诉讼案件核心进展 - 公司控股子公司江苏信托作为受托人提起的金融借款合同纠纷案已获二审终审判决 江苏省高级人民法院驳回上诉 维持原判 [2][4] - 一审判决要求被告佳穗置业返还信托贷款本金25亿元 并支付截至2024年3月29日的利息7.59亿元 逾期利息及违约金等 [2] - 二审上诉方仅对一审判决中要求其承担2.8万元评估费的部分提出异议 上诉请求被驳回 [2][4] 涉案金额与判决细节 - 涉案信托贷款本金为25亿元 [1] - 一审判决确定的截至2024年3月29日的利息为7.59亿元 违约金为104,691,375元 [2] - 判决确定的逾期利息以本金25亿元为基数 自2024年3月30日起按年利率10.8%计算 [2] - 判决确定的后续违约金以本金25亿元为基数 自2024年3月30日起按年利率13.2%计算 [2] 案件性质与公司角色 - 案件为江苏信托作为信托项目受托人（贷款人）与佳穗置业、惠东佳兆业之间的金融借款合同纠纷 [2] - 在诉讼中 公司子公司江苏信托为被上诉人（一审原告） [1] - 该贷款为江苏信托受特定机构投资者委托设立的信托计划项下的信托贷款 [1] 对公司财务的影响评估 - 公司公告明确表示 该信托贷款的风险由委托人交付资金形成的信托财产承担 [1] - 诉讼结果预计不会对公司本期及期后利润产生影响 [1][4]

核心法律判决 - 江苏省高级人民法院二审驳回上诉，维持原判，案件涉及江苏国信控股子公司江苏信托与佳穗置业、惠东佳兆业之间的信托贷款纠纷 [2] - 该信托贷款纠纷案涉及的贷款本金金额为25亿元人民币 [2] 公司财务影响评估 - 公司公告称信托财产需自担风险 [2] - 公司预计该诉讼结果不会影响其本期及期后利润 [2] 公司及子公司信息 - 江苏国信为上市公司，其控股子公司为江苏信托 [2] - 诉讼的被告方为佳穗置业和惠东佳兆业 [2]

诉讼案件核心判决结果 - 江苏国信控股子公司江苏信托就金融借款合同纠纷起诉佳穗置业和惠东佳兆业 涉案信托贷款本金为25亿元及相应利息等 [1] - 2025年2月南京中院一审判决佳穗置业需返还本金25亿元 并支付利息 逾期利息及违约金等 [1] - 其后佳穗置业和惠东佳兆业上诉 请求撤销承担评估费的判决 [1] - 近日江苏信托收到江苏省高院二审判决 结果为驳回上诉 维持原判 [1] 对公司财务的预期影响 - 该诉讼结果预计不会对江苏国信本期及期后利润产生影响 [1]

