来源：鲁网 年钟声还未敲响，北京北开中电集团却已扬鞭奋进跨新年。2025年的最后两日，本安排2026年的设备保 养工作却已经在一阵阵机器的轰鸣中如火如荼的开始了。 潘委员和员工一起走进车间 2025年12月10日，董事长刘亚利代表北开中电集团和国内中小企业一起，在资深全国政协委员潘庆林的 带领下参加了在迪拜举行的中国中小型企业与刚果布共和国政府的经济合作交流会。会上北开中电集团 的设备受到刚果布共和国企业的高度赞许，签订了合作意向。董事长刘亚利提出："发展是抢出来的， 拼出来的"，带领全体员工只争朝夕投入新年生产抢开局的热潮中。 潘委员参观送往中东地区的元器件样品 总部位于北京经济技术开发区的北开中电集团是国内电力系统知名的专业生产开发输配电用设备、新能 源发电用设备、防腐隔热新材料以及AI赋能产品企业。是北京市专精特新企业、北京市创新型企业、 高新技术企业。企业坚持"多元化、品牌化、国际化"的发展战略，不断创新，其产品不仅供应全国市场 还进入海外国际市场。 资深全国政协委员潘庆林得知集团员工以时不我待的精神只争朝夕抢开局，深受感动。2025年12月30日 他以一位普通员工的身份来到北开中电集团，穿上工作服进 ...

公司资产处置动态 - 公司于2025年12月23日召开董事会，审议通过出售控股公司天津市茂联科技有限公司部分闲置固定资产的议案，并授权管理层办理相关事宜 [1] 公司业务与财务概况 - 2025年1至6月，公司营业收入构成为：锂电材料占比54.58%，输配电设备制造占比33.18%，电力工程设计服务占比11.82%，电解镍占比0.43% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为33亿元 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月23日以通讯表决方式召开第七届第十一次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了《关于出售控股公司部分闲置固定资产的议案》等文件 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于锂电材料业务，占比54.58% [1] - 输配电设备制造业务是公司第二大收入来源，占比33.18% [1] - 电力工程设计服务业务收入占比11.82% [1] - 电解镍业务收入占比较小，为0.43% [1] 公司市值信息 - 截至新闻发稿时，公司市值为33亿元 [1]

核心业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入169.59亿元，同比增长11.85% [1][2] - 2025年前三季度公司净利润为9.39亿元，同比增长19.29% [1][2] - 2025年第三季度公司实现营业收入56.58亿元，同比增长15.98%，净利润3.4亿元，同比增长1.78% [2] 订单与合同负债 - 截至2025年9月末，公司合同负债达50.66亿元，同比增长29.28%，反映大单不断 [1][4] - 2025年9月，公司下属14家子公司中标国家电网采购项目，总中标金额约为16.41亿元 [3] 历史增长趋势 - 2021年至2024年，公司营业收入从143.85亿元增长至222.81亿元，净利润从5.44亿元增长至10.54亿元 [2] - 业绩增长主要源于市场开拓力度加大导致销售规模增加，以及主营业务毛利率提升 [2] 行业背景与发展机遇 - 全球能源结构向绿色低碳转型，输配电设备制造行业呈现高质量发展态势 [2] - 国内电力系统建设提速、新型电力系统构建，行业龙头公司充分受益 [1] - 公司高度重视西藏和新疆的电力建设发展机遇，积极跻身其中 [1][5] 技术与研发实力 - 2025年前三季度公司研发费用为6.9亿元，同比增长17.76% [6] - 2022年至2024年，公司研发投入分别为7.97亿元、10.21亿元、10.41亿元，逐年增长 [6] - 2025年上半年公司制修订国家标准10项、国际标准7项，新增授权专利119项（其中发明专利60项） [6] 重点项目参与与能力 - 公司具备为交直流输配电工程提供成套输配电一次设备的能力，参与过三峡、白鹤滩等多个国家重点电力工程 [5] - 公司具备为雅鲁藏布江下游水电工程提供变压器、GIS、换流阀等关键设备的能力 [5] 产能与产业升级 - 西电西安智慧产业基地已陆续投入使用，引入新技术、新设备和新工艺，有效提升绿色装备及制造能力 [6] - 产业基地的实现有助于公司实现产业升级、工艺升级、制造升级和管理升级 [6] 投资者动向 - 2025年第三季度，香港中央结算有限公司和J.P.Morgan Securities PLC-自有资金对公司进行了增持 [4]

