2025年中国宏观经济表现 - 全年国内生产总值首次突破140万亿元，达到140.19万亿元，按不变价格计算同比增长5.0%，顺利完成年初目标 [1][2][4] - 分季度看，经济增长呈逐季放缓态势，一季度同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5% [2][9] - 城镇调查失业率平均值为5.2%，就业保持总体稳定 [4] 产业结构与增长动力 - 工业增加值达41.7万亿元，同比增长5.8%，增速比上年加快0.3个百分点 [5] - 服务业增加值达80.89万亿元，同比增长5.4%，占GDP比重提升至57.7% [5] - 规模以上高技术制造业增加值占规模以上工业增加值比重升至17.1% [7][8] - 规模以上装备制造业增加值占规模以上工业比重提升至36.8% [8] - 最终消费支出对经济增长贡献率超过5成 [7] 需求端表现：出口、消费与投资 - 货物进出口总额45.47万亿元，同比增长3.8%，其中出口26.99万亿元增长6.1%，进口18.48万亿元增长0.5% [5] - 社会消费品零售总额50.12万亿元，同比增长3.7% [5][6] - 服务零售额同比增长5.5%，快于商品零售额增速1.7个百分点 [8] - 全国固定资产投资（不含农户）48.52万亿元，同比下降3.8% [5] - 扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资下降0.5% [5] - 设备工器具购置投资保持11.8%的增速 [6] 新兴动能与产业升级 - 新能源汽车产量突破1600万辆，同比增长25.1%，产销量连续11年全球第一 [8] - 集成电路产量同比增长10.9%，工业机器人产量同比增长28% [8] - 动车组、工业机器人、服务器等新产品产量保持较快增长 [8] - 风力发电机组、生物基化学纤维等绿色产品增速保持高速增长 [8] - 航空航天器及设备制造业、汽车制造业投资增速均高达两位数 [9] 服务消费与新兴业态 - 文化、旅游、娱乐、赛事等服务消费领域多点开花 [2][8] - 旅游咨询租赁服务、交通出行服务、文体休闲服务类零售额均保持两位数以上增长 [8] - 国内电影总票房同比增长超20% [8] 2026年政策展望与发力方向 - 宏观政策靠前发力，旨在推动一季度实现良好开局 [2] - 国务院部署实施财政金融协同促内需的一揽子政策 [2] - 央行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，增加科技创新和技术改造再贷款额度 [9] - 首批625亿元支持消费品以旧换新的资金已经下达地方 [10] - 国家发展改革委提前下达2026年项目清单和投资计划，部分一线城市放宽限购 [10] - 政策重点包括深入实施提振消费专项行动、加紧清理拖欠企业账款、加大对重点领域信贷投放等 [9][11]

宏观经济整体表现 - 2025年国内生产总值首次跨越140万亿元关口，比上年增长5%，顺利完成了年初制定的增长目标，在全球主要经济体中增速保持领先[1] - 经济规模的稳步扩大、供需结构的持续升级以及新质生产力的稳步发展，为“十五五”时期高质量发展奠定了扎实基础[1] 需求侧：消费与内需 - 内需不断释放，消费对经济增长的拉动作用显著，2025年社会消费品零售总额规模迈上50万亿元新台阶，最终消费支出对经济增长的贡献率达52%[1] - “以旧换新”政策加力扩围效果明显，带动通讯器材、家用电器等商品零售额实现两位数增长[1] - 升级类商品需求加速释放，体育娱乐用品、金银珠宝等零售额增长较快[1] - 满足居民品质化、个性化需求的消费新模式活力增强，仓储会员店、集合店等新兴业态销售额快速增长[1] 需求侧：投资 - 投资总量出现一定程度的放缓，但投资结构正加快优化升级[2] - 