12月16日晚间，广东扬山联合精密制造股份有限公司（证券简称"联合精密"）公告称，公司拟以1.938亿元的价格收购邱廷贵等11个交易对手方合计持有的 成都迈特航空制造有限公司（以下简称"迈特航空"）51%股权，并与交易对手方签署《股权转让协议》。本次交易完成后，迈特航空将成为公司控股子公 司。 以8月31日为评估基准日，用收益法评估的迈特航空股东全部权益价值评估值为3.84亿元，与账面股东全部权益1.93亿元相比评估增值1.91亿元，增值率为 98.61%。经交易各方协商，确定本次交易迈特航空51%股权的价格为1.938亿元。 迈特航空 为国家级专精特新"小巨人"企业 迈特航空成立于2010年，位于成都市郫都区，注册资本1497.59万元，是专业从事航空、航天标准件及结构件研发、制造、试验检测的国家级高新技术企 业、国家级专精特新"小巨人"企业，具备完整的标准件、结构件全工序加工制造、检测能力。公司实验检测中心通过了国家实验室（CNAS）认证，多种特 种工艺获得了Nadcap国际认证。迈特航空主要产品包括国标、航标、企标等标准件和结构件。 据悉，迈特航空法定代表人、董事长邱廷贵通过此次交易套现约1.04亿元， ...

中原内配 20251214 摘要 中原内配积极拓展 AI 相关业务，依托现有缸套与活塞技术优势，切入 AI 备用电源市场，该市场产品利润率远高于传统内燃机零部件，价值量显 著提升，有望成为公司新的增长点。 公司通过收购河南恒久，拓展双金属制动鼓业务，该产品具备轻量化、 安全性提升和耐磨性增强等优势，已在新车型中得到广泛应用，预计 2025 年河南恒久收入将达到 6 亿元以上，增速超过 50%。 管理层变动是公司发展的重要驱动力，二代领导上台后，更加重视并积 极布局 AI、电子等新兴产业，战略转变使得公司能够抓住新的市场机会， 加速成长。 公司汽车电子业务稳步发展，主要产品为涡轮增压执行器，核心客户为 盖瑞特，预计 2025 年增长 10%左右，未来随着新项目落地，增速有望 提升，利润率稳定在 10%左右。 公司内燃机关键零部件业务受益于活塞业务解除技术合作协议后的放量 增长，以及缸套和活塞向 AI 备用电源市场的渗透，预计未来将保持稳定 增长。 Q&A 中原内配的主要优势和投资亮点是什么？ 中原内配的主要优势在于其低估值和业务及管理层的变化。首先，公司的估值 较低，目前（2025 年）约为十几倍，预计明年（2 ...

公司定位与行业地位 - 公司是深度嵌入全球产业链的精密制造领航者，主要从事精密机械零部件研发、生产和销售的高新技术企业 [1][3] - 公司是行业内少数覆盖轴承、气缸、曲轴、活塞、滑片等压缩机精密机械零部件全部加工流程的专业生产商之一 [4] - 公司与全球空调压缩机前五强中的四家建立稳定合作，包括美的集团、格力电器、海立股份、松下电器等国内外知名厂商 [3] 核心客户与市场份额 - 公司在格力电器的供应链中占据约30%的关键零部件份额，在美的集团的份额约为13% [3][4] - 美的集团与格力电器合计占据空调压缩机行业63.93%的市场份额，公司已成为压缩机核心零部件领域的"隐形冠军" [4] 技术优势与生产工艺 - 公司掌握从模具设计、熔炼铸造到精密加工的全套生产工艺，具备行业内稀缺的全流程一体化生产能力 [3][4] - 公司独创"铸件水口自动分离模具技术"，实现铸件无需打磨，极大提高生产效率 [6] - 公司攻克"高精度滑片生产技术"，产品精度稳定在1μm以内，并独立突破全套滑片生产工艺，成为我国压缩机滑片产品主要供应商之一 [6] 智能制造能力 - 公司自主研发的"黑灯工艺"生产线实现全过程无人化，切换机型耗时较传统工艺下降70%以上，具备敏捷交付能力 [7] - 公司设计的"轴承检测一体机与生产在线连续监控系统"实现轴承生产到质检的全流程自动化，多项技术达国际先进水平 [7] 研发实力与知识产权 - 公司研发中心被认定为"广东省工程技术研究中心"，已取得16项发明专利和72项实用新型专利 [8] - 公司获得"国家级高新技术企业"、"广东省专精特新中小企业"等荣誉，其高性能球墨铸铁件技术被列入国家鼓励类产业 [5][8] 业务拓展与第二增长曲线 - 公司成功切入汽车零部件领域，通过IATF16949体系认证，产品间接供应大众、依维柯、五菱等知名汽车厂商 [8] - 公司已开发制动钳体和压盘等汽车零部件产品，并对华粤传动、东莞领峻等客户实现批量供货，汽车业务进入规模化起步期 [8] 财务业绩表现 - 公司营收从2022年的8.34亿元增长至2024年的10.31亿元，归母净利润从2022年的4664.03万元攀升至2024年的9821.7万元 [9] - 2025年上半年实现归母净利润6673.25万元，预计全年净利润有望突破1亿元，毛利率从2022年的19.51%提升至2025年上半年的25.46% [9] 募投项目与产能规划 - 本次IPO募集资金将投向安徽中特高端精密配件生产基地二期项目和珠海南特机加扩产及研发能力提升项目 [9][10] - 募投项目旨在解决2024年铸件产能利用率已达101.71%的瓶颈，并为华东基地打造从铸造到精密加工的一体化生产能力 [9][10]

