南向资金持股变动 - 2月10日，南向资金增持健康之路30.6万股 [1] - 近5个交易日中，有3天被南向资金减持，累计净减持197.45万股 [1] - 近20个交易日中，有16天获南向资金增持，累计净增持1057.6万股 [1] - 截至目前，南向资金持有健康之路1.91亿股，占公司已发行普通股的21.75% [1] 公司业务概况 - 健康之路股份有限公司是一家主要从事提供企业服务及数字营销服务及健康医疗服务的投资控股公司 [1] - 公司业务主要通过三个分部运营 [1] - 企业服务及数字营销服务分部从事提供内容服务、信息技术服务及数字营销服务 [1] - 健康医疗服务分部从事提供医疗支持服务及价值医疗服务 [1] - 其他分部从事通过多种线上及线下渠道销售其他健康服务及产品，例如代表客户探访病人服务及销售营养补充剂等 [1] - 公司主要在国内市场开展业务 [1]

文章核心观点 - 欧姆龙集团在2025年围绕环境、教育、社区福祉等议题，在华开展了一系列社会贡献活动，以实际行动践行其“企业是为社会做贡献的”理念，持续为“人、繁荣与地球”的和谐共生注入动能 [1] - 公司通过体系化治理、专业能力赋能和员工深度参与，推动可持续发展与社会价值创造，并计划在未来持续探索社会贡献的创新模式 [1][5] 环境可持续 - 公司将环境可持续性融入企业治理与运营全流程，构建了以ISO 14001环境管理体系、ISO 50001能源管理体系及ISO 45001职业健康安全管理体系为基础，结合RBA准则的综合治理体系 [1] - 在华公司实践了绿色运营本土化，例如欧姆龙电子部件（深圳）有限公司获评“深圳市绿色工厂”，欧姆龙（上海）有限公司的低碳实践获浦东新区表彰 [2] - 通过组织深圳公园清洁、上海公益净滩、大连水源地保护等社区项目，将可持续发展意识延伸至员工层面，使员工成为绿色转型的践行者 [2] 社区共融与专业赋能 - 公司立足于工业自动化、健康医疗、器件与模块解决方案等核心业务能力，推动公益项目向专业化、可持续化升级 [3] - 在教育与人才培养层面，欧姆龙自动化（中国）有限公司与多所高校共建联合实验室，累计培养7，000余名毕业生 [3] - 在健康医疗领域，欧姆龙健康医疗（中国）有限公司开展“数智守护 无汞测温”项目，向多家医疗机构捐赠电子体温计，并通过房颤早筛服务覆盖约30，000名中老年居民 [3] 员工参与 - 员工积极参与是公司公益实践广泛落地的核心，例如欧姆龙（上海）有限公司组织两次无偿献血活动，有数十名员工参与 [4] - 欧姆龙电子部件贸易（上海）有限公司员工捐赠工时与秋冬衣物，支援云南、四川等地学校与社区 [4] - 欧姆龙（大连）有限公司在“欧姆龙日”开展义务测量血压活动，服务员工与周边居民；多家在华公司组织员工参与聋哑人士咖啡师互动课程，促进多元包容文化 [4] 未来展望 - 伴随公司“Shaping the Future 2030”长期战略规划进入新阶段，其在华的社会贡献实践也将进一步深化 [5] - 公司表示将持续遵循该战略规划，不仅致力于通过技术创新驱动业务增长，更将积极探索企业社会价值贡献的创新模式，携手各方构建更具包容性和韧性的未来 [5]

