报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前不锈钢市场在成本支撑、排产回升与库存小幅去化三重因素推动下盘面情绪偏强，但现货成交未明显放量、下游复工节奏缓慢，市场仍处“强预期、弱现实”博弈阶段，短期价格或延续震荡偏强走势，上行空间受制于高库存与需求验证不足，若三月中旬下游采购集中启动，或触发阶段性突破，反之则可能回踩成本支撑位 [6] 根据相关目录分别总结 期货市场 2026年3月2日，不锈钢期货主力合约SS2604收盘价为14385元/吨，较前一交易日上涨1.91%，成交量显著放大至160089手，环比增长24.6%，持仓量则继续收缩至67918手，环比减少6.4% [2] 现货市场 当日不锈钢现货市场呈现稳中分化格局，中国不锈钢现货领先价格为13631元/吨，无锡市场304冷轧/2B四尺切边部分代理报价下调100元/吨，热轧报价小幅上涨，佛山市场304冷轧报价稳定，热轧报价下调，整体现货成交清淡，下游采购以老客户补库为主，新单有限，市场观望情绪犹存，贸易商报价以稳为主，部分区域因成本支撑与旺季预期出现小幅调涨 [3] 影响因素 - 产业层面：3月不锈钢粗钢排产达363.35万吨，环比大幅增长32.69%，其中300系排产189.48万吨，环比增幅达43.24%，显示传统旺季生产节奏明显加快，镍铁价格持续走强，成本端对不锈钢形成有力支撑 [4][5] - 技术分析：SS2604合约当日K线收阳，下方14100元/吨支撑有效，MACD指标中DIF与DEA在零轴附近金叉，红柱开始放大，动能由弱转强，RSI报58.3，处于中性偏强区间，未现超买，布林带开口略微收窄，价格位于中轨上方，表明短期趋势偏多但波动收敛，多空博弈趋于平衡 [5] 行情展望 不锈钢市场短期价格或延续震荡偏强走势，上行空间受制于高库存与需求验证不足，若三月中旬下游采购集中启动，或触发阶段性突破，反之则可能回踩成本支撑位 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 受供给端镍矿收缩、宏观因素影响，预计镍价和不锈钢价格保持偏强震荡态势，但价格受高库存和弱需求压制，建议区间操作 [3][5] 镍品种市场分析总结 期货方面 - 2月25日沪镍主力合约2605开于139000元/吨，收于141250元/吨，较前一交易日收盘变化2.32%，成交量221614（+88557）手，持仓量38264（37428）手 [1] - 昨日沪镍主力合约先抑后扬强势收涨，隔夜LME镍大涨3.64%至17915美元/吨，全球有色金属板块普涨，今日国内有色全线飘红，沪镍跟随板块走强，资金流入明显 [1] 镍矿方面 - Mysteel消息显示节后镍矿市场交投氛围逐步恢复，印尼市场因基准价调整小幅回调，进口菲律宾矿价格持续走高，菲律宾矿山报价延续涨势，国内市场暂观望 [1] 现货方面 - 日内镍价走高，精炼镍现货成交转冷，沪镍主力合约更换至2605合约，但贸易商多数仍用沪镍2603报价，各品牌精炼镍现货升贴水整体持稳，金川资源现货升水回落 [2] - 金川镍升水变化 -350元/吨至8550元/吨，进口镍升水变化0元/吨至 -50元/吨，镍豆升水为2450元/吨 [2] - 前一交易日沪镍仓单量为53177（1253）吨，LME镍库存为287808（480）吨 [2] 策略 - 供给端镍矿收缩，叠加宏观影响，预计镍价偏强震荡，但受高库存和弱需求压制，建议区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析总结 期货方面 - 2月25日不锈钢主力合约2604开于14150元/吨，收于14245元/吨，成交量102416（+33299）手，持仓量84875（ -4171）手 [3] - 昨日不锈钢主力合约小幅高开、震荡上行，收小阳线，跟随有色板块偏强运行，涨幅弱于沪镍，隔夜LME镍大涨、伦铜/伦锡同步走强，今日国内有色期货全线飘红，多头氛围占优 [3] - 沪镍2603大涨2.32%，镍铁价格反弹，不锈钢成本线抬升，对期价形成底部支撑 [3] 现货方面 - 节后复工推进，现货市场询盘与成交活跃度提升，贸易商报价上探，市场对3月需求回暖有初步预期 [4] - 无锡市场不锈钢价格为14300（+100）元/吨，佛山市场不锈钢价格14300（+150）元/吨，304/2B升贴水为135至335元/吨 [4] - SMM数据显示昨日高镍生铁出厂含税均价变化16.50元/镍点至1070.0元/镍点 [4] 策略 - 受宏观降息预期和成本端镍价支撑，预计不锈钢偏强震荡，但受高库存和弱需求压制，建议区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计不锈钢期价偏强调整，关注MA5支撑，区间1.42 - 1.5万元/吨 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价14305元/吨，环比涨30元/吨；02 - 03月合约价差40元/吨，环比降20元/吨 [2] - 期货前20名持仓净买单量 - 10631手，环比增170手；主力合约持仓量141891手，环比增2178手 [2] - 仓单数量46118吨，环比无变化 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价14850元/吨，环比降100元/吨；废不锈钢304无锡市场价9750元/吨，环比无变化 [2] - 基差295元/吨，环比增190元/吨 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨，环比增1120吨；镍铁月产量合计2.21万金属吨，环比降0.08万金属吨 [2] - 精炼镍及合金月进口量12840.49吨，环比增2900.84吨；镍铁月进口量89.54万吨，环比降0.97万吨 [2] - SMM1镍现货价145900元/吨，环比降3450元/吨；镍铁（7 - 10%）全国平均价1040元/镍点，环比无变化 [2] - 中国铬铁月产量75.78万吨，环比降2.69万吨 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量176.17万吨，环比降3.83万吨；300系不锈钢库存周合计53.85万吨，环比降0.2万吨 [2] - 不锈钢月出口量45.85万吨，环比降2.95万吨 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值53456.7万平方米，环比增4395.31万平方米 [2] - 挖掘机当月产量3.36万台，环比增0.27万台；大中型拖拉机月产量2.26万台，环比增0.07万台；小型拖拉机当月产量0.9万台，环比无变化 [2] 行业消息 - 中国和加拿大领导人会晤，加拿大进口4.9万辆中国电动汽车，税率从100%降至6.1% [2] - 特朗普称2月1日起对欧洲八国加征关税，欧盟多国考虑对930亿欧元输欧美国商品加征关税反击，加拿大考虑向格陵兰岛派兵 [2] - 美联储主席人选生变，特朗普希望哈塞特留任白宫顾问，贝莱德的里德尔竞选呼声渐起且与特朗普会面顺利 [2] 观点总结 - 原料端菲律宾进入雨季、镍矿品味下降，国内镍铁厂原料库存趋紧，印尼明年削减配额，镍铁生产有减产压力 [2] - 供应端不锈钢厂生产利润改善，虽过传统旺季但产量降幅预计有限，供应压力仍存 [2] - 需求端下游进入淡季，出口量下降，市场采购意愿低，询单和成交一般，不过到货不多，全国不锈钢社会库存季节性小幅下降 [2] - 技术面持仓增量价格偏强，多头氛围偏强 [2]

