报告行业投资评级 - 报告建议关注新消费、固态电池、创新药三大主题，并继续超配新消费、固态电池、创新药[5] - 报告对新兴产业总体未给出明确的行业投资评级，但指出其基本面偏强、技术面偏弱[16] 报告核心观点 - 报告核心观点认为市场调整便是较好买点，建议继续超配新消费、固态电池、创新药，并关注AI应用的近期催化[5] - 新兴产业总体呈现“偏强基本面+偏弱技术面”的特征，绝对位置回落至120日均线+2倍标准差附近，轮动强度处于相对低位，拥挤度低位抬升，盈利预期略下修[16][17] 主题综合评级与技术面分析 - **固态电池**：综合评级为“超配”，技术面评级为“偏强”，技术指标显示其120日均线接近均值，个股轮动强度处于相对低位，实际拥挤度低位回升，相对位置偏低，盈利预期自12月以来上修[5] - **新消费**：综合评级为“超配”，技术面评级为“偏强”，技术指标显示其120日均线接近均值，个股轮动强度处于相对低位，实际拥挤度低位回升，相对位置偏低，盈利预期自12月以来上修后平稳[5] - **创新药**：综合评级为“超配”，技术面评级为“强”，技术指标显示其120日均线低于均值，个股轮动强度处于相对低位，实际拥挤度仍在探底，相对位置偏低，盈利预期自12月以来上修后平稳[5] - **人形机器人**：综合评级为“中性+”，技术面评级为“偏强”，技术指标显示其120日均线接近均值，个股轮动强度处于高位有调整压力，实际拥挤度仍在探底，相对位置中等，盈利预期自12月以来上修后平稳[5] - **算力基建**：综合评级为“中性+”，技术面评级为“中性”，技术指标显示其120日均线略低于+2倍标准差，个股轮动强度位置适中，实际拥挤度位置适中，相对位置中等，盈利预期自12月以来略上修[5] - **AI应用**：综合评级为“中性+”，技术面评级为“中性”，技术指标显示其120日均线低于+2倍标准差，个股轮动强度处于相对低位有望上涨，实际拥挤度位置适中，相对位置中等，盈利预期自12月以来上修后平稳[5] - **游戏**：综合评级为“中性+”，技术面评级为“偏强”，技术指标显示其120日均线接近均值，个股轮动强度位置适中，实际拥挤度位置适中，相对位置偏低，盈利预期自12月以来下修后平稳[5] - **商业航天**：综合评级为“中性”，技术面评级为“偏弱”，技术指标显示其120日均线低于+2倍标准差，个股轮动强度处于高位有调整压力，实际拥挤度高位回落有调整压力，相对位置偏高，盈利预期自12月以来上修后平稳[5] - **低空经济**：综合评级为“中性”，技术面评级为“中性”，技术指标显示其120日均线接近+2倍标准差有调整压力，个股轮动强度处于相对低位有望上涨，实际拥挤度仍在探底，相对位置中等，盈利预期自12月以来上修后平稳[5] - **可控核聚变**：综合评级为“中性+”，技术面评级为“中性”，技术指标显示其120日均线低于+2倍标准差，个股轮动强度位置适中，实际拥挤度处于高位有调整压力，相对位置中等，盈利预期自12月以来上修后平稳[5] - **深海经济**：综合评级为“低配”，技术面评级为“弱”，技术指标显示其120日均线接近+2倍标准差有调整压力，个股轮动强度处于相对低位有望上涨，实际拥挤度处于高位有调整压力，相对位置偏高，盈利预期自12月以来上修后回摆[5] - **军工军售**：综合评级为“中性”，技术面评级为“弱”，技术指标显示其120日均线接近+2倍标准差有调整压力，个股轮动强度处于相对低位有望上涨，实际拥挤度处于高位有调整压力，相对位置偏高，盈利预期自12月以来上修后平稳[5] 主题相对位置与涨跌幅 - 截至报告期，固态电池、创新药、游戏、新消费等主题的相对位置偏低[7] - 从2025年10月29日至2026年2月6日的区间涨跌幅看，固态电池下跌约20%，创新药下跌约8%，游戏上涨约4%，新消费上涨约16%，人形机器人上涨约28%，AI应用上涨约40%，算力基建上涨约25%，低空经济上涨约15%，可控核聚变上涨约10%，深海经济上涨约5%，军工上涨约0%，商业航天下跌约10%[8] - 