美的集团（000333）(00300)发布公告，该公司于2025年10月30日斥资9999.9万元人民币回购132.07万股 A股，每股回购价格为75.16-76.01元人民币。 ...

投资评级 - 对公司的投资评级为“增持”（维持）[1] 核心观点 - 公司业绩符合预期，2025年前三季度营业总收入3647.16亿元，同比增长13.85%，归母净利润378.83亿元，同比增长19.51%，扣非后归母净利润371.4亿元，同比增长22.26%[2] - 公司是家电龙头，持续推进四大战略主轴，预计2025-2026年每股收益分别为5.75元、6.34元，当前股价对应市盈率分别为13倍、12倍[5] 主要财务数据 - 截至2025年10月29日，公司收盘价74.40元，总市值5716.63亿元，净资产收益率（TTM）为20.28%[3] - 2025年第三季度单季实现营收1123.85亿元，同比增长9.94%，实现归母净利润118.7亿元，同比增长8.95%[5] - 2025年第一季度和第二季度营收同比分别增长20.61%和10.99%，归母净利润同比分别增长38.02%和15.14%[5] 分业务收入表现 - 2025前三季度，公司新能源及工业技术收入306亿元，同比增长21%[5] - 智能建筑科技收入281亿元，同比增长25%[5] - 机器人与自动化收入226亿元，同比增长9%[5] 盈利能力分析 - 2025年前三季度综合毛利率同比下降0.89个百分点至25.87%[5] - 期间费用率同比下降1.89个百分点至13.77%，其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别同比下降0.73、0.23和0.92个百分点[5] - 受费用率下降提振，公司前三季度净利率同比上升0.56个百分点至10.64%[5] 战略布局与新业务 - 公司持续布局人形机器人领域，已成立创新中心，聚焦核心零部件研究、家电机器人化及整机开发[5] - 美的人形机器人预计今年下半年进入线下商业类门店场景，未来将重点提升灵巧手、仿生臂和腿的设计与性能[5] 盈利预测 - 预测公司2025年营业总收入4507.47亿元，2026年达4859.33亿元[6] - 预测2025年归母净利润442.10亿元，2026年达486.78亿元，对应每股收益分别为5.75元和6.34元[6]

公司战略与品牌发布 - 格力电器正式发布全新战略品牌“董明珠健康家” [3] - 公司计划在全国范围内完成建设3000家“董明珠健康家” [4] - 自今年3月首店落地北京以来，全国已建设970多家“董明珠健康家” [4] 品牌推广与渠道建设 - 全国多地格力线下专卖店纷纷将招牌更换为“董明珠健康家” [3] - 多个与格力电器相关的线上直播间也同步更名为“董明珠健康家” [3] - 新渠道品牌旨在推动格力全国健康家电的发展 [4] 产品理念与市场反馈 - 公司董事长强调用电产品需将消费者生命摆在第一位，其次是舒适节能 [1] - 消费者对格力非空调品类的关注度和购买量出现显著增长 [4] - 格力早在10年前就已布局全屋智能家电生产线 [4]

公司最新资产负债率为60.54%。 2025年10月30日，美的集团(000333.SZ)发布2025年三季报。 公司营业总收入为3647.16亿元。归母净利润为378.83亿元。经营活动现金净流入为570.66亿元，较去年同报告期经营活动现金净流入减少31.98亿元，同比较 去年同期下降5.31%。 公司摊薄每股收益为4.98元。 公司最新总资产周转率为0.61次，在已披露的同业公司中排名第6。最新存货周转率为4.83次，在已披露的同业公司中排名第6，较去年同期存货周转率减少 0.35次，同比较去年同期下降6.81%。 公司股东户数为30.87万户，前十大股东持股数量为44.86亿股，占总股本比例为58.38%，前十大股东持股情况如下： | 序号 | 股东名称 | 持股 | | --- | --- | --- | | l | 美的控股有限公司 | 28.2 | | 2 | 香港中央结算有限公司 | 12.8 | | 3 | HKSCC NOMINEES LIMITED | 8.47 | | 4 | 中国证券金融股份有限公司 | 2.58 | | 5 | 方洪波 | 1.52 | | 6 | 中央汇金资产管理 ...

