自2024年12月12日《关于全面实施个人养老金制度的通知》正式颁布施行以来，个人养老金制度从 36个试点城市（地区）推广至全国，全面落地实施满一年。与此同时， 伴随权益市场稳步回暖， 个 人养老金基金 Y份额交出了 " 稳健底色与成长活力 " 兼具的成绩单 。 Wind数据显示，截至2025 年9月30日， 今年前三季度个人养老金基金Y份额平均收益率超17%，去年新纳入的指数基金Y份额 平均收益率更达26.15%， 成为国民养老储备的重要 配置力量 。 在这场关乎国民养老投资的 " 大考 " 中，国内 领先的 养老 金 投资 管理机构—— 工银瑞信基金， 凭借多年深耕积淀，在这场 " 养老答卷 " 中表现突出。其旗下多只养老FOF基金Y份额与指数基金Y 份额在规模与业绩方面亮点频现。 产品多元，规模扩容 个人养老金基金Y份额成投资者养老新选择 产品体系的不断丰富，为个人养老金投资提供了更多样的选择。《关于全面实施个人养老金制度的通 知》明确将指数基金、国债、特定养老储蓄等纳入个人养老金投资范围，进一步拓宽了资产类别。 证监会数据显示，截至2025年9月30日，个人养老金基金名录已扩容至302只，相比去年同期 ...

又至岁末年初，很多小伙伴都开始关注起个人养老金缴存的话题。今年的缴存期限不到一个月了，明年 新的额度又来了，每年缴存的这12000元可以买点什么？ 事实上，从2024年底起，指数类基金（含指数增强基金）也被正式纳入个人养老金投资篮子，大家的选 择变得更加丰富了。小博家成立最早的两只宽基指增——博道中证500增强和博道沪深300增强今年也都 增设了个人养老金Y份额。 对于大部分养老投资者而言，指数增强基金可能都是不错的选择，它不光跟着指数走，策略简单透明， 还悄悄"加Buff"，长期复利下来，收益效应会像滚雪球一样越滚越大。 那么，为啥指数增强适合养老配置？指数增强基金的长期收益如何？哪些类型的投资者更适合配置Y份 额？本文带大家一口气看懂！ 01指数增强为啥成养老配置新宠？ 首先，风格清晰不漂移。 养老是长期规划，清晰的投资风格有助于让投资者长期持有。 而指数增强基金的特点之一，就是会对标明确的指数，不管中途是否更换基金经理，风格都不会改变， 投资组合高度透明。 其次，增强策略契合养老金。 指数增强基金有一个特点：不满足于只跟踪指数，还进一步追求"增强"！ 而且，这种增强的复利效应很显著，个人养老金投资周期往 ...

积存金业务调整 - 多家银行于11月3日暂停积存金买入及实物金购买/兑换业务，或调整在售黄金产品价格 [1] - 工商银行当日暂停如意金积存业务的新开户、主动积存等，但存量业务赎回不受影响 [1] - 工商银行在11月3日晚间宣布恢复受理如意金积存业务的所有申请 [1] 跨境ETF市场 - 截至11月6日，跨境ETF规模达到9154.71亿元，突破9000亿元大关 [2] - 跨境ETF规模较年初增长4912.51亿元，产品数量增加48只 [2] 个人养老金基金 - 个人养老金基金Y份额规模从2022年末的20.05亿元扩大至2025年三季度末的151.11亿元 [4] - 截至11月3日，有数据可取的280只个人养老金基金年内平均收益率达到17.45% [4] - 从各Y份额基金成立至今的收益率看，297只基金取得正收益，占比98%，其中4只产品涨超50% [4] 基金经理规模变动 - 截至三季度末，管理规模超100亿元的主动权益基金经理达到109人，较二季度数量扩张近三分之一 [5] - 计入四季度新发产品后，“百亿基金经理”人数增至112人，业绩表现是规模增长核心驱动力 [5] 公募基金业绩比较基准 - 公募基金业绩比较基准要素库名单已下发，现阶段主要纳入股票指数 [5] - 基准库指数分为一类库（69只指数）和二类库（72只指数），并采取动态管理机制 [5] 公募基金地产持仓 - 三季度房地产板块的基金持仓总市值为558亿元，环比上升15% [6] - 地产板块持仓市值占股票投资市值比重为0.62%，环比下降0.05个百分点，创历史新低 [6] - 板块相对标准行业配置比例低配0.64个百分点，环比扩大0.08个百分点 [6]