公司上市概况 - 珠海市南特金属科技股份有限公司于11月27日上午在北京证券交易所正式上市[1] - 公司成为珠海市第52家上市公司及金湾区今年首家登陆北交所的企业[1] - 发行价为8.66元/股，募集资金总额约3.22亿元[1][4] 公司业务与产品 - 公司是主要从事精密机械零部件研发、生产和销售的高新技术企业，长期专注于空调压缩机零部件领域[4] - 已形成从模具设计、熔炼铸造到精密加工的全套生产工艺，产品覆盖气缸、轴承、活塞、曲轴等压缩机核心零部件[4] - 产品可应用于空调压缩机零部件、汽车零部件等细分领域，并与格力电器、美的集团、松下电器等国内外知名厂商建立稳定合作关系[4] 上市募资用途 - 本次公开发行股份3718.33万股，扣除发行费用后募集资金净额为2.84亿元[4] - 资金将专项投入安徽中特高端精密配件生产基地二期、珠海南特机加扩产及研发能力提升两大项目[4] - 通过新建厂房、仓库、铸造产线等生产设施，提高现有产能，扩大生产规模以满足市场需求[4] 上市后市场表现 - 股票简称为N南德，代码920124，总股本14873.33万股[6] - 开盘价25.51元，最新价25.71元，成交量5379268股，涨幅197.88%[6] 公司发展规划 - 上市为公司破解产能瓶颈、拓展融资渠道提供重要契机，公司将依托资本市场持续深耕压缩机精密零部件核心业务[5] - 公司积极拓展汽车零部件领域，打造新的业务增长点，并为新能源汽车、智能家电等领域提供精密零部件支持[5][12] - 通过智能化改造与工艺创新提升生产效率与产品附加值，并联合高校及科研机构共建精密制造创新平台[12] 区域产业环境 - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业，借助珠海产业政策与供应链资源做大做强[9] - 依托珠海对专精特新企业的认定奖励、技术改造补贴等政策推进项目，并利用知识产权证券化、科技信贷风险补偿等政策降低融资成本[9] - 珠海全市上市企业达52家，涵盖主板、科创板、创业板及北交所等多层次资本市场，新三板挂牌企业62家[12] - 全市今年以来新增上市挂牌企业7家，上市公司总市值增长超6000亿元，直接融资规模达237.87亿元，居全省地级市首位[13]