从2026年2月2日至2月6日的本周涨跌幅看，固态电池上涨约2%，创新药上涨约1%，游戏下跌约1%，新消费上涨约0.5%，人形机器人上涨约3%，AI应用上涨约5%，算力基建上涨约2%，低空经济上涨约1%，可控核聚变上涨约0.5%，深海经济下跌约1%，军工下跌约0.5%，商业航天下跌约2%[8] 近期产业核心聚焦事件 - **商业航天**：SpaceX于1月31日申请发射100万颗卫星构建轨道AI数据中心；天仪研究院于2月2日启动上市辅导，欲冲击A股上市[10] - **人形机器人**：特斯拉于2月2日官宣第三代Optimus人形机器人于2026年量产，目标年产百万台[10] - **算力基建**：国家超算互联网核心节点于2月5日上线试运行，提供超3万卡国产AI算力[10] - **AI应用**：阿里千问于2月5日成为奥运史上首个官方AI大模型[10] - **创新药**：必贝特BEBT-701于2月3日获NMPA批准开展I-II期临床；恒瑞医药的卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼一线肝癌BLA申请于2月2日获得FDA受理[10] - **游戏**：谷歌于1月29日发布世界模型(Genie 3)，引发行业冲击[10] - **低空经济**：成都eVTOL企业沃飞长空于2月2日完成新一轮近10亿元融资[10] - **固态电池**：鹏辉能源于2月1日冲刺港股IPO，拟发行H股[10] - **可控核聚变**：能量奇点洪荒70于2月2日完成1337秒等离子体稳态运行[10] 下周重要事件展望 - **2月10日（周二）**：中芯国际盘后披露2025年第四季度业绩[12] - **2月11日（周三）**：公布中国1月CPI和PPI数据；全球半导体行业博览会(SEMICON KOREA 2026)召开[12] - **2月12日（周四）**：思科发布中报；Applovin发布年报；2026法国戛纳国际人工智能节展览会（World AI Cannes Festival 2026）召开[12] - **2月13日（周五）**：Coinbase发布年报[12] - **2月14日（周六）**：特斯拉停止FSD的“一次性付费模式”[12] - **2月15日（周日）**：ISSCC(国际固态电路会议)召开[12]

报告行业投资评级 - 报告建议继续超配**固态电池、创新药、新消费**，并关注**游戏**行业 [5] - 报告对多个新兴产业主题给出了明确的综合评级：**固态电池、新消费、创新药**为“超配”；**人形机器人、算力基建、AI应用、游戏**为“中性+”；**商业航天、低空经济、深海经济、军工军售、可控核聚变**为“低配” [5] 报告核心观点 - 报告认为，当前**创新药、固态电池、新消费**的相对位置偏低 [7] - 新兴产业总体呈现“偏强基本面+中性技术面”的特征，绝对位置回落至均值+2倍标准差下方，轮动强度处于中位，拥挤度中等，盈利预期近期震荡 [16] - 报告通过“近期产业‘核心聚焦’”栏目，强调了多个主题的积极进展，认为这些事件标志着相关产业迈入新的发展阶段或商业化拐点 [10] 根据相关目录分别进行总结 主题类别与评级 - **固态电池**：综合评级“超配”，技术面评级“偏强”。技术指标显示其120日均线接近均值，个股轮动强度相对低位，实际拥挤度低位回升，相对位置偏低。关键事件是吉利控股自研全固态电池首个Pack下线，计划2026年完成装车验证，标志着产业化迈入工程化阶段 [5][10] - **创新药**：综合评级“超配”，技术面评级“偏强”。技术指标显示其120日均线接近均值，个股轮动强度位置适中，实际拥挤度低位回升，相对位置偏低。关键事件包括国家药监局批准76款创新药上市，覆盖肿瘤等重大疾病领域；以及白癜风创新药磷酸芦可替尼乳膏和MTP口服抑制剂甲磺酸洛美他派胶囊获批上市 [5][10] - **新消费**：综合评级“超配”，技术面评级“偏强”。技术指标显示其120日均线接近均值，个股轮动强度相对低位，实际拥挤度低位回升，相对位置偏低。关键事件是“鸣鸣很忙”成功在香港上市，成为量贩零食第一股 [5][10] - **游戏**：综合评级“中性+”，技术面评级“中性”。技术指标显示其120日均线低于+2倍标准差，个股轮动强度处于高位，实际拥挤度处于高位，相对位置偏低。