文章核心观点 - 中国通过地质理论创新和技术突破 在十年内实现铀资源供应的重大逆转 从严重依赖进口转向自给率快速提升 [1][19] - 铀矿突破保障了核电发展的能源安全 并增强了在核能领域的全球竞争力和话语权 [14][16] - 这一转变重塑了全球铀资源格局 并对大国能源竞争产生深远影响 [1][16] 历史背景与挑战 - 新中国成立初期铀资源勘探困难 1950年至2000年五十年间仅探明17.4万吨铀储量 全球排名未进前十 [3] - 2009年中国核电装机容量位居世界前列 年铀需求达9830吨 但国内产量仅1885吨 缺口高达8000吨 依赖进口 [3] - 进口铀资源面临价格波动、供应受制于人的风险 能源安全受到威胁 [5] 理论与技术突破 - 突破西方“花岗岩型铀矿”理论束缚 创新提出适用于中国沉积盆地的“煤铀共生”和“油铀共生”成矿模式 [7] - 创造性地采用“煤铀同探”、“油铀同探”模式 大幅降低勘探成本并提升效率 [9] - 开发并应用“地浸法”采铀技术 特别适用于砂岩型铀矿 实现环保高效开采 [9] 重大勘探发现 - 2013年在鄂尔多斯盆地发现大营铀矿 储量超过5万吨 是中国历史上最大的铀矿床 [11][12] - 2025年初在新疆塔里木盆地发现全球最深的砂岩型铀矿 深度达1820米 [12] - 过去十年新发现的铀矿资源量占总储量的三分之一 相当于每年新增一个中型铀矿 [13] 资源基地与自给率 - 形成四大铀矿基地：鄂尔多斯盆地（资源量预计超20万吨）、松辽盆地（超10万吨）、塔里木盆地（数万吨）及南方硬岩矿区 [13] - 铀矿自给率快速提升 从2020年的不到20% 预计到2025年将超过40% 到2030年有望突破60% [14] 行业影响与全球格局 - 铀资源自给率提升降低对进口依赖 增强国际铀价议价权 [14] - 公司开始参与国际铀矿开发 在纳米比亚、尼日尔、巴基斯坦等国投资铀矿项目 [14] - 铀资源保障支撑核电站、核动力航母及太空核动力系统等发展 推动能源独立革命 [16]

公司：Paladin Energy Ltd (帕拉丁能源有限公司) * **融资活动**：公司宣布进行3亿澳元的全额承销股权融资，包括2.31亿澳元的ASX机构配售、3000万澳元的TSX包销交易融资以及3600万澳元现有股票的承销出售，并为合资格零售股东提供最高2000万澳元的股份购买计划机会[1] * **资金用途**：融资所得将用于支持近期优先事项，包括1.7亿澳元用于PLS项目开发（含2026年前端工程与设计FEED、最终投资决策FID前的详细设计等）、2000万澳元用于FY26财年PLS项目和Langer Heinrich矿的加密与勘探钻井、1亿澳元用于一般营运资金以支持Langer Heinrich矿在FY27财年达到满负荷生产及PLS项目额外勘探活动[2] * **Langer Heinrich矿运营更新**：FY26财年前两个月（9月）表现符合预期，产量为72.7万磅铀，成本为每磅40.7美元，矿山按计划有望实现FY26财年指导目标[3] * **生产计划与库存**：上半年重点为G矿坑的剥离作业，生产主要利用MG3中品位库存矿堆及上财年第四季度少量开采矿石；下半年将转向以新鲜开采矿石为主，包括直接送入选矿厂的中品位矿石和送往堆存低品位矿石[5][15]；中品位库存矿堆将在本财年消耗并计入损益，同时将建设低品位库存矿堆[8][9] * **财务状况与指引**：公司不提供未来折旧与摊销D&A指引，建议参考季度管理层讨论与分析MD&A；高库存水平下确保充足流动性和资产负债表灵活性是融资考量之一[8][21] * **PLS项目进展与战略**：PLS项目是世界级未开发铀资产，融资旨在加速其开发，通过完成FEED和详细设计来降低项目风险，目标在本十年初（2031年）投产；公司对项目经济性充满信心，并考虑引入战略合作伙伴、扩展现有贷款关系等多种融资选项为后续建设资本筹资[2][23][25][26] * **市场展望**：基于世界核协会WNA的反馈，铀需求前景强劲，特别是对PLS项目在2030年代初的供应能力兴趣浓厚[35] 行业：铀矿开采与核能 * **市场需求**：核能产能建设推动铀需求，市场前景极其强劲[56] * **项目开发环境**：加拿大有众多重要项目，PLS项目凭自身优势发展；公司正与当地原住民群体Matthias Nation进行商业讨论，以达成互利协议[49][50] * **运营挑战**：纳米比亚运营存在季节性水资源波动，但通过基础设施改善和用水效率提升已有效应对[46][47]

