业务与产品 - 公司的稀有气体、电子大宗气及电子特气产品已获得订单，供应给半导体和新能源厂商 [1] - 公司的深低温技术可为可控核聚变提供氮制冷系统、氦制冷系统，并配套关键核心设备如膨胀机、压缩机、泵阀、储罐等 [1] - 未来公司将加强产品研发，致力于提供低温系统总成及全套解决方案 [1] 市场与战略 - 公司会密切关注现有技术与新兴产业的市场联系及可行性 [1] - 如有相关计划，公司将及时履行信息披露义务 [1]

核心财务表现 - 2025年第三季度归母净利润为2.78亿元，同比增长16.79% [3] - 2025年第三季度营收为41.01亿元，同比增长13.12% [3] - 2025年前三季度累计营收114.28亿元，同比增长10.39%，累计归母净利润7.57亿元，同比增长12.14% [3] - 2025年第三季度毛利率为20.49%，同比提升0.63个百分点，环比提升0.44个百分点 [3] - 2025年第三季度净利率为7.70%，同比提升0.48个百分点，环比提升0.12个百分点 [3] - 2025年前三季度综合费用率为10.16%，同比下降0.99个百分点 [3] - 2025年前三季度经营性净现金流为19.47亿元，同比增长140.03%，其中第三季度为7.32亿元，同比增长271.44% [3] 盈利预测与估值 - 维持公司2025年、2026年、2027年每股收益预测分别为1.07元、1.22元、1.38元 [2] - 参考可比公司2025年平均市盈率27.64倍，给予公司2025年29倍市盈率，目标价30.99元 [2] 战略发展与业务拓展 - 公司加速海外布局，计划在新加坡和马来西亚分别设立海外子公司以提升海外市场信息获取与响应效率，加大市场营销与客户开发力度 [4] - 公司积极拓展新质生产力领域，布局可控核聚变等战略新兴产业，可为聚变堆建设提供高质量低温设备及高纯度特种气体 [4] - 公司子公司杭州杭氧低温液化设备有限公司已中标聚变新能低温氮系统，应用于BEST低温系统 [4]

2025年三季度业绩表现 - 营收43.3亿元，同比下滑11.2%，归母净利润1.8亿元，同比下滑58.3% [1] - 单Q3季度营收15.4亿元，同比下滑18.6%，归母净利润0.3亿元，同比下滑64.6%，主要因部分海外锅炉设备交付延迟至Q4所致 [1] - 前三季度毛利率19.3%，同比下滑0.26个百分点，净利率5.2%，同比下滑4.2个百分点 [1] 订单与现金流 - 2025年前三季度新增订单40.5亿元，同比下滑11.6%，在手订单58.8亿元，同比下滑8.3% [1] - 经营性现金流3.5亿元，同比增长130%，经营质量持续优化 [2] - 董事长已增持近5000万元，价格为17.09元/股，彰显发展信心 [3] 新能源业务发展 - 公司1998年进入核电领域，已提供186台常规岛压力容器和换热器，435台核2、3级压力容器和储罐 [3] - 崇贤基地核电车间一期预计2025年9月底投入使用，2025年8月成立合资子公司杭州西子核能科技 [3] - 光热发电市场前景广阔，据国际能源署预测，中国装机容量到2030年/2040年/2050年将达29GW/88GW/118GW [3] 传统能源业务与市场地位 - 公司是国内规模最大、品种最全的余热锅炉研发制造基地，市场占有率行业领先 [3] - 有望受益于雅江水电工程等国内宏观扩内需投资周期启动 [3] - 先后与美国N/E、GE、FW、法国ALSTOM、日本三菱重工等国际公司合作，开拓一带一路市场机会 [4] 未来展望与盈利预测 - 公司2023年员工持股计划约定2025-2026年解锁条件为净利润4亿元/5亿元，同比变化-9%/+25% [1] - 预计2025-2027年归母净利润为4.3亿元/5.1亿元/5.6亿元，同比变化-3%/+21%/+8% [5] - 对应市盈率PE为32倍/27倍/25倍 [5]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入27.94亿元，归母净利润1.48亿元，扣非净利润1.29亿元（同比提升37.58%）[1] - 经营性现金流净额1.77亿元（同比大幅增长700.49%），应收账款占总资产比例下降1.33%[3] - 装备制造业毛利率较上年增长1.82个百分点至20.42%[3] 业务板块表现 - 清洁能源装备实现营收4.75亿元（同比增长38.65%），新增订单2.81亿元[2] - 