诉讼案件基本情况 - 受理机构为东莞市第一人民法院，地点在广东省东莞市 [1] - 原告为中国农业发展银行东莞市分行，被告为岭南水务（连平）有限公司和岭南生态文旅股份有限公司 [1] - 诉讼请求包括借款本金199452405元、利息8081441.24元（截至2025年6月4日）、罚息205.31元和复利82676.56元，合计207616728.11元 [1] - 原告要求对《连平县PPP模式整县推进村镇污水处理设施建设项目PPP项目合同》项下应收账款债权享有优先受偿权 [1] 借款合同及补充协议 - 原告与被告一签订《固定资产借款合同》，贷款51500万元，期限180个月，年利率4.9%，按季结息，逾期还款加收50%罚息 [2] - 双方签订《借款合同利率转换补充协议》，约定在PSL专项贷款获批后年利率变更为中国人民银行公布的五年期以上LPR加0.05% [2] - 公司为被告一提供连带责任保证担保，保证期间为债务履行期届满之次日起两年 [2] - 原告已发放贷款23578万元（2019年12月4日至2021年1月14日分七笔发放） [2] 项目暂停及还款调整 - 连平县财政局2022年3月下发通知，项目进入政策性暂停实施阶段 [3] - 双方2023年7月31日签订补充协议，约定未提款部分27922万元不再提款 [3] - 还款计划调整为按年结息，结息日固定为每年12月20日，并重新确定分期还款金额及时间节点 [4] - 被告一未按时支付2024年12月20日的借期利息，导致原告提起诉讼 [4] 应收账款质押 - 原告与被告一签订《权利质押合同》，将案涉PPP项目合同项下未来15年应收账款质押给原告 [4] - 质押登记已于2019年11月19日办理完成 [4] - 项目停工系甲方指令所致，被告一履约无过错，已建成部分正常运营，但甲方拒付费用导致质权无法实现 [5] 其他事项 - 公司及控股子公司不存在其他应披露而未披露的诉讼、仲裁事项 [5] - 本次诉讼对公司本期或期后利润的影响存在不确定性，公司正积极沟通寻求解决方案 [5]

担保情况概述 - 公司为控股子公司提供担保额度及子公司间互保总额不超过180,000万元，其中向资产负债率70%以上的担保对象提供额度不超过120,000万元 [1] - 担保范围包括综合授信、借款、融资租赁等业务，担保种类涵盖保证、抵押、质押等方式 [1] - 担保适用期限为2024年年度股东大会通过后至2025年年度股东大会重新审议前 [1] 担保进展 - 全资子公司大为创芯与交通银行深圳分行签订1,000万元流动资金借款合同，首笔借款50万元，期限为2025年6月29日至2026年3月5日 [2] - 公司为该笔融资提供连带责任保证，担保主债权最高额为1,000万元，该事项已在前期审批额度内 [2] 被担保人财务数据 - 大为创芯2025年一季度未经审计营业收入3 19亿元，2024年全年审计收入8 76亿元 [3] - 2025年一季度净利润168 55万元，2024年全年净利润35 20万元 [3] - 截至公告日，大为创芯总资产2 12亿元，负债1 65亿元，资产负债率78 0%（未经审计） [3] 担保协议条款 - 保证合同覆盖主债权本金、利息、违约金及实现债权费用（含诉讼费、律师费等） [4] - 每笔债务保证期间为主债务到期后三年，分期还款按各期分别计算 [4] 累计担保数据 - 当前公司为子公司实际担保总金额3,300万元，占最近一期经审计净资产比例5 84% [5] - 向资产负债率70%以上担保对象的实际担保金额同为3,300万元，占比5 84% [5] - 公司无对外担保、逾期担保及涉诉担保情形 [5][6]

