香港办公楼租赁表现 - 香港整体办公楼租用率达91% [1] - 太古坊整体出租率达90%且租金下调15% [1] - 香港兴业中心一座及二座租用率达95% [1] 内地办公楼租赁表现 - 太古汇办公楼租用率达91% [1] - 颐堤港一座租用率达86% [1]

业绩总结 - 2025年Q2香港办公楼太古广场租用率从95%降至94%，租金调幅-14%，租金80 - 95港币/平方呎[4] - 2025年Q2香港办公楼太古坊整体租用率从93%降至90%，租金调幅-15%[4] - 2025年Q2中国内地办公楼太古汇办公楼租用率从90%升至91%，租金100中位至200低位人民币/平方米[4] - 2025年Q2香港零售太古广场购物商场租用率100%，零售销售额增幅+1.4%[5] - 2025年Q2中国内地零售北京三里屯太古里租用率从98%升至99%，零售销售额增幅+6.8%[5] 项目进展 - 北京太古坊总楼面面积375,837平方米，预期2026年中起落成，上盖等工程进行中[7] - 西安太古里总楼面面积269,056平方米，预期2027年起落成，挖掘等工程进行中[7] - 三亚太古里总楼面面积213,162平方米，预期2026年起落成，地库和上盖工程进行中[7] - 上海前滩综合发展项目总楼面面积273,484平方米，预期2026年落成，办公楼部分已平顶等工程进行中[7] - 上海陆家嘴太古源总楼面面积268,158平方米，预期2026年起落成，地库建造和上盖工程进行中[7] - 香港海德園总楼面面积692,276平方呎，预计2025年起落成，2026年起交楼[9][13] - 皇后大道东269号总楼面面积102,990平方呎，预计2026年落成，2027年交楼[9][13] - 印度尼西亚雅加达Savyavasa总楼面面积1,122,728平方呎，预计2025年落成及交楼[9] - 泰国曼谷无线电地皮总楼面面积1,632,067平方呎，预计2029年落成，交楼时间待确认[9] - 深水湾道6号总楼面面积15,000平方呎，预计2025年落成及交楼，2025年4月获发占用许可证[9] 销售情况 - 截至2025年7月，EIGHT STAR STREET剩余实用面积2,178平方呎，单位总数37个，已售出35个，平均售价39,826港币/每平方呎[9] - 截至2025年7月，海盈山第4A期剩余实用面积96,630平方呎，单位总数432个，已售出275个，平均售价24,905港币/每平方呎[9] - 上海世纪前滩·天御总可销面积68,564平方米，截至2025年6月30日签约面积67,983平方米，平均售价3202人民币/每平方米，签约面积销售预计2026年底前确认[9][13] - 上海世纪前滩·天汇总可销面积39,404平方米，截至2025年6月30日签约面积36,202平方米，签约面积销售预计2026年底前确认[9][13] - 上海陆家嘴太古源源邸总可销面积36,108平方米，截至2025年6月30日签约面积34,249平方米，平均售价170,850人民币/每平方米，部分签约面积销售预计2026年底前确认，部分预计2027年底前确认[9][13] - 截至2025年7月，印度尼西亚雅加达Savyavasa剩余实用面积532,495平方呎，单位总数402个，预计2025下半年售出156个，平均售价6,019,401印尼盾/每平方呎[9]

