近十年中国创新药市场销售冠军分析 - 辉瑞（晖致）的阿托伐他汀钙片在2016年至2025上半年期间，于国内公立医疗机构累计销售额高达492.7亿元，稳居近十年中国创新药市场之首 [1][13] - 其累计销售额较排名第二的吸入用布地奈德混悬液（382.45亿元）高出110亿元，在TOP10总规模中占据近15%的市场份额 [2][15] - 该产品在2016-2019年处于黄金成长期，销售额从56.12亿元攀升至68.54亿元，并于2018年创下74.05亿元的年度峰值，是TOP10中唯一单年销售额突破70亿元的产品 [4][17] - 2020年受国家带量采购政策影响，销售额回落至38.47亿元，但随后凭借临床刚需支撑，在2021-2024年销售额稳定在43亿至44亿元区间 [4][17] - 2025年上半年已实现23.75亿元销售额，全年销售额有望突破41亿元，显示出政策调整后的市场韧性 [4][17] 冠军产品的市场驱动因素与生命周期 - 阿托伐他汀钙片的成功建立在庞大的心血管疾病患者基数之上，国内心血管疾病现患人数已达3.3亿 [5][18] - 2018年全国调查显示，我国18岁以上成人血脂异常总患病率达35.6%，且呈上升趋势，催生了庞大的降脂药物需求 [5][18] - 作为ASCVD一级和二级预防的基石药物，其有效降低低密度脂蛋白胆固醇和稳定斑块的疗效，使其成为临床一线选择 [5][18] - 高血脂患者需长期甚至终身服药，这种“长期用药”属性为其提供了持续稳定的市场需求 [5][18] - 产品在2018年触及峰值后受集采影响下滑，随后进入常态成熟期，2023年、2024年销售额稳定在43亿至44亿元区间，2025年有望实现41亿元 [6][19] - 未来面临PCSK9抑制剂和小核酸药物等新型降脂药在降脂效果、给药频率方面的替代压力 [6][19] 近十年创新药TOP10市场格局分析 - TOP10品种覆盖心血管、呼吸、抗感染、糖尿病、肿瘤、血液疾病六大治疗领域，其中心血管与代谢系统用药占据6席，形成绝对主导 [7][20] - 这6款心血管与代谢药物累计销售额达2001.79亿元，占TOP10总规模（3341.34亿元）的59.9%，超过其他四个领域的销售总和 [7][20] - 数据表明慢性病高患病率、长期治疗的特点推动了相关用药市场持续扩容，决定了过去十年创新药市场的核心竞争赛道集中在慢病领域 [7][21] - 心血管用药中，除冠军阿托伐他汀外，硫酸氢氯吡格雷片以373.76亿元累计销售额位列前三 [7][21] - 呼吸系统用药中，阿斯利康的吸入用布地奈德混悬液在2019年销售额达66.63亿元，但2020年后持续下滑，2025年上半年仅实现4.16亿元销售额 [8][21] - 抗感染领域，辉瑞的注射用头孢哌酮钠舒巴坦钠是唯一进入TOP10的抗感染新药，2023年达到56.01亿元峰值 [8][21] - 肿瘤领域，罗氏的注射用曲妥珠单抗（赫赛汀）累计销售额316.1亿元，是榜单中唯一的抗肿瘤新药，2021年销售额达46.48亿元 [8][21] 市场竞争主体分析 - TOP10榜单中，外资企业产品占据九席，辉瑞、阿斯利康、赛诺菲、拜耳、诺和诺德、罗氏等跨国药企产品累计销售额达3070.55亿元，占比高达92% [8][22] - 外资药企凭借原研药专利壁垒、全球化研发积淀及成熟的学术推广与营销体系，在过去十年构建了难以撼动的市场地位 [8][22] - 诺和诺德通过持续推出胰岛素、GLP-1受体激动剂等迭代产品，构建了覆盖糖尿病治疗的完整产品管线 [9][22] - 阿斯利康、赛诺菲等企业凭借早期进入中国市场的先发优势，积累了极高的品牌认知度 [9][22] - 本土企业中，沈阳三生制药的重组人血小板生成素注射液以272.12亿元累计销售额位列第八，是TOP10中唯一的国产创新药 [9][22] - 该药销售额从2016年的8.49亿元攀升至2024年的50.76亿元，增长近6倍，展现出极强的成长爆发力 [9][22] 政策与市场演变的关键节点 - 从时间维度看，2020年和2021年是中国医药市场的重要分水岭 [9][23] - 2016-2019年市场整体稳步增长，前十品种累计销售额在2019年达到477亿元的峰值 [9][23] - 2020年受带量采购等政策影响，前十品种累计销售额降至353亿元 [9][23] - 政策全面推行与新药迭代直接重塑了多个品种的市场命运 [9][23] - 拜耳的阿卡波糖片是典型案例，其销售额从2019年的51.13亿元，在2020年执行集采后骤降至21.04亿元，2025年上半年仅剩3.83亿元 [10][23] - 其断崖式下滑源于带量采购带来的价格大幅下降，以及GLP-1类等新型降糖药的上市冲击 [10][23] 未来市场趋势与潜在机会领域 - 展望未来十年，肿瘤与自身免疫领域是最具潜力的黄金赛道 [11][24] - 肿瘤领域的ADC药物、双特异性抗体、细胞治疗等前沿技术正不断突破传统治疗局限 [11][24] - 自身免疫领域的IL-17抑制剂、JAK抑制剂等在银屑病、类风湿关节炎等疾病中展现出优异疗效，临床价值高且患者群体持续扩容 [11][24] - 慢性病管理领域的生物制剂也有望诞生新的销冠，以GLP-1受体激动剂为代表的品种凭借在降糖、减重、心肾保护等方面的多重获益，正实现从专科用药向大众健康产品的跨越 [11][24] - 随着诺和诺德、礼来等企业持续推动产品迭代与可及性提升，这类药物的市场渗透率将不断提高，有望复制甚至超越他汀类药物的市场轨迹 [11][24] - 未来十年的销冠也可能是治疗阿尔茨海默病的突破性药物，或治疗某种癌症的细胞疗法 [12][25]

核心产品审批进展 - 吸入用布地奈德混悬液已获得药品注册证书 [1] 信息披露 - 产品获批具体内容详见公司披露的2025年第三季度报告 [1]

齐鲁制药布地奈德肠溶胶囊上市申请受理 - 齐鲁制药于2025年11月25日提交了布地奈德肠溶胶囊的4类仿制药上市申请并获受理 [1][2] - 该药品在国内尚无仿制药企业获批 目前仅有原研药上市 [1][7] 布地奈德肠溶胶囊市场与产品背景 - 布地奈德肠溶胶囊（商品名：耐赋康）是全球首款IgA肾病对因治疗药物 也是国内唯一获批该适应症的药物 [4] - 2025年上半年 布地奈德肠溶胶囊在国内全终端医院销售额已超9千万元 [4][6] - 作为参考 吸入用布地奈德混悬液2024年全终端医院销售额超53亿元 同比增长31.94% 2025年上半年销售额超20亿元 [4] 国内仿制药竞争格局 - 国内已有三家企业提交布地奈德肠溶胶囊上市申请并获受理 均处于审评阶段 [7][8] - 除齐鲁制药外 另外两家申报企业为海南合瑞制药和石药集团中诺药业 首仿竞争已开始 [7][8] 齐鲁制药的研发管线与首仿潜力 - 公司目前申报生产且处于在审评状态的品种数量已超35款 今年以来有超20款品种报产在审 [10][11] - 其中约10款品种在国内暂无仿制药获批 包括布地奈德肠溶胶囊和盐酸卡马替尼片等 公司均有望拿下国内首仿 [10] - 今年以来 公司已有超25款产品获批并过评 其中5款为首家过评品种 [12]

业务总体表现 - 2025年前三季度总代品牌推广业务（含药品及医疗器械）实现销售收入147.28亿元，整体保持稳健发展 [1] - 药品CSO业务销售收入达87.40亿元，同比增长15.26% [1] - 器械CSO业务前三季度实现销售收入59.87亿元 [1] 药品CSO业务详情 - 药品CSO业务增长主要得益于可威、弥可保等核心产品的持续放量 [1] - 公司旗下平台代理可威、康王、弥可保、倍他乐克、派瑞松等多个知名品牌，涵盖产品品规783个 [1] - 其中年销过亿单品32个，覆盖慢病、抗感染等多个领域 [1] - 期内公司新引进品规81个，包括吸入用布地奈德混悬液等9个千万级品种 [1] - 公司与利奥中国达成合作，获得卡泊三醇系列8个品规在零售渠道的代理权 [1] 器械CSO业务详情 - 受医用耗材集采政策影响，超声刀、吻合器等部分代理品种销售承压 [1] - 公司目前共代理强生、罗氏、雅培等品牌品规1386个，覆盖11大厂家的15条产品线 [1] - 其中登士柏（牙科）、加奇等新引进品种增长较快，前三季度销售收入已超1.8亿元 [1]

