2026年春节假期安排 - 国务院办公厅通知2026年春节假期为2月15日至23日 共9天 [1] 旅游平台即时数据反应 - 假日安排消息发布后 平台元旦及春节火车票和国际机票搜索量瞬时增长翻倍且仍在冲高 [3] - 春节期间出发的机票搜索量瞬时增长3倍 [3] - 2026年2月14日和15日的国内机票和酒店搜索量较前一日增长超1倍 [3] - 已有上海 北京 广州 哈尔滨旅客订购春节前夕出发机票 [3] 春节出行预订与需求趋势 - 从已预订机票量看 2026年春节出行机票量同比2025年增长63% [3] - 国内热门目的地包括海口 三亚 杭州等 [3] - 哈尔滨和三亚作为冬季候鸟旅行热门目的地 旅行热度已提前延伸至春节假期 [5] 春节假期出行特征与预期 - 2026年春节假期有利于错峰分散出行 节中出游群体预计增加 [5] - 单日客流量更平衡 旅客出游较舒适 [5] - 春节整体出行和出游量有望创新高 [5]

行业核心观点 - 国内航空业供需关系持续改善 紧供给逻辑未变 供需差持续收窄有望在2025年第四季度迎来拐点时刻 [1] - 9月行业数据表现优异 利用率与客座率持续高位运行并传导至国内航线票价同比回升 [1][2] - 9月初重大外事活动结束后商旅需求改善带动国内航线价格企稳回升 商旅需求持续改善有望带动四季度行业同比提价 [1] 9月经营数据表现 - 9月航空需求增速高于供给 A股六家上市航司合计可用座位公里(ASK)同比增长4.0% 收入客公里(RPK)同比增长7.1% [1] - 9月国内航线供需增速缺口放大 六航司国内ASK同比增长2.2% RPK同比增长4.7% 客座率达87.3% 同比提升2.1个百分点 创历年9月最高水平 [1] - 9月国际航线供给增速放缓 六航司国际线ASK同比增长8.7% RPK同比增长13.6% 客座率同比提升3.5个百分点 国际线ASK/RPK分别达到2019年同期的98.0%/102.9% [1] 利用率与票价数据 - 9月行业飞机利用率为7.8小时 同比基本持平 其中宽体机利用率同比下降3.4% 窄体机利用率同比上升0.4% [2] - 9月行业国内经济舱票价同比回升 含燃油附加费票价同比上升0.6% 扣除燃油附加费票价同比上升1.0% [2] - 携程数据显示9月国内机票价格同比上升2.4% 国际机票价格同比下降15.2% 而8月国内和国际机票价格同比降幅分别为4.3%和14% [2] 机队规模与引进情况 - 截至2025年9月 A股六家上市公司合计管理飞机3340架 环比净增加11架 较2024年底累计增长3.6% [3] - 9月六航司机队规模稳步扩张 机型引进以窄体机为主 合计引进窄体机19架 包括1架C919 6架B737和12架A320 [3]