北交所市场概况 - 截至2025年11月16日，北交所共有挂牌公司282家，总股本392.28亿股，其中流通股本250.56亿股 [2] - 上周（11月10日-11月16日）北交所周成交量为49.09亿股，环比减少0.32%，周成交金额为1069.60亿元，环比减少5.86% [3] - 上周北证50指数下跌0.56%至1514.20点，成分股中18只上涨，32只下跌，安达科技和森萱医药涨幅居前，分别上涨13.15%和11.77% [3] 新股发行与审核 - 上周北交所新增1家公司申购，2家公司过会，1家公司上市申请获受理 [5] - 截至11月16日，北交所共有111家公司处于待审状态，其中“已受理”2家、“已问询”95家、“上市委会议通过”8家、“提交注册”6家，另有57家企业处于“中止”状态 [5] - 上周有1家公司通过辅导验收，4家公司进入辅导期，3家公司提交辅导材料，无公司终止辅导备案 [6] 重点公司动态：新股申购 - 南特科技于2025年11月11日开启申购，网上发行获配户数10.50万户，获配股数3346.50万股，获配金额2.90亿元，获配比例约0.03% [9] - 公司拟募集资金2.86亿元，用于精密配件生产基地及研发能力提升项目，2024年营业收入10.31亿元，归母净利润9821.7万元 [9][10] - 2025年上半年公司营业收入5.73亿元，同比增长7.34%，归母净利润6673.25万元，同比增长15.07% [11] 重点公司动态：过会企业 - 通宝光电于11月13日通过上市委会议，公司主营车用LED模组及车灯，拟募集资金3.30亿元 [14][15] - 公司2024年营业收入5.88亿元，归母净利润8309.35万元，2025年上半年营业收入3.29亿元，同比增长48.42% [15] - 农大科技于11月14日通过上市委会议，公司主营新型肥料，拟募集资金4.13亿元，2024年营业收入23.63亿元，归母净利润1.45亿元 [16] 重点公司动态：新受理企业 - 恒基金属于2025年11月14日上市申请获受理，公司主营制冷系统管件及阀门，拟募集资金4.40亿元 [17][18] - 公司2024年营业收入10.19亿元，归属净利润1.15亿元，2025年上半年营业收入6.74亿元，同比增长37.94% [19] 辅导备案阶段企业 - 科建高分子材料于11月12日通过辅导验收，公司主营密封、粘接等化学制品，2024年归母净利润5984.93万元 [20][21][22] - 上周有3家公司进入辅导期，包括华光股份、托球股份和瑞纽机械，其中瑞纽机械2025年上半年归属净利润同比增长21974.93%至2510.67万元 [23][24][25][26][27] - 上周有3家公司提交辅导材料，包括八达光电、昌誉股份和美昱新材，三家公司均符合北交所上市的财务条件 [28][29][30][31][32]

公司概况与市场地位 - 公司为精密机械零部件研发、生产和销售的高新技术企业，长期专注于空调压缩机零部件领域，产品覆盖气缸、轴承、活塞、曲轴等核心零部件[1] - 公司已与空调压缩机行业前五强中的四家建立稳定合作，包括美的集团、格力电器两大龙头企业，以及海立股份、松下电器等国内外知名厂商[1] - 公司供应的压缩机零部件占美的集团份额约13%，占格力电器份额约30%，已成为压缩机龙头企业的重要供应商[1] 行业背景与增长动力 - 中国空调总产量从2001年的2312.88万台增长至2024年的26598.44万台，2001年至2024年年均复合增长率为11.20%[2] - 2023年中国家用空调外销数量达6958.6万台，占家用空调整体销量比例超过40%，外销已成为空调销售重要增长极[2] 财务表现与盈利能力 - 公司营业收入从2022年的8.34亿元增长至2024年的10.31亿元，净利润从2022年的4664.03万元增长至2024年的9821.7万元[4] - 截至2025年6月30日，公司资产总计为17.95亿元，股东权益合计为7.37亿元，资产负债率为36.32%[5] - 2025年1-6月公司营业收入为5.73亿元，毛利率为25.46%，净利润为6673.25万元，加权平均净资产收益率为9.49%[5] - 2025年1-6月公司基本每股收益为0.60元/股，研发投入占营业收入比例为2.55%[5] 运营效率与同业比较 - 公司存货周转率从2022年的4.94次提升至2024年的5.86次，存货周转率较高，存货积压或滞销风险较小[5] - 公司存货周转速度略高于同行业，主要因生产模式以销定产，一般不存在大量备货，且上游供应商和主要客户集中度较高且地域较近，采购和销售周期较短[6] - 截至2025年6月30日，公司存货周转率为5.72次，高于同业公司联合精密(7.95次)、百达精工(3.10次)、华翔股份(3.76次)及行业平均数(4.94次)[7]

公司基本情况 - 公司成立于2003年8月29日，于2022年6月30日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内精密机械零部件领域的重要企业，具备先进的研发与生产能力，产品优势明显 [1] - 公司产品包括活塞、轴承、气缸、曲轴等，广泛应用于空调压缩机、冰箱压缩机和汽车零部件等多个领域 [1] - 公司所属申万行业为家用电器-家电零部件Ⅱ-家电零部件Ⅲ，所属概念板块有小盘、家用电器、汽车零部件、核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩 - 2025年三季度，公司实现营业收入5.97亿元，在行业34家公司中排名第31 [2] - 行业第一名三花智控营收达240.29亿元，第二名海立股份为164.89亿元，行业平均数为30.25亿元，中位数为13.29亿元 [2] - 2025年三季度，公司净利润为5954.16万元，行业排名第21 [2] - 行业第一名三花智控净利润32.89亿元，第二名盾安环境7.58亿元，行业平均数为2.2亿元，中位数为7621.74万元 [2] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为33.07%，去年同期为20.80%，低于行业平均的41.84% [3] - 2025年三季度公司毛利率为22.29%，去年同期为21.41%，高于行业平均的18.50% [3] 管理层与股权 - 公司控股股东与实际控制人均为何俊桦、何明珊、何桂景、何泳欣 [4] - 董事长何桂景薪酬从2023年的76.78万元增加至2024年的81.78万元，增加了5万元 [4] - 总经理刘瑞兴薪酬从2023年的64.53万元增加至2024年的69.38万元，增加了4.85万元 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为8918户，较上期增加4.76% [5] - 户均持有流通A股数量为7056.89股，较上期减少4.54% [5]