区域数智经济产业生态 - 苏州相城高新区（元和街道）是数智经济的重要集聚区，拥有苏州人工智能产业园，汇聚了138家智能制造、健康医疗、数字金融等企业，形成“上下楼就是上下游”的产业生态 [1] - 区域内蠡口家具城是华东地区首屈一指的家居产业集聚区，拥有超过4600家厂商，年销售额超过150亿元，正处于从传统销售向数字化、智能化家居转型的关键阶段 [1][3] 公安护航产业发展的具体举措 - 相城公安分局以“精准警务护航产业发展”为导向，从守护数据安全、靠前化解纠纷、便利政务服务三方面入手，全力护航区域数智经济高质量发展 [1] - 针对数据安全需求，组建“企业安全服务队”，由多警种骨干及派出所民警为核心，联动企业安全联络员，提供精准服务，累计走访数智企业90余家，整改网络安全、生产防护等各类隐患48处，企业安全满意度达98.6% [2] - 为化解智能家居行业新型纠纷，在家具城核心区升级打造“家具城警务室”，启动“法治服务前置”机制，联合多部门为商户提供现场法律解读、安全演示及责任协调服务 [3] - 依托“家具城警务室”将市场划分为12个治理网格，每个网格由民警、辅警及商户志愿者组成“平安管家小组”，通过“平安微信群”实时推送预警并接受求助，累计排查整改隐患120余处，市场纠纷警情同比显著下降 [4] - 为满足企业高效政务服务需求，公安部门深度嵌入“互联网助企服务站”，整合户籍办理、出入境签注、治安许可等高频涉企服务事项，实现“进一扇门、办所有事” [6] - 建立“涉企需求清单”动态收集机制，针对企业批量办证、集中审批等需求提供上门服务，自协同服务模式运行以来，已累计响应企业咨询100余次，参与上门服务企业数十家，相关事项办理效率显著提升 [6] 举措成效与企业反馈 - “企业安全服务队”为一家受困于数据泄露风险的物流科技企业开展了为期3天的全面安全体检，精准排查出员工安全意识薄弱等6处隐患 [2] - 警务室等前置措施使得市场纠纷警情同比显著下降，营商环境持续优化 [4] - 公安部门协同科技、外事等部门为一家急需为海外技术专家办理手续的智能家居龙头企业，提供线上预审、上门收件、并联办理服务，一周内便完成全部手续，保障了研发项目及时启动 [5] - 企业负责人反馈政务服务从“多头咨询到一站办结”，为业务开展抢出了宝贵时间 [5]

中期业绩概览 - 公司截至2025年9月30日止6个月收益为5173.8万港元，同比增长约59% [1] - 公司拥有人应占亏损为3550.9万港元，同比增长31.65% [1] - 每股亏损为2.61港仙 [1] 收益变动原因 - 收益增长主要由于建筑材料分部以及健康医疗及休闲分部的销售增加 [1] - 收益增长亦受截至2024年同期扬中项目下交付的物业减少的净影响 [1] 亏损变动原因 - 亏损净额增加主要是由于毛利减少 [1] - 亏损净额增加亦由于财务成本增加 [1]

中国未来三至五年战略产业发展方向 - 构建现代化产业体系成为“十五五”规划首要战略重点，其核心是科技与对外开放[3][16] - 高科技自主创新（新质生产力）从战略推动力升级为战略核心[3][16] - 全面高质量的对外开放与全球共赢从“十四五”的第九项重点跃升至“十五五”的第四项战略重点[3][16] 三大极具发展前景的产业领域 - **高科技AI产业**：特别是具身智能、物理人工智能领域，中国凭借AI技术领先性、制造业全产业链能力、人才和效率拥有巨大发展空间[4][5][17][18] - **医药研发与健康医疗**：2025年全球新药研发管线中有30%来自中国[5][18] - **能源转型**：被视为AI竞争底层及终极的竞争，中国既是最大能源消耗国之一，也是新能源领域最大贡献国和转型主力军[5][6][19][20] 中国企业出海的阶段与特征 - **出海1.0**：以产品贸易为主，依托中国制造业的效率、质量与性价比进行全球销售与布局[11][23] - **出海2.0**：企业开始在海外建立工厂与供应链渠道[11][23] - **出海3.0**：当前阶段，特征是技术、供应链及管理能力的全面出海，核心是“全球本土化”[11][23] 