不锈钢市场周度表现 - 不锈钢期货价格本周小幅反弹 主力合约收于12500元/吨 周内价格上涨1.09% 周内最高12530元/吨 [3] - 不锈钢现货价格本周小幅上涨50元 [4] - 市场对价格底部预期相对一致 价格反弹后转为观望 周内交投与持仓量较上周均有一定下降 [3] 行业供需基本面 - 行业当前处于传统淡季 下游需求逐渐萎缩 整体市场对供应的承接能力下降 [4] - 下游需求端主要以刚需采购为主 价格低位有刺激补库 但整体消化能力有限 [4] - 市场持续到货 代理销售压力增加 现货资源充足 社会库存保持高位 [4] - 12月钢厂检修力度加大 后市供应压力有所减少 [4] - 本周上期所不锈钢注册仓单库存较上周减少1500吨至61619吨 近期仓单量持续去化 [4] 产业链利润与成本 - 原料端价格小幅上涨 钢厂生产利润有所收缩 [4] - 钢厂生产盈利有所收窄 [5] 市场情绪与后市展望 - 市场信心偏弱 消费动力不足 难以承接供应压力 [3] - 传统淡季背景下 需求端关注国内宏观政策的出台力度 [3] - 宏观政策方面 虽然已出台许多货币政策利好 但国内财政政策刺激落地缓慢 对实体经济刺激力度有限 [4] - 出口环境受宏观因素影响 不确定性仍大 [4] - 预期后市不锈钢价格将震荡运行 [3][5] - 后市需要密切关注供应端钢厂的排产计划、原料价格变化以及宏观政策推出进度 [4][5] 相关公司信息 - 佛山市南海区和和不锈钢业有限公司是一家位于广东省佛山市的现代化不锈钢企业 集生产、研发、销售于一体 [10] - 公司拥有国际先进的生产设备 是国内颇具规模的大型不锈钢生产企业 产品包括不锈钢圆管、方管、矩管、压花管、螺纹管等 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种有色金属及相关产品进行分析，认为铜短期关注加工费谈判和出口窗口，氧化铝预计更多减产在11月，铝价受宏观和基本面支撑，铝合金短期偏强震荡，锌外强内弱格局或延续，铅价有高位回落风险，镍价宽幅震荡重心下移，不锈钢弱势震荡，锡价围绕整数关口震荡，工业硅短期偏弱，多晶硅可逢低买入，碳酸锂震荡走强 [2][6][15][24][31][38][43][51][58][64][70][74] 各品种总结 铜 - 市场回顾：沪铜2512合约收于85400元/吨涨幅0.16%，沪铜指数减仓2手至53.66万手，上海现货报升水50元/吨较上一交易日下跌10元/吨 [2] - 重要资讯：二十届四中全会召开，中国三季度GDP同比增长4.8%，前三季度同比增长5.2%，日、韩、西班牙对铜加工和精炼费表示担忧 [2] - 逻辑分析：中美贸易关系缓和，铜矿供应端扰动增加，SMM预计10月电解铜产量下降，消费终端走弱但刚需有韧性 [2][4] - 交易策略：单边逢低多思路，追高需谨慎；跨市正套继续持有；期权观望 [5] 氧化铝 - 市场回顾：氧化铝2601合约环比下跌6元至2810元/吨，持仓环比减少1723手至46.17万手，现货价格多地下跌 [6] - 相关资讯：云南、青海电解铝企业招标采购氧化铝，山西、河南部分氧化铝企业检修或压产，全国氧化铝库存增加，9月氧化铝出口增加进口减少 [7][8][9][10] - 逻辑分析：氧化铝供需过剩将更显著，预计更多减产在11月，短期价格在2800元附近磨底 [11] - 交易策略：单边短期低位震荡磨底；套利和期权暂时观望 [12][13] 电解铝 - 市场回顾：沪铝2512合约环比上涨35元至20965元/吨，持仓环比增加4251手至49.16万手，现货价格多地上涨 [15] - 相关资讯：十四届全国人大常委会第十八次会议将召开，中美经贸牵头人视频通话，10月21日主要市场电解铝库存较上一交易日增0.2 [15] - 交易逻辑：宏观上中美官员通话，本周关注重要会议，海外有美联储降息预期，基本面消费有韧性支撑价格 [17] - 交易策略：单边短期震荡逢低看多，谨慎追高 [18] 铸造铝合金 - 