政策资金聚焦于“两重”建设和现代化产业体系等关键领域，带动重点领域基础设施投资较快增长，管道运输、电力热力生产供应、水利项目投资均实现两位数增长[2] - 大规模设备更新政策持续发力，设备工器具购置投资占全部投资的比重已升至18%，成为优化供给结构、提升投资效率的重要举措[2] 供给侧：服务业 - 服务业发挥了经济增长压舱石的关键作用，2025年对经济增长的贡献率达到61.4%，占GDP的比重提升至57.7%[2] - 现代服务业蓬勃发展，以信息传输软件和信息技术服务业、金融业、商务服务业为代表[2] - 新兴服务业态快速成长，以直播电商、即时零售等为代表，在数智技术驱动下不断丰富数字化应用场景[2] - 服务业对外开放水平持续深化，跨境电商、数字贸易等成为新的增长点[2] 供给侧：工业与产业体系 - 现代化产业体系建设扎实推进，新质生产力的培育与发展成为关键特征[3] - 高技术制造业增长势头强劲，对工业高质量发展的引领作用突出，其中装备制造业占比持续提升[3] - 铁路船舶航空航天、电气机械、医疗仪器设备等高附加值行业快速增长[3] - 在具身智能、人机协作等前沿技术推动下，机器人等新经济增长点快速成长[3] - 传统产业优化升级同步加快，绿色低碳产品供给增加，绿色转型进程稳步推进[3] 未来展望与政策方向 - 将实施更加积极有为的宏观政策，着力在持续扩大内需与优化供给结构两端同时发力[4] - 需求侧将纵深推进全国统一大市场建设，促进内需充分释放[4] - 供给侧需因地制宜发展新质生产力，为经济增长注入新动能[4] - 基于政策效应的逐步显现，2026年有望保持稳健的经济增长，物价水平将温和回升，企业和居民对经济运行的体感温度有望进一步提升[4]

经济总量与增长 - 2025年国内生产总值首次突破140万亿元，达到1401879亿元，按不变价格计算比上年增长5.0% [1] - 2025年四季度GDP为387911亿元，按不变价格计算同比增长4.5% [2] - 经季节因素调整后，2025年各季度GDP环比分别增长1.2%、1.0%、1.1%和1.2%，经济运行保持平稳态势 [2] 工农业生产与服务 - 2025年农林牧渔业增加值比上年增长4.1%，拉动经济增长0.3个百分点 [2] - 2025年工业增加值比上年增长5.8%，拉动经济增长1.7个百分点 [2] - 2025年四季度工业增加值同比增长5.0%，拉动经济增长1.5个百分点 [3] 需求结构与贡献 - 2025年最终消费支出对经济增长贡献率为52.0%，其中四季度贡献率为52.9% [4] - 2025年资本形成总额对经济增长贡献率为15.3%，其中四季度贡献率为16.0% [4] - 2025年货物和服务净出口对经济增长贡献率为32.7%，其中四季度贡献率为31.1% [4] 新质生产力与高质量发展 - 2025年1月至11月，规模以上信息传输、软件和信息技术服务业企业营业收入同比增长11.9%，高于规模以上服务业企业4.1个百分点 [5] - 2025年实物商品网上零售额比上年增长5.2%，占社会消费品零售总额的比重为26.1% [5] - 2025年规模以上装备制造业和高技术制造业增加值分别比上年增长9.2%和9.4%，高于全部规模以上工业3.3和3.5个百分点 [5] - 2025年设备工器具购置投资比上年增长11.8%，高于全部固定资产投资增速15.6个百分点 [5] - 2025年1月至11月，规模以上高技术服务业企业营业收入同比增长8.6%，高于规模以上服务业企业0.8个百分点 [5] - 2025年高技术服务业投资比上年增长3.5%，高于全部固定资产投资增速7.3个百分点 [5]