办公楼业绩 - 香港太古广场办公楼2024年12月31日租用率95%，2025年6月30日降至94%，租金调幅 - 14%，一座/二座最新租金85 - 95港币每平方呎，三座80 - 90港币每平方呎[4] - 香港太古坊办公楼整体2024年12月31日租用率93%，2025年6月30日降至90%，租金调幅 - 15%[4] - 中国内地太古汇办公楼2024年12月31日租用率90%，2025年6月30日升至91%，最新租金100中位至200低位人民币每平方米[4] 商场业绩 - 香港太古广场购物商场2024 - 2025年租用率均为100%，2025年上半年零售销售额同比 + 1.4%[5] - 香港太古城中心2024 - 2025年租用率均为100%，2025年上半年零售销售额同比 + 2.0%[5] - 中国内地北京三里屯太古里2024年租用率98%，2025年升至99%，2025年上半年零售销售额同比 + 6.8%[5] - 中国内地上海兴业太古汇2024年租用率93%，2025年升至94%，2025年上半年零售销售额同比 + 13.5%[5] 发展中物业 - 中国内地北京太古坊发展中投资物业总楼面面积375,837平方米，预期2026年中起落成[7] - 中国内地西安太古里发展中投资物业总楼面面积269,056平方米，预期2027年起落成[7] - 中国内地三亚太古里发展中投资物业总楼面面积213,162平方米，预期2026年起落成[7] - 香港海德園总楼面积692,276平方呎，预计2025年起落成，2026年起交楼[9] - 上海陆家嘴太古源源邸总楼面积113,596平方米，预计2026年起落成和交楼，不包括6,682平方米公共租賃住房[9][13] - 印度尼西亚雅加达Savyavasa总楼面积1,122,728平方呎，预计2025年落成和交楼，上盖工程已平顶[9] - 泰国曼谷无线电地皮总楼面积1,632,067平方呎，预计2029年落成，打桩工程进行中[9] 在售物业情况 - 截至2025年7月，香港EIGHT STAR STREET剩余实用面积2,178平方呎，单位总数37个，已售35个，平均售价39,826港币/每平方呎[9] - 截至2025年7月，香港海盈山第4A期剩余实用面积96,630平方呎，单位总数432个，已售275个，平均售价24,905港币/每平方呎[9] - 截至2025年7月，印度尼西亚雅加达Savyavasa剩余实用面积532,495平方呎，单位总数402个，预计2025下半年售156个，平均售价6,019,401印尼盾/每平方呎[9] 签约待确认销售 - 截至2025年6月30日，上海世纪前滩·天御签约面积67,983平方米，预计2026年底前确认销售[9][13] - 截至2025年6月30日，上海世纪前滩·天汇签约面积36,202平方米，预计2026年底前确认销售[9][13] - 截至2025年6月30日，上海陆家嘴太古源源邸签约面积34,249平方米，其中16,342平方米预计2026年底前确认销售，17,907平方米预计2027年底前确认销售[9][13]

办公楼业绩 - 香港太古广场办公楼2024年12月31日租用率95%，2025年6月30日降至94%，租金调幅 -14%[4] - 香港太古坊办公楼2024年12月31日租用率93%，2025年6月30日降至90%，租金调幅 -15%[4] - 中国内地太古汇办公楼2024年12月31日租用率90%，2025年6月30日升至91%[4] 商场业绩 - 香港太古广场购物商场2025年上半年零售销售额同比增1.4%[5] - 香港太古城中心2025年上半年零售销售额同比增2.0%[5] - 香港东荟城名店仓2025年上半年零售销售额同比降3.3%[5] - 北京三里屯太古里2024年12月31日租用率98%，2025年6月30日升至99%，零售销售额同比增6.8%[5] - 广州太古汇2025年上半年零售销售额同比降2.1%[5] - 上海兴业太古汇2024年12月31日租用率93%，2025年6月30日升至94%，零售销售额同比增13.5%[5] 物业发展 - 北京太古坊发展中投资物业总楼面面积375,837平方米，预期2026年中起落成[7] - 香港海德園总楼面面积692,276平方呎，预期2025年起落成，2026年起交楼[9][13] - 皇后大道东269号总楼面面积102,990平方呎，预期2026年落成，2027年交楼[9][13] - 泰国曼谷无线电地皮总楼面面积1,632,067平方呎，预期2029年落成，交楼待确认[9] 物业销售 - 截至2025年7月，香港EIGHT STAR STREET剩余实用面积2,178平方呎，已售出35个，平均售价39,826港币/每平方呎[9] - 截至2025年7月，香港海盈山第4A期剩余实用面积96,630平方呎，已售出275个，平均售价24,905港币/每平方呎[9] - 中国内地上海世纪前滩·天御总可销面积68,564平方米，签约面积67,983平方米，平均售价3,202人民币/每平方米，签约面积销售预期于2026年底前确认[9][13] - 上海世纪前滩·天汇总可销面积39,404平方米，签约面积36,202平方米，签约面积销售预期于2026年底前确认[9][13] - 上海陆家嘴太古源 源邸总可销面积36,108平方米，签约面积34,249平方米，平均售价170,850人民币/每平方米，部分签约面积销售预期于2026年底前确认，部分于2027年底前确认[9][13] - 印度尼西亚雅加达Savyavasa总楼面面积1,122,728平方呎，预期2025年落成及交楼，截至2025年7月剩余实用面积532,495平方呎，已售出156个，平均售价6,019,401印尼盾/每平方呎，156个单位销售预期于2025下半年确认[9][13] 地块潜力 - 相关地块交易协议进一步签订可能使总楼面面积增加至约150,000平方米[10]

