政策驱动消费提质 - "十四五"期间四川消费连续四年年均增长7.4%，高于全国2个百分点，总量跃居全国第五 [1] - 全省汽车、家电等换新量达1319万辆（件），带动消费超1327亿元 [2] - 新能源汽车保有量实现近10倍增长 [2] 餐饮行业国际化发展 - 2024年全省餐饮收入占社会消费品零售总额比重达14%，高于全国2.4个百分点 [5] - 创新在全球设立川菜推广中心，推动经典川菜香飘海外 [5] - 出台提升外籍人士消费支付便利度"6条措施"，离境退税商店突破600户 [6] 文体旅融合消费场景 - 成都大运会带动住宿、餐饮、交通等相关消费超200亿元，全市酒店平均入住率达95%以上 [8] - 2025年成都世运会带动体育产业投资超500亿元，新增就业岗位2万余个 [8] - 2025年1至9月全省举办5000人以上大型演出110场，吸引观众210多万人次，实现票房收入14.6亿元，带动综合消费约100亿元 [11] 数字化转型赋能消费 - "十四五"期间四川网络零售额年均增长10.6%，直播电商销售额保持15%以上增速 [12] - 在全国率先探索"交商邮供"融合模式，超1万个行政村设立"金通·邮快驿站" [12] - 引进各层级首店超1600家，打造全国示范步行街1条、省级示范试点步行街42条 [14] 住房消费升级 - "十四五"期间累计销售商品房4.2亿平方米，累计提取公积金3983亿元用于住房消费 [15] - 发放公积金贷款2818亿元，建设筹集保障房36.7万套，发放租赁补贴28.7万户 [15][16] - 累计改造城镇老旧小区2.98万个、增设电梯2.6万部 [16]

金融街公告，持股15%以上股东和谐健康保险股份有限公司于2025年11月26日通过集中竞价减持公司股 份756.13万股，占总股本0.252977%，持股由4.49亿股降至4.41亿股，占比由15.017490%降至 14.764514%，触及1%及5%整数倍披露红线。 ...

进入2025年最后两个月，持续数年的物价上涨曲线或将迎来转折。与民生息息相关的食用油、卫生纸、洗护用品等商品，在经历了一轮又一轮的价格上调 后，不少消费者明显感受到生活成本的增加——以往超市采购一两百元就能装满购物车，如今随便选购些日用品就要三四百元。不过这种状况可能在年末出 现转变，据市场观察，从11月起，五大消费领域有望迎来一波价格回调，这或许能为普通家庭的月度开支减轻不少负担。 与此同时，消费习惯的改变也在影响猪肉市场。随着健康意识提升，部分消费者开始调整膳食结构，适当减少猪肉摄入，转而增加牛羊肉、禽肉等替代品的 选择，这种结构性变化也在一定程度上影响了猪肉的市场需求。 2025年下半年的二手房市场延续了此前的调整态势。根据最新统计，9月份全国百城二手住宅平均价格已降至每平方米13381元，同比下跌7.38%。这标志着 二手房价格已连续41个月保持下行趋势。目前多地房东为促成交易，普遍愿意在挂牌价基础上再让利15%-20%，部分优质房源甚至出现更大幅度的价格调 整。 市场分析人士指出，此轮二手房价格持续回调主要受三大因素影响：首先，经过长达数年的市场调整，部分地区房价较高点已回落超30%，房地产的投资属 ...