股价表现 - 中广核矿业股价上涨7.55%至2.85港元 成交额达1.34亿港元 [1] 行业动态 - 美国能源部长提议扩大战略铀储备以减少对俄罗斯供应的依赖 [1] - 全球核电复苏趋势未变 天然铀市场供需格局持续趋紧 [1] - 现货铀价预期进一步向上修复 破冰向上指日可待 [1] 公司前景 - 公司作为中广核集团旗下专业铀资源开发运营平台 有望随集团核电装机规模提升扩充资源版图 [1] - 公司在本轮天然铀上行周期中预计实现量价齐升 持续成长 [1]

公司核心动态 - 2025年8月28日公司在Patterson Corridor East项目报告重大铀矿发现 [2] - 新发现矿化品位高且深度仅为454.5米 为迄今最浅 [2] - 项目被描述为正在演变成一个"世界级系统" 钻探显示存在进一步潜力 [2] - Raymond James重申对公司"买入"评级 目标股价为9.03美元 [3] 公司业务与定位 - 公司业务为勘探和开发铀矿资产 [3] - 主要资产为位于萨斯喀彻温省阿萨巴斯卡盆地的Rook I项目 内含高品位的Arrow矿床 [3] - 公司被列为目前最值得购买的12支铀股之一 [1] - 公司处于有利地位 有望在满足激增的铀需求方面强化其作用 [3]

“十四五”能源找矿核心成果 - 能源矿产找矿突破被列为“十四五”标志性成果的第一位 [1] - 新发现10个大型油田和19个大型气田 [2] - 新增油气储量保障了石油稳产2亿吨和天然气产量超过2400亿立方米 [2] 油气资源新增与结构 - 南海发现全球首个超深水超浅层大型气田陵水36-1，新增天然气探明地质储量超1000亿立方米 [4] - 海洋油气成为增储上产主力，2024年海洋原油增量占国内原油增量的70%以上 [4] 铀矿资源突破与战略意义 - 在甘肃泾川和黑龙江嘉荫探获两个特大型铀矿 [2] - 夯实伊犁、鄂尔多斯等5个大型铀矿基地资源基础，为铀资源安全奠定重要基础 [2] - 铀矿对推动能源转型、实现“双碳”目标至关重要，是核电站燃料 [11] 深海能源开发与技术装备 - 深海勘探开发是科技含量最高、挑战最大的领域之一，涉及攻克多项“卡脖子”技术 [6] - 技术突破带动物探、钻井、船舶制造、水下机器人等相关行业发展 [6] - 掌握深海开发技术被视为掌握打开未来资源宝库的钥匙 [9] 深海重大技术装备成就 - 首艘排水量42600吨、钻深11000米的“梦想”号钻井平台正式入列，综合钻探性能全球领先 [8] - 建成全球首座10万吨级生产储油平台“深海一号” [8] - “海油观澜号”浮式风电平台、“奋斗者”号深潜器等大国重器建成使用 [8]

