科创板新政支持商业航天 - 证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市并扩大适用范围，支持商业航天等前沿科技领域企业上市 [1][2] - 科创板改革"1+6"政策提升资本市场对科技创新的包容性和适应性，促进科技创新和产业创新深度融合 [2] - 新政推出后，商业航天企业融资节奏提速，过去一个月至少有4起亿元级别融资项目落地 [3][10] 商业航天十年发展历程 - 2015年《国家民用空间基础设施中长期发展规划》鼓励社会资本进入航天领域，中国商业航天产业经历十年淬炼，从技术探索走向产业落地 [4] - 市场规模从2015年的3764.2亿元飙升至2024年的2.3万亿元，预计2025年将突破2.5万亿元 [7] - 行业完成从"跟跑"到"并跑"的蜕变，可回收火箭进入密集验证阶段，低轨卫星互联网星座建设提速，太空游门票开始预售 [4][7] 商业航天产业链现状 - 产业链涵盖上游研发与制造、中游发射与运营、下游卫星运营与应用服务 [5] - 火箭发射频次从"年度计划"转向"周度常态化"，可重复使用火箭技术成熟后运输成本有望降至每公斤3万元以下 [6][13] - 卫星制造进入"卫星工厂"模式，银河航天具备年产100-150颗中型卫星能力，研制周期缩短80% [14] 行业挑战与突破 - 行业面临核心技术瓶颈，如火箭回收技术滞后导致发射成本居高不下 [9] - 多数企业集中在中上游领域，下游应用生态薄弱，部分项目依赖政府补贴 [9] - 科创板第五套标准扩围提振券商和创投信心，头部企业如星际荣耀、星河动力正推进IPO [10][11] 未来发展趋势 - 卫星互联网与太空旅游是商业火箭行业最具爆发潜力的两大赛道，未来五年卫星互联网发射市场规模将突破千亿元 [8][14] - 深蓝航天计划2027年实现亚轨道旅游商业化运营，穿越者公司已预售300万元/张的太空游船票 [14] - 行业将向安全、创新、产能、成本、效率五大方向发展，卫星制造加速模块化设计，火箭发射向可重复、低成本跃升 [15]

关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、陈达飞、王茂宇、李欣越、赵宇 联系人 | 王茂宇 摘要 大类资产&海外事件&数据：美国6月核心CPI弱于预期，美国或将提高对欧关税 发达市场多数上涨，美元指数延续反弹。 当周，标普500上涨0.6%，恒生指数上涨2.8%；10Y美债收益率 上行1.0bp至4.4%；美元指数上涨0.6%至98.46，离岸人民币贬值至7.1810；WTI原油下跌1.6%至67.3美元/ 桶，COMEX黄金下跌0.3%至3349.4美元/盎司。 美国或将提高对欧盟关税。 7月12日，特朗普宣布，若贸易谈判无法在8月1日前达成协议，将对欧盟、 墨西哥的进口关税提高至30%。7月15日，USTR正式宣布对巴西发起301调查，同日，美国宣布与印尼达 成贸易协定，印尼出口至美国商品统一适用19%关税。 美国6月核心CPI弱于预期，但6月零售表现较强。 6月美国核心CPI环比0.2%，弱于市场预期的0.3%，但 是商品端已显现出更强的关税传导效应，未来通胀趋势更重要。美国6月零售环比0.6%，较5月大幅回 升，从结构来看，环比改善最明显的是机动车、建材。 风险提示 风险提示：地缘政治冲突升级；美 ...

IT之家 7 月 20 日消息，人工智能（AI）领域正成为各大科技巨头与初创企业竞相角逐的焦点，而作为 全球知名企业家的埃隆・马斯克，近期明确表示将全面投身于人工智能的发展浪潮中，其创立的 AI 公 司 xAI 已经制定了宏大的发展计划，有望在这一领域脱颖而出，成为行业的主要竞争者之一。 IT之家注意到，马斯克此前对人工智能的态度曾较为谨慎，甚至在一些场合将其形容为"召唤恶 魔"或"双刃剑"。然而，随着人工智能技术的飞速发展以及市场需求的爆发式增长，马斯克显然已经转 变了观念。他意识到，人工智能的潜力和影响力远超以往的认知，因此决定将其深度融入到自己的商业 版图中。 在今日的一条推文中，马斯克称，"我抗拒人工智能太久了，一直活在否认之中。现在，游戏开始了。" 马斯克引用了英伟达首席执行官黄仁勋对其团队的赞誉。黄仁勋表示，马斯克在人工智能领域的行动 是"独一无二"的，xAI 在大规模 AI 集群的部署速度上创造了令人惊叹的纪录。通常情况下，构建一台 超级计算机需要四年的时间，但马斯克的团队仅用了 19 天就完成了这一壮举。这一成就不仅展示了 xAI 团队在技术上的卓越能力，更体现了他们在推动人工智能技术规模化发 ...

