基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特 有风险，提请投资者注意。 化工行业过去产能过剩问题较为突出，"反内卷"势在必行。9月26日，《石化化工行业稳增长工作 方案（2025—2026年）》，重要内容包括：将石化化工行业纳入制造业新型技术改造城市试点政策重点 支持领域；加强重大石化、现代煤化工项目规划布局引导，严控新增炼油产能；积极拓展新能源电池材 料、碳纤维及其复合材料、特种工程塑料等应用。 从全球视野看，化工行业正共同面对下游需求疲软与供需失衡的挑战，由此掀起了密集的去产能浪 潮。为应对这一局面，海外龙头企业已率先采取行动，包括壳牌、陶氏在内的欧洲、日韩等地知名化工 企业，均已开始对部分产品线进行主动的产能调控。 化工行业有望受益于"反内卷"政策推进。自9月底以来，钛白粉龙企集体涨价，国内市场调价幅度 普遍锁定300元/吨，国际市场上调40美元~50美元/吨不等，行业试图通过协同调价缓解盈利压力，迎接 传统"银十"旺季。基本面改善预期增强，化工行业高端化转型也有望打开行业估值空间，此外，在市场 出清过程中，龙头化工企业或更加受益，建议继续关注化工龙头ETF（5 ...

化工行业过去产能问题较为突出，"反内卷"势在必行。9月26日，工信部等七部门对外发布《石化 化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，重要内容包括：将石化化工行业纳入制造业新型技术改 造城市试点政策重点支持领域；加强重大石化、现代煤化工项目规划布局引导，严控新增炼油产能；积 极拓展新能源电池材料、碳纤维及其复合材料、特种工程塑料等应用。 从全球视野看，化工行业正共同面对下游需求疲软与供需失衡的挑战，由此掀起了密集的去产能浪 潮。为应对这一局面，海外龙头企业已率先采取行动，包括壳牌、陶氏在内的欧洲、日韩等地知名化工 企业，均已开始对部分产品线进行主动的产能调控。 （风险提示：不代表个股投资建议） 化工品价格与PPI关联度较高，有望深度受益于"反内卷"政策推进，近期部分化工品价格开始回 暖，基本面改善预期增强，化工行业高端化转型也有望打开行业估值空间，此外，在市场出清过程中， 龙头化工企业或更加受益，建议继续关注化工龙头ETF（516220）把握投资机遇。 风险提示： 投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人 进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式 ...

行业基本面与趋势 - 基础化工行业反弹回升趋势明显，行业基本面风险基本出清 [1] - 2025年上半年基础化工行业已进入负资本开支阶段，在建工程同比下降15% [1] - 受益于财政货币政策、"两新"政策及"反内卷"政策的推进，需求端增幅有望扩大，行业盈利空间持续打开 [1] 供给与需求格局 - 国家"反内卷"政策的推出使供给端压力放缓，行业供需格局有望逐步优化 [1] - 化工品价格指数自2021年下半年见顶回落，经过超三年下跌后处于历史低位，向下空间有限 [1] 估值与投资机会 - 大宗商品行业多品种前期估值处于历史低位，具有高安全边际的同时有望释放高弹性 [1] - 新材料、新技术等新质生产力方向为重点发展方向，废塑料化学循环利用等绿色环保新技术受政策支持，伴随行业需求及政策支持，盈利能力有望好转，估值有进一步提升空间 [1] 相关投资工具 - 化工龙头ETF（516220）跟踪细分化工指数（000813），该指数从化学工业中精选涉及农药、化肥、涂料等细分领域的上市公司证券作为指数样本 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证细分化工产业主题ETF联接C（012731）和联接A（012730） [2]