业绩速递 - 维珍妮中期收入38.4亿港元，同比减少3.45%，但净利润1.45亿港元，同比大增114.25% [1] - 沪港联合中期收入10.23亿港元，同比增加3.34%，利润5290万港元，同比减少3.64% [1] - 迪生创建中期收入9.73亿港元，同比增长1.2%，净利润1.5亿港元，同比增长14.02% [1] - 三和建筑集团中期收入4.7亿港元，同比增长20.8%，净利润4741.1万港元，同比大幅增长1364.7% [1] - 博骏教育年度收益3.79亿元，同比减少11.9%，亏损1.3亿元，同比扩大227.6% [1] - 结好控股中期收益1.72亿港元，同比减少21.01%，但盈利4951.2万港元，同比增长57.59% [2] - 天德地产中期收入1.52亿港元，同比下降2.5%，亏损7542.8万港元，同比收窄72.9% [3] - 凯联国际酒店中期收入1.48亿港元，同比减少2.34%，亏损1.48亿港元，同比减少69.77% [4] - 安全货仓中期收入8410万港元，同比减少9.97%，公司拥有人应占亏损1756万港元，同比盈转亏 [4] 公司要闻 - 新晨动力子公司绵阳新晨与四川鸿鹏航空航天装备智能制造在航空活塞发动机领域建立战略联盟 [4] - 青岛啤酒股份计划未来12个月开展理财投资业务，单日最高余额不超过人民币100亿元，认购资金可循环使用 [4] - 君实生物计划使用最高不超过人民币24亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理 [5] - 中国安储能源与Guo Heng订立谅解备忘录，拟进一步投资及参与能源相关项目 [6] - 兖矿能源附属公司拟以3.45亿元收购高端支架公司100%股权 [7] - 北大青鸟环宇拟斥资约1.3亿元收购上海盛今创业投资有限公司余下30%股权，目标公司着重投资新材料、节能环保、高端装备制造等产业 [7] 融资与回购动态 - 中国智能科技完成发行1.17亿股，净筹资约1.03亿港元 [7] - 腾讯控股斥资6.36亿港元回购103.6万股，回购价格区间为609港元至620港元 [8] - 中国石油化工股份斥资4027.65万港元回购901万股，回购价格区间为4.42港元至4.52港元 [9] - 中国飞鹤斥资1667.63万港元回购400万股，回购价格区间为4.12港元至4.23港元 [10]

2024年伊始，国内商品市场的整体格局呈现出一种"稳中有降"的态势。此番景象，其根源可追溯至疫情的深远影响。疫情之下，各行各业普遍面临经营困 境，多数民众的收入锐减甚至失业，由此导致居民的消费意愿显著萎缩。面对库存积压的压力，生产企业不得不采取降价策略以求回笼资金，这一连锁反应 使得国内绝大多数商品价格持续处于调整之中。 以房地产市场为例，自2022年起，房价便步入了下行通道。最初，以郑州、石家庄以及环京区域为代表的二三线城市率先感受到了房价下跌的寒意。及至 2023年，就连上海、深圳等一线城市的房地产市场也显现出明显的调整迹象。展望2025年，无论是新建商品房还是二手房，预计都将延续2024年的价格下跌 趋势。 首先，汽车市场，一场旷日持久的价格战正酣。进入2024年以来，已有数十个国内外汽车品牌纷纷加入这场激烈的价格竞争。降价潮不仅席卷了中低端品 牌，就连奔驰、宝马等豪华品牌也加入了促销行列。目前，中低端汽车的降价幅度普遍在每辆两到三万元，而国外高端品牌的价格下调幅度更是达到了数十 万元不等。预测显示，2025年汽车市场的价格战仍将继续，汽车价格有望进一步探底。 导致汽车价格持续下滑的原因是多方面的。一方 ...

公司债券市场表现 - 万科三只境内债券价格出现大幅下跌，"21万科02"跌幅超过41% [1] - "21万科06"债券价格下跌超过36% [1] - "22万科02"债券价格下跌超过28% [1] 交易所监管行动 - 深交所对上述三只大幅波动的万科债券实施盘中临时停牌措施 [1]