余热锅炉业务新增订单7.03亿元，继续巩固行业龙头地位[2] - 解决方案板块新增订单表现突出，备件及服务业务稳步推进[2] - 截至2025年6月30日在手订单总额61.19亿元[2] 核电业务进展 - 累计为全国多座核电站提供186台常规岛压力容器和换热器，以及435台核安全2/3级压力容器和储罐[4] - 2024年核电工程建设投资达1469亿元（历史新高），全国核电机组总数达112台（全球第一）[4] - 设立合资公司杭州西子核能科技有限公司，崇贤制造基地核电专用清洁车间一期（6480平方米）将于2025年9月底投入使用[5] - 与清华大学、中广核设计研究院就第四代核电清洁供热、熔盐储能开展合作[4] 海外市场拓展 - 2025年上半年外销收入同比增长48.79%，产品出口至100多个国家和地区[7] - 在巴基斯坦建造亚洲首台套9H级燃机余热锅炉，白俄罗斯项目获"中国建设工程鲁班奖"[7] - 与GE、西门子、三菱重工等国际企业保持技术合作[7] 战略定位与发展格局 - 坚持清洁能源装备主业定位，聚焦余热锅炉、清洁环保能源装备、储能与核电四大核心赛道[1] - 通过高质量管理和精细化运营改善资金状况与盈利能力[3] - 形成"多能协同、规模化、一体化、智慧化"产业格局，向综合能源解决方案提供商转型[7]

业绩总结 - 2019 - 2022年1 - 6月公司营业收入分别为71866.54万元、107808.19万元、144638.37万元和78659.14万元[133][169] - 2019 - 2022年1 - 6月公司净利润分别为7081.60万元、14475.73万元、16016.94万元和5578.53万元[133] - 2022年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额为 - 1896.54万元，2021年度为2125.66万元[122][135] 用户数据 - 无 未来展望 - 募投项目将提升大型深冷装备产能至年产15套[160][162] - 公司所处行业受下游化工、冶金行业波动有周期性，但不会出现行业周期性衰退等情况[166] 新产品和新技术研发 - 公司存在新技术、新产品研发失败的风险[184] 市场扩张和并购 - 福斯达新能源以26878942.00元购买淮南浩谷一套空分设备及其相关资产[87] 其他新策略 - 公司每年现金分红不少于当年可分配利润的10%[16][146] - 成熟期无重大资金支出安排，现金分红比例最低80%；有重大资金支出安排，最低40%；成长期有重大资金支出安排，最低20%[16][146] 财务数据 - 2019 - 2022年6月末公司总资产分别为119547.46万元、155726.78万元、202864.21万元及233126.73万元[130] - 2019 - 2022年6月末公司负债分别为99427.91万元、121850.32万元、152960.74万元及179476.22万元[131] - 2019 - 2022年6月末预收客户货款余额分别为46249.86万元、54797.31万元、61586.50万元及66971.29万元[131] - 2019 - 2022年1 - 6月应收账款和合同资产账面净值合计分别为24099.63万元、40331.36万元、66811.79万元和80084.77万元，占当期总资产比例分别为20.16%、25.90%、32.93%和34.35%[24][25][182] - 截至2022年6月末，应收兴安盟两公司账款账面净值合计3104.93万元，占2022年6月末公司总资产比例为1.33%[25][182] - 报告期内，直接出口收入分别为4954.77万元、41330.28万元、27110.18万元和8289.20万元，占营业收入比例分别为6.89%、38.34%、18.74%和10.54%；间接出口收入分别为23703.90万元、13870.55万元、14219.11万元和2922.79万元，占比分别为32.98%、12.87%、9.83%和3.72%[26][175] - 2019 - 2022年1 - 6月外购境外品牌采购金额占当期营业成本比分别为16.01%、43.51%、29.73%和14.20%[29][179] - 