航空旅游行业近期市场动态 - 元旦假期后 各大城市间往返机票价格迅速回落 [3] - 需求端本月中下旬节日效应偏弱 叠加航司促销活动 导致票价大幅下降 [3] - 多条热门航线票价低至0.9至1.2折 例如广州飞上海票价仅需200多元 [3] 特定旅游线路需求表现 - 东北旅游线路销售表现强劲 某旅行社工作人员表示其销售量同比增长80%至100% [4] 行业价格未来走势预估 - 业内人士预估 未来两个月机票价格将呈现温和上涨趋势 [5]

格隆汇1月9日｜据一财，元旦假期刚过，各大城市间往返机票价格迅速回落。通过走访深圳多家旅行社 发现，由于需求端本月中下旬节日效应偏弱，叠加航司促销活动，多条热门航线票价低至0.9至1.2折， 广州飞上海只要200多元。某旅行社工作人员表示，东北线路销售量同比增80%-100%。业内人士预估， 未来两月机票价格将温和上涨。 ...

（文章来源：第一财经） 元旦假期刚过，各大城市间往返机票价格迅速回落。第一财经记者实地走访深圳多家旅行社发现，由于 需求端本月中下旬节日效应偏弱，叠加航司促销活动，多条热门航线票价低至0.9至1.2折，广州飞上海 只要200多元。某旅行社工作人员表示，东北线路销售量同比增80%-100%。业内人士预估，未来两月机 票价格将温和上涨。 ...

A股市场行情与展望 - A股市场已步入春节前的“春躁行情”，人工智能、人形机器人、商业航天等主题持续催化，但年末资金调仓带来现实压力，市场近期表现“纠结” [1] - 市场经历调整后，当前正进入“夯实底部、蓄势待发”阶段，叠加海外流动性预期改善与国内经济企稳，A股与港股科技板块在年底至明年初有望迎来估值修复行情 [1] - 短期大盘趋势强，增量资金入场明显，市场赚钱效应强，上证指数出现明显保驾护航走势，市场成交量飙升到近3万亿元 [7][9] 科技与成长板块投资逻辑 - 私募机构对科技股的中长期投资逻辑几乎没有分歧，但在年末特定时点，机构间存在清晰分歧 [1] - 配置上建议继续布局春季躁动，关注AI链、电池、有色、部分化工品、军工、大众和服务消费等景气改善方向，并可适当增配主题性品种和受益于季节性效应的出口链 [9] - 创业板指数呈现“涨在前面，跌在后面”的模式，基本面不支持无限拔估值，加速上扬与资本市场稳健目的相悖，但建议多单继续持有 [9] 黄金市场展望 - 预计2026年金价将再创新高，全年价格或冲击5000美元/盎司，但涨幅可能收窄至10%-15% [3] - 金价上涨动力包括美联储降息带来的流动性宽松、全球黄金ETF流入、地缘政治风险和贸易冲突引发的避险情绪，以及去美元化、央行购金等长期趋势 [3] - 考虑到2025年金价涨幅显著，且上述利好因素已部分在金价中兑现，因此预计2026年涨幅收窄 [3] 光热发电行业分析 - 光热发电兼具调节电源与长时储能双重功能，在电力系统中承担调节功能，也具备扮演基荷电源的潜力，是强化新能源消纳保障的可靠资源 [3] - 近年来在政策支持下，光热作为新能源基地配套调节电源快速发展，技术进步、国产化、规模化等因素推动其度电成本快速下降 [3] - 虽然目前成本与主流电源仍有差距，但后续有望受益于成本下降及调节价值提升而增强电源竞争力，助力行业健康发展 [3] 家电行业成本分析 - 2025年四季度以来，铜铝价格中枢上移，但中信证券认为其对白电（白色家电）盈利影响有限 [5] - 成本影响有限的主要原因在于铜铝价格上行与塑料价格下行形成对冲，并且家电龙头公司会对大宗原材料进行套期保值 [5] - 若原材料价格高位震荡并再度上行，成本压力或在2026年二季度、三季度有所体现 [5] 航空与旅游市场动态 - 元旦假期民航市场热度较往年明显上升，假期国际机票预订已近尾声，而国内机票预订仍在高峰期 [5] - 飞行目的地选择上，国内市场呈现南北游客“双向奔赴”的特点，多家航空公司在热门冰雪游航线上增投运力，目前这些航线机票销售进度已超其他航线 [5] - 深圳机场往返东北地区客流量，最近已同比增长4.3% [5] 市场资金与指数表现 - 当日市场涨跌分布为上涨3727家，下跌1568家，涨停79家，跌停4家 [8] - 暗盘资金流向显示，净流入3716家，净流出1281家 [8] - 在资金托底及外围市场重回涨势情况下，两市震荡回升，中期看指数也在震荡区间之内，美股高估值长期维持的状况对全球资本市场有明显指引，预计A股短期内偏震荡格局难以改变 [9]

