公司治理与控制权争夺 - 控股股东国腾电子与公司创始团队董事会矛盾再次激化 双方在临时股东大会上各持己见 互不相让 [2] - 控股股东国腾电子指责其权利被限制 并对多项年度议案投出反对票 导致《2024年度董事会工作报告》等三项议案未获股东大会通过 [2] - 公司现董事指责控股股东严重危害公司发展 并提前一年启动对董事会改选 意图争夺公司实际控制权 [2] - 公司实控人何燕方于12月22日召开董事会 提出召开股东大会提前改选董事会 并计划更换全部9名董事 此提议遭到4名董事的强烈反对 [3] - 现董事会反对提前改选董事会的理由包括：实控人何燕的国籍问题未明确 其“监外服刑”问题可能影响公司发展 以及其是否有曾用名“何然”未清晰 [3] 公司经营与财务表现 - 公司2025年前三季度营业收入为7.36亿元 同比增长30.56% [3] - 公司2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为9277.7万元 同比增长30.79% [3] - 公司2025年前三季度毛利率为61.23% 远高于行业平均水平 [3] 公司行业地位与业务 - 公司是国家级高科技企业 以北斗导航、集成电路、智能安防为主营业务 技术自主性强 [3] - 公司是北斗产业链核心企业 专注于北斗卫星导航“元器件-终端-系统应用”全链条产品研发与服务 在北斗三号全球系统建设中发挥重要作用 [3] - 公司涉及军工领域 需要遵守保密法 [3] 股东大会情况 - 公司于12月26日召开2025年第一次临时股东大会 会议由董事长谢俊主持 [2] - 现场参会股东（或股东代表）共15人 代表股份数2168675股 占公司总股本的0.3853% [2]

公司业务布局 - 公司近年来稳步布局卫星通信、卫星导航等产业领域 [2] - 公司已研制出多款天通一号、高通量卫星、北斗二号、北斗三号等通信和导航终端设备 [2] - 公司具备建设商业航天系统相关地面信关站、终端站和卫星通信网络运行管理系统软件的研发能力 [2] 公司业务澄清 - 方州科技暂无业务涉及商业航天领域 [2]

市场整体表现与宏观环境 - 12月25日A股三大指数延续升势，沪指录得七连阳 [1] - 在美联储降息、美元走弱的宏观环境下，以A股为代表的新兴市场有望迎来配置窗口期 [1] - 国泰海通看好2026年A股表现，认为“转型牛”未结束，市场风格将向质量成长切换 [1] - 预计2026年上市公司盈利明显改善，增量入市规模扩大，“存款搬家”迹象更明显 [1] 行业与板块表现 - 商业航天、大飞机、卫星导航等板块掀起涨停潮 [1] - 有色、通信、电子、新能源、军工等板块领涨，消费板块表现相对低迷 [1] - 2025年黄金等商品价格持续上涨，AI叙事反复活跃，国内反内卷政策持续推进，海外扰动则推升军工热度 [1] 2026年投资主线展望 - AI主线有望延续 [1] - 在提振内需政策持续发力的背景下，低估的大消费有望迎来基本面的改善 [1] - 关注食品饮料ETF（515170）、旅游ETF（562510）等细分领域 [1]

公司股价与交易表现 - 12月26日，华力创通股价上涨6.67%，报收28.16元/股，总市值达186.61亿元 [1] - 当日成交额为2.92亿元，换手率为2.05% [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司成立于2001年6月1日，于2010年1月20日上市 [1] - 公司主营业务涉及卫星导航系统应用、雷达模拟测试设备、宽带信号记录与发生器、通用信号处理平台、机电系统的计算机仿真测试平台以及计算机仿真应用开发仿真测试等多元化业务，并包括城市轨道交通装备业务 [1] - 主营业务收入构成：卫星应用占48.32%，机电仿真测试占21.90%，仿真应用集成占12.01%，雷达信号处理占10.70%，代理及其他占5.77%，轨道交通应用占1.30% [1] 基金持仓情况 - 易方达基金旗下易方达国证通用航空产业ETF（159255）在第三季度重仓华力创通，持有11.72万股，占基金净值比例为2.91%，为第六大重仓股 [2] - 该基金成立于2025年7月25日，最新规模为9191.86万元，成立以来收益率为9.25% [2] - 根据测算，12月26日该基金持仓华力创通浮盈约20.63万元 [2] 基金经理信息 - 易方达国证通用航空产业ETF（159255）的基金经理为张泽峰 [2] - 截至发稿，张泽峰累计任职时间为1年30天，现任基金资产总规模为337.48亿元，任职期间最佳基金回报为27.37%，最差基金回报为-0.94% [2]

