行业景气指数 - 2025年7月中国物流业景气指数为50.5%，较6月回落0.3个百分点，但仍保持扩张态势 [1] - 前7个月物流需求增势平稳，总需求保持扩张，企业内生动力较强 [1][2] - 业务总量指数为50.5%，三大地区业务总量指数均在扩张区间 [1] 新订单与价格指数 - 物流企业新订单指数为52.5%，环比回升0.1个百分点 [1] - 东部和西部地区新订单指数分别为51.2%和52.8%，环比均回升0.2个百分点 [1] - 物流服务价格指数环比小幅回升，道路运输业和水上运输业价格指数分别回升0.2和0.3个百分点 [1] 市场预期与需求驱动 - 业务活动预期指数保持在55%以上，航空运输业、邮政快递业和多式联运领域预期指数分别为58.9%、57.2%和52.3% [2] - "以旧换新"国补政策带动民生消费领域物流需求增长，大宗商品和原材料物流需求放缓但具备回稳基础 [2] - 企业创新服务模式（如"线上线下联动"、"拆旧装新一体"）扩大消费场景 [2] 行业展望 - 中国物流业回升动力和市场预期总体较好 [3] - 行业需紧贴国民经济发展需要，优化市场竞争环境以巩固回升势头 [2]

行业或公司 - 中国外运（货运代理及物流服务公司）[1] 核心观点和论据 财务表现 - 2024年营收1,056亿元（+3 8%），归母净利润39亿元（-7%），扣非归母净利润31 6亿元（-8 5%）[2][4] - 2025Q1营收237亿元（-2%），归母净利润6 45亿元（-10%）[2][6] - 基本每股收益0 54元，ROE 10%，经营活动现金流净额41亿元[2][4] 业务结构 - 货运代理业务：2024年营收671亿元（+8%），毛利率贡献占比64%[2][7] - 专业物流：营收279亿元（+1 6%），毛利率贡献同比减少16%，占比38%[2][7] - 电商物流：营收105亿元，毛利率贡献为负（因下游电商压价）[2][7] 市场地位 - 海运货代全球第二、亚洲第一；空运货代全球第五、亚洲第一[2][8] 发展战略 - 业务转型：开发直客模式（直接服务客户）以提升毛利润[5][9] - 股东回报：2024年分红21亿元（占归母净利润54%），股息率5 5%[5][11] - 股份回购及稳定分红策略增强投资者信心[10] 风险提示 - 地缘政治风险、海外经营风险、市场竞争风险[12] 其他重要内容 - 业务模式涵盖海、陆、空、铁、关、仓、配七大模块[3] - 电商物流策略需调整以改善盈利能力[2] - 分红政策可持续性需关注[5]

股价表现 - 8月5日盘中上涨2 23%至11 235美元/股 成交额2695 51万美元 总市值117 51亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日收入总额27 0亿人民币 同比增长19 01% [1] - 归母净利润12 69亿人民币 同比增长118 28% [1] 公司背景 - 注册于开曼群岛 通过境内实体运满满和货车帮运营 [2] - 运满满是货运调度平台 运用云计算 大数据 AI等技术 已成为全球领先的整车运力调度平台 [2] - 货车帮是中国最大公路物流互联网信息平台 建立了全国货源信息网 [2] 重大事项 - 预计8月20日披露2025财年中报 [2]

新能源运输车辆现状 - 公司目前尚无自有新能源运输车 [2] V2G技术应用进展 - 公司北京总部V2G示范站目前正常运营中 [2]

消费与物流行业表现 - "以旧换新"国补政策持续发力带动民生消费场景进一步丰富 电商快递业务活跃度持续升高[2] - 生鲜食品和时令果蔬陆续上市推动航空物流业务平稳增长 航空运输业务总量指数在扩张区间继续回升[2] 固定资产投资与市场预期 - 7月份固定资产投资完成额指数达54.9% 环比回升0.4个百分点 连续5个月保持环比回升态势[4] - 业务活动预期指数维持在55%以上高位 航空运输、高端工业物流和跨境物流领域市场预期表现较好[4]