中企出海的机遇与策略 - **欧洲区域机会**：东欧与中东欧因成本优势及靠近欧盟终端市场成为热门投资地点[8][20] - **重点市场**：德国等成熟市场是中国车企（包括新能源车）重点关注的领域[8][20] - **合作模式**：趋势是建立“全球本土化”的合作伙伴或联盟，例如吉利与雷诺的合作，结合中方技术制造能力与外方品牌渠道[8][20] - **风险管理**：企业需将风控从被动应对法规提升至主动、全面的风险管理与治理高度[8][9][21]

2026年财政金融协同促内需政策核心观点 - 2026年财政政策将更加积极有为，与货币、产业等政策形成合力以提升宏观调控整体效能 [1] - 政策核心是通过财政金融协同，构建覆盖供需两端的政策工具矩阵，以促进居民消费与扩大民间投资 [1] - 政策旨在通过简化流程、强化执行跟踪推动落地，以释放市场潜力并为2026年经济“开门红”提供支撑 [1][3] 消费领域政策举措 - 优化实施“双贴息”政策：对餐饮、文旅、养老、新型消费等领域服务业经营主体提供贷款贴息，以降低优质服务供给融资成本 [2] - 延续个人消费贷款贴息政策：覆盖家用汽车、家居家装、健康医疗等重点消费场景，直接减轻居民信贷负担 [2] - 财政将加大对文旅康养等万亿级消费新增长点的产业基础设施、技术创新、人才培养和品牌建设的投入，并提供税费优惠和金融支持 [2] 投资领域政策举措 - 实施中小微企业贷款贴息政策，并优化设备更新贷款财政贴息政策，以进一步降低企业融资门槛和成本 [1] - 创新设立民间投资专项担保计划，通过政府性担保增信破解“贷款难”问题 [2] - 建立支持民营企业债券风险分担机制，以市场化方式缓解“发债贵”困境 [1][2] - 通过政府性基金、产业基金等引导社会资本投向战略性新兴产业和新型基础设施建设，并提供公平竞争的政策保障以激发民间投资活力 [2] 政策执行与协同机制 - 各级财政部门需会同相关部门和经办机构完整准确把握政策要求 [2] - 建立协同工作机制以打破部门壁垒，让企业和居民“少跑腿” [3] - 强化资金全链条管理并建立动态跟踪评估机制，确保财政资金规范高效使用，真正流向实体经济和消费终端 [3] - 财政资金通过贴息、担保等方式发挥“四两拨千斤”的杠杆效应，引导金融资源精准流向重点领域 [3]

中国股市展望与驱动因素 - 2026年中国将成为全球投资者瞩目的市场，全球资本增配中国资产的趋势可能延续[10][11][12] - 中国已形成独立的AI生态系统，拥有广阔应用和巨大市场，科技股含金量和估值跃升具备中长期趋势[11][25] - 中国股市上行动力有望从估值修复转向盈利改善，由创新驱动的估值重估有望延续[13] - 市场流动性构成利好且具备提升潜力，债市资金向股市轮动趋势料将延续但节奏平缓，居民储蓄规模庞大可能带动资金入市[13] - 外部因素方面，美元虹吸效应减弱与美联储降息预期或吸引海外资金流入[13] - A股虽处高位，但股债风险溢价显示股票仍具性价比，政策面支持资本市场稳定与长期资金入市[13] - 港股核心逻辑是“流动性驱动、盈利与估值双修复”，作为离岸市场对全球流动性高度敏感，弱美元周期有望推动资金回流[14] 投资策略与配置建议 - 建议采取“杠铃策略”攻守兼备：在成长端看好科技股盈利改善，在防御端用高股息红利资产（如优质央国企）平衡配置以提供下行保护[13] - 坚定看好在自主创新和出海双重背景下的科技股[13] - 低仓位、低预期和低估值对整体消费行业形成保护垫，看好政策支持下的局部新消费机遇[13] - 港股配置建议采取“成长弹性”与“高股息防御”双主线[16] - 