交易方案概述 - 公司间接控股股东北京汽车集团有限公司收到北京市国资委批复，原则同意公司以发行股份及支付现金的方式购买北京海纳川汽车部件股份有限公司部分资产并募集配套资金的总体方案 [1] - 交易总作价为27.28亿元，其中股份支付23.19亿元，现金支付4.09亿元，发行股份价格确定为3.44元/股，预计发行数量约6.74亿股 [2] - 公司拟向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金，总额不超过13.79亿元 [2] 收购标的资产 - 收购标的包括四家汽车零部件相关公司股权：北京北汽模塑科技有限公司51%股权（作价16.26亿元）、海纳川安道拓(廊坊)座椅有限公司51%股权（作价1.29亿元）、英纳法智联科技(北京)有限公司100%股权（作价0.18亿元）、廊坊莱尼线束系统有限公司50%股权（作价9.55亿元） [1] - 本次交易不改变公司实际控制人，北京市国资委仍为实控人 [1] 募集资金用途 - 募集配套资金13.79亿元将用于支付本次交易现金对价4.09亿元、汽车保险杠产线设备更新项目2亿元、智能车载通讯及控制终端系统产能建设项目2550万元、研发和试验能力建设项目2450万元、中介机构费用及相关税费3000万元，以及补充流动资金6.89亿元 [2] - 补充流动资金占比达到50% [2] 交易对公司影响 - 交易完成后，公司主营业务将在原有基础上新增汽车外饰零部件、汽车座椅骨架、汽车电子产品、汽车线束等产品 [2] - 以2024年数据测算，交易后公司资产合计将从74.10亿元增至123.64亿元，增幅66.84% [2] - 交易后公司营业收入将从42.27亿元增至92.76亿元，增幅119.41% [2] 公司近期财务与市场表现 - 今年上半年，公司实现营业收入17.12亿元，同比下滑26.46% [3] - 今年上半年，公司归母净利润为3.01亿元，同比增长365.97%，主要得益于德国子公司申请破产后不再纳入合并范围产生的投资收益 [3] - 10月以来，公司股价累计上涨约30%，最新总市值58.17亿元，股价创近7年来新高 [3]

投资评级与估值 - 首次覆盖给予“优于大市”评级 [3] - 预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为4.1/4.8/5.6亿元 [3] - 预计每股收益（EPS）分别为0.69/0.82/0.95元 [3] - 给予公司2025年21-23倍市盈率（PE）估值，对应合理股价区间为14.5-15.9元，相较当前股价有34%-46%上行空间 [3] 公司概况与财务表现 - 公司为全球气缸套龙头供应商，前身为1958年设立的国营孟县机械厂，拥有深厚技术积淀 [1][12] - 2025年上半年实现营业收入19.43亿元，同比增长14.6%，归母净利润2.34亿元，同比增长32% [1][12] - 公司营收从2014年的10.8亿元增长至2024年的33.1亿元，复合年增长率为11.8% [1][33] - 2025年上半年销售/管理/研发费用率分别为2.0%/5.8%/4.3%，同比优化0.8/0.4/0.3个百分点，费用控制成效显著 [1][36] 业务结构与增长动力 - 收入结构（2025年上半年）：内燃机零部件占比66.1%，汽车电子占比7.9%，制动系统占比14.7%，其他业务占比11.3% [1] - 内燃机零部件业务为基本盘，其中气缸套2025年上半年营收10.4亿元，占比53.5%，同比增长9.1% [29] - 制动业务高速增长，2025年上半年营收2.86亿元，同比大幅增长56.3% [2][29] - 电控执行器业务2025年上半年营收1.53亿元，同比增长7.2% [29] - 公司积极布局氢燃料电池系统及核心零部件、机器人等新兴产业，寻求技术迁移和新增长机会 [2][80] 核心竞争优势与产能布局 - 公司高度重视研发，2025年上半年研发投入8385万元，占营收比重4.3%，2024年在上海组建产业发展研究院聚焦前瞻技术 [1][37] - 拥有全球领先的产能规模，截至2024年末具备气缸套年产能7500万只、活塞年产能150万只、电控执行器年产能450万只等 [41] - 加速全球化布局，计划投资不超过3.5亿元建设泰国工厂以转移出口产能，设计气缸套年产能700万只，首条铸造线已建成 [42] - 客户资源优质，覆盖国内外主流主机厂和零部件供应商，如卡特彼勒、康明斯、潍柴、中国重汽等 [30][32][35] 行业前景与增长点 - 公司切入应急电源发电机组气缸套市场，客户包含卡特彼勒、MTU、康明斯等，数据中心备用电源需求带来新机遇 [2][47] - 全球数据中心发电机市场规模预计从2023年的58亿美元增长至2031年的134亿美元，复合年增长率约11% [51] - 双金属复合制动鼓产品凭借轻量化、高耐磨性优势，实现对传统产品的替代，国内市场占有率持续提升 [2][60][66] - 电控执行器业务获得欧洲知名工程集团企业定点，项目生命周期9年，预计总金额约4.9亿元，2027年开始批量供货 [70]