公司治理结构调整 - 取消监事会设置，原监事会职权由董事会审计与风险控制委员会行使，相关制度废止[1] - 新增职工董事1名，由职工代表大会选举产生且不得担任高管，董事会仍保持9名成员[25] - 股东大会更名为股东会，相关条款表述同步调整[2][17] 公司章程修订要点 - 公司住所变更为贵州省贵阳市双龙航空港经济区小碧布依族苗族乡木头村机场路16号[4] - 法定代表人制度细化，明确董事辞任视同辞去法定代表人，需在30日内确定新人选[4] - 经营范围扩展新增计量技术服务、有色金属加工、新材料研发等业务领域[7] 股东权利与义务调整 - 临时提案权门槛从3%持股降至1%[18] - 明确股东滥用权利需承担赔偿责任，控股股东需维护公司独立性[12] - 财务资助条款放宽，允许累计不超过股本10%的资助，需董事会三分之二通过[8] 董事会运作机制优化 - 审计与风险控制委员会承担原监事会职能，由3名董事组成含2名独立董事[34][35] - 新增战略投资与ESG委员会，负责环境社会治理相关战略制定与监督[37] - 独立董事职权强化，可单独聘请中介机构且需过半数同意行使特别职权[32] 利润分配政策变更 - 现金分红比例从不低于可分配利润10%提升至归母净利润30%[40] - 允许董事会根据股东会授权制定中期分红方案，上限不超过相应期间净利润[40] - 资本公积金明确不得用于弥补亏损，法定公积金转增资本留存比例维持25%[39] 信息披露与内控要求 - 年度报告披露主体调整为向中国证监会贵州监管局报送[38] - 内部审计直接向董事会汇报，重大线索需立即报告审计与风险控制委员会[44] - ESG信息披露纳入专门委员会职责范围，需确保完整性与准确性[37]

公司基本情况 - 公司全称为中航重机股份有限公司，英文名称为AVIC HEAVY MACHINERY CO.,LTD，注册地址为贵州省贵阳市双龙航空港经济区小碧布依族苗族乡木头村机场路16号 [4] - 公司成立于1996年，首次公开发行1500万股普通股并于同年11月在上海证券交易所上市 [4] - 公司注册资本为人民币1,575,492,153元，已发行股份数为1,575,492,153股，均为人民币普通股 [7][23] - 公司控股股东为中国航空工业集团有限公司，实际控制人为国务院国资委 [4][22] 公司治理结构 - 公司设立党委会，党委由7人组成，发挥把方向、管大局、保落实的领导作用 [44][45] - 董事会由9名董事组成，包括1名职工董事，外部董事人数超过半数，独立董事不少于三分之一 [53] - 董事会下设战略与投资委员会、预算管理委员会、审计与风险控制委员会等专门委员会 [53] - 股东会为公司最高权力机构，董事会向股东会负责，经理层向董事会负责 [48][53] 主营业务范围 - 主营业务包括军民共用液压件、液压系统、锻件、铸件、换热器等产品的研发制造 [17] - 兼营业务包括金属材料研发、智能基础装备制造、会议展览服务等 [9] - 公司经营宗旨为完善法人治理结构，增强市场竞争力，实现股东利益最大化 [17] 重要财务与投资政策 - 公司对外担保总额超过最近一期经审计净资产50%需经股东会批准 [25] - 单笔财务资助金额超过最近一期经审计净资产10%需经董事会批准 [58] - 公司可以回购股份的情形包括减少注册资本、股权激励、可转债转换等 [27][28] - 公司实施累积投票制选举董事，独立董事和非独立董事表决分别进行 [40] 信息披露与投资者关系 - 公司股东会决议应当及时公告，公告内容包括出席会议股东情况、表决结果等 [43] - 股东会审议影响中小投资者利益的重大事项时，对中小投资者表决单独计票 [38] - 董事、高级管理人员应当对公司定期报告签署书面确认意见，保证信息披露真实准确 [50] 关联交易与内部控制 - 公司与关联人发生金额3000万元以上且占净资产5%以上的关联交易需股东会批准 [23] - 公司建立"占用即冻结"机制防止控股股东侵占资产，董事长为第一责任人 [21] - 公司建立健全财务、审计、总法律顾问等制度，加强内部监督和风险防控 [13]