行业投资评级 - 报告对交通运输物流行业维持“推荐”评级 [10] 核心观点 - 2025年9月航空业供需关系持续改善，需求增速高于供给增速，国内与国际航线客座率均创下历年9月新高，高客座率已传导至票价提升 [3][4][12] - 行业供给进入紧张瓶颈期，紧供给逻辑未变，供需差持续收窄有望在2025年第四季度迎来价格拐点 [3][5][38] - 公商务需求有所恢复，商旅需求持续改善有望带动四季度行业同比提价，提升板块投资情绪 [4][5][38] 9月经营数据总结 - **整体供需表现优异**：A股六家上市航司合计ASK（可用座位公里）同比+4.0%，RPK（收入客公里）同比+7.1%，需求增速显著高于供给增速 [3][12] - **国内航线表现强劲**：国内ASK/RPK同比+2.2%/+4.7%，客座率达87.3%，同比提升2.1个百分点，相较2019年同期提升3.9个百分点，创历史新高 [3][4][13] - **国际航线需求旺盛**：国际线ASK/RPK同比+8.7%/+13.6%，客座率同比提升3.5个百分点，RPK已达到2019年同期的102.9% [3][17] 量价指标分析 - **飞机利用率高位运行**：9月行业飞机利用率达7.8小时，同比基本持平，其中窄体机利用率同比+0.4% [4][13] - **国内票价企稳回升**：9月行业国内经济舱票价（扣燃油附加费）同比+1.0%，携程数据显示国内机票价格同比+2.4%，实现同比转正 [4][13] - **国际票价仍承压**：携程数据显示9月国际机票价格同比-15.2%，但降幅较8月（-14%）略有收窄 [4][13] 机队运力分析 - **机队规模稳步扩张**：截至2025年9月底，六家A股上市航司合计管理飞机3340架，环比净增加11架（+0.3%），较2024年底累计增长3.6% [5][24] - **窄体机为引进主力**：9月六航司合计引进窄体机19架，包括1架C919、6架B737系列和12架A320系列 [5] - **分航司机队动态**： - 中国国航：净增5架飞机，引进7架（5架A320系列、2架B737系列） [25][26] - 中国东航：净增2架飞机，引进4架（1架B737系列、3架A320系列） [28] - 南方航空：净增4架飞机，引进7架（包括A320neo、B737-8、C919等机型） [30] - 海航控股：净增0架飞机，引进1架A320飞机 [32] - 春秋航空与吉祥航空：9月均无飞机引进与退出 [34][36] 国际航线区域表现 - **亚太区域阶梯式复苏**：日本、韩国航班量恢复至2019年同期的97.4%、93.9%；泰国恢复至49.1%；马来西亚、新加坡、越南航班量则超过2019年水平，分别达133.5%、118.1%、116.4% [19] - **欧美市场分化明显**：美国、德国航班量恢复较慢，仅为2019年同期的28.3%、78.4%；俄罗斯、英国恢复良好，分别达96.4%、126.9% [19] 投资建议 - 报告建议关注供需改善驱动的票价提升趋势，尤其是四季度淡季公商务航线价格的改善持续性 [5][38] - 重点关注的上市公司包括：中国东航、华夏航空、中国国航、南方航空、吉祥航空、春秋航空 [5][38]

公司业绩表现 - 2025年国庆中秋假期公司旅游服务履约GMV较去年增长48% [1] - 2025年国庆中秋假期公司服务人次较去年增长30% [1] - 公司国内机票和全球酒店的履约票张数及入住间夜量创下单日历史新高 [1] 酒店业务表现 - 10月1日至8日期间公司酒店入住间夜量较去年大幅增长78% [1] - 公司酒店业务表现尤为亮眼 [1]

行业整体表现 - 旅游服务履约GMV较去年增长48% [1] - 旅游服务人次较去年增长30% [1] - 国内机票和全球酒店的履约票张数和入住间夜量突破历史峰值 [1] 酒店业务表现 - 10月1日至8日酒店入住间夜量较去年大增78% [1] - 多家酒店集团接待人次同比提升超过30% [1] - 行业在10月2日至4日出现入住高峰 [1] 锦江酒店运营数据 - 旗下酒店平均入住率同比增长4% [1] - 累计接待人次超1300万，较去年同期提升超30% [1] - 10月2日在128座城市实现全城满房，10月3日旗下近6500家酒店满房 [1] 华住集团运营数据 - 假期接待客人超1055万人次，同比增加36% [2] - 接待外宾超5.7万人次，同比增加75% [2] - 集团旗下品牌酒店整体入住率超80%，10月3日入住高峰时整体入住率超98%，超8100家门店满房 [2]

出行需求与市场热度 - 国庆假期出游人数同比大幅增加130% [1] - 国内航线机票预订量已超过593万张，日均预订量同比增长约28% [3] - 旅客购票时间较往年明显提前，9月30日和10月1日为节前出行高峰 [5] 热门目的地与航线表现 - 成都飞往北京、深圳、杭州等地的部分航班客座率已达80%，敦煌、阿勒泰等西北航点机票基本售罄 [5] - “赏秋”等关键词搜索量环比8月上涨两倍，陕西榆林机票预订量增幅近一倍，黑龙江鸡西机票预订量增长79% [7] - 机票搜索热度增幅最大的城市包括伊宁、泸州、海拉尔、揭阳等 [9] 出行趋势与价格特征 - 众多游客热衷前往以秋色闻名的目的地 [7] - 国内机票均价与去年同期基本持平，呈现“首尾高、中间低”的特征 [9]

