根据提供的金融工程日报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **封板率模型** - 模型构建思路：通过统计最高价涨停且收盘涨停的股票数与最高价涨停的股票数的比值，反映市场涨停股的稳定性[16] - 模型具体构建过程： $$封板率 = \frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ 计算周期为日内实时数据，覆盖上市满3个月的股票[16] - 模型评价：封板率下降可能反映市场情绪转弱或资金分歧加大[16] 2. **连板率模型** - 模型构建思路：衡量连续涨停股票的持续性，反映市场热点强度[16] - 模型具体构建过程： $$连板率 = \frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ 需排除新股上市初期波动干扰[16] 3. **股指期货贴水率模型** - 模型构建思路：通过年化贴水率反映市场对未来的预期差异[27] - 模型具体构建过程： $$年化贴水率 = \frac{基差}{指数价格} \times \left(\frac{250}{合约剩余交易日数}\right)$$ 基差=期货价格-现货价格，覆盖上证50/沪深300/中证500/中证1000主力合约[27] 量化因子与构建方式 1. **大宗交易折价因子** - 因子构建思路：反映机构大额交易的溢价/折价行为[25] - 因子具体构建过程： $$折价率 = \frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值} - 1$$ 统计近半年日均数据，剔除单笔金额低于500万元的交易[25] 2. **ETF折溢价因子** - 因子构建思路：捕捉场内交易价格与净值的偏离[23] - 因子具体构建过程：筛选日成交额超100万的股票型ETF，计算(收盘价-净值)/净值[23] 3. **龙虎榜机构净流入因子** - 因子构建思路：跟踪机构席位资金动向[34] - 因子具体构建过程：汇总龙虎榜披露的机构专用席位买卖差额，按净流入金额排序[34] 模型的回测效果 1. **封板率模型** - 当日值：66%（较前日下降5%）[16] - 近一月趋势：震荡下行[16] 2. **连板率模型** - 当日值：22%（较前日下降8%）[16] 3. **股指期货贴水率模型** - 上证50：年化贴水率2.47%（44%分位）[27] - 沪深300：年化贴水率4.98%（35%分位）[27] - 中证500：年化贴水率14.62%（27%分位）[27] - 中证1000：年化贴水率13.37%（44%分位）[27] 因子的回测效果 1. **大宗交易折价因子** - 当日折价率：5.58%[25] - 近半年均值：5.77%[25] 2. **ETF折溢价因子** - 最大溢价：国证2000ETF基金+5.22%[23] - 最大折价：创业板医药ETF国泰-0.84%[23] 3. **龙虎榜机构净流入因子** - 单日最大净流入：中际旭创（具体金额未披露）[34] - 单日最大净流出：东田微（具体金额未披露）[34]

医药板块表现 - 7月1日医药板块表现较好，创新药ETF国泰（517110）尾盘快速拉升，最终收涨3.9% [1] - 创业板医药ETF国泰（159377）收涨1.55%，生物医药ETF（512290）收涨1.45% [1] 政策支持创新药发展 - 国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，提出加大创新药研发支持力度、支持创新药进入医保目录和商业健康保险目录、支持创新药临床应用等五项措施 [3] - 国家医保局首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案，旨在完善多层次医疗保障体系，改善高价值创新药支付难问题 [3] - 政策支持力度超预期，全链条支持创新药发展 [3] 创新药行业展望 - 2025年预计是国内创新药授权出海的重要年份，自2018年"4+7"集采后企业转型创新药已7年，部分细分赛道集采影响已出清，预计将进入兑现期 [3] - AI将全方位赋能医药产业链，包括药品研发、生产和医疗服务效率提升 [4] - 七部门联合印发《医药工业数智化转型实施方案（2025-2030年）》，提出2030年规上医药工业企业基本实现数智化转型全覆盖 [4] 医药板块投资机会 - 在政策支持、支付端改善、企业研发能力升级和AI赋能背景下，医药板块情绪和估值抬升空间或进一步打开 [4] - 创新药ETF国泰（517110）、创业板医药ETF国泰（159377）、生物医药ETF（512290）值得关注 [4]

医药生物行业 - 行业在政策支持下迎来快速发展，创新药板块进入商业化收获期 [1] - 2024年多家企业亏损显著收窄，双/多抗类药物、ADC、基因疗法等研发热度高 [1] - 2025Q1医疗设备招投标大幅增长，医学影像设备增速超85% [1] 政策支持 - 《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》等文件出台 [1] - 审评审批优化助力创新 [1] 医疗器械板块 - 板块结构性分化，脑机接口等新技术成为重要增量 [1] - 国家及地方政策推动其标准化发展 [1] - 医保局为脑机接口医疗服务单独立项，临床应用加速落地 [1] 中医药领域 - 通过数智化转型焕发新机，"中医药+"新业态不断涌现 [1] - 健康消费潜力持续释放 [1] 行业驱动因素 - 行业整体受益于老龄化加深、居民健康意识提升及政策红利 [1] 创业板医药ETF - 国泰跟踪的是创医药指数，该指数由中证指数有限公司编制 [1] - 从创业板市场中选取从事生物医药、医疗器械及医疗服务等细分领域的医药卫生行业上市公司证券作为指数样本 [1] - 反映创业板医药卫生领域具有创新能力和高成长性特征的优质企业整体表现 [1]

医疗器械网络销售政策 - 《医疗器械网络销售质量管理规范》政策解读发布 明确了网络销售经营者及电商平台的责任与质量安全管理要求 [1] 三生制药与辉瑞合作 - 三生制药与辉瑞签订独家许可协议 辉瑞获得PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707全球开发、生产和商业化独家权利 [1] - 三生制药将获得12.5亿美元首付款 最高可达48亿美元的开发、注册及销售里程碑付款 外加基于净销售额的梯度双位数百分比提成 [1] - 三生制药保留中国区商业化选择权 [1] 创业板医药ETF表现 - 创业板医药ETF国泰（159377）今日开盘涨幅2.17% [1] - 该ETF跟踪创医药指数（399275） 聚焦创业板市场中生物医药、医疗器械等创新药及相关产业链上市公司 [1] 医药生物行业现状 - 医药生物行业呈现多重底部特征 医改影响逐步调整到位 板块估值和持仓处于历史低位 [2] - 传统药企如恒瑞医药、翰森制药完成创新转型 2020年后研发投入快速提升 创新管线形成差异化布局 [2] - 医疗器械领域内窥镜、微电生理等细分市场空间大且国产率低 [2] 行业增长动力 - 出海能力持续提升 创新药械license out频现 迈瑞医疗、联影医疗等企业在全球市场崭露头角 [2] - 老龄化加速推动慢性病需求增长 银发经济成为长坡厚雪赛道 [2] - 支付端医保收支稳健增长 商业保险发展构建多层次支付体系 [2] - AI技术为制药、医疗设备及大数据模型领域注入新动能 有望释放增长潜力 [2] 投资关注方向 - 结构性高增长细分领域值得期待 建议关注创新药械、出海、替代及老龄化主线 [2]