IPO进展与募资 - 公司深交所主板IPO于9月5日通过上市委会议 保荐机构为中信建投证券 拟募资41.1亿元[1] 业务与技术优势 - 公司专注于天然铀和放射性共伴生矿产资源综合利用业务 从事天然铀采冶、销售、贸易及独居石、铀钼等资源综合利用[1] - 攻克多层矿协同开采、"三高"铀矿浸出、零散矿体回收等难题 形成CO2+O2第三代地浸采铀技术体系[1] - 落实"一带一路"倡议 海外铀资源开发重点布局非洲、亚洲 纳米比亚罗辛铀矿2022年产量位列全球第六[1] 资源储备与行业地位 - 拥有境内外探矿权6宗、采矿权19宗 掌握丰富境内外天然铀资源[2] - 2022年全球前十大天然铀生产商占比超90%产量 公司连续多年位列全球前十 经营规模行业靠前[2] - 积极参与全球天然铀市场交易 建立高市场知名度和行业地位[2] 财务表现 - 2022-2024年度营业收入分别为105.35亿元、148.01亿元、172.79亿元 三年复合增长28.1%[2][3] - 同期净利润分别为15.20亿元、15.11亿元、17.12亿元 2024年同比增长13.3%[2][5] - 2024年归属于母公司净利润14.58亿元 同比增长15.6% 扣非净利润13.67亿元[5] - 2024年资产总额206.83亿元 股东权益118.87亿元 归属于母公司所有者权益106.70亿元[5]

中国铀矿资源发展历程 - 20世纪50年代中国几乎没有铀矿资源，核电发展完全依赖进口，能源安全问题突出[3] - 1957年在湖南郴州发现第一个铀矿711矿，但储量有限无法满足需求[5] - 2013年中国铀矿资源储量仅为17.4万吨，年需求量达9830吨，80%依赖进口[5] 勘探技术突破 - 创新提出"煤铀共生"和"油铀共生"勘探模式，显著提升勘探效率[7] - 发现北方和西北地区沉积盆地蕴含大量铀矿资源，打破传统分布认知[7][8] - 鄂尔多斯盆地大营铀矿储量超过5万吨，松辽盆地钱家店铀矿验证"油铀共探"模式有效性[10] 开采技术创新 - 研发"CO₂+O₂地浸技术"，通过注入二氧化碳和氧气溶解铀元素，对环境影响极小[11] - 新技术比传统开采方法降低40%成本，回收率高达99.9%[11] - 该技术大幅提升铀资源利用率，使中国在全球铀矿市场具备更强竞争力[11] 全球资源布局 - 通过收购哈萨克斯坦和纳米比亚等铀矿股权，建立全球铀资源供应链体系[13] - 预计到2030年，海外权益铀产量将占进口总量的35%以上[13] - "绿色铀矿"技术应用于尼日尔、纳米比亚等国，中国技术标准走向全球市场[16] 中美竞争格局对比 - 美国国内铀矿储量枯竭，开采成本高，严重依赖从哈萨克斯坦、加拿大等国进口[17][19] - 2019年美国启动"铀矿复兴计划"，通过补贴和政策支持试图恢复国内铀矿产业[19] - 中国在技术突破和资源储备方面大幅提升，拉大与美国的差距[19][21] 全球能源格局影响 - 中国实现铀资源自给自足，在全球铀市场中占据重要位置[21] - 中国挑战美国在能源安全和核能技术领域的主导地位[21] - 全球能源市场竞争和合作更加复杂，国家间能源博弈进入新阶段[21]

全球铀市场供需格局变化 - 全球核电反应堆对铀的需求到2030年将上涨三分之一至8.6万吨 2040年将达15万吨 [2][4] - 至2040年全球核电装机容量将翻倍 达到746吉瓦 [5] - 现有铀矿将于2030—2040年走向枯竭 导致全球铀矿产量减产一半 产生显著供需缺口 [4] 铀价走势与市场预期 - 铀现货价从2020年的30美元/磅大涨至一度突破100美元/磅 现维持在80美元/磅水平交易 [2][10] - 新天然铀合同基准价格从61.78美元/磅大幅上调至94.22美元/磅 增幅超五成 [10] - 摩根士丹利预计2025年四季度铀价升至87美元/磅 花旗预测2026年可能升至100美元/磅 [10] 供应端挑战与产能限制 - 行业领先者哈萨克斯坦Kazatomprom和加拿大Cameco宣布旗下铀矿减产 [5] - 铀矿从发现到开采需耗费10年—20年 新建项目如NexGen能源的Rook I矿需6至8年才能投产 [6][9] - 西方铀提炼能力要到2030年后才有望自给自足 法国Orano公司扩建的提炼设施2028年产能已被客户抢购一空 [7] 需求驱动因素 - 俄乌冲突后欧洲国家希望通过核电摆脱对俄产燃气的依赖 [7] - AI算力和数据中心需求推动全球用电量增速达2.5% 远超过去10年平均水平 [7] - 31个国家承诺到2050年将全球核能装机容量提高两倍 小型模块化反应堆到2040年可能占铀总需求量20% [7][10] 市场参与行为 - 加拿大Sprott公司旗下实物铀信托基金(SPUT)增发融资2亿美元用于全球采购实物铀 [2][9] - 全球铀市场面临供应挑战 现有矿山运营超30年且资源枯竭 新建项目投产周期长 [9]