政策与管理办法 - 辽宁省自然资源厅印发《辽宁省卫星导航定位基准站管理办法》对全省卫星基准站实施统筹管理与“一张网”整合 [1] - 该管理办法旨在解决基准站重复建设、标准不一、资源分散等历史问题 [1] - 管理办法将全省142座省级基准站与各行业零散站点进行统一整合构建“一张网”以形成资源合力 [1] 整合成效与资源利用 - 通过整合构建“一张网”能为各行业提供高精度观测数据、坐标转换等服务 [1] - 辽宁省气象局、省地震局等单位作为首批站点接入省网实现跨行业基准站资源共享 [1] - 整合后能节省基准站建设资金并为各行业提供更统一、权威、可靠的时空位置服务 [1] 具体应用与效率提升 - 在秦沈高速松岭门至沈阳段建设项目中“一张网”统筹使基站数量增多、密度变大、信号更稳定 [2] - 信号稳定性的提升直接提高了工程测量人员的工作效率 [2] - 整合实现了各类项目建设测绘精度与效率的“双提升” [1] 未来发展规划 - 相关部门将持续推动基准站服务向自动驾驶、低空经济、智慧城市等领域拓展 [2] - 此举旨在为全省高质量发展提供助力 [2]

市场表现与指数动态 - 12月25日A股三大指数延续升势 上证指数涨0.47%报3959.62点 深证成指涨0.33%报13531.41点 创业板指涨0.3%报3239.34点 [1] - 当日A股市场成交额达1.94万亿元 较前一个交易日有所放量 上涨股票数为3773只 93只股票涨停 [1] - 2025年以来MSCI新兴市场指数累计涨幅近30% 显著跑赢美国主要股指 [1][2] 行业与板块表现 - 商业航天板块上涨4.95% 大飞机板块上涨4.7% 卫星导航板块上涨3.9% 卫星互联网板块上涨3.85% [1] - 申万一级行业中 国防军工板块上涨2.91% 轻工制造板块上涨1.59% 机械设备板块上涨1.51% 汽车板块上涨1.46% [1] - 商业航天板块多股涨停 包括超捷股份 广联航空20%涨停 高华科技涨18.90% 航天智装涨10.44% 博云新材 豪能股份 龙溪股份 天奥电子 通宇通讯 中国卫星 中天火箭 航天电子均涨停 [2] 新兴市场资产表现 - 高盛数据显示 按美元计算 欧洲 中国和亚洲股票市场整体回报率几乎是美国市场的两倍 其中意大利 西班牙和韩国股市涨幅分别达54% 73%和71% [2] - 新兴市场固定收益资产表现出色 过去十年新兴市场国家政府发行的硬通货计价债券规模从约7000亿美元增长至1.4万亿美元 企业发行的硬通货债券规模达2.5万亿美元 [3] - 2025年至今 新兴市场硬通货债券表现优于同等评级的美国公司债券 新兴市场货币对美元表现相对稳健 [3] 机构观点与投资机遇 - 多家国际投行认为 在美联储降息 美元走弱的宏观环境下 以中国为代表的新兴市场迎来配置窗口期 [1] - 德邦证券认为 政策支持力度持续加码下 以商业航天为代表的板块热度提升 美联储降息后人民币升值或推动人民币资产吸引力提升 外资有望进一步增加A股配置 [2] - 瑞银认为 随着美联储降息 美元走弱 新兴市场资产将迎来配置机遇期 [3] - 摩根大通于2025年5月将新兴市场股票评级从“中性”上调至“增持” 认为中国市场尤其是科技股蕴含巨大投资机遇 并预计2026年新兴市场股票有望延续强势 [3] - 摩根士丹利中国首席股票策略师王滢认为 中国股票市场结构性改善稳步推进 ROE持续改善 估值体系逐步转变 预计2026年中国股市有望继续保持资金净流入 [4]

公司概况与市场表现 - 公司是国内卫星导航产业首家上市公司，成立于我国首颗北斗卫星发射前夕，2007年8月在深交所上市[5] - 公司业务主要围绕北斗卫星展开，包括卫星导航定位产品、基于位置的信息系统应用和基于位置的运营服务[5] - 2024年12月22日，公司股价开盘后迅速走高并封死涨停板，成交显著放量[3] - 2024年12月23日，公司股价未能延续强势，呈现短暂冲高后回落的深度回调态势，成交量较前一交易日进一步放大，显示资金分歧加剧[3] 业务布局与结构调整 - 公司于2012年前后开始布局汽车电子领域，并通过后续并购持续加码，主要产品包括智能座舱、智能中控和集成式座舱等[6] - 汽车电子业务具体产品涵盖数字仪表、组合导航控制器、高精度融合定位总成、智能驾驶域控制器、ADAS视觉控制器、4G/5G/V2X/T-BOX网关等[7] - 2023年12月，公司对汽车电子业务进行剥离，使其出表变为参股公司[9] - 汽车电子业务在2023年实现营业收入25.94亿元，但毛利率仅为9.23%[7][8] - 2023年汽车电子业务营业收入同比增长30.67%，但营业成本同比增长33.06%，导致毛利率同比下降1.63个百分点[8] 财务业绩分析 - 剥离汽车电子业务导致公司2024年营业收入骤降至14.98亿元，较2023年的40.82亿元下降63.30%[9][10] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为亏损3.50亿元，较2023年的盈利1.61亿元下降316.98%[9][10] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损4.17亿元，较2023年的亏损3.63亿元扩大14.87%[10] - 2023年公司芯片及数据服务业务营业收入为7.22亿元，毛利率为55.01%，但该业务营业收入同比下降25.71%，毛利率同比下降8.37个百分点[8] - 2023年公司导航产品业务营业收入为6.37亿元，毛利率为34.81%，该业务营业收入同比下降10.85%，毛利率同比下降3.91个百分点[8] - 从长期业绩看，公司近五、六年的表现勉强差强人意，扣非净利润表现不佳，2024年进入至暗时刻[10] - 公司最新一期归母净利润低于68.1%的上市公司，最新一期扣非归母净利润低于79.1%的上市公司[11]

