美股市场整体表现 - 美股三大指数大幅高开，纳斯达克指数上涨2.83%，标普500指数上涨2.35%，道琼斯工业平均指数上涨2.73% [2] 美股科技与芯片板块 - 芯片与存储板块普遍上涨，美光科技与闪迪涨幅超过9%，西部数据与希捷科技涨幅超过7% [4] - 大型科技股普涨，英伟达股价上涨3.68%，谷歌-A股价上涨4.71%，苹果股价上涨1.73%，微软股价上涨3.02% [4] - 亚马逊股价上涨5.07%，Meta Platforms Inc Class A股价上涨4.46%，特斯拉股价上涨3.64%，奈飞股价上涨0.26% [4] 美股航空板块 - 航空股集体飙升，美国航空上涨10.2%，美国西南航空上涨12%，阿拉斯加航空集团上涨12.5%，达美航空上涨12% [5] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数大涨3.77% [6] 欧洲股市表现 - 欧洲斯托克50指数上涨5.37%，报5935.7点 [8] - 英国富时100指数上涨2.80%，报10638.48点 [8] - 法国CAC40指数上涨5.01%，报8304.81点 [8] - 德国DAX30指数上涨5.19%，报24111.58点 [8] - 富时意大利MIB指数上涨4.12%，报47282.25点 [8]

美股市场表现 - 4月6日美股三大指数集体上涨，道指涨0.17%，纳指涨0.55%，标普500涨0.34% [1] - 美国科技七巨头指数上涨0.49%，中概科技龙头指数上涨0.81% [2] - 纳斯达克100期货上涨0.64%，标普500期货上涨0.23%，道琼斯期货微跌0.08% [2] 科技与芯片板块 - 美股大型科技股涨跌不一，苹果和亚马逊领涨，涨幅均超1%，特斯拉、英伟达、微软小幅下跌 [3] - 芯片存储板块普涨，费城半导体指数开盘拉升1.6%，美光科技涨超3%，闪迪涨2.6% [3] - 希捷科技股价大涨7.6%，盘中创下历史新高，此前被摩根士丹利列入首选股名单 [3] 加密货币相关资产 - 加密货币概念股上扬，Strategy、Circle、BMNR涨超4%，MARA涨近4%，Coinbase涨超3% [3] - 加密货币价格走高，比特币一度涨至7万美元上方，截至发稿涨3.38%，以太坊涨4.87% [7] - 最近24小时内，全球加密货币市场共有超8万人被爆仓，爆仓总金额为3.15亿美元 [7] 中概股表现 - 多只热门中概股上涨，万得中概股100指数涨幅居前 [3] - 小i机器人股价大涨约100%，盘中最高涨幅超145% [3] - 化工股德克森涨近7%，万物新生、亿航智能涨约5% [3] - 部分中概股下跌，爱奇艺跌超3%，虎牙、阿特斯太阳能跌超2%，金山云、唯品会、腾讯音乐跌超1% [3] 商品市场动态 - 黄金白银价格涨跌不一，现货黄金涨0.19%报4680.8美元/盎司，现货白银跌0.27%报72.815美元/盎司 [6] - 原油价格短线拉升，WTI原油涨超1%，ICE布油微涨0.03% [7] 中国相关资产 - 富时中国A50期货走强，截至发稿上涨0.44% [4] - 富时中国A50期货最新报14577.18点，上涨64.18点，持仓量为81.9万 [5] 地缘政治消息 - 据美国媒体报道，美国和伊朗之间为期45天的停火计划是正在讨论的“众多方案之一”，美国总统尚未批准该计划 [7] - 据英国方面消息，美国和伊朗已收到关于停火协议的方案，该方案可能在6日生效 [7] - 伊朗政府高级官员表示，已收到调解方巴基斯坦提出的最新停火提案，目前正在审阅 [7]

