核心交易与战略调整 - 公司于2025年5月订立协议，向Uber出售其持有的Trendyol GO 85%股权，交易以约7亿美元（折合人民币49.49亿元）现金对价完成，出售事项产生收益约60亿元，该收益已计入2025年上半年投资净收益，交易在截至2025年9月30日的六个月内完成 [1] - Trendyol GO是土耳其电商巨头Trendyol旗下的即时配送品牌，由公司全资持有，主打食品生鲜分钟级配送，2024年全年完成超2亿笔订单，交易额达20亿美元，是土耳其即时零售市场的核心参与者 [3] - 此次出售并非孤立事件，自2024年底至2025年初，公司已先后完成对银泰百货、高鑫零售两大零售巨头的全额出售，退出线下大卖场及百货业态 [3] 财务表现与业务数据 - 公司2026财年第二季度（自然年2025年第三季度）营收为2477.95亿元，同比增长5% [3] - 公司2026财年第二季度净利润为206.12亿元，同比下滑53% [3] - 公司即时零售业务收入在2026财年第二季度达到229.06亿元人民币，较上年同期的143.21亿元大幅增长60% [3] 核心战略与未来展望 - 公司将“AI驱动、公共云优先”确立为核心战略，当前处于构建AI技术基础设施与生活服务+电商大消费平台的关键投入期 [3] - 公司CEO表示，集团不排除在已承诺的三年3800亿元AI+云投资外追加投入 [3] - 有券商分析未来看好公司电商主业稳固竞争力、外卖业务成长空间以及云与AI业务长期增长潜力，预计FY2026-FY2028年Non-GAAP归母净利润分别能达到1069亿元、1666亿元、2018亿元 [4]

文章核心观点 - 文章通过访谈形式，探讨了河南省为激发各类经营主体活力、优化营商环境所做的努力，并聚焦于以UU跑腿为代表的平台企业，如何通过完善现代企业制度、推动服务创新与数字化转型来增强内生动力，从而为经济高质量发展提供动能 [2][5][9] 行业发展环境与政策支持 - 从中央到地方，促进民营经济发展的政策体系不断完善，“十五五”规划建议将民营经济的法律保护摆在突出位置，旨在保障其平等使用生产要素、公平参与市场竞争 [5] - 河南省民营经济呈现较强发展韧性和活力，截至10月底，全省民营经营主体达1105.48万户，其中信息传输、软件和信息技术服务业，科学研究和技术服务业民营经营主体增势强劲，增速分别为19.72%和15.68% [8] - 河南省系统构建了促进民营经济高质量发展的“四梁八柱”，具体概括为“五个一”：完善一个政策体系、成立一个领导小组、召开一个发展大会、制定一个促进条例、建立一个服务机制 [9] - 未来政策将聚焦破除市场壁垒、促进公平竞争、推动创新转型、加强要素保障等方面，推出“小而美、实而准”的举措，并健全与民营企业的常态化沟通交流机制 [9] 公司战略与内部治理 - UU跑腿作为互联网平台企业，认为健全中国特色现代企业制度需从五个方面系统发力：组织架构扁平化、成本管理精细化、人才机制创新化、技术决策智能化、社会责任体系化 [6] - 公司推行“人人都是科技芯”的创新机制，设立百万元创新基金，鼓励员工牵头组队进行创新，由此孵化出效能创新中心，并自主研发了UUOKR、象界OA等系统，将AI大模型融入日常办公 [7] - 公司制度设计强调围绕“人”展开，关注内部员工成长、外部用户体验及跑男家庭关怀，推出了如“ESG无障碍助手”、“宝贝计划”、“橙才计划”等人性化项目，以实现有温度的增长 [7] - 公司面临的主要挑战之一是融资环境的区域不平衡问题，与一线城市相比处于劣势，期待在金融支持、信用体系建设、数据资源共享等方面建立更加区域公平、标准统一的机制 [5] 业务创新与员工发展 - 在即时配送行业竞争激烈的背景下，UU跑腿创新推出“万能帮手”服务，提供如喂猫遛狗、搬运、琐事代办、陪同看诊等个性化订单，拓展了跑男的收入来源并丰富了工作体验 [7] - 跑男表示，平台提供了专门的意外保险、公平的申诉渠道和透明的收入明细，使其工作有尊严、有底气、有奔头 [8] - 公司通过业务数字化、智能化和服务创新，上榜了河南省首批179家省级数据企业名单，连接着数百万用户与劳动者 [9] 数字化转型与产业创新 - 数智化转型的本质是让技术服务于产业升级与价值创造，关键在于科技创新与产业创新的深度融合 [10] - 数智技术应从提升效率的辅助工具，转变为驱动企业重塑业务流程、创新商业模式的核心力量，实现全链条的智能化跃迁 [10] - 需要构建开放协同的生态系统，通过政府搭建平台、企业开放场景、科研机构提供支撑，将技术创新与市场需求无缝对接，形成从市场反馈到技术迭代的快速闭环，以筑牢经济高质量发展的数字底座 [10]

