行业背景 - 石油化工行业长期被视为依赖天然油田资源禀赋的产业[3] - 21世纪科技进步(水平钻井/水力压裂技术)推动页岩层油气开采突破[3] - 美国"页岩气革命"使原油/天然气产量2011年后跃居全球第一[3] 产业影响 - 美国页岩气革命实现能源独立并打破欧佩克供给垄断格局[3] - 中国企业已从美国页岩气革命中获取部分产业红利[3] 公司优势 - 公司拥有码头稀缺资源及全球最大乙烷运输船队[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡，380近端强势运行，月差再度走强，基差震荡；低硫裂解震荡，月差近端下行，基差震荡 [4] - 本周新加坡陆上大幅累库，ARA港口小幅累库，美国渣油去库 [4] - 近期低硫估值兑现，供应恢复后裂解、月间有修复空间 [4] - 高硫裂解强势运行，利润高于历史同期，今年国内受消费税抵扣、关税调整影响，燃料油炼厂进料需求回落明显，船燃方面全球高硫船燃1 - 3月同比 +2%，新加坡基本持平，总船燃同比偏弱，后续关注关税对全球贸易活动影响 [5] - 近期沙特净进口回升，埃及采买持续，高硫近端强势，关注中长期高硫裂解回落机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年5月21 - 27日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从409.58变为398.15，变化 -3.16；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从447.99变为442.03，变化 -5.00；鹿特丹HSFO - Brent M1从 -0.02变为 -0.39，变化0.55等 [2] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年5月21 - 27日，新加坡380cst M1从441.46变为416.86，变化 -8.12；新加坡180cst M1从447.56变为423.87，变化 -7.36；新加坡VLSFO M1从489.98变为481.97，变化 -2.10等 [2] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年5月21 - 27日，新加坡FOB 380cst从443.64变为420.21，变化 -9.86；FOB VLSFO从502.27变为488.92，变化 -4.19；380基差从0.30变为5.50，变化 -1.65等 [3] 国内FU数据 - 2025年5月21 - 27日，FU 01从2748变为2676，变化 -5；FU 05从2669变为2611，变化 -16；FU 09从2910变为2819，变化 -17等 [3] 国内LU数据 - 2025年5月21 - 27日，LU 01从3393变为3344，变化 -16；LU 05从3307变为3282，变化 -3；LU 09从3456变为3415，变化 -16等 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年5月国内沥青总计划排产量环比增1.3% 本周产能利用率环比降3.30个百分点 样本企业产量环比降9.41% 装置检修量环比增5.13% 炼厂减产降供应压力 下周或增加供给压力 [7] - 需求端重交、建筑沥青开工率低于历史均值 改性、防水卷材开工率环比有增但也低于历史均值 整体当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润环比减7.00% 周度山东地炼延迟焦化利润环比增48.58% 沥青加工亏损减少 与延迟焦化利润差增加 原油走弱 预计短期内支撑走弱 [7] - 基差方面5月27日山东现货价3625元/吨 09合约基差为160元/吨 现货升水期货 [7] - 库存方面社会、厂内库存持续去库 港口库存持续累库 [7] - 盘面MA20向上 09合约期价收于MA20上方 主力持仓净多且多增 [7] - 预计短期内沥青盘面窄幅震荡 沥青2509在3489 - 3543区间震荡 [7] - 利多因素为原油成本相对高位 略有支撑 利空因素为高价货源需求不足 整体需求下行 欧美经济衰退预期加强 主要逻辑是供应端压力仍处高位 需求端复苏乏力 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年5月国内沥青总计划排产量231.8万吨 环比增幅1.3% 本周产能利用率31.6994% 环比减少3.30个百分点 样本企业产量52.9万吨 环比减少9.41% 装置检修量预估75.8万吨 环比增加5.13% 炼厂减产降供应压力 下周或增加供给压力 [7] - 需求端重交沥青开工率30.8% 环比减少0.10个百分点 建筑沥青开工率18.2% 环比持平 改性沥青开工率12.332% 环比增加1.07个百分点 防水卷材开工率36.8% 环比增加2.50个百分点 均低于历史平均水平 整体当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润 -484.05元/吨 环比减少7.00% 周度山东地炼延迟焦化利润582.0143元/吨 环比增加48.58% 沥青加工亏损减少 与延迟焦化利润差增加 原油走弱 预计短期内支撑走弱 [7] - 基差5月27日山东现货价3625元/吨 09合约基差为160元/吨 现货升水期货 [7] - 库存社会库存134.6万吨 环比减少2.53% 厂内库存82.6万吨 环比减少5.27% 港口稀释沥青库存17万吨 