沪深300估值较上月小幅回落（本月60.68，上月64.74），但仍处于近6个月以来的中高位区间。具体细分领域 分化特征依然鲜明，行业间估值分化格局未发生实质性改变。28个申万一级行业中，钢铁、电子、房地产、商 业贸易、国防军工、计算机、通信、汽车、机械设备等行业估值仍高于历史60%分位数；仅农林牧渔和非银金 融板块估值持续低于历史10%分位数。 市场预期分数较上月略有回落（本月52.00，上月55.00）。分析师认为10月度宏观数据部分明显走弱，尤其是 固定资产投资数据的同比增速。展望未来，分析师认为年底财政支出力度是四季度稳增长、甚至明年"开门 红"的关键，此外，地产及服务消费相关政策调整也值得关注。 截至2025年11月21日，中泰资管风险系统对股债市场的系统评分情况如下： 沪深300指数的中泰资管风险系统评分为52.77，较上月45.79有所回升。 核心驱动因素为市场情绪的边际改 善，但估值中枢小幅回落、市场预期略有走弱。上期内容中，我们提到当时多维度指标出现了分歧加剧的现象 ——估值数据持续上移，而市场情绪断崖式下跌；如今结合本期数据来看，分歧得到了明显改善。 市场情绪较上月大幅改善（本月45.24 ...

无独有偶，作为国内资本市场第一家以道路客运为主业的上市公司，江西长运股份有限公司（以下简称为"江西长运"）也于近日 发布公告表示"拟以信托贷款方式向交银国际信托有限公司申请不超过10亿元的信托贷款"。 来源：金融时报 近期，一些上市公司向信托公司申请贷款的动作频频见诸公告，成为资本市场值得关注的融资新动向。 11月27日，《金融时报》记者注意到，中公教育科技股份有限公司（以下简称为"中公教育"）发布公告称，与西藏信托有限公司 （以下简称为"西藏信托"）签订了《西藏信托-章嘉123号财富管理服务信托贷款合同》，西藏信托向该公司提供总金额不超过1亿 元人民币的贷款。 而细看这些上市公司的融资诉求，可谓各有侧重、目标明确。中公教育在公告中坦言，此次信托贷款既能为日常运营补充必要资 金，也有助于公司优化融资结构和财务结构。江西长运也表示，此举是基于公司实际经营情况的合理安排，既能为经营发展提供 稳定资金保障，也能增强资金统筹的灵活性与配置效率，符合公司和全体股东的长远利益。 不同于某些上市公司补充经营发展资金，安阳钢铁聚焦置换公司及控股子公司安钢周口有限责任公司存量到期银行借款。天地源 年内向西部信托及陕国投申请的信 ...

11月27日，国家发展改革委召开月度新闻发布会。国家发展改革委政策研究室副主任李超透露，下一步，国家 发展改革委将会同有关方面持续加力，为储能和氢能等新兴产业健康发展创造良好环境。一是深化电力市场改 革，鼓励储能项目结合自身特点参与电能量市场和调频、调峰、备用等辅助服务市场，获取合理收益；二是统 筹规划布局，有效衔接绿色氢氨醇供给和需求，在重点领域推动绿色氢氨醇规模化发展，适度超前推动产运储 等环节基础设施建设，有效降低系统运行成本；三是突破技术瓶颈，组织实施产业创新工程，支持领军企业联 合产业链上下游、高校科研院所，围绕不同应用场景，一体推进设施集群建设、技术研究开发、产品升级迭代 和应用推广，鼓励多种新型储能和氢能技术路线有序发展，为构建新型电力系统提供有力支撑。 REITs发行范围已涵盖12大行业52个资产类型 11月27日，国家发展改革委政策研究室副主任李超在新闻发布会上回答证券时报记者提问。李超表示，自2020 年基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）启动以来，国家发展改革委会同证监会，持续推动基础设施 REITs市场扩围扩容。在工作开展初期，将仓储物流、收费公路、市政设施、产业园区等纳入发行 ...

