构建现代化产业体系 - 黑龙江省计划新增省级智能工厂和数字化车间**50个以上**、绿色制造企业**40家以上**，以先进制造业为骨干建设现代化产业体系 [2] - 宁夏回族自治区谋划储备新型材料、清洁能源等重点工业项目**810个**，以构建具有地方特色的现代化产业体系 [2] - 山东省将**四成以上**技改资金投向智能化改造项目，目标打造**10个**先锋应用城市，做强**100个**垂直行业大模型，实现**41个**工业大类应用全覆盖 [2] - 重庆市推动人工智能赋能新型工业化，采用“产业大脑+未来工厂”新模式，以提升现代制造业集群的竞争力 [2] 推进重大工程建设 - 云南省正抓紧进行昆明长水国际机场改扩建工程，并计划于**2026年**加快交通物流大通道建设，完善现代物流体系 [3] - 成渝中线高铁成都站扩能改造工程正加快推进站房基础及结构施工，为**2027年**实现通车目标奠定基础 [3] - 四川省计划在年内进一步织密成渝双城经济圈城际铁路网，结束部分县区不通铁路的历史 [3] - 海南省正加快推进商业航天发射场二期工程建设，目标建设世界一流航天发射场，并加快发展火箭链、卫星链、数据链以赋能商业航天产业 [3] 优化营商环境 - 河北省出台**9方面33项**举措，围绕激发民间投资、破解市场准入和政务服务等问题，旨在打造公平有序、便捷高效的营商环境 [3] - 河南省持续推进“人工智能+公共资源交易”创新应用，为企业和个人提供便捷直达、线上线下一体融合的服务 [3]

构建现代化产业体系 - 黑龙江省计划新增省级智能工厂和数字化车间50个以上、绿色制造企业40家以上，实施以先进制造业为骨干的现代化产业体系建设 [1] - 宁夏谋划储备新型材料、清洁能源等重点工业项目810个，以加快构建具有地方特色的现代化产业体系 [1] - 山东省将四成以上技改资金投向智能化改造项目，目标打造10个先锋应用城市，做强100个垂直行业大模型，实现41个工业大类应用全覆盖 [1] - 重庆市推动人工智能赋能新型工业化，采用“产业大脑+未来工厂”新模式，以提升现代制造业集群体系的发展能级和竞争力 [1] 推进重大工程建设 - 云南省正抓紧进行昆明长水国际机场改扩建工程，计划于2026年加快交通物流大通道建设，完善辐射南亚东南亚的现代物流体系 [2] - 成渝中线高铁成都站扩能改造工程正在推进站房基础及结构施工，为2027年实现通车目标奠定基础 [2] - 四川省将进一步织密成渝双城经济圈城际铁路网，计划结束部分县区不通铁路的历史 [2] - 海南省正加快推进商业航天发射场二期工程建设，锚定建设世界一流航天发射场目标，加快发展火箭链、卫星链、数据链以赋能商业航天产业 [2] 优化营商环境 - 河北省出台9方面33项举措，围绕激发民间投资、破解市场准入和政务服务等问题，旨在打造公平有序、便捷高效的营商环境 [2] - 河南省持续推进“人工智能+公共资源交易”创新应用，为企业与个人提供便捷直达、线上线下一体融合的服务 [2]

行业定义与产业链 - 机场被定义为供航空器起降和地面活动的划定区域，其建设涵盖选址、规划、设计、施工及验收等全流程[2] - 民用机场工程项目主要由机场生产主体设施、生产辅助设施、地面交通及公用设施构成[2] - 产业链上游为建筑材料和设备供应商，中游为机场建设企业、设计及监理机构，下游为机场管理部门[2] - 上游材料供应商包括海螺水泥、菲利华等，设备供应商包括润邦股份、中联重科、三一重工等[4] - 中游设计企业有上海民航新时代机场设计研究院，建设企业有西北民航机场建设集团、中国电建集团航空港建设公司等，监理企业有广州中南民航工程咨询监理公司等[4] 政策背景与发展现状 - “十二五”至“十四五”期间，行业政策重点从建设国际枢纽和干线机场，逐步转向发展机场群、通用及货运机场，提升综合运输能力[5] - 各地“十五五”规划聚焦于建设更高水平的交通枢纽[5] - 