2026年春节前出行市场趋势 - 春节假期前最后一个工作日（2月14日）成为出行市场拐点，春运返乡及出行客流在当日下午冲上高峰后逐渐回落，预计2月15日至2月21日期间将进入稳健增长态势 [2] - “拼假”模式带动形成10天超长假期，成为热门趋势，促使部分旅客提前开启假期生活 [1][2] 国内航空出行热度 - 2月14日出发的国内航空出行热度较上周同期增长超过40% [1] - 热门目的地前五名为成都、重庆、昆明、贵阳、哈尔滨，其中成都位居热门目的地TOP1 [1] - 飞往非一线城市的航线热度增长显著，以福建南平、河南安阳、湖北十堰、安徽池州、黑龙江鸡西为目的地的国内航线热度，相较去年同期均增长超过80% [1] 国内酒店预订情况 - 2月14日国内酒店迎来新一轮入住高峰，部分热门小城的酒店预订热度同比增长超一倍 [1] - 2月14日入住的热门城市酒店预订热度前十为：北京、广州、上海、深圳、重庆、成都、昆明、西安、厦门、杭州，成都位列第一方阵 [2] - 2月14日入住的国内县域酒店中，热度同比增长超过100%的目的地近300个，其中南方小城目的地占比超过80% [2] - 部分机场和火车站周边的钟点房已提前售罄 [1] 出境游市场动态 - 春节假期前一日，海外长线度假出游热度明显提升，相比去年同期增长超过40% [1]

2026年民航春运整体趋势 - 2026年春节假期长达9天，民航春运旅客运输量有望创历史新高，出境游、入境游航线预计迎来新出行高峰 [1] - 春运整体票价水平与2025年春运提前预订期持平，但较2025年春运实际成交价高出20% [7] - 2026年春运国内经济舱预售票价呈逐渐提升趋势，1月19日平均含税票价为1084元，同比2025年下降0.7%，但较疫情前的2019年提高4.3% [7][8] 出境游市场动态与热门目的地变化 - 2026年春节出境游热度超过2025年春节，泰国取代日本，重回春节假期出境最热目的地 [1][2] - 航班管家数据显示，泰国成为2026年春运期间出港热门目的地国家第一，马来西亚、越南、印尼、老挝等东南亚国家航班量也有较高增长 [2][4] - 此前节假日日本一直为最热目的地，但春运期间赴日航班量同比大幅下滑超4成，取消的航班更多转向了东南亚、西亚、南亚、中亚等地 [4] 航空公司运力调整与航线布局 - 部分航空公司调整运力，例如东航在春运期间新开上海—富国岛、合肥—吉隆坡、太原—普吉航线，复航太原—曼谷、成都—普吉等航线，并加密至悉尼、墨尔本、布里斯班、马累、新加坡、普吉、曼谷、清迈、河内的航班 [4] 出境游票价与性价比分析 - 9天长假激发长线出游需求，带动挪威、新西兰两地酒店预订分别增长1.5倍和2倍 [2] - 在去哪儿平台上，越南、韩国、印度尼西亚、泰国、马来西亚跻身单程机票1500元以下的热门低价区间；国内飞往老挝的机票不到1000元即可入手 [4] - 由于航班量增加，部分远程洲际航线票价同比更便宜，例如春节期间前往摩洛哥的机票均价同比便宜一半以上，前往捷克、塞尔维亚、肯尼亚、奥地利、爱尔兰的票价便宜了30%以上 [4] - 春节出境游存在明显价格波动，2月13日和14日票价最贵，2月16日（农历腊月二十九）和2月20日（大年初四）为价格低点，“晚去早回”（2月16日出发、2月20日返程）方案票价较最高峰（2月14日出发、2月22日返程）便宜近2成 [5] 国内出行市场特征 - 国内机票价格在2月2日春运开始后一路走高，预计在2月14日前后达到近期峰值 [6] - 2月14日是春节假期前最后一个工作日，当天机票搜索热度较前一日高出65%，热门始发地夜间铁路客票搜索热度较前一日高出70%，部分火车站及机场周边钟点房搜索热度相比前一日高出2倍以上 [6] - 从过去3年数据看，腊月廿二和正月初六前后为春运出行最密集时间窗口，预计相应日期（2月9日、2月22日）的铁路客票购票紧张程度大于其他时间段 [7]