地缘政治与大宗商品 - 路透社报道称，美伊已收到停火协议方案，可能在6日生效，方案拟先实现立即停火、重新开放霍尔木兹海峡，随后在15至20天内达成最终协议[2] - 受停火消息影响，国际油价大幅跳水，WTI原油日内跌超2%，失守109美元/桶[2] - 美股芯片存储板块盘前普涨，闪迪涨超5%，美光科技涨超3%，西部数据涨2.7%，希捷科技涨超2%[2] 产业政策与监管动态 - 商务部等6部门发布指导意见，提出发展“人工智能+电商”，引导电商企业加强人工智能大模型等技术研发应用[3] - 指导意见鼓励金融机构与电商企业合作创新信贷产品，并支持符合条件的电商企业发行债券及在境内外上市融资[3] - 工信部监测发现针对苹果终端产品的漏洞利用工具，影响运行iOS 13.0至17.2.1的iPhone、iPad等产品，可导致信息窃取和系统受控[4] - 两部门发布通知，要求加强电动自行车锂离子电池回收利用体系建设，鼓励供销合作社依托现有网络规范锂电池回收、贮存，并与综合利用企业合作[6] - 市场监管总局召开外卖平台行政指导会，要求美团、淘宝闪购、京东等平台严格落实食品安全主体责任新规，并以6月1日为节点倒排工期自查整改[7] 宏观经济与金融市场 - 中国人民银行将于4月7日开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月，以保持银行体系流动性充裕[5] - 美国3月非农就业人口增加17.8万人，远超市场预期，失业率降至4.3%，低于预期[8] - 国家统计局将于4月10日公布3月CPI、PPI数据[9] - 证监会《关于短线交易监管的若干规定》于4月7日正式施行，进一步明确了大股东、董监高短线交易监管安排[9] 行业会议与展览 - 第十四届中国电子信息博览会（CITE2026）将于4月9日至11日在深圳举办[9] - 第三届AI算力产业大会暨展览会将于4月9日至11日举办[9] - 第十四届深圳国际半导体产业及应用展览会将于4月9日至11日举办[9] 新股发行与解禁 - 证监会同意泉州嘉德利电子材料股份公司上交所主板IPO注册[10] - 本周（4月7日—4月10日）有5只新股发行，包括恒道科技、埃泰克、尚水智能、盛合晶微、福恩股份[11] - 本周共有35家公司限售股解禁，合计解禁71.45亿股，按最新收盘价计算，解禁总市值为1074.94亿元[12] - 解禁市值居前三位的是：中信金属（497.07亿元）、柏诚股份（73.05亿元）、云天励飞（72.55亿元）[12] - 解禁占总股本比例居前三位的是：中信金属（89.77%）、常青科技（75%）、柏诚股份（71.02%）[12][13]

美股市场整体表现 - 北京时间3月26日晚，美股三大指数集体低开，纳指跌1.08%，道指跌0.18%，标普500指数跌0.55% [1] - 截至发稿，道指翻红涨0.11%，纳指跌0.56%，标普500指数跌0.32% [1] - 市场上涨个股数量为3002只，下跌个股数量为2089只 [1] 芯片与存储板块 - 美股芯片存储板块普遍下跌 [1] - 闪迪股价下跌6.6% [1] - 西部数据股价下跌4.92% [2] - 美光科技股价下跌4.24% [2] - 希捷科技股价下跌4.12% [2] - Everpure股价下跌2.13% [2] - Rambus股价下跌2.11% [2] 明星科技股表现 - 明星科技股涨跌不一 [4] - Meta Platforms股价下跌3.97% [4] - 英特尔股价下跌3.08% [4][5] - 美国超微公司股价下跌3.05% [5] - 英伟达股价下跌1.93% [4][5] - 谷歌-A股价下跌1.49% [4][5] - 博通股价下跌1.33% [5] - 特斯拉股价下跌0.93% [4][5] - 微软股价上涨0.29% [4][5] - 亚马逊股价上涨0.32% [4][5] - 奈飞股价上涨0.94% [4][5] - 高通股价上涨1.16% [5] - 苹果股价上涨1.39% [4][5] 热门中概股表现 - 热门中概股多数下跌 [7] - 小马智行股价下跌15.36% [8] - 小鹏汽车股价下跌5.41% [7][8] - 瑞幸咖啡股价下跌4.03% [8] - 万国数据股价下跌3.28% [8] - 百度股价下跌2.79% [7][8] - 阿里巴巴股价下跌2.66% [7][8] - 美团(ADR)股价下跌2.36% [7][8] - 滴滴全球股价下跌2.30% [8] - 哔哩哔哩股价下跌2.23% [9] - 百济神州股价下跌2.11% [9] - 网易股价下跌2.10% [9] - 理想汽车股价下跌2.05% [7][9] - 知乎股价下跌1.77% [9] - 腾讯控股(ADR)股价下跌1.65% [7][9] - 腾讯音乐股价下跌1.59% [9] - 满帮股价下跌1.38% [9] - 再鼎医药股价下跌1.42% [9] - 新东方股价下跌1.24% [9] - 好未来股价下跌1.19% [9] - 富途控股股价下跌1.18% [10] - 蔚来股价下跌1.04% [10] - 京东股价下跌0.99% [7][10] - 贝壳股价下跌0.92% [10] - BOSS直聘股价下跌0.75% [10] - 拼多多股价下跌0.64% [10] - 雾芯科技股价下跌0.45% [10] - 欢聚股价下跌0.39% [10] - 爱奇艺股价下跌0.39% [10] - 微博股价下跌0.34% [10] - 高途股价下跌0.26% [10] 加密货币相关公司动态 - MARA Holdings股价上涨11.17% [2][3] - 公司宣布回购10亿美元可转换优先票据，并出售15133枚比特币 [2] 大宗商品市场 - 黄金价格下跌，现货黄金日内短线跳水，跌超1.23%，回落至4449美元/盎司 [12][13] - 现货白银跌幅一度扩大至6%，截至发稿跌幅缩小至2.99%，最新报69美元/盎司 [12] - 国际油价持续拉升，美油（WTI原油）上涨3.96%至93.85美元/桶 [15][16] - 布伦特原油价格上涨超过4%，站上100美元/桶 [15] 宏观经济与地缘政治影响 - 俄罗斯天然气工业石油公司CEO称，汽油出口需禁运2至3个月 [18] - 经合组织预计2026年全球经济增速为2.9%，2027年将小幅回升至3.0% [18] - 报告指出中东局势不确定性对全球经济韧性构成考验，若能源价格长期处于高位，将推高企业成本、推升通胀并拖累全球经济增长 [18] - 报告预计美国经济增速将从2026年的2.0%放缓至2027年的1.7% [19] - 受高能源价格拖累，欧元区经济增速预计将在2026年降至0.8%，2027年回升至1.2% [19] - 预计二十国集团国家2026年通胀率将达到4.0%，较此前预测高出1.2个百分点，2027年回落至2.7% [19] - 二十国集团发达经济体核心通胀率预计将从2026年的2.6%降至2027年的2.3% [19] - 多家华尔街机构调升美国经济衰退风险预期 [18] - 穆迪分析公司模型将美国经济未来12个月出现衰退的预期上调至48.6% [18] - 高盛将美国经济衰退预期上调至30% [18] - 威尔明顿信托公司预测的衰退概率为45% [18] - 安永预测衰退概率为40%，并强调若中东冲突更严重，概率可能迅速上升 [18] - Polymarket对美国经济今年年底陷入衰退的押注从中东冲突爆发时的23%升至35% [18]

