公司概况与核心业务 * 公司为罗曼股份 主营业务为景观照明设计 施工和运维服务[3] * 公司在2015年至2021年期间 收入从1亿元增长至7 4亿元 年复合增长率接近40% 归母净利润从1 593万元上升至1 17亿元 年复合增长率为39 5% 净利率总体保持在15%以上[3] * 2022年受上海疫情和市政建设需求下滑影响 业绩出现负增长 2024年因毛利率下降 管理费用增加及减值计提而录得亏损[3] 战略转型与业务布局 * 公司于2024年完成对英国沉浸式体验设计企业霍洛维茨的收购 正式涉足数字文娱板块[4] * 公司于2025年8月公告拟收购算力服务企业梧桐树高新技术股份有限公司 以正式布局算力行业[6] 梧桐树科技核心优势 * 服务器性能优势 采用GP GPU路线并兼容CUDA生态 实现生态对零级别快速迁移[7] * 集成服务能力 特别是液冷技术 通过芯片循环CDO和背板循环CDO实现100%全液冷 其X系列超节点单位功耗低于10千瓦 整机柜液冷设计散热能力超过105千瓦 相较传统风机冷柜提高10倍以上 整体PUE可降至1 06~1 15之间 高于行业平均水平（约1 2~1 25） 显著降低数据中心电力消耗（占比达40%以上）[7][8] * 财务表现优异 2025年上半年收入为1 3亿元 毛利3 310万元 净利润接近2000万元 对应毛利率25%和净利率15% 均高于大多数同业竞争者[7] * 教育赛道布局早 股东多为高校科研院所孵化 在高校领域有先天资源优势 下游应用场景注重AI for Science的发展[7] 梧桐树科技业绩承诺与订单 * 梧桐树科技承诺2025-2027年累计扣非损益不低于4亿元[9] * 截至2025年9月5日 公司确认订单金额约为5 5亿元 均为2025年6月后新增 将在下半年逐渐验收交付[9] * 公司中标2025年芜湖AIDC建设项目 金额30亿元 并与资兴市政府达成15亿元合作框架协议[9] * 若公司以总包模式签约45亿元标段 在手订单储备将达到50 5亿元 按15 2%净利率测算 可贡献约7 7亿元净利润[10] 梧桐树科技发展前景 * 行业层面 安徽芜湖将大力发展算力产业 对标国际大型数据中心计划 当地政府可能提供补贴以降低芯片购买成本 公司已中标芜湖项目 与当地政府及电信 联通等头部运营商展开合作[11] * 公司层面 梧桐树科技与木兮有合作 其兄弟公司浙江五络是木兮2024年第五大客户 有稳定的板卡来源 公司研发了Deepseek一体机 助力科学算力布局[11] 霍洛维茨（数字文娱业务）发展情况 * 霍洛维茨是国际领先沉浸式体验设计企业 与环球影城 乐高乐园等头部企业合作 拥有HoloTrack DeepSmart等先进技术 2022-2023年与美国同行合并后补强了北美渠道[14] * 公司已参与奈飞鱿鱼游戏项目 并进入纽约和洛杉矶初步试运营阶段[14] * 霍洛维茨承诺2025财年（2024年6月至2025年6月）收入达5 000万英镑以上 2026财年（2025年6月至2026年6月）收入达6 000万英镑以上 2026财年净利润预计接近300至400万英镑[5][15] * 公司在美国成立南港基地并与当地大学合作 开发XR技术在心理疾病治疗中的应用 积极拓展业务至医学领域[14] 业务协同与行业趋势 * 梧桐树科技与罗曼股份现有业务可相互赋能 例如霍洛维茨的AI健身业务若客户群快速增长 则需要算力中心支持[12] * 沉浸式体验设计业务受益于线下体验店模式兴起 头部IP企业（如奈飞）加速布局线下店 作为实体营销工具和新收入来源 该模式定制化属性强 毛利率和供应商粘性优于政府类项目 且因需定期更新IP而改善了订单无重复性的弊病[13] * 科技巨头研发新一代结合AI和沉浸式体验的设备（如Vision Pro） 将推动轻量化APP应用于日常生活 扩展沉浸式体验设计企业的市场[14] 传统景观照明业务前景 * 国内方面 自2024年9月24日起国家出台化债及稳增长措施 带动消费 预计2025年国内市政建设需求反弹[16] * 国际方面 公司依托霍洛维茨在欧洲 北美及中东的客户资源 以及全球碳中和进程 有望通过反向出海拓展市场 2025年5月公司签署沙特2亿元综合娱乐项目大订单 并计划进一步开拓东南亚市场[16] 公司整体盈利前景 * 在不考虑梧桐树科技并表利润情况下 预计公司其他两项业务在2025至2027年的归母净利润分别为1 02亿 1 24亿和1 53亿人民币 相比2024年亏损将出现明显修复[17] * 市场尚未充分定价梧桐树科技在技术及业绩确定性方面的优势 公司长期成长前景良好[17]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 9月30日收盘后，也就是国庆长假前的最后一个交易日晚间，海南华铁抛出一则"黑天鹅"公告，其全资 子公司华铁大黄蜂与X公司签署的36.9亿元《算力服务协议》被提前终止。这一被寄予厚望的"算力大 单"最终化为泡影。消息一出，市场哗然。股民苦笑称，"假期第一天就被闹心公告劝退"，整个十一假 期都被阴云笼罩。 回顾时间线，这份合同签署于2025年3月，原计划为期五年，合同金额高达36.9亿元（含税），由华铁 大黄蜂向X公司提供算力云服务。然而截至协议终止，公司并未收到任何采购订单。 文/新浪财经上海站 十里 海南华铁（603300.SH）这个国庆节没能安稳度过。 10月9日国庆节后首个交易日，公司股价开盘即一字跌停，收报8.71元/股，跌幅10.02%。舆论迅速发 酵，财经博主与散户情绪齐刷刷涌向微博。 财经博主@考拉Blingling直言："小利好已经刺激不到它了，开盘一字跌停，37亿合同告吹，炒了半年 说没就没，真是把股民当猴耍。" @厦禾路股添乐则指出："这坑货最终还是一字跌停，封单超14亿元。就算二股东减持变增持，也改变 不了命运。" ...

