行业投资评级 - 报告未对特定行业给出明确的投资评级[1][2][3] 核心观点 - A股市场呈现震荡整理格局，上证综指下跌0.42%至3897.71点，深证成指下跌0.68%至13056.70点，创业板指下跌0.69%至3071.15点[7] - 市场风格出现分化，船舶制造、医药商业、消费电子和煤炭等行业表现较好，而贵金属、能源金属、生物制品和软件开发等行业表现较弱[2][7] - 当前上证综指平均市盈率为16.06倍，创业板指数平均市盈率为48.64倍，处于近三年中位数水平上方，适合中长期布局[3][15] - 两市成交金额16074亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方[3][7] - 预计上证指数将围绕4000点附近蓄势整固，市场风格再平衡将持续，周期与科技板块有望轮番表现[3][15] - 建议投资者保持合理仓位，关注宏观经济数据、海外流动性变化及政策动向，短线可关注船舶制造、医药商业、消费电子和汽车等行业投资机会[3][15] A股市场走势综述 - 主要指数全线下跌，科创50指数跌幅最大达1.24%，中证1000指数下跌1.00%[7][8] - 超六成个股下跌，医药商业、船舶制造、铁路公路、包装材料和装修建材等行业涨幅居前[7] - 资金流向显示消费电子、医药商业、船舶制造、农牧饲渔和汽车整车等行业资金净流入居前，而半导体、通信设备、互联网服务、软件开发和光伏设备等行业资金净流出居前[7] - 行业表现方面，石油石化行业涨幅最大达0.71%，家电和轻工制造行业分别上涨0.48%，传媒行业跌幅最大达1.69%[9] 后市研判及投资建议 - 宏观面处于温和修复状态，全年实现5%左右增长目标可能性较大[3][15] - 中长期支撑A股上涨的基础未变，市场对即将召开的重要会议抱有期待，会议可能成为新一轮行情的催化剂[3][15] - 港股市场表现相对稳健，恒生指数上涨0.2%，恒生红筹指数上涨0.8%[8]

有色金属板块市场表现 - 今日有色金属板块涨幅居前，有色龙头ETF（159876）场内价格一度上涨2.7%，当前上涨1.88% [1] - 有色龙头ETF近10日累计资金净流入2.13亿元，反映资金看好板块后市并积极进场 [1] - 截至11月24日，有色龙头ETF最新规模为6.76亿元，是全市场3只跟踪同标的指数的ETF中规模最大的产品 [1] 主要成分股表现 - 华锡有色股价涨停，涨幅为10.01%，总市值257亿元，成交额9.25亿元 [3] - 西部黄金股价上涨4.75%，总市值247亿元，成交额4.03亿元 [3] - 锡业股份股价上涨4.58%，总市值387亿元，成交额8.46亿元 [3] - 中金黄金股价上涨4.53%，总市值1074亿元，成交额11.39亿元 [3] - 创新新材、国城矿业、兴业银锡、贵研铂业、西藏矿业等个股涨幅均超过4% [3] 行业前景与投资策略 - 机构普遍认为有色金属板块有望延续牛市行情，中泰证券看好有色全面牛市，中信建投认为有色牛市有望再进阶 [3] - 中信证券认为大宗商品投资热度有望延续，建议关注三大主线：供应受限且需求复苏的铜、铝等工业金属；受益于储能与动力电池需求爆发的锂、钴等能源金属；具有战略属性的黄金与稀土板块 [3] - 通过有色龙头ETF（159876）及其联接基金投资，可以全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，相较投资单一金属行业能更好地分散风险并把握板块贝塔行情 [4]

市场整体表现 - A股三大指数早盘集体下跌，上证指数报3993.35点，跌幅0.23%，深证成指报13146.42点，跌幅1.07%，创业板指报3084.70点，跌幅1.58% [1] 领涨行业板块 - 油气开采及服务板块涨幅居前，上涨2.88%，总成交额69.68亿元，资金净流入8.42亿元 [1][2] - 医药商业板块上涨2.52%，总成交额75.63亿元 [1][2] - 保险板块上涨2.45%，总成交额88.00亿元，资金净流入19.87亿元 [1][2] - 银行板块上涨0.77%，总成交额230.10亿元，资金净流入50.12亿元 [2] 领跌行业板块 - 光伏设备板块跌幅最大，下跌4.43%，总成交额666.00亿元，资金净流出74.72亿元 [1][2] - 能源金属板块下跌2.88%，总成交额125.21亿元 [1][2] - 其他电源设备板块下跌2.71%，总成交额127.67亿元，资金净流出21.75亿元 [1][2] - 电池板块下跌2.42%，总成交额630.75亿元，资金净流出18.41亿元 [2]