投资评级与目标价 - 维持公司“买入”评级，目标价为6.30元 [3] - 目标价基于2025年14倍市盈率得出 [3] - 当前股价为5.10元（2025年10月31日），较目标价存在上行空间 [5] 核心观点与业绩表现 - 报告核心观点为“业务结构优化，经营趋势向好” [2] - 2025年前三季度实现营业收入1193.3亿元，同比增长5.2% [9] - 2025年前三季度归母净利润为19.8亿元，同比增长16.5% [9] - 2025年第三季度单季收入382.2亿元，环比增长5.4%；归母净利润5.3亿元，环比增长11.4% [9] 分业务板块表现 - 医药分销业务（含增值服务）收入991.5亿元，同比增长5.1%，保持稳健增长 [9] - 药品总代品牌推广（CSO）业务收入87.4亿元，同比增长15.3% [9] - 医药工业自产及OEM收入23.0亿元，同比增长9.9% [9] - 数字物流与供应链解决方案收入9.2亿元，同比增长25.0% [9] - B2B电商渠道收入155.3亿元，同比增长19.7%；其中医药零售电商平台收入62.7亿元，同比增长28.9% [9] - B2C渠道收入8.2亿元，同比增长13.0%；兴趣电商渠道（抖音、快手）销售同比大增62.8% [9] 业务进展与战略布局 - 2025年前三季度新增引进代理药品81个，包括9个过千万级单品 [9] - 登士柏、加奇等器械新品销售收入已超1.8亿元 [9] - 公司是京东和阿里重要的药械供应商，有望借助其流量红利实现线上业务长红 [9] - 截至2025年第三季度末，九医诊所会员店数量已超3000家，在诊所医保药品市场布局领先 [9] 财务预测 - 预测2025-2027年营业收入分别为1627.32亿元、1743.46亿元、1867.14亿元，同比增长率分别为7.2%、7.1%、7.1% [4] - 预测2025-2027年归属母公司净利润分别为22.72亿元、23.75亿元、26.86亿元 [4] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.45元、0.47元、0.53元 [4]

业绩总结 - 2022 - 2024年及2024 - 2025年H1公司收入分别为10.173亿元、11.636亿元、12.549亿元、6.441亿元及5.238亿元[36] - 2022 - 2024年及2025年上半年公司收益分别为10.17331亿、11.63623亿、12.54868亿、6.44065亿及5.23815亿元[104] - 2022 - 2024年及2025年上半年公司销售成本分别为3.76299亿、5.10407亿、5.19145亿、2.84515亿及2.65523亿元[104] - 2022 - 2024年及2025年上半年公司毛利分别为6.41032亿、6.53216亿、7.35723亿、3.5955亿及2.58292亿元[104] - 2022 - 2024年及2025年上半年公司除税前利润/亏损分别为2.42206亿、1.8877亿、1.572亿、9430.7万及 - 502.1万元[104] - 2022 - 2024年及2025年上半年公司年度/期间利润分别为2.11426亿、1.73424亿、1.41263亿、8222.8万及165.7万元[104] - 公司收益从2022年的1017.3百万元增加14.4%至2023年的1163.6百万元，从2023年增加7.8%至2024年的1254.9百万元，从2024年6月30日止六个月的644.1百万元下降18.7%至2025年6月30日止六个月的523.8百万元[109] - 2024年产品销售中特色原料药/中间体销售额为1047914千元，占比83.5%；制剂产品销售额为161150千元，占比12.8%[107] - 2024年按地理市场划分，中国内地收益为678057千元，占比54.0%；海外收益为576811千元，占比46.0%[109] - 公司毛利由2022年的641.0百万元增加至2023年的653.2百万元，2024年增至735.7百万元；毛利率由2022年的63.0%降至2023年的56.1%，2024年升至58.6%[114] - 2024年原料及中间体毛利为607621千元，毛利率58.0%；制剂产品毛利为103016千元，毛利率63.9%[113] - 2022 - 2024年公司年度利润分别为211.4百万元、173.4百万元、141.3百万元；2024 - 2025年6月30日止六个月利润分别为82.2百万元、1.7百万元[117] - 2022 - 2025年6月30日公司经营活动所得现金流量净额分别为3.11259亿元、1.94765亿元、2.45559亿元、1.5122亿元、1.13613亿元[122] - 