国庆中秋黄金周交通出行概况 - 国庆中秋假期铁路运输期为9月29日至10月10日，共计12天，全国铁路预计发送旅客2.19亿人次，10月1日为客流最高峰日 [3] - 假期首日（10月1日）火车票于17日正式开售，北京至武汉、长沙、太原、郑州，成都至重庆、西安等方向车票已售罄，长三角、珠三角地区城际高铁车票也较为紧俏 [1][3] - 针对客流集中方向，铁路部门将根据12306大数据分析，安排加开临时旅客列车或夜间高铁，并动态调整票额投放以兼顾长短途需求 [4] 铁路行业运营与政策调整 - 铁路部门在国庆中秋假期首次实施儿童火车票新规，二等座、一等座按执行票价5折计价，特等座、优选一等座和商务座按8折计价，动车组卧铺各席别按7折计价 [4] - 假期首日前后，铁路、公路、民航将共同迎来客流高峰，各类出行需求交织叠加 [4] 公路与民航行业动态 - 假期公路客运车票已全面开售，各地客运站已为客流高峰时段储备加班运力 [6] - 民航方面，国庆中秋假期国内机票均价与去年同期基本持平，呈现假期首尾票价较高、节中票价相对较低的特征 [8]

民航出行预订趋势 - 国庆假期临近，民航机票预订进入高峰，国内机票搜索热度增长超过30% [1] - 北京、成都、上海等城市搜索热度最高，伊宁、泸州、海拉尔等小众目的地搜索热度增幅最大，同比超过60% [1] - 国庆假期国内机票均价呈现“首尾高、中间低”特征，预计10月4日至5日将迎来出游高峰 [1] 旅游市场热点 - 红色旅游搜索热度同比增长超2倍 [3] - “观景”“赏月”关键词的搜索热度同比增长达117% [3] - 山岳景区和园林古镇景区搜索热度周环比提升超过80% [3]

民航出行预订趋势 - 国庆假期临近，民航机票预订进入高峰，国内机票搜索热度同比增长超过30% [1] - 北京、成都、上海等主要目的地搜索热度最高，伊宁、泸州、海拉尔等小众目的地搜索热度增幅最大，同比超过60% [1] - 9月以来中秋国庆假期出行搜索量增幅同比2024年有较大幅度提升 [1] 机票价格与出行高峰预测 - 国庆假期国内机票均价与去年同期基本一致，呈现“首尾高、中间低”的特征 [3] - 在拼假策略推动下，预计10月4日至5日将迎来国内民航市场出游高峰 [3] 旅游主题与目的地热度 - 红色旅游搜索热度同比增长超2倍 [5] - “观景”“赏月”关键词搜索热度同比增长达117% [5] - 山岳景区和园林古镇景区搜索热度周环比提升超过80% [5]

旅游消费趋势 - 端午假期国内多地酒店均价较"五一"假期有所下降 [1] - 人均旅游消费同比增长8.8%，其中"轻度假"型商品（门票、露营、包车游等）为主要驱动力 [1][2] - 国内租车服务预订量同比增长约30%，短途自驾和周边度假需求显著提升 [2] 旅游方式偏好 - "轻度假"模式成为主流，300公里内短途出行占比最高，民俗体验、避暑游、周边游为三大增长引擎 [2] - 主题乐园与度假村微度假模式受欢迎，门票预订量同比增长25%，"一价全包"套餐预订量同比大涨超140% [2] - 县城高星酒店需求激增，国际高星酒店亲子套餐订单量同比增长超4倍，浙江淳安、安吉等地万豪旗下酒店表现突出 [3] 机票价格动态 - 端午假期首日国内机票均价较前一日下降超20%，假期末价格反弹 [4] - 出境联程中转机票预订同比增长近20%，哈萨克斯坦阿斯塔纳成为热门中转地 [4] - 国际机票均价预计在6月21日前后突破3000元，后续或达4000元，暑期旺季将延续上涨趋势 [5] 暑期游市场动向 - 端午至高考前（6月7日-9日）为错峰游窗口期，上海飞昆明经济舱机票低至1.5折 [5] - 中考周期（6月20日起）将推高机票价格，国际机票涨幅更显著 [5] - 大学生暑期出行高峰从端午后持续至7月10日左右，提前避开小学生客流高峰 [5]