行业趋势：航空客运市场出现票价大幅下降 - 元旦假期后，国内多条航线机票价格出现"大跳水"，部分票价甚至低至1折[1] - 机票价格大幅下降促使部分消费者选择错峰出游[1] 市场表现：具体航线票价与折扣情况 - 近期从广州出发至多个城市的机票价格低至两百多元人民币[3] - 以1月7日为例，广州至上海航线的最低票价（不含税）为210元人民币，折扣幅度相当于1.1折[3] 未来展望：行业价格波动预期 - 业内人士预计，随着1月中下旬学生寒假开始，机票价格将出现波动[5]

行业政策与成本变动 - 多家航空公司包括国航、东航、海航宣布自1月5日零时起下调国内航线燃油附加费 [1][8] - 调整后800公里及以下航段每位旅客收费10元，800公里以上航段收费20元 [1][8] - 新标准较调整前分别降低了10元和20元，降幅达50%和50% [1][8] 对消费者的直接影响 - 旅客在春节假期预订国内机票最多将少支付20元 [1][8] - 费用下调以购票时间为准，1月5日零时后购票的旅客适用新标准 [1][8]

宏观经济 - 1-10月国有企业营业总收入683529.3亿元，同比增长0.9%，利润总额34214.4亿元，同比下降3.0%，资产负债率65.2%，同比上升0.4个百分点 [2] - 10月中国国际收支货物和服务贸易出口3416亿美元，进口2625亿美元，顺差792亿美元，6月末对外证券投资资产16942亿美元 [2] - 国家发改委主任表示“十五五”时期中国服务业发展空间和潜力巨大，希望企业扩大有效投资，提高服务供给水平 [2] - 商业银行收费行为执法指南修订，细化银团贷款、贷款承诺等方面违规收费认定，新增多项禁止性规定 [2] - 直播电商监督管理办法已完成审核，将于近期正式出台 [3] - 12月5日起国内机票燃油附加费上调，800公里以下航段每位成人收费从10元上调至20元，800公里以上从20元上调至40元 [3] 投资要闻 - 证监会就证券期货市场监督管理措施实施办法征求意见，明确十四类常用措施 [4] - 证监会发布商业不动产投资信托基金试点公告征求意见稿，明确产品定义和监管框架 [4] - 上交所本周对80起证券异常交易行为采取自律监管措施，对部分波动较大股票进行重点监控 [4] - 10月末上市公司境内股份总市值107.32万亿元，为近4年来各月末最高点，10月新增首发上市公司9家，首发募资总额128.69亿元 [4] 公司动向 - 闻泰科技发布声明，称安世荷兰公开信存在不实指控，安世中国声明称供应链混乱责任在荷方 [5][6] - 中国一汽入股零跑汽车相关工作进入收尾阶段，初步入股比例约5%，最快年内完成签约 [6] - 淘宝闪购取消超时扣款范围扩大，12月3日覆盖60城，年底前覆盖全国直营城市 [6] - 安踏体育回应收购彪马传闻，称不对市场传闻发表评论 [6] - 美团2025年第三季度营收955亿元，同比增长2%，核心本地商业经营亏损141亿元，过去12个月交易用户数突破8亿 [6] 国际动态 - 美股三大指数连续第五个交易日集体收涨，纳指涨0.65%，道指涨0.61%，标普500指数涨0.54%，科技股多数走高 [7] - 俄罗斯外交部发言人称日本在周边岛屿部署进攻性武器损害地区安全稳定，对邻国构成威胁 [7] - 国际刑事法院拒绝暂时释放菲律宾前总统杜特尔特 [8]

2026年春节假期安排 - 国务院办公厅通知2026年春节假期为2月15日至23日 共9天 [1] 旅游平台即时数据反应 - 假日安排消息发布后 平台元旦及春节火车票和国际机票搜索量瞬时增长翻倍且仍在冲高 [3] - 春节期间出发的机票搜索量瞬时增长3倍 [3] - 2026年2月14日和15日的国内机票和酒店搜索量较前一日增长超1倍 [3] - 已有上海 北京 广州 哈尔滨旅客订购春节前夕出发机票 [3] 春节出行预订与需求趋势 - 从已预订机票量看 2026年春节出行机票量同比2025年增长63% [3] - 国内热门目的地包括海口 三亚 杭州等 [3] - 哈尔滨和三亚作为冬季候鸟旅行热门目的地 旅行热度已提前延伸至春节假期 [5] 春节假期出行特征与预期 - 2026年春节假期有利于错峰分散出行 节中出游群体预计增加 [5] - 单日客流量更平衡 旅客出游较舒适 [5] - 春节整体出行和出游量有望创新高 [5]