城镇化与城市发展 - 我国城镇化从快速增长期转向稳定发展期，城市发展从增量扩张转向存量提质增效 [1] - 城市工作需转变发展理念，注重以人为本、集约高效、特色发展、治理投入和统筹协调 [1] 能源与基建 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资约1.2万亿元，建设5座梯级电站，电力以外送消纳为主 [2] - 中国雅江集团有限公司成立，旨在保障雅下水电工程顺利建设运营 [2] 新能源汽车行业 - 国务院常务会议要求规范新能源汽车产业竞争秩序，加强成本调查和价格监测，督促重点车企落实支付账期承诺 [3] - 中央第四指导组调研新能源汽车行业非理性竞争问题，强调规范竞争秩序以推动高质量发展 [5] 金融与监管 - 加强金融审判工作，严惩操纵市场、内幕交易等金融犯罪，完善数字货币、移动支付等新兴领域纠纷审理规则 [3] - 央行等三部门发布《绿色金融支持项目目录（2025年版）》，统一适用于各类绿色金融产品 [6] 外资与消费政策 - 七部门鼓励外商投资企业境内再投资，优化土地要素配置、简化流程、便利外汇资金使用 [4] - 超豪华小汽车消费税起征价格从130万元下调至90万元 [4] 经济数据 - 上半年GDP同比增长5.3%，社会消费品零售总额同比增长5.0%，进出口总额同比增长2.9% [7] - 6月末M2余额330.29万亿元，同比增长8.3%；社会融资规模存量430.22万亿元，同比增长8.9% [6] 国际贸易与关税 - 欧盟准备对720亿欧元美国商品征收反制关税，回应美国关税威胁 [11] - 美国将对印尼商品征收19%关税，印尼承诺购买150亿美元美国能源和45亿美元农产品 [10] 美国经济与政策 - 美国20个州起诉特朗普政府，要求恢复防灾减灾计划 [9] - 美联储褐皮书显示美国经济活动小幅增长，但普遍面临价格上涨 [9] - 美国6月PPI年率2.3%，CPI同比上涨2.7% [9]

OpenAI通过向终端用户提供更多的token，它获取了海量的交互数据，并且在产品上进行快速迭代。更重要的是，OpenAI正在扩展其终端硬件设备，但是还 缺乏消费者分发渠道。xAI则依托星链等渠道，拥有无可比拟的分发优势。X平台本身就是一个巨大的信息枢纽，随着xAI模型的不断优化，平台上的信息价 值将持续提升。Anthropic则在编码模型领域独树一帜，并且与Cursor深度整合。 我们的投资策略与传统基金不同，我们没有在这些公司的董事会中占据席位。这一选择让我们能够更加灵活地布局，不受信息泄露的限制，从而在快速变化 的市场中捕捉稍纵即逝的机会。在这个竞争激烈的领域，我们坚信最终会有两到三家公司脱颖而出，而我们的目标就是持有这些未来领跑者的股份。 值得注意的是，科技巨头的布局并非无懈可击。苹果在AI领域的战略始终缺乏清晰方向，Siri的表现就是明证；谷歌虽然拥有顶尖的AI研究人员，却未能在 搜索等核心领域实现突破。同时，中国的开源模型也在迅速崛起，它们的垂直整合路径值得关注，但目前来看除了ChatGPT之外，它没有社交网络的支持。 而各家公司都在积极进行定位，市场竞争十分激烈。 在最新一期播客节目《Bankl ...