行业属于资金密集型，在《交通强国建设纲要》及基建补短板政策推动下，固定资产投资规模持续较大[9] - 2016-2024年，中国民航固定资产投资总额呈波动增长趋势，2024年总额为2040.3亿元，其中机场建设投资额为1404.3亿元[9] 行业竞争格局 - 行业资质分为一级和二级，一级资质企业在资产、人才、设备及经验方面竞争力强[11] - 2024年，具有场道工程专业承包一级资质的企业有24家[11][12] - 2024年，具有机场目视助航工程承包一级资质的企业有18家[12][13] - 2024年，具有机场空管及弱电工程承包一级资质的企业有24家[13][14] - 行业内领先企业国际竞争力一般，主要参与发展中国家机场建设，如老挝、科摩罗、安哥拉等[15][17] - 2024年场道工程市场中，中标金额超1亿元的企业有31家，前10家企业市场份额合计占70.13%[18] - 2024年空管弱电工程市场中，中标金额前5家企业市场份额合计占56.21%，较2023年略微增长[19] - 截至2024年底，拥有相关一级资质的企业主要分布于北京、四川、辽宁、广东、山西等省市，其中北京市企业占比最高达18.8%[22] 发展趋势与前景预测 - 行业呈现智慧化、绿色化、区域均衡化和枢纽一体化四大发展趋势[25] - 智慧化转型加速，预制装配与智能装备应用预计能使工期缩短15%-20%，到2030年主要枢纽机场将全面实现数字孪生运营[27] - 绿色化建设全面铺开，成都天府机场单位能耗降低15%，雨水资源利用率超80%，2025年新开工项目中87%已明确配置分布式能源系统，42%计划实现近零碳运营[27] - 区域布局趋向均衡，中西部地区在建及规划机场项目占比达61%，预计到2030年全国取证通用机场将突破800个[27] - 枢纽一体化深度融合，多式联运发展可降低物流综合成本25%以上，机场向“港-产-城”综合枢纽转型，如北京大兴机场临空经济区带动投资超2000亿元[27] - 到2035年，中国民用运输机场数量计划增加约190个[27] - 基于假设，预测2030年中国机场建设固定资产投资规模将达1736亿元[27]

产业项目建设 - 福建晋江未来产业加速器项目总投资16.2亿元，70名建设者春节坚守施工，以保障节后主体结构施工无缝衔接[2] - 漳州古雷石化基地9个产业项目春节连续施工，3300名建设者坚守攻坚，其中中沙古雷乙烯项目总投资448亿元，2025年底总体进度超96%，正从安装高峰期转向调试准备期[2] - 中沙古雷乙烯项目EO/EG装置管道试压完成过半，首批关键大机组启动预试车，每日销项千余项尾项，项目团队将总目标分解为270多个小目标每日跟踪复盘[3] - 承担乙烯等核心装置建设的中国寰球工程有限公司有超过1450名建设及管理人员春节坚守工地[3] 超级工厂生产 - 福建长城华兴玻璃有限公司是全球单一生产基地最大的智能轻量化玻璃包装制品项目，其3条马蹄焰窑炉春节期间满负荷运转，24小时连续生产[4] - 公司拥有3台全球仅15台的先进制瓶机，其中2号炉专为百威公司生产科罗娜瓶，日产量超100万支[6] - 公司采用数字化控制系统和AI技术替代人工复检，质检车间有30余台智能设备扫描检测数十项指标，配合人工抽检后由系统自动码垛打包[6] - 公司为保障生产，400余名员工春节坚守岗位，实行“三班倒”轮换制度，并为留岗员工提供加餐和慰问礼包[8] - 公司凭借自动化生产和精准的人机协同，赢得了百威英博、可口可乐等国际品牌的青睐[6] 交通设施建设 - 福州长乐国际机场二期项目正月初一有500多名施工人员坚守岗位，全力冲刺今年竣工预验收目标，T2航站楼金色天花板已全部安装到位[9] - 作为机场二期“中枢神经”的联检大楼及公安大楼工程3栋主楼均已封顶，全面转入装饰装修与设备安装阶段，目标5月31日竣工移交[11] - 联检大楼边检用房的ALC墙板全部安装完成，内部砌筑完成约95%，排水、消防等管线安装工程已完成过半[11] - 智慧海关及边检设施设备项目春节期间有序施工，1~4楼线管、网络光缆敷设及机房基础装修等工作稳步开展，确保5月31日前完成全部调试[12]