2022 - 2025年6月30日公司投资活动所用现金流量净额分别为 - 8.59937亿元、 - 4.39853亿元、 - 2.24031亿元、 - 1.55635亿元、 - 3.78518亿元[122] - 2022 - 2025年6月30日公司融资活动所得/（所用）现金流量净额分别为13.53047亿元、0.61611亿元、 - 2.40585亿元、 - 0.20417亿元、2.35326亿元[122] - 2022 - 2025年公司毛利率分别为63.0%、56.1%、58.6%、49.3%，流动比率分别为2.4、2.0、1.6、1.3[124] - 2022 - 2025年公司速动比率分别为2.0、1.6、1.2、1.0，资产负债比率分别为52.1%、52.1%、52.9%、52.0%[124] - 2022 - 2025年6月30日公司宣派或支付的上一年度末期股息（含税）分别为4.92亿元、4.8161亿元、4.0522亿元、4.0551亿元[134] 新产品和新技术研发 - 截至最后可行日期公司共有七款主要创新候选药物[33] - 2025年10月公司收到吸入用布地奈德混悬液的国家药监局上市批准，预计2025年末推出该产品[45] - BGM0504在全球临床阶段的GLP - 1/GIP双靶点激动剂候选药物中开发进度名列前三[38] - BGM0504在针对无糖尿病肥胖症/超重症患者的2期试验中，30周内最多减轻19.78%体重[62] - BGM0504在中国及印尼的临床试验已进入3期，最早预计2026年递交NDA申请[62] - 2025年8月在美国开展BGM0504片针对非糖尿病成人肥胖症/超重症患者的1期临床试验，10月在中国开展[63] - 2025年10月在美国开展BGM1812注射剂治疗肥胖症/超重症的1期临床试验，计划2026年第二季完成[67] - 2025年9月向中国国家药监局提交BGM1812注射液治疗肥胖症/超重症的IND申请，计划2025年末开展1期临床试验[67] - 公司预计沙美特罗/氟替卡松吸入粉雾剂50μg/250μg及50μg/500μg剂量将于2027年上半年获批上市[73] 市场相关数据 - 2024年代谢及呼吸系统疾病约占全球医药市场的20.0%，总规模达3335亿美元，预计2024 - 2035年以7.4%的复合年增长率增长[58] - 2024年全球呼吸系统药物市场价值达1430亿美元[69] - 2024年中国沙美特罗/氟替卡松吸入粉雾剂市场规模为人民币17亿元，预计到2035年将达人民币24亿元[73] - 2024年吸入用中国布地奈德混悬液市场规模为50亿元，预计至2035年将达73亿元[77] - 2024年噻托溴铵药物市场规模约为10亿元，预计至2035年将增长至14亿元[78] 其他 - 公司成立于2001年，商业网络覆盖全球40多个国家和地区[33] - 截至最后可行日期，公司拥有多元化已上市产品组合，包括逾40款制剂产品及原料药/中间体[36] - 公司建立了涵盖多肽技术、药械组合等方面的技术平台及一体化运营系统[37] - 截至2025年6月30日，公司内部研发团队逾250名成员，超36%持有硕士或博士学位[87] - 公司位于江苏泰兴的制造设施原料药年产能超50吨[88] - 公司位于苏州的制造设施制剂产品年产能约6亿件[88] - 截至2022 - 2024年及2025年上半年，前五大客户收益分别为3.234亿、3.223亿、4.516亿及1.52亿元，占比分别为31.8%、27.7%、36.0%及28.9%；最大客户收益分别为1.006亿、8290万、1.309亿及4420万元，占比分别为9.9%、7.1%、10.4%及8.4%[94] - 截至2022 - 2024年及2025年上半年，五大供应商采购额分别为1.605亿、1.934亿、1.61亿及3.143亿元，占比分别为25.5%、27.3%、23.2%及52.3%；最大供应商采购额分别为5340万、8900万、4390万及2.442亿元，占比分别为8.5%、12.6%、6.3%及40.7%[98] - 截至2025年6月30日，公司已获授专利279件，专利申请达184件[99] - 2025年8月，公司及旗下联属公司与华润三九订立合作协议，加快BGM0504注射剂的研发及商业化[43][145] - 2025年10月，公司成功在中国银行间债券市场发行人民币2亿元的三年期科创债，票面息率3.19%，所得款项用于研发活动[145] - 截至最后可行日期，袁博士、钟女士及博瑞鑫稳构成一组控股股东，共同有权行使或控制行使公司已发行股份总额约38.53%的投票权，袁博士直接持有113,535,123股A股，钟女士直接持有22,543,669股A股，博瑞鑫稳直接持有26,801,844股A股[141]