核心观点 - 国内航线供需关系持续紧张 2026年民航工作会议提出“整治低票价” 看好国内航线票价在2026年进入温和上行通道 [1] - 国际航线在2025年呈现量增价落 但预计2026年在入境游拉动下将逐渐进入量价共同拉动的阶段 [1] - 航空业在顺周期行业中供需紧张属性突显 中期紧供给逻辑不变 短期利用率、客座率持续高位运行 供需差已经体现 [1] 行业供需与运营数据 - 12月全行业需求增速继续超过供给 六家上市航司合计ASK/RPK同比+6.6%/+9.1% [1] - 12月国内航线供给维持低增速 六航司国内ASK/RPK同比+4.2%/+7.2% 客座率达85.7% 同比+2.4个百分点 为历年12月最高水平 [1] - 12月国际航线供需同比增速下降 六航司国际线ASK/RPK同比+12.0%/+13.3% 客座率同比+0.9个百分点 国际需求同比增速较11月下降 [1] - 12月国际航线ASK/RPK分别为2019年同期的107.2%/108.8% 单月恢复放缓受日本航线需求扰动 [1] - 12月行业飞机利用率达7.6小时 同比-0.1% 其中宽体机利用率同比+3.2% 窄体机同比-1.4% [2] - 12月六家航司国内航线客座率85.7% 相较2019年同期+4.2个百分点 达到历史新高 [2] 票价表现 - 12月行业国内经济舱含燃油附加费票价同比+0.1% 扣燃油附加费票价同比+0.1% [2] - 携程数据显示12月国内机票价格同比+0.2% 国际机票价格同比-11.6% [2] - 携程口径11月国内、国际机票价格同比分别为+4.4%、-5.8% [2] - 利用率、客座率连续处于高位传导至国内价格回升 [2] 机队规模与交付 - 截至2025年12月 六家A股上市航司合计管理飞机3386架 环比净增加14架 较2024年底累计增长4.0% [3] - 12月六航司机队规模持续扩张 接收机型以A320系列为主 [3] - 12月六航司合计引进窄体机24架 包括4架C919、4架C909、10架A320、1架B737、3架A321neo、2架B787 [3]

行业综述 - 周内（1月12日-1月16日）交通运输板块整体下跌，其中航空板块跌幅为3.50%，机场板块跌幅为4.09% [1] 2026年民航春运市场前瞻 - 国内航线预订量提前升温，截至1月11日，国内机票预订量较2025年同期上涨8%，元旦假期后预订曲线持续上扬 [1][2] - 国内航线票价与时段呈现“双高峰”特征 [1][2] - 国际航线搜索量大涨，但目的地与票价呈现“冰火两重天”，区域分化显著 [1][2] - 日韩、澳洲、中东非、美洲等区域国际航线票价较去年同期下降明显，而东南亚地区票价则较2025年同期有所上涨 [2] - 预计春运期间客运航班起降量将突破百万架次，其中八成机场同比实现增长 [1][2] 航空公司运营表现 - 国内航司整体运力增长，但航司间表现差异显著 [1][2] - 具体来看，华夏航、西部航、藏航等航空公司运力增幅领先 [2] 京东航空运力扩张 - 京东航空自有机队扩容提速，新增波音737窄体机与空客A330宽体机 [3] - 波音737窄体机业载22.7吨，将加密长三角-西北等国内枢纽航线，凭借其6.10小时的行业领先利用率，将“次日达”服务从核心城市向三四线及特色产区延伸 [3] - 空客A330宽体机业载61吨，旨在突破洲际运力瓶颈 [3] - 机队扩张增强了京东物流“干线-仓储-末端”闭环的韧性，南通基地承接上海枢纽溢出效应，并联动芜湖、深圳等节点，将空运与海外仓、配送网络深度绑定 [3]

市场表现 - 港股航空股持续走低，中国南方航空股价一度下跌超过3%，中国东方航空下跌2.3%，中国国航下跌1.8%，三者均录得连续4个交易日下跌行情 [1] - 具体数据显示，中国东方航空股份最新价为5.110港元，跌幅为2.85%；中国南方航空股份最新价为5.530港元，跌幅为2.30%；中国国航最新价为6.820港元，跌幅为1.87% [2] 行业动态与价格趋势 - 元旦假期后至寒假开始前，冬季旅游市场迎来近一个月的错峰游窗口期 [1] - 在线旅游平台数据显示，当前至1月28日，国内机票预订成本预计比接下来的春运和春节假期便宜40% [1] 影响因素分析 - 地缘政治紧张局势推高油价，是航空股投资中需要警惕的“逆风”因素，可能引发短期市场波动 [1] - 决定航空股中长期股价走势的核心因素，仍是行业供需格局、油价与汇率趋势以及公司自身的经营能力等基本面 [1]

航空旅游行业近期市场动态 - 元旦假期后 各大城市间往返机票价格迅速回落 [3] - 需求端本月中下旬节日效应偏弱 叠加航司促销活动 导致票价大幅下降 [3] - 多条热门航线票价低至0.9至1.2折 例如广州飞上海票价仅需200多元 [3] 特定旅游线路需求表现 - 东北旅游线路销售表现强劲 某旅行社工作人员表示其销售量同比增长80%至100% [4] 行业价格未来走势预估 - 业内人士预估 未来两个月机票价格将呈现温和上涨趋势 [5]