文章核心观点 - 基于2025年12月及全年经济数据，分析出七大经济发展趋势与核心机会，对2026年的总体判断是宏观政策放松、经济结构性复苏、股市结构性牛市、AI超级应用大爆发及大宗商品元年，维持“信心牛”和“东升西落”的判断 [2] 经济总量与增长引擎 - 2025年中国经济总量首次突破140万亿元，达140.19万亿元，全年名义GDP同比增长4.0%，实际GDP同比增长5.0% [2] - 四个季度实际GDP同比增速分别为5.4%、5.2%、4.8%和4.5%，下半年“反内卷”推动物价回升 [2] - 新旧动能转换提速，规模以上工业企业中高技术产业增加值全年累计同比增长9.4%，快于工业增加值3.5个百分点 [2] 工业生产与制造业 - 12月规模以上工业增加值同比增长5.2%，较上月提升0.4个百分点，出口交货值同比由-0.1%回升至3.2% [5] - 高技术制造业景气度高增，12月高技术产业增加值同比增长11.0%，较上月加快2.6个百分点 [5] - 专用设备制造业12月同比增长8.2%，加快3.4个百分点，计算机通信和其他电子设备制造业同比增长11.8%，加快2.6个百分点 [5] 对外贸易 - 12月出口金额达3577.5亿美元，创单月历史新高，同比增长6.6%，增速较上月提升0.7个百分点 [7] - 全年进出口总值突破45万亿元，对共建“一带一路”国家进出口23.6万亿元，增长6.3%，占比达51.9% [7] - 高技术产品出口5.25万亿元，增长13.2%，增速高于整体出口7.7个百分点，其中专用装备、高端机床、工业机器人出口分别增长20.6%、21.5%和48.7% [7] 物价走势 - 12月CPI同比上涨0.8%，核心CPI上涨1.2%，涨幅连续4个月高于1% [9] - 12月PPI同比下降1.9%，降幅收窄0.3个百分点，有色金属矿采选业、有色金属冶炼及压延加工业价格同比分别为24.0%和10.8% [9] - “反内卷”政策推动煤炭、锂离子电池、水泥等行业价格连续多月回升，相关行业价格降幅持续收窄 [9] 资本市场 - 12月非银存款减少3300亿元，同比少减28400亿元，显示居民存款继续向资本市场转移 [11] - 12月上交所A股新开户259.7万户，同比增长30.6%，居民参与股市意愿增强 [11] - A股市场走出跨年行情，上证指数自2025年12月17日起实现17连阳，并于2026年1月14日盘中最高触及4190.87点，1月12日收于4165.29点创十年新高，沪深两市单日成交额一度达3.64万亿元 [11] 新质生产力与新兴产业 - 新动能产业增长领先，集成电路制造、电子专用材料制造全年增加值分别增长26.7%和23.9% [13] - 工业机器人产量全年增长28.0%，存储芯片、服务器产量分别增长22.8%和12.6% [13] - 绿色产业表现突出，新能源汽车全年产量增长25.1%，汽车用锂离子动力电池产量增长41.7%，人工智能核心产业规模突破万亿元 [13] 房地产行业 - 政策持续发力促进止跌回稳，2025年12月商品房销售面积和销售额同比分别下降15.6%和23.6%，降幅较11月收窄 [15] - 各线城市新建商品住宅及二手住宅销售价格环比继续下降，房价逐步向合理水平回归 [15] - 房企“控量提质”缓解库存压力，12月300城各类用地成交建筑面积同比下降12.6%，成交楼面单价下降11.2%，房地产投资同比下降35.8% [15]

2025年中国宏观经济表现与核心数据 - 2025年国内生产总值（GDP）同比增长5%，总量首次突破140万亿元，人均GDP从2020年的10632美元提升至13953美元[2] - “十四五”时期中国年均GDP增速为5.4%，GDP总量先后迈上110万亿、120万亿、130万亿、140万亿元新台阶[4] - 2025年各季度GDP增速呈现逐步下滑趋势，一至四季度增速分别为5.4%、5.2%、4.8%、4.5%，GDP平减指数连续11个季度为负[7] 经济增长的结构与动力 - 装备制造业、高技术产业强劲增长，AI驱动的经济业态、生物医药等领域增长强劲，成为重要推动力[4] - 2025年研发经费投入强度达2.8%，比上年提高0.11个百分点，首次超过OECD国家平均水平，中国创新指数排名首次跻身全球前十[5] - 