港股市场表现 - 恒生指数下跌128点收报26,829点，盘中曾跌440点后从20天移动平均线反弹[1] - 恒生科技指数下跌36点收报6,514点[1] - 大市成交额1,738.0亿元，高于假期前水平[1] - 核电板块表现突出，中核国际、中广核矿业、哈尔滨电气上涨4%-22%[1] - 黄金和重金属板块升势持续，阿里巴巴和百度股价偏软[1] 美股及宏观动态 - 纳斯达克指数上升1.12%收报23,043点创新高，标普500指数上升0.6%收报6,753点[2] - 中国外汇储备9月底约3.34万亿美元，较8月底上升165亿美元增幅0.5%，为连续两个月上升[3] - 中秋国庆假期全国跨区域人员流动量24.32亿人次创日均3.04亿人次新高，按年增长6.2%[3] 行业及公司动态 - 吉利汽车宣布最多用23亿元回购股份，周三股价上涨3.3%跑赢同业[4] - 恒生医疗保健指数逆市上涨1.2%，诺诚健华与Zenas BioPharma授权协议潜在总价值超20亿美元[4] - 中广核矿业上升7.8%，东方电气、哈尔滨电气及上海电气分别上升2.0%、6.0%、1.3%[5]

港股市场整体表现 - 港股三大指数低开跳水后跌幅收窄，恒生指数收盘跌0.48%或128.31点，报26829.46点，恒生国企指数跌0.52%，恒生科技指数跌0.55%，全日成交额1738.03亿港元 [1] - 市场预计因国庆中秋长假进入短暂“淡季”模式，叠加美国政府短期融资法案不确定性，海外扰动影响可能放大 [1] - 市场对美联储降息时点和幅度存分歧，短期内可能以“有条件降息”为主调，预期反复或引起市场震荡 [1] 蓝筹股表现 - 吉利汽车涨3.36%至19.67港元，贡献恒指6.07点，公司宣布拟实施最高金额达23亿港元的股份回购计划，小摩认为此举显示管理层认为公司被低估，预测其第三季纯利约38亿人民币 [2] - 恒安国际涨3.46%至26.32港元，贡献恒指0.84点，网易-S涨2.92%至239.6港元，贡献恒指14.8点 [2] - 中芯国际跌1.7%至89.5港元，拖累恒指10.97点，中海油跌1.39%至18.5港元，拖累恒指6.35点 [2] 黄金板块 - 黄金股涨幅居前，赤峰黄金涨13.26%至37.58港元，中国白银集团涨12.5%至0.9港元，山东黄金涨7.61%至42.7港元，紫金黄金国际一度涨超7%创新高后收跌0.48% [3] - 现货黄金突破4000美元/盎司大关续创新高，年内大涨近1400美元/盎司，涨幅超52%，现货白银日内涨超2% [3] - 摩根大通称季度名义黄金需求每增加100亿美元可推动金价按季上升约3%，从规模达29万亿美元的美国国债市场轻微转仓至黄金亦足以推动金价突破每盎司5000美元 [3] 加密货币与云计算概念股 - 加密货币概念股表现弱势，博雅互动跌8.48%至7.12港元，欧科云链跌7.69%至0.36港元，蓝港互动跌5.63%至0.67港元，OSL集团跌1.91%至16.96港元 [4] - CME比特币期货主力合约跌2.78%至12.3万美元下方，CME以太币期货主力合约跌4.67%至4542美元，比特币创新高后因交易员获利了结出现回落 [4] - 云计算概念股受利空消息冲击，明源云跌4.92%至3.48港元，金山软件跌2.01%至33.2港元，阿里巴巴-W跌1.61%至177.6港元，新意网集团跌1.45%至6.8港元 [4] - 报告称甲骨文旗下英伟达云业务截至8月的三个月销售额为9亿美元，毛利率为14%，未来公司整体毛利率将从近年的70%大幅下滑 [5] 热门异动股 - 长风药业首日挂牌上市涨161.02%至38.5港元，招股价14.75港元，发行4119.8万股股份，所得款项净额约5.25亿港元，公司专注于吸入技术及吸入药物的研发、生产及商业化 [7] - 新疆新鑫矿业涨16.88%至3.6港元，公司董事会批准开展发行A股上市工作，旗下拥有四座镍铜矿、两座钒矿及一座萤石矿，宣布回A后股价已接近翻倍 [7] - 金力永磁逆市走高涨9.19%至24港元，美国政府正讨论入股关键金属公司以重建本国稀土产业链，国金证券认为稀土板块将继续演化估值业绩双升 [7][8] - 江西铜业股份涨6.02%至35.2港元创新高，Grasberg铜矿停产事件预计将导致2025年四季度至2026年间铜供应缺口进一步扩大，公司为国内铜冶炼龙头，阴极铜年产能达210万吨 [9]