核心事件概览 - 江苏苏钢集团持有的广发银行2.23亿股股份将于2026年1月27日公开拍卖，评估价9.80亿元，起拍价7.84亿元，较评估价折价约20% [1][13] - 起拍单价为3.52元/股，评估单价为4.40元/股，均远低于广发银行最新每股净资产11.65元，起拍价仅为每股净资产的三分之一 [1][11][12] - 此次拍卖源于苏钢集团与交银国际信托的金融借款合同纠纷，苏钢集团作为担保方未能履行责任，其持有的全部广发银行股权被强制执行 [1][2][15] 拍卖标的详情 - 拍卖股份数量为2.23亿股，占广发银行总股本的1.022%，苏钢集团为广发银行第八大股东，此次拍卖涉及其全部持股 [8][12][22] - 处置方为北京市第一中级人民法院，执行案号为（2024）京01执1732号，案件已于2021年判决，2024年进入执行阶段 [1][5][19] 纠纷背景与法律进程 - 2017年9月，交银国际信托与北大方正信息产业集团及苏钢集团签署合同，提供不超过15亿元的信托贷款，苏钢集团以其持有的广发银行2.23亿股股权提供质押担保 [2][15] - 北大方正信息产业集团未能按期偿还2019年11月到期的第二、三笔贷款本息（合计7亿元本金及利息），苏钢集团亦未承担担保责任 [2][15] - 2019年1月，交银国际信托申请诉前财产保全，要求查封、冻结被申请人名下7.06亿元财产，2020年1月，法院裁定冻结苏钢集团持有的广发银行2.23亿股股权 [2][16] - 案件后因北大方正集团实质合并重整，由武汉市中院移送至北京市第一中级人民法院处理 [5][19] 股东历史与演变 - 苏钢集团是广发银行元老级股东，2005年持股3.34亿股，占比9.31%，为第三大股东；2006年增资扩股后持股降至1.61亿股，占比1.41%，为第九大股东 [5][19] - 苏钢集团始建于1957年，2003年被北大方正集团收购，其控股股东及实际控制人历经多次变更，从北京大学到中国教育部，最终在2022年变更为中国平安保险（集团）股份有限公司 [8][22] - 截至2022年末，因苏钢集团向广发银行派驻股东监事，其被作为主要股东管理；2023年2月监事辞任后，苏钢集团不再被列为主要股东 [8][22] 广发银行基本面 - 广发银行成立于1988年，是国内首批股份制商业银行之一，2021年成为首批国内系统重要性银行，2016年成为中国人寿集团成员单位 [11][25] - 截至2025年上半年，广发银行资产总额为3.69万亿元，上半年实现营业收入330.44亿元，同比下降4.39%，实现净利润86.21亿元，同比增长3.78% [11][25] - 银行在全国27个省区市及港澳设有49家直属分行、968家营业机构，并拥有全资子公司广银理财有限责任公司 [11][25]

公司债务违约与法律诉讼 - 公司附属公司荣泰公司及郑州亿达未能清偿北方信托的贷款本金及对应利息[1] - 贷款本金约为人民币4.82亿元，截至2025年9月21日的利息、罚息、违约金合计约人民币6.12亿元[1] - 原告北方信托已向天津市第二中级人民法院提起诉讼，要求被告清偿债务并对抵押物享有优先受偿权[1] 公司应对措施 - 公司正在寻求法律意见，并就未偿还本金及累计利息的清偿安排与相关方积极协商[1] - 公司将持续监察法律程序的进展，并将适时发布公告更新事态发展[1] 诉讼相关方与抵押情况 - 诉讼被告包括荣泰公司（借款人、抵押人）、郑州亿达（共同还款人、抵押人）、大连软件园荣源开发有限公司（抵押人）及大连嘉道科技发展有限公司（抵押人）[1] - 原告请求法院判令其有权就各抵押人提供的抵押物折价或处置所得价款在约定范围内优先受偿[1] - 原告同时要求被告承担其因实现债权而支出的费用[1]

社会融资总量与结构 - 2025年11月社会融资规模增量同比多增近1600亿元[3][15] - 企业直接融资同比多增超1000亿元，主要因科创债净融资规模达1823亿元，同比多增1000亿元[15] - 表外融资同比多增超1000亿元，与信托新规实施前业务“抢开展”有关[15] - 政府债券融资同比少增超1000亿元，主要受高基数影响[16] 信贷投放与货币供应 - 2025年11月人民币贷款同比少增1900亿元[4][22] - 企业短期贷款新增1000亿元，好于去年同期；企业中长期贷款新增1700亿元，同比少增400亿元[22] - 居民部门继续降杠杆，中长期贷款仅新增100亿元[22] - 11月末M2同比增长8.0%，较10月末回落0.2个百分点；M1同比增长4.9%，回落1.3个百分点[14][26] 未来展望与政策 - 社融存量同比增速可能持平或小幅回落，受政府债券高基数拖累，但新型政策性金融工具对信贷有撬动作用[6][32] - 货币政策定调“适度宽松”，强调“灵活高效”，社融、信贷等总量数据对降准降息的指引力度可能减弱[6][32]

