担保情况概述 - 截至2025年6月30日，担保公司本年度累计对外担保总额为203,953.76万元，其中上游供应商担保责任余额为10,614.70万元，下游经销商担保责任余额为193,339.06万元 [1] - 担保公司在保户数为2,189户，其中上游供应商在保户数为26户，下游经销商在保户数为2,163户 [1] 前五名被担保人详情 - 第一名被担保人为下游经销商，担保责任余额4,130.67万元，担保期限7个月，担保方式为连带责任保证，融资用途为购买公司产品，被担保方资信良好且提供反担保 [3] - 第二名被担保人为下游经销商，担保责任余额1,499.82万元，担保期限7个月，担保方式为连带责任保证，融资用途为购买公司产品，被担保方资信良好且提供反担保 [3] - 第三名被担保人为下游经销商，担保责任余额1,498.33万元，担保期限9个月，担保方式为连带责任保证，融资用途为购买公司产品，被担保方资信良好且提供反担保 [3] - 第四名被担保人为下游经销商，担保责任余额1,495.33万元，担保期限7个月，担保方式为连带责任保证，融资用途为购买公司产品，被担保方资信良好且提供反担保 [3] - 第五名被担保人为下游经销商，担保责任余额1,464.33万元，担保期限7个月，担保方式为连带责任保证，融资用途为购买公司产品，被担保方资信良好且提供反担保 [3] 担保业务特点 - 担保业务高度集中于下游经销商，前五名被担保人均为下游经销商，合计担保责任余额达10,088.48万元，占下游担保总额的5.22% [1][3] - 所有被担保方融资用途均为购买公司产品，担保方式统一采用连带责任保证，且均提供反担保 [3]

苏超赛事商业价值分析 核心观点 - 苏超联赛通过"赛事核心—文旅延伸—产业辐射"的生态链创造远超赛场的经济效益，吸引26家赞助商及2家公益单位形成五级赞助体系[2][36] - 品牌营销策略从传统LOGO露出转向深度场景融合，如洋河、维维等区域绑定，京东、阿里等互联网大厂玩梗营销[4][12][22][26] - 赞助商单席位价格从20万-150万元飙升至300万元仍"一席难求"，总冠名赞助金额达800万元[35] 赞助商参与模式 - **区域深度绑定**：洋河股份全程赞助宿迁队并推出"旅游+赠酒"福利，维维股份冠名徐州队并在球衣展示LOGO，运满满冠名南京队[4] - **国际品牌本土化**：悦达起亚冠名盐城赛区并抽奖赠送EV5车型，其母公司起亚为FIFA长期合作伙伴[6]；喜力啤酒从世界杯赞助转向苏超[8] - **互联网平台创新**：淘宝闪购冠名垫底队常州队送优惠券，花呗冠名无锡队玩谐音梗"支持无锡（息）"[13][20]；京东推出"十三太保"玩梗海报及啤酒促销活动[26] 品牌营销效果 - **流量转化**：赛事吸引近2万现场观众，网络话题阅读量突破10亿，带动江苏银行APP门票领取活动及存款增长[31][33] - **文旅联动**：9.9元门票套餐带动萝卜干销量翻倍，无锡水蜜桃买一送一激活农产品销售，南京盐水鸭搜索量暴涨74%[27] - **用户互动**：肯德基4300家门店直播赛事，途虎养车"加油送门票"，伊利用千架无人机呼应网友"大飞机"梗[10] 成功要素总结 - **文化符号挖掘**：如白酒品牌借"刘邦项羽之争"强化产品特质，需高共鸣度、低认知门槛的文化符号[38] - **参与机制设计**：降低参与门槛使用户从旁观者变为创作者，如众创Slogan、产品调饮大赛等形式[40] - **场景融合创新**：打破行业边界构建消费链，如白酒+火锅"解辣套餐"、运动品牌联名景区登山套装[41]

