福州新区发展概况 - 福州新区2015年8月获批成为中国第14个国家级新区 经济总量达3331 04亿元 位列19个国家级新区第8位 [1] - 累计实施550项重大项目 总投资近5000亿元人民币 [1] 基础设施建设 - 累计实施重大基础设施项目214个 总投资超2100亿元人民币 其中包含6个投资百亿级重大基础设施项目 [1] - 重点推进机场二期扩建工程 目标打造年旅客吞吐量3600万人次的门户枢纽机场 [1] 产业项目发展 - 累计落地建设重大产业项目262个 总投资2330亿元人民币 其中投资10亿元以上重大产业项目达60个 [1] - 今年以来新区直管区生成招商项目178项 预计总投资额784 64亿元人民币 [2] 招商机制创新 - 创新招商机制成效显著 项目招引落地方面已有21个项目顺利落地 总投资额44 45亿元人民币 [2] - 42个项目已签约未落地 预计总投资额212 78亿元人民币 新增用地2579 25亩 [2] - 16项重点在谈项目 预计总投资额200 86亿元人民币 新增用地2308亩 [2]

大兴机场建设成就 - 项目被描述为国家级超级工程和钢铁凤凰的涅槃过程 象征中国基础设施建设的重大成就 [1] - 建设过程历时300多个日夜 产生76601张图片和25615个视频的完整工程记录 [1] - 近万名中国工匠参与建设 展现出纯真 精湛 自豪 严谨 镇定 坚韧 默契 期待和热血沸腾的工作状态 [1] 工程建设记录与传播 - 通过光影记录手段完整捕捉从图纸到超级工程的全过程 旨在分享奇迹般的建设经历 [1] - 记录工作持续十年时间 体现长期坚持的拍摄脚步和尽心聚能的专业精神 [3] - 建设过程被赋予"中国速度"的称号 代表行业对高效施工能力的认可 [1] 行业发展特征 - 基础设施行业展现出看见未来的视野 反映行业技术前瞻性和创新性 [1] - 工程建设者表现出不畏艰苦和义无反顾的职业精神 体现行业从业者的专业素养 [1] - 隐形力量支撑超级工程建设 暗示供应链和技术支持体系的重要性 [3]

订单情况 - 2025年7月子公司中标/签约千万元以上合同订单合计28.14亿元 同比增长42.62% [1][2] - 2025年1月至7月累计订单金额181.67亿元 同比增长18.77% 创历史新高 [1][2] - 订单结构包括智能缆网业务146.95亿元、智能电池业务15.86亿元和智慧机场业务18.86亿元 [2] 业务进展 - 智能缆网业务持续提升市占率 加快在AI、机器人、核电、海缆领域突破 [2] - 核缆领域成为国内唯一满足"华龙一号"国内外首堆工程需求的企业 已应用于30余台核电机组 [2] - 海缆领域掌握500kV及以上交直流海缆前沿技术 交付多批示范项目大长度海缆 [2] - 智能电池业务聚焦高端、布局海外 储能端大储、工商业和户储持续增长 [3] - 加速固态/钠离子电池研发布局 为长期发展储备技术动能 [3] - 智慧机场业务拓展低空等新业务 参建国内外多个国际机场项目 [3] - 构建"规划—建设—应用"全链条服务 提供一站式解决方案 [3] 财务表现 - 2024年度营收规模突破260亿元 [1] - 2025年上半年预计实现净利润1.2亿元至2亿元 同比扭亏为盈 [1][6] - 2025年上半年预计扣非净利润1亿元至1.8亿元 [6] - 2022年实现营收216.8亿元 净利润5.52亿元 创历史新高 [5] - 2023年净利润3.2亿元 同比下降42.09% [6] - 2024年营收260.94亿元 同比增长6.66% 但净利润亏损3.18亿元 [6] 公司背景 - 公司成立于1985年 前身为三普药业 [5] - 2010年通过资产重组完成借壳上市 后更名为远东股份 [5] - 目前服务超过1000万客户 其中战略客户2000余家 [5] - 2020年计提资产减值准备14.2亿元 导致巨亏近17亿元 [5] 股份回购 - 2024年7月宣布计划12个月内耗资1.5亿至2亿元回购股份 [6] - 截至2025年7月31日累计回购1945.39万股 支付资金总额1.02亿元 [6] - 回购股份实施期限延至2025年8月29日 [6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，预期个股相对同期基准指数涨幅在 10%与 20%之间 [6][8][11] 报告的核心观点 - 2025H1 公司预计实现归母净利润 1.2 - 2 亿元，同比 +192.5% - +254.1%，扣非归母净利润 1 - 1.8 亿元，扭亏为盈，主要因智能缆网和智慧机场业务提升，智能电池业务减亏，业绩基本符合预期 [3] - 2025H1 公司累计中标/签约千万元以上合同订单 153.5 亿元，同比 +15.2%，智能缆网、智能电池和智慧机场业务订单分别为 125.7、9.7、18.2 亿元 [3] - 考虑产能反内卷或使原材料价格提升，对公司业绩短期有压力，但长期行业盈利水平有望改善，预测公司 2025 - 2027 年营收分别为 297.4/339.0/383.6 亿元，归母净利润分别为 5.3/8.3/12.2 亿元 [6] 各业务板块总结 智能缆网 - 随着海缆和核缆业务释放，盈利水平有望提升，在 Al 和机器人领域突破将提升中长期竞争力 [4] - 新能源渗透率提升使核电等领域投资进入景气周期，公司是国内唯一满足“华龙一号”国内外首堆工程需求企业，已应用于 30 余台核电机组，有望受益核电行情 [4] - 掌握 500kV 及以上交直流海缆前沿技术，交付多批示范项目大长度海缆，高端海缆业务改善将提升盈利水平 [4] - 已为全球领先人工智能芯片公司批量供货，实现优必选等头部客户应用 [4] 智能电池 - 业绩有望进一步减亏，电改推进使国内大储进入产品力时代，公司积极布局海外 [5] - 全国统一电力市场加速建设，储能商业模式有望走通，公司可发挥“缆储协同”降本增效，提升产能利用率加速减亏和全球布局 [5] - 铜/铝箔领域产品结构和良品率提升，行业内卷有望减缓，加工费回归合理水平 [5] 智慧机场 - 稳健增长，参建多个机场项目，依托技术与经验积累布局低空经济业务，构建全链条服务，提供“一站式”解决方案，赋能低空经济产业生态 [5] 盈利预测与财务指标 盈利预测 - 预测 2025 - 2027 年营收分别为 297.4/339.0/383.6 亿元，归母净利润分别为 5.3/8.3/12.2 亿元 [6][8] 财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|26094|29735|33899|38364| |增长率(%)|6.66|13.95|14.01|13.17| |EBITDA（百万元）|516.12|1415.48|1860.36|2385.65| |归属母公司净利润（百万元）|-318.04|530.95|827.04|1217.44| |增长率(%)|-199.49|266.94|55.77|47.20| |EPS(元/股)|-0.14|0.24|0.37|0.55| |市盈率（P/E）|-41.17|24.66|15.83|10.76| |市净率（P/B）|3.06|2.80|2.46|2.08| |EV/EBITDA|28.65|12.18|9.16|6.90|[9]

