公司发展历程与战略 - 公司创始人张清森于2007年南下深圳华强北创业，初期从事外贸代工，2010年因一次订单被恶意压价事件后，意识到没有品牌就没有话语权 [2][3] - 2011年公司组建团队启动自有品牌“绿联数码”天猫店，从代工转向品牌运营，通过推出多种长度规格的数据线等产品改良，并全力押注电商渠道抢占早期流量 [5] - 2014年公司获得苹果MFi认证，但初期认证产品因定价策略问题销量不佳，使其认识到品牌信誉源于用户而非单纯认证，此后六年专注于打磨数据线、充电头、扩展坞等核心产品品质 [5][6] - 公司营收从2015年的2亿元增长至2021年的34亿元，实现十七倍增长，其经营理念被概括为“用五星级酒店的实力，开一家沙县小吃” [6] - 2024年7月26日，公司在深交所创业板上市，开盘股价大涨114.76%，市值逼近189亿元 [6] - 2026年初，公司向港交所递交上市申请，若成功将成为国内3C配件行业首家“A+H”双平台上市公司 [2][21] 近期经营与财务表现 - 2025年前三季度，公司营收为63.61亿元，同比增长47.8%；净利润为4.67亿元，已超过2024年全年水平 [6] - 充电产品仍是公司基本盘，贡献近半营收；消费级NAS（网络附加存储）业务收入达5.45亿元，同比暴增315% [6] - 2025年前三季度，公司经营活动现金流净额仅为587.92万元，较上年同期的4.50亿元大幅下降98.7% [8] - 截至2025年9月末，公司账面资金超过11亿元，资产负债率为30.53% [8] - 截至2025年9月末，公司存货账面价值达18.16亿元，较2023年末增长82.3%，占流动资产比例为43.4% [19] - 公司整体毛利率从2019年的接近50%下滑至2025年前三季度的36.5%，其中充电产品毛利率为35.5%，NAS业务毛利率为28.1% [14] 行业竞争与市场环境 - 2025年6月，国家3C充电宝新规落地，导致许多中小厂商退出市场，例如市场排名第三的罗马仕因产品无法通过检测而份额归零 [10] - 行业头部公司安克创新因供应商电芯问题陷入大规模召回，据报国内外召回总量超过200万台 [10] - 公司在3C配件领域处于“夹心层”困境：高端市场面临安克创新等技术竞争，中低端市场面临小米生态链等性价比挤压，盈利空间被压缩 [14] - 在NAS业务领域，公司虽取得全球出货量第一，但正面临华为、小米、联想构建生态闭环以及海康存储、铁威马固守专业市场的竞争 [19] - 随着港股上市政策放宽，跨境卖家正集体布局“A+H”双平台，例如厦门吉宏股份已在2025年5月成为首家“A+H”上市的跨境电商企业，安克创新也于2025年底向港交所递表 [22] 业务运营与挑战 - 公司生产端长期依赖外协采购，2023年外协生产占比高达78.22%，议价能力有限 [14] - 销售端对亚马逊、天猫等第三方平台依赖显著，2025年前三季度仅平台服务费与推广费合计支出就近10亿元 [14] - 海外市场已成为公司核心增长引擎，2025年前三季度海外收入达37.8亿元，同比增长56.3%，占总营收比重升至59.6%，产品销往180多个国家和地区，累计服务全球超3亿用户 [23] - 公司在黑猫投诉平台有1365条投诉，并曾因充电器不合格、虚标价格、抽检不达标等案由受到深圳市监局两次行政处罚 [21] 港股上市与股东动向 - 公司此次港股上市募资用途表述为加强研发、品牌建设及深化销售渠道，旨在寻找第二增长曲线 [22] - 在递交港股招股书前，公司核心股东存在减持行为：大股东绿联管理咨询及其一致行动人和顺四号在2025年11月6日至2026年1月27日合计减持622.36万股，套现约3.89亿元 [9] - 公司最大外部股东高瓴旗下的珠海锡恒在2025年下半年也密集减持，持股比例从8.44%降至5.97%，累计套现约6亿元 [9] - 市场将股东减持行为解读为“境内套现、境外再融资”，分析认为尽管合规，但在IPO前夕集中套现可能影响投资者信心 [9]