担保情况概述 - 公司向广东南粤银行股份有限公司珠海分行申请借款2亿元，借款期限为三年 [1] - 控股子公司珠海免税与南粤银行签订《最高额保证合同》，为公司提供最高额不超过2亿元的连带责任保证担保 [1] - 保证期间为主债务履行期届满之日起三年，本次担保不涉及反担保 [1] 被担保人基本情况 - 公司注册资本为188,500.5795万人民币，成立于1999年6月9日 [2] - 公司经营范围包括免税商品销售、自有资金投资活动、企业管理等 [2] - 截至2024年12月31日，公司资产总额为195.54亿元，负债总额为161.10亿元，归属于上市公司股东的净资产为11.65亿元 [2] - 2024年度公司实现营业收入52.77亿元，归属于上市公司股东的净利润为-15.15亿元 [2] - 截至2025年3月31日，公司资产总额为185.17亿元，负债总额为150.70亿元，归属于上市公司股东的净资产为10.70亿元 [3] - 2025年1-3月公司实现营业收入9.19亿元，归属于上市公司股东的净利润为-0.91亿元 [3] 担保协议主要内容 - 担保范围包括本金、利息、逾期利息、罚息、复利及实现债权的费用 [3] - 除本金外的利息及费用计入保证责任范围，但不计入担保的主债权本金最高限额 [3] - 保证期间延续至展期（延期）期间届满之日后三年 [3] 担保的必要性和合理性 - 担保由控股子公司珠海免税提供，为满足公司经营资金需求 [4] - 公司资信良好，经营状况稳定，担保事项风险可控 [4] - 担保符合相关规定和公司整体利益，不存在损害股东利益的情形 [4] 累计对外担保金额 - 截至2025年6月25日，公司对外担保余额为82.21亿元（不含本次担保），占最近一期经审计净资产的704.81% [4] - 公司为关联方重庆两江新区格力地产有限公司提供反担保余额为13.04亿元 [4] - 公司无逾期担保事项 [4]

财务资助事项概述 - 云南铜业子公司中铜国贸向另一子公司云铜香港提供10亿元人民币或等值美元内部借款 [1] - 该事项已通过公司董事会及2024年年度股东大会审议 [1] 财务资助进展情况 - 中铜国贸与云铜香港签订《最高额借款合同》，最高借款金额为10亿元人民币或等值美元 [2] - 本次实际借支6500万美元（折合人民币46691.44万元），美元借款利率为固定年利率5.02% [2] - 合同明确约定了借款用途限制及违约责任条款 [2] 财务资助风险控制 - 财务资助行为不会影响公司正常业务开展及资金使用 [2] - 云铜香港为公司并表子公司，经营稳定，公司可实施有效风险控制 [2] 累计财务资助情况 - 本次资助后，公司累计提供财务资助金额为46691.44万元（折合6500万美元） [3] - 无逾期未收回财务资助情形 [3]

财务资助事项概述 - 公司控股子公司东袤公司（持股60%）以闲置盈余资金向股东及指定第三方提供财务资助，金额按持股比例分配 [1] - 锦洋有限公司（持股40%）指定北京三里屯公司接受12亿元有息借款，年利率0.35%，期限3年，按季付息并可分期提款 [2] - 协议增信措施为锦洋有限公司提供股权分红款抵扣权，若北京三里屯公司逾期可扣减其持有的东袤公司40%股权分红 [4] 被资助对象基本情况 - 北京三里屯公司为太古地产全资子公司，注册资本15.98亿元，主营物业管理、商业用房出租及零售业务 [3] - 截至2024年底资产总额56.7亿元，净利润4.27亿元，资信正常且无关联关系 [4] - 公司2024年已向北京三里屯公司提供19亿元财务资助且无逾期记录 [4] 财务资助协议条款 - 资金用途为经营周转，违约条款包括加收30%违约金（年利率0.35%基础上）及股权分红抵扣权 [4] - 本次资助占公司2024年股东大会授权额度30亿元内的40%，无需额外审议 [2] - 公司合并报表外财务资助总余额310亿元，占净资产12.59%，无逾期记录 [5] 资金使用效率 - 东袤公司通过财务资助提升闲置资金使用效率，不影响正常运营资金需求 [2] - 公司整体财务资助余额35.2亿元，占净资产14.3%，其中合并报表外占比88% [5]