近日，海南华铁发布子公司终止与杭州X公司《算力服务协议》的公告。2025年3月高调宣布的、预计 总金额高达36.9亿元的五年期算力服务合同，至今未曾收到任何采购订单。双方除仍需对原协议及其内 容、履行及解除负有保密义务外，没有其他义务。笔者认为，应完善上市公司合同信息披露制度。 现行上市公司的合同信息披露制度，主要体现在《上市规则》中。例如，上交所对日常交易相关合同， 若达到"合同金额占上市公司最近一期经审计总资产50%以上，且绝对金额超过5亿元"等标准，则需披 露。披露内容包括交易各方、合同主要内容、合同履行对公司的影响等。而《上市公司信息披露暂缓与 豁免管理规定》明确，涉及商业秘密，披露后可能引致不正当竞争或严重损害公司、他人利益等情形 的，上市公司履行内部审核程序后可以暂缓或豁免披露。本案中，上市公司披露合同信息时就将交易对 手方隐匿为"杭州X公司"。 上市公司披露合同信息，应防止"画饼式""忽悠式"信披误导市场。为此，需从制度层面进行系统性优 化，压缩模糊地带，强化约束与监督。笔者建议： （文章来源：国际金融报） 要规范"框架协议""战略合作"等意向性协议的披露。明确区分具有约束力的正式合同与无法律约 ...

与刚刚解除的37亿元订单相比，显得杯水车薪。 二股东最多5000万元的增持，依旧没能阻止海南华铁跌停的走势。 海南华铁10月8日晚间公告称，持股5%以上的股东胡丹锋，计划自公告披露之日起 1个月内，将以3000 万元至5000万元的资金，增持该公司股份，并取消原来的减持该公司2.22%股份的计划。 业内人士认为，胡丹锋取消减的同时，又抛出增持计划，是为了稳住市场。海南华铁早前公告称，全资 子公司解除了与杭州X公司签署的《算力服务协议》签订的近37亿元算力订单。然而，9日开盘后，海 南华铁依旧跌停。 被取消的近37亿元算力订单，是海南华铁股价涨跌的主要驱动因素。该公司2024年5月才开始布局算力 业务，今年3月就宣称已签订总额66.7亿元的订单，加上Web3.0、雅江水电站、RWA等多个热门概念傍 身，该公司股价一路扶摇直上。如今，巨额订单取消之后，算力业务还能继续推进，引发了市场重大疑 问。 减持突变增持 海南华铁在10月8日晚间的公告中称，胡丹锋决定终止减持，并计划在10月9日~11月8日期间，以自有 或自筹资金，增持金额3000万元至5000万元的该公司股份。 按照海南华铁目前股价静态计算，胡丹锋上述增持 ...

