关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、屠强 联系人 | 屠强、耿佩璇、浦聚颖 摘要 高频跟踪：工业生产有所回升，基建开工延续改善，港口货运量保持韧性。 【工业生产】工业生产有所回升。 本周，高炉开工率同比边际上行1.1pct至5.9%。中游生产景气分化， PTA、汽车开工表现偏弱，同比分别+0.1pct 至-6.6%、+1.1pct 至-5.9%；纯碱、涤纶长丝开工好于去年同 期，同比分别+0.1pct至5.8%、+0.9pct至3.1%。 【建筑业开工】建筑业开工延续改善 。本周，全国粉磨开工率同比-1.5pct至-5.6%；水泥出货率仍在低位， 同比+0.8pct至-2.9%。沥青开工率延续上行，同比+0.5pct至8.6%。 上游生产中，高炉开工、钢材表观消费均好于去年同期。 本周（08月17日至08月23日），高炉开工率 延续高位、同比较前周+1.1至5.9%，表观消费也好于去年同期，同比-1.9pct至1.9%。此外，钢材社会库存有 所回升。 【下游需求】人流出行仍在高位，港口货运量保持韧性。 本周，全国新房日均成交面积偏弱，同比+2.9pct 至-6.3% ；其中，一线成交有所回升。货运方 ...

市场表现 - 上证指数收盘3800.35点，下跌1.76%或68.03点 [2] - 深证成指收盘12295.07点，下跌1.43%或178.10点 [2] - 沪深300指数收盘4386.13点，下跌1.49%或66.46点 [2] - 创业板指收盘2723.20点，下跌0.69%或18.93点 [2] - 科创50指数收盘1272.56点，逆势上涨0.13%或1.68点 [2] - 北证50指数收盘1550.44点，下跌2.60%或41.47点 [2] - 沪深两市全天成交额达3.17万亿元，较前一交易日放量4865亿元 [6] 行业板块表现 - 通信行业领涨，涨幅达1.66% [3] - 电子行业跌幅0.40%，相对抗跌 [3] - 有色金属行业下跌1.10% [3] - 公用事业行业下跌1.25% [3] - 计算机行业下跌1.38% [3] - 美容护理行业跌幅最大，下跌3.86% [3] - 房地产行业下跌3.51% [3] - 综合行业下跌3.14% [3] - 建筑材料行业下跌3.05% [3] - 纺织服饰行业下跌2.99% [3] 概念板块表现 - F5G概念板块上涨0.46% [3] - 共封装光学(CPO)概念上涨0.18% [3] - 稀土永磁概念上涨0.10% [3] - 智能音箱概念下跌0.27% [3] - WiFi6概念下跌0.46% [3] - 钛白粉概念跌幅最大，下跌3.88% [3] - 兵装重组概念下跌3.63% [3] - 天津自贸区概念下跌3.49% [3] - 太赫兹概念下跌3.40% [3] - 基因测序概念下跌3.38% [3] 市场特征与资金流向 - 全市场超4700只个股下跌，呈现普跌格局 [6] - 市场热点集中在算力和芯片方向 [6] - CPO等算力硬件股维持强势 [4] - 芯片股冲高回落 [4] - 稀土永磁概念股表现活跃 [4] - 地产股展开调整 [4] 政策与宏观经济环境 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，明确到2027年人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70% [5] - 工信部支持电信运营商与卫星企业共建共享，推动手机等终端设备直连卫星加快推广应用 [5] - 商务部将于下个月出台扩大服务消费的若干政策措施，统筹利用财政、金融等手段优化服务供给 [5] - 1-7月全国规模以上工业企业实现利润总额40203.5亿元，同比下降1.7% [5] - 7月单月规模以上工业企业利润同比下降1.5% [5] 市场展望与配置建议 - 6月底以来大盘已累积较大涨幅，近期上涨斜率加速，短期存在整固需求 [6] - 基本面改善因素正在逐步聚集，但从量变到质变仍需要时间 [6] - 科技成长风格仍将占优 [6] - 金融红利板块仍具战略配置价值 [6] - AI、国防军工、创新药等方向存在主题投资机会 [6] - 有效需求不足依然是下半年经济运行的风险与挑战，仍需适时加力推出增量政策 [6] - 国内广义财政支出明显提升，后续促消费、稳基建政策有望接续发力 [6]