美股大型科技股盘前表现 - 截至发稿，Meta股价上涨超过2%，英伟达和特斯拉股价上涨1%，苹果、微软、亚马逊、谷歌股价均上涨[1] 美股芯片存储板块盘前表现 - 芯片存储板块盘前普遍上涨，美光科技股价上涨超过4%，闪迪和西部数据股价上涨超过3%，希捷科技股价上涨近3%[1] 特定公司动态与重大交易 - Nebius公司美股盘前股价大幅上涨14%[1] - 据报道，Meta公司计划在未来五年内，就与Nebius的人工智能相关交易支出高达270亿美元[1]

欧洲股市表现 - 欧洲主要股指于3月11日开盘普遍下跌，欧洲斯托克50指数下跌0.89%，英国富时100指数下跌0.69%，法国CAC40指数下跌0.75%，德国DAX30指数下跌1.20%，富时意大利MIB指数下跌0.57% [1] - 俄罗斯MOEX指数是少数上涨的欧洲股指，涨幅为0.35% [1] 美国股指期货与个股表现 - 美股三大期指同步走低，道琼斯指数期货下跌0.26%，纳斯达克指数期货下跌0.14%，标普500指数期货下跌0.14% [2] - 芯片存储板块盘前普涨，闪迪、美光科技、西部数据、希捷科技均上涨超过1% [3] - 甲骨文公司美股盘前上涨超过10%，公司预计2027财年营收将达到900亿美元，较此前预期上调10亿美元 [3] - 台积电美股盘前上涨超过1.5%，公司2月销售额为3176.6亿元新台币（约合701.7亿元人民币），同比增长22.2%，创历年同期营收新高 [3] - 美股黄金股盘前走低，哈莫尼黄金下跌超过6%，金田下跌超过3%，纽曼矿业、科尔黛伦矿业、赫克拉矿业下跌超过1% [3] 大宗商品市场动态 - 现货黄金价格一度失守每盎司5180美元，现货白银报每盎司86.9美元，日内下跌1.63% [3] - 国际油价短线拉升，布伦特原油期货涨幅扩大至4%，报每桶91.33美元，WTI原油上涨4.52%，报每桶85.81美元 [5] 相关市场事件 - 消息面上，一艘货船在霍尔木兹海峡被不明发射物击中并起火 [7] - 据报道，美国要求以色列停止打击伊朗能源设施，尤其是石油基础设施，并强调未来若采取此类行动须“提前告知”美方 [7]