社会融资总量与结构 - 11月新增社会融资规模2.49万亿元，同比多增1597亿元，存量增速持平前值于8.5%[3][9] - 政府债券当月新增1.2万亿元，同比少增1048亿元，主要受去年同期高基数拖累[12] - 企业债券当月新增4169亿元，同比多增1788亿元，对社融形成支撑[12] 信贷结构分析 - 企业短期贷款新增1000亿元，同比多增1100亿元，银行通过短贷“冲量补位”[3][16] - 企业中长期贷款新增1700亿元，同比少增400亿元，降幅较前月收敛[3][20] - 居民短期贷款减少2158亿元，同比多减1788亿元，消费需求与收入预期偏弱[4][21] - 居民中长期贷款仅新增100亿元，同比少增2900亿元，购房观望情绪浓厚[4][21] 货币供应与存款 - M1同比增速回落至4.9%，环比下降1.3个百分点，受股市调整及高基数影响[5][35] - M2同比增速回落至8.0%，环比下降0.2个百分点，信用派生偏弱[5][35] - 新增人民币存款1.41万亿元，同比少增7600亿元，各分项存款均同比少增[5][35] 市场与风险观察 - 11月30大中城市商品房成交面积同比下降33.1%，地产销售疲软[4][21] - 报告提示宏观经济、地产销售、美国关税及地缘政治风险超预期等风险[6][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月新增社融规模不低靠企业信贷、表外融资带动，但信贷结构不佳，实体部门信贷需求偏弱；往后看12月政府债净融资或拖累社融，政策性金融工具项目落地或拉动社融，但羸弱信贷需求和银行储备项目投放诉求可能产生较大扰动 [6][33] 根据相关目录分别进行总结 社融存量与新增规模 - 11月社融存量增速持平于8.5%，新增社融2.49万亿，同比多增1597亿，与过去五年同期均值相差不大，落在上沿 [2][8] 社融同比多增贡献项 - 表外融资是同比多增主要贡献项之一，11月同比多增1328亿至2146亿，信托贷款、未贴现银票同比多增，委托贷款小幅同比多减；新增信托贷款走势反季节性，或与新型政策性金融工具支持项目有关；未贴现银票与票据融资本月同时多增 [3][15] - 企业债券是社融多增另一支撑项，11月新增1788亿至4169亿，为直接融资中唯一多增项，新增规模为2020年以来同期新高 [3][18] 社融总量和信贷结构 - 企业部门信贷同比多增3600亿至6100亿，主要发力项是企业短贷和票融，企业中长贷同比少增；今年企业部门信贷同比多增因2024年11月基数低和11月企业短贷与票据融资发力；11月企业短贷同比多增1100亿至1000亿，规模落在历史同期上沿；票据融资同比多增2119亿至3342亿，新增规模为历史同期新高；企业中长贷同比少增400亿至1700亿，新增规模为2016年以来同期新低，余额增速下行0.05个百分点至7.8%，连续28个月回落 [4][20][21] - 居民部门信贷历史同期首次负增长，同比少增4763亿至 -2063亿；居民短贷同比少增1788亿至 -2158亿，创历史同期新低，表明居民消费意愿偏弱；居民中长贷同比少增2900亿至100亿，为历史同期最低值，对应11月30大中城市商品房销售面积同比增速下滑至 -30.91%，居民购房意愿偏弱 [5][24] M1与M2情况 - 11月M1增速继续回落1.3个百分点至4.9%，当月增量规模为0.89万亿，去年同期为2.15万亿，低基数效应褪去 [6][25] - 11月M2增速进一步下行0.2个百分点至8%；居民和企业存款同比少增，非银存款同比少增1000亿至800亿，新增规模低于2022年以来同期，股市回调可能使非银存款新增规模偏低；财政存款较去年同期少增1900亿至 -500亿，财政支出对M2增速支撑有限 [6][30]