政策核心内容 - 北京市全面推行针对新业态劳动者的职业伤害“小伤快赔”模式 [1] - 该模式可实现“小伤医疗费报销全程线上办”并大幅压缩理赔时间 [1] 政策覆盖范围与定义 - 职业伤害保障覆盖出行、即时配送、同城货运3个行业的21家企业 [3] - 政策惠及新就业形态劳动者157万余人 [3] - “小伤”指符合职业伤害确认情形、仅在门急诊就医且无需住院、事实清楚无争议的案件 [3] - 主要针对执行订单配送过程中的事故伤害 如软组织损伤、扭伤等轻微伤害 [5] 模式运作机制 - 对符合条件的案件添加标识、优先办理 并由专人全程跟进 [3] - 通过采用电子材料等措施实现医疗费报销全程线上办理 省时快捷 [3] - 门急诊就医费用可通过“小伤快赔”程序快速报销 [5]

业绩表现与预期 - 2025年第三季度公司收入954.9亿元，同比增长2.0%，低于市场预期的974.7亿元 [2] - 2025年第三季度non-IFRS净亏损160.1亿元，亏损幅度大于市场预期的139.6亿元 [2] - 核心商业收入同比下滑2.8%，经营亏损141亿元，经营亏损率达20.9% [2] - 新业务收入同比增长15.9%，经营亏损13亿元，经营亏损率为4.6%，同比收窄2.5个百分点 [2] 核心商业业务分析 - 配送服务收入同比下滑17.1%，主要原因是外卖行业竞争激烈导致抵扣收入及补贴增加 [2] - 到店业务利润率修复缓慢，受宏观环境影响及订单结构持续调整 [1][2] - 外卖业务当前策略以巩固市场份额为先，到家与到店业务进行流量协同 [2] 新业务发展 - 新业务亏损情况好于预期，中国香港及中东市场运营效率显著提升 [2] - 海外新业务Keeta于2025年10月下旬在巴西启动试点运营，上线初期预计将持续投入 [1][2] 财务预测调整 - 下调公司2025-2027年non-IFRS净利润预测至-199亿元、322亿元、542亿元 [1] - 预测2027年净利润同比增速将达68.4% [1] - 当前股价对应2026年及2027年的市盈率分别为18.0倍和10.7倍 [1] 行业竞争与公司策略 - 短期即时配售行业竞争加剧，公司加大在用户、骑手、商家补贴及生态建设方面的投入 [1] - 预计2025年行业竞争激烈，公司通过加大补贴巩固份额，2026年竞争格局有望企稳并重回盈利 [1] - 中期看，会员体系有望提升核心用户交易频次，竞争格局边际改善及宏观环境复苏可能驱动利润增速上修 [1]

政策核心内容 - 北京市全面推行面向新业态劳动者的职业伤害“小伤快赔”模式，实现医疗费报销全程线上办理，大幅压缩理赔时间 [1] - “小伤”指符合职业伤害确认情形、仅在北京门急诊就医且无需住院、事实清楚无争议的案件 [3] - 该模式针对新业态劳动者在订单配送过程中发生的轻微伤害，如软组织损伤、扭伤等，快速报销门急诊费用 [5] 政策覆盖范围与实施细节 - 职业伤害保障已覆盖出行、即时配送、同城货运3个行业的21家企业，惠及新就业形态劳动者157万余人 [3] - 对符合条件的案件添加标识、优先办理，并由专人全程跟进，采用电子材料实现全程线上办理 [5] - 需提交的材料从10项压缩至5项，并可全程线上提交，极大方便劳动者 [5] 流程优化与效率提升 - 重新设计材料清单，聚焦金额、用药目录、诊疗部位三个核心要素，用“处方”替代“病历”，接受电子发票或照片 [7] - 将申请、药费审核及支付流程进行并联处理，劳动者申请一次后内部系统逐一办理，提高审批效率 [8] - 优化待遇发放流程，将“小伤”医疗待遇发放频次由过去每月3次优化至每日1次 [9] 未来规划 - 北京市将继续提升“小伤快赔”服务水平，为新就业形态人员提供更坚实、高效、便捷的职业伤害保障服务 [9]

政策核心内容 - 北京市全面推行面向新业态劳动者的职业伤害“小伤快赔”模式 旨在实现医疗费报销全程线上办理并大幅压缩理赔时间[1] 覆盖范围与定义 - 职业伤害保障已覆盖出行、即时配送、同城货运3个行业的21家企业 惠及新就业形态劳动者超过157万人[3] - “小伤”指符合职业伤害确认情形 仅在北京门急诊就医且无需住院 事实清楚无争议的案件 例如配送过程中的软组织损伤、扭伤等[3][5] 流程优化与效率提升 - 理赔环节从提交10项材料压缩至5项 用“处方”替代“病历”并接受电子发票 材料可全程线上提交[6][8] - 对“小伤”案件添加标识、优先办理并由专人跟进 系统内部协同实现申请、审核、支付流程并联处理 劳动者只需申请一次[3][8] - 针对报销金额小、风险低、易审核的特点 将医疗待遇发放频次从每月3次优化至每日1次[10]