白云机场三期扩建工程进展 - 广州白云机场三期扩建工程是我国民航机场建设史上规模最大的改扩建工程之一，对粤港澳大湾区建设具有关键支撑作用 [1][2] - 项目涉及1.8万户、6.2万动迁居民安置，规划建设15个安置区，总建筑面积1400万平方米，总投资超千亿元 [2][5] - 首批安置房提前半年通过竣工验收，2024年80%安置房可交付，15个安置区将全面封顶 [1][3][5] 安置区建设与民生改善 - 安置区配套建设25所幼儿园、17所中小学，可提供超48000个学位，满足义务教育需求 [5] - 广州市第六中学（花都校区）高中部已竣工，将于2024年9月投入使用，带动教育资源均衡发展 [5] - 项目同步建设81条市政道路，提升片区人居环境品质，促进空港片区招商引资 [5] 临空经济区发展规划 - 白云机场第五跑道已启动校飞，进入投运前最后验证阶段，将强化广州北部增长极空间布局 [4] - 北部增长极规划面积686平方公里，目标到2035年形成3000亿级临空产业集群，工业产值达1万亿元 [6] - 花都经济开发区升级为国家级经开区，吸引滴滴出行、高景太阳能等重点企业落户 [7]

能源工程建设进展 - 中国绿发金塔多能互补电站的光热电站核心工序熔盐液化工作接近尾声 投产后每年可发电14.5亿千瓦时 [1] - 国电投滨海2×100万千瓦火电扩建项目410名电力工作者紧张施工 建成后每年向长三角输送100亿度电 [1] - 青豫直流二期100兆瓦级光热电站100多名工人进行管道和定日镜检查作业 年发电量预计达2.271亿千瓦时 [1] 民生工程建设进展 - 昆明长水国际机场改扩建工程采用分布式物联管理模式 加速打造智慧航站楼 [2] - 济南轨道交通4号线实现全线贯通 为年底前开通运营打下基础 [2] - 龙云灌区工程云良水库总体建设任务完成超85% 建成后将改善灌溉面积51.4万亩 年均可生产粮食3.24万吨 [2] - 滇中引水工程丽江段隧洞开挖已完成26.22公里 占总隧洞47.8公里的55% 主洞已完成17公里 占比45% [2]

项目投资进展 - 一季度川渝共建重点项目完成年度投资1119.8亿元 年度投资完成率25.4% [1] - 现代基础设施类项目完成投资649.5亿元 年度投资完成率22.8% [1] - 现代产业及科技创新类项目完成投资397.6亿元 年度投资完成率31.5% [1] 基础设施突破 - 重庆江北国际机场T3B航站楼投用 成都双流机场T1航站楼完成改造 [1] - 渝西水资源配置工程嘉陵江干线全线通水 [1] - 西宁至成都铁路四川段班佑1号隧道贯通 [1] 产业与科技建设 - 成都高新区奕斯伟板级封装系统集成电路项目建成投运 [1] - 国家级（荣昌）生猪种业创新基地及中新重庆枢纽港产业园科创中心全面开工 [1] 文旅与公共服务进展 - 文化旅游及公共服务类项目完成投资72.7亿元 年度投资完成率24.1% [2] - 陆海国际中心幕墙工程竣工 宽窄巷子二期完成顶板结构施工 [2] - 成都中医药大学附属医院德阳医院进行设备调试 江苏省中医院重庆医院主体完工 [2] 后续推进计划 - 川渝两省市将强化要素保障并抢抓施工黄金期以加速项目建设 [2] - 目标形成更多实物工程量及标志性成果 [2]