资产配置上，更倾向组成杠铃式配置：在成长方面配置科技，在防御端增加健康科学和公共事业板块以降低组合波动[28] “十五五”规划下的投资机遇 - 投资机遇将围绕现代化产业体系建设与扩大内需两大主线展开[15] - 产业层面重点在于巩固制造业基本盘与培育新质生产力，关注传统产业升级、先进制造业做强，以及新能源、航空航天等新兴支柱产业，对量子科技、生物制造等未来产业的前瞻布局将打开长期空间[15] - 需求侧，内需战略将催生结构性机会，消费升级、健康医疗、养老服务、数字消费及高品质服务等领域值得重点关注[15] - 政策重点置于科技自立自强、创新以及高质量发展，“反内卷”政策有望提升企业利润率[15] - 对于地产的政策值得期待，将修复资产负债表并推动消费和投资修复，政策发力可能推动基建温和反弹[16] - A股重点关注板块：1）科技创新：人工智能、具身智能、航空航天等“十五五”重点方向；2）供需优化：受益于供给侧改革、“反内卷”政策的制造业（如钢铁、建材）；3）内需与出海：扩大内需政策下的消费机会，及具备全球竞争力的出海企业[16] 全球货币政策环境与影响 - 预计2026年美联储或累计下调政策利率50到75个基点[18] - 预计2026年底前美联储可能再减息75个基点，其中一季度之前将再降息25个基点[19] - 降息将提升全球美元流动性，降低融资成本，缓解非美国家的美元债务压力，同时有利于风险资产[19] - 预计日本央行2026年第三季度将再次加息25个基点[20] - 当美联储进入降息通道而日本维持正常化时，利差与汇率的再定价会更频繁触发跨市场波动，外汇波动对风险资产与新兴市场资金流向的牵引力会更强[21] - 日本央行若干预汇率造成日元升值，叠加美国资产波动，可能造成日元套利交易再次平仓，叠加危机全球流动性并造成风险资产的大幅波动[22] 全球资产配置与区域机会 - 全球市场充满机遇，亚洲是核心增长引擎[23][25] - 看好中国内地、中国香港、新加坡及韩国股市，采取温和风险偏好策略，增配亚洲，适度降低美股比重但仍对其保持乐观[25] - 通过全球投资级债券、新兴市场本币国债及黄金增强组合韧性[25] - 中国香港股市受益于强劲的资金流入及活跃的新股上市活动，并且政策上对人工智能的支持也有助于吸引企业投资[25] - 新加坡股市凭借其防御性优势以及高股息回报吸引关注[25] - 韩国股市则受益于全球人工智能和信息科技的热潮[25] - 阿联酋与南非等新兴市场亦提供多元机会[25] - 美国因科技领先、AI投资及降息预期，企业盈利稳健，但估值偏高且占全球指数近七成，需警惕集中风险[25] - 强调通过跨资产、跨地区的多元化配置来管理不确定性[25] - 非美市场将迎来机会，特别是亚洲（除日本）股票市场，其中印度大中型股与中国股票形成双轮驱动[28] - 固收方面，新兴市场债胜过发达市场债[27] - 分散配置工具中，黄金有望在2026年延续涨势，另类投资策略以及日元和离岸人民币等货币是分散投资的关键因素[28]

文章核心观点 - 多位港澳委员在政协武汉市第十四届委员会第五次会议上建言，武汉应借力粤港澳大湾区的“窗口”优势，加快国际化进程，从内陆中心城市向开放型全球节点跃升 [1] 武汉发展目标与定位 - “十五五”时期，武汉锚定加快建设国家中心城市目标，全力打造全国经济中心、国家科技创新中心、国家商贸物流中心、国际交往中心和区域金融中心 [1] 物流与商贸领域合作建议 - 武汉素有“九省通衢”之称，建设国家商贸物流中心硬实力完备，但在国际航运服务、国际专业人才集聚等方面仍有提升空间 [1] - 香港在跨境通关便利化、国际供应链管理人才储备、高端金融服务等领域拥有成熟经验，可成为武汉链接全球的重要窗口 [1] - 建议深化汉港联动，构建跨境物流协同机制：加密汉港物流通道，拓展全球中转航线；推动武汉综保区与香港自由港政策衔接，探索跨境电商新模式；联合制定物流服务标准，推动相关流程与国际接轨 [1] 医疗健康与文旅领域合作建议 - 医养可作为武汉打造国际交往中心的重要方向之一，依托医疗、生态资源及区位交通优势，武汉可构建国际一流的健康医疗服务与康养目的地 [2] - 澳门在中医药国际化、旅游休闲等方面有优势，可与武汉实现资源互补、互利共赢 [2] - 武汉具有深厚历史文化、设计能力、科技实力，与澳门的中西枢纽与国际传播经验互补，可携手打造兼具东方底蕴与全球适配性的文化IP [2] - 建议武汉与澳门深化会展、文化艺术、旅游等领域合作，通过重大国际性会议及多元合作，将武汉文旅资源、产业优势等向世界传播，并强化长江经济带与粤港澳大湾区的联动发展 [2]

海南自贸港封关运作首周表现 - 2025年12月18日至24日，海口海关共监管“一线”进口“零关税”享惠货物超4亿元，监管“二线”内销加工增值免关税货物超2000万元 [1] - 封关首周，海南新增外贸备案企业1972家，同比增长2.3倍 [1] 制度型开放的内涵与核心 - 制度型开放聚焦于规则、规制、管理、标准的国际化与法治化，其核心是形成一套稳定、透明、可预期的制度体系，以吸引全球高端要素集聚 [1][6] - 在封关运作之年，制度型开放的重点是推进“五便利一流动”，即贸易自由便利、投资自由便利、跨境资金流动自由便利、人员进出自由便利、数据安全有序流动 [6] 对标国际规则与参与全球治理 - 海南自贸港在对标CPTPP等高标准国际经贸规则方面的实践，将为全国提供压力测试，为中国加入相关高水平协定积累经验，增强中国在国际规则制定中的话语权 [1][7] - 海南可率先在国企竞争中立、知识产权保护、环境保护与劳工标准、数字经济规则等方面进行试点，以对接新一代高标准经贸规则 [7] 面向东盟的“单边开放”战略 - 海南可凭借独特的地理与区位优势，率先对东盟实行“单边开放”，即在货物贸易、服务贸易、投资准入、人员往来等方面实施比中国内地更开放的政策 [4] - 具体措施包括对东盟农产品等实行更低关税、在服务贸易领域实施更高水平开放、实行更便利的人员签证政策、以及在数字经济等领域推动标准互认与监管协同 [4] - 此举旨在主动塑造区域合作新格局，推动中国—东盟自贸区升级，增强区域经济韧性 [5] 封关后的法治与监管体系建设 - 为确保封关后政策的稳定性和可预期性，最迫切的任务是完善配套法规体系、推动司法与仲裁国际化、并建立跨部门协同监管系统 [8] - 在“一线放开、二线管住”的监管框架下，核心制度壁垒包括平衡“二线管住”的效率与成本、协调金融开放与风险防控、以及应对外籍人员增多带来的社会治理挑战 [8] 政策红利催生的产业发展新动能 - “零关税、低税率”政策叠加海南的地理与生态优势，有望在绿色低碳、数字经济等产业形成突破，培育具有全球竞争力的产业集群 [8] - 具体产业方向包括高端旅游与健康医疗、绿色低碳产业（热带农业、海洋科技、新能源等）、数字经济（跨境电竞、数字内容等）、航空航天与深海科技、以及热带特色高效农业 [9] 封关后预计的关键领域突破 - 在吸引外资方面，预计将进一步缩减负面清单，在医疗、教育、文化等领域允许外资控股或独资 [9] - 在跨境数据流动方面，预计将在特定区域试点数据跨境流动白名单制度 [9] - 在金融开放方面，预计将探索本外币合一账户、跨境资产转让、数字货币应用等创新 [9] 与粤港澳大湾区的协同定位 - 海南与粤港澳大湾区将构建差异化协同机制，海南侧重制度型开放与区域合作（如面向东盟、RCEP），大湾区侧重科技创新与金融枢纽 [10] - 两地可通过“海南开放平台+大湾区产业优势”的模式，共同构建中国在亚太区域的资源配置中心，形成“开放试验+产业支撑”的双轮驱动格局 [11]