项目概况 - 罗苏恰瓦市启动苏恰瓦国际机场3号航站楼的设计和施工项目招标 [1] - 项目标的金额为1.67亿列伊 [1] - 项目总工期为2年，其中设计阶段5个月，施工阶段19个月 [1] 项目规划与设计 - 新建航站楼的设计面积预计达到1万平方米 [1] - 航站楼设计年旅客吞吐量超过200万人次 [1]

精准释放消费潜力 - 将出台2026年湖南省消费品以旧换新实施细则，并加大省内消费券投放力度 [1] - 力争一季度开展各类促销活动达到**500场以上**，并向全国游客发放温泉消费券近**百万元** [1] - 系统布局春季文旅消费，深入实施提振文旅消费专项行动及“引客入湘”倍增计划 [1] 加力推进项目建设 - 今年梳理汇总形成**3类4345个**重大项目，拟于一季度推进 [1] - 重点推动邵永、铜吉、长赣、宜常铁路，G4京港澳高速扩容以及长沙机场改扩建等项目有序施工 [1] 推动工业企业增产提效 - 将开展节后复工复产帮扶服务，并引导支持企业开展设备更新 [1] - 对**新一代信息技术、新能源、低空经济、电工装备**等来势较好产业，进一步加强要素协调保障 [1] 加快服务业高质量发展 - 促进房地产市场平稳健康发展，并加大金融支持实体经济力度 [1] - 推动交通运输业稳步发展，并支持培育规模以上服务业企业 [1] 推动外贸和招商引资保稳提质 - 支持引导产品适合外销的生产型企业开展外贸业务 [1] - 大力开展精准招商，深入实施“引大引强引头部”行动 [1] 有序推进冬春农业生产 - 扎实抓好粮油生产，稳定畜牧业发展 [1] - 促进蔬菜扩面增产，积极推动渔业发展 [1] 切实筑牢民生安全底线 - 将更大力度稳定居民就业，举办线上线下招聘活动**2000场以上** [1] - 做好迎峰度冬能源保供、安全生产等工作 [1]

报告投资评级 - 首次覆盖，给予“推荐”评级 [3][5][81] 报告核心观点 - 公司已通过“一体两翼”战略完成产业升级，从传统线缆制造商转型为全球智慧能源/数智城市服务商 [2][10] - 智能缆网业务作为核心主体，正受益于特高压、新能源、AI数据中心、机器人等新兴下游需求，实现稳健增长并巩固行业领先地位 [9][31] - 智能电池业务全产业链布局完备，高端产业与海外布局加速推进，2025年前三季度已实现大幅减亏 [9][57] - 智慧机场业务资质齐全、龙头地位稳固，并积极布局万亿市场空间的低空经济赛道，增长前景广阔 [3][68][72] - 公司2025年前三季度营收与利润同比高增，预计2025-2027年归母净利润将实现高速增长，分别为2.34亿元、6.57亿元、10.72亿元 [3][25][81] 公司业务格局与财务表现 - 公司聚焦智能缆网、智能电池、智慧机场三大产业，形成“一体两翼”发展格局 [2][15][17] - 2025年上半年，智能缆网业务收入115.43亿元，占总收入的88.95%，是主要收入来源 [23][64] - 2025年前三季度，公司实现营业收入202.09亿元，同比增长10.91%；归母净利润1.68亿元，同比增长268.86% [25] - 2025年前三季度公司净利率为0.78%，同比提升1.60个百分点，期间费用率为8.66%，同比下降1.48个百分点，费用管控良好 [28] 智能缆网业务分析 - 2025年前三季度，智能缆网业务实现营业收入178.26亿元，同比增长9.59%；净利润3.15亿元，同比增长8.69%；获超千万元合同订单177.64亿元，同比增长13.95% [9][31] - 业务积极布局新兴下游：1) 新能源：受益于风电、光伏装机高增，预计2025年新增装机超500GW [35]；2) 电网与特高压：电网投资处于上行周期，2025年国家电网投资预计超6500亿元，特高压建设规划明确 [39][41]；3) AI数据中心：全球AI市场规模预计从2023年5381.3亿美元增至2034年，CAGR达19.1%，公司已具备AI算力应用解决方案供应能力，并为全球领先AI芯片公司批量供货 [44][46]；4) 机器人：全球人形机器人市场规模预计从2024年34.0亿美元增至2028年206亿美元，公司机器人线缆产品已服务三一机器人、迈赫机器人等头部客户 [47][49]；5) 核电：在“双碳”目标下核电建设提速，公司核级电缆已应用于30余台核电机组并参建可控核聚变项目 [51] - 预计2025-2027年该业务收入分别为254.27亿元、292.41亿元、336.28亿元，毛利率分别为11.0%、12.0%、12.5% [11][76] 智能电池业务分析 - 2025年前三季度，智能电池业务实现营业收入10.39亿元，同比增长30.92%；净利润-2.56亿元，同比减亏2.45亿元；签订合同22.59亿元，同比增长22.97% [9][57] - 子公司远东电池已完成从电芯到储能系统集成的全产业链布局，产品覆盖电源侧、电网侧、工商业及户用等多种场景 [9][57][60] - 圆柱电池聚焦高容量电芯应用，2025年前三季度营收同比增长134.57%，加快在机器人、低空经济等市场拓展 [62] - 铜箔业务通过子公司远东铜箔开展，2025年前三季度营收同比增长123.50%，并积极研发HVLP高速PCB铜箔、固态电池用镀镍铜箔等高端产品 [9][64] - 预计2025-2027年该业务收入分别为21.50亿元、27.52亿元、35.23亿元，毛利率分别为-1.0%、1.0%、3.0% [11][76] 智慧机场业务分析 - 全球机场基础设施市场规模预计将从2022年778.53亿美元增至2030年1391.44亿美元，CAGR为7.5% [3][68] - 子公司京航安拥有机场专业工程“全壹级资质”，累计承建国内外近170个机场的近700个项目 [3][17] - 2025年前三季度，智慧机场业务实现营业收入12.67亿元，同比增长15.75%；净利润1.11亿元，同比增长47.88%；获超千万合同订单19.88亿元 [3][68] - 公司通过京航安与北京天羿设计形成“双轮驱动”，积极布局低空经济赛道，为多个低空经济试点城市提供系统解决方案 [3][72][74] - 预计2025-2027年该业务收入分别为19.91亿元、23.49亿元、27.72亿元，毛利率分别为15.0%、16.0%、17.0% [11][76] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为296.49亿元、344.28亿元、400.12亿元，同比增长13.6%、16.1%、16.2% [3][81] - 预计归属母公司股东净利润分别为2.34亿元、6.57亿元、10.72亿元，同比增长173.6%、180.7%、63.2% [3][4][81] - 基于2026年1月13日收盘价，对应2025-2027年PE分别为101倍、36倍、22倍 [3][4][81] - 选取沃尔核材、精达股份、麦格米特作为可比公司，其2025-2027年平均PE为58倍、38倍、29倍，公司估值低于行业平均水平 [79][80] 近期催化与市场观点 - 2025年11月，多家科技公司发布新AI模型，带动数据中心需求，公司AI领域相关产品有望受益 [12] - 2025年11月，公司收到子公司中标/签约千万元以上合同订单合计23.83亿元，三大业务均有新增订单，对后续业绩形成支撑 [12] - 报告认为市场普遍将公司视为传统线缆企业，低估了其通过“一体两翼”战略向新兴下游赋能者的转型潜力及在低空经济等赛道的先发优势 [10]