行业格局与供给侧变化 - 供给侧结构性优化，国内政策提及“反内卷”，海外因原料成本上涨及亚洲产能冲击导致欧美化工企业关停或产能退出 [1] - 短期地缘摩擦增加海外供应不确定性，中国长期凭借成本和技术优势有望重塑全球化工格局 [1] - 重点关注供给弹性较大的有机硅、膜材料、氯碱、染料等板块 [1] 细分领域投资机会 - 具备相对优势的领域包括煤化工、氟化工制冷剂和农药龙头 [1] - 三代制冷剂因配额限制及需求提升，供需格局优化，价格持续上涨，R32、R134a、R125年内涨幅显著，相关企业盈利大幅增长 [1] - 消费新趋势下，健康添加剂和代糖需求提升，食品添加剂行业景气有望复苏 [1] - 化工新材料自给率约56%，国产替代加速，光刻胶、高端工程塑料等领域迎来发展机遇 [1] 相关投资工具 - 化工龙头ETF（516220）跟踪细分化工指数（000813），该指数聚焦中国化工行业中的细分领域，如特种化学品、化肥与农药等子行业 [1] - 指数成分股多为在特定化学产品或技术上拥有领先优势的企业，行业配置侧重于新材料、精细化工等领域 [1] - 无股票账户的投资者可关注国泰中证细分化工产业主题ETF联接C（012731）和联接A（012730） [2]

行业供给侧结构性优化 - 国内政策端频繁提及"反内卷"要求推动供给侧优化 [1] - 海外原料成本上涨叠加亚洲产能冲击导致欧美化工企业经历关停和产能退出 [1] - 地缘摩擦反复增加海外化工供应不确定性 [1] 中国化工产业竞争优势 - 中国化工企业凭借显著成本优势和不断突破的技术实力迅速填补国际供应链空白 [1] - 中国化工产业链竞争优势明显有望重塑全球化工产业格局 [1] 化工指数产品特征 - 细分化工指数(000813)从沪深市场选取精细化工和新材料领域上市公司证券 [1] - 指数成分股聚焦技术创新与环保特征反映化学工业高成长性与高技术含量板块表现 [1] - 国泰中证细分化工产业主题ETF联接C(012731)和联接A(012730)为无股票账户投资者提供投资渠道 [1]

政策支持与行业背景 - 国家于2025年9月6日出台政策加大对化工新材料研发及示范应用项目的资金支持 推动构建从实验室研究到终端用户反馈的全链条创新机制 同时优化高端产品产能布局与进出口政策 [1] - 我国在高端化工新材料产品和化工高端装备及尖端技术方面严重依赖国外 在130多种关键基础化工材料中 32%的品种仍为空白 52%的品种依赖进口 [1] - 在当前国际局势日趋紧张 保障供应链安全重要性日益突出的背景下 化工新材料替代迫切 [1] 行业周期与市场预期 - 当前化工周期处于历史底部 大宗品产品价差处于低位 [1] - 随着美联储降息预期叠加反内卷政策预期 行业供需格局有望改善 煤化工龙头或迎底部反转 [1] 投资工具与指数表现 - 化工龙头ETF（516220）跟踪细分化工指数（000813） 该指数从沪深市场选取涉及精细化工和新材料等领域的上市公司证券作为指数样本 反映化学工业中高成长性与高技术含量板块的整体表现 [1] - 指数成分股聚焦技术创新与环保特征 全面展现中国化工产业特定领域的发展态势 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证细分化工产业主题ETF联接C（012731）和国泰中证细分化工产业主题ETF联接A（012730） [1]

行业前景 - 化工行业供给端国内前期资本开支投放已进入下半场 同时反内卷不断推进 后续供给支撑向好可期 [1] - 需求端国内稳中向好 海外美联储降息预期升温背景下亦有望对后续需求预期及实际基本面构成支撑 [1] - 化工行业后续有望从当前底部震荡态势逐步走向复苏 可关注化企龙头 把握左侧布局配置机遇 [1] 指数产品 - 化工龙头ETF（516220）跟踪细分化工指数（000813） 该指数选取涉及化肥 农药 涂料等化学工业子行业的上市公司证券作为指数样本 [1] - 细分化工指数聚焦化学工业领域 涵盖多个重要子行业 成分股主要选取具有行业代表性的企业 旨在展示化工行业的市场价值和成长潜力 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证细分化工产业主题ETF联接C（012731）和国泰中证细分化工产业主题ETF联接A（012730） [1]