公司发展历程与业绩 - 创始人张清森于2007年抵达深圳华强北，从3C外贸业务员做起，积累行业知识与第一桶金25万元 [1][4] - 2012年，张清森辞职并投入25万元创立绿联科技，初期团队仅3人，从淘宝店起步 [6] - 2014年，公司通过苹果MFi官方认证，成为苹果配件“平替”选择 [8] - 2015年公司总营收达到2亿元，2017年突破20亿元大关 [9] - 2024年7月26日，绿联科技于深交所创业板上市，首日收盘价45.55元/股，涨幅114.76%，总市值逼近189亿元 [10] - 2024年公司实现营收61.70亿元，较2019年的20.45亿元增长近3倍 [10] - 2025年业绩预告显示，预计归母净利润为6.53亿元至7.33亿元，较上年同期增长41.26%至58.56% [10] - 公司产品已销往全球180多个国家和地区，服务超过3亿用户 [9] - 2026年初，公司正式向港交所递交上市申请，计划实现“A+H”两地上市 [18][19] 商业模式与战略 - 创业初期发现行业痛点：市场以公模生产、贴牌销售为主，产品同质化严重，品质低下 [4] - 确立品牌化战略，放弃纯代工模式，以高品质打造品牌 [5] - 采用“用五星级酒店的实力开沙县小吃店”的策略，即构建高水平组织运营看似普通的3C配件品类 [5] - 早期曾采用外贸代工与自有品牌并行模式，后为聚焦品牌发展而收缩代工业务 [8] - 公司抓住智能手机普及的黄金期（2011年全球智能手机出货量首超PC，2012年中国成为最大出货国），持续扩充产品线，从数据线拓展至充电头、充电宝、扩展坞等多品类 [7] 市场地位与行业影响 - 根据弗若斯特沙利文资料，按2025年出货量计，绿联科技在泛拓展类科技消费电子产品市场位居全球第一 [9] - 公司用业绩打破了资本市场对3C配件“小品类”缺乏增长空间的偏见 [12] - 2025年国家3C充电宝新规实施引发行业洗牌，主要竞争对手罗马仕因产品不合规市场份额从13.3%断崖式下跌至归零 [15] - 新规后，公司迅速下架问题产品，切换至力神、亿纬锂能等合格电芯供应商，并通过“半价以旧换新”活动抢占市场空白 [16] 资本运作与股东 - 公司上市后股价表现强劲，相较于上市估值实现了翻倍增长 [11] - 2021年5月，高瓴资本旗下高瓴锡恒以54亿元估值受让获得公司5.5556%股权 [13] - 2021年6月，高瓴锡恒再次以2.5亿元认购公司新增股份，其他机构深圳世横、远大方略、坚果核力分别投资2000万元、1500万元和1500万元，该轮投前估值为57亿元 [13] - 2025年10月至2026年1月期间，包括高瓴资本在内的主要股东累计减持套现超过12亿元 [14] 行业竞争与挑战 - 3C配件行业竞争加剧：安克创新聚焦高端市场，小米生态链依托性价比挤压中低端市场，绿联面临两端竞争压力 [17] - 行业头部集中趋势明显，大量中小厂商被淘汰，竞争愈发激烈 [17] - 国家新规提高了行业合规成本，对企业品质管控和供应链管理提出更高要求，公司需长期平衡合规成本与盈利空间 [16]

