产品规模与市场地位 - 30年国债ETF博时（511130）规模突破200亿元 成为继可转债ETF后又一只突破两百亿元规模的产品 [1] - 该产品是博时旗下多只百亿债券ETF中的重要成员 [1] - 当前市场上仅有两只能30年国债ETF产品 产品相对稀缺 [4] 核心投资价值特征 - 产品核心价值在于约20年的久期 久期带来的"杠杆"价值是其核心生命力 [3] - 低利率环境下久期替代票息 期限利差替代信用利差 [3] - 衍生出三大投资价值：配置价值、交易价值、对冲价值 [5] 历史业绩表现 - 2012年以来任意一天买入沪30年国债并持有3年 平均年化收益达6.69% [6] - 持有7-10年国开债指数相同时间收益为5.09% [6] - 若持有5年 沪30年国债平均年化收益达6.11% 而7-10年国开债指数收益率为4.81% [9] - 2014年债券牛市初期买入可获得12%以上的未来3年年化收益率 [9] 交易特性与优势 - 30年国债修正久期为19.65年 较7-10年国开指数的7.5年久期高出10年以上 [11] - 波动率高于7-10年国开债指数 在低波动利率环境中交易价值凸显 [12] - 支持T+0回转交易 最小交易单位100份（约1万元）交易门槛较低 [18] 套利与交易策略 - 可通过PCF清单/IOPV估算ETF折溢价进行申赎套利 [14] - 可对比期货和现货价格用ETF代替现货进行期现套利 [15] - 在震荡行情中可采用网格策略加减仓交易 [16] 产品运作机制 - 采取实物申赎机制 支持实物申购和现金申购两种方式 [17] - 现金申购时基金经理于15:10-15:30在二级市场撮合交易锁定补券成本 [17] - 赎回时投资人即刻获取现券可用 可在二级市场卖出现券变现 [18] 发行商产品线布局 - 博时基金拥有业内最早组建的指数量化团队之一 [20] - 债券指数家族涵盖国债、国开债、可转债、政金债及信用债等多种品种 [20] - 期限策略包含短、中、长及超长期限的利率策略产品矩阵 [20] - 旗下债券ETF产品线包括30年国债ETF、国开ETF、可转债ETF、信用债ETF、科创债ETF [20]

产品规模与市场地位 - 30年国债ETF博时（511130）规模突破200亿元 成为继可转债ETF后又一只突破两百亿规模的产品 是博时旗下多只百亿债券ETF中的重要成员 [1] 产品核心特征与投资价值 - 产品核心价值在于约20年的久期 久期带来的杠杆价值是其核心生命力 [2] - 当前市场上仅有两只能30年国债ETF产品 具有相对稀缺性 [2] - 衍生出三大投资价值：配置价值、交易价值、对冲价值 [2] - 配置价值方面 利率趋势向下背景下30年国债久期长且进攻性强 2012年以来任意一天买入沪30年国债并持有3年平均年化收益达6.69% 对比7-10年国开债指数同期收益为5.09% [2] - 若持有5年 沪30年国债平均年化收益达6.11% 对比7-10年国开债指数收益为4.81% [4] - 交易价值方面 久期弹性放大波动属性 2025年4月1日沪30年国债指数修正久期为19.65年 对比中债7-10年国开指数的7.50年久期 相差10年以上 在赚取波段资本利得上具有优势 [6] - 对冲价值方面 30年国债久期长能对冲权益市场波动 2013年以来按月统计137个月份中 84个月出现股债跷跷板效应 占比61.31% 按沪深300指数2.5%涨跌幅作为阈值 在波动较大的72个月份中 45个月出现股债跷跷板效应 占比提升至62.5% [6] 交易策略与机制 - 支持三类交易策略：申赎套利通过PCF清单/IOPV估算ETF折溢价水平 期现套利通过对比期货和现货价格 网格策略通过设定参数在震荡行情中加减仓交易 [6] - 一级申赎采取实物申赎机制 申购可用实物或现金 实物申购即刻锁定成本 现金申购由基金经理15:10-15:30在二级市场撮合交易锁定补券成本 赎回即刻获取现券可用 [7] - 二级交易类似股票交易效率 支持场内实时成交和T+0回转交易 最小交易单位100份（约1万元） 交易门槛低于银行间债券交易 [7] 发行商产品线布局 - 博时基金拥有业内最早组建的指数量化团队之一 构建全方位债券指数产品线 [8] - 产品类别囊括国债、国开债、可转债、政金债及信用债等多种债券品种 期限策略覆盖短、中、长及超长期限利率策略 [8] - 旗下债券ETF包括30年国债ETF博时（511130）、国开ETF（159650）、可转债ETF（511380）、信用债ETF博时（159396）、科创债ETF博时（551000） 兼具信用风险可控与场内交易便捷优势 支持T+0交易 [8] 产品历史业绩 - 博时上证30年期国债ETF成立于2024年3月20日 2024年年度历史业绩为13.69% 业绩比较基准为13.37% [10]