市场整体表现 - A股三大指数11日集体回调 沪指跌0.39%收于4002.76点 深证成指跌1.03% 创业板指跌1.40% [1] - 沪深两市成交额19936亿元 较前一日缩量1809亿元 [1] - 市场个股表现分化 上涨股票2785只 下跌股票2504只 涨停82只 跌停6只 [1] - 市场呈现高开低走态势 盘中最高触及4024点 接近前期高点4025点 [1] 行业板块表现 - 光伏设备 化学原料 非金属材料 食品饮料 医药商业板块涨幅居前 [1] - 保险 能源金属 航天航空 电子元件 软件开发板块跌幅居前 [1] - 大消费板块保持强势 显示资金持续流入 若持续走强可能预示年底行情开启 [2] - 前期机构抱团的科技蓝筹股是当日下跌的主要板块 [2] 市场资金与情绪 - 市场主力资金单日流出超过643亿元 [1] - 尽管指数下跌 但上涨个股数量多于下跌个股 且跌停个股仅6只 显示中小投资者惜售 筹码锁定良好 [2] - 美元指数走强预期升温及临近年底基金排名压力 导致机构资金获利了结和调仓动作频繁 [1] 技术分析与展望 - 沪指所有均线呈多头排列 对指数形成支撑 [2] - 市场量能出现萎缩 但技术面未根本改变大盘向上走势 [2] - 若无重大消息影响 大盘预计将围绕4000点进行盘整 行情表现为板块轮动 [2] 湖南地区上市公司表现 - 147只湘股中有80只上涨 但整体涨幅不大 [3] - 五矿新能以5.22%涨幅领涨湘股 [3] - 五矿新能2025年三季报显示 归母净利润为-2010.22万元 但净利润同比增长88.34% [3] - 公司在钠电正极材料领域取得进展 层氧系钠电正极材料已定型并实现吨级销售 磷酸铁锂产品订单充足且产能利用率维持高位 [3]

市场整体表现 - A股三大股指10月14日集体高开后震荡走低 创业板指盘中一度跌超4% [1] - 截至收盘 上证综指 深证成指 创业板指分别收跌0.62% 2.54% 3.99% 报3865.23点 12895.11点 2955.98点 [1] - 科创50指数高开低走 收跌4.26% 报1410.3点 [1] 板块与个股表现 - 培育钻石 保险 燃气等板块涨幅居前 高带宽内存 电子化学品 能源金属等板块跌幅居前 [1] - 个股方面 A股1734股飘红 其中45股涨停 3554股飘绿 其中8股跌停 [1] 市场成交情况 - 沪市成交金额12099.84亿元 深市成交金额13662.5亿元 [1] - 两市合计成交金额约2.58万亿元 [1]

市场指数与市值表现 - 上证指数于2025年8月18日突破3745.94点，创下自2015年8月21日以来的近10年新高 [1] - A股总市值突破100万亿元，较2021年2月18日的84万亿元增长19%，较2015年8月21日的49万亿元增长104% [2] - 总市值与GDP的比率为74%，低于2015年2月18日的77%和2021年2月18日的87% [2] 市场估值与回报指标 - 沪市平均市盈率从2015年的17倍和2021年的18倍降至2025年的15倍 [3] - 深市平均市盈率从2015年的42倍和2021年的37倍显著降至2025年的29倍 [3] - 上证指数股息率从2015年的1.79%和2021年的1.89%上升至2025年的2.31% [3] - 深证成指股息率从2015年的0.73%和2021年的0.84%大幅上升至2025年的1.73% [3] 近十年行业表现 - 白酒行业指数区间涨幅达372.64%，为近十年表现最佳的行业 [4] - 元件行业指数涨幅为219.84%，其他电源设备行业指数涨幅为219.30%，能源金属行业指数涨幅为208.10% [4] - 非金属材料、电池、贵金属、半导体和乘用车行业指数涨幅均超过140% [4][5] 市场结构变化 - 上市公司总量从2015年的2800家增长至2021年的4208家，并在2025年达到5432家 [2]