公司概况与IPO动态 - 绿联科技于2025年2月2日向港交所递交上市申请，拟募集资金用于研发产品及品牌建设 [2][12] - 公司由董事长张清森于2012年创立，从淘宝店起家，已发展成为服务超3亿全球客户的消费电子品牌 [2][12] - 公司实际控制人张清森持股46.58%，按公司280亿元市值计算，其持股对应资产价值约130亿元 [10][22] 商业模式与市场地位 - 公司采用“用五星级酒店的实力去开沙县小吃店”的策略，即构建高水平组织，专注于看似普通的“小东西” [2][14] - 在智能手机充电设备刚需的背景下，公司抓住手机厂商不标配或仅配一个充电器的市场机会，获得发展红利 [3][15] - 按2025年零售额计，公司在全球充电产品市场中排名第二 [4][16] - 公司已从配件企业成长为覆盖家庭、办公、娱乐多场景的品牌，产品线包括充电、智能办公、智能影音及智能存储等 [6][18] 财务表现与业务构成 - 2025年1-9月，公司充电创意产品收入为29.5亿元，占总收入近五成 [4][16] - 2025年1-9月，公司整体毛利率稳定在约36.5%，期间净利润为4.67亿元 [5][17] - 2025年1-9月，公司总收入为63.61亿元，其中智能存储产品收入7.26亿元，占比从2024年同期的6.3%提升至11.4% [5][17] - 2025年1-9月，公司NAS（网络附属存储）产品收入达5.45亿元，同比增长超过3倍，被公司称为“新增长引擎” [8][20] 增长动力与市场前景 - 公司成功打造消费级存储品牌，其爆款私有云DXP产品（带四个硬盘）券后售价3599元起，以性价比获得消费者认可 [6][8][18][20] - 自2025年1月2日至2月3日，公司A股股价大涨80%，市值达到280亿元，市场对其新增长故事反应积极 [8][20] - 全球科技消费电子市场规模在2024年已达到10460亿美元，并预期稳定增长，为公司提供了广阔的市场空间 [10][22]

挂牌仪式活动概况 - 2025年1月26日，广东股权交易中心为东莞宏阳推荐的企业举办了专场挂牌仪式，现场有110余人参加 [2][36] - 广东股权交易中心党委副书记、副总经理袁平清出席并致辞，介绍了区域性股权市场及中心的发展现状 [2][36] - 东莞宏阳实业集团有限公司CEO钟小薇出席并发表讲话 [2][36] 市场定位与机构角色 - 区域股权交易市场被定位为挂牌企业的“孵化摇篮”和“预科学校”，是连接企业与更高层次资本市场的关键一环 [4][38] - 推荐机构东莞市宏阳科融企业管理有限公司以“发现价值、赋能企业、链接资本”为使命，旨在成为企业挂牌的“引路人”和挂牌后的“同行者” [5][39] - 广东股权交易中心表示愿与企业同呼吸、共命运，努力打造全国领先、具有强大影响力和竞争力的区域性股权市场 [11][45] 挂牌企业业务介绍 - **广东精确医疗科技有限公司**：成立于2015年，是一家位于东莞石排镇的医疗器械制造企业，拥有较强研发实力和丰富知识产权，致力于成为全球行业领导者 [16][18][50][52] - **广东嘉富数字科技有限公司**：成立于2024年9月，是一家聚焦家政产业数字化升级的创新科技企业，致力于构建全链路、智能化的家政O2O生态系统 [20][54] - **东莞市奋飞电子有限公司**：成立于2012年，主营电子设备连接线的研发与制造，产品应用于消费电子、工业、医疗、通信、储能及汽车等领域，已获得多项国际国内认证 [22][56] - **东莞市江隆电业有限公司**：成立于2011年3月，专业生产低压电源线电缆及通讯电缆，产品用于电器设备、仪器仪表、电梯、机床等内部连接 [24][58] - **东莞市合达电子科技有限公司**：成立于2007年，专注于轴承、齿轮等传动部件制造与销售，并布局人工智能硬件及工业机器人领域，已获高新技术企业等多项资质 [26][60] - **东莞市迅天宏智能科技有限公司**：成立于2016年，是一家集研发、生产、销售为一体的科技型中小企业，主要生产3C数码智能PCBA、小家电智能PCBA等产品 [28][62] - **东莞市金稻田能源科技有限公司**：成立于2011年4月，主营化工能源材料批发，拥有成熟的车队物流配送体系和完善的质量监控体系 [30][64] - **惠州市粤米智慧餐饮管理有限公司**：其品牌“粤米小厨”是金品惠集团于2025年推出的现炒自选快餐品牌，集团注册资本3168.168万元，拥有数字化供应链，市场已覆盖广州、东莞、深圳 [32][66] - **广东铃木教育科技有限公司**：成立于2025年4月，品牌“铃木国际音乐教育”以百年“铃木教学法”为核心，致力于提供音乐素养教育 [34][68]

充电宝召回事件 - 因核心电芯供应商原材料问题，安克创新、罗马仕、倍思等企业发起全球召回行动，规模超过200万部 [2] - 罗马仕、安克、小米、倍思、绿联等品牌移动电源产品的多个3C认证证书被暂停 [2] - 2025年上半年发生15起充电宝航班运输起火事件，引发行业安全性质疑 [3] 监管政策动态 - 工信部公开征集《移动电源安全技术规范》修订意见，拟制定更严格的强制性国家标准 [2] - 2024年8月起充电宝正式执行CCC强制性产品认证标准，但市场流通产品中仅部分持有3C标志 [2][3] - 民航局禁止无3C标识充电宝登机，部分城市快递网点拒收所有充电宝产品 [3] 新国标技术规范 - 新标准将增加针刺、挤压、过充、热滥用等极端情况测试要求 [4] - 首次对电池正负极、隔膜、电解液等关键材料提出具体规范，明确生产工艺标准 [4] - 引入智能监测功能，要求实时监测电池电压与温度，探索容量动态调节和充电设备通信功能 [4] 企业应对措施 - 安克创新终止与原供应商安普瑞斯合作，转向ATL采购4500万片电芯 [6] - 安克创新投入实验室建设，组建数十人电芯团队实现产品全流程追溯 [6] - 罗马仕宣布停工停产6个月，天猫旗舰店恢复营业但未重新上架充电宝产品 [7] - 罗马仕充电宝退款排队已至17万位，京东天猫等平台加强3C认证AI核验 [7] 行业发展趋势 - 行业进入强监管时代，3C认证和新国标将推动工艺技术升级 [5] - 市场将从价格战转向品牌集中，龙头公司有望获得安全性溢价 [8] - 短期阵痛后将加速长尾白牌出清，提升行业集中度和利润空间 [8]

公司动态 - 罗马仕已关闭天猫和淘宝官方店铺，搜索未显示官方店铺 [1][3] - 京东自营旗舰店仍正常运营，但仅销售充电线和充电头 [1] - 抖音官方旗舰店未关闭但无在售产品 [1] - 天猫数码专营店和天猫超市仍在销售罗马仕产品，包括三合一充电线、通用插头充电器和氮化镓充电头 [1] - 公司总部出现员工打包个人物品离开的现象，此前公告称将停工停产6个月 [24] 产品销售 - 天猫罗马仕一拖三数据线售价12.57元，首单价5000+人付款 [5] - 天猫罗马仕闪充平板数据线售价6.69元，首单价4万+人付款 [5] - 天猫罗马仕安卓通用插头充电器券后价19.45元，4000+人付款 [7] - 天猫罗马仕适用于苹果华为充电器首单价18.9元，3000+人付款 [10] - 产品提供1年质保和只换不修服务 [6][9] 公司历史 - 罗马仕2012年成立于深圳，抓住智能机移动电源风口 [11] - 2013年登陆天猫后线上成为主要渠道，首款1万毫安移动电源首月销量破万 [11] - 2013年"双11"创下单日超30万销量和2000万元销售额 [11] - 连续11年蝉联天猫"双11"移动电源品类销量冠军，年出货量5000万件 [11] - 2015年启动"全球品牌计划"，2022年海外营收占比达40%，产品进入全球50多个国家和地区 [11] 召回事件 - 因充电时易燃烧、爆炸被北京多所高校禁用并登上热搜 [11] - 6月14日发布《公开声明》致歉，承诺对缺陷产品依法承担全部责任 [11] - 6月18日宣布召回计划，因部分电芯原材料在极端场景下存在安全隐患 [11] - 民航局禁止携带被召回型号或批次的充电宝乘坐境内航班 [15] 消费者退款 - 部分消费者已收到退款，流程为确认型号符合召回要求后联系官方客服申请仅退款 [16] - 近期出现卖家保证金不足导致退款停滞，有用户退款排队位置显示17万之外，预计需15-30个工作日 [16] - 平台已代消费者发起催缴，催缴期30天，期间需保留货物 [22]

充电宝行业召回风波 - 罗马仕和安克创新因充电宝安全问题被大规模召回，涉及49万多台充电宝，直接成本超4000万元 [1][3] - 罗马仕国内电商平台充电宝产品全线下架，仅销售数据线等配件，业内推测其现金流已断裂 [3] - 罗马仕员工爆料公司自7月1日起全面停工停产，工资只发到6月份，公司官方否认倒闭但未否认停工 [2] 罗马仕经营状况 - 罗马仕成立于2012年，曾连续多年占据国内移动电源销量榜首，2015年开始布局海外市场 [3] - 罗马仕三个月内发生第三次高管变动，法定代表人由雷杏容变更为雷社杏 [6] - 罗马仕品牌独立站产品链接已全部无法打开，但亚马逊美国站部分产品仍在售 [3][5] 供应链问题 - 召回事件根源可能系电芯供应商安普瑞斯的电池/电芯3C证书被暂停或撤销 [8] - 安普瑞斯部分产线已于6月下旬停产，并拖欠数百万元货款，无锡市市监局正在调查 [8][9] - 除罗马仕外，安克创新、倍思、绿联等品牌的多个3C认证证书也被撤停 [8][9] 安克创新应对措施 - 安克创新在海外召回115.8万台PowerCore 10000移动电源，国内召回约71.29万台充电宝 [10] - 截至7月1日已有20多万用户提交召回申请，占召回总量30%以上 [10] - 安克创新已更换核心电芯供应商，与宁德新能源达成战略合作，采购首批4500万片锂离子电芯 [10] 行业影响与启示 - 事件暴露过度依赖单一爆品导致产品创新滞后和供应链深度绑定的风险 [10] - 行业需重视供应链管理，用技术深挖护城河，构建柔性供应链以应对风险 [10] - 充电宝行业整体面临信任危机，3C卖家需加强产品质量管控和供应链多元化 [1][8][10]

公司经营状况 - 公司否认倒闭传言，表示将努力解决用户及合作伙伴问题 [5] - 公司内部已陆续通知员工全面停工停产，员工工资只发到6月份 [5] - 6月初公司已裁过一批员工，停工停产后可能只发基本工资 [6] - 公司淘宝官方店铺因账户余额不足无法处理消费者退款申请 [5] 经销商与产品情况 - 经销商手上价值百余万罗马仕充电宝产品全部滞销，公司开始不给退货 [3] - 经销商与公司谈判后达成方案：分批将充电宝置换为充电线和充电头，需卖掉才继续置换 [5] - 经销商反映产品打二折也无人接手 [3] 公司管理层变动 - 公司4天内2次变更法人，7月3日雷杏容卸任法定代表人，由雷社杏接任 [6] - 6月30日雷社杏卸任法定代表人，由雷杏容接任 [7] - 旗下深圳华中科新材料技术有限公司新增雷子荣为股东，雷社杏卸任法定代表人 [7] 公司回应与整改 - 公司回应工商变更为安排整改，聚焦产业链自检并为新品做准备 [7] - 公司表示召回计划长期有效，因用户咨询量较大需要时间处理 [5]