全国统一大市场建设进展 - 国内生产总值同比增长5.3%，内需对经济增长贡献率达68.8%，展现强大韧性 [1] - 南方区域电力市场启动连续结算试运行，日交易电量规模达38亿千瓦时，市场电量规模超过英国、法国、德国三国用电量总和 [1] - 涵盖广东、广西、云南、贵州、海南5省区，实现多省区电力资源统一优化，煤电、核电、风电、光伏等所有电源类型参与现货交易 [2] 市场规模与活力 - 拥有14亿多人口和全球最大规模中等收入群体，近1.9亿户经营主体 [2] - 1天之内发生：超过1万列铁路旅客列车运行，近340亿元实物商品网上交易，超过5亿个快递包裹投送，1200多亿元货物进出口贸易，2.4万户新设企业 [3] - 新能源汽车下乡活动车型目录清单从60款增至124款，特斯拉首次进入下乡车型目录 [5] 市场制度与规则 - 迭代发布5版市场准入负面清单，数量从2018年版的151项压减到2025年版的106项 [11] - 新修订的反不正当竞争法增加公平竞争审查制度，修改完善治理平台"内卷式"竞争规定 [6] - 民营经济促进法施行，保证各类经济组织公平参与市场竞争 [7] 产业协同与要素流动 - "复兴号"动车组全产业链企业涉及国内20余个省区市2100余家配套企业，产业拉动效应达1∶5 [8] - 中国高铁国内营业里程突破4.8万公里，雅万高铁开通运营，中国高速动车组出口欧洲 [9] - 全国首个跨省市、跨关区航空前置货站启用，最多可为企业节省地面物流成本近30% [9] 区域协同发展 - 长三角生态绿色一体化发展示范区累计推出154项制度创新成果，57项制度创新经验面向全国复制推广 [20] - 河北三河市政务服务燕郊中心可办理北京3477项、天津545项、河北2746项政务服务事项 [14] - 粤港澳大湾区和海南自贸港合作，徐闻－海口无人机跨琼州海峡物流配送成功，广州在海口设立先进制造业合作产业园 [20] 对外开放与国际合作 - 自贸试验区提质扩围至22个，扩大面向全球的高标准自贸区网络 [21] - 空客天津A320系列飞机总装线累计交付近800架飞机，第二条总装线即将投产使产能翻番 [23] - 中国成为空客民用飞机最大单一国别市场，培养了约200家供应商涵盖全产业链条 [23]

欧洲议会投票与稀土争端 - 欧洲议会以523票赞成、75票反对、14票弃权的压倒性结果通过决议，指责中国稀土出口管控"违法"并侵犯商业机密 [1] - 投票时间点敏感，距离欧盟委员会主席访华不到三周，被视为政治施压手段 [3] - 决议暴露欧盟深层矛盾：98%稀土依赖中国，却拒绝遵守中国出口规则 [3] 稀土行业现状与技术壁垒 - 稀土被称为"工业维生素"，广泛应用于新能源汽车电机、风力发电机和导弹制导系统 [5] - 中国掌控全球70%稀土产能，提纯技术达99.99%纯度，远超欧洲的95%瓶颈 [7] - 欧盟本土稀土开采审批漫长且提炼技术几乎空白，十年内难以改变依赖局面 [5][7] 中欧贸易数据与产业依赖 - 2022年中欧贸易额达7858亿美元，新能源汽车和机电产品合作依赖稀土供应 [14] - 欧盟新能源工厂面临断供风险：特斯拉柏林电机产量或减半，空客航电系统可能停摆 [18] - 中国5月起加强稀土出口监管，要求详细登记每批货物去向，堵截第三国转运漏洞 [10] 中国应对措施与立场 - 中国设立稀土出口"快捷通道"，承诺对合规欧洲企业保障正常供应 [10] - 明确反对政治操弄和双重标准，强调资源主权与安全底线不可妥协 [16][26] - 揭露美国曾通过第三国规避稀土管制，现已完善监管网络防范类似行为 [10] 地缘政治与产业博弈 - 欧盟面临战略抉择：独立对华合作或追随美国陷入地缘对抗 [26] - 历史重演：十年前WTO稀土诉讼胜诉，但当前中国技术壁垒更高、产业依赖更深 [24] - 争端本质是新能源时代全球秩序主导权之争，涉及绿色产业链完整性 [28]

长光卫星公司发展 - 公司航天科普教育基地单日参观预约人数达1300人 成为网红打卡地 [1] - 公司为我国第一家全产业链商业遥感卫星公司 创造多个航天领域纪录 [1] - 成功完成"一箭41星"发射任务 刷新我国单次发射卫星数量最多纪录 [1] - 自主建设并运营全球最大亚米级商业遥感卫星星座"吉林一号" 覆盖14个领域150余项精准服务 [1] - 公司经过11年探索 在商用卫星领域持续突破 [1] 长春市光电信息产业 - 长春市出台《光电信息产业星光培育三年行动计划》 目标将光电产业打造为汽车产业后的新支柱 [2] - 经开区形成83家光电企业组成的"雁阵型"梯队 覆盖研发设计制造封测应用全产业链 [2] - 产业生态完整 从上游核心技术研发到下游市场应用实现闭环 [2] - 光电信息产业已成为长春市及吉林省科研实力最强创新成果最多发展潜力最大的战略性新兴产业 [2] 光学技术产品 - 长春光电产业园展示高性能CMOS图像传感器 全球通量最高基因测序设备 时空显微镜 高精度反射镜等多样化光学产品 [1] - 长春作为"新中国光学事业摇篮" 诞生过第一炉光学玻璃 第一台红宝石激光器等十几项"中国第一" [2]