债券ETF市场概况 - 低利率环境下债券指数以相对较低波动受投资者青睐 截至2025年8月21日债券ETF规模突破5000亿元 [1] - 博时基金旗下五只债券ETF总规模突破千亿 其中可转债ETF规模超570亿元 多只债券ETF规模突破百亿元 [1] 博时债券ETF产品矩阵 - 可转债ETF（511380）规模超570亿元 30年国债ETF博时（511130）规模突破170亿元 信用债ETF博时（159396）规模突破114亿元 [1][2] - 科创债ETF博时（551000）跟踪上证AAA科技创新公司债指数 国开ETF（159650）跟踪中债0-3年国开行债券指数 [1][2][3] - 30年国债ETF博时规模较年初29.87亿元增长超450% [2] 产品业绩表现 - 可转债ETF成立以来至2025年二季度累计回报率24.02% 超越业绩比较基准22.79% 高于中证转债指数21.29%及上证综指12.14% [1] - 30年国债ETF博时成立以来累计收益率15.52% 同期业绩比较基准15.38% [2] - 科创债ETF跟踪指数自基日以来收益率14.48% 信用债ETF跟踪指数自基日以来收益率12.01% [2] - 中债0-3年国开行债券财富指数近十年累计收益36.34% 跑赢中债综合全价指数12.76% [3] 产品特性与创新 - 可转债ETF具有行业分散、评级覆盖广特性 [1] - 30年国债ETF凭借长久期"杠杆"效应、交易便捷和产品稀缺性增强超额收益能力 [2] - 科创债ETF将债券投资与新质生产力发展深度绑定 聚焦芯片、新能源科技领域 [2] - 信用债ETF聚焦深交所上市中高等级债券 具有流动性好、信用风险低特征 [2] - 国开ETF采用完全复制法 信用风险较低且具场内质押回购资格 [3] 流动性提升措施 - 信用债ETF于2024年6月被纳入通用质押式回购 科创债ETF于2025年8月22日纳入通用质押式回购 [2] - 纳入质押回购标志着产品成为中登公司认可合格质押品 将提升交易所市场质押工具丰富度及产品流动性 [2] 费率结构与交易机制 - 债券ETF管理费低至0.15%/年 托管费低至0.05%/年 [5] - 产品支持T+0快速交易 兼具信用风险可控特性与场内ETF交易便捷优势 [5] 市场环境与配置价值 - 债市扰动主要来自股债跷跷板效应及外需不确定性 经济新旧动能转换期仍需货币政策托底 [5] - 债券资产波动低且稳健 在低利率环境下比较优势显著 是资产配置不可或缺存在 [5] - 投资者可根据对特定债券品类偏好选择对应指数基金构建资产配置组合 [5]

来源：市场投研资讯 （来源：博时基金） ● 上周五（8月8日）央行开展买断式逆回购操作，资金面维持宽松，7天资金利率小幅下行，当日央行净投放6960亿元。本周央行连续多日净回笼，资金 利率边际小幅上行，但整体仍维持低位。 ● 本周一（8月11日）央行大额净回笼，不过银行间流动性扰动因素较少，资金价格整体变动不大，当日央行净回笼4328亿元。 ●本周二（8月12日）银行间流动性变化不大，资金价格持稳，当日央行净回笼461亿元。 ●本周三（8月13日）银行间流动维持宽松态势，主要资金价格低位持稳，央行当日净回笼200亿元。 ●本周四（8月14日）资金面维持宽松，当日央行净回笼320亿元。本周四（8月14日）相较于上周五，DR001上行1bp收于1.32%，DR007上行2bp至 1.44%。 吕瑞君 国开ETF（159650）基金经理 海外方面 ➤美国7月未季调CPI同比升2.7%，预期升2.8%，前值升2.7%；季调后CPI环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.3%。季调后核心CPI环比升0.3%，预期升 0.3%，前值升0.2%；未季调核心CPI同比升3.1%，预期升3.0%，前值升2.9%。 考虑后续经 ...

央行流动性操作 - 上周五央行净投放1028亿元 银行间流动性改善 主要资金价格小幅下行 [1] - 本周央行连续净回笼 累计净回笼6923亿元 资金面边际收敛 [1] - 资金利率变化：DR001上行19bp至1.65% DR007上行7bp至1.58% [1] 美国财政与贸易政策 - 特朗普签署法案预计十年内增加美国赤字3.4万亿美元 2034年将减少收入4.5万亿美元 减少支出1.1万亿美元 [2] - 特朗普宣布与日本、菲律宾和印尼达成贸易协议 计划8月1日实施基准关税 可能对欧盟商品征收30%关税 [2] - 美国6月成屋销售年化环比下降2.7%至390万户 为去年9月以来最低水平 [2] 国内经济政策与企业动态 - 发改委召开企业座谈会 讨论"十五五"规划编制和国企民企协同发展 [3] - 反内卷政策推动股市和商品走强 风险偏好回升压制债券表现 [3] - 债券市场面临融资需求和债务杠杆走弱 企业存款回升改善银行负债端 货币政策仍有放松空间 [3] 金融产品分析 - 国开ETF(159650)投资标的为银行间国开债 具有信用评级高、流动性好、风险收益比合理的特点 [4] - 该产品可现金申赎、场内交易灵活 适合短久期配置 [4]