项目概况与战略意义 - 项目是国家“十四五”规划及云南省“双十”重大工程，承载着云南建设面向南亚东南亚辐射中心、主动服务和融入共建“一带一路”的重要使命 [1] - 项目按2030年旅客吞吐量9500万人次、货邮100万吨设计，总投资665.45亿元 [1] - 主要建设内容包括新建东二、西三跑道，73万平方米T2航站楼，8万平方米综合交通中心及30.9万平方米停车楼，计划2029年完工 [1] 当前建设进展与关键节点 - T2航站楼南段混凝土主体结构已全面封顶，钢结构屋架拼装已完成85%，计划春节前完成整体提升 [1] - T2航站楼北段每天投入2000余名工人两班倒，已进入混凝土主体结构建设冲刺阶段 [2] - 东二跑道已于11月22日完成投产飞行校验，12月13日通过竣工验收，下阶段将开展试飞和行业验收，预计2026年投用 [2] - 东货运区（除海关区域）已于11月6日通过竣工验收，计划明年与东二跑道同步启用 [2] - 全场土石方工程完成填筑总量56.67%，雨季后日均运输量恢复至34万方 [2] - 目前共有22个在建项目加速推进，T2航站楼、综合交通中心正进行主体结构与局部钢结构吊装，高铁完成主体建设，地铁开展盾构掘进，高架桥同步施工 [1][6] 技术创新与工程管理 - 项目全过程推行数字化建造，构建覆盖设计、施工、运维的三维数字孪生模型，以“五全”原则管理体系聚焦八大重点，实现“图模一致、模实一致”，支撑健康监测与智慧运营 [4] - 作为国家发展改革委批复的第二批绿色先进技术示范工程，项目创新打造以“光伏+多元储能”为一体的低碳柔性能源系统，建设全国首屈一指的低能耗航站楼 [4] - 针对多模式交通交会的复杂场景，项目以综合交通中心为核心，在70米高差坡地上创新采用“立体换乘”台地式建筑形式 [6] - 为应对高铁以350公里时速穿航站楼而过的挑战，项目在航站楼下穿区域全域应用隔震支座双控技术，单个支座最大承载力达2400吨，创国内之最 [6] - 通过前期核心区施工时序专项研究、多方联合协调及科学组织，成功化解狭小场地内多工程交叉施工难题 [6] 项目保障与协同 - 工程用地涉及5个社区8个居民小组729户，签约727户，签约率99%以上，完成回迁安置644户1393套房 [3] - 自2022年10月启动征迁以来，滇中新区抽调80余名干部组成一线指挥部，创新“边征地、边拆迁、边安置、边施工”的“四边”工作模式 [3] - 项目与高铁、地铁单位开展“一体化规划、设计、施工”，确保各建设项目有序衔接 [6]

项目概况与工程进展 - 大连金州湾国际机场填海工程主体工程已正式完工 总计完成陆域面积约20平方公里 回填总量超2.8亿立方米 [1] - 该工程是中国首个离岸式人工岛机场项目 也是国内规模最大的填海机场建设项目 [1][2] - 随着填海主体完工 项目将全面转入地基处理、航站楼主体、飞行区施工等核心阶段 [4] 工程规模与技术细节 - 项目一期工程规划建设2条远距平行跑道 长度分别为3600米和3400米 并建设50万平方米的T1航站楼 [2] - 一期设计可满足年旅客吞吐量4300万人次、货邮55万吨、航班起降33万架次的使用需求 [2] - 工程建设采用护岸施工先行的创新方案 在大海中构筑了19公里长的海上屏障后进行填海 实现了填筑标高与范围的厘米级控制 [2] - 工程高峰期采用海陆立体化作业模式 海上投入20余艘各类工程船舶 陆上投入1100余台大型机械 日填海作业量最高达26.33万立方米 [2] 工程挑战与技术创新 - 工程面临海域海底软土厚度大、地质条件复杂、气象水文多变、生态保护要求高等多重挑战 [2] - 项目组攻克了深厚淤泥土爆炸挤淤、清淤换填、水下爆炸夯实等多项工程关键难题 [2] - 该工程彰显了公司在大型填海工程、海洋生态保护、软基处理等领域的顶尖技术实力与工程管理水平 填补了中国离岸式人工岛机场建设的技术空白 [4] 战略意义与影响 - 机场建成后 将对大连加快建设东北亚国际航运中心、国际物流中心、区域性金融中心具有重要意义 [4] - 项目对积极打造东北海陆大通道具有重要意义 [4] - 该工程为国内同类工程建设提供了宝贵经验 [4]