监管处罚案例 - 宜信小贷因违反信用信息采集、提供及查询规定被中国人民银行海南省分行罚款62.5万元，时任执行总经理追加罚款10万元，合计72.5万元 [1] - 海尔小贷因违反信用信息管理规定被中国人民银行重庆市分行罚款48万元，相关负责人罚款7.1万元，此前其云易花App在2023年4月因违规收集个人信息被通报整改 [1] - 湖北消费金融因违反信用信息管理规定被中国人民银行湖北省分行罚款72.7万元 [1] 行业合规问题 - 信用信息管理问题是近年来持牌消费金融公司高发的合规问题 [1] - 2024年4月公安部网安局通报67款移动应用存在违法违规收集个人信息问题，包括携程金融、众安贷等金融类App [2] - 2024年5月国家计算机病毒应急处理中心通报65款违规App，"极融借款"因未提供撤回同意收集个人信息途径被通报，"宜优选"还涉及处理敏感信息未获单独同意等问题 [2] 监管政策动态 - 金融监管总局2025年1月发布的《小额贷款公司监督管理暂行办法》明确要求小贷公司遵循合法、正当、必要原则处理客户信息 [3] - 金融监管总局2024年修订的《消费金融公司管理办法》要求建立信息科技风险管理体系，保障数据安全 [3] - 监管"双罚制"体现了对高管层合规履职的刚性约束 [2] 行业发展趋势 - 金融服务数字化重构的同时，数据隐私和安全相关的消费者保护问题日益突出 [2] - 针对个人信息收集的监管逐步趋严，数据合规监管进入深水区 [2] - 专家建议从业机构需筑牢信息安全防线，业务负责人需及时补足合规短板 [3]

深铁对万科的借款支持 - 深铁集团在6月6日向万科提供不超过30亿元的借款，利率为2.34%，期限为3年，用于偿还公开市场债券本金与利息及指定借款利息 [1] - 这是年内深铁对万科的第五笔借款，五笔借款总金额达148.52亿元 [2] - 借款条件与前四笔基本一致，但未提及质押物，深铁保留提出担保的权利 [1] 万物云股权质押情况 - 万科将42亿元借款的增信置为万物云股票，深铁持有的万物云质押股票金额达到100亿元 [1] - 万物云当前股价为20.45元/股，总市值约为237.22亿元，万科直接及间接持股57%，对应市值约135亿元 [1] - 随着连续抵押，万科持有的万物云股票已所剩无几 [1] 深铁集团的财务状况 - 深铁2024年净资产为3014.92亿元，年度营收211.89亿元，但净亏损达334.6亿元 [2] - 亏损主因是万科2024年业绩亏损导致深铁确认长期股权投资减值损失 [2] 万科的债务压力与市场观点 - 万科在6月中旬有12亿元债务到期，7月有59亿元债务到期，近期密集借款是为应对短期债务压力 [2] - 业内人士认为，持续借款仅是"时间换空间"的延缓策略，若下半年市场无起色，借款难解根本问题 [2]

近日，华发集团金融产业集群旗下成员单位横琴华通金融租赁有限公司（以下简称"华通金租"）成功落 地横琴粤澳深度合作区非银金融机构首单"科技金融可持续发展（ESG）挂钩银团借款"（以下简称"科 技银团借款"）。该笔科技银团借款首期5.7亿元，标志着合作区科技金融租赁领域的"银租"协同取得突 破性进展，将为实体产业科技转型提供可持续金融支持。 近年来，科技金融正迎来前所未有的政策机遇与发展空间。中央金融工作会议将科技金融列为"五篇大 文章"之首，强调要构建同科技创新相适应的科技金融体制。2025年4月，金融监管总局、科技部、国家 发展改革委联合发布《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》（以下简称《实施方案》），推动 科技创新和产业创新深度融合。