业绩概况 - 2025年中期恒隆集团总收入下跌18%至52.02亿港元，恒隆地产总收入下跌19%至49.68亿港元，主要受物业销售收入减少影响 [1] - 物业租赁业务收入占总收入94%，房屋出售和酒店服务业务各占3% [2] - 股东应占基本纯利方面，恒隆集团下跌7%至11.91亿港元，恒隆地产下跌9%至15.87亿港元，主要由于财务费用上升 [2] 物业销售策略 - 公司对住宅和写字楼定价保持谨慎，不采取降价策略，注重维持优质成交价 [1] - 商场运营策略追求高入驻率而非单个商铺高租金，以维持人气和整体租金水平 [1] - 上半年香港牛头角楼盘皓日售出19个单位总价1.51亿港元，武汉恒隆府售出1个单位约1000万港元 [4] 租赁业务表现 - 物业租赁业务收入整体微跌3%，内地租赁业务占比68%（29.41亿港元），香港占比32%（14.88亿港元） [2] - 内地零售物业租赁业务企稳（同比持平），办公楼租赁业务下降5%，住宅租赁业务因改造酒店出现下跌 [2] - 香港租赁业务收入跌幅从2024年全年9%收窄至2025年上半年4%，其中零售物业下降7%，写字楼下滑1%，住宅增长11% [3] 内地商场运营 - 内地10座商场整体出租率94%，超半数商场出租率提升，7家商场租金收入同比增长 [2] - 天津、武汉、沈阳恒隆广场租金收入同比下降，或因竞争和业态调整 [2] - 内地商场营业额跌幅从2024年Q3的18%收窄至2025年Q2的1%，上半年总体跌幅4% [2] 财务与债务管理 - 净负债比率33.5%，较2024年底微升0.1% [4] - 平均借贷成本从4.3%降至3.9%，人民币贷款占比从36%提升至43% [4] - 完成100亿港元银团贷款，73%债务还款年期在两年及以上，平均剩余到期日约三年 [5] 项目开发计划 - 将在内地9个城市动工11个房地产项目，香港有7个储备项目 [5] - 杭州恒隆广场Westlake 66扩建已备案，外立面从90米扩至290米，商场面积增加40% [5] - 无锡恒隆广场Center 66二期预计2025年底落成，预售即将启动 [5]

北京商报讯（记者 王寅浩 李晗）北京市住建委官网数据显示，7月31日北京新房网签384套，网签面积32508.2平方米，其中住宅网签209套，网签面积 25072.26平方米；二手房网签811套，网签面积70011.75平方米，其中住宅网签724套，网签面积65324.97平方米。 | 2025年6月存量房网上签约 | | | --- | --- | | 网上签约套数: | 16838 | | 网上签约面积(m2)： | 1512647.8300 | | 住宅签约套数: | 15139 | | 住宅签约面积(m2)： | 1413927.1000 | | 可售期房统计 | | 2025 年6月预售许可 | 2025/7/31期 | | --- | --- | --- | --- | | 可售房屋套数: | 93514 | 批准预售许可证: 11 | 网上认购 | | 可售房屋面积(M2):7962466.6600 | | 批准预售面积(M-): 397332.3200 | 网上认购面积( | | 其中 信電膏数: | 43836 | 其中 佳宅套数: 3021 | 其中 住宅 | | 面积(M2): 5802 ...

银行账户资金冻结解除 - 公司控股子公司珠江城服工商银行基本账户此前被冻结1,803,890元 [1] - 冻结资金已全部解除冻结 前期冻结未对公司及子公司正常运行造成实质性影响 [1] - 资金解冻有利于提高资金使用效率 对生产经营管理产生积极影响 [1] 合同纠纷背景 - 资金冻结源于肇庆市丽美清洁服务有限公司与公司及子公司珠江城服肇庆分公司的合同纠纷案件 [1] - 公司曾于2024年9月21日披露相关冻结事项公告（编号：2024-042） [1]