行业核心观点 - 国内航空业供需关系持续改善 紧供给逻辑未变 供需差持续收窄有望在2025年第四季度迎来拐点时刻 [1] - 9月行业数据表现优异 利用率与客座率持续高位运行并传导至国内航线票价同比回升 [1][2] - 9月初重大外事活动结束后商旅需求改善带动国内航线价格企稳回升 商旅需求持续改善有望带动四季度行业同比提价 [1] 9月经营数据表现 - 9月航空需求增速高于供给 A股六家上市航司合计可用座位公里(ASK)同比增长4.0% 收入客公里(RPK)同比增长7.1% [1] - 9月国内航线供需增速缺口放大 六航司国内ASK同比增长2.2% RPK同比增长4.7% 客座率达87.3% 同比提升2.1个百分点 创历年9月最高水平 [1] - 9月国际航线供给增速放缓 六航司国际线ASK同比增长8.7% RPK同比增长13.6% 客座率同比提升3.5个百分点 国际线ASK/RPK分别达到2019年同期的98.0%/102.9% [1] 利用率与票价数据 - 9月行业飞机利用率为7.8小时 同比基本持平 其中宽体机利用率同比下降3.4% 窄体机利用率同比上升0.4% [2] - 9月行业国内经济舱票价同比回升 含燃油附加费票价同比上升0.6% 扣除燃油附加费票价同比上升1.0% [2] - 携程数据显示9月国内机票价格同比上升2.4% 国际机票价格同比下降15.2% 而8月国内和国际机票价格同比降幅分别为4.3%和14% [2] 机队规模与引进情况 - 截至2025年9月 A股六家上市公司合计管理飞机3340架 环比净增加11架 较2024年底累计增长3.6% [3] - 9月六航司机队规模稳步扩张 机型引进以窄体机为主 合计引进窄体机19架 包括1架C919 6架B737和12架A320 [3]

行业投资评级 - 报告对交通运输物流行业维持“推荐”评级 [10] 核心观点 - 2025年9月航空业供需关系持续改善，需求增速高于供给增速，国内与国际航线客座率均创下历年9月新高，高客座率已传导至票价提升 [3][4][12] - 行业供给进入紧张瓶颈期，紧供给逻辑未变，供需差持续收窄有望在2025年第四季度迎来价格拐点 [3][5][38] - 公商务需求有所恢复，商旅需求持续改善有望带动四季度行业同比提价，提升板块投资情绪 [4][5][38] 9月经营数据总结 - **整体供需表现优异**：A股六家上市航司合计ASK（可用座位公里）同比+4.0%，RPK（收入客公里）同比+7.1%，需求增速显著高于供给增速 [3][12] - **国内航线表现强劲**：国内ASK/RPK同比+2.2%/+4.7%，客座率达87.3%，同比提升2.1个百分点，相较2019年同期提升3.9个百分点，创历史新高 [3][4][13] - **国际航线需求旺盛**：国际线ASK/RPK同比+8.7%/+13.6%，客座率同比提升3.5个百分点，RPK已达到2019年同期的102.9% [3][17] 量价指标分析 - **飞机利用率高位运行**：9月行业飞机利用率达7.8小时，同比基本持平，其中窄体机利用率同比+0.4% [4][13] - **国内票价企稳回升**：9月行业国内经济舱票价（扣燃油附加费）同比+1.0%，携程数据显示国内机票价格同比+2.4%，实现同比转正 [4][13] - **国际票价仍承压**：携程数据显示9月国际机票价格同比-15.2%，但降幅较8月（-14%）略有收窄 [4][13] 机队运力分析 - **机队规模稳步扩张**：截至2025年9月底，六家A股上市航司合计管理飞机3340架，环比净增加11架（+0.3%），较2024年底累计增长3.6% [5][24] - **窄体机为引进主力**：9月六航司合计引进窄体机19架，包括1架C919、6架B737系列和12架A320系列 [5] - **分航司机队动态**： - 中国国航：净增5架飞机，引进7架（5架A320系列、2架B737系列） [25][26] - 中国东航：净增2架飞机，引进4架（1架B737系列、3架A320系列） [28] - 南方航空：净增4架飞机，引进7架（包括A320neo、B737-8、C919等机型） [30] - 海航控股：净增0架飞机，引进1架A320飞机 [32] - 春秋航空与吉祥航空：9月均无飞机引进与退出 [34][36] 国际航线区域表现 - **亚太区域阶梯式复苏**：日本、韩国航班量恢复至2019年同期的97.4%、93.9%；泰国恢复至49.1%；马来西亚、新加坡、越南航班量则超过2019年水平，分别达133.5%、118.1%、116.4% [19] - **欧美市场分化明显**：美国、德国航班量恢复较慢，仅为2019年同期的28.3%、78.4%；俄罗斯、英国恢复良好，分别达96.4%、126.9% [19] 投资建议 - 报告建议关注供需改善驱动的票价提升趋势，尤其是四季度淡季公商务航线价格的改善持续性 [5][38] - 重点关注的上市公司包括：中国东航、华夏航空、中国国航、南方航空、吉祥航空、春秋航空 [5][38]