作为扎根粤港澳大湾区的专业金融机构，华通金租积极响应国家政策导 向，致力于通过科技租赁业务助力实体产业转型升级，自成立以来累计向科技企业等实体经济投放资金 超500亿元。 签约仪式上，中信银行国际（中国）、东亚银行（中国）、富邦华一银行、华美银行（中国）、韩国产 业银行、韩亚银行（中国）、厦门国际银行等签约行领导代表，华发集团董事长谢伟、华发集团副总经 理许继莉等领导共同 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 我国债券 ETF 市场蕴藏较大发展空间，可借鉴美国经验，丰富产品供给，推动养老金入市和机构投资者购买，创新策略应用以释放潜力[1] 分组1：国内债券 ETF 发展历程及现状 - 国内债券 ETF 历经起步、缓慢增长、快速增长三阶段，当前处于快速增长期，截至 2025 年 5 月 9 日，存续 29 只，总规模 2531.29 亿元[6][7] - 各类型债券 ETF 期末规模排序为信用债 ETF>政金债 ETF>可转债 ETF>国债 ETF>地方债 ETF，0 - 3 年及 7 - 10 年产品规模占比约 73.9%[12] - 可转债 ETF 年化综合费率最高，政金债 ETF 最低，各类型年化综合费率从高到低为可转债 ETF>信用债 ETF>国债 ETF>地方债 ETF>政金债 ETF[14] - 机构投资者为主，国债 ETF 投资者结构较均衡，截至 2025 年 3 月 31 日，机构投资者持有资产净值规模占比 85.5%[20] - 险资、养老金产品及信托产品为持有债券 ETF 份额占比前三机构投资者，截至 2024 年末，分别为 8.84 亿、3.60 亿及 2.47 亿份[24] - 截至 2024 年末，险资等第一大投资品种为政金债 ETF，养老金产品等持有最多可转债 ETF，资产管理计划等投资最大品种为信用债 ETF，境外机构或个人购买较多国债 ETF[32] - 截至 2025 年一季度末，进入理财产品前十大持仓资产的债券 ETF 规模共计 59.8 亿元，持仓规模最大为信用债 ETF，占比 42.95%[35] - 截至 2025 年一季度末，262 只理财产品持有债券 ETF 资产，持有信用债 ETF 的理财产品数量最多，为 155 只[38] - 截至 2025 年一季度末，20 家资管机构持有债券 ETF，持有规模前三为招银理财、工银理财及华夏理财，偏好分别为信用债 ETF、政金债 ETF、国债 ETF[39] 分组2：美国债券 ETF 发展历程及现状 - 美国债券 ETF 历经萌芽、高速发展、成熟增长三阶段，当前处于成熟增长期，截至 2024 年末，总资产规模为 1.8 万亿美元，在美国总 ETF 规模中占比 17%[42][43] - 按 Morningstar Category 分类，美国债券 ETF 分为应税债基和市政债基两大类，规模最大四类为总体债券市场 ETF、美国公债 ETF、公司债 ETF 及市政债 ETF[46][47] - 截至 2025 年 4 月 30 日，3 - 7 年及 0 - 3 年产品规模占比约 78.60%，整体久期水平较短，还有 5 只负久期产品[52] - 美国债券 ETF 平均费率水平差异较大，最低为目标日期债券的 0.17%，最高为非传统债券的 0.84%，投向本土资产占比约 94%，投向海外资产占比约 6%[52][55] - 截至 2025 年 4 月 30 日，美国债券 ETF 市场中指数型债基 374 只，占比 44%；主动管理型债基 476 只，占比 56%[56] 分组3：美国债券 ETF 发展动能分析 - 