公司上市概况 - 长风药业于10月8日在港交所主板上市，股票代码为02652.HK [1] - 全球发售4119.8万股H股，发行价为每股14.75港元，募集资金净额约为5.25亿港元 [1] - 募集资金将用于吸入制剂候选产品的研发及临床开发、其他管线临床前研发、以及生产设施与系统的扩张升级 [1] 公司业务与产品管线 - 公司创立于2007年，专注于呼吸系统疾病高端吸入制剂药物的研发、生产与销售 [1] - 主要研发产品涉及鼻炎、哮喘、慢性阻塞性肺病、肺纤维化、肺动脉高压等治疗领域 [1] - 公司已拥有上市产品6个，在研产品30余个，其中10余个产品已进入临床阶段 [1] - 氮卓斯汀氟替卡松复方喷雾剂填补了国内治疗中重度过敏性鼻炎的临床空白 [2] - 吸入用布地奈德混悬液产品打破了国际药业巨头在国内的垄断，已服务超五千万患者，覆盖超一万家医疗机构，为医保节省支出超数十亿元 [2] 公司资质与行业地位 - 公司注册资本为3.71亿元，现有员工约600人 [1] - 公司先后入选苏州市"独角兽"培育企业、江苏省"潜在独角兽"企业及中国"潜在独角兽"企业名单 [1] - 公司正积极布局创新药及创新医疗器械产品，行业创新性及创新产品管线逐步兑现 [1] 区域产业协同发展 - 公司上市是苏相合作区跨区域产业协同模式的成功实践 [2] - 合作区构建了"引育-成长-资本化"的全周期服务体系，为公司提供全链条赋能 [2] - 在资本层面，公司早期获得中新苏州工业园区创业投资有限公司注资，后获江苏疌泉元禾知识产权科创基金与苏州市相城金融控股(集团)有限公司的跨区协同增资 [2] - 在服务层面，合作区通过政策互补、优化审批服务，相城区在引才育才、资源整合等方面提供"兜底式"保障，形成三方协同的完整闭环 [3]

公司概况 - 长风药业股份有限公司成立于2013年，是一家专注于吸入技术及吸入药物研发、生产及商业化的生物制药公司，主要治疗呼吸系统疾病 [3] - 公司已在中国国家药品监督管理局和美国食品药品监督管理局获得六项产品批准 [3] - 公司的核心产品是治疗支气管哮喘的吸入用布地奈德混悬液，该产品收入占比超过90% [4] 产品管线与研发进展 - 公司产品管线覆盖支气管哮喘、慢性阻塞性肺病、过敏性鼻炎、特发性肺纤维化、肺动脉高压等多个治疗领域 [4] - 产品研发阶段涵盖已获批、注册阶段、临床试验进行中、中试阶段、小试阶段及早期发现等多个环节 [4] - 具体产品如CF017、CF036、CF038等已在中国获批，GW006针对慢性阻塞性肺病在英国已进入注册阶段，CF018-MY鼻喷雾剂在东南亚处于注册资料学位中 [4] 财务表现 - 公司收入从2022年的3.49亿元增长至2024年的6.08亿元，年复合增长率为31.9% [6][7] - 公司在2023年扭亏为盈，实现净利润3173万元，但2024年净利润为2109万元，同比下滑33.5%，主要原因是销售费用增加 [6][7] - 2025年第一季度公司收入为1.36亿元，净利润为0.128亿元 [6][7] - 公司毛利率水平较高，2022年至2024年毛利占收益的比例分别为76.6%、82.2%和80.9% [7] 首次公开发行详情 - 长风药业于9月26日至10月2日进行招股，计划于10月8日上市 [9][10] - 公司拟全球发售4119.8万股股份，其中香港发售部分为412万股，每股发售价为14.75港元 [10] - 每手交易单位为500股，一手入场费约为7449港元 [10] - 本次发行无基石投资者参与，联席保荐人为招银国际和中信证券 [10] - 发行采用B方案，甲乙组各4120手，货量较少，市场申购踊跃，已获近500倍申购，预计最终申购倍数将超过2000倍 [10]