公司概况与市场地位 - 公司为全球气缸套龙头供应商，前身为1958年设立的国营孟县机械厂，技术积淀深厚 [1][12] - 2025年上半年公司营收19.43亿元，同比增长14.6%，归母净利润2.34亿元，同比增长32.0% [3][12] - 公司以内燃机零部件业务为基本盘，2025年上半年该业务收入占比66.1%，同时积极拓展汽车电子、制动系统等成长领域 [1][19] 财务表现与费用管控 - 公司营收从2014年的10.8亿元增长至2024年的33.1亿元，复合年增长率为11.8% [3][30] - 2025年上半年销售/管理/研发费用率分别为2.0%/5.8%/4.3%，同比分别下降0.8/0.4/0.3个百分点，费用优化成效显著 [3][35] - 2024年因美国关税政策不确定性对收购Incodel Holding LLC形成的商誉计提减值准备1.2亿元，释放潜在风险 [35] 核心业务板块分析 - 内燃机零部件业务为核心，2025年上半年气缸套营收10.4亿元，占比53.5%，同比增长9.1%；活塞营收0.54亿元，同比增长38.2% [26] - 制动系统业务高速增长，2025年上半年营收2.86亿元，占比14.7%，同比大幅增长56.3% [7][26][67] - 汽车电子业务稳步发展，2025年上半年电控执行器营收1.53亿元，占比7.9%，同比增长7.2% [26][72] 研发投入与技术创新 - 公司高度重视研发创新，2025年上半年研发投入8385万元，占营收比例为4.3% [39] - 2024年在上海组建产业发展研究院，聚焦前瞻性技术研究，涵盖内燃机PCU、新能源和汽车电子研发中心 [3][39] - 公司为国家级高新技术企业，拥有国家级企业技术中心、CNAS国家认可实验室等高端科研创新平台 [39] 产能布局与制造能力 - 公司拥有强大产能，截至2024年末，气缸套年产能7500万只，活塞年产能150万只，电控执行器年产能450万只 [44][46] - 推进产线自动化建设，安徽公司利用乘用车缸套自动化生产线与工业物联网技术提升效率 [44] - 加速全球化布局，计划投资不超过3.5亿元建设泰国工厂，设计气缸套年产能700万只，首条铸造线已建成 [45][46] 主要增长驱动因素 - 内燃机业务拓展至数据中心备用电源领域，全球数据中心发电机市场规模预计从2023年58亿美元增长至2031年134亿美元，复合年增长率约11% [51][54] - 制动业务凭借双金属复合制动鼓的轻量化、高耐磨性优势，满足商用车轻量化需求，毛利率达24.4% [61][67][68] - 电控执行器业务获欧洲知名工程集团定点，项目生命周期9年，预计总金额约4.9亿元，2027年开始批量供货 [72] - 布局氢燃料电池系统及相关零部件，构建"发动机、双极板、空压机、加湿器、氢气循环泵"五大产业格局 [79] 客户资源与市场拓展 - 客户资源优质，国际客户涵盖美国通用、福特、康明斯、卡特彼勒、德国奔驰等；国内客户包括潍柴、中国重汽、玉柴、比亚迪等 [28][36] - 电控执行器产品进入盖瑞特、博格华纳等国内外主流增压器供应商体系，并在奇瑞、长城、吉利、比亚迪等车企批量搭载 [21][36] - 制动鼓产品实现国内重卡主流车桥公司全覆盖，包括中国重汽、一汽解放、东风德纳等，并实现对海外市场批量供货 [21][36]