美国次贷危机和全球金融危机期间，不断降低的联邦基金目标利率、宽松货币环境及投资者避险情绪，为美国债市及债券 ETF 发展提供动能，规模由 346 亿美元飙升至 1070 亿美元，年复合增长率为 76%[65] - 2010 - 2015 年，美国债券 ETF 规模整体保持上涨，公司债 ETF 底层 A、BBB、BB 级债券占比高，仍存信用溢价，收益率占优，2010 - 2015 年平均收益率为 5.12%[68] - 2010 - 2015 年间，美国全球债券 ETF 及新兴市场债 ETF 年复合增长率分别为 79.61%和 45%，为投资者提供多样化投资机会[77] - 2010 - 2015 年，美国公债 ETF 平均收益率为 4.93%，规模自 164 亿美元增长至 623 亿美元，年复合增长率为 30.63%[78][80] - 美国对于 ETF 的监管制度不断放开，兼具开放性和标准化，为美国债券 ETF 发展提供政策支持[81] - 美国授权参与人（AP）和做市商使一二级市场价差能快速抹平，实物申购赎回机制运作流畅，投资者以配置型需求为主导[82][83][84] - Strategic Beta 创新策略应用于美国债券 ETF 领域，有助于带来更高风险调整后收益[86] 分组4：美债 ETF 发展历程对我国债券 ETF 的启示 - 我国债券 ETF 市场发展空间大，当前整体 ETF 体量及债券 ETF 占比与美国差距大，低利率市场环境下，债券 ETF 产品存在较大发展空间[89] - 丰富产品供给，拓展高收益与全球化品种，如扩容信用下沉品类 ETF、引入全球债基 ETF、创新底层资产等[91] - 推动养老金资金进入债券 ETF 领域，可使投资者行为转向长期资产配置驱动，降低流动性冲击，提高金融市场成熟度[94] - 推动银行理财及自营资金投资债券 ETF，其具有风险资本占用低、可作为流动性管理和套利工具、有税收优势等投资优势[96] - 创新策略应用，在技术、监管、策略层面构建适用于本土市场的产品图谱，利用 Strategic Beta 构建差异化竞争力[97]

论坛概况 - 2025中国消费经济论坛以"聚力新质消费 加速融合创新"为主题在北京召开，聚焦民营企业新质生产力发展、新动能驱动新质消费等核心议题 [1] - 论坛由消费日报社主办，黑猫投诉平台和企查查平台支持，汇聚政府部门领导、行业专家及消费领域企业高管 [1] - 宜享花获"消费市场行业(金融)创新品牌"称号，其创新案例被收录于《消费日报》特刊 [1] 公司业务模式 - 宜享花通过纯线上方式提供个人消费信用现金借款和消费分期服务，链接内外部场景方与资金方 [3] - 平台搭建连接千行百业与消费者的桥梁，为市场主体注入发展动能，为消费升级提供金融支持 [3] - 服务覆盖全国300多个地级行政区和2600余个县级行政区，为批发零售、住宿餐饮等行业提供近百亿融资 [5] 科技创新实践 - 构建以人工智能、云计算为核心的技术支撑体系，自主研发智能风控系统实现毫秒级审批响应 [3] - 通过深度挖掘用户场景需求提供个性化金融服务，显著提升用户体验 [3] - 未来将深化科技应用，构建开放共赢的金融科技生态圈 [3] 小微商户赋能 - 精准解决小微商户短期资金周转痛点，间接激活消费市场活力，形成实体经济与消费市场良性互动 [4] - 为传统个体工商户、电商平台商户等提供灵活财务支持，间接支持数十万人口就业 [4][5] - 连接金融机构与小微企业，满足双方优质资产匹配和多元场景融资需求 [5] 市场战略布局 - 通过数字化创新打造多元化消费金融解决方案，有效降低消费门槛 [3] - 重点布局下沉市场，精准对接县域消费需求释放基层市场潜力 [3] - 未来将深化"科技+金融+消费"融合模式，通过精准滴灌县域经济进一步激活消费潜能 [5]