2025年全年全国规模以上工业增加值比上年增长5.9%，其中3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量分别增长52.5%、28.0%、25.1%[5] - 计算机通讯电子、运输设备、仪器仪表等行业产量增长与出口关联度高，显示中国全球制造业中心地位稳固[5] - 2025年社会消费品零售总额突破50万亿元，同比增长3.7%，最终消费支出对经济增长的贡献率达52%，比上年提高5个百分点[5] - 2025年全国居民人均可支配收入43377元，名义和实际均增长5.0%[6] 经济增长面临的挑战与“K”型特征 - 多位专家指出中国经济呈“K”型增长，一方面装备制造业、高技术产业表现亮眼，另一方面部分企业信心和市场预期偏于保守[2][7] - 从2025年5月起，社会消费品零售总额月同比增速持续下滑，到12月已跌至0.9%，2025年全国固定资产投资全年同比下降3.8%[8] - 2025年三、四季度数据显示出口效应在减弱，扩大内需的动能尚未形成[8] - 宏观经济不同部门和领域表现分化差异较大，且整体仍处于政策依赖期[8] 对2026年及中长期增长的展望与建议 - 作为“十五五”开局之年，2026年的经济增长走势对2035年人均GDP达到中等发达国家水平（通常被视为人均2万美元）的目标至关重要[2] - 有专家建议2026年依旧设定5%左右的GDP增速目标，为2035年实现既定目标筑牢GDP总量基础[3] - 为实现“十五五”良好开局，有观点认为需发挥政府宏观调控作用，推动大规模政府公共产品投资以提振消费和投资[9] - 有分析指出，消费的根本问题是如何将“蛋糕”更多地分配给中低收入群体、脆弱群体和农民群体，需通过税收和补贴政策实现[9] - 2026年稳定房价与房地产预期，仍是经济工作的重要内容[9] - 为达到2035年目标，2026年到2035年间中国GDP增速需保持在4.5%以上，但持续保持该增速并不容易[11] - 按照滤波方法计算，到2030年左右中国潜在经济增速将回落至4.2%左右[12] - 多家机构对2026年中国GDP增速预测不一，西部证券、中泰国际、中信建投预计为5%左右，高盛预测为4.8%，野村预测为4.3%[12]

宏观经济总量与增长 - 2025年国内生产总值（GDP）首次超过140万亿元，达到140.19万亿元，同比增长5% [1] - “十四五”时期经济总量实现“四连跳”，相继迈上110万亿、120万亿、130万亿和140万亿元新台阶 [1][4] - 国家统计局局长表示，国民经济运行顶压前行、向新向优，高质量发展取得新成效，“十四五”胜利收官 [1] 分产业生产情况 - 第一产业增加值9.33万亿元，同比增长3.9%；第二产业增加值49.97万亿元，同比增长4.5%；第三产业增加值80.89万亿元，同比增长5.4% [3] - 全国粮食总产量7.15亿吨，同比增长1.2%；猪牛羊禽肉产量首次超过1亿吨，同比增长4.2% [3] - 全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，其中装备制造业和高技术制造业增加值分别同比增长9.2%和9.4%，增速分别高于规模以上工业3.3和3.5个百分点 [3] - 服务业增加值同比增长5.4%，占GDP的比重提高至57.7% [3][4] 需求与消费表现 - 社会消费品零售总额50.12万亿元，同比增长3.7%，其中商品零售额44.32万亿元（增长3.8%），餐饮收入5.8万亿元（增长3.2%） [5] - 服务零售额同比增长5.5%，其中文体休闲、通讯信息、旅游咨询租赁、交通出行等服务类零售额较快增长 [5] - 最终消费支出对经济增长的贡献率达52%，同比提高5个百分点，成为经济增长的主动力 [5] - 制造业投资同比增长0.6%，其中高技术产业中的信息服务业投资增长28.4%，航空、航天器及设备制造业投资增长16.9% [5] 对外贸易与开放 - 货物进出口总额45.47万亿元，同比增长3.8% [5] - 