制度覆盖与参保情况 - 北京市自2022年7月起在出行、外卖、即时配送和同城货运等高风险行业实施职业伤害保障制度 [1] - 该制度已覆盖21家平台企业，累计参保人数达到157万人 [1] 制度设计与保障内容 - 制度适应新就业形态特点，采取按单缴费的参保模式，费用由平台企业负担 [1] - 劳动者工作期间受伤，其看病和康复费用可由工伤保险基金支付 [1] - 因职业伤害死亡的劳动者，可获得与工伤保险待遇同等水平的工亡补偿 [1] 制度实施效果与企业影响 - 3年多来全市累计确认职业伤害1.18万件，已为7700多名劳动者核定支付相关待遇 [1] - 制度根据平台企业出险率实行浮动费率，促使企业通过安全培训、完善防护措施、优化接单机制等方式降低事故发生率 [1]

制度覆盖与参保情况 - 职业伤害保障制度自2022年7月起在北京实施，覆盖出行、外卖、即时配送和同城货运等高风险行业 [1] - 截至目前已覆盖21家平台企业，累计参保人数达157万人 [1] 制度设计与保障内容 - 制度适应新就业形态特点，采取按单缴费的参保模式，费用由平台企业负担 [1] - 劳动者工作期间受伤，其看病和康复费用可由工伤保险基金支付 [1] - 因职业伤害死亡的劳动者，可获得与工伤保险待遇同等水平的工亡补偿 [1] 制度实施成效与影响 - 3年多来全市累计确认职业伤害1.18万件，已为7700多名劳动者核定支付相关待遇 [1] - 制度根据平台企业出险率实行浮动费率，促使企业通过安全培训、完善防护措施、优化接单机制等方式降低事故率 [1]

即时零售市场趋势 - 消费者需求从“送达”向“送好”升级，推动即时配送服务分层 [1] - 以准时、安全、高效为特征的“1对1急送”日益受到关注，并从个人紧急场景拓展至更广泛的消费领域 [1] 服务升级举措 - 美团外卖宣布升级“1对1急送”，供用户点餐时选用 [1] - 顺丰同城通过与餐饮商家开展自配送合作，将全渠道订单统一升级为“1对1急送” [1] - 服务升级通过制定专属配送方案、建立全流程标准，保障全渠道体验一致性并助力商家提升品牌形象 [1] 市场应用与增长 - 海底捞、阿嬷手作等连锁品牌已接入顺丰同城“独享专送”服务 [1] - 近一个月顺丰同城餐饮类单量同比增长3倍 [1] - 生鲜果蔬、蛋糕及鲜花等品类也通过“独享专送”实现单量显著增长 [1][2] 服务体验与效率提升 - “独享专送”采用全程一对一专送模式，平均每单送达时间较普通拼送提速6至60分钟 [1] - 点到点直达避免拼单路线迂回，减少配送延迟和餐品损坏，提高时效性与安全性 [1] - 配送效率提升使商家突破原有服务半径，承接更远距离订单甚至切入“跨区送餐” [1] 品类专业化解决方案 - 针对高价值易损商品采取轻拿稳放、匀速行驶、保温保湿等措施，保障商品“颜值”与鲜度 [2] - 在生鲜领域，顺丰同城与顺丰集团协同提供从前端运输到末端配送的全链路解决方案 [2] - 以深圳蛇口海鲜市场为例，该模式已覆盖深圳全域，帮助商户突破传统商圈限制 [2] 第三方平台能力与市场机遇 - 顺丰同城作为第三方即配平台，为各行业头部客户提供全渠道服务与定制化解决方案 [2] - 帮助品牌降低对单一平台的依赖，并为生鲜、医药、3C等不同品类提供专业履约服务 [2] - 市场调研显示超过50%的“95后”消费者愿意为更快配送支付溢价 [2] - 消费者对具有附加价值与个性化体验的服务表现出更高支付意愿 [2]

行业趋势 - 即时零售市场扩张和竞争深化推动消费者需求从“送达”向“送好”升级 [1] - 即时配送行业加速服务分层，以准时、安全、高效为特征的“1对1急送”服务受到市场关注 [1] 服务影响 - 配送效率整体提升使商家突破原有服务半径，承接更远距离订单 [1] - 部分商家切入“跨区送餐”以拓展市场覆盖范围 [1] - 高品质配送成为品牌体验延伸，支撑品牌形象塑造并推动会员营销及高附加值业务 [1] 公司业务 - 海底捞、阿嬷手作、鮨政等连锁品牌已接入“独享专送”服务 [1] - 顺丰同城“独享专送”业务近一个月餐饮类单量同比去年同期增长3倍 [1] - 生鲜果蔬、蛋糕及鲜花等品类单量也呈现显著增长 [1]