公司调研概况 - 盘京投资近期调研两家上市公司 顺络电子和秦川机床 [1] 顺络电子业务表现 - 2024年国内销售占比84.49% 出口销售占比15.51% 受关税影响较小 [1] - 手机通讯应用领域为传统优势市场 汽车电子与服务器等新兴领域景气度高 [1] - 汽车电子业务一季度销售额达3.14亿元 同比增长65.46% [1] - 数据中心业务提前布局 供应多种产品 市场景气度显著 [1] - 一季度利润增速大幅超越收入增速 主要得益于毛利率改善与费用控制优化 [1] - 公司维持优秀毛利率水平 依靠高附加值新产品、订单增长、技术创新及客户早期研发参与 [1] - 费用控制状况良好 业务规模持续成长 降本增效措施持续推进 [1] - 公司制定中长期战略规划 围绕战略展开年度工作计划 [1] 秦川机床业务发展 - 2024年高技术含量产品出口大幅提升 全年机床出口收入同比增长35% 覆盖欧洲/南美/东亚/非洲等地区 [2] - 在人形机器人领域具备零部件制造能力 已开展大量研发工作 未来将发挥60年技术积累优势 [2] - 工业机器人关节减速器产品涵盖5大系列/40多种规格/140多种速比 年产能达6-9万套 客户包括广数图灵/埃斯顿等 [2] - "十五五"期间聚焦机床主业 推进高端化/智能化/绿色化发展 目标成为全球领先机床智造及精密传动解决方案提供商 [2] - 沃克齿轮在新能源领域以高精度齿轮为核心 覆盖多场景应用 具备工艺成熟/成本低/售后质量好等优势 [2] - 五轴加工中心产品已形成4大系列20多种型号 综合性能指标国内领先 市场渗透率大幅提升 [2] 机构背景信息 - 盘京投资为2016年成立的私募证券投资基金管理人 中基协登记编号P1034296 [3] - 公司由多位长期业绩卓越的资深投资人创办 采用合伙人制度与平台化运营模式 [3] - 投资聚焦中国上市公司机会 同时布局海外市场中概股 投研体系以深度产业与个股研究为决策依据 [3] - 搭建领先的内部研究团队 并与国内顶级券商研究所建立投研服务关系 [3]

行业展会概况 - 第十九届中国国际机床展览会(CIMT2025)在北京开幕，主题为"融合创新数智未来"，汇聚31个国家和地区的2400余家展商，展览总面积达31万平方米，创近十年来规模之最 [1] - CIMT2025与欧洲EMO、美国IMTS、日本JIMTOF并列为国际四大机床名展，为全球机床行业搭建重要交流平台 [5] 公司参展情况 - 宇环数控携八大创新设备亮相，展位面积近500平方米，参展规模创公司历史新高 [3] - 展出的核心产品包括高精度数控龙门导轨磨床、数控螺旋立式内拉床、立式双面研磨机、立式磨削中心等，集中展示公司在精密磨削技术领域的最新成果 [3] 技术创新与市场应用 - 公司YHMG7776型高精度数控立式双端面磨床针对碳陶刹车盘磨削技术进行重点突破，满足汽车制造商对高性能刹车系统和新能源汽车制动系统散热性能及轻量化的需求 [5] - 在半导体大尺寸衬底制备、轮盘榫槽拉削等高端制造领域展出了系列解决方案 [5] 行业影响与评价 - 宇环数控的创新成果体现中国机床工具行业在精密制造领域的技术积累，其专业化解决方案加速推动关键设备的进口替代进程 [5] - 公司通过展会展示中国高端数控装备制造实力，并与全球行业专家就智能制造发展趋势进行深入探讨 [5]

财务表现 - 2024年营业收入10.37亿元，同比下降6.04% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.28亿元，同比下降10.30% [1] 分红与回购 - 拟向全体股东每10股派发现金红利6元(含税)，合计派发7860万元(含税) [1] - 本年度现金分红和回购金额合计9894.06万元，占净利润比例77.31% [1]

文章核心观点 2024年秦川机床在行业形势不佳情况下，通过多种措施取得一定成效，展现竞争力与经营能力，未来将探求转型升级打造全球领先的机床智造及精密传动解决方案提供商 [1][2][4] 公司经营业绩 - 2024年全年实现营业收入38.60亿元，同比增长2.62%；实现归母净利润5378.23万元，同比增长2.92%；基本每股收益0.0533元/股 [1] 公司行业地位 - 是我国精密数控机床与复杂工具研发制造基地、中国机床工具行业龙头骨干企业，跻身全球机床工具企业集团行列 [1] - 作为陕西省数控机床产业链“链主”企业，是中国机床工具行业品类最多、精密复杂程度最高、产业链最完整的企业之一，在多个领域处于国内第一梯队 [1] 行业形势 - 2024年，中国机床工具行业重点产业链有关企业收入、利润同比分别下降1.4%、7.8%，亏损企业占比为18.0%，同比扩大0.3个百分点 [2] 公司应对措施及成效 - 通过抓产品结构调整、技术转型升级、加速投资、深化改革、降本控费等措施积极应对，取得一定工作成效 [2] - 关键技术创新取得一系列突破，如磨齿机性能提升、强力珩齿机突破技术难题等 [2] 公司投资项目 - 2024年固定资产投资项目12项，多个项目完工并投入使用，为集团产业转型升级加注新动力 [3] 公司研发情况 - 全年累计研发投入达2.04亿元，同比增长2.20%，占营业收入比重5.28% [3] - 组织申报各类国家科技计划项目15项，各类省市科技计划项目51项，29项重点研发项目顺利推进 [3] - 制定关键核心攻关技术16项，1项原创技术攻关取得重大突破 [3] - 引进博士后研究员1人，引进高水平研发人员20余人 [3] - 知识产权工作再上新台阶，共授权专利39项，其中发明17项，申请软件著作权登记6项，组织制定标准29项 [3] 公司出口情况 - 2024年机床出口收入同比增长35%，高精度、高附加值产品出口占比大幅提升，零部件产品出口欧洲国家 [4] 公司未来发展规划 - 以主机业务为引领，以高端制造与核心零部件为支撑，以智能制造为新的突破口，形成一体化发展模式，逐步打造成全球领先的机床智造及精密传动解决方案提供商 [4]

公司股价表现 - 津上机床中国(01651)早盘涨超5%，截至发稿涨4.14%，报27.65港元，成交额6684.16万港元 [1] 公司回购情况 - 公司年内累计回购约203.7万股，累计回购金额约3789.68万港元 [1] 公司产品结构 - 津上机床的数控高精密机床可划分为五大产品类别：精密自动车床、精密刀塔车床、精密加工中心、精密磨床及精密滚丝床 [1] 行业需求前景 - 机器人生产中旋风铣、丝锥、拉刀等用于减速器、丝杠、齿轮、轴承等核心部件加工环节 [1] - 磨床、车床用于核心部件丝杠加工环节 [1] - 立式加工中心、龙门加工中心用于主机通用零部件加工环节 [1] - 机器人大规模量产有望为机床工具公司带来额外增量，空间巨大 [1]