人工智能+行动政策目标 - 到2027年人工智能与6大重点领域广泛深度融合 新一代智能终端和智能体应用普及率超70% 智能经济核心产业规模快速增长[1] - 到2030年人工智能全面赋能高质量发展 新一代智能终端和智能体应用普及率超90% 智能经济成为重要经济增长极[1] - 到2035年全面步入智能经济和智能社会发展新阶段 为基本实现社会主义现代化提供支撑[1] 化工行业影响与机遇 - 人工智能运用有望加快化工新材料和新工艺技术突破 为化工产业链带来深刻变化[1] - 化工龙头ETF跟踪细分化工指数 选取化肥/农药/涂料等化学工业子行业上市公司证券[1] - 细分化工指数聚焦化学工业领域 涵盖多个重要子行业 成分股选取具有行业代表性企业[1] 相关投资产品信息 - 无股票账户投资者可关注国泰中证细分化工产业主题ETF联接C和A类产品[2]

新材料行业发展前景 - 下游行业快速发展推动新材料领域公司发展空间广阔 [1] - 半导体材料领域建议关注人工智能、先进封装、HBM等技术变革带来的行业机遇 [1] - OLED材料受益于下游面板行业景气度触底回升 渗透率提升与国产替代进程加速 [1] - 新能源材料市场规模持续增长 固态电池等新兴应用方向带动产业链发展 [1] - 医药、新能源等新兴领域对吸附分离材料需求保持旺盛态势 [1] 化工行业投资标的 - 化工龙头ETF（516220）跟踪中证细分化工指数（000813） [1] - 指数覆盖化肥、农药、涂料等化学工业子行业上市公司证券 [1] - 成分股选取具有行业代表性的企业 反映化工领域整体表现 [1] - 指数设计聚焦展示化工行业的市场价值与成长潜力 [1] 替代投资渠道 - 无股票账户投资者可关注国泰中证细分化工产业主题ETF联接C（012731） [1] - 同步提供国泰中证细分化工产业主题ETF联接A（012730）产品选择 [1]

市场表现 - 沪深两市全天成交额2.42万亿元，较上个交易日放量158亿元 [1] - 沪指涨0.13%，深成指跌0.06%，创业板指跌0.47% [1] - 游戏ETF收涨1.00%，化工龙头ETF收涨1.68% [1][6] 游戏行业 - 科隆游戏展公布新作《黑神话：钟馗》，国内视频平台预告播放量突破765万次，评论超5万条 [2] - 游戏行业玩家数量稳定在6.7亿人，2024年玩家人均消费金额达500元 [2] - 2024年自主研发游戏海外收入185亿美元，同比增长13%，占全球游戏市场10%，出海占比超40% [2] - 手游在全球移动游戏市场占比从2018年22%提升至2024年28% [2] - 国家政策明确游戏作为数字内容产业重要组成部分，鼓励中华传统文化融入游戏设计并拓展国内外市场 [3] - AI显著改变游戏交互方式，通过大语言模型实现NPC实时聊天和自由互动 [3] - 行业具备高波动和强动量效应，可通过游戏ETF（516010）布局 [5] 化工行业 - 行业扩产周期见尾，资本开支在2023年铸顶后下行显著 [7] - 反内卷政策限制行业无序竞争，化工产品价格有望加速修复，景气呈现筑底反弹态势 [9] - AI4S在配方优化、过程优化、新材料迭代等领域为化工行业赋能 [10] - 化工龙头ETF（516220）标的指数PETTM为26.94，位于上市以来68.71%分位 [10] - A股牛市趋势明确，流动性改善推动估值中枢上移，低位资产有望受市场认可 [10]