关键事件是2026年1月国家新闻出版署发放182款游戏版号（国产177款，进口5款） [5][10] - **人形机器人**：综合评级“中性+”，技术面评级“中性”。技术指标显示其120日均线低于+2倍标准差，个股轮动强度处于高位，实际拥挤度低位回升。关键事件是北京人形机器人创新中心中试验证平台正式启动运行，年产能5000台，是国内首个全链路人形机器人中试平台 [5][10] - **AI应用**：综合评级“中性+”，技术面评级“中性”。技术指标显示其120日均线接近+2倍标准差，个股轮动强度相对低位，实际拥挤度低位回升。关键事件是腾讯与百度在春节期间撒15亿红包推广AI应用，报告认为这标志着AI应用商业化拐点的到来 [5][10] - **低空经济**：综合评级“低配”，技术面评级“偏弱”。技术指标显示其120日均线接近+2倍标准差，个股轮动强度相对低位，实际拥挤度位置适中。关键事件包括小鹏汇天“陆地航母”获5000台意向订单，广汽高域GOVY AirCab获2000架订单，以及国务院国资委明确将低空经济纳入央企重点布局方向 [5][10] - **算力基建**：综合评级“中性+”，技术面评级“偏弱”。技术指标显示其120日均线略高于+2倍标准差，个股轮动强度相对低位，实际拥挤度位置适中。关键事件是上海智能算力规模同比增长100%，并将适度超前建设智算基础设施 [5] - **商业航天**：综合评级“低配”，技术面评级“偏弱”。技术指标显示其120日均线接近+2倍标准差，个股轮动强度位置适中，实际拥挤度处于高位。关键事件是火箭院建设国内首个商业航天共性试验平台 [5] - **深海经济**：综合评级“低配”，技术面评级“弱”。技术指标显示其120日均线高于+2倍标准差，个股轮动强度相对低位，实际拥挤度处于高位。关键事件是“深海一号”大气田累计产气超100亿立方米，二期工程投产在即 [5][10] - **可控核聚变**：综合评级“低配”，技术面评级“中性”。技术指标显示其120日均线低于+2倍标准差，个股轮动强度相对低位，实际拥挤度处于高位。关键事件是中科院研制全超导磁体实现35.6特斯拉中心磁场，创全球新高 [5][10] 主题相对位置与市场表现 - 本周主题整体回调，图表数据显示，自2025年10月29日高点至2026年1月30日，**创新药、固态电池、新消费**的区间涨跌幅为负或接近零，显示其位置偏低；而**商业航天、深海经济、军工军售**等主题区间涨幅较大 [7][8] - 报告定义了四大技术指标用于分析主题：均线（120日均线及±2倍标准差）、个股轮动强度、实际拥挤度、相对位置 [13] 近期产业核心聚焦事件 - **人形机器人**：北京人形机器人创新中心中试验证平台于1月29日启动，年产能5000台，标志着产业从样机迈向量产 [10] - **AI应用**：腾讯元宝与百度文心助手于1月25日春节撒15亿红包，报告认为这标志着AI应用商业化拐点的到来 [10] - **固态电池**：吉利控股于1月22日宣布自研全固态电池首个Pack下线，计划2026年完成装车验证 [10] - **新消费**：量贩零食品牌“鸣鸣很忙”于1月28日成功在港交所上市 [10] - **创新药**：1月30日，白癜风创新药磷酸芦可替尼乳膏及用于治疗纯合子家族性高胆固醇血症的甲磺酸洛美他派胶囊获NMPA批准上市 [10] - **游戏**：2026年1月26日，国家新闻出版署发放2026年首批游戏版号，共计182个（国产177个，进口5个） [10] - **低空经济**：1月27日，小鹏汇天“陆地航母”获5000台意向订单，广汽高域GOVY AirCab获2000架订单 [10] - **深海经济**：1月29日，“深海一号”大气田累计产气超100亿立方米，二期工程投产在即 [10] - **可控核聚变**：1月28日，中科院研制全超导磁体实现35.6特斯拉中心磁场，创全球新高 [10] 未来一周重要事件展望 - 2026年2月2日（周一）：亚洲虚拟现实XR产业展览会（AWE Asia 2026）召开 [12] - 2026年2月3日（周二）：2026脑机接口开发者大会召开；AMD发布2025年第四季度财报 [12] - 2026年2月4日（周三）：思科举办2026人工智能大会；谷歌母公司发布2025年第四季度财报 [12] - 2026年2月5日（周四）：光伏行业2025年发展回顾与2026年形势展望研讨会召开 [12] - 2026年2月6日（周五）：2026年春运启动 [12]