环比增加54.55% 社会、厂内库存去库 港口库存累库 [7] - 盘面MA20向上 09合约期价收于MA20上方 主力持仓净多且多增 [7] - 预计短期内沥青盘面窄幅震荡 沥青2509在3489 - 3543区间震荡 [7] - 利多因素原油成本相对高位 略有支撑 利空因素高价货源需求不足 整体需求下行 欧美经济衰退预期加强 主要逻辑供应端压力仍处高位 需求端复苏乏力 [9][10][11] 沥青行情概览 - 展示了各合约昨日行情指标 包括期货收盘价、周度库存、周度开工率、样本企业产量等数据及涨跌情况 如01合约收盘价3240元/吨 较前值跌18元 跌幅0.55% [14] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2025年沥青山东基差和华东基差走势 [16][17] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [19][20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [22][23] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [25][26][27] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了2020 - 2025年沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [29][30] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年华东、山东重交沥青走势 [33][34] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了2019 - 2025年沥青利润走势 [36][37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [39][40][41] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了2020 - 2025年沥青小样本企业周度出货量走势 [42][43] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [44][45] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了2019 - 2025年沥青周度和月度产量走势 [47][48] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [51][53] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [54][55] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2023 - 2025年沥青产能利用率走势 [57][58] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [60][61] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [63][64][65] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了2022 - 2025年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [68][69] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [71][72] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [74][75][78] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [80][81] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了2019 - 2025年沥青表观消费量走势 [83][84] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了2020 - 2025年公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比走势 [86][87][89] - 展示了2020 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势 [90][91][93] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2025年重交沥青开工率走势 [95][96] - 展示了2019 - 2025年建筑沥青、改性沥青开工率走势 [98][99] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [101][102][104] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2024年5月 - 2025年5月沥青月度供需平衡表 包含月产量、月进口量、月出口量、月度社会库存、月度厂家库存、月度稀释沥青港口库存、月度下游需求等数据 [106][107]

