股价与交易表现 - 11月20日公司股价下跌0.70%，成交额为3.49亿元 [1] - 当日融资买入2837.02万元，融资偿还4405.59万元，融资净买入为-1568.57万元 [1] - 截至11月20日，融资融券余额合计12.87亿元，其中融资余额12.84亿元，占流通市值的7.33%，超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] - 融券余量为9.80万股，融券余额263.42万元，低于近一年30%分位水平，处于低位 [1] 公司基本面与财务数据 - 截至9月30日，公司股东户数为14.77万，较上期增加7.82%，人均流通股4416股，较上期减少7.26% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入10.66亿元，同比增长28.48%，归母净利润2.74亿元，同比增长48.40% [2] - A股上市后累计派现4.96亿元，近三年累计派现1.30亿元 [2] - 公司主营业务为传感器领域的封装测试，收入构成为芯片封装及测试72.32%，光学器件25.91%，设计收入1.67%，其他0.10% [1] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，东吴移动互联混合A为第二大流通股东，持股960.00万股，较上期减少485.75万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股897.88万股，较上期增加489.32万股 [3] - 南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF持股分别减少5.71万股和6000股 [3] - 国联安半导体ETF和广发中证1000ETF为新进十大流通股东 [3] - 国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A和景顺长城电子信息产业股票A类退出十大流通股东之列 [3]

公司业务地理分布 - 公司在2023年和2024年均在欧洲市场实现营业收入 [2] - 公司产品出口至多个欧洲国家 包括德国、意大利、荷兰等欧盟成员国以及英国 [2] 公司产品与市场应用 - 销往欧洲的产品为光学产品 具体包括光学器件和光学模组 [2] - 相关光学产品主要应用于医疗美容和工业设备领域 [2]

公司业务与市场 - 公司产品出口至欧洲市场 包括德国、意大利、荷兰等欧盟国家以及英国 [1] - 销往欧洲的产品为光学产品 具体包括光学器件和光学模组 [1] - 产品主要应用于医疗美容和工业设备领域 [1]

股价表现与资金流向 - 10月28日盘中股价上涨2.01%至30.92元/股，成交金额4.45亿元，换手率2.23%，总市值201.65亿元 [1] - 当日主力资金净流入901.20万元，特大单净买入364.02万元，大单净买入492.79万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨9.78%，近5个交易日上涨2.96%，近60日上涨6.58%，但近20日下跌2.49% [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为传感器领域的封装测试，收入构成为芯片封装及测试72.32%，光学器件25.91%，设计收入1.67% [1] - 2025年1-9月实现营业收入10.66亿元，同比增长28.48%，归母净利润2.74亿元，同比增长48.40% [2] - A股上市后累计派发现金红利4.96亿元，近三年累计派现1.30亿元 [3] 股东结构变动 - 截至9月30日股东户数为14.77万户，较上期增加7.82%，人均流通股4416股，较上期减少7.26% [2] - 香港中央结算有限公司增持489.32万股至897.88万股，成为第三大流通股东 [3] - 国联安半导体ETF和广发中证1000ETF新进成为第六和第十大流通股东，而国联安中证全指半导体ETF联接A等退出十大股东行列 [3] 行业与业务定位 - 公司所属申万行业为电子-半导体-集成电路封测 [1] - 业务涉及的概念板块包括光学、机器视觉、TOF概念、增强现实、华为概念等 [1]

股价与融资融券交易 - 10月20日公司股价上涨1.46%，成交额为5.36亿元 [1] - 当日融资买入6263.37万元，融资偿还4539.50万元，融资净买入1723.87万元，融资余额达13.81亿元，占流通市值的7.45%，处于超过近一年90%分位的高位水平 [1] - 当日融券偿还4700股，融券卖出2200股，融券余量4.48万股，融券余额127.46万元，处于低于近一年10%分位的低位水平 [1] 公司基本面与财务表现 - 公司主营业务为传感器领域的封装测试，收入构成为芯片封装及测试72.32%，光学器件25.91%，设计收入1.67%，其他0.10% [1] - 2025年1月至6月，公司实现营业收入6.67亿元，同比增长24.68%，归母净利润1.65亿元，同比增长49.78% [2] - A股上市后累计派现4.96亿元，近三年累计派现1.30亿元 [2] 股东结构变化 - 截至6月30日，公司股东户数为13.69万，较上期增加19.44%，人均流通股4762股，较上期减少16.28% [2] - 十大流通股东中，东吴移动互联混合A减持150.85万股至1445.75万股，香港中央结算有限公司减持2007.94万股至408.56万股 [3] - 国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A增持65.70万股至691.65万股，南方中证1000ETF增持114.21万股至602.21万股，华夏中证1000ETF和景顺长城电子信息产业股票A为新进股东 [3]

股价与交易表现 - 10月20日盘中股价上涨2.10%至28.63元/股，成交额1.51亿元，换手率0.81%，总市值186.72亿元 [1] - 当日主力资金净流入277.06万元，特大单净买入77.36万元，大单净买入199.71万元 [1] - 公司股价今年以来上涨1.65%，但近5个交易日下跌11.36%，近20日下跌7.23%，近60日上涨0.81% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为传感器领域的封装测试，收入构成为芯片封装及测试72.32%，光学器件25.91%，设计收入1.67%，其他0.10% [1] - 2025年1-6月实现营业收入6.67亿元，同比增长24.68%，归母净利润1.65亿元，同比增长49.78% [2] - A股上市后累计派现4.96亿元，近三年累计派现1.30亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为13.69万，较上期增加19.44%，人均流通股4762股，较上期减少16.28% [2] - 十大流通股东中，东吴移动互联混合A减持150.85万股至1445.75万股，香港中央结算有限公司减持2007.94万股至408.56万股 [3] - 国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A增持65.70万股至691.65万股，南方中证1000ETF增持114.21万股至602.21万股 [3] - 华夏中证1000ETF和景顺长城电子信息产业股票A为新进十大流通股东，嘉实科技创新混合和德邦半导体产业混合退出十大流通股东 [3] 行业与业务分类 - 公司所属申万行业为电子-半导体-集成电路封测 [1] - 公司涉及的概念板块包括光学、TOF概念、增强现实、Chiplet概念、生物识别等 [1]