截至2022年6月30日，公司相关资产合计102574.15万元，对各项借款及应付项目金额覆盖率为0.98，账面营运资金为19362.55万元，资产负债率为76.99%[31][178] - 2022年6月30日货币资金为269160684.23元，较2021年末的224739607.68元有所增加[115] - 2022年6月30日应收账款为367392384.98元，较2021年末的271316745.14元增加[115] - 2022年6月30日存货为515971349.25元，较2021年末的490154786.63元增加[115] - 2022年1 - 6月营业收入为78659.14万元，2021年度为144638.37万元[119][133][169] - 2022年1 - 6月营业利润为57869468.03元，2021年度为170012890.90元[119] - 2022年1 - 6月净利润为55785288.85元，2021年度为160169355.36元[120] - 2022年基本每股收益为0.46元/股，2021年为1.33元/股[120] - 2022年1 - 6月非经常性损益合计为519.36万元，2021年度为3037.68万元[125] - 2022年1 - 6月加权平均净资产收益率为10.77%，基本每股收益和稀释每股收益均为0.46元/股[126] - 2022年6月30日流动比率为1.11，速动比率为0.81[127] - 2022年6月30日资产负债率（合并）为76.99%，资产负债率（母公司）为78.64%[128] - 2022年1 - 6月应收账款周转率为0.91次，存货周转率为1.30次[128] - 2022年1 - 6月息税折旧摊销前利润为7306.26万元，利息保障倍数为29.09[128] - 2022年1 - 6月归属于公司普通股股东的净利润为5578.53万元，扣除非经常性损益后为5059.17万元[128] - 2022年1 - 6月每股经营活动现金流量为 - 0.16元/股，每股净现金流量为0.00元/股[128] 发行数据 - 本次拟发行股份不超过4000万股，占发行后总股本比例不低于25%，均为新股[37] - 每股发行价格18.65元，发行市盈率22.99倍，发行后每股收益0.81元[37] - 发行后每股净资产7.47元，发行市净率2.50[37] - 预计募集资金总额74600.00万元，预计募集资金净额65889.41万元[37] - 发行费用概算合计8710.59万元，包含承销及保荐费用5818.80万元等多项费用[37] 股权结构 - 本次发行前公司总股本为12000万股，拟公开发行4000万股，占发行后总股本比例为25%[41] - 公司控股股东福斯达控股等股东对所持股份有流通限制和锁定承诺[42][48] - 公司实际控制人葛水福等在锁定期届满后两年内减持股份价格不得低于发行价，任职期间每年转让股份不超25%[44] - 公司副总经理、财务总监、董事会秘书承诺自上市日起12个月内不转让间接持有的首发前股份，若特定情形锁定期延长6个月，锁定期满后两年内减持价不低于发行价，任职期间每年转让股份不超25%，离任半年内不转让[49] - 公司监事承诺自上市日起12个月内不转让间接持有的首发前股份，任职期间每年转让股份不超25%，离任半年内不转让[51] - 公司实际控制人直接和间接控制公司91.6334%的股权[191] 子公司数据 - 福斯达气体2022年6月30日总资产13763.66万元，净资产8110.17万元，净利润664.87万元[154] - 福斯达工程2022年6月30日总资产3090.89万元，净资产331.25万元，净利润33.67万元[155] - 福斯达新能源2022年6月30日总资产1999.03万元，净资产89.70万元，净利润 - 12.79万元[157] 风险提示 - 海外疫情影响公司海外项目设备发货，若疫情持续恶化或反复，可能影响公司经营业绩[174] - 俄乌战争推动国际能源价格高涨，可能影响公司空分设备产业链安全[176] - 公司存在核心技术人才流失的风险[186] - 公司存在生产许可风险，若相关资质证书到期未续期将影响生产经营[187] - 公司位于杭州余杭经济技术开发区兴起路398号部分建筑物未取得权属证书，办理程序尚在进行中[188] - 2020年10月20日福斯达气体与管委会签署收购协议，新城路299号厂房已纳入政府搬迁计划[188] - 本次发行完成后公司可能面临净资产收益率下降风险[195]