2025年10月31日，双碳议题再次回归真实产业现场。 继首站走入郑州之后，36氪与东方证券及其旗下子公司东证创新、东证资本联合举办的第四届"双碳星物种·碳索计 划"步履更加明确。 第二站，活动来到中国氢能产业极具代表性的样本地——大兴国际氢能示范区。在会上，黄村镇人民政府副镇长尹 海晴、大兴区投资促进服务中心招商一部部长王红、36氪总副总裁谢作强、东方证券办公室副主任王世民、东证资 本董事王哲、方正证券北京分公司副总经理张雪松、水木新创副总经理李姚姚、大兴国际氢能示范区产业服务部总 监谢韬等嘉宾出席现场，共同见证双碳新思路、产业新逻辑。同期，现场还举办了氢能产业项目路演。 在"未来能源"的主题下，政府、产业、资本与链主企业共聚现场，一场关于氢能时代的画卷，徐徐展开。 走进氢能真实现场：看到产业的时代身位 大兴，并不陌生于新能源产业的叙事，也不缺乏"亮点式"的报道。但这一次，"碳索计划"选择回到基础设施、回到 工厂产线、回到质量检验的冷静现场。 目前，大兴国际氢能示范区已集聚200余家氢能企业，已完成落地80余家头部单位，涵盖了燃料电池、电堆材料、整 车平台、检测系统等多个产业链关键环节。而本次走访中，与会者 ...

江苏省产业技术研究院概况 - 江苏产研院被赋予科技体制改革"试验田"使命，以十年时间在科技创新与产业融合领域取得显著成果，包括攻克航空发动机单晶叶片"卡脖子"技术、孕育估值超50亿元的半导体独角兽等[1] - 截至2024年底，该院已打造81家研发载体，衍生孵化1400余家科技企业，撬动地方投入近200亿元[2] - 首创"团队控股"改革模式，培养近7000名集萃研究生，服务企业超过2万家[1][3] 科技体制改革创新 - 2013年成立时即肩负破除科技创新制度藩篱、打通成果转化"最后一公里"的使命[3] - 创新推出"团队控股、轻资产运行"研究所建设模式、"拨投结合"项目支持方式、"企业出题、全球揭榜"需求对接机制[3] - 2025年1月《江苏省产业技术研究院发展促进条例》实施，成为全国首部专门针对产业技术研究院的地方性法规[3] 全球创新网络构建 - 在硅谷、休斯敦、哥本哈根等地设立9家海外创新孵化平台[4] - 与200余家顶尖高校院所建立战略合作，聘请外籍项目经理超100名[4] - 与400余家龙头企业共建联合创新中心，凝练技术需求2600余项，促成技术合作1000余项、合同额超26亿元[4] 科技成果转化成效 - 芯三代半导体公司新一代8英寸碳化硅外延设备完成迭代，估值超23亿元并启动IPO辅导[5] - "拨投结合"机制已实施项目110项，多个项目估值超10亿元[5] - 钛铝合金低压涡轮叶片技术为国产大飞机发动机减重60千克，高密度电子封装技术获国家科技进步奖一等奖[5] 产教融合与人才培养 - 首创集萃研究生培养模式，累计培养近7000名产业一线人才[1][5] - 2024年拓展"行本教育"模式，与省属高校联合培养58名带薪实习本科生[5] - 长三角先进材料研究院获批教育部首家全国高校先进材料区域技术转移转化中心[6] 区域协同与未来布局 - 2021年参与建设长三角国家技术创新中心，推动"抗超级细菌创新"等跨区域项目落地[6] - 2025年将重点布局量子通信、人工智能、合成生物学等未来产业[7] - 计划新建国际领先专业研究所，完善"概念验证—中试放大—商业推广"全链条孵化模式[7]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5][6] 报告的核心观点 - 公司传统主业具备长期稳定发展基础，新业务制动系统持续发力，氢能业务仍具潜力，看好公司发展前景 [5] 报告各部分总结 财务表现 - 2024 年全年营收 33.10 亿元，同比+15.6%；归母净利 2.04 亿元，同比-34.4%；2025 年 Q1 营收 9.50 亿元，同比+13.8%；归母净利 1.11 亿元，同比+25.9% [1] - 2024 年全年/2025 年 Q1 毛利率 25.7%/27.8%，同比-0.5pct/+1.5pct，受国内外业务占比变化影响；期间费用率 14.5%/12.6%，同比-0.6pct/-2.0pct，连续 5 年维持下降趋势 [2] - 2024 