核心观点 - A股市场三大指数回调，通信板块逆势上涨，市场成交额达3.20万亿元，全市场4761家下跌，政策驱动AI产业链及稀土板块走强，后市维持看多立场并建议关注非银、科技成长及供需改善方向[3][6][9] 指数表现 - 上证指数下跌1.76%，深证成指下跌1.43%，创业板指下跌0.69%，上证50下跌1.73%，沪深300下跌1.49%，科创50上涨0.13%，中证1000下跌1.87%[3][9] - 市场成交额约3.20万亿元，全市场4761家下跌[3][9] 行业表现 - 电信业务板块上涨1.42%，房地产下跌3.47%，保险下跌2.97%，环保下跌2.86%[9] - 概念板块中光模块上涨2.58%，稀土上涨2.21%，光通信上涨1.95%，最小市值下跌4.42%，数字货币下跌4.05%[9] - 核心风格排序为成长>高估值>盈利质量>低估值>红利[9] 市场驱动因素 - 获利盘兑现及权重股走弱拖累指数下行，国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》推动AI算力硬件股上涨[9] - 海外稀土关税问题及国内龙头业绩超预期带动稀土板块上涨，最小市值和数字货币板块调整[9] 后市展望 - 维持看多中国股市立场，货币和财政政策有望助力抵御外部风险，参考1999年、2014年和2019年牛市经验[9] - 基本面缓慢回升中预计股市走牛[9] 配置方向 - 价值方向关注非银板块[9] - 科技成长方向看好AI算力、港股创新药、军工，增加AI应用及港股互联网关注[9] - 供需改善方向关注金属、交运、化工、锂电、光伏、生猪养殖等受益于"反内卷"行情领域[9]

工业利润与高技术制造业表现 - 7月规模以上工业企业利润同比下降1.5%，降幅较6月收窄2.8个百分点，连续两个月收窄 [1] - 高技术制造业利润由6月下降0.9%转为增长18.9%，拉动全部规上工业企业利润增速较6月加快2.9个百分点 [1] 政策动态与产业开放 - 工信部研究设立新型卫星通信业务，扩大向民营企业开放，支持企业依托低轨卫星物联网星座提供广域物联网连接服务 [1] - 商务部将于下月出台扩大服务消费的若干政策措施，统筹利用财政、金融等手段优化服务供给能力 [1] - 上海市推进城中村改造，优先纳入群众需求迫切、城市安全和社会治理隐患多的区域 [2] - 吉林省自9月1日起实施境外旅客购物离境退税政策 [3] 上市公司业绩表现 - 宏和科技上半年营收5.5亿元（同比+35%），净利润8737.51万元（同比+10587.74%），因电子级玻璃纤维布价格上涨及新产品批量交付 [4] - 深深房A上半年营收6.37亿元（同比+374.85%），净利润1.03亿元（同比+1732.32%） [4] - 华西证券上半年营收20.73亿元（同比+46.72%），净利润5.12亿元（同比+1195.02%），拟每10股派现0.40元 [5] - 盛天网络上半年营收6.33亿元（同比+17.23%），净利润5230.43万元（同比+1186.02%） [5] - 迈瑞医疗上半年营收167.43亿元（同比-18.45%），净利润50.69亿元（同比-32.96%），拟每10股派现13.10元 [5] - 宝钢股份上半年营收1513.72亿元（同比-7.28%），净利润48.79亿元（同比+7.36%），拟每股派现0.12元 [5] 企业战略投资与并购 - 华域汽车拟以2.06亿元收购上汽清陶49%股权，首次进入固态电池领域 [6] - 得邦照明拟通过受让股份及增资取得浙江嘉利不少于51%股份，切入汽车灯具制造领域 [6] - 广合科技拟投资26亿元建设云擎智造基地项目，扩大高端印制电路板产能 [7] - 宏景科技拟定增募资不超过13.5亿元用于智能算力集群建设及补充流动资金 [7] - 中国广核拟以93.75亿元收购控股股东旗下四家核电公司股权 [7] - 永吉股份终止收购南京特纳飞电子技术有限公司控制权 [6] 行业研究观点 - 无人机技术推动农业数字化、智能化转型，低空经济与科技兴农结合存在投资机会 [8] - 白酒行业基本面底有望出现在今年三季度，后续复苏趋势明确 [8]