IPO审核情况 - 上交所与深交所上市委本周审议2家企业且全部过会 [2] - 锡华科技主板IPO过会 公司主营风电齿轮箱专用部件制造 2024年营业收入9.55亿元 净利润1.42亿元 在风电铸件细分领域全球市占率约20% [3] - 中国铀业主板IPO过会 2024年营业收入172.79亿元 净利润17.12亿元 天然铀产量全球前列 罗辛铀矿为全球第六大铀矿 中核集团间接控股79.48% [3] 港股新增上市表现 - 奥克斯电气9月2日港交所上市 发行价17.42港元/股 首日破发下跌7%至16.73港元/股 市值257.27亿港元 募资50%用于智能制造升级 全球空调市占率7.1%排名第五 2022-2024年收入复合增长率居行业首位 [4][7] - 华新精科9月5日登陆上交所主板 发行价18.6元/股 首日涨幅超300%达74.9元/股 募资8.14亿元 专注于新能源汽车驱动电机铁芯制造 为国家级专精特新"小巨人"企业 [5] 港股新递表企业 - 金晟新能源9月3日递表港交所 为全球最大第三方锂电池回收企业 2024年再生产品销售收入全球第二 2025年上半年锂镍再生产品收入占比超70% [6][8] - 轻松健康集团8月31日二次递表 为中国数字综合健康服务市场第7名 健康保险服务市场第10名 [9] - 宜品营养科技8月31日递表 为中国第二大羊奶粉品牌 羊奶粉零售额市占率14% 婴配粉零售额市占率17.6% [10] - 天辰生物9月1日递表 核心产品LP-003处于III期临床阶段 预计2026年第三季度提交新药上市申请 [11] 机器人行业动态 - 宇树科技计划2024年10-12月提交上市文件 目前处于中信证券上市辅导期 定位为民用机器人公司 [12]

公司业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入17.09亿港元 同比下滑58% [1] - 归母净亏损0.68亿元 同比下滑160% [1] - 贸易板块亏损2.62亿港元 主因会计准则对贸易业务核算时间差及存货加权平均成本法记账影响 [1][2] 贸易业务状况 - 新签订1910吨铀销售合同 欧洲客户占比53% 亚洲客户30% 北美客户17% [2] - 上半年交付天然铀812吨 实现销售收入1.23亿美元（约9.55亿港元） [2] - 持有天然铀库存1569吨 加权平均成本68.77美元/磅 [2] - 已签订未交付量4564吨 加权平均售价80.52美元/磅 [2] 矿山生产运营 - 上半年权益产量达650吨标准铀 [3] - 旗下矿山上半年完成率均超100% 显示强劲生产能力与成本控制力 [3] - 新签2026-2028年销售框架协议 定价机制调整为"30%固定价格+70%现货价格" [3] - 2026年固定价格达94.22美元/磅 通过提高现货比例增强业绩对铀价弹性 [3] 天然铀市场动态 - 2025年上半年现货价格在60-80美元/磅区间波动 6月底指数均价78.50美元/磅 较年初上涨4% [1] - 长期合同价格稳定在80.00美元/磅 [1] - 2024年全球产量同比增长13%至约6.16万吨 [1] - 预计2028年后供应仍难以满足市场需求 行业面临持续性结构性挑战 [1] 行业发展前景 - 天然铀作为核电核心燃料 受益于算力发展对绿色能源的需求拉动 [1] - 当前价格水平支持既有铀矿增产与重启 [1] - 持续看好公司在国外矿山的扩建及并购发展 [3]