全球主要股指表现 - 欧洲主要股市于3月10日全线走高，德国DAX30指数上涨2.37%至23963.87点，英国富时100指数上涨1.63%至10417.52点，法国CAC40指数上涨1.91%至8066.57点，欧洲斯托克50指数上涨2.53%至5828.89点，西班牙IBEX35指数上涨2.48%，意大利富时MIB指数上涨2.62%至45178.97点 [1][2] - 美股三大期指同步走高，道琼斯指数期货上涨0.36%，纳斯达克指数期货上涨0.48%，标普500指数期货上涨0.48% [2] - 港股收盘走高，恒生指数涨幅为2.17%，恒生科技指数涨幅为2.4% [3] 科技与半导体板块动态 - 芯片存储板块盘前普涨，闪迪、西部数据涨幅超过2%，希捷科技、美光科技涨幅接近2% [2] - 港股科网股集体反弹，腾讯控股上涨逾7%，中芯国际上涨逾5%，京东健康、阿里巴巴、小鹏汽车等同步上涨 [3] - 被称为“龙虾三兄弟”的AI相关公司股价飙升，迅策涨近33%，MiniMax涨逾22%，智谱涨近13% [4] - 半导体板块集体大涨，天数智芯涨幅超过30%，澜起科技涨幅超过10%，壁仞科技、华虹半导体、兆易创新、上海复旦跟涨 [5] - 光通信概念股走强，长飞光纤光缆涨幅超过24%，剑桥科技涨幅超过12% [5] 大宗商品与能源市场 - 国际油价于3月10日大幅回落，美油布油双双跌超8%，较昨日高点回调超过30美元 [5] - 石油石化板块大幅回落，山东墨龙跌幅超过13%，中港石油跌幅超过12%，中石化油服跌幅超过9% [5] - 现货黄金价格涨超1%，报5187美元/盎司，现货白银日内涨超2%，报89.22美元/盎司 [7] 行业分析与驱动因素 - 开源证券研报指出，OpenClaw的技术特性意味着其Token消耗量面临指数级增长，其快速出圈或将驱动AI云算力持续增长，大幅提升对于AI云IAAS的需求，AIDC、算力租赁、CDN作为AI云IAAS的核心组成板块有望核心受益 [6]

美股芯片存储板块盘前交易情况 - 2024年2月25日，美股芯片存储板块盘前多数上涨[2] - 西部数据盘前上涨1%[2] - 希捷科技盘前上涨0.75%[2] - 美光科技盘前上涨0.55%[2] - 闪迪盘前下跌0.45%[2]

美股芯片存储板块市场表现 - 2024年2月24日美股盘前交易时段，芯片存储板块出现普遍上涨行情 [1] - 闪迪公司股价上涨2.6% [1] - 西部数据公司和希捷科技公司股价涨幅均超过1% [1] - 美光科技公司股价上涨接近1% [1]