房地产市场整体态势 - 最近几个月房地产市场走势不乐观 市场信心重新跌落到谷底 市场情绪低落 多数观点认为楼市会继续下行且房价继续下跌 [4] - 自4月份以来房地产市场开启下行态势 持续4个月调整 成交量和销售额均有所下滑 房价下跌面扩大 8月份楼市表现预计延续前几个月态势 [5] - 去年9月底释放一波大力度的楼市刺激措施后市场曾有积极向好反应 但好景不长 仅维持几个月后市场再次急转直下 [4] 政策目标与实施 - 高层明确要采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势 结合城市更新推进城中村和危旧房改造 多管齐下释放改善性需求 [5] - 北京上海已相继出台楼市新政 深圳和广州大概率跟进 目前常规性支持措施仅一线城市还有一定调整空间 [5] - 去年9月底上层对房地产市场发展短期目标已有阐述 即促进房地产市场止跌回稳 今年是实现该目标的关键年份 [4] 市场反应与预期 - 北京上海出台楼市新政后市场依然担忧措施效果 不确定能否稳住当前下行态势 [5] - 楼市下行动能与政策维稳目标形成焦灼状态 接下来几个月对今年能否真正实现止跌回稳十分关键 [4] - 当前市场表现与止跌回稳目标背道而驰 需要以更大决心实现目标让市场看到希望 [5]

美国国债收益率暴跌，鲍威尔言论为9月降息打开大门 市场立即意识到鲍威尔关税政策顿悟的冲击力。道琼斯指数突破了45000点的上限——而我至今仍预测道琼斯指数将冲上50000点。10年期和30年期美国国债 收益率暴跌，推动债券价格大幅上涨。 显然，华尔街已经领会了鲍威尔鸽派关税立场：9月降息的大门已经敞开。唯一的悬念在于鲍威尔究竟会小幅降息25个基点，还是会采取更大胆的降息举 措。 但从白宫到华尔街，人们的担忧依然挥之不去：尽管鲍威尔现在可能明白关税不会加剧持续的通货膨胀 ，但他仍然不明白谁来买单。 致杰伊的备忘录：美国所有主要贸易伙伴——也就是造成我们每年1万亿美元贸易逆差的国家——都深深依赖美国市场准入。当特朗普加征关税时，承担负 担的是他们的出口商，而不是我们的消费者。没有美国的需求，他们的经济就会衰退——因此，我们的贸易伙伴必须承担关税。 这就是为什么在特朗普的第一个任期内，尽管"恐慌者"们对迫在眉睫的通货膨胀感到焦虑，但对从钢铁、铝到中国的所有产品征收关税却产生了相反的效 果：强劲的增长和价格的稳定。 如果鲍威尔继续保持谨慎，维持过度限制利率的政策，他将继续对美国经济造成巨大损害。美国家庭已经饱受全球最 ...

宏观逻辑分析 - 近期市场呈现高成长叙事特征 具备高成长性的产业或行业表现突出 [1][2] - 本轮权益资产修复受狭义流动性宽松和人民币升值驱动 央行2024年9月以来两次降准 利率下行保持流动性宽松 4月初以来美元贬值推动新兴市场货币走强 人民币兑美元呈单边上行趋势 [2] - 高成长叙事出现时宏观经济环境通常满足风险阶段性出清 流动性充裕 资金机会成本偏低而预期回报率存在粘性 存在短期可充分想象但不需要验证的资产等条件 [2] 宏观边际变化 - 短期需关注外部逆全球化趋势阶段性升温风险 [3] - 政策发力推动基建和房地产信用扩张底部出现 可能呈现广义流动性改善而狭义流动性收敛情形 [3] - 中期名义GDP增长和盈利对定价的消化将改善企业盈利 反内卷效果有望提升名义GDP增长中枢 [3] 市场风格表现 - 截至8月27日万得微盘股指数年内大幅增长逾56% 跑赢上证指数 深证成指 创业板指等主要指数 [4] - 小盘风格占优趋势延续 背后是产业百花齐放的结果 [5] 后市投资机会 - 景气成长类资产仍是市场主线 市场交易聚焦新产业周期 创新周期和渗透率变化 [5] - 配置四大方向：非银金融板块（金融IT 券商 保险） A股地产链及港股地产板块（低位博弈角度） 海外算力链和创新药板块 国产算力 国内AI基建 AI端侧应用板块（产业预期修复过程中） [5] 市场风险支撑 - 市场下行风险有限 央行明确必要时向中央汇金提供充足再贷款支持 保险资金逐步增配市场 提供流动性支持并锁住下行风险 [5]