公司运营状况 - 公司及荷兰子公司主体资质和运营业务均有所不同[1] - 公司及荷兰子公司生产经营一切正常[1] - 公司不存在控制权被冻结风险[1] 业务发展策略 - 公司积极通过技术与产品创新提升能力[1] - 公司不断提升光学器件业务的设计开发与生产制造能力[1]

股价表现 - 9月24日晶方科技股价上涨3.03%至33.02元/股 成交额33.10亿元 换手率15.47% 总市值215.35亿元 [1] - 公司股价连续4天上涨 区间累计涨幅达6.41% [1] 业务构成 - 公司主营业务为传感器领域封装测试业务 芯片封装及测试占比72.32% 光学器件占比25.91% 设计收入占比1.67% 其他业务占比0.10% [1] 机构持仓 - 国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A二季度增持65.7万股 当前持有691.65万股 占流通股比例1.06% [2] - 该基金当日浮盈约670.9万元 连续4天上涨期间累计浮盈1376.38万元 [2] 基金业绩 - 国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A最新规模16.69亿元 今年以来收益率42.72% 近一年收益率125.88% 成立以来收益率188.13% [2] - 基金经理黄欣任职15年166天 管理规模420.52亿元 最佳回报192.62% 最差回报-35.8% [2] - 基金经理章椹元任职11年297天 管理规模408.22亿元 最佳回报387.76% 最差回报-35.8% [2]

财务表现与市场反应 - 一季度财报及业绩指引远超市场预期 周四股价上涨7.4% 年内涨幅接近100% [1] - 2026财年营收预计增长约120% 二至四季度营收将实现环比增长 [2] - 三家超大规模客户亚马逊、微软及xAI在一季度分别贡献营收33%、20%和35% 第四家客户首次贡献实质营收且预计2026财年占比超10% [1] 业务驱动因素与技术优势 - 生成式AI投资热潮推动有源电缆需求激增 Credo Technology持续受益 [1] - 有源电缆基于铜缆连接技术 用于AI服务器与网络交换机连接 相比光缆更可靠且功耗更低 相比无源铜缆支持更长距离传输 [2] - 客户对基于数字信号处理器的铜缆可靠性认可度提升 机柜到机柜解决方案潜在市场规模持续扩大 [1] 分析师观点与目标价调整 - Susquehanna分析师将目标价从115美元上调至165美元 强调超大规模客户扩张及营收贡献 [1] - Needham分析师指出公司实现稳健超预期业绩与指引提升 肯定管理层执行力和市场地位 [2] - 两家超大规模客户预计在2026财年逐步扩大合作规模 [1] 行业地位与产品聚焦 - Credo Technology是数据中心互联解决方案领导者 在AI数据中心高速数据连接领域扮演关键角色 [2] - 公司提供光学器件和数据网络芯片等多种产品 但有源电缆业务是目前最受关注的部分 [2] - 公司在有源电缆市场处于绝对领导地位 该技术为公司发明 [2]

投资评级 - 维持买入评级 [5] 核心观点 - 出口回暖显著 境外产能有序落地 [5] - 2025H1营收2.66亿元 同比增长20.50% 归母净利润0.74亿元 同比增长5.52% [7] - 医用内窥镜收入2.07亿元 同比增长17.72% 光学行业收入0.57亿元 同比增长34.62% [7] - 国外收入1.98亿元 同比增长28.58% 国内收入0.67亿元 同比增长1.70% [7] - 产品毛利率65.84% 同比提升1.75个百分点 医疗器件毛利率69.68% 光学器件毛利率44.85% [7] - 经营性现金流净额0.81亿元 同比增长25.87% [7] - 预计2025-2027年营收分别为5.86/7.38/9.03亿元 增速分别为32.32%/25.99%/22.35% [6][7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.85/2.37/2.95亿元 增速分别为36.34%/28.62%/24.27% [6][7] - 当前股价对应PE分别为28x/22x/17x [7] 财务数据 - 收盘价42.87元 一年内最高价50.65元 最低价25.48元 [3] - 总市值5,139.13百万元 流通市值5,139.13百万元 [3] - 总股本119.88百万股 每股净资产10.50元 [3] - 资产负债率16.75% [3] - 2024年营收443百万元 同比下降5.90% [6] - 2024年归母净利润135百万元 同比下降7.11% [6] - 预计2025年每股收益1.54元 2026年1.98元 2027年2.46元 [6] - 预计2025年ROE 13.14% 2026年15.47% 2027年17.40% [6] 业务进展 - 客户完成降库存 上半年发货规模大幅增长 [7] - 与美国大客户启动下一代内窥镜系统合作开发 [7] - 泰国公司完成内窥镜生产线和光源模组生产线建设 [7] - 泰国二期产线已启动建设 [7] - 境内外工厂协同分工 降低关税成本影响 [7] - 销售费用0.20亿元 同比增长93.95% 因积极拓展国内市场 [7]