核心观点 - 2025年转债市场呈现“平价和溢价率双击”的大贝塔行情，但展望2026年，“高估值+强赎倾向+次新走妖”或将成为自身掣肘，转债资产的定位应当从“权益替代”转向“债市补充收益” [1] - 正股层面，慢牛预期下平价或仍可成为正向收益贡献，但各主线交易逻辑逐步改变，将影响转债交易特性 [1] - 科技成长逐步从“0-1”向“1-N”过渡，市场将从“主题投资普涨”过渡到“去伪存真、产业链供需重塑环节趋多”，对应转债内部表现或更分化、抱团更集中，具体个券的价格和溢价率容忍度或会进一步提高 [1] - 通胀抬升和反内卷进入“深入整治”阶段，转债可利用“非对称性”适度进行反向投资 [1] 2026年转债供需展望 - **供给端**：预计2026年将继续呈现5.3%-27.6%的缩量态势 [1][8] - 中性预测：2026年底转债剩余规模为4766.19亿元，净供给-772.66亿元，缩量12.5% [8] - 保守预测：2026年底转债剩余规模为3944.88亿元，净供给-1593.97亿元，缩量27.6% [9] - 乐观预测：2026年底转债剩余规模为5163.03亿元，净供给-375.82亿元，缩量5.3% [9] - 供给端可能超预期的点在于创业板转债，具有“快、多、优质”特征 [1] - 2025年双创预案数量首次超过主板，尤其是创业板数量最多、发行最快，或会推进明年整体发行速度，并成为未来2年优质补充 [1][15] - 但“单券规模小”和“锁定期交易”加大了2026年交易难度，27年或可期 [1][8] - **需求端**：负债端资金对弹性产品的追求是关键 [1] - 二级债基规模增幅和新发数量均为最突出，2025年资产净值大增90.43%，想用更多“类权益仓位”进一步博取弹性的“老壳”产品将成为转债最重要的增量资金 [1][28] - 一级债基为缩量和大幅减仓转债趋势，强结构行情的预期扭转或溢价率压缩是未来重要的增持信号 [1][28] - 负债端直投资金规模已经大幅回落50%至2021年第一季度水平，后续若加仓可成为强劲的助力资金，但高估值下或以间接参与行为为主 [1][30] 2026年转债估值展望 - 百元平价拟合溢价率恐难继续大幅上行、或实际意义降低 [1] - 当下30%左右的转股溢价率已经隐含了“未来正股仍可实现至少30%涨幅”预期，在“130元强赎线”限制下，转债价格终会向转换价值逐步靠近 [1][36] - 若给予40%溢价率，意味着投资者需要承受接近10%的潜在回撤，与固收类资金风偏特征相矛盾 [1][36] - 除非出现两种情况会导致资金继续做多溢价率 [1] - 转债大面积选择不强赎，剩余转债的时间价值大幅缩小，那么该现象短期恐难扭转 [1] - 新券大面积发行，根据前述供给测算，2026年恐难看到，即使有也难以交易，因为锁定期内新券易“走妖”，并非黄金交易阶段 [1][39] - 转债还可赚正股推涨的钱，可寻强结构性行情带动价格中位数130元继续向上进而“泡沫化” [1] - 2015年、2022年初价格中位数均抬升至145元及其以上，相较现在有10%+上涨空间，共性特征是“强结构性行情中转债数量多、风格利好转债即中小市值占优、其中不强赎的券多” [1][39] - 年底“正股赚钱效应下行和转债估值韧性”或是隐含了“春季躁动”强预期 [1] - 2026年若权益慢牛的预期不破 [1] - 需求端资金的弹性巨大，随时可成为加仓资金，支撑整体估值，但也导致波动率降低，难寻大贝塔机会 [1] - 重在找局部赚钱效应、大小盘风格切换和行业轮动节奏，若存强成长行情，转债仍有较大参与价值 [1] - “科技成长”板块转债有很多，且多为3年以内新券，但预期2026年科技大票或强于小票 [1] - 若新能源或反内卷占主导，在龙头逻辑和强赎预期下，转债配置有一定难度 [1] - 若消费占优，转债缺少标的 [1] 策略、行业和个券布局展望 - **总体策略**：高估值环境下，正股涨幅被高度透支，市场整体安全边际和赔率降低，贝塔收益变得稀薄，“摊大饼”策略或会钝化风险，易将整体持仓暴露在系统性风险之下 [1][48] - **弹性仓位（矛）**：注重行业轮动节奏、个券边际变化并超配核心个券，在景气方向寻低估机会 [1][48][49] - 2026年科技革命大背景下仍将是主线行情且会带动产业链各环节需求增长，“技术创新和供需缺口”创造预期差、创造“估值溢价”的机会 [1][49] - 重点关注方向 [1][2] 1. **算力链中业绩兑现向好的优质标的** [1][50] 2. **瓶颈板块，电力和存储** [1][53] - AI数据中心耗电巨大，对电网构成挑战 [53] - AI驱动的存储芯片“超级周期”预计使行业供不应求状态至少持续至2026年底 [53] 3. **AI端侧量产催化**，如人形机器人（2026年是量产元年）、AI眼镜、AIPC、AI手机等 [1][58] 4. **果链周期**，2026年是苹果创新大年 [1][60] 5. **0-1阶段的固态电池、商业航天等** [1][61] - **防御仓位（盾）**：高估值意味着更高的波动，“盾”的配置压实产品波动率的必要性提升 [1][49] - 推荐低价银行+高分红+优质现金流+困境反转方向 [1] - 可转债是做“困境反转策略”很好的资产，债底的保护降低了左侧介入的风险，本身隐含的看涨期权提供向上弹性，“下修条款”提供催化 [1][64] - 困境反转方向重点关注 [65][66] 1. **大炼化**：国内反内卷政策推动+头部企业资本开支出现拐点+海外产能退出，供给格局正显著改善 [65] 2. **光伏**：行业自律和政策支持稳步推进，关注2026年价、利改善机会 [66]