卡塔尔王室成员、该企业集团代表谢赫·曼苏尔·本·贾布尔·本·贾西姆·阿勒萨尼（Sheikh Mansour Bin Jabor Bin Jassim Al Thani）强调了与莫桑比克合作的伙伴精神和历史意义。 他说："我们的两地由历史、文化和信仰紧密相连。而今天，比以往任何时候，我们因共同的命运而团 结在一起：将土地的自然财富和人民的才华转化为推动发展的引擎，使其惠及子孙后代。" 新华财经马普托8月27日电（记者刘杰）莫桑比克政府与总部位于卡塔尔的阿尔-曼苏尔集团（Al Mansour Holding）周二在马普托签署了一项总额达200亿美元的战略合作协议，旨在推动莫桑比克关键 经济和社会领域的发展。 根据莫桑比克总统府发布的官方声明，协议涵盖农业、畜牧业、渔业、石油与天然气、可再生能源、公 路和铁路建设、物流中心、社会住房及医院等多个领域。该计划还包括在旅游业和社会领域的投资，涉 及学校、酒店、度假村以及可持续海岸项目的建设。 他强调，真正的发展并非以短期收益衡量，而是通过创造就业、赋能青年和增强社区凝聚力的举措来实 现。他还将两国称为"一个共同体"，呼吁非洲与中东携手，共同开创一个充满创新与共享繁荣的未 ...

市场整体表现 - A股市场8月27日上午窄幅震荡，下午加速跳水，整体表现不佳，板块和个股普遍收跌 [1] - 沪指收跌1.76%报3800.35点，创业板指收跌0.69%报2723.2点，深证成指收跌1.43%，科创50收涨0.13%，沪深300收跌1.49%，上证50收跌1.73%，北证50收跌2.6% [3] - 交易量能进一步放量，当日成交额增至3.2万亿元 [2][3] - 市场亏钱效应明显，4764只个股收跌，跌停股14只，633只个股收涨，涨停股47只 [1][3] 行业板块表现 - 通信板块成为31个申万一级行业板块中唯一飘红的板块，涨幅为1.66% [5] - 通信板块年初至今涨幅53.23%，20日涨幅26.55%，5日涨幅9.51%，10日涨幅15.40% [6] - 电子板块跌幅0.40%，年初至今涨幅32.07%，20日涨幅18.35% [6] - 有色金属板块跌幅1.10%，年初至今涨幅43.12%，20日涨幅10.93% [6] - 共计20个板块跌幅超过2%，美容护理板块跌幅3.86%，房地产板块跌幅3.51%，综合板块跌幅3.14%，建筑材料板块跌幅3.05% [6][7] - 纺织服饰板块跌幅2.99%，医药生物板块跌幅2.73%，环保板块跌幅2.72%，非银金融板块跌幅2.67%，煤炭板块跌幅2.56% [7] 概念板块表现 - 光通信模块概念涨幅3.03%，年初至今涨幅84.58%，20日涨幅34.62% [8] - CPO概念涨幅2.43%，年初至今涨幅65.33%，20日涨幅31.76% [8] - F5G概念涨幅2.14%，年初至今涨幅62.24%，20日涨幅28.70% [8] - AI芯片概念涨幅1.35%，年初至今涨幅53.92%，20日涨幅43.40% [8] - Chiplet概念涨幅1.31%，年初至今涨幅56.96%，20日涨幅50.03% [8] - 稀土永磁概念涨幅1.02%，年初至今涨幅56.26%，20日涨幅14.63% [8] - 盲盒经济概念跌幅5.32%，年初至今涨幅15.06%，20日涨幅11.46% [9] - SPD概念跌幅3.76%，减肥药概念跌幅3.68%，微盘股概念跌幅3.67%，钛白粉概念跌幅3.66% [9] 市场分析与展望 - 市场近期连续上涨，累积较多获利盘，短期技术性回调压力增大 [9][13] - 周期性板块领跌受经济数据无明确好转、政策预期分化和中报披露期业绩修复不及预期等因素影响 [9][10][11] - 市场量能逼近去年10月8日峰值，指数波动率显著放大，后续大概率围绕流动性敏感的成长类方向演绎题材式行情 [11] - 投资者应聚焦政策支持与业绩表现双主线，关注算力、非银金融、机器人、创新药等方向，同时关注低位半导体机会 [13][14]

根据提供的金融工程日报内容，报告主要描述了市场表现、情绪、资金流向及各类指标，但并未涉及具体的量化模型或量化因子的构建、测试及评价。报告内容集中于市场数据的统计展示（如指数表现、行业表现、概念主题表现、市场情绪指标、资金流向数据、折溢价情况等），并未详细阐述任何量化模型或因子的构建思路、具体过程、公式或回测效果[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41]。 因此，本次总结无法提供“量化模型与构建方式”及“模型的回测效果”或“量化因子与构建方式”及“因子的回测效果”的具体内容。