股价表现与直接诱因 - 10月9日公司股价开盘一字跌停，每股报8.71元，公司市值回落至173.9亿元 [1] - 股价下跌直接诱因为9月30日披露的总金额36.9亿元算力服务协议正式终止 [1] - 该协议于今年3月达成，合同金额相当于公司2024年全年营收的71.4%，曾预测每年带来约7亿元收入，协议披露后股价在3月5日至7日连收三个涨停板，公司市值一度突破250亿元 [1] 协议终止原因与影响 - 协议终止原因为交易及设备的市场环境及供需情况发生较大变化，且协议签订以来未收到任何采购订单 [1] - 公司表示协议终止未产生实际采购成本或资本性支出，对经营成果无实质性影响 [2] 公司业务转型与现状 - 公司前身为华铁应急，主营业务为高空作业平台、建筑支护设备租赁等 [2] - 2024年5月控股股东变更后，宣布拟投资10亿元开展智能算力业务，并布局低空经济、RWA资产代币化等新领域 [2] - 设备租赁业务仍是营收主要来源，今年上半年实现营业总收入28.05亿元，同比增长18.89%，其中经营租赁、销售及加工服务分别实现收入27.75亿元、0.10亿元 [2] - 上半年公司累计交付算力资产超14亿元 [2] 管理层持股变动 - 协议终止公告发布后，公司总经理胡丹锋决定终止减持计划并改为增持，计划1个月内增持金额不低于3000万元且不超过5000万元 [3] - 此前胡丹锋计划在9月8日至12月7日期间减持不超过4423万股（占总股本2.22%），但未进行任何减持，目前仍持有8.89%股份，为公司第二大股东 [3]

业内分析指出，这份协议本质上是一份框架协议，既无预付款机制，也未明确GPU型号、算力规模、交 付时间等核心条款，与行业通行的"预付定金锁定资源"做法相去甚远。有从业者直言："这更像一份意 向声明，而非可执行的业务合同。" 海南华铁(603300.SH)今日一字板跌停，目前封单金额高达25.5亿元，报8.71元创今年4月中旬以来新 低，总市值174亿元。 消息上，9月30日晚，海南华铁宣布，全资子公司海南华铁大黄蜂建筑机械设备有限公司与"杭州X公 司"签署的《算力服务协议》正式解除。这份原定为期5年、总金额高达36.9亿元的合同，在签署后的七 个月内未产生任何采购订单，最终"无疾而终"。 ...

合同终止事件概述 - 海南华铁于2025年10月1日公告，终止与“杭州X公司”签订的36.9亿元算力服务协议 [2] - 协议签订以来，公司未收到任何采购订单 [2] - 该合同终止引发市场对其披露及时性、对方履约能力及信披充分性的质疑 [2] 合同披露与股价表现 - 公司于2025年3月5日披露该36.9亿元算力订单，但巧用豁免披露规则，未公布客户具体名称 [3] - 合同披露后，海南华铁股价从2025年1月的4.76元/股飙升至3月的13.25元/股，期间涨幅近3倍 [5] - 上市公司披露重大合同常为提振股价，但对合同后续进展鲜有披露 [3] 合同条款与行业对比疑点 - 合同仅披露了X公司的违约责任，未披露海南华铁违约需承担的责任，暗示公司或拥有任意解除权 [4] - 合同无具体算力项目名称作为采购依据，却得出X公司“具备良好资信和履约能力”的结论 [3] - 蓝耘科技在海南华铁披露合同一天后，也披露了金额同为37亿元、条款高度相似的算力协议，但随后紧急停牌，称合同存在不确定性 [4] 公司算力业务布局与现状 - 海南华铁于2024年5月7日公告布局算力业务，投资智算中心建设 [3] - 截至2025年半年报，公司已交付算力资产超14亿元，但报告中未对37亿合同的开展情况作任何文字描述 [3] - 公司跨界算力并无技术储备，业务模式为资金密集型投入，采购算力设备部署于智算中心 [5]

