报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 综合来看，铁矿基本面上，到港减量，供应压力有所减缓，需求端刚需偏稳，港口虽仍在累库，但逐步向下游钢厂转移；基本面矛盾不突出，但期货合约呈现back结构 + 正基差下的期货贴水，盘面整体仍显震荡 [4] 各部分内容总结 市场行情态势回顾 - 期货价格：铁矿石期货主力合约日内震荡偏弱，收783元/吨，较前一交易日收盘价回落 - 8.5元/吨，跌幅 - 1.07%，成交30.5万手，持仓量52.1万手，沉淀资金89.69亿，期货盘面向下回调测试780短期支撑位附近 [1] - 现货价格：港口现货主流品种青岛港PB粉789跌 - 5，超特粉675跌 - 5，掉期主力102.8（ - 1.05）美元/吨，现货、掉期价格小幅回落 [1] - 基差价差端：青岛港PB粉折盘面价格822.5元/吨，基差39.5元/吨，基差小幅走扩；铁矿5 - 9价差17元，铁矿9 - 1价差12.5元，铁矿期货合约呈现back结构 + 正基差，期货盘面以震荡思路对待，关注下方支撑附近进一步测试，下方空间或有限 [1] 基本面梳理 - 供应端：海外矿山发运有所增加，主要是澳洲有所修复，巴西和非主流国家仍下滑；本期到港继续走弱，前期发运下降传导至到港，因天气影响供给端存扰动预期 [2] - 需求端：铁水产量环比略降，钢厂盈利率有所走弱，刚需偏稳，钢厂补库速度加快，钢厂库存快速累积，需关注节前铁水恢复高度和补库需求释放节奏 [2] - 库存方面：港口继续累库，压港库存下降，钢厂库存大幅增加，春节临近补库速度加快，总库存压力仍在积累；到港减量，短期供应压力稍缓，库存压力仍在增加，商品情绪偏强，需求端节前补库支撑矿价，现实方面供需两端仍有待验证 [2] 宏观层面 - 国内宏观：本周延续“弱现实、稳政策、强预期”格局，内需修复节奏偏慢，价格端维持低位运行，上游改善向下游传导受限，居民与企业中长期融资意愿偏弱，前期稳增长工具仍在持续落地，宏观环境以托底为主，市场需等待政策效果与数据进一步确认 [3] - 海外宏观：美国消费仍具韧性，但收入增速放缓、储蓄率处于低位，消费更多依赖信用与就业稳定，内生动能趋弱；核心通胀继续降温，商品端压力缓解，但服务项黏性仍在；市场交易重心转向美联储换帅预期，尤其是偏鹰候选人上位可能性；整体海外宏观环境利于风险资产维持韧性，但政策不确定性抬升，资产定价分化加大 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前沥青市场呈“强预期、弱现实”格局，期货盘面受地缘政治引发的原料成本上涨预期驱动上行，现货市场受基本面疲软制约，基差大幅走弱吸引期现套利资金或带来潜在卖压 [54] - 价格上涨已对成本抬升较多定价，市场主要上行驱动看成本端需跟踪地缘局势演变，主要风险是“弱现实”被证实，需关注终端需求恢复、库存去化进度及期现套利资金平仓压力 [54] 各目录总结 行情回顾 - 1月受原料端偏紧及油价偏强影响，沥青价格触底反弹，今年以来累计上涨14.5% [6] - 美国突袭委内瑞拉使稀释沥青进口受限及贴水收窄，原料收紧和成本抬升预期支撑盘面；中东地缘紧张，美国军事部署及特朗普言论引发供应中断担忧，推升油价传导至化工板块 [6] 宏观分析 地缘紧张局势加剧风险升温 - 当地时间1月3日，特朗普称抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人；同日大批美军机飞往欧洲，伊朗加强战备；1月19日，特朗普考虑对伊朗发起新的重大打击 [9] - 美国完成中东军事部署，地缘局势加剧风险升温，供应中断担忧支撑盘面，地缘扰动对油价影响取决于美国军事干预方式，速战速决油价脉冲式上涨，紧张局势持续油价重心上移 [9] 俄乌延续边打边谈格局 - 当地时间23 - 24日美俄乌首次三方会谈，未就领土议题妥协，立场分歧明显，后续谈判仍推进但领土问题有分歧，美国或提供“安全保障机制” [10] - 俄乌核心议题分歧大，预计边打边谈，未讨论能源基础设施袭击，能源领域袭击将影响双方能源生产及运输，对油价直接影响短期有限，需跟踪局势演变 [10] OPEC+产量政策 - 1月OPEC+继续暂停增产，重申一季度暂停增产计划，165万桶/日产量或根据市场情况恢复，将举行月度会议审查市场状况等 [13] - OPEC发布月报显示，12月欧佩克+原油总产量平均4283万桶/日，较11月减少23.8万桶/日，维持2026年全球石油需求增长预测138万桶/日，预测2027年增长134万桶/日 [13] - OPEC+暂停增产及超配额减产支撑供应端，需关注油价反弹和中东局势对其产量政策的影响 [13] 美联储货币政策 - 1月28日美联储暂停降息，将联邦基金利率目标区间维持在3.50% - 3.75%不变，两名委员倾向降息25个基点 [16] - 美联储上调对美国经济活动评估，称以“稳健”速度扩张，失业率有稳定迹象，就业增长低迷，通胀偏高，删除就业下行风险增加表述 [16] - 鲍威尔称美国经济根基稳固，预计2026年坚实基础上发展，失业率企稳，劳动力市场疲软则降息，强劲则无需降息，没人预计下次会议加息 [16] - 此次议息会议暂停降息被市场定价，市场预期鲍威尔任内两次会议不降息，特朗普将宣布美联储主席人选，市场押注降息预期抬升 [16] 供需分析 供应端 - 1月国内沥青产量累计201.9万吨，环比下降22.8万吨，周度产量随炼厂检修下降，产量步入季节性下降趋势，上半年维持低位，供应压力缓解 [17] - 1月国内炼厂开工率先增后减，整体环比下降，春节假期地炼检修，终端消费淡季炼厂降负，开工率处近几年低位且有望下降，缓解供应压力 [23] 需求端 - 1月国内沥青出货量周度数据环比下降，上周回升难改整体降势，价格上涨和原料偏紧预期刺激下游备货但持续性待察，下游需求淡季增量有限，关注节后需求回暖 [25] - 1月国内改性沥青产能利用率环比下降，延续10月以来降势，1月30日当周为5.72%，较上月同期降低1.76个百分点，春节临近终端施工完工开工率下降，关注节后复工 [27] 进出口 - 12月沥青进口量38.3万吨，环比减少5.4万吨，2025年累计进口392.8万吨，同比增加43.4万吨，进口均价环比小幅下降整体平稳 [32] - 12月沥青出口12.5万吨，环比增加8.9万吨，2025年累计出口70.8万吨，同比减少23.6万吨，出口均价环比小幅下跌整体平稳 [37] 库存 - 1月国内样本企业厂家库存先累后降，整体小幅累库，仍处近几年低位，1月30日当周60.2万吨，较上周降0.7万吨，较上月同期增3万吨，节后贸易商消费库存，厂库面临累库压力 [42] - 1月国内样本企业沥青社会库存累库，1月30日当周89.2万吨，环比上周增3万吨，较上月同期增12.2万吨，结束去年下半年降库趋势进入累库周期，因淡季需求下降和供应稳定 [46] 价差 - 1月受美国突袭委内瑞拉影响，沥青价格走强，裂解价差高位运行，稀释沥青加工利润转正且处近几年高位，“强预期、弱现实”下沥青基差大幅走弱 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁矿基本面到港减量供应压力减缓，需求端刚需偏稳，港口累库但逐步向下游钢厂转移，基本面矛盾不突出，期货合约呈现back结构+正基差下的期货贴水，盘面整体震荡稍显偏强 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情态势回顾 - 铁矿石期货主力合约日内震荡收于791.5元/吨，较前一交易日收盘价回落7元/吨，跌幅0.88%，成交27.8万手，持仓量54.1万手，沉淀资金94.24亿，期货盘面在780支撑附近止跌，近期或延续震荡偏强，低多思路对待 [1] - 港口现货主流品种青岛港PB粉795跌5，超特粉679跌5，掉期主力103.65（-0.95）美元/吨，现货、掉期价格小幅回落 [1] - 青岛港PB粉折盘面价格830.4元/吨，基差38.7元/吨，基差小幅走扩；铁矿5 - 9价差19元，铁矿9 - 1价差12.5元，铁矿期货合约呈现back结构+正基差，期货盘面仍以震荡偏强思路对待 [1] 基本面梳理 - 海外矿山发运有所增加，主要是澳洲有所修复，巴西和非主流国家仍有下滑；本期到港继续走弱，前期发运下降传导至到港，由于天气影响供给端存扰动预期 [2] - 需求端铁水产量环比略降，钢厂盈利率有所走弱，刚需偏稳，钢厂补库速度加快，钢厂库存快速累积，关注节前铁水恢复高度和补库需求释放节奏 [2] - 库存方面港口继续累库，压港库存下降，钢厂库存大幅增加，春节临近补库速度加快，总库存压力仍在积累 [2] - 到港减量，短期供应压力稍缓，库存压力仍在增加，商品情绪偏强，需求端节前补库支撑矿价，现实方面供需两端仍有待验证 [2] 宏观层面 - 国内宏观本周延续“弱现实、稳政策、强预期”基本格局，内需修复节奏仍偏慢，价格端维持低位运行，上游改善向下游传导受限，居民与企业中长期融资意愿偏弱，前期稳增长工具仍在持续落地，宏观环境以托底为主，市场仍需等待政策效果与数据的进一步确认 [3] - 海外宏观美国消费仍具韧性，但收入增速放缓、储蓄率处于低位，消费更多依赖信用与就业稳定，内生动能趋弱；核心通胀继续降温，商品端压力缓解，但服务项黏性仍在；市场交易重心转向美联储换帅预期，尤其是偏鹰候选人上位的可能性；整体海外宏观环境仍有利于风险资产维持韧性，但政策不确定性抬升，资产定价分化加大 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 期货合约呈现back结构+正基差下的期货贴水，盘面转强，整体呈震荡逐步走强态势；到港减量使供应压力减缓，需求端刚需偏稳，港口累库但逐步向下游钢厂转移，基本面矛盾不突出 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场行情态势回顾 - 期货价格：铁矿石期货主力合约日内震荡偏强，收于798.5元/吨，较前一交易日涨15.5元/吨，涨幅1.98%，成交30.8万手，持仓量55.5万手，沉淀资金97.58亿；盘面在780附近止跌，近期或延续震荡偏强 [1] - 现货价格：港口现货主流品种青岛港PB粉797涨7，超特粉680涨7，掉期主力104.75（+1.7）美元/吨，现货、掉期价格再度走强 [1] - 基差价差端：青岛港PB粉折盘面价格832.4元/吨，基差33.9元/吨，基差收窄；铁矿5 - 9价差19.5元，9 - 1价差13.5元，期货合约呈back结构+正基差，盘面以震荡偏强思路对待 [1] 基本面梳理 - 供应端：海外矿山发运增加，主要是澳洲修复，巴西和非主流国家下滑；本期到港走弱，前期发运下降传导至到港，天气影响供给端存扰动预期 [2] - 需求端：铁水产量环比微增，钢厂盈利率恢复，刚需偏稳，钢厂补库中但积极性弱，上下游博弈强，关注节前铁水恢复高度和补库需求释放节奏 [2] - 库存方面：港口、压港和钢厂库存均增加，钢厂库存低于历史同期，总库存压力积累 [2] - 供需情况：到港减量使短期供应压力稍缓，库存压力增加，天气影响供应有扰动预期，需求端节前补库支撑矿价，现实供需有待验证 [2] 宏观层面 - 