年对收购在美全资孙公司形成的商誉计提 1.20 亿元减值准备，剔除影响后归母净利润同比约增 10% [3] 业务布局 - 计划将相关产品生产地逐步转移至泰国，加速泰国年产 700 万只气缸套生产基地产线建设 [3] - 在气缸套、活塞产品与潍柴等头部客户稳定合作，电控执行器产品进入国际主流涡轮增压器供应商体系，2024 年气缸套与电控执行器销量同比+17%/+23% [4] - 2024 年恒久制动并表首个完整财年，营收 4.73 亿元，净利润 3373.51 万元，净利率 7.1%，双金属复合制动鼓销量达 90 万只，同比增 487% [4] - 坚持“汽车发动机及车身零部件”和“氢能源动力系统及零部件”双线发展，2024 年与 GKN 氢能事业部在固态储氢系统达成深度战略合作 [4] - 在数据中心备用电源环节，通过下游优质客户资源抢占大缸径柴油发电机组市场 [4] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年营收 37.60/42.44/47.84 亿元，同比+13.6%/+12.9%/+12.7%；归母净利 3.77/4.33/4.90 亿元，同比+84.7%/+14.8%/+13.3%；对应 EPS 0.64/0.74/0.83 元，当前股价对应 PE 12x/10x/9x [5] 公司基本信息 - 主要业务为内燃机核心关键零部件，为多领域提供气缸套及摩擦副全套解决方案 [7] - 2025 年 5 月 16 日将召开年度股东大会 [7] - 52 周股价区间 10.04 - 5.08 元，总市值 44.07 亿元，流通市值 36.47 亿元，总股本/流通 A 股 58,841 万股，52 周日均换手率 4.35 [7] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,864.28|3,310.14|3,760.02|4,244.44|4,783.65| |增长率|24.45%|15.57%|13.59%|12.88%|12.70%| |归母净利润（百万元）|310.70|203.91|376.69|432.51|490.17| |增长率|85.85%|-34.37%|84.74%|14.82%|13.33%| |净资产收益率|9.28%|5.86%|10.17%|10.91%|11.51%| |每股收益（元）|0.53|0.35|0.64|0.74|0.83| |PE*|13.96|21.27|11.51|10.03|8.85| |PB*|1.30|1.25|1.17|1.09|1.02| [13] 相关报告汇总 |报告类型|标题|日期| |----|----|----| |行业普通报告|汽车行业 3 月数据点评：销量稳健增长，插混出口保持强势|2025 - 04 - 18| |行业普通报告|智驾行业点评报告系列：华为发布全年业绩，智能汽车解决业务首次盈利|2025 - 04 - 08| |行业普通报告|汽车行业：新关税落地，关注具备竞争力环节|2025 - 04 - 07| |行业普通报告|汽车行业 2 月数据点评：销量持续增长，自主品牌市占率超七成|2025 - 03 - 26| |行业普通报告|汽车行业 1 月数据点评：新能源出口高增，智驾驱动结构性机会|2025 - 02 - 21| |行业普通报告|汽车行业：特斯拉发布全年业绩，智驾/机器人商业化进程提速|2025 - 02 - 13| |行业普通报告|汽车行业：以旧换新范围扩大，混动趋势延续—汽车 2024 年销量数据点评|2025 - 01 - 16| |行业深度报告|汽车行业 2025 年投资展望：混动化趋势持续，智能化有望加速落地|2024 - 12 - 20| |公司普通报告|中原内配（002448.SZ）：气缸套业务稳健，电控执行器、制动鼓贡献增量|2024 - 09 - 02| |公司普通报告|中原内配（002448.SZ）：与 GKN 合作固态储氢领域，氢能布局再下一城|2024 - 06 - 07| |公司深度报告|中原内配（002448.SZ）深度报告：传统业务贡献稳定收益，电控执行器、制动系统与氢能多点开花|2024 - 05 - 16| [17]