海南自贸港封关运作首周数据与政策内涵 - 封关首周（12月18日至24日），海口海关监管“一线”进口“零关税”享惠货物超4亿元，监管“二线”内销加工增值免关税货物超2000万元 [1] - 封关首周，海南新增外贸备案企业1972家，同比增长2.3倍 [1] - 封关运作是系统性变革，旨在探索最高水平开放形态，推进制度型开放 [1] 制度型开放的核心定义与具体内涵 - 制度型开放聚焦于规则、规制、管理、标准的国际化与法治化，而非传统政策优惠 [1][4] - 核心是形成稳定、透明、可预期的制度体系，以吸引全球高端要素集聚 [1][5] - 具体内涵体现为推进“五便利一流动”：贸易自由便利（“零关税”、“一线放开、二线管住”）、投资自由便利（负面清单管理）、跨境资金流动自由便利、人员进出自由便利、数据安全有序流动 [4] 封关运作的战略意义与全球背景 - 在全球保护主义加剧背景下，封关运作是中国宣示“开放的大门只会越开越大”的关键举措 [2] - 此举是中国高水平对外开放的“压力测试”，通过“境内关外”制度设计对接国际高标准规则 [2] - 旨在以制度性、结构性开放应对“逆全球化”挑战，为全球自由贸易注入新动力 [2] 面向东盟的“单边开放”构想 - 海南可凭借地理区位优势，率先对东盟在货物贸易、服务贸易、投资准入、人员往来等方面实施比内地更开放的政策 [3] - 具体实践包括对东盟农产品等实行更低或零关税，在教育、医疗、旅游等领域更高水平开放，以及实施更便利的人员签证政策 [3] - 此举旨在主动塑造区域合作新格局，推动中国—东盟自贸区升级，增强区域经济韧性 [3] 对标高标准国际规则与压力测试 - 海南自贸港可对标CPTPP等高标准规则，在国企竞争中立、知识产权保护、环境保护与劳工标准、数字经济规则等方面率先试点 [6] - 相关实践将为全国提供压力测试，为中国加入CPTPP等高水平协定积累经验，增强中国在国际规则制定中的话语权 [1][6] 法治体系建设与核心制度壁垒 - 为确保政策稳定可预期，最迫切任务包括：完善配套法规体系、推动司法与仲裁国际化、建立跨部门协同监管系统 [6] - 在“一线放开、二线管住”框架下，核心制度壁垒涉及：“二线管住”的效率与成本平衡、金融开放与风险防控的矛盾、人员进出自由与社会管理的协调 [7] 政策红利下的产业发展新动能 - “零关税、低税率”政策叠加地理生态优势，有望在绿色低碳、数字经济等领域形成突破 [8] - 具体产业方向包括：高端旅游与健康医疗、绿色低碳产业（热带农业、海洋科技、新能源等）、数字经济（跨境电竞、数字内容等）、航空航天与深海科技、热带特色高效农业 [8] 封关后关键领域的预期突破 - 吸引外资方面：预计进一步缩减负面清单，在医疗、教育、文化等领域允许外资控股或独资 [9] - 跨境数据流动方面：计划在特定区域试点数据跨境流动白名单制度 [9] - 金融开放方面：将探索本外币合一账户、跨境资产转让、数字货币应用等创新 [9] 与粤港澳大湾区的差异化协同 - 海南侧重制度型开放与区域合作（面向东盟、RCEP），聚焦贸易自由与投资便利 [10] - 粤港澳大湾区侧重科技创新与金融枢纽，依托香港国际金融中心与深圳科创能力 [10] - 两地可通过“海南开放平台 + 大湾区产业优势”协同，构建中国在亚太区域的资源配置中心，形成“开放试验 + 产业支撑”格局 [10]