短报文概念板块市场表现 - 12月24日14:05，短报文概念板块表现强势[1] - 中国卫星、合众思壮两只个股涨停[1] - 北斗星通、振芯科技、电科芯片等个股涨幅居前[1]

股价表现与市场数据 - 2025年12月24日，合众思壮股价触及涨停，涨停价为11.37元，涨幅9.96% [1] - 公司总市值与流通市值均为84.18亿元，当日总成交额为2.74亿元 [1] - 当日超大单呈现净流入状态，显示有主力资金关注并布局 [2] 公司治理与制度优化 - 公司正积极推进治理架构改革，包括取消监事会、设立职工代表董事、强化独立董事职能，符合新《公司法》方向 [2] - 公司新制定或修订了22项管理制度，涵盖投资、信息披露、内控等领域，制度体系得以完善 [2] 财务与资金支持 - 公司获得1.5亿元国家开发银行贷款用于研发，利率不超过5年期LPR [2] - 子公司西安导航获得1000万元政府背书委托贷款，拓宽了融资渠道 [2] - 公司第三季度归母净利润同比增长382.87%至1691万元，现金流改善明显 [2] 行业与市场联动 - 卫星导航是当前科技领域的热门题材，当日卫星导航板块有多家个股表现活跃 [2] - 合众思壮作为主营卫星导航系统技术及设备的企业，形成了板块联动效应 [2] 技术形态分析 - 该股短期均线呈现多头排列，MACD指标在零轴上方形成金叉，显示出较强的上涨动能 [2]

公司上市进程与募资计划 - 公司科创板IPO审核状态已变更为“已问询” 这是继2023年首次申请、2024年9月主动撤单后的第二次闯关 [2][4][5] - 本次拟公开发行股票不超过2969.8万股 募集资金总额大幅提升至7.09亿元 较首次申请的4.16亿元有显著增加 [2][4][5] - 募投项目在原有基础上新增“西安产研一体化建设项目”、“信息化系统建设项目”与“发展与科技储备资金” [5] - 公司在IPO审核前12个月内新增18家股东 其中17家为机构股东 包括第一大客户中电科集团旗下的中电科投资 其以7500万元认缴新增注册资本 获得增资后4.1%股权 [8][9] 财务业绩与盈利能力 - 公司2020年至2023年营业收入持续增长 分别为9349.85万元、1.44亿元、2.43亿元、2.85亿元 归母净利润分别为3488.33万元、6057.18万元、7618.38万元、8170.88万元 [6] - 2024年营业收入增长至3.25亿元 归母净利润为8294.27万元 但扣非净利润为6797.75万元 同比减少近10% [6] - 2025年上半年营业收入为1.12亿元 归母净利润和扣非净利润分别为1504.47万元和798.55万元 公司解释主业收入存在明显的季节性特征 业绩主要集中在下半年实现 [6] - 综合毛利率呈现收窄趋势 从2020年的75.35%下降至2025年上半年的58.82% [6] 客户集中度与关联关系 - 公司客户集中度较高 2025年上半年来自前五大客户的销售收入占比达到72.64% [3][8] - 中电科集团是公司重要客户 2025年上半年为其第一大客户 销售收入占比达28.54% 同时中电科集团也是该期间的第一大供应商 采购金额404.69万元 占比5.86% [8] - 下游市场主要为国防军工、低空安全等领域 主要客户系国有企业及国防科研院所 [8][9] 资产状况与现金流 - 截至2025年6月末 公司资产总额为10.74亿元 货币资金为2.7亿元 交易性金融资产为1.89亿元 二者合计4.59亿元 占总资产的比例为42.74% [3][9] - 同期母公司资产负债率仅为3.91% [3][9] - 公司计划使用2亿元募集资金用于补充流动资金及储备资金 其中8000万元补充流动资金 1.2亿元作为发展与科技储备资金 [3][10] 公司治理与历史事项 - 公司控股股东为国科防务 直接持有39.57%股份 七名共同实控人通过相关企业合计控制公司58.56%的表决权 [7] - 在本次IPO前 公司于2025年5月实施2024年度利润分配 派发现金1640万元 而2020年至2024年期间公司并无分红行为 [5] - 应收账款规模较大且回收周期较长 2025年6月末应收账款账面价值为2.71亿元 占同期期末流动资产的31.06% [9]