公司重大合同变动 - 公司子公司华铁大黄蜂与杭州X公司签署的36.9亿元含税算力大单终止 [1][3] - 合同终止原因为市场环境及供需情况发生较大变化且未收到任何采购订单 [3] - 该合同终止事项引起市场高度关注并导致上海证券交易所向公司下发监管工作函 [1][3] 主要股东持股计划变动 - 公司第二大股东、董事、总经理胡丹锋决定终止其不超过4422.95万股的减持计划 [1][4] - 胡丹锋计划在未来1个月内使用自有或自筹资金增持公司股份 [1][2] - 增持金额预计在3000万元至5000万元之间不设价格区间将根据股价波动择机实施 [1][2] 公司股价与市场表现 - 年初至今公司股价累计涨幅高达68.21%接近70%被视为2025年A股大牛股之一 [1][4] - 股价大涨主要受益于算力股行情持续升温 [4] - 自8月15日胡丹锋宣布减持计划后至9月底公司股价整体震荡下行9月份累计下跌8.77% [4] 公司股权与控制权变更 - 胡丹锋为公司创始人之一曾为上市公司实际控制人 [2] - 去年5月海南省国资委通过旗下公司取得公司实际控制权公司由民企转变为海南省属国企 [2] - 截至公告日胡丹锋持有公司1.77亿股股份占比8.86%所持股份均来源于资本公积转增股本 [4] 公司近期财务状况 - 今年上半年公司实现营业收入28.05亿元同比增长18.89% [4] - 上半年归母净利润为3.41亿元同比微增1.85% [4] - 按9月30日收盘价9.68元股计算若顶格增持5000万元可增持约516万股 [4]

公司重大合同与股东计划变更 - 公司持股5%以上股东、董事及总经理决定终止减持计划 并计划在未来1个月内增持公司股份 拟增持金额不低于3000万元且不超过5000万元 [1] - 公司全资子公司华铁大黄蜂与杭州X公司签署的《算力服务协议》已终止 该协议原定期限5年 预计总金额为36.9亿元 [1] - 合同终止原因为市场环境及供需情况发生较大变化 且协议签订以来未收到任何采购订单 终止后双方无其他待解决事项或争议 [2] 合同终止影响与公司表态 - 公司表示原协议尚未履行 未产生实际采购成本或资本性支出 也未进行设备交付及验收 未对当期经营成果、财务状况及现金流量产生实质性影响 [2] - 公司称此次终止的为日常经营合同 不影响公司正常生产经营 也不会影响公司在算力领域的长期部署和战略规划 公司将继续推进算力业务落地 [2] 历史股价表现与公司基本面 - 上述算力服务协议于2025年3月签署 公告后公司股价在3月5日至7日连续三个交易日涨停 总市值一度突破250亿元 [3] - 公司主营业务为各类设备的租赁运营及服务 产品包括工程设备及智算设备 智算业务模式为采购算力设备部署于智算中心并向客户收取服务费用 [4] - 2025年上半年公司实现营业总收入28.05亿元 同比增长18.89% 实现归属于上市公司股东的净利润3.41亿元 同比增长1.85% [4]

公司重大事项 - 公司第二大股东胡丹锋终止原定减持不超过44229507股（占总股本2.22%）的计划，并计划在未来一个月内增持公司股份，金额不低于3000万元，不超过5000万元 [1] - 公司全资子公司华铁大黄蜂与杭州X公司签署的总金额高达36.9亿元（含税）、为期5年的《算力服务协议》已终止，终止原因为市场环境及供需情况发生较大变化且协议签订以来未收到任何采购订单 [1][2] - 协议终止后，杭州X公司无需支付任何价款，华铁大黄蜂亦无需提供算力服务，公司未产生任何采购成本、资本性支出或设备交付，对公司的经营成果、财务状况及现金流无实质性影响 [2] - 因上述重大合同终止事项，上海证券交易所向公司及全体董事、监事、高级管理人员下发《监管工作函》，要求就订单签署、终止的细节及信息披露合规性作出说明 [2] 公司业务与战略 - 公司原主业为高空作业平台、建筑支护设备租赁，于2024年5月宣布跨界进入算力赛道，计划通过GPU高端算力租赁盈利 [3] - 尽管36.9亿元算力协议终止，但公司表示这属于日常经营合同，不影响公司正常的生产经营，也不会影响公司在算力领域的长期部署和战略规划，公司将继续推进算力业务落地 [2] - 截至2025年6月末，公司称累计交付算力资产超14亿元，但公司2024年年报、2025年中报均未将“算力服务收入”单独披露，相关收入仅归类于“经营租赁及服务”或“加工销售”两类 [3] 市场表现与股价 - 36.9亿元算力服务协议曾带动公司股价在2025年3月5日至7日连续三个交易日涨停，并于3月12日上涨至13.26元，较年内低点4.76元涨了近2倍 [1] - 截至2025年9月30日，公司收盘价为9.68元/股，较13.26元的高点下跌27%，总市值为193.26亿元 [3]