行业政策与机遇 - 电力装备行业迎来绿色低碳转型发展机遇 工信部等三部门联合印发《电力装备行业稳增长工作方案(2025—2026年)》 [1] - 政策目标传统电力装备年均营收增速保持在6%左右 新能源装备营收稳中有升 龙头企业需实现年均10%左右营收增速 [1] - 方案部署八大关键举措 包括利用超长期特别国债支持能源电力领域大规模设备更新 [1] 公司核心业务优势 - 公司在输配电设备制造领域深耕二十余年 主导或参与多项国家和行业标准制定 承担国家级与省部级火炬计划等项目 [2] - 产品涵盖40.5kv及以下电压等级全产业链 固体绝缘环网开关柜为国内首创并保持行业领先地位 环保气体环网开关柜市场占有率位居前列 [2] - 2025年7月在南方电网配网设备框架招标项目中中标金额超2.7亿元 中标份额位列行业前列 [2] 技术创新与研发 - 在产品环保化 小型化 智能化 免维护等方面取得突破 获得多项发明专利 实用新型专利和非专利技术 [3] - 加快电力物联网布局 加大电源侧 电网侧及用户侧新型感知终端研发投入 形成智能感知技术 边缘计算技术和可靠防护技术 [3] 新能源业务发展 - 2025年上半年公司和全资子公司中标"宁电入湘"光伏配套项目 金额高达16.4亿元 [4] - 专注重卡充电领域 通过多种合作模式推进项目 布局"源网荷储"一体化项目 [4] - 提供新能源智能箱变 逆变升压一体机 汇流箱等配套装备 光伏逆变器出货量保持稳定 [4] 国际市场拓展 - 2024年海外市场同比增长44% 稳步提升品牌影响力 [4] - 不断丰富出海产品种类 为海外客户提供定制化产品及服务 [4] - 2025年8月拟投资吉尔吉斯斯坦光伏发电项目 扩大新能源业务规模和区域范围 [4] 发展前景 - 随着政策举措逐步落地 国内重大项目持续放量以及国际市场加速开拓 公司有望受益于行业增长红利 [5]

股东减持情况 - 股东麦克奥迪控股有限公司原计划减持1242万股（占总股本比例2.4%）但实际减持541万股（减持比例1.04%）[1] - 股东香港协励行有限公司原计划减持1242万股（占总股本比例2.4%）但实际减持586万股（减持比例1.13%）[1] - 两股东减持计划期限均已届满且实际减持数量均低于预披露计划[1] 业务收入结构 - 公司营业收入主要来源于输配电设备制造业占比60.06%[2] - 显微镜制造业贡献营业收入占比25.64%[2] - 医疗设备及器械制造业占比14.3%[2] 公司市值数据 - 截至发稿时公司市值为91亿元[3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入113.01亿元，同比增长9.23% [1][2] - 归属上市公司股东净利润5.98亿元，同比增长30.08% [1][2] - 拟派发现金红利2.41亿元，占净利润比例40.27% [1][3] - 上市以来累计分红金额达46.7亿元 [1][3] 业务运营与市场拓展 - 主营业务覆盖全电压等级输配电设备，包括高压开关、变压器、电抗器等核心产品 [2] - 2025年三次中标国家电网项目，总金额44.74亿元，占2024年营业收入20.2% [3] - 合同负债余额53.19亿元创历史新高，同比增长38.10% [3] - 境内收入占比80.79%（91.31亿元），境外收入占比19.21%（21.71亿元） [6] 盈利能力与效率 - 综合毛利率持续提升，从2022年16.42%增至2025年上半年21.61% [3] - 境内业务毛利率23.22%，境外业务毛利率14.84% [6] - 净利润增速显著高于营收增速，主要受益于规模效应和毛利率提升 [2] 研发与创新能力 - 2023-2025年上半年研发费用分别为7.27亿、8.09亿、4.31亿元，两年半合计19.67亿元 [5] - 研发费用率持续提升，从2023年3.43%升至2025年上半年3.81% [5] - 拥有6家国家级专精特新"小巨人"企业和13家省级"专精特新"企业 [5] 财务稳健性 - 货币资金103.55亿元，同比增长16.18%，占总资产比例21.74% [1][6] - 资产负债率46.47%，低于行业平均水平 [1][6] - 短期债务压力较小，短期借款9.14亿元，一年内到期负债1681万元 [6] 行业地位与竞争优势 - 国内领先的交直流输配电工程成套设备供应商，具备全产业链覆盖能力 [4][5] - 参与三峡工程、西电东送、特高压示范工程等国家级重点项目 [5] - 产品服务覆盖全球80多个国家和地区 [5]