纪要涉及的行业或公司 * 海信家电及其子公司（如海信日立）[1] * 家用电器行业（包括冰箱、洗衣机、家用空调、中央空调等品类）[2] 核心观点与论据 整体财务表现 * 公司前三季度累计营收715亿元，同比增长，归母净利润28.12亿元，同比增长1.65%[2] * 前三季度经营活动现金流69.81亿元，同比增长34%[2] * 第三季度营收221.92亿元，同比增长[3] * 销售毛利率维持同期水平，尽管面临大宗材料价格上涨压力[3] 分市场表现 * 第三季度内销市场表现优于外销市场[4] * 海外市场冰箱产品表现出色，在12个国家市场份额第一，欧洲整体占有率居首位[5][8] * 海外家用空调外销在八九月份出现下滑，但冰箱业务弥补了不足[8] 分业务板块表现 * 核心品类如冰箱、洗衣机内销表现良好[4] * 家用空调内销规模增长显著，实现双位数增长[4] * 海信日立中央空调受房地产下滑影响规模下降，但去除精装配套影响后公装仍实现正增长[6] * 海信在新风细分赛道取得优异成绩，但价格竞争导致盈利能力下降[4][8] 未来战略布局与展望 * 海信日立未来重点拓展水机产品线，投资近10亿建设长沙工厂，预计年底投产[7] * 计划在工矿厂房及商业楼宇领域扩展业务，以抵消房地产行业下滑影响[7] * 长沙工厂投产后，计划切入七个主要领域，增强渠道商平台能力，预计对2026年规模增长起重要补充作用[8] * 对于2025年第四季度，公司预计内销利润率将优于去年同期，有信心实现比去年更好的盈利水平[4][11] 盈利能力与成本控制 * 冰冷洗外销利润率提升，主要因素包括蒙特雷工厂折旧减少（贡献约50%）、美加墨自贸协定区供应链效率提高及产品结构升级[11] * 第三季度空调业务净利润率同比下滑，原因包括行业价格调整、大宗材料成本上升以及为渠道建设和研发的持续投入[11] * 公司通过SKU缩减（科隆品牌SKU已缩减超过50%）、产品通用化、标准化设计等措施改善盈利能力，预计短期内显效[8] 供应链与产能 * 供应链进一步完善，包括泰国工厂投产及蒙特利工厂效率改善[8] * 资本支出规划明确，重点在长沙工厂、泰国空调厂、冰箱厂及电机厂的建设[16] 其他重要内容 * 公司过去两到三年的分红比例维持在净利润的50%左右，并将此作为底线目标[12] * 中央空调出海增速放缓，原因包括产品线集中于VRF市场较窄、热泵处于库存恢复调整期，但未来随着热泵恢复及水机上量，增长基础较好[13] * 公司与美的在智慧物联、智慧物流等领域达成战略合作[15]

公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计245个，主要包括兴业收益增强债券A、银华富 裕主题混合A、富国中证消费50ETF、中欧价值智选混合A、富国沪深300指数增强A/B等，持股增加占 比达0.42%。本期较上一季度持股减少的公募基金共计467个，主要包括易方达消费行业股票、华泰柏 瑞沪深300ETF、景顺长城新兴成长混合A、富国兴远优选12个月持有期混合A、易方达沪深300ETF等， 持股减少占比达0.89%。本期较上一季度新披露的公募基金共计105个，主要包括交银新成长混合、中 欧匠心两年持有期混合A、华夏红利价值混合A、大成洞察优势混合、贝莱德中国新视野混合A等。本 期较上一季未再披露的公募基金共计1238个，主要包括富国天惠成长混合(LOF)A/B、华夏国证自由现 金流ETF、汇添富价值精选混合、兴全趋势投资混合(LOF)、中欧创新成长灵活配置混合A等。 外资态度来看，本期较上一季度持股减少的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股减少占 比达0.53%。 2025年10月30日，美的集团(000333.SZ)发布2025年第三季报。截至2025年10月29日，共有920个机构投 资者 ...

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入168.97亿元，同比增长2.33%，但归母净利润为13.66亿元，同比下滑4.66% [1] - 2025年第三季度单季业绩承压明显，营业收入为54.20亿元，同比下滑2.30%，归母净利润为4.26亿元，同比下滑13.42% [1] - 2025年前三季度公司经营利润为15.54亿元，同比下滑4.92%，经营利润率为9.20%，同比下降0.70个百分点 [2] 盈利能力分析 - 2025年前三季度公司毛利率为23.71%，同比微降0.12个百分点，但第三季度单季毛利率为23.92%，基本保持稳定 [2] - 销售费用率显著上升是利润下滑主因，前三季度销售费用率为10.15%，同比增加0.69个百分点，第三季度单季销售费用率高达10.39%，同比增加1.54个百分点 [2] - 公司管理费用率有所优化，前三季度为1.70%，同比下降0.08个百分点，研发费用率为2.00%，同比略增0.01个百分点 [2] 业务与战略举措 - 公司持续推进以消费者为中心的产品创新和品类拓展战略，深度挖掘用户需求 [3] - 在明火炊具、餐饮具、厨房小家电、生活家居电器及厨卫电器等多个品类均采取积极策略，如巩固刚需品类领导地位、拓展新细分品类（如台式净饮机、制冰机） [3] - 公司积极优化线上线下全渠道布局，在传统电商优化店铺矩阵，在兴趣电商调整自播与达人直播组合，并针对线下客流减少问题寻求新增量 [3] 未来展望 - 公司内销保持领先市场份额，外销订单增长确定性强，同时强化费用投放效率管理，预计将保持规模稳健增长并优化盈利效率 [4] - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为22.50亿元、23.79亿元和25.35亿元 [4] - 对应2025年至2027年的市盈率估值分别为16.78倍、15.87倍和14.90倍 [4]