市场回顾：铸造铝合金2512合约环比上涨60元至20460元/吨，现货价格多地持平或上涨 [20] - 相关资讯：十四届全国人大常委会第十八次会议将召开，中美经贸牵头人视频通话，10月21日铸造铝合金仓单环比增加852吨，三地再生铝合金锭日度社会库存减少 [20][21] - 交易逻辑：宏观上中美官员通话，本周关注重要会议，海外有美联储降息预期，基本面废铝供应偏紧成本支撑稳固，需求韧性与低厂库支撑价格，但需警惕高社会库存及仓单压力 [24] - 交易策略：单边随铝价逢低看多，中期震荡走强 [24] 锌 - 市场回顾：沪锌2512涨0.39%至21970元/吨，指数持仓减少7080手至22.95万手，现货市场交投偏弱，升水回落 [26] - 相关资讯：截至10月20日SMM七地锌锭库存总量增加，Vedanta锌精矿金属产量同比增加，紫金矿业矿产锌产量同比下降，29Metals锌精矿产量环比下降 [27][28] - 逻辑分析：矿端进口锌矿亏损扩大，冶炼厂以国产锌矿采购为主，冶炼端利润收窄但开工积极性高，10月精炼锌产量或增加，消费旺季将过需求或转淡，预计外强内弱格局延续 [31][32] - 交易策略：单边、套利、期权暂时观望 [33] 铅 - 市场回顾：沪铅2512涨0.2%至17155元/吨，指数持仓增加5555手至8.68万手，现货价格上涨，下游按需采购 [35] - 相关资讯：截至10月20日SMM铅锭五地社会库存总量增加，9月铅精矿进口环比增加，精铅出口环比下滑 [36][37] - 逻辑分析：下游铅蓄企业订单好转，开工率提升，但10月中下旬国内铅锭供应或增加，铅价有高位回落风险 [38] - 交易策略：单边前期空单继续持有，逢高加空；套利暂时观望；期权卖出虚值看涨期权 [39] 镍 - 市场回顾：沪镍主力合约NI2512上涨460至121380元/吨，指数持仓减少5646手，现货升水持平 [41] - 重要资讯：9月非合金镍进口增加出口减少，9月国内镍矿进口量环比减少，容百科技高镍及超高镍全固态正极材料实现十吨级出货 [42] - 逻辑分析：宏观环境波动，原料端镍矿价格平稳但供需过剩格局难改，国内外镍库存增加，镍价预计宽幅震荡重心下移 [43][45] - 交易策略：单边反弹至震荡区间上沿沽空；套利暂时观望；期权卖出2512合约宽跨式组合 [46][47][48] 不锈钢 - 市场回顾：不锈钢主力合约SS2512上涨55至12665元/吨，指数持仓减少11673手，现货冷轧12550 - 12800元/吨，热轧12400 - 12500元/吨 [50] - 重要资讯：9月国内不锈钢出口量和净出口量环比减少，从印尼进口量环比增加，太钢11月高碳铬铁招标采购价格持平 [51] - 逻辑分析：盘面价格低于钢厂成本，镍铁价格下调，10月终端需求不乐观，钢厂可能减产，不锈钢保持弱势震荡 [51] - 交易策略：单边弱势震荡；套利暂时观望 [52] 锡 - 市场回顾：主力合约沪锡2511收于280870元/吨，上涨1920元/吨或0.69%，持仓增加859手至64524手，现货价格上涨，消费需求回升欠佳 [55] - 相关资讯：二十届四中全会召开，中美加强关键矿物与稀土领域合作，7月国内手机出货量同比增长 [56][57] - 逻辑分析：中美贸易紧张情绪降温，印尼严查非法采矿对产量影响不大，矿端供应紧张，加工费低位，需求缓慢复苏，后期关注缅甸复产及电子消费复苏 [58] - 交易策略：单边围绕整数关口震荡盘整；期权暂时观望 [59][60] 工业硅 - 重要资讯：受会议及电价影响，多晶硅国内西南地区部分基地将在10月底 - 11月初停产，涉及产能约32万吨/年 [63] - 逻辑分析：11月多晶硅减产利空需求，短期工业硅小幅过剩价格承压，中期11月后电价上行硅厂减产规模或达5万吨，盘面难深跌 [64] - 策略建议：单边短期偏弱，等待回调充分；套利和期权暂无 [65][66][67] 多晶硅 - 