宏观经济与政策环境 - 2025年中国GDP全年增长5%，季度增速分别为5.4%、5.2%、4.8%和4.5%，经济运行在合理区间内延续恢复与改善的态势[1] - 外需表现突出，贸易顺差历史性突破1.1万亿美元，创历史新高并逼近1.2万亿美元，在关税战背景下体现出口产品竞争力持续增强[1] - 内需主要矛盾在于“供给强而需求弱”，物价平稳反映出需求不足的现实问题，后续稳需求、促消费是政策重要发力方向[1] - 全国居民人均可支配收入为43377元，名义增长5%，与GDP增速持平，为消费修复提供基础支撑[1] 居民收入与消费潜力 - 城乡居民收入呈现分化，农村居民收入实际增速为6%，显著高于城镇居民的4.2%，体现结构性改善[2] - 推动消费品以旧换新及实施补贴带动相关产品销量大幅增长，但社会消费品零售总额增速仍相对较低，需更多政策支持居民收入提升以释放消费潜力[1] - 资本市场走强呈现慢牛长牛走势，提升居民财富效应，有利于释放更大的消费潜力[2] - 释放消费潜力、缩小城乡消费差距的关键在于提升居民收入水平[2] 资本市场与行业表现 - 大盘在经历十七连阳后出现震荡调整但幅度不大，周一两市反弹，成交量维持在3万亿元以上，显示交投活跃[2] - 新能源板块经历三年优胜劣汰、去产能与反内卷后迎来新机会，但行情分化，部分领域盈利改善，亦有公司业绩巨亏[3] - 券商股在本轮上涨中相对缺席，原因在于结构分化导致赚钱投资者占比较少，以及佣金大战下佣金率下调，成交量放大未带来佣金收入大幅增长[3] - 两融余额突破2.6万亿元创历史新高，尽管整体杠杆率低于十年前，但个人两融加杠杆风险仍大[4] 投资策略与未来方向 - 投资需坚持价值投资理念，具体到细分行业与公司进行分析，股价长期走势将与行业发展、公司业绩增长相关[3] - 科技牛仍是主导特征，十五五规划开局之年，人形机器人、芯片半导体、算力算法、低空经济、深海经济、生物医药等科技创新行业是转型受益方向，量子技术、可控核聚变等未来技术亦具想象空间[3] - 当前行情处于震荡调整期，春季攻势或将逐步展开，春节前后市场有望迎来更强表现[4] - 若持有优质股票或优质基金，持股过节问题不大，但对短期涨幅过大且缺乏业绩支撑的题材股、概念股应及时了结[4]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级（如买入、增持等）[1][2][3] 报告的核心观点 - 深海经济是引领海洋经济未来发展的新引擎，正处于从技术验证向商业化过渡的关键阶段，未来产业规模化与集群化发展将加速 [1][2] - 全球深海经济已进入战略竞争新阶段，各国纷纷将其提升至国家战略层面 [6] - 中国深海经济凭借政策与技术双驱动，已形成局部领先优势，构建了“技术突破-政策支持-产业落地”的闭环，正处于从科研突破、规模化应用向产业价值释放加速迈进的阶段 [2][6][18] - 深海蕴藏着全球95%的未开发资源，是保障国家资源安全的战略腹地，未来发展空间巨大 [19] 深海经济产业概述及现状 - 深海经济是指通过核心技术突破极端环境限制，开发利用深海资源所形成的综合性产业集群或经济形态 [3] - 深海通常指水深超过200米的海域，具有低温、高压、黑暗、地质复杂及生态系统脆弱等特点 [3] - 深海资源极为丰富，包括油气资源（天然气、石油、可燃冰）、矿产资源（富钴结壳、多金属结核、多金属硫化物、稀土）及生物资源（深海鱼类、棘皮动物等） [3] - 深海经济产业呈现技术密集、资本密集、创新依赖、回报周期长等特点 [5] - 截至2024年，国际海底管理局已向20个国家的21家实体颁发了31份海底矿产勘探合同 [6] 产业链全景解析 - 产业链呈现“上游基础支撑-中游装备核心-下游应用拓展”的架构特点，技术复杂性与军民融合特征凸显 [7] - **上游**：涵盖资源勘探、基础材料与核心部件 基础材料需具备高强度、耐腐蚀、高密封性等特点，如钛合金、高温合金、轻量化浮力材料 2024年全球高端钛合金市场规模达158亿美元，同比增长13.7% [7][8] - **中游**：主要为装备制造与系统集成 装备制造覆盖海工装备、海底作业设备、海上风光发电及输配电设备等 2024年全球无人潜航器市场规模达613亿元 [8] - **下游**：主要包括资源开发、养殖、海洋观测、生物制药、旅游、军工与国防安全等应用场景 [8] 全球及中国市场竞争格局：顶层设计及战略重点 - **美国**：坚持单边主义，未加入《联合国海洋法公约》 通过《国家深海科技》计划构建全链条技术体系 2025年将深海矿产开采提升至国家安全高度，并部署金融和产业政策工具支撑供应链 [11] - **欧盟**：秉持“环保优先”原则，重点布局深海生态监测、可再生海洋能源等领域 启动“蓝色投资”计划，欧洲投资基金将提供15亿欧元风险融资 [12] - **日本**：“海洋立国”战略强调资源开发与环保平衡 聚焦深海稀土资源开发，计划2026年1月启动全球首次深海稀土试采作业，政府投入164亿日元 [12][17] - **中国**：将深海经济纳入“海洋强国”战略核心范畴，构建“法律保障+战略引领+资金支撑”的政策体系 设立2000亿元规模的深海产业基金，其中40%专项用于“卡脖子”技术攻关 财政部设立500亿元海洋经济特别账户，将深海装备首台套补贴从30%提高至45% [13][14] 全球及中国市场竞争格局：产业链布局及发展情况 - **美国**：形成“军工主导+关键矿产导向”的产业链格局 洛克希德·马丁的重型深海AUV单机续航超1000小时，全球商业化交付量超200台 泰莱达科技的深海耐压通信模块占据全球高端市场份额60%以上 [15] - **欧盟**：构建“生态优先+成员国协同”的产业链体系 挪威在北海建成深海风电集群，装机容量5.2GW [16] - **日本**：打造“资源开发-能源保障-物流支撑”一体化产业链 计划2027年将深海稀土泥浆采集规模扩大至1000吨/年 [17] - **中国**：已构建“全链条覆盖+区域协同”的产业链生态，规模优势显著，但高端附加值仍待提升 [18] - 上游：山东1500米铺缆作业机器人市场占有率达60%，但高端传感器、水下连接器等关键部件大部分依赖进口 [18] - 装备制造：2022～2024年，中国无人潜航器市场规模从35亿元增至51.6亿元 “奋斗者”号载人潜水器国产化率达96.5% [18] - 资源勘探与开发：中国与国际海底管理局签订了5个勘探合同 中国五矿集团已获4.2万平方公里深海矿产勘探权，预计2030年商业化开采将带来千亿级市场 中海油在南海神狐海域实现可燃冰连续稳产，单井日产量达1.2万立方米 [18] - 下游应用：中国UDC（海底数据中心）产业进入实操阶段 世界首个2000米级坐底式可载人深海实验室在广州启动建设 首台兆瓦级漂浮式波浪能发电装置“南鲲号”实现稳定并网发电 [18] 中国深海经济产业的发展前景 - 深海蕴藏着全球95%的未开发资源，是保障国家资源安全的战略腹地 我国油气及钴、镍、铜等战略矿产对外依赖度高，新能源转型对深海矿产需求激增，为产业发展提供巨大空间 [19] - 政策红利持续释放，沿海省份打造千亿级产业集群，如深圳深海装备产业园、环渤海海洋能源基地等加速成型 [19][20] - 海上风电、海洋药物、海洋新基建等新兴领域崛起，推动产业向绿色化、高附加值方向转型 [20] - 通过大数据、云计算、AI等数字技术与深海经济深度融合，提升产业自动化、数字化和智能化水平 [20]

公司业务与技术布局 - 公司业务覆盖深海经济、可控核聚变、人形机器人、数据中心、固态电池及算力等多个前沿科技领域 [1] - 公司成功中标聚变能实验装置项目，其产品已在优必选人形机器人中得到应用，并已向智元人形机器人完成送样试验 [1] - 公司主要产品可应用于存储芯片、华为海思及第三代半导体产业 [1] 公司财务表现 - 公司前三季度净利润实现同比增长超过1900% [1] 行业与市场机会 - 深海经济和风电领域被提及为重要的市场方向 [1]