业绩表现 - 2025年中期总收入同比下降18%至52.02亿港元，主要受物业销售收入锐减87%至1.61亿港元拖累 [1][3] - 物业租赁业务收入下降3%至49.12亿港元，占总收入比例提升至94%，营业溢利减少4%至34.99亿港元 [1][3] - 归属股东净利润为11.91亿港元，主要因租赁溢利减少及财务成本上升 [3] - 酒店组合收入同比增长84%至1.29亿港元，但营业亏损扩大至3400万港元 [3] 物业销售 - 上半年售出香港皓日19个住宅单位及武汉恒隆府1个单位，合计收入1.61亿港元，录得5700万港元亏损 [3] - 2024年同期物业销售收入为12.28亿港元，同比大幅下滑 [3] 战略布局 - 7月承租杭州武林商圈杭州百货大楼南、北楼物业，租期20年，总租金约33.36亿元，与在建杭州恒隆广场相邻 [1][5][7] - 交易完成后武林商圈商业体量扩大40%，零售面积增至约14.79万平方米，外立面延展至290米 [1][7] - 杭州恒隆广场定位高端商业综合体，包含10万平方米购物商场、五座甲级写字楼及文华东方酒店，计划2025年下半年分阶段开业 [5][7] 区域市场表现 - 上海市场贡献内地近6成商场租赁收入：上海恒隆广场收入8.22亿港元（租户销售额降8%），港汇恒隆广场收入5.97亿港元（租户销售额增10%） [7][8] - 武汉恒隆广场租赁收入同比下降36%至76百万人民币，租出率88% [8] - 无锡、昆明、大连商场收入分别增长8%、7%、10%，天津、沈阳市府恒隆广场收入下降2%和37% [8] 财务与投资 - 在建可出租项目资产价值261.37亿港元，可售项目81.18亿港元，主要集中在无锡、杭州、上海及沈阳 [9] - 未来需投入约125.55亿港元完成项目，净债项股权比率升至31.5%（较2024年末升0.7个百分点） [9] - 上海恒隆广场扩建约3080平方米零售餐饮中心，预计2026年竣工 [8] 管理层展望 - 行政总裁卢韦柏表示"最坏时期已过去"，强调"稳中求进"策略，预计下半年零售业务有望小幅回升 [2][4][9] - 资本支出预计未来两年逐步回落，市场情绪企稳或推动消费信心回暖 [4][9]

核心观点 - 中金维持恒隆地产跑赢行业评级 上调目标价11%至8.9港元 主要基于内地购物中心经营改善及财务管控稳健 [1] 财务表现 - 1H25收入49.7亿港元同比下降19% 物业租赁收入降3% [2] - 股东应占基本纯利15.9亿港元同比下降9% 每股盈利0.33港元符合预期 [2] - 物业租赁对应股东应占基本纯利16.5亿港元同比下降6% [2] - 中期股息0.12港元/股同比持平 [2] 租赁业务表现 - 内地购物中心销售额在3Q24-2Q25四个季度分别同比跌18%/11%/7%/1% 显示经营压力逐季缓解 [3] - 1H25内地商场人民币口径租金收入同比基本持平 占公司总租金收入56% [3] - 内地写字楼出租率环比降3.2个百分点 人民币口径租金收入同比降5% [3] - 香港物业组合租金收入同比降4% 其中零售物业降7% 办公楼物业降1% [3] 财务管控 - 净负债率33.5%与去年年底持平 [4] - 总财务费用同比降7% 平均借贷利息环比降0.4个百分点至3.9% [4] 经营展望 - 内地购物中心下半年零售额可能稳定或同比转正 受益于消费环境稳定及运营调改举措 [5] - 杭州恒隆广场办公楼预计2025下半年逐步落成 商场预计2026上半年开业 七月底预租率达81% [5] 资本管理 - 资本开支预计在今年达峰后持续下降 [6] - 净负债率将维持40%以下审慎水平 [6] - 全年派息金额有望保持稳定 [6]

核心观点 - 中金维持恒隆地产跑赢行业评级 上调目标价11%至8.9港元/股 主要基于内地购物中心经营改善及财务管控稳健 [1] 财务表现 - 1H25收入49.7亿港元同比下降19% 物业租赁收入同比下降3% [2] - 1H25股东应占基本纯利15.9亿港元同比下降9% 每股盈利0.33港元符合预期 [2] - 物业租赁对应股东应占基本纯利16.5亿港元同比下降6% [2] - 宣派中期股息0.12港元/股同比持平 [2] 经营状况 - 内地购物中心销售额在3Q24-2Q25四个季度分别同比下跌18%/11%/7%/1% 经营压力逐季缓解 [3] - 1H25内地商场人民币口径租金收入与去年基本持平 占公司总租金收入56% [3] - 内地写字楼出租率平均环比下行3.2个百分点 人民币口径租金收入同比下降5% [3] - 香港物业组合租金收入同比下跌4% 其中零售物业降7%/办公楼物业降1% [3] 财务管控 - 净负债率33.5%与去年年底基本持平 [4] - 总财务费用同比下降7% 平均借贷利息环比降0.4个百分点至3.9% [4] 未来展望 - 内地购物中心下半年零售额可能稳定或同比转正 [5] - 杭州恒隆广场办公楼2025下半年逐步落成 商场预计2026上半年开业 七月底预租率达81% [5] - 资本开支将在2025年达峰后持续下降 净负债率维持40%以下 [6] - 全年派息金额有望保持稳定 [6]