行业价格动态 - 元旦假期后，各大城市间往返机票价格迅速回落 [1] - 由于需求端本月中下旬节日效应偏弱，叠加航司促销活动，多条热门航线票价低至0.9至1.2折 [1] - 广州飞上海票价低至200多元人民币 [1] - 业内人士预估，未来两个月机票价格将呈现温和上涨趋势 [1] 市场需求与销售 - 东北旅游线路的销售量同比增长80%至100% [1]

行业价格动态 - 元旦假期后，各大城市间往返机票价格迅速回落 [1] - 多条热门航线票价低至0.9至1.2折，例如广州飞上海票价低至200多元 [1] - 需求端本月中下旬节日效应偏弱，叠加航空公司促销活动，共同导致票价下降 [1] - 业内人士预估，未来两个月机票价格将呈现温和上涨趋势 [1] 市场需求与销售 - 东北旅游线路的销售量同比增长显著，增幅达到80%至100% [1]

A股市场行情与展望 - A股市场已步入春节前的“春躁行情”，人工智能、人形机器人、商业航天等主题持续催化，但年末资金调仓带来现实压力，市场近期表现“纠结” [1] - 市场经历调整后，当前正进入“夯实底部、蓄势待发”阶段，叠加海外流动性预期改善与国内经济企稳，A股与港股科技板块在年底至明年初有望迎来估值修复行情 [1] - 短期大盘趋势强，增量资金入场明显，市场赚钱效应强，上证指数出现明显保驾护航走势，市场成交量飙升到近3万亿元 [7][9] 科技与成长板块投资逻辑 - 私募机构对科技股的中长期投资逻辑几乎没有分歧，但在年末特定时点，机构间存在清晰分歧 [1] - 配置上建议继续布局春季躁动，关注AI链、电池、有色、部分化工品、军工、大众和服务消费等景气改善方向，并可适当增配主题性品种和受益于季节性效应的出口链 [9] - 创业板指数呈现“涨在前面，跌在后面”的模式，基本面不支持无限拔估值，加速上扬与资本市场稳健目的相悖，但建议多单继续持有 [9] 黄金市场展望 - 预计2026年金价将再创新高，全年价格或冲击5000美元/盎司，但涨幅可能收窄至10%-15% [3] - 金价上涨动力包括美联储降息带来的流动性宽松、全球黄金ETF流入、地缘政治风险和贸易冲突引发的避险情绪，以及去美元化、央行购金等长期趋势 [3] - 考虑到2025年金价涨幅显著，且上述利好因素已部分在金价中兑现，因此预计2026年涨幅收窄 [3] 光热发电行业分析 - 光热发电兼具调节电源与长时储能双重功能，在电力系统中承担调节功能，也具备扮演基荷电源的潜力，是强化新能源消纳保障的可靠资源 [3] - 近年来在政策支持下，光热作为新能源基地配套调节电源快速发展，技术进步、国产化、规模化等因素推动其度电成本快速下降 [3] - 虽然目前成本与主流电源仍有差距，但后续有望受益于成本下降及调节价值提升而增强电源竞争力，助力行业健康发展 [3] 家电行业成本分析 - 2025年四季度以来，铜铝价格中枢上移，但中信证券认为其对白电（白色家电）盈利影响有限 [5] - 成本影响有限的主要原因在于铜铝价格上行与塑料价格下行形成对冲，并且家电龙头公司会对大宗原材料进行套期保值 [5] - 若原材料价格高位震荡并再度上行，成本压力或在2026年二季度、三季度有所体现 [5] 航空与旅游市场动态 - 元旦假期民航市场热度较往年明显上升，假期国际机票预订已近尾声，而国内机票预订仍在高峰期 [5] - 飞行目的地选择上，国内市场呈现南北游客“双向奔赴”的特点，多家航空公司在热门冰雪游航线上增投运力，目前这些航线机票销售进度已超其他航线 [5] - 深圳机场往返东北地区客流量，最近已同比增长4.3% [5] 市场资金与指数表现 - 当日市场涨跌分布为上涨3727家，下跌1568家，涨停79家，跌停4家 [8] - 暗盘资金流向显示，净流入3716家，净流出1281家 [8] - 在资金托底及外围市场重回涨势情况下，两市震荡回升，中期看指数也在震荡区间之内，美股高估值长期维持的状况对全球资本市场有明显指引，预计A股短期内偏震荡格局难以改变 [9]

行业趋势：航空客运市场出现票价大幅下降 - 元旦假期后，国内多条航线机票价格出现"大跳水"，部分票价甚至低至1折[1] - 机票价格大幅下降促使部分消费者选择错峰出游[1] 市场表现：具体航线票价与折扣情况 - 近期从广州出发至多个城市的机票价格低至两百多元人民币[3] - 以1月7日为例，广州至上海航线的最低票价（不含税）为210元人民币，折扣幅度相当于1.1折[3] 未来展望：行业价格波动预期 - 业内人士预计，随着1月中下旬学生寒假开始，机票价格将出现波动[5]