股东减持计划 - 股东嘉兴嘉逸投资合伙企业持有公司股份约2551万股 占总股本比例4.93% [1] - 计划通过集中竞价方式减持约517万股 占总股本比例1% [1] - 减持时间安排为公告发布后15个交易日起的3个月内 [1] 减持规则限制 - 集中竞价方式在90个自然日内减持上限为公司总股本1% [1] - 大宗交易方式在90个自然日内减持上限为公司总股本2% [1] 业务收入构成 - 输配电设备制造业收入占比49.27% 为主要收入来源 [1] - 显微镜制造业收入占比32.12% [1] - 医疗设备及器械制造业收入占比18.61% [1] 公司市值数据 - 当前市值达88亿元 [1]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [2] - 参与单位及人员包括林锐投资等机构投资者和褚忠辉等个人投资者 [2] - 时间为 2025 年 7 月 18 日，地点在公司会议室，接待人员为董事会秘书甘洪亮 [2] 公司发展战略 三大业务发展战略 - 智慧用能领域：作为智能制造产业链解决方案服务商，创新营销、科研和管理，推进数字化等双转型，把握“设备更新”战略，推动业务高质量发展 [2] - 智慧新能源领域：依托自身优势提供多种新能源专属解决方案，开拓市场、聚焦研发、提升运维水平，提供一体化交钥匙方案，推动业务快速发展 [3] - 智慧城市领域：作为领先供应商和运营服务商，转型市场及客户结构，加强回款、研发和管理，推进业务稳健发展 [3] “五抓工程” - 抓战略和产品：加强产品创新，以行业活动为触角了解发展方向，借鉴优势降低成本，按规划打造“产品工厂” [4][5] - 抓市场和品牌：加强市场推广和品牌意识，发挥团队作战，加大区域和客户转型，强化“全员销售意识”，精准营销，提高市场占有率 [5] - 抓人才和企业文化：坚持以人为本，健全人才培养体系，营造良好氛围，完善激励机制，打造“人才工厂”，加强企业文化建设 [6] - 抓管理和创新：完善法人治理结构，加强内控管理，开源节流，推进科技创新，打造“创新工厂” [7][8] - 抓资本和市值：坚持“两手抓”方针，优化产业链布局，做好信息披露和投资者关系管理，借助“资本力量”做好市值管理 [9] 交流环节要点 2025 年半年度业绩及发展 - 虽智慧城市板块有应收账款问题，但公司采取系列改进措施，智慧用能板块业绩增长，2025 年半年度扭亏为盈且大幅增长 [10][11] - 随着政策支持和战略实施，公司将实现可持续高质量发展 [11] 并购计划 - 坚持“两手抓”方针，围绕主业优化新能源产业链布局，开展并购培育新动能 [12] “出海”打算 - 设立国际业务部，整合资源，按“小前端、大平台”思维开拓国际市场，提升份额和影响力 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周权益市场放量上涨，债市有所调整，转债个券多数收涨，中证转债指数全周+0.76% [1][9] - 后续一段时间转债供给或明显收缩，供需矛盾加剧格局有望为转债平价估值提供支撑，配置上建议关注平衡型或偏股型转债，对回撤高要求可考虑降仓 [2][17] - 市场或开始定价二季度业绩，建议关注消费、科技等领域，以及产能加速出清带来的结构性机会，对美出口占比高的个券需谨慎 [3][18] 根据相关目录分别进行总结 市场走势 - 股市：上周权益市场放量上涨，房地产、钢铁等板块表现较好，银行板块情绪回落，申万一级行业多数收涨，房地产、钢铁涨幅居前，煤炭、银行表现靠后 [1][8][9] - 债市：上周债市有所调整，特朗普对等关税生效日和谈判截止日期延后、上证指数突破3500点位、地产相关政策传言等压制债市情绪，周五10年期国债利率收于1.67%，较前周上行2.2bp [1][9] - 转债市场：上周转债个券多数收涨，中证转债指数全周+0.76%，价格中位数+0.95%，算术平均平价全周+2.07%，全市场转股溢价率与上周相比-1.29%，非银金融、煤炭等行业表现居前，社会服务、银行等表现靠后，总成交额3405.76亿元，日均成交额681.15亿元，较前周有所提升 [1][9][12] 观点及策略 - 短期转债供给或明显收缩，跟涨势能减弱，估值进一步压缩，后续新发规模有限，存量个券退市加快 [2][17] - 建议关注正股高波强势能迅速消耗溢价率的平衡型转债，或高价低溢价且短期内不赎回的偏股型品种，对回撤高要求可考虑降仓 [2][17] - 关注二季度业绩相关机会，包括消费、科技等领域，以及产能加速出清带来的结构性机会，对美出口占比高的个券需谨慎 [3][18] 估值一览 - 偏股型转债中不同平价区间的平均转股溢价率处于不同分位值，偏债型转债中平价在70元以下的转债平均YTM为-1.04%，位于2010年以来/2021年以来的4%/0%分位值 [19] - 全部转债的平均隐含波动率为33.92%，位于2010年以来/2021年以来的64%/45%分位值，转债隐含波动率与正股长期实际波动率差额为-13.38%，位于2010年以来/2021年以来的27%/32%分位值 [19] 一级市场跟踪 - 上周广核转债公告发行，路维、华辰转债上市，未来一周锡振、甬矽转债上市 [27][30] - 截至7月11日，待发可转债共计75只，合计规模1163.2亿，其中已被同意注册的2只，规模合计21.1亿；已获上市委通过的3只，规模合计26.2亿 [32] - 上周交易所受理卡倍亿、瑞可达2家，股东大会通过瑞泰科技、上声电子2家，无新增交易所同意注册、上市委通过、董事会预案的企业 [31]