杨烨辉表示，"反内卷"成为政策新焦点，从增量源头防范低水平重复建设和区域恶性竞争。政策优化供 给结构，将对相关行业竞争格局和盈利前景产生深远影响。 华金证券研究所所长杨烨辉近日在接受中国证券报记者专访时表示，近期，决策部门清晰传递出下半年 政策发力空间较为充裕的信号，同时强调将更注重政策的节奏和精准施策。短期来看，科技成长板 块、"反内卷"相关行业、消费领域将迎来机会。 释放诸多积极信号 杨烨辉认为，后续，央行可能通过再贷款、再贴现等手段进行更精准的流动性投放，为实体经济提供稳 定支持。制造业和基建投资有望维持较高增速。 在行业方向上，杨烨辉认为，科技成长、"反内卷"相关行业、消费领域将迎来机遇。新质生产力相关的 TMT、机械、军工、电新、医药等科技成长行业将迎来发展契机；煤炭、钢铁、建材、电新、汽车、 化工和物流等行业可能从政策中受益；半导体、机器人、人工智能等新兴科技行业或迎来新的发展机 遇。此外，家电、消费电子、商贸零售等行业，以及社服、食品、美容护理等服务消费相关的新消费行 业或迎发展机遇。 杨烨辉认为，优化市场环境、完善监管制度等提振措施或将加速落地。 杨烨辉表示，稳就业、提振消费、科技创新等方面的 ...

核心观点 - 公司股价11.57元 上涨1.05% 滚动市盈率29.30倍 总市值59.11亿元 [1] - 公司市盈率与行业中值持平 但高于行业平均值 在行业中排名第32位 [1][2] - 2025年一季度营业收入同比下降2.44% 净利润同比下降4.47% 但销售毛利率保持38.76%较高水平 [1] 财务表现 - 2025年一季报营业收入2.84亿元 同比减少2.44% [1] - 净利润6246.91万元 同比减少4.47% [1] - 销售毛利率38.76% [1] 估值指标 - 滚动市盈率PE(TTM)29.30倍 静态市盈率28.88倍 [1][2] - 市净率2.32倍 [2] - 总市值59.11亿元 [1][2] 行业比较 - 物流行业平均市盈率25.49倍 行业中值29.30倍 [1][2] - 公司市盈率与行业中值持平 高于行业平均值 [1][2] - 行业平均总市值178.36亿元 行业中值57.41亿元 [2] 机构持仓 - 2家机构持仓 均为基金 [1] - 合计持股55.96万股 [1] - 持股市值0.06亿元 [1] 业务概况 - 主营业务为制造业客户提供定制化物流解决方案及全程供应链一体化综合物流服务 [1] - 为电子商务企业特别是跨境电商企业提供全球物流解决方案及全链路物流服务 [1] - 拥有数十项物流器具及设备专利技术 应用TMS WMS RFID等智能系统 [1]

股东减持计划 - 嘉融投资计划减持不超过1072.09万股公司股份 占公司总股本的2.96% [1] - 减持期间为2025年8月11日至2025年11月10日 通过集中竞价和大宗交易方式实施 [1] - 集中竞价交易在任意连续90日内减持不超过总股本1% 大宗交易在任意连续90日内减持不超过总股本2% [1] - 减持价格将根据市场价格确定 [1]

畅联股份股东减持计划 - 嘉融投资计划减持不超过1072.09万股公司股份 [1] - 减持股份占公司总股本的2.96% [1] - 减持时间为2025年8月11日至2025年11月10日 [1] - 减持方式包括集中竞价交易和大宗交易 [1]

战略合作框架 - 公司与新疆商贸物流集团签署战略合作协议 围绕新能源充电桩 储能及重载无人机领域开展全面合作 [1] - 协议暂不涉及具体交易金额 预计短期内不会对经营业绩产生重大影响 [1] - 未来经营业绩影响取决于具体项目推进和实施情况 存在不确定性 [1] 资源协同优势 - 新疆商贸物流拥有大量物流园区 交通枢纽和边境口岸资源 [1] - 合作有利于推动公司新能源充电桩及储能产品在新疆规模化推广落地 [1] - 控股子公司中创航空重载无人机将切入跨境物资运输 应急物流保障和偏远地区配送场景 [1] 战略意义 - 建立战略合作关系共同推动产业升级与价值共创 [1] - 助力新疆经济高质量发展 [1] - 符合公司长远发展规划和全体股东利益 [1]