国内宏观：延续“弱现实、稳政策、强预期”格局，内需修复慢，价格低位，上游改善向下游传导受限，居民与企业中长期融资意愿弱，前期稳增长工具落地，市场等政策效果与数据确认 [4] - 海外宏观：美国消费有韧性但内生动能趋弱，核心通胀降温，商品端压力缓解但服务项黏性仍在；市场交易重心转向美联储换帅预期，海外宏观利于风险资产维持韧性，但政策不确定性抬升，资产定价分化加大 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内宏观层面本周延续“弱现实、稳政策、强预期”格局，内需修复慢，价格低位运行，政策进入观察验证窗口，短期基本面支撑有限 [14] - 海外宏观本周围绕需求走弱、通胀回落、政策不确定上升展开，市场交易重心转向美联储换帅预期，海外环境利于风险资产但定价分化大 [14] - 大类资产配置上，国内权益多头超配中盘风格，国债整体中性，贵金属多头标配，有色金属多头超配，黑色板块震荡 [14] 相关目录总结 金融市场涨跌幅 - 2026年1月28日，沪深300期货现价4732.8，日度涨跌幅0.14%；上证50期货现价3069.8，日度涨跌幅0.01%；中证500期货现价8622，日度涨跌幅0.62%；中证1000期货现价8377.8，日度涨跌幅0.1% [2] - 2年期国债期货现价102.394，日度涨跌幅0.01%；5年期国债期货现价105.87，日度涨跌幅0.05%；10年期国债期货现价108.21，日度涨跌幅0.03%；30年期国债期货现价112.09，日度涨跌幅0.07% [2] - 美元指数现价95.7725，日度涨跌幅 -1.32%；美元中间价6.9545，日度涨跌幅3pips；银存间质押7日1.5833，日度涨跌幅0.95bp；10Y中债国债收益率1.8311，日度涨跌幅0.69bp [2] 热门行业涨跌幅 - 2026年1月28日，农林牧渔行业现价5680.8507，日涨跌幅0.73%；国防军工行业现价12808.1785，日涨跌幅 -1.71%；商贸零售行业现价4249.524，日涨跌幅0.75% [5] - 有色金属行业现价16767.2021，日涨跌幅6.02%；基础化工行业现价7983.9653，日涨跌幅0.9%；钢铁行业现价2121.9896，日涨跌幅2.11% [5] 海外商品涨跌幅 - 2026年1月27日，NYMEX WTI原油现价62.57，日度涨跌幅3.2%；ICE布油现价66.76，日度涨跌幅3.07%；NYMEX天然气现价3.776，日度涨跌幅 -3.13% [8] - COMEX黄金现价5179.6，日度涨跌幅1.91%；COMEX白银现价112.345，日度涨跌幅 -2.74% [8] - LME铜现价13006.5，日度涨跌幅 -1.46%；LME铝现价3207，日度涨跌幅0.58%；LME锌现价3358.5，日度涨跌幅0.48% [8] 宏观精要 - 国内宏观本周延续“弱现实、稳政策、强预期”格局，内需修复慢，价格低位，政策进入观察验证窗口，短期基本面支撑有限 [14] - 海外宏观本周围绕需求走弱、通胀回落、政策不确定上升展开，市场交易重心转向美联储换帅预期，海外环境利于风险资产但定价分化大 [14] - 大类资产配置上，国内权益多头超配中盘风格，国债整体中性，贵金属多头标配，有色金属多头超配，黑色板块震荡 [14] 观点精粹 - 金融板块，股指期货震荡上涨，股指期权震荡，国债期货震荡 [15] - 贵金属板块，黄金、白银震荡上涨 [15] - 航运板块，集运欧线震荡 [15] - 黑色建材板块，钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁、锰硅、玻璃、纯碱震荡 [15] - 