11月社融数据总览 - 11月社会融资规模增量为2.49万亿元，高于Wind统计的市场平均预期（2万亿元），同比多增1597亿元 [1][5] - 社融存量增速为8.5%，与上月持平 [1][5] - 2025年前十一个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元 [5] 社融分项结构分析 - **实体信贷**：增加4053亿元，同比少增1163亿元，为连续第5个月同比少增，但情况好于7-10月（每月少增3000-4000亿元）[1][6] - **政府债券融资**：为1.2万亿元，同比少增1048亿元；前11个月政府债融资13.2万亿元 [2][8] - **企业债券融资**：增加4169亿元，同比多增1788亿元 [2][8] - **表外融资**：未贴现银行承兑汇票增加1490亿元，同比多增580亿元；信托贷款增加844亿元，同比多增753亿元；委托贷款减少188亿元 [3][9] 实体信贷结构：居民部门持续疲弱 - **居民贷款是主要拖累**：居民短期贷款多减1788亿元，居民长期贷款少增2900亿元 [1][6] - **疲弱背景**：房地产市场尚待止跌回稳；家电销售在地方补贴政策调整后放缓，居民消费贷款放缓始于7月，与耐用品消费增速拐点一致；中小微企业及个体工商户经营贷需求偏弱 [1][6] - **数据佐证**：11月30大中城市商品房成交面积为784万平方米，低于10月的1171万平方米 [7] 实体信贷结构：企业部门表现偏强 - **企业贷款偏强**：与11月BCI企业融资环境指数较高（52.50）的特征匹配 [7] - **驱动因素**：在居民贷款难以放量背景下，银行考核更依赖企业部门；结构性工具加快落地（11月其他结构性工具增加1150亿元）带动相关产业投融资需求；政策性金融工具落地撬动基建投融资需求，政策行负债扩张，带动企业中长贷少增幅度收敛 [2][7] 债券融资与表外融资细节 - **政府债展望**：按照两会目标及四季度盘活的5000亿元结存限额推算，12月政府债融资预计在1.2万亿元左右 [2][8] - **企业债多增原因**：政策鼓励科技金融，科创债继续放量（11月净融资2250亿元）；企业债融资成本偏低对表内信贷形成替代 [2][8] - **表外融资分析**：未贴现银承汇票增加可能与利率偏低、企业偏好票据结算有关；信托贷款增加部分因政策性金融工具撬动的基建需求外溢，部分因10月末资管信托新规征求意见稿促使信托公司抢跑业务 [3][9] - **信托数据**：11月基础产业类信托成立规模环比增长近四成；非标信托产品平均预期收益率为4.91%，环比上升0.02个百分点 [9] 货币供应量（M1、M2）变化 - **M1增速下降**：同比增长4.9%，较上月下降1.3个百分点，为9月触顶后连续第二个月回踩 [3][10] - **M1下降原因**：受去年四季度金融政策集中出台形成的高基数拖累；居民部门存在去杠杆特征，利用活期存款偿还贷款（11月居民存款增量为2021年同期最低）；金融市场短期调整导致居民风险偏好收敛 [3][10] - **M2增速下降**：同比增长8.0%，较上月下降0.2个百分点，主要因信贷派生力度下降 [3][10] - **货币总量**：11月末，广义货币(M2)余额336.99万亿元，狭义货币(M1)余额112.89万亿元 [10] 数据亮点、短板与未来观测点 - **主要亮点**：企业部门融资需求有所好转，政策性金融工具的影响初步显现 [4][11] - **未来观测点一**：政策性金融工具在四季度淡季落地，需关注其在明年一季度开工季是否会对企业融资需求产生更显著带动 [4][11] - **主要短板**：居民部门融资需求疲弱，地产市场量价调整带来的资产负债表效应是主要背景 [4][11] - **未来观测点二**：年底会议强调“着力稳定房地产市场”，通常3-4月销售旺季前是政策加码合理时段，此为后续重要观测线索 [4][11]

2025年11月金融统计数据核心观点 - 2025年前十一个月社会融资规模增量累计33.39万亿元，较上年同期多增3.99万亿元，显示整体融资环境保持扩张态势 [1] - 政府债券净融资同比大幅多增3.61万亿元，是支撑社融多增的最主要因素 [1] - 对实体经济发放的人民币贷款同比少增1.28万亿元，显示信贷投放力度相对上年同期有所减弱 [1] 社会融资规模各构成部分分析 - **对实体经济发放的人民币贷款**：增加14.93万亿元，同比少增1.28万亿元 [1] - **对实体经济发放的外币贷款**：折合人民币减少1368亿元，同比少减1873亿元 [1] - **委托贷款**：增加895亿元，同比多增1453亿元 [1] - **信托贷款**：增加3003亿元，同比少增823亿元 [1] - **未贴现银行承兑汇票**：增加1605亿元，同比多增3568亿元 [1] - **企业债券净融资**：2.24万亿元，同比多3125亿元 [1] - **政府债券净融资**：13.15万亿元，同比多3.61万亿元 [1] - **非金融企业境内股票融资**：4204亿元，同比多1788亿元 [1]