民营企业进出口同比增长7.1%，对共建“一带一路”国家进出口同比增长6.3%，高技术产品出口同比增长13.2% [5] - 中国对世界经济增长的年均贡献率达到30%左右 [6] 创新发展与新质生产力 - 研发经费投入强度达2.8%，同比提高0.11个百分点，首次超过OECD国家平均水平 [7] - 创新指数排名首次进入全球前十 [7] - 规模以上数字产品制造业增加值同比增长9.3%，服务器、工业机器人产量高速增长 [7] - 新能源汽车国内新车销量占比超过50% [7] 居民收入与民生 - 全国居民人均可支配收入4.33万元，同比增长5% [7] - 全国居民人均可支配收入中位数36231元，同比增长4.4% [7]

文章核心观点 - 中国经济总量在“十四五”期间连续跨越四个十万亿台阶，2025年GDP超过140万亿元，展现出经济底盘更稳、发展质量更高、创造机遇更多的三大趋势 [1] 经济底盘更稳，抗风险能力更强 - 2025年GDP超过140万亿元，对应坚实的生产力基础，包括粮食产量连续两年站稳1.4万亿斤，制造业增加值连续16年世界首位，服务业增加值占GDP比重升至57.7% [1][3] - 超大规模市场形成巨大比较优势，2025年社会消费品零售总额突破50万亿元，最终消费支出对经济增长贡献率为52%，比上年提高5个百分点，成为经济增长主动力 [3] - 政策重心在于大力提振消费、扩大内需，消费者信心正逐渐修复，内需将持续激活 [3] 发展质量更高，创新含量更足 - 新质生产力稳步成长，创新指数排名首次进入全球前十，规模以上高技术制造业增加值年均增长9.2% [5] - 2025年规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规上工业比重分别达36.8%和17.1%，高技术产品出口同比增长13.2%，拉动出口增长2.4个百分点 [5] - 预计2026年经济增长动力结构将明显变化，制造业投资结构优化，半导体、工业母机等自主可控领域资本开支保持高增速，基建投资将转向信息通信网络、重大科技基础设施等新基建 [5] 创造机遇更多，合作空间更广 - “十四五”期间中国对世界经济增长的年均贡献率达30%左右，为全球供应链稳定发挥“压舱石”作用 [7] - 2025年中国货物进口规模创纪录达18.5万亿元，为各国提供广阔市场空间，外资准入负面清单缩减，入境政策优化便利经贸合作 [7] - 2025年全球与中国有贸易往来的国家和地区达249个，其中贸易规模超过万亿、千亿和百亿元的国家和地区分别有14个、62个和137个，中国在全球贸易中发挥稳定器和枢纽作用 [7][8]

汽车消费市场 - 2025年末中国每百户家庭家用汽车拥有量达到52.9辆，较上年末增加1.7辆 [1] 装备制造业 - 2025年规模以上装备制造业增加值同比增长9.2%，增速较上年加快1.5个百分点 [1] - 2025年规模以上装备制造业增加值占整体工业的比重提升至36.8% [1] 产业政策影响 - 大规模设备更新政策促进了产业升级步伐加快，并带动了相关行业产出的较快增长 [1]

2025年中国国民经济运行核心数据与特征 - 全年国内生产总值首次跃上140万亿元新台阶，达到1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0% [1][2] - 经济展现出“向新而行”的鲜明特征，在消费、投资、出口等领域均有呈现 [1][7] 经济增长态势与结构 - 全年GDP增速5.0%达成年度目标，但季度增速呈波动下行走势：一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5% [2] - 经济增长的支撑因素包括：逆周期调节力度加大、宏观政策全面发力；以高技术制造业为代表的新质生产力领域增速明显领先；出口展现出很强韧性 [3] - 中国经济已连续三年保持5%以上的增长水平，初步显现出“L型转换”过程中企稳的发展态势 [9] 工业与制造业表现 - 全年全国规模以上工业增加值比上年增长5.9% [4] - 制造业增加值连续16年稳居世界首位，2025年制造业增长6.4%，增速显著高于采矿业（5.6%）和电力、热力、燃气及水生产和供应业（2.3%） [5] - 装备制造业增加值增长9.2%，高技术制造业增加值增长9.4%，增速分别快于规模以上工业3.3、3.5个百分点 [4] - 规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别达到36.8%和17.1% [4] - 在41个工业大类行业中，有36个行业实现增长，增长面达87.8% [6] “向新而行”的具体体现 - **研发与创新**：研发经费投入强度达2.8%，比上年提高0.11个百分点，首次超过OECD国家平均水平 [7] - **数字与绿色制造**：规模以上数字产品制造业增加值比上年增长9.3%，服务器、工业机器人产量高速增长；新能源汽车国内新车销量占比超过50%，产销量连续11年位居全球第一 [7][8] - **消费新增长点**：银发经济、冰雪经济、首发经济等持续升温，成为新的消费增长点 [1][8] - **高技术投资**：高技术产业中，信息服务业投资增长28.4%，航空、航天器及设备制造业投资增长16.9% [8] - **出口结构优化**：全年货物进出口总额454687亿元，比上年增长3.8%，其中高技术产品出口增长13.2%，逆势上扬 [8] 消费与内需市场 - 全年社会消费品零售总额突破50万亿元，比上年增长3.7%，消费压舱石作用凸显 [8] - 线上消费增长较快，网上零售额比上年增长8.6%，无人值守店、仓储会员店等新零售模式零售额保持两位数增长 [8] 2026年展望与建议 - 预计2026年外需对经济增长的拉动力会相应减弱，政策强调“坚持内需主导，建设强大国内市场” [9] - 伴随更加积极有为的宏观政策持续加力，预计2026年消费将进一步提速，投资会止跌回稳 [9] - 应对宏观经济下行压力需“两条腿走路”：一是加快以高技术制造业为代表的新质生产力领域发展；二是稳定房地产市场政策切实加力 [10]

2025年中国宏观经济与工业表现 - 2025年国内生产总值（GDP）比上年增长5.0% 分季度看 一季度同比增长5.4% 二季度增长5.2% 三季度增长4.8% 四季度增长4.5% [2] - 2025年全国规模以上工业增加值比上年增长5.9% 增速较上年加快0.1个百分点 其中12月份同比增长5.2% 较11月份加快0.4个百分点 [2] 工业增长的结构性亮点 - 装备制造业增加值比上年增长9.2% 增速较上年加快1.5个百分点 其增加值占全部规模以上工业比重为36.8% 较上年提高2.2个百分点 [3] - 高技术制造业增加值比上年增长9.4% 增速较上年加快0.5个百分点 为2022年以来最高 其对全部规模以上工业增加值增速的贡献率达26.1% 较上年提高1.7个百分点 [3] - 装备制造业和高技术制造业对全部规模以上工业增长的贡献率合计超过一半 分别发挥“压舱石”和“引领者”作用 [3] 工业增长的动力与驱动因素 - 工业增长动力来自制造业的稳健表现 以及装备制造业 高技术制造业等领域的强劲拉动 [3] - 增长动能驱动因素包括“人工智能+”加快发展 产业智能化与绿色化转型 具体体现在集成电路 航空制造 工业机器人 新能源汽车及绿色能源装备等中高端产品产量的快速增长 [4] - 工业增长动力正在从传统的规模扩张 转向由科技创新 产业升级和新兴需求驱动的“质效提升” [4] 未来展望与发展方向 - 新质生产力有望进一步壮大 为工业增长提供新动能 预计工业经济将继续保持“向高 向新 向绿”的发展趋势 [4] - 预计2026年工业增长将保持平稳向好态势 支撑因素包括高技术产业和装备制造业的带动作用持续显现 以及宏观政策有望延续稳健支持 [4] - 下一阶段需加紧培育壮大新动能 为工业经济高质量发展筑牢根基 [5]