ETF市场动态 - 境内百亿ETF数量达到119只再创历史新高，新晋产品中以债券ETF为主，包括泰康科创债ETF、广发科创债ETF等多只产品突破百亿 [1] - 千亿ETF阵营由华泰柏瑞、易方达、华夏、嘉实等4大沪深300ETF及华夏上证50ETF、南方中证500ETF等6只产品组成 [1] - 全市场ETF总规模为5.69万亿元，基金数量1368只，百亿级别以上ETF规模达4.28万亿元，占比75% [1] 人形机器人传感器市场 - 高工机器人产业研究所预测2025年中国人形机器人六维力传感器出货量预计1.23万台，同比激增510.1% [1] - 市场集中度提升，头部企业蓝点触控市占率已超过70%，达到72.6% [1] 消费级AI/AR市场 - 2025年三季度国内消费级AI/AR市场销量同比激增186%，AR市场延续高增长，销量突破12.9万台 [2] - 一体式AR眼镜成为最大亮点，增速达355%，小米AI智能眼镜、雷鸟V3眼镜等不带屏幕的AI眼镜表现活跃 [2] - 四季度预计百度、暴龙、星纪魅族等一批AI眼镜上市，市场表现继续向好 [2] 汽车行业盈利状况 - 2025年10月汽车行业销售利润率为3.9%，环比9月下降0.5个百分点，达到五年同期最低水平 [2] - 2025年1-10月汽车行业销售利润率为4.4%，虽好于2024年，但仍处于历史次低位 [2] 公司并购与资产出售动态 - 沙特游戏巨头Savvy Games Group正与字节跳动就收购其全资子公司上海沐瞳科技展开谈判，目前仍处谈判阶段 [2] - 安踏体育对市场关于其考虑竞购彪马的传闻表示"不对市场传闻发表评论"，潜在竞购者还包括李宁公司、日本亚瑟士等 [3] - 兖矿能源全资附属公司拟以3.45亿元收购山东能源装备集团高端支架制造有限公司100%股权，交易构成关联交易 [12] 公司债务与重整情况 - 顾家集团进入破产重整程序，遭债权人举报指控公司转移资产并依赖高息民间借贷，公司资产171.4亿元，负债101.88亿元，其中138.15亿元为应收类款项且预计可回收性较差 [3] - 评级机构内部人士指出，万科债务展期是重要转向，后续走向债务重组是大概率事件，债券展期将严重伤害公司信用 [3][4] 公司股份变动与回购 - 孚能科技股东上杭兴源计划减持不超过2055.1万股公司股份，占总股本比例不超过1.68% [7] - 迈得医疗董事长、实控人提议以2000万至4000万元资金回购公司股份，用于减少注册资本 [8][9] 公司业务拓展与项目中标 - 华之杰计划投资1.57亿元设立五家全资子公司，包括境内苏州康阳机器人有限公司及越南、墨西哥、新加坡四家境外子公司，以推进全球化战略布局 [13] - 安徽建工及子公司联合中标两个EPC总承包项目，合计金额达26.03亿元，工期分别为1095天和810天 [14] - 湖南黄金控股子公司通过探转采方式取得采矿许可证，生产规模为99万吨/年，开采矿种包括钨矿、磁铁矿、银矿 [10][11] 公司控制权与人事变动 - 君亭酒店控股股东正在筹划控制权变更事项，可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更，股票继续停牌 [15] - 浦发银行谢伟副董事长任职资格获核准，自2025年11月26日起就任 [5] - 华夏银行吕晨、马金钊担任董事的任职资格获核准，任期自2025年11月25日起生效 [6] 资本市场与行业表现 - 软银集团五年期信用违约互换（CDS）上涨至约302个基点，创今年4月以来新高，反映市场对其债务推动增长及在OpenAI集中投资的担忧 [4] - 雄安好未来教育科技有限公司登记状态由存续变更为注销，该公司成立于2018年9月，注册资本5000万元 [4] - A股市场创业板指冲高回落跌0.44%，沪深两市成交额1.71万亿元，较上一交易日缩量736亿元，锂电池、消费电子板块集体走强 [16]