宏观经济与政策 - 中美元首将于10月30日在韩国釜山举行会晤，旨在为中美关系稳定发展作出新指引、注入新动力 [1] - 中国副总理何立峰表示将深化资本市场改革，扩大金融领域高水平对外开放，欢迎更多外资金融机构和长期资本来华投资兴业 [1] - 国家外汇管理局发布3方面9条政策举措，以促进跨境贸易收支便利化，支持对外贸易发展 [1] - 美联储宣布降息25个基点至3.75%-4.00%区间，为2024年9月以来第五次降息，并宣布将于12月1日结束资产负债表缩减 [1] - 北京证监局等出台《北京市推动中长期资金入市的实施意见》，提出推动长周期考核机制和提高上市公司质量 [1] 产业发展与投资 - 中央企业战略性新兴产业发展专项基金正式启航，首期募集510亿元 [1] - 商务部等5部门印发《城市商业提质行动方案》，提出加强人工智能、物联网等技术在城市商业体系中的应用 [1] - 中国有色金属工业协会宣布我国已构建完整的锂产品供应体系 [1] - 交通运输部数据显示，前三季度完成交通固定资产投资2.6万亿元，营业性货运量432.5亿吨，同比增长3.89% [1] - 美国微软公司与OpenAI签署新协议以巩固合作关系 [2] 公司业绩与动态 - 贵州茅台前三季度营收1284.54亿元，同比增长6.36%，净利润646.27亿元，同比增长6.25% [1][4] - 工业富联前三季度净利润224.87亿元，同比增长48.52% [4] - 美的集团前三季度净利润378.83亿元，同比增长19.51% [4] - 天齐锂业第三季度净利润9548.55万元，同比扭亏，前三季度净利润63.27亿元，同比增长284.37% [4] - 中国石化前三季度净利润299.84亿元，同比下降32.2% [4] - 中国联通董事长陈忠岳因工作调动辞职 [1] 金融市场数据 - 中国A股主要指数上涨，创业板指涨幅2.93%，深证成指涨幅1.95%，上证指数涨幅0.7% [3] - 在岸人民币兑美元报7.0993，离岸人民币报7.0964 [3] - 美元指数报99.22，上涨0.56% [3] - WTI原油价格上涨0.3%至60.36美元/桶，布伦特原油价格上涨0.69%至64.3美元/桶 [3] - COMEX黄金价格下跌0.67%至3941.7美元/盎司 [3] 经济与社会指标 - 前9个月全国国有及国有控股企业营业总收入613290.5亿元，同比增长0.9%，利润总额31670.3亿元，同比下降1.6% [1] - 前三季度全国城镇新增就业1057万人，9月份城镇调查失业率5.2%，比上月下降0.1个百分点 [1] - 2024年中国创新指数为174.2，比上年增长5.3% [1] - 美国30年期抵押贷款合约利率下降7个基点至6.3%，再融资指标跃升至9月中旬以来最高水平 [2]

核心观点 - 公司发布2025年第三季度报告，三大核心业务板块收入均实现同比增长 [3] - 公司副总裁因工作变动离任，但仍于公司任职 [10] - 董事会审议通过多项议案，包括季度报告、委任首席独立非执行董事及调整股权激励计划行权/回购价格 [12][13][14] 主要财务数据 - 新能源及工业技术收入306亿元，同比增长21% [3] - 智能建筑科技收入281亿元，同比增长25% [3] - 机器人与自动化收入226亿元，同比增长9% [3] - 公司因执行新会计准则对以前年度会计数据进行追溯调整 [3] - 公司报告期无非经常性损益项目界定为经常性损益的情形 [4][5] - 公司报告期无A股募集资金使用情况 [6] 股东信息 - 香港中央结算有限公司为公司深股通股票名义持有人 [7] - HKSCC NOMINEES LIMITED为公司H股非登记股东所持股份名义持有人 [8] - 报告期内前10名股东未进行约定购回交易，亦无因转融通业务导致持股变化的情况 [9] 公司治理与人事变动 - 公司副总裁柏林先生因工作变动不再担任副总裁职务，离任后仍在公司担任其他职务，其持有公司股份95,079股 [10][11] - 董事会全票通过2025年第三季度报告 [12] - 董事会委任许定波为公司首席独立非执行董事，以符合香港联交所修订后的企业管治守则 [13] - 董事会授权管理层在2025年中期利润分配后，调整存续的股票期权及限制性股票激励计划的行权价格与回购价格 [13][14]

公司业绩概览 - 前三季度公司实现营业收入3630.57亿元，同比增长13.82% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为378.83亿元，同比增长19.51% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为371.4亿元，同比增长22.26% [1]