核心观点 - 公司聚焦能源电力，形成智能缆网、智能电池、智慧机场“一体两翼”产业布局，各业务订单表现向好，新业务有望贡献增长新动力 [1] - 公司2025年前三季度业绩同比扭亏为盈，1-10月合同订单额创历史新高，AI等新兴市场业务营收高速增长，随着订单交付，全年业绩增速有望转正 [2] - 公司传统业务持续改善，AI新业务有望贡献业绩及估值弹性，盈利预测显示未来两年归母净利润将大幅增长 [5] 财务与订单表现 - 2025年前三季度归母净利润为1.68亿元，实现同比扭亏为盈 [2] - 2025年1-10月，公司中标/签约千万元以上合同订单合计214.02亿元，同比增长4.5%，创历史新高 [2] - 分业务看，智能缆网、智能电池、智慧机场分别获得超千万合同订单166.40亿元、23.17亿元、24.46亿元 [2] - 2025年前三季度，公司人工智能、算力和机器人新兴市场业务实现营收7.13亿元，同比增长139.52% [2] - 预计2025-2027年公司实现营收292亿元、338亿元、376亿元，同比增长12%、16%、11% [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.95亿元、7.25亿元、11.58亿元，2026年和2027年同比增长145%、60% [5] 智能缆网业务 - 公司是全球线缆十强企业，深耕行业40年，各细分领域领先 [3] - 行业层面，绿色低碳及产业智能化驱动电线电缆市场稳定增长，格物致胜预计2024-2030年中国电线电缆市场规模将以4.7%的年复合增速增长至17859亿元 [3] - 特高压进入新一轮加速建设期有望进一步打开需求 [3] - 海风项目招标加速，海缆投资额与离岸距离成正比，受益于深远海发展趋势，有望成为线缆发展新动力 [3] - 中国线缆行业集中度相较于欧美日有较大提升空间，产业结构调整及海缆需求增长将利好头部企业 [3] - 公司在海缆领域加速突破，远东南通海缆数智灯塔工厂一期正式投产，已成功交付海工项目，并在110kV、66kV海缆项目订单取得重大突破 [3] - 在机器人领域，公司专注于柔性拖链线缆与机械臂游动线缆，与优必选、智元、宇树、酷哇等领先企业深化合作 [3] - 后续公司有望实现陆缆份额提升，AI、海缆、机器人有望贡献增长新动能 [3] 智能电池业务 - 全球新型储能市场高速增长，国内储能装机持续高增，根据CNESA，2025年1-10月国内新增装机规模达到35.8GW，同比增长36%，预计到2025年底新增投运规模将达到42GW-45GW [4] - 子公司远东电池深耕电池领域16年，拥有电芯-模组-系统垂直一体化解决方案能力，现有江西宜春、江苏宜兴两大基地 [4] - 子公司远东铜箔聚焦大客户宁德时代并深化主要客户合作，规划总产能7.5万吨，四川宜宾项目一期已开始爬坡释放并持续加速，全部投产后预计产能达6万吨 [4] - 2025年前三季度智能电池业务实现同比减亏，圆柱电池和铜箔收入同比分别增长135%和124%，后续有望实现扭亏 [4] 智慧机场业务 - 国家大力发展低空经济，预计将带动相关配套设施需求，通航机场作为重要基础设施有望深度受益 [4] - 全资子公司京航安拥有机场专业工程领域全一级资质，是稀缺公司 [4] - 2025年前三季度京航安净利润同比增长48%，获超千万合同订单19.88亿元，现有75个在建项目稳步推进 [4] - 预计未来订单持续释放将贡献稳定增长，并且有望受益于低空经济加速建设 [4] AI与新兴业务布局 - 公司在AI领域有望实现突破，目前已实现为全球领先人工智能芯片公司批量供货高速铜缆、智驾数据传输线、车载线、电源线及连接器等产品 [2] - 公司聚焦仿生歧管微通道与材料创新，推动下一代芯片液冷板测试与量产筹备 [2] - 公司已获得国内领先AI算力芯片公司code [2] - AI产业快速发展有望带动公司相关业务放量 [2]