 [10] - 预计每股收益（EPS）将从2024年的1.53元人民币增长至2027年的2.89元人民币 [10] - 预测市盈率（P/E）将从2024年的24倍降至2027年的13倍 [10]

收购交易核心信息 - 全资子公司领益科技拟以24.04亿元现金收购浙江向隆机械有限公司合计96.15%股权 [1][2] - 交易完成后，浙江向隆将纳入公司合并报表范围 [2] - 业绩承诺方承诺浙江向隆2025至2027年度归母净利润分别不低于1.75亿元、2亿元及2.25亿元，三年累计不低于6亿元 [3] 被收购方浙江向隆业务概况 - 浙江向隆是一家以专业研发、制造、销售汽车等速驱动轴、传动轴为主的汽车零部件厂商 [2] - 客户广泛覆盖大众、丰田、比亚迪、蔚来等新能源及燃油车整车厂商，以及庞巴迪、北极星等全球全地形车头部品牌 [2] - 财务数据显示，浙江向隆2024年营业收入19.94亿元，净利润1.27亿元；2025年上半年营业收入9.69亿元，净利润0.92亿元 [2] 收购战略意图与协同效应 - 本次收购可与公司现有动力电池结构件业务及拟收购的汽车饰件总成业务形成协同，完善汽车领域产品矩阵 [3] - 旨在为迎合汽车电动化、智能化趋势奠定基础，丰富收入结构 [3] - 公司正积极拓展汽车散热模组、车内软包产品、充电产品和车载充电机等，并已切入车用刹车系统一线品牌客户体系 [6] 公司财务状况与资金支持 - 根据三季报，截至9月末，公司货币资金达45.83亿元，交易性金融资产为24.46亿元，有足够资金支持此次收购 [3] - 2025年第三季度，公司实现营业收入139.65亿元，同比增长12.91%；归母净利润为10.12亿元，同比大幅增长39.28% [2][5][6] - 2025年前三季度，公司实现营业收入375.90亿元，同比增长19.25%；归母净利润19.41亿元，同比大幅增长37.66% [5] 公司业务发展历程与近期表现 - 公司营业收入已连续5个季度超过百亿规模，此前四个季度营收分别为123.7亿元、126.9亿元、114.9亿元、121.3亿元 [2][6] - 2024年公司营业收入达到442亿元，但归母净利润同比下滑14.5%至17.53亿元，主要由于成本增加以及资产减值 [4] - 2025年上半年，公司汽车及低空经济业务实现营业收入11.83亿元，营收占比提升至5.01%；AI终端业务实现营业收入208.65亿元，营收占比为88.32% [6] 公司在汽车领域的持续布局 - 此次收购并非公司首次收购汽车零部件公司，2025年6月公司公告拟以3.32亿元收购江苏科达66.46%股权 [3] - 江苏科达是奇瑞汽车、上汽集团、比亚迪、理想汽车等多家知名整车厂商的一级供应商 [3] - 2024年，公司汽车及低空经济业务实现收入21.17亿元，营收占比为4.79% [6]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司营收约76.05亿元，同比增长9.24% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损约1538万元 [1] - 2025年前三季度公司基本每股收益亏损0.05元 [1] 公司市值信息 - 截至发稿时，公司市值约为45亿元 [1]

公司第三季度业绩 - 第三季度公司实现营业收入28.11亿元，同比增长6.99% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润1361.91万元，同比下降75.02% [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度公司实现营业收入76.05亿元，同比增长9.24% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净亏损1538.17万元，同比下降121.23% [1]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入8.52亿元，同比增长37.76% [1] - 2025年前三季度公司实现归属母公司股东净利润1.39亿元，同比增长1696.45% [1] - 2025年前三季度公司基本每股收益为0.16元 [1]

财务表现 - 公司前三季度实现营业收入32.67亿元，同比下降15.70% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为7253.14万元，同比增长157.68% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5093.5万元，同比增长133.92% [1]

财务业绩概览 - 公司前三季度营业收入为46.17亿元，同比增长29.95% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为2.86亿元，同比增长119.36% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.48亿元，同比增长110.29% [1] - 基本每股收益为0.4934元 [1]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入418,733,116.57元，同比增长1.53% [1] - 2025年第三季度公司归属于上市公司股东的净利润为19,426,018.65元，同比增长186.07% [1]

股价表现 - 10月28日公司股价上涨5.23% 收报33.00元/股 [1] - 当日成交金额为6925.97万元 换手率达到1.84% [1] - 公司总市值为39.60亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为苏州昀冢电子科技股份有限公司 位于江苏省昆山市 [1] - 公司成立于2013年12月4日 于2021年4月6日上市 [1] - 主营业务为研发、生产和销售摄像头光学模组CCM和音圈马达VCM中的精密电子零部件 [1] - 主营业务收入构成为销售商品收入占比99.11% 其他收入占比0.89% [1] 基金持仓情况 - 工银瑞信基金旗下工银上证科创板综合价格ETF联接A（023725）二季度持有公司股票249股 [2] - 该持仓占流通股比例为0.0002% 为公司第二大重仓股 [2] - 根据测算 该基金10月28日因公司股价上涨浮盈约408.36元 [2]