业绩表现 - 养老基金Y份额年内平均回报率达15.46%，较二季度末的3.12%显著提升 [1][2] - 280只已有数据的Y份额产品近乎全员上涨，仅一只微跌0.77% [2] - 8只产品年内回报超40%，天弘中证科创创业50ETF联接Y以46.37%的涨幅居首 [2] - 2022年底成立的132只产品中，96%的累计收益为正，平均收益率从-0.48%转为11.58% [1][3] - 国泰民安养老2040三年Y自成立以来累计回报达42.83%，为首批产品中最高 [3] 市场规模与格局 - 截至二季度末，Y份额总规模达124.05亿元，较去年底增长35.65% [5] - 个人养老金基金产品数量已超300只，管理机构达63家 [6] - 易方达基金以25只产品数量居首，华夏基金和南方基金分别有22只和16只 [6] - 规模呈现强者恒强格局，华夏、易方达等5家机构管理规模占总量的56% [7] 行业挑战 - 超半数产品规模低于1000万元，Y份额平均规模不足5000万元 [1][7] - 年内已有4只产品因规模不达标清盘，另有6只产品面临成立3年规模达2亿元的考验 [1][8] - 部分业绩优异产品亦受规模困扰，如华安积极养老目标五年持有Y近一年回报29.49%但仍进入清算 [7] - 投资者对养老投资的长期价值认知不足，易受短期市场波动影响，且开户后缴费、领取灵活性有待提升 [9] 产品类型与特点 - 指数型产品表现突出，多只中证科创创业50ETF联接Y涨幅超44% [2] - 产品类型从初期单一FOF扩展至指数基金、ETF联接基金等，满足多元风险偏好 [6] - Y份额含权比例较高，能更好地捕捉经济增长和上市公司利润成长成果 [4] - 个人养老金基金是典型的中长期资金，需从长期视角进行投研和资产配置 [10] 发展建议 - 需加强持有运营，在产品设计上更强调长期投资，并与渠道联动推动定投模式 [10] - 建议加大Y份额支持力度，基金公司应走进企事业单位进行面对面宣传 [10] - 可加强场景化投教，将养老投资嵌入生命周期，并简化开户流程如一键开户+自动缴存 [11] - 推出适配不同职业和风险偏好的目标日期/风险基金，提升产品精准度 [11]

行业政策与活动 - 《推动公募基金高质量发展行动方案》于今年5月发布，标志着公募基金行业进入深化改革、提质增效的新发展阶段 [1] - 在北京证监局指导下，北京证券业协会联合银华基金等四十余家机构共同启动“北京公募基金高质量发展系列活动” [1] - 养老金融作为金融五篇大文章之一，是公募基金高质量发展的重要方向 [1] 个人养老金Y份额发展现状 - 国内个人养老金制度于2022年11月正式落地 [1] - 首批个人养老金基金Y份额产品从单一FOF拓宽至被动指数和指数增强型产品 [1] - 截至2025年6月30日，纳入名单的288只个人养老金Y份额总规模达到124.09亿元，较一季度末增长10.19亿元 [1] - 281只Y份额规模实现正增长 [1] 个人养老金Y份额产品特性 - Y份额是针对个人养老金投资基金业务单独设立的份额类别，投资者需通过个人养老金资金账户购买 [1] - Y份额享有管理费和托管费优惠，一般为A份额的5折，并可享受国家养老金税收优惠政策 [1][2] - Y份额与其他份额合并投资管理，享受同等收益，但净值计算、申购赎回及再投资方式不同 [2] - Y份额赎回款需转入个人养老金资金账户，收益分配方式为强制红利再投资，不可选择现金分红 [2] - Y份额为投资者提供了费率更低、专注于长期养老规划的优质投资选择 [2]