价格动态 - 中石化丁二烯出厂价上调至1.11万元/吨，单日涨幅800元 [1] - 山东地区主流送到价1.12万～1.19万元，华东出罐自提价1.1万～1.13万元，部分区域价格创5年新高 [1] 产能与市场格局 - 2024年中国丁二烯总产能669.7万吨，2025年计划新增100万～120万吨，年末产能预计突破790万吨 [1] - 民营炼化企业崛起改变供应格局，恒力石化通过垂直整合将生产成本压缩至7500元/吨以下，较行业平均低8% [2] - 恒力石化产品除供应自家顺丁橡胶装置外，还出口东南亚市场实现溢价 [2] 供需分析 - 卫星石化10万吨/年、恒力石化15万吨/年装置检修，叠加齐鲁石化8万吨/年装置停车，导致月度供应减少5万吨 [2] - 前5个月国内丁二烯装置意外停机率达12.7%，较2024年提升4.3个百分点 [2] - 新能源汽车轮胎轻量化需求推动氢化丁腈橡胶(HNBR)用量增长，万华化学专用料售价达3.8万元/吨，较通用料溢价120% [3] - 特种丁二烯共聚物在航空航天密封件、胶管等领域应用增长超30% [3] 盈利与产业链 - 前4个月丁二烯装置理论盈利达3000～5000元/吨 [3] - 产业链利润向原料端集中，高端应用领域需求激增抵消传统领域减产影响 [3] 未来展望 - 短期价格上涨主因供给收缩，中期需关注下游ABS扩能持续性 [3] - 新能源汽车和智能家电发展有望继续提振ABS树脂需求，进而支撑丁二烯市场 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油价格维持震荡态势，短期多空因素交织，趋势暂不明朗，对燃料油市场指引有限，中期面临平衡表转为过剩的压力 [1] - 燃料油短期市场矛盾有限，高低硫市场结构整体偏强运行，中期低硫需求份额被替代、剩余产能较多的矛盾未逆转，高硫季节性之外的增量不宜过高预期 [1] - 月底欧佩克会议若决定7月延续41.4万桶/天增产幅度，可能释放更多中质含硫原油及高硫燃料油供应 [1] - 高硫和低硫燃料油投资策略均为震荡，跨品种无策略，跨期关注逢低多FU2507 - 2509价差机会，前期正套头寸可逢高止盈，期现和期权无策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.87%，报2972元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.06%，报3512元/吨 [1] - 5月地中海ECA生效后，低硫燃料油需求被部分替代，但炼厂调整供应，市场暂未现明显过剩，中期需求替代和产能过剩矛盾未逆转 [1] - 夏季临近，中东等地发电厂对高硫燃料油需求增量开始兑现，但欧佩克增产、埃及增加LNG进口或减少其发电终端替代需求 [1] 策略 - 高硫方面投资策略为震荡 [2] - 低硫方面投资策略为震荡 [2] - 跨品种无投资策略 [2] - 跨期关注逢低多FU2507 - 2509价差机会，前期正套头寸可逢高止盈 [2] - 期现无投资策略 [2] - 期权无投资策略 [2] 图表 - 包含新加坡高硫380燃料油现货价格、新加坡低硫燃料油现货价格等18张图表，涉及价格、月差、成交持仓量等指标，单位有美元/吨、元/吨、手 [3]

同比增长：-14.0% 增速较上一年同期变化：低46.0个百分点 据统计，2025年3月广东省规模以上工业企业液化石油气产量与上年同期相比下降了14.0%，达52.4万 吨，增速较上一年同期低46.0个百分点，增速较同期全国低11.2个百分点，约占同期全国规模以上企业 液化石油气产量451.5万吨的比重为11.6%。 详见下图： 图1：广东省液化石油气产量分月（当月值）统计图 摘要：【图】2025年3月广东省液化石油气产量统计分析 2025年3月液化石油气产量统计： 液化石油气产量：52.4 万吨 液化石油气产量：162.5 万吨 同比增长：-10.3% 增速较上一年同期变化：低56.8个百分点 据统计，2025年1－3月，广东省规模以上工业企业液化石油气产量与上年同期相比下降了10.3%，达 162.5万吨，增速较上一年同期低56.8个百分点，增速较同期全国低8.8个百分点，约占同期全国规模以 上企业液化石油气产量1357万吨的比重为12.0%。详见下图： 图2：广东省液化石油气产量分月（累计值）统计图 注：主要能源产品产量月度统计范围为规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万元及以上的工 业企业。 ...

图表：青海省硫酸产量分月（当月值）统计 摘要：【图】2025年3月青海省硫酸产量统计分析 2025年1-3月硫酸产量分析： 据国家统计局数据，在2025年的前3个月，青海省规模以上工业企业硫酸产量累计达到了6.4万吨，与 2024年同期的数据相比，增长了238.3%，增速较2024年同期高286.7个百分点，增速较同期全国高234.0 个百分点，约占同期全国规模以上企业硫酸产量2736.8884万吨的比重为0.2%。 图表：青海省硫酸产量分月（累计值）统计 2025年3月硫酸产量分析： 单独看2025年3月份，青海省规模以上工业企业硫酸产量达到了1.8万吨，与2024年同期的数据相比，3 月份的产量增长了183.5%，增速较2024年同期高230.9个百分点，增速较同期全国高181.5个百分点，约 占同期全国规模以上企业硫酸产量921.27824万吨的比重为0.2%。 注：从2011年起，我国规模以上工业企业起点标准由原来的年主营业务收入500万元提高到年主营业务 收入2000万元。 产业调研网为您提供更多 石油化工行业最新动态 石油的现状和发展趋势 化工行业现状与发展趋势 日化市场现状及前景分析润滑油市场调 ...