有色与新材料板块，铜、铝、镍、不锈钢、锡、碳酸锂震荡上涨，氧化铝、锌、铅、工业硅、多晶硅震荡 [15] - 能源化工板块，原油、LPG、沥青、高硫燃油、低硫燃油、甲醇、尿素、乙二醇、PX、PTA、短纤、瓶片、丙烯、PP、塑料、苯乙烯、PVC、烧碱、油脂、蛋白粕震荡，玉米/淀粉、生猪震荡下跌 [17] - 农业板块，天然橡胶、合成橡胶、棉花震荡，白糖、纸浆震荡下跌，双胶纸、原木震荡 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 到港减量使供应压力有所减缓，需求端刚需偏稳，港口虽仍在累库但逐步向下游钢厂转移；基本面矛盾不突出，期货合约呈现back结构+正基差下的期货贴水，短期略显偏弱，但整体下方空间或有限 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情态势回顾 - 期货价格：铁矿石期货主力合约日内窄幅震荡，收于788元/吨，较前一日涨3.5元/吨，涨幅0.45%，成交21.2万手，持仓量57.1万手，沉淀资金99亿，短期稍显偏弱，关注780短期支撑测试 [1] - 现货价格：港口现货主流品种青岛港PB粉799涨6，超特粉678涨6，掉期主力103.7（+0.15）美元/吨，现货、掉期价格小幅上扬 [1] - 基差价差端：青岛港PB粉折盘面价格832.4元/吨，基差44.4元/吨，基差收窄；铁矿5 - 9价差18.5元，9 - 1价差12.5元，期货合约呈现back结构+正基差，短期偏弱，下方空间暂且有限 [1] 基本面梳理 - 供应端：海外矿山发运有所增加，主要是澳洲修复，巴西和非主流国家下滑，本期到港继续走弱，前期发运下降传导至到港，因天气影响供给端存扰动预期 [2] - 需求端：铁水产量环比微增，钢厂盈利率有所恢复，刚需偏稳，钢厂补库进行中，积极性偏弱，上下游博弈强，关注节前铁水恢复高度和补库需求释放节奏 [2] - 库存：港口和钢厂库存累积，明显低于历史同期，总库存压力仍在积累 [2] - 综合判断：到港减量，短期供应压力稍缓，库存压力仍增加，天气影响供应端存扰动预期，需求端节前补库支撑矿价，现实供需有待验证，短期预计震荡运行 [2] 宏观层面 - 国内：本周延续“弱现实、稳政策、强预期”格局，内需修复节奏慢，消费与投资未有效共振，出口对增长边际支撑仍在但难对冲内需不足，宏观环境以托底为主 [3] - 海外：本周围绕需求边际走弱、通胀缓慢回落、政策不确定性上升展开，美国消费有韧性但内生动能趋弱，通胀回落不顺畅，市场交易重心转向美联储换帅预期，政策前景转向“节奏与框架博弈” [3]

市场行情与期货表现 - 2026年1月26日华南钢材现货市场整体平稳运行，仅个别品牌小幅震荡 [3] - 期货市场黑色系多数品种上涨，焦煤主连领涨1.35%至1159.5元，焦炭主连上涨0.44%至1719.0元，螺纹钢主连上涨0.29%至3143元，热卷主连上涨0.12%至3302元，铁矿石主连下跌0.95%至784.5元 [3][8] - 期货市场资金流向分化，热卷主连日增仓27500手，显示做多意愿较强，而螺纹钢、铁矿石、焦煤、焦炭持仓量均减少 [8] 供给端数据 - 2026年1月中旬，重点统计钢铁企业粗钢平均日产量为197.9万吨，环比下降0.9% [5] - 同期重点钢企钢材平均日产量为187.7万吨，环比增长3.0% [5] - 据此估算，本旬全国粗钢平均日产量为244万吨，环比下降1.7%，钢材平均日产量为393万吨，环比增长1.5% [5] 区域需求与政策支撑 - 广东省2026年计划安排基础设施重点项目750个，年度计划投资6391亿元，产业重点项目764个，年度计划投资2584亿元，民生保障重点项目336个，年度计划投资1525亿元，合计年度计划投资超1万亿元 [4] - 广东省还计划安排预备项目980个，估算总投资3.4万亿元 [4] - 2025年广东省一般公共预算收入1.39万亿元，增长3%，预计2026年收入1.44万亿元，支出1.83万亿元 [6] - 广东省内区域财政增长呈现结构性特点，2025年粤东西北地区收入增长4.5%快于珠三角的4%，县域增长5.2%快于全省平均 [6] 市场综合分析与展望 - 广东省超万亿元的重点项目投资与稳健的财政支出，对建筑钢材需求形成中长期利好支撑 [4][5][6][7] - 当前钢材市场呈现“强预期、弱现实”格局，中长期需求预期明确，但短期面临供给压力与高库存的压制 [5][9] - 华南区域现货市场交投清淡，节前观望情绪浓厚，主要钢厂开价以稳为主，仅韶钢部分产品价格下调10元 [9] - 基于当前市场状况，预计次日钢价将维持平稳运行，部分资源价格或有小幅松动，整体涨跌幅度有限 [9]

碳酸锂市场价格近期走势 - 2026年1月23日，碳酸锂期货主力合约盘中拉升超7%，突破18万元/吨整数关口，收盘报181520元/吨，市场交投活跃度显著提升 [1] - 同日现货市场跟涨，SMM数据显示电池级碳酸锂均价报17.1万元/吨，工业级碳酸锂均价报16.75万元/吨，单日涨幅均高达6500元/吨，涨幅分别达3.95%、4.04% [1] - 2026年开年以来，碳酸锂价格开启“狂飙模式”，接连突破13万元至17万元关卡，年初至今累计涨幅已达50.46% [1] 价格上涨的核心驱动因素 - 直接推手是电池产品出口退税政策调整，2026年1月8日公告明确自4月1日起增值税出口退税率由9%降至6%，2027年1月1日起完全取消，设置3个月缓冲期 [1] - 需求端受4月出口退税率下调影响，下游出现“抢出口”与补库共振，磷酸铁锂厂家取消春节检修满负荷生产，贸易商捂货加剧现货流通偏紧 [1] - 供应端出现收缩，截至1月22日碳酸锂周度产量减少338吨，库存减少783吨，部分锂盐厂启动年度检修，同时终端需求展现较强韧性 [2] - 下游电池厂库存仅3.57万吨，可用天数不足2周，需求端高韧性进一步助推锂价 [2] 市场观点与基本面博弈 - 有观点认为市场正处于“强预期、弱现实”的博弈阶段，情绪成为主导行情的核心因素 [2] - 碳酸锂基本面的改善幅度相对有限，经历了11月至12月的快速去库后，在2026年1月去库动能显著衰竭，并出现累库拐点 [2] - 尽管供应端受江西云母矿环保扰动等消息面刺激，但实际周度产量维持高位稳定，国内周度产量稳定在2.2万-2.3万吨区间，且呈现微幅增长态势 [2] - 需求端受春节淡季与高价抑制影响，下游正极材料厂采购意愿转弱，库存结构正从“全产业链去库”向“冶炼厂/贸易商累库、下游被动去库”转变 [2] - 有机构预计1-2月保持去库，呈现阶段性偏紧格局，支持锂价高位运行，但近期高位波动较大 [3] 行业产能扩张动态 - 头部企业正加速加码产能，2025年12月湖南裕能47.9亿元定增方案落地，募资用于年产32万吨磷酸锰铁锂、年产7.5万吨超长循环磷酸铁锂、年产10万吨磷酸铁三大项目 [3] - 2026年1月初，中矿资源年产3万吨高纯锂盐技改项目取得试生产备案并点火投料，投产后公司电池级锂盐总产能将达到7.1万吨/年 [3] - 同月，龙蟠科技公告计划投资20亿元建设高性能锂电池正极材料项目，一期规划12万吨磷酸铁锂产能，预计2026年三季度竣工投产 [3] - 随着各类在建、新建项目逐步投产，锂产品的产能供应将持续增加，市场供需格局或迎来新的变化 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 成本端近期围绕委内瑞拉和伊朗局势波动，PX效益提升带来供应增加预期，基本面走弱下PXN回撤但中期预期较好，PTA近端基本面偏弱，中长期加工费预计逐步改善 [1] - 需求端聚酯开工率下降，织造负荷将加速下降，终端采购积极性不高，长丝库存累积，PF后期面临累库压力，PR年前去库顺畅 [2] - 策略上单边PX/PTA/PF/PR短期资金增仓下偏多，多PTA空MEG，关注加工费修复下PTA开工是否有计划外恢复 [3] 各目录总结 价格与基差 - 包含TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差相关内容 [7][8][13] 上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润相关内容 [15][19] 国际价差与进出口利润 - 包含甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润相关内容 [21][23] 上游PX和PTA开工 - 有中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷相关内容 [24][27][29] 社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存相关内容 [35][37][38] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝各品种工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝各品种利润相关内容 [43][45][53] PF详细数据 - 涉及1.4D实物库存、1.4D权益库存、涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数相关内容 [68][69][72] PR基本面详细数据 - 包含聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差相关内容 [85][89][91]

行业核心观点 - 2025年鸡蛋价格持续低迷，行业呈现“弱现实，强预期”格局，即近月期货价格低、远月价格高 [1][6] - 在产蛋鸡存栏量仍处高位，鸡蛋供应充足，但下游需求欠佳，导致鸡蛋走货速度迟缓，蛋价承压 [6][10] - 行业尚未进入产能加速淘汰期，主要因存栏结构年轻化且当前蛋价未跌破饲料成本，去产能阻力较大 [3][8] 产能与存栏状况 - 2025年12月在产蛋鸡存栏量降至12.95亿只，较上月下降0.07亿只 [3][8] - 存栏结构呈现年轻化：主产蛋鸡（青壮年）数量为10.38亿只，占比高达80.12%，而2022年该占比约为75% [3][8] - 后备蛋鸡存栏1.67亿只，占比12.87%；待淘老鸡存栏0.91亿只，占比7.01% [3][8] - 商品代鸡苗销量自2025年11月起止跌回升，重回增长趋势 [3][8] - 淘汰鸡日龄仍停留在488天，表明主动淘汰产能的意愿不强 [3][8] 价格与盈利分析 - 2025年12月第4周，全国鸡蛋出场价格为6.00元/公斤，环比下跌2.28% [5][9] - 同期饲料价格为2.64元/公斤，环比持平 [5][9] - 蛋料比价为2.35，环比下跌2.08%，低于2.84的盈亏平衡点 [5][9] - 按当前价格及成本推算，未来蛋鸡养殖预期亏损为每只25.87元 [4][5][8][9] 短期市场展望 - 当前鸡蛋价格已降至阶段性低位，养殖环节出现惜售情绪 [6][10] - 随着元旦临近，贸易商补货增加，产地采购量上升，短期需求或有好转 [6][10] - 预计元旦备货结束后，鸡蛋需求量将减少，下周蛋价可能呈现先涨后跌的走势 [6][10]