峰会核心成果 - 公司召开第三届零碳联盟暨低水足迹倡议联盟峰会，联合中国社科院、清华大学碳中和研究院等组织共同倡议"WISH2030美好宣言" [1] - 公司发布"1+N"系列报告，包括《可持续发展报告》《零碳未来报告2024》《全球低水足迹倡议联盟年度报告2024》《生物多样性保护报告2024》 [2] - 公司参与编制12项国际、国家标准，包括全球首部ESG国际标准ISO ESG IWA 48和11项国家标准 [3] - 公司"零碳联盟"成员扩充至154家，90%完成低碳转型，10家获"2025全球供应链低碳先锋"荣誉 [4] - 公司"低水足迹倡议联盟"合作伙伴扩充至60家，4家工厂获评"2025年度节水标杆工厂" [5] 战略布局与平台建设 - 公司通过"1中心+2平台+2联盟"战略布局推动乳业零碳未来，包括国家碳计量中心乳业分中心、碳管理平台、ESG评级平台、零碳联盟和低水足迹联盟 [2] - 中国乳业首个碳管理运营平台正式运营，覆盖全产业链碳排放核算，实现公司工厂100%上线和10家供应商上线 [6] - 公司作为"中国供应商ESG评级平台"首批28家发起单位之一，被联合国全球契约组织选为乳业唯一"链主企业" [7] 标准体系建设 - 公司参与制定全球首部ESG国际标准ISO ESG IWA 48，提升中国企业在可持续发展领域话语权 [3] - 公司启动乳制品产品碳足迹精准量化标准和碳水双足迹技术规范等3项标准 [3] - 公司制定企业标准《水管理技术标准》，完成3种产品和5家工厂水足迹认证 [5] 水资源管理成效 - 公司启动668个节水项目，覆盖100%生产经营场所，年节水超200万吨，水回用率15.13%，替代水源利用率7% [6] - 公司34家工厂获"节水型企业"称号，根据AWARE缺水系数评估工厂水风险 [5] - 公司提出的"低水足迹倡议LWFi"获批加入联合国《水行动议程》，承诺到2030年提高用水效率 [5] 产业链协同 - 公司深化"定标准、建平台、育人才"三大行动，为产业链减碳提供支持 [1] - 公司带动产业链上下游共赴零碳、节水未来，90%联盟成员完成低碳转型 [4] - 公司被联合国全球契约组织选为"25家可持续发展链主联盟"中乳业唯一链主企业 [7]

报告行业投资评级 - 看好食品饮料行业 [1] 报告的核心观点 - 维持观点，板块头部企业已具备中期配置价值，大众食品防御性更强，白酒顺周期弹性更大，建议关注宏观经济政策推出和落地效果 [1] - 白酒短期基本面有压力，若25年下半年经济改善且行业调整到位，基本面有望触底，股价将领先调整到位；大众品成本红利托底盈利，新兴品类孕育成长 [1] 根据相关目录分别进行总结 食品饮料本周观点 - 上周食品饮料板块下跌1.06%，白酒下跌2.76%，跑输大盘1.04pct，在申万31个子行业中排第27 [4] - 涨幅前三的个股为均瑶健康、会稽山、李子园；跌幅前三为海融科技、仙乐健康、五芳斋 [4] - 白酒尽管短期基本面有压力，但经济改善叠加行业调整到位，基本面和股价有望触底，推荐贵州茅台、山西汾酒等；大众品成本红利延续，看好乳业改善，推荐伊利股份、青岛啤酒股份等 [1][5] - 本周茅台批价散瓶和整箱持平，五粮液批价降10 - 20元，国窖1573批价稳定；“五一”和端午白酒消费平淡，二季度基本面有压力，高端酒价格下降受消费场景、渠道回款和电商补贴影响 [1][6] - 山西汾酒要稳市场、渠道、价格，产品四轮驱动，促进三大品牌系统发展，推进全国化2.0；古井贡酒积极拓展市场、强化管理，推进全国化并在产品和创新上突破 [10] - 迎驾贡酒强化品质和营销，聚焦农村市场，省内精细运作，省外聚焦优化；华润啤酒预计25年啤酒业务收入和利润增长，白酒业务面临调整压力 [11] 食品饮料各板块市场表现 - 25/5/26 - 25/5/30，食品饮料行业跑输申万A指0.94个百分点，其他酒类、啤酒等子行业表现各异，白酒跑输2.64个百分点 [31] 行业事项提示 - 本周多家公司有重要公告，如安琪酵母实施项目、青岛啤酒股票解锁、多家公司有减持或担保等情况 [12][13][14] - 下周百合股份、*ST兰黄、*ST春天将召开股东大会 [42] 估值表 - 展示海外食品饮料对标公司估值，包括百威英博、嘉士伯等公司的总市值、归母净利润等指标 [43] - 给出食品饮料重点公司盈利预测，涵盖白酒、乳业、啤酒等板块公司的股价、归母净利润、增速、PE等信息 [46][48]