个人养老金基金显著回暖 - 个人养老金基金Y份额年内均实现正收益，平均净值涨幅达6.56%，最高业绩超20% [1][3] - 全市场296只个人养老金基金Y份额规模合计124.1亿元，较去年末增长35.7% [1][4] - 指数增强基金增设Y份额，产品持续扩容，297只个人养老金基金中二季度新增9只 [1][6][7] 基金业绩表现 - 工银养老2050Y年内业绩超20%暂列第一，国泰民安养老2040三年Y等4只产品净值增长率超14% [3] - 超九成产品自成立以来收益率为正，近两成涨幅超10%，广发养老目标2060五年持有Y成立以来业绩超30% [3] - 权益类资产配置受益于A/H股上涨，债券市场震荡上行及黄金/REITs等另类资产表现贡献收益 [4] 规模增长亮点 - 华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y季度规模增长311.85%，达1.87亿元 [4] - 汇丰晋信基金等8家机构首次进入个人养老金基金名录，国君资管等多家公司跟进增设Y份额 [6][7] 行业发展趋势 - 税收优惠、费率下降、长期资金锁定机制三重驱动下，个人养老金市场有望持续扩容 [1][7] - 需通过投资者教育、产品创新（如永续现金流供给）及精准客户分层管理提升吸引力 [8] - 多层次养老保险体系完善标志养老金融进入新时代，行业将提供更多元化产品服务 [7]

个人养老金基金Y份额扩容 - 截至2025年6月30日个人养老金基金总数达297只较前一季度末增长9只新增产品均为养老目标基金[1] - 新增养老目标日期FOF涉及东方基金、工银瑞信基金和汇丰晋信基金目标风险FOF新增平衡或稳健/保守型产品来自易方达基金、交银施罗德基金等管理人[1] - 财通资管、前海开源基金、汇丰晋信基金、华泰资管首次有产品被纳入名录[2] 规模与结构变化 - 二季度末288只个人养老金Y份额总规模达124.09亿元环比增长10.19亿元其中281只规模正增长[4] - FOF型和指数型产品占比分别为87.3%和12.7%指数Y份额规模增速超FOF基金二季度增长3.89亿元至15.76亿元增幅超三成[4][5] - 红利类与宽基类指数Y份额规模占比分别为28.50%和71.50%华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y规模增长6476万元居首[6] 产品表现与配置策略 - 二季度290只Y份额取得正收益平均涨幅2.1%单位净值回升至1元以上产品数量从191只增至256只[8] - 华夏福泽养老目标2035Y份额以5.57%涨幅领跑其前十大重仓基金更换五席重仓股占比从70%降至58.31%[9] - 基金经理普遍增持黄金、QDII和REITs资产华夏基金许利明新进黄金及德国市场ETF易方达汪玲增配黄金与美元债基金[9][10] 管理人格局 - 华夏基金、易方达基金等5家管理人Y份额规模超10亿元工银瑞信基金二季度首次突破10亿元[7] - 华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y成为全市场首只规模破1亿元的指数Y份额产品红利低波指数二季度上涨6.78%[6] 投资主题分化 - 中欧养老目标日期2035新增重仓中欧医疗健康桑磊持续加仓REITs资产持有份额从1只增至10只[10] - 广发养老目标2060减持创新药ETF15.47万份转增军工、港股和黄金ETF与市场多数FOF分散策略形成共识[11]

个人养老金制度发展概况 - 个人养老金制度自2022年4月21日国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》以来已满三年，从试点走向全国，成为构建多层次养老保障体系的重要举措 [1] - 截至2024年11月底，参与个人养老金业务人数超7200万，产品数量达上千款，初步构建多层次养老体系 [2] - 截至2025年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模突破100亿元 [2] 制度对养老保障体系的影响 - 有助于完善三支柱养老保障体系，更好应对人口老龄化，构建多层次、多支柱养老保险体系 [3] - 为居民提供基本养老保险和企业年金外的补充积累，增加退休后收入，提高生活水平 [3] - 税收优惠降低养老成本，不同风险等级产品满足差异化需求，长期锁定机制强化养老规划意义 [3] 对资本市场的促进作用 - 引入长期稳定资金，优化市场结构，降低换手率和平抑波动，提升市场机构化程度和有效性 [4][5] - 促进资本市场和基金行业高质量发展，推动金融产品创新，金融机构需开发更多适合长期养老需求的产品和服务 [3][5] - 有望扮演资本市场"压舱石"角色，长久期资金注入有重大积极意义 [5] 金融机构的机遇与挑战 - 个人养老金业务为金融机构提供广阔"蓝海机遇"，对策略、产品和渠道服务匹配提出更高要求 [5] - 基金公司可通过规模效应优化管理费，虽然Y份额管理费普遍低于主份额，但潜在规模增长可作为补充 [3] - 未来金融机构有望开发跨越生命周期的"一站式"财富管理策略 [5]