停工停产及工资发放 - 公司自7月1日起陆续通知全面停工停产，但尚未发布正式公告 [1] - 员工工资仅发放至2025年6月份，后续薪酬无明确安排 [1] 业务全面停滞 - 充电宝产品已在淘宝、京东、抖音等平台全线下架，仅保留数据线、充电头等配件销售，店铺处于无人维护状态 [3] - 线下渠道同步停摆，多家快递公司因安全风险拒收召回批次充电宝 [3] 公司经营危机根源 - 6月16日宣布召回49万台存在燃烧风险的充电宝（型号：PAC20-272/392、PLT20A-152），召回成本超4000万元 [3] - 叠加产品下架导致的营收中断，公司月亏损达1-2亿元 [3] 供应链失控与监管重击 - 电芯供应商安普瑞斯偷换隔膜材料，导致产品安全隐患 [4] - 国家市场监管总局暂停其多款快充产品3C认证（6月14日起生效），民航局同步禁运相关产品（6月28日新规） [4] 公司应对与现状 - 7月2日法定代表人由雷社杏变更为雷杏容，距上次高管变更（2025年4月）不足三个月 [4] - 公司回应称此举是为"聚焦产业链自检及新品筹备" [4] 消费者退款困境 - 淘宝、京东等平台因商家保证金账户余额不足，无法处理召回退款，需等待30-90天追缴资金 [5] - 部分消费者完成无害化处理（如盐水浸泡）并提交证明后，仍遭遇退款延迟 [6] 官方回应矛盾 - 罗马仕7月3日深夜发文否认倒闭，称"努力解决所有问题"，但未直接回应停工停产及工资问题 [7] - 评论区承诺"召回计划长期有效"，但客服实际响应滞后 [7] 事件本质与行业警示 - 此次危机暴露三重失控：供应链失控、危机应对失控、资金链失控 [12] - 安全合规是生存底线，价格战不能以牺牲质量为代价 [12] - 消费者未来选购充电宝需优先查验完整3C认证及品牌供应链透明度 [12]

公司经营状况 - 深圳罗马仕科技已全面停工停产 员工证实自2025年7月1日起陆续通知停工 工资仅发放至6月份 [1][3] - 管理层紧急变动 创始人雷社杏卸任所有职务 由雷杏容接任 距上次高管变动不足三个月 [3] - 电商平台全面下架充电宝产品 仅保留数据线等配件 业务陷入瘫痪 [5] 召回事件影响 - 因电芯供应商安普瑞斯偷换隔膜材料 导致49万台充电宝存在安全隐患 涉及型号PAC20-272/392/PLT20A-152 [7][16] - 召回计划受阻 快递公司拒收退货 消费者退款因商家保证金不足被平台搁置 退款周期达30-90天 [6][17] - 非召回批次产品若出现鼓包或异常发热 建议按有害垃圾分类处理 [8] 行业连锁反应 - 实验室测试显示部分产品满电温度达87°C 外壳软化率超行业均值5倍 [9] - 安克、小米等品牌同步启动召回 行业陷入安全性质疑潮 [10] - 民航局新规禁止无3C标识或被召回批次充电宝登机 [16] 财务与供应链危机 - 召回成本超4000万元 叠加营收中断（月损1-2亿元）导致资金链断裂 [17] - 供应商款项无法结清 员工面临欠薪风险需通过劳动仲裁维权 [11] 消费者应对措施 - 需立即核对充电宝型号 召回范围内产品应停用并通过公众号登记 [12] - 退款遇阻可向深圳市场监管部门投诉（热线0755-83070439）或通过12315平台维权 [13] 官方回应与争议 - 公司官微否认倒闭传闻 承诺解决用户问题但未回应停产及退款问题 [15] - 初期强硬回应高校禁用事件激化舆论 北京21所高校联合禁用2万毫安型号 [16][17]