报告行业投资评级 - 看好食品饮料行业 [4] 报告的核心观点 - 维持观点，板块头部企业已具备中期配置价值，大众食品防御性更强，白酒顺周期弹性更大，建议关注宏观经济政策推出和落地效果 [5][9] - 白酒短期基本面有压力，若25年下半年经济改善且行业调整到位，基本面有望触底，股价将领先调整到位，推荐贵州茅台、山西汾酒等 [5][9] - 大众品成本红利托底盈利，新兴品类孕育成长，推荐乳业、啤酒等领域头部企业，关注休闲食品等品类成长机会，看好乳业收入及利润改善，推荐伊利股份、青岛啤酒股份等 [5][9] 根据相关目录分别进行总结 1. 食品饮料本周观点 - 上周食品饮料板块下跌1.27%，白酒下跌2.82%，跑输大盘0.70pct，在申万31个子行业中排第22，涨幅前三为会稽山、*ST岩石、古越龙山，跌幅前三为安记食品、骑士乳业、盖世食品 [8] - 本周茅台批价散瓶2060元，较上期降20元，整箱2135元，较上期降35元，五粮液批价约920 - 930元，国窖1573批价约860元，环比稳定，“五一”后白酒消费平淡，二季度基本面有压力 [5][10] - 大众品二季度及下半年需求平淡，成本红利延续，看好乳业改善，关注零食等细分赛道成长机会，如盐津铺子、有友食品等新品与渠道共振带来增长 [5][11] - 重点公司更新：青岛啤酒战略以消费者为中心，实现量利齐升；安井食品从渠道驱动转向新品驱动；今世缘省内有提升空间，省外策略成熟；老白干酒加大200元以下产品布局；承德露露南方市场处于搭建期，新品养生水铺货中；三元股份推进内部改革 [13][14][15] - 本周重要公告涉及伊利股份、李子园等多家公司的股份回购、注销、增持、减持等情况 [19][20][22] 2. 食品饮料各板块市场表现 - 25/5/19 - 25/5/23，食品饮料行业跑输申万A指0.56个百分点，子行业中其他酒类、调味品等表现较好，白酒跑输 [42] - 展示了食品饮料各子行业及跟踪公司相对于申万A指的超额收益情况 [43][47] 3. 行业事项提示 - 本周桃李面包、金徽酒有股东增持 [50] - 青岛啤酒5月26日有限售股解禁 [50] - 下周伊力特、骑士乳业等多家公司召开股东大会 [51][52] 4. 估值表 - 列出海外食品饮料对标公司估值表，包含百威英博、嘉士伯等公司的总市值、归母净利润等信息 [54] - 给出食品饮料重点公司盈利预测表，涉及贵州茅台、五粮液等公司的股价、归母净利润、增速、PE等 [55]

行业环境 - 中国汽车后市场迎来品牌出海黄金期，东南亚、中东、欧洲等地需求增长，2021年至2024年中国汽车出口量从201万辆增至586万辆，新能源车表现突出 [2] - 智能终端出海服务创新联合体成立，聚焦智能终端出海需求，预计2024年我国智能终端出口额突破2500亿美元，高附加值产品占比超40% [3] - 中国企业通过"抱团出海"模式应对全球化逆风，包括服务业支持型出海、产业链协同出海和同类型企业资源共享三种形式 [5] - 中东成为中国基建企业海外拓展的核心市场，中国企业参与多个标志性项目，累计投资数千亿美元，成为该地区最大承包商 [8][9] 国潮与文化IP出海 - 国潮出海深入推进，以《哪吒之魔童闹海》为例，其在2025年春节档取得超150亿元票房，并带动相关衍生品国际市场火爆 [6] - 中国IP如《哪吒》《黑神话：悟空》逐渐崛起，卡游等企业通过多元化产品和创新文化载体，将国潮IP与现代叙事结合，实现全球化年轻受众共鸣 [10] - 泡泡玛特以"IP+潮玩+体验经济"模式成为中国文化出海典范，2025年一季度海外营收同比增长480% [21] 高端制造与航空产业 - 全球航空产业链正经历深刻变革，C919首航及中国获127架意向订单标志着市场从"双头垄断"向"三足鼎立"转变 [11] - 国产高端制造"出海"是航空产业二十年技术积累的集中爆发，中国通过"国内循环+一带一路"策略打破欧美垄断 [11] 头部品牌动态 - 伊利股份2024年营收达1157.8亿元，海外业务保持双位数增长，东南亚冰淇淋业务增长13%，羊奶粉品牌佳贝艾特国际收入增68.2% [12][13] - 腾讯云加速海外布局，将日本作为核心市场，过去五年实现两位数增长，4月16日宣布在日本大阪建设第三个数据中心 [14] - 贵州茅台2025年一季度海外营收增长37.53%，2024年出口额达9.7亿美元，海外营收占七成以上 [15] - 美的集团2025年一季度营收1,284亿元，同比增长20.6%，海外市场电商销售增长超50% [19] - 霸王茶姬任命前麦当劳高管Eugene Lee为亚太区副总裁兼首席营销官，计划2025年前新开1000至1500家门店 [20] - 阿里国际站等中国跨境电商平台在美国热度上升，4月上半月美国用户通过支付宝在中国的消费金额同比增长两倍 [22] - 沪上阿姨通过港交所聆讯，2024年营收32.85亿元，毛利率从26.7%升至31.3%，开启国际化战略 [23] 餐饮与零售出海 - 遇见小面2024年营收11.54亿，净利6070万，计划三年新增440店，香港已开6店 [16] - 美团与滴滴在国际外卖市场展开激烈竞争，美团聚焦中东与拉美，滴滴在墨西哥市场份额超50% [17] 制造业与品牌建设 - 中国羊绒品牌通过精准定位高端市场、融合民族特色与现代设计，成功打入国际市场，成为首个入驻LVMH旗下顶级百货的中国品牌 [18]