山东省工业大模型项目概况 - 山东省工信厅公示2025年省级工业领域行业大模型"揭榜挂帅"攻关项目名单，共计122个工业大模型上榜 [1] - 石油化工相关大模型34项，占整体名单近30% [1] - 传统化工产业相关大模型占比近半，集中于石油化工、橡胶、塑料制品等山东省传统制造产业 [1] 工业大模型细分领域分布 - 细分领域专项模型：如中国石化催化剂有限公司齐鲁分公司牵头的"炼油催化剂生产行业大模型" [1] - 行业痛点解决方案模型：包括"绿色煤化工大模型"（聚焦能耗降低和碳足迹管理）、"聚通化工行业安全生产与设备健康知识大模型"（实时监测爆炸、泄漏等安全隐患） [1] - 基础研发类模型：如"石化行业研发生产优化多模态大模型"、"有机化学材料性质预测与设计大模型" [1] 工业大模型开发趋势 - 产学研协同开发：企业牵头联合高校和科研院所 [1] - 平台化与生态化：多模态、跨企业、跨行业的平台形式提供数智化服务 [1] - 区域集中化：大模型集中在济南、青岛、烟台等地，与山东省支柱产业布局及交通枢纽高度相关 [1] 后续政策支持方向 - 建立"揭榜挂帅"项目库，对进展缓慢或未覆盖行业开放补报通道 [2] - 引导符合条件产品参与国家级评测认证，提升行业认可度 [2] - 联合行业协会举办"行业大模型专场对接会"，推动成果全省推广并择优向国家部委推荐 [2] - 验收合格项目可享受"模型券"等山东人工智能产业支持政策 [2]

液化石油气日报 | 2025-05-28 供需宽松，市场弱势延续 市场分析 1、\t5月27日地区价格：山东市场，4450—4540；东北市场，4100—4250；华北市场，4500—4670；华东市场， 4400—4650；沿江市场，4650—4980；西北市场，4400—4500；华南市场，4750—4900。数据来源：卓创资讯 2、\t2025年6月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷609美元/吨，涨3美元/吨，丁烷561美元/吨，涨3美元/吨，折合 人民币价格丙烷4819元/吨，涨27元/吨，丁烷4439元/吨，涨26元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2025年6月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷612美元/吨，涨3美元/吨，丁烷564美元/吨，涨3美元/吨，折合 人民币价格丙烷4843元/吨，涨27元/吨，丁烷4463元/吨，涨27元/吨。（数据来源：卓创资讯） 现货方面，华东、西北地区有所上涨，其余区域主流维稳，整体氛围温和，下游刚需采购，卖方库存尚可。供应 方面，海外供应维持充裕；随春季检修结束，国内炼厂供应预计增加，整体供应宽松。需求方面，燃烧需求进入 淡季，化工需求受利润影响改善乏力，前 ...

原油价格大幅波动、宏观风险、海外原料供应风险、沥青终端需求变动、装置开工负荷变动等 石油沥青日报 | 2025-05-28 现货流通趋紧，市场短期压力有限 市场分析 1、5月27日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2507合约下午收盘价3516元/吨，较昨日结算价上涨1元/吨，涨幅 0.03%；持仓129546手，环比下降15935手，成交290517手，环比上涨35110手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3750—4086元/吨；山东，3450—3800元/吨；华南，3410—3450元/吨； 华东，3500—3590元/吨。 昨日东北、华北以及山东市场价格均出现上涨，华南地区沥青现货价格小幅下跌，其余地区沥青现货价格以持稳 为主，盘面维持震荡运行，下方存在支撑，但上行驱动不足。具体来看，目前市场供应增量有限，部分炼厂停产 沥青或转产渣油，整体开工率或再度下滑，库存处于低位区间，近期累库幅度低于季节性。但另一方面，消费端 改善幅度仍不足，尤其降雨天气增加将限制项目施工及终端需求，并制约市场的上行空间。 策略 单边：震荡 跨期：逢低多BU2507-2509价差（正套） 跨品种：无 期现：无 期权：无 ...