重要资讯：受会议及电价影响，多晶硅国内西南地区部分基地将在10月底 - 11月初停产，涉及产能约32万吨/年 [69] - 逻辑分析：11月龙头大厂西南产能降负荷，供需平衡表将改善，短期盘面回调空间有限，逢低买入策略性价比高 [70] - 策略建议：单边逢低买入；2511、2512合约反套持有；前期双买策略调整，买看跌止盈离场，买看涨期权持有 [71][72] 碳酸锂 - 市场回顾：碳酸锂2601合约下跌200至75980元/吨，指数持仓减少5008手，广期所仓单减少813至29892吨，现货价格上调 [73] - 重要资讯：Sigma Lithium取消生产硫酸锂计划，9月我国碳酸锂进口量环比减少，1 - 9月累计产量同比增加 [74] - 逻辑分析：碳酸锂库存和仓单去化，需求旺盛，供应增量短期难释放，锂价震荡中枢上移 [74] - 交易策略：单边震荡走强；套利暂时观望；期权卖出虚值看跌期权 [75] 有色产业价格及相关数据 报告还给出了铜、氧化铝、铝、锌、铅、镍、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂等品种的日度数据表，包括价格、价差、比值、库存等数据，以及各品种相关指标的历史走势图 [76][87]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月30日沪镍主力合约区间震荡，成交量增加、持仓量增加，伦镍跌1.51%，现货市场成交改善、基差升水扩大，镍铁基本面偏松、市场情绪降温，预计镍价偏弱震荡，建议逢高沽空 [2] - 7月30日不锈钢主力合约区间震荡，成交量增加、持仓量减少，现货市场成交较弱、基差升水不变，当前宏观情绪影响大，基本面宽松但价格回归基本面需时间，预计价格跟随宏观波动，建议观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 镍市场 期货市场 - 上海期镍各合约收盘价有不同程度变化，成交量133758手（较前值增加33388手），持仓量91177手（较前值增加1458手），库存21759吨 [2] - LME3个月镍收盘价电子盘15085美元/吨（较前值降240美元/吨）、场内盘15021美元/吨（较前值降295美元/吨），成交量6234手（较前值增加802手） [2] 现货市场 - 镍矿方面，菲律宾不同品位红土镍矿CIF平均价有变化，镍矿海运费持平 [2] - 镍现货价格方面，镍豆、SMM 1电解镍、1金川镍等平均价上涨，1金川镍沪镍合约升贴水平均价有变化 [2] - 镍生铁不同品位出厂价平均价有小幅度变动，电池级硫酸镍、电镀级硫酸镍平均价持平 [2] 库存情况 - 全国港口镍矿库存总计747万湿吨，SMM上海保税区镍库存总计4700吨，SMM纯镍社会库存减少57吨 [2] 不锈钢市场 期货市场 - 上海不锈钢各合约收盘价有变化，成交量226003手（较前值增加14642手），持仓量102650手（较前值减少620手），库存103234吨 [2] 现货市场 - 不同类型不锈钢卷平均价有不同程度涨跌，废不锈钢不同类型平均价有变动 [2] 库存情况 - 上期所库存下降，300系社会库存为63850吨（较前值减少17800吨），不锈钢总库存965000吨（较前值减少23500吨） [2] 宏观资讯 - 美联储议息维持利率在4.25%-4.50%不变，理事法勒、鲍支投反对票并主张降息 [2] 投资策略 镍市场 - 供给端镍矿价格持平、到港量增加、港口库存去库，镍铁厂亏损幅度收窄、排产减少、去库，电解镍排产减少、出口盈利扩大；需求端三元增产、不锈钢厂排产下降、合金与电镀需求稳定；库存上期所减少、LME增加、社会库存减少、保税区库存持平；预计镍价偏弱震荡，建议逢高沽空 [2] 不锈钢市场 - 供给方面7月不锈钢排产下降，需求方面终端需求较弱，成本端高镍生铁价格上涨、高碳铬铁价格持平；预计价格跟随宏观波动，建议观望 [2]