市场整体表现 - A股三大指数全线收涨，上证指数报3665.92点，涨幅0.50%，成交额7781.61亿元[1] - 深证成指报11351.63点，涨幅0.53%，成交额11033.59亿元[1] - 创业板指表现最强，报2409.40点，涨幅1.24%，成交额5453.27亿元[1] 领涨行业板块 - 多元金融板块涨幅最大，为2.10%，总成交额151.72亿元，资金净流入15.24亿元[2] - 燃气板块涨幅居次，为1.98%，总成交额37.50亿元，资金净流入1.72亿元[2] - 半导体板块（原文中为“未含体”，根据上下文推断）涨幅1.80%，总成交额高达1301.07亿元，资金净流入43.76亿元[2] - 港口航运板块上涨1.57%，总成交额97.12亿元，资金净流入9.72亿元[2] - 电子化学品板块上涨1.23%，总成交额225.79亿元，资金净流入4.44亿元[2] 领跌行业板块 - 军工装备板块跌幅最大，为-1.55%，总成交额714.34亿元，资金净流出79.26亿元[2] - 能源金属板块下跌-1.45%，总成交额198.24亿元，资金净流出2.29亿元[2] - 非金属材料板块下跌-1.21%，总成交额26.27亿元，资金净流出3.73亿元[2] - 化学制药板块下跌-0.96%，总成交额572.23亿元，资金净流出61.81亿元[2] - 光伏设备板块下跌-0.95%，总成交额261.50亿元，资金净流出22.75亿元[2]

市场表现 - A股三大股指集体高开并震荡走高 上证综指收涨0.34%报3647.55点 深证成指收涨1.46%报11291.43点 创业板指收涨1.96%报2379.82点 [1] - 上证综指和深证成指盘中均创年内新高 [1] 板块表现 - PEEK材料概念、能源金属、电源设备等板块涨幅居前 [1] - 贵金属、银行、船舶制造等板块跌幅居前 [1] 个股表现 - A股4188股上涨 其中84股涨停 [1] - 1068股下跌 其中12股跌停 [1] 成交金额 - 沪市成交金额7513.29亿元 深市成交金额10756.44亿元 [1] - 两市合计成交金额约1.83万亿元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大宗及贵金属中铜景气度拐点向上、铝略有承压、贵金属向上；小金属及稀土中稀土板块稳健向上、小金属板高景气维持；能源金属中钴金属景气度拐点向上、锂金属持续承压 [12][35][79] 根据相关目录分别进行总结 一、大宗及贵金属行情综述 - 铜长单 TC 首轮报价 -15 美金，6 月供应预计快速收紧，下半年减产开启 [12] - 铝光伏领域抢装结束，6 月进入需求压力测试 [12] - 金 2025Q1 供应紧缩，ETF 及央行购金推升金价 [12] 二、大宗及贵金属基本面更新 2.1 铜 - 本周 LME 铜价 -1.22% 到 9497 美元/吨，沪铜 -0.24% 到 7.76 万元/吨 [1][13] - 供应端进口铜精矿加工费周度指数跌至 -43.56 美元/吨，全国主流地区铜库存降至 13.87 万吨 [1][13] - 冶炼端 5 月中国电解铜产量环比增加 1.26 万吨，开工率为 88.82% [13] - 消费端铜线缆企业开工率为 78.67%，精铜杆企业周度开工率至 75.90%，漆包线行业机台开机率为 83.7% [1][13] 2.2 铝 - 本周 LME 铝价 -0.71% 到 2448.5 美元/吨，沪铝 -0.42% 到 2.01 万元/吨 [2][14] - 供应端国内主流消费地电解铝锭库存降至 51.1 万吨，铝棒库存降至 12.83 万吨 [2][14] - 成本端全国氧化铝周度开工率回升至 78.21%，5 月铝土矿过剩，6 月预计累库 [2][14] - 需求端铝加工周度开工率持平于 61.4%，美国对中国铝制电线电缆作出肯定性终裁 [14] 2.3 贵金属 - 本周 COMEX 金价 -1.33% 至 3313.1 美元/盎司，美债 10 年期 TIPS 降至 2.07%，SPDR 黄金持仓增至 930.2 吨 [3][15] - 黄金受美国通胀回落及关税政策调整影响，短期避险吸引力减弱 [3][15] - 俄乌战事继续，计划 6 月 2 日举行第二轮谈判；美国关税政策反复调整；美国 4 月核心 PCE 物价指数同比涨 2.5% [3][15] 三、小金属及稀土行情综述 - 稀土板块出口管制有望带来内外同涨，供需改善，望迎业绩估值双升 [35] - 小金属板钼价上涨，锑价有望见底，锡价格回调，战略金属价格看涨 [35] 四、小金属及稀土基本面更新 4.1 稀土 - 氧化镨钕等价格上涨，海外氧化镝、氧化铽价格持平/上涨，内盘价格触底回升 [36] - 4 月缅甸矿进口量部分恢复，预计供应仍处低位 [36] - 中美关系缓和，市场对出口宽松预期增加，“内外同涨”行情加速 [36] - 建议关注中国稀土、北方稀土等标的 [3][36] 4.2 钨 - 钨精矿本周价格 17.15 万元/吨，环比上涨 4.33%；仲钨酸铵本周价格 24.82 万元/吨，环比上涨 2.29% [39] - 钨精矿本周库存 500 吨，环比下降 5.66%；仲钨酸铵本周库存 245 吨，环比持平 [39] - 国内钨矿开采总量控制指标下调，供应预期收紧，价格上涨，建议关注中钨高新、章源钨业 [39] 4.3 钼 - 钼精矿本周价格为 3770 元/吨，环比上涨 5.90%；钼铁本周价格 24.40 万元/吨，环比上涨 2.95% [38] - 钼精矿本周库存为 3500 吨，环比下降 27.08%；钼铁本周库存为 4350 吨，环比下降 11.22% [38] - 5 月至今钢招量 1.25 万吨，钢厂盈利水平或改善，钼价上涨通道明确，推荐金钼股份，国城矿业 [4][38] 4.4 锑 - 本周锑锭价格为 21.05 万元/吨，环比下降 4.54%；海外锑价为 5.97 万美元/吨，环比持平 [37] - 4 月进口同比 -33.1%，出口氧化锑同比 -63.5%，打击走私活动使出口量处低位 [37] - 缅甸地震和雨季影响供应，外盘锑价或涨，内盘有望见底回升，建议关注华锡有色等 [4][37] 4.5 锡 - 锡锭本周价格为 25.10 万元/吨，环比下降 5.29%；库存为 8107 吨，环比下降 4.00% [39] - 市场对供应恢复预期升温致价格下降，但库存支撑强，中长期供需格局向好，建议关注锡业股份等 [39] 五、能源金属行情综述 锂 - 本周 SMM 碳酸锂均价 -2.7% 至 6.15 万元/吨，氢氧化锂均价 -1.77% 至 6.90 万元/吨 [5][79] - 产量环比上升至 1.66 万吨，库存整体下降至 13.16 万吨 [79] - 价格受供需过剩和锂矿跌价拖累下跌，短期弱势，未来关注上游减产等动向 [79] 钴 - 本周长江金属钴价 -0.8% 至 23.4 万元/吨，钴中间品等价格下跌 [5][80] - 钴中间品供应稳定，需求端疲软，预计价格弱势运行，关注刚果金政策 [80] 镍 - 本周 LME 镍价 -1.7% 至 1.53 万美元/吨，上期所镍价 -2.1% 至 12.01 万元/吨 [5][81] - LME 镍库存增至 19.94 万吨，港口镍矿库存降至 726 万吨 [5][81] - 印尼 RKAB 审批放松增加供应预期，镍期货价格回落，关注印尼政策 [81] 六、能源金属基本面更新 6.1 锂 - 展示锂价走势、各环节碳酸锂库存、产量、开工率、锂辉石及锂云母精矿均价等图表 [83][84][85][87] 6.2 钴 - 展示钴价走势、钴中间品价格及系数、钴盐产品均价、利润测算等图表 [90][91] 